如果你以前听别人说过“存储是一个暴涨暴跌的周期性行业”，这张图就是最直观的解释。

美国银行（BofA）统计了过去25年DRAM现货价格走势：几乎每一代主流DRAM都走过同样的轨迹——价格急涨冲顶，随后供给跟上，迅速回落。

2000年前后，DRAM价格一度突破8美元，很快跌至1美元附近；

2017–2018年，DDR4从3–4美元飙升至近10美元，又跌回2–3美元；

2021年，16Gb DDR4再次涨至近9美元，之后一路下行。

过去25年，存储行业反复上演同一套剧本：

需求骤增→ DRAM供不应求→价格暴涨→厂商利润暴增→扩产→供给过剩→价格暴跌→进入下行周期。这就是经典的“繁荣—崩跌”循环。

但这次，有人觉得“可能不一样”。核心变量就是AI。

以往DRAM涨价多由PC、手机、服务器的周期性需求驱动，厂商看到涨价便疯狂扩产，供需很快逆转。而现在出现了三个结构性变化：

第一，HBM正在挤占先进DRAM产能。

三星、SK海力士、美光将越来越多先进产能转向HBM，而HBM消耗的晶圆面积和封装资源远高于普通DRAM，实质上减少了后者有效供给。

第二，AI服务器的内存需求远超传统服务器。

AI推理、智能体、长上下文等场景正在大规模吞噬内存容量，不再是简单的换机短周期。

第三，存储厂商变得克制。

经历多轮周期洗礼后，三星、SK海力士、美光如今学聪明了，他们现在更重视资本纪律和长协合同，不再盲目扩产打压价格。

因此，美股投资网认为市场现在的核心押注是：存储周期仍在，但这轮高景气的持续时间可能显著拉长。这也是为什么这张图对

$MU 、$SNDK 乃至整个存储板块都至关重要。

如今DRAM价格再次行至历史极端区间。这一次，你认为真的会不一样吗？ #美股