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1. 8月28日(周四)美股盘前，美股三大股指期货涨跌不一。截至发稿，道指期货涨0.13%，标普500指数期货跌0.04%，纳指期货跌0.14%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.03%，英国富时100指数跌0.30%，法国CAC40指数涨0.31%，欧洲斯托克50指数涨0.08%。
3. 截至发稿，WTI原油跌0.09%，报64.09美元/桶。布伦特原油跌0.12%，报67.36美元/桶。
市场消息
史上最快破万亿!美企以创纪录速度官宣股票回购，为美股注入强心剂。美国企业正计划以创纪录的速度回购股票，这表明美国企业对经济充满信心，英伟达(NVDA)是最新一家加入回购计划的公司。Birinyi Associates汇编的数据显示，截至8月20日，已宣布的股票回购规模超过1万亿美元，创下达到这一水平所需的最短时间。此前的纪录是在去年10月创下的。过去几个月，各大巨头——尤其是金融和科技行业的巨头——纷纷批准大规模股票回购计划。英伟达在周三美股盘后公布季度业绩后宣布，计划回购价值600亿美元的股票。早在5月份，苹果(AAPL)就宣布将回购1000亿美元的股票。
美联储独立性恐遭特朗普破坏，花旗建议投资者押注长期美债及美元走低。花旗集团策略师建议投资者加大对长期美债将表现不佳、以及美元将下跌的押注，原因是美国总统特朗普可能破坏美联储的政治独立性。Adam Pickett和Dirk Willer等策略师在周三的一份报告中表示，投资者应在花旗现有交易基础上增加“一小部分仓位”押注30年期美债的表现将落后于5年期美债，随着二者之间收益率差距的扩大，美债收益率曲线将趋陡。他们还建议投资者通过衍生品做多欧元兑美元汇率。据悉，花旗策略师们在5月就启动了这一被称为“曲线趋陡交易”的押注，他们当时预计特朗普的减税法案将导致政府债务膨胀，从而对长期国债构成压力。
美国官方数据公信力受质疑，私营机构趁势崛起提供“替代方案”。美国私营企业正抓住联邦经济数据存疑的契机，大力开发美国政府统计数据的替代产品。其中一家平台正向公众免费开放数据——这与此前该领域以盈利为主要目的的模式相比，是重大转变。另有企业则加大对自有统计数据的投入，并提高发布频率在政府政策与整体经济形势快速变化的背景下，客户对实时信息的需求正不断上升。尽管政府数据因覆盖范围广、能全面衡量全球最大经济体的运行状况，仍被视为“黄金标准”，但经济学家与交易员对民间指标的接受度已显著提高。
关税风险被低估!花旗警告美国钯和银溢价偏低。花旗分析师表示，考虑到关键矿产可能面临的关税风险，美国钯和银价格与国际基准价格之间的差距太小了。今年早些时候，由于交易员预期美国将对进口商品征收关税，美国所有贵金属的期货价格均飙升至基准伦敦现货价格之上。从铜到黄金，期货价格的波动为那些能够预测美国贸易政策的交易员带来了丰厚利润，而那些未能准确预测贸易政策的交易员则遭受了惨重损失。当4月份COMEX期货交易所使用的钯、铂和银正式获得豁免后，这些价差大幅下跌。但花旗分析师周三表示，美国对钯和银的溢价“低估了美国关税风险，目前仅比美国以外地区的价格溢价2-3%”。
个股消息
“AI信仰”受挫!英伟达(NVDA)指引显示增长放缓，美股狂欢迎来降温信号?英伟达最新指引显示出，两年的高速增长之后将出现放缓趋势，“AI信仰”受挫了?全球市值最高的上市公司英伟达公司对当前财季的营收预测表现平平，这表明在人工智能领域投资经历两年惊人增长之后，其增长速度正在放缓。该公司周三在一份声明中表示，本财年第三季度(截至 10 月)的销售额约为 540 亿美元。这一数字与华尔街的平均预期相符，但一些分析师此前预计的销售额会超过 600 亿美元。该预测未包含来自中国的数据中心业务收入，即目前提供的指引不考虑任何对华H20销售收入。这一前景加剧了人们对人工智能系统投资速度不可持续的担忧。
