美股投资网获悉，麦格理(Macquarie)周二发布报告称，Open USD稳定币的正式亮相对Visa(V)和万事达卡(MA)构成结构性利好。该稳定币目前已签约超过140家合作伙伴，生态版图迅速扩张。麦格理对Visa和万事达卡均给出“跑赢大盘”评级。

分析师Paul Golding在给客户的报告中指出“两大卡网络不再仅仅是支持第三方稳定币，而是直接参与稳定币生态，在此过程中既能影响治理方向，也有望分享代币本身的经济收益——而不仅仅局限于法币出入金通道带来的收入。”

Open USD的核心设计原则有几点它支持零成本铸造与赎回，企业可免费铸造和赎回OUSD，且无规模上限。这直接对标Circle USDC和Tether USDT收取的铸造/赎回费用，与发行方攫取的模式形成鲜明对比。

Golding认为，这可能对Circle旗下USDC和Tether的商业模式构成压力，同时PayPal旗下的PYUSD市场地位也可能进一步边缘化。

Open USD还将储备资产收益返还给生态参与者。底层美国国债储备所产生的几乎所有利息，在扣除少量管理费后返还给参与企业。而现有模式下，发行方(如Circle)保留绝大部分储备利息收入——根据Circle申报文件，这一来源占其2024年收入的99%。

此外，Open USD采用集体治理，由合作伙伴共同治理，而非由单一公司掌控。

Open Standard临时CEO Zach Abrams表示“现有的稳定币有其优势，但要大规模使用，企业需要的是开放、低成本、高吞吐量、广泛可及且与其利益一致的方案。”

这一模式直接复刻了2019年Facebook(现Meta)Libra项目的某些元素——当年Visa、万事达卡和Stripe也曾支持该项目，但在监管压力下数月内退出。不同的是，如今美国的GENIUS法案已为稳定币建立了更为成熟的监管框架。

市场已迅速作出反应。周二常规交易时段，Circle股价暴跌18% ，盘后继续下挫0.7%;PayPal股价下跌2.7% ，盘后再跌0.4%。

Golding进一步指出“随着Open USD规模扩张，机构参与者将有财务动机将业务活动导向共享经济模型，这可能对当前由发行方主导的稳定币格局形成竞争性挑战。”

他同时强调，Open USD在合作伙伴招募上的成功为其前景奠定良好基础，并有望加速稳定币的整体采用进程。

“来自银行、卡网络、商户、金融科技公司及加密企业的广泛支持表明，稳定币正日益被视为全天候资金流动的基础设施——用于支付、结算及财资管理，而不再仅仅是加密交易的辅助工具。”Golding写道。

此外，Paul Golding指出，Open USD对Visa和万事达卡构成结构性利好。原有模式下，两大卡网络仅仅是稳定币的“法币出入金通道”——用户将法币兑换为稳定币时，卡网络赚取的是交易手续费，处于生态的边缘位置。

新模式下，Visa和万事达卡直接参与稳定币生态的治理和经济分配——不仅能影响OUSD的治理方向，还能分享储备收益，而不仅限于法币出入金收入。

Visa首席产品与战略官Jack Forestell表示“随着稳定币更深层次地融入全球金融体系，治理、互操作性和信任将至关重要。”

此外，Visa、万事达卡和Stripe这些历史上的竞争对手正在合作使用Open USD标准化结算流程，这种共享基础设施有望大幅简化操作、降低成本。

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