美国私募信贷的压力，已经明显上来了。

美股投资网获悉，截至 8 月底，美国私募信贷过去 12 个月违约率升到 6.3%，创惠誉跟踪以来新高。8 月一个月就出现 14 起违约，而 7 月只有 3 起。

更值得注意的是，很多公司还没有真正“爆雷”，只是先靠延期付息、用新债顶旧利息来拖时间。过去一年大约 47% 的违约都属于这一类。

与此同时，投资者也开始想撤钱。

摩根士丹利、Apollo、Blackstone 旗下的大型私募信贷基金，最近都出现了较高赎回申请，但实际能赎回的比例被限制在 5% 左右。

整个行业的赎回请求已经超过 150 亿美元。

美股投资网认为，真正要警惕的，是下面这条链条：

企业利息越来越高→现金不够用→先拖延付息→债越滚越大→到期后越来越难借到新钱。

而且新资金也在变少。

二季度 BDC 净流出扩大到 48 亿美元，新资金流入只有 26 亿美元。

软件行业风险尤其高。

因为很多软件公司本身负债就高，现金流又不强，再加上 AI 正在改变部分软件公司的商业模式。

一旦到了 2027 年集中再融资，很多现在还能“拖一拖”的公司，可能就要真正面对压力。

违约率还会不会继续升、基金赎回会不会越来越多、2027 年企业还能不能顺利借到新钱。

如果这三个问题同时恶化，私募信贷就可能从“有压力”，变成真正的信用风险事件。

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