游戏和电脑需求旺盛，百思买(BBY)Q2业绩超预期。百思买二季度营收为 94.4 亿美元，同比增长 1.6%，较市场预期高出 2.1 亿美元。非公认会计准则每股收益为 1.28 美元，较市场预期高 0.06 美元。该公司可比销售额增长1.6%，其中美国境内收入为 87 亿美元，较去年同期增长 0.9%，主要得益于可比销售额增长 1.1%。国际收入为 7.4 亿美元，较去年同期增长 11.3%，主要得益于可比销售额增长 7.6% 以及 2025 财年第二季度后在加拿大开设的 Best Buy Express 门店的收入。该公司2026财年第二季度发生了1.14亿美元的重组费用，与本季度启动的一项全公司范围的重组计划有关。这些费用包括员工离职福利和约4000万美元的资产减值。
美国达乐(DG)Q2业绩超预期同店销售、利润双增，全年指引上调。美国达乐公司第二季度实现销售额107亿美元，同比增5.1%，同店销售额增长2.8%，超市场预期2.5%，其中客流量增1.5%、平均交易额升1.2%;毛利率提升130个基点至31.3%，营业利润同比增8.3%，每股收益1.86美元，超市场预期1.57美元。截至季度末，商品库存总额66亿美元，同比降5.7%，平均单店库存下降7.4%。公司同步上调全年指引预计可比销售额增长2.1%-2.6%，此前1.5%-2.5%，每股收益中值6.05美元，超市场预期5.78美元。
宝尊电商(BZUN)发布中期业绩，总净营收46.17亿元，同比增加5.63%。宝尊电商发布截至2025年6月30日止六个月的中期业绩，总净营收46.17亿元，同比增加5.63%。公告称，截至2025年6月30日止首六个月期间，服务营收增长1.8%，主要受品牌合作伙伴强劲的数字营销需求以及运动服装及服饰品类表现强劲所推动。全渠道扩张仍是集团品牌合作伙伴的一大主题。集团继续进一步提升集团的全渠道能力。截至2025年6月30日，约48.5%的品牌合作伙伴就至少两条渠道的店铺运营与集团合作，而去年同期末为45.8%。
Snowflake(SNOW)Q2业绩及财年营收指引齐超预期，为AI软件股注入强心针。Snowflake第二季度净亏损为 2.98 亿美元，每股亏损 89 美分;营收为 11.44 亿美元，较去年同期增长 32%，分析师预期为 10.9 亿美元。非GAAP每股收益为 35 美分，分析师预期为27美分。该公司周三在一份声明中表示，截至明年 1 月的财政年度，产品营收将约为 44 亿美元，较上年增长约27%。这一数字超过了分析师平均预期的 43.4 亿美元。在截至 7 月 31 日的这个季度里，产品销售额增长了约 32%，达到 10.9 亿美元。分析师们的平均预期为 10.4 亿美元。剩余的履约义务(即预订额的衡量指标)为 69 亿美元，而平均预期为 67.8 亿美元。
PC市场回暖提振下惠普(HPQ)Q3业绩超预期，预计贸易相关成本将尽快完全抵消。尽管惠普公布了好于市场预期的第三财季业绩、并给出了基本符合市场预期的业绩指引，但投资者仍担心经济不确定性以及与美国总统特朗普的贸易政策相关的更高成本带来的影响。财报显示，在截至7月31日的2025财年第三财季，该公司营收同比增长3.1%至139亿美元，好于分析师平均预期的137亿美元。调整后的每股收益为0.75美元，好于分析师平均预期的0.74美元。在第三财季，惠普的个人系统业务营收同比增长6%至99亿美元，个人电脑(PC)的销量增长了6%。
CrowdStrike(CRWD)Q3营收指引不及预期，拟收购Onum以强化安全业务。网络安全公司CrowdStrike Q2营收同比增长21%至11.7亿美元，超过市场预期的11.5亿美元;调整后每股收益为0.93美元，也高于市场预期的0.83美元。年度经常性收入(ARR)同比增长20%，达到46.6亿美元。展望未来，CrowdStrike预计2026财年第三季度营收将在12.1亿美元至12.2亿美元之间，低于市场预期的12.3亿美元;该公司还预计调整后每股收益将在0.93美元至0.95美元之间，高于市场预期的0.91美元。CrowdStrike还上调了全年业绩指引，目前预测全年营收将在47.5亿美元至48.1亿美元之间;每股收益将在3.60美元至3.72美元之间，好于市场预期的3.51美元。
携程(TCOM)第二季度归母净利润48.46亿元，同比增加26.43%。携程第二季度净收入人民币148.43亿元(单位下同)，同比增加16.22%;归属携程集团有限公司净利润48.46亿元，同比增加26.43%;每股基本收益7.34元。2025年第二季度住宿预订营业收入为62亿元(8.69亿美元)，同比上升21%，主要得益于住宿预订的增长。住宿预订营业收入环比上升12%，主要得益于越来越强劲的旅游需求，尤其在节假日期间表现突出。2025年第二季度交通票务营业收入为54亿元(7.53亿美元)，同比上升11%，主要得益于交通票务预订的增长。交通票务营业收入环比稳定。
诺亚控股(NOAH)第二季度股东应占净收益1.79亿元，同比增长79%。诺亚控股第二季度净收入人民币6.295亿元(单位下同)，同比增加2.2%;诺亚股东应占净收益1.79亿元，同比增加79%;每股美国存托股基本收益2.56元。期内，净收入增加主要由于境外私募证券基金产品及境内私募证券基金产品分销增加。净收入与2025年第一季度相比增加2.4%，主要得益于投资产品分销所贡献的收入增加。就财富管理业务而言，诺亚为全球的中国高净值投资者提供全球投资产品及增值服务。诺亚主要分销以人民币、美元及其他货币计值的私募股权产品、私募证券基金产品、公募基金产品及其他产品。
理想汽车(LI)第二季度归母净利润10.93亿元，同比减少0.91%。理想汽车第二季度车辆销售收入288.85亿元(人民币，下同)，同比减少4.7%;收入总额302.46亿元，同比减少4.5%;归母净利润10.93亿元，同比减少0.91%;每股基本净收益0.54元。理想汽车二季度交付111,074辆汽车，同比增长2.3%。理想汽车预计第三季度交付量将在9万至9.5万辆之间。
“木头姐”再度加码加密货币!1560万美元增持以太坊持仓巨头Bitmine(BMNR)。知名基金经理凯西·伍德旗下的投资管理公司方舟投资(Ark Invest)周三通过其三只主动管理型交易所交易基金，买入了价值1560万美元的以太坊持仓公司Bitmine Immersion Technologies(BMNR)股票。大部分收购通过方舟旗舰基金ARK Innovation ETF(ARKK)完成，该基金购入227,569股Bitmine股票。与此同时，ARK Next Generation Internet ETF(ARKW)增持70,991股，ARK Fintech Innovation ETF(ARKF)另外购入40,553股。
重要经济数据和事件预告
20:30美国第二季度实际GDP年化季率修正值(%)、美国截至8月23日当周初请失业金人数(万)。
22:00美国7月季调后成屋签约销售指数月率(%)。
22:30美国截至8月22日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)。
次日06:00美联储理事沃勒就货币政策发表讲话。
业绩预告
周五早间戴尔(DELL)、Ulta美容(ULTA)
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美股投资网获悉，作为全球最大铝生产商之一，力拓(RIO)在加拿大魁北克省运营着一座精炼厂和五座冶炼厂，其生产的铝产品大部分原本都销往美国市场。然而如今，受特朗普政府关税政策影响，力拓发现从美国本土采购铝产品再转售给美国客户，反而比将自家生产的铝产品跨境运到美国更划算。
特朗普政府于6月生效的铝产品进口50%关税政策，迫使力拓不得不减少对美铝产品出口量，转而从竞争对手处采购——前提是这些竞争对手的铝产品已在美国境内。几位不愿透露姓名、因涉及敏感商业事务而要求匿名的知情人士，向外界披露了力拓这一战略转变。
特朗普将其关税政策标榜为“保护美国产业的必要举措”，而这些政策已然产生了重大影响不仅扰乱了北美高度一体化的金属市场，还将美国铝价推升至远超全球基准价的水平。对于力拓这类企业而言，必须迅速调整运营策略，否则将面临利润受损的风险。
Bannockburn Capital Markets董事总经理、大宗商品交易员Darrell Fletcher表示“如果企业需要从美国境外进口铝产品，就必须在能力范围内调整运营模式。这要求企业拿出更具创造性的解决方案。”
不过，力拓的这一应对策略存在局限性。美国本土铝产业的产能无法满足国内市场需求，进口量减少后，美国铝产品采购商将更加依赖本国不断减少的铝库存——而力拓目前采购的正是这些库存。
据知情人士透露，力拓正通过公开市场采购铝锭，多家贸易公司及部分银行参与了相关交易。他们还指出，力拓所采购的铝产品来自其竞争对手，包括美国铝业(AA)、阿联酋环球铝业(Emirates Global Aluminum)以及世纪铝业公司(CENX)，部分货源来自美国各港口的仓库。
部分知情人士称，自6月以来，力拓已从美国现货市场采购了至少5万吨铝产品。与之形成对比的是，今年上半年，力拓对美铝产品出口量高达72.3万吨，其中大部分是在50%关税生效前完成运输的。
力拓发言人表示，公司不便就商业战略相关问题置评。
早在今年1月，受关税政策威胁影响，美国铝价就已开始高于其他国际市场。所谓的“美国中西部溢价”(即铝产品运抵该地区需在全球基准价基础上额外增加的成本)自6月初以来已飙升81%。
尽管价格大幅上涨，当前美国铝价仍未完全消化新关税带来的成本影响。对力拓而言，从加拿大向美国出口铝产品已无利可图——其位于魁北克省的生产基地原本具备两大优势可利用当地廉价的水力发电资源，且拥有通往美国的便捷运输通道。
美国政府贸易数据显示，加拿大是美国最大的铝产品进口来源国，过去12个月，加拿大对美铝产品出口量占美国铝产品进口总量的53%。
力拓表示，今年上半年，美国对其加拿大产铝产品征收的关税已导致公司产生3.21亿美元巨额成本。其他竞争对手也感受到了关税带来的压力美国最大铝生产商美国铝业在7月透露，今年上半年，美国对加拿大铝产品征收的关税使其损失了1.35亿美元。
荷兰国际集团大宗商品策略师Ewa Manthey指出“关税已开始重塑全球铝产品流通格局，对加拿大铝生产商的影响尤为显著。尽管出台了关税政策，美国铝产业仍面临产能制约——目前美国仅运营着四座铝冶炼厂。本土产能无法满足市场需求，而新建铝厂不仅面临高昂的能源成本，还需漫长的筹备周期。”
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美股投资网获悉，美版“花呗”Affirm Holdings(AFRM)周四公布超出预期的第四财季营收和利润，股价在盘后交易中飙升18%。数据显示，该公司Q4营收同比增长33%至8.76亿美元，好于市场预期的8.37亿美元;净利润为6920万美元，上年同期则亏损4510万美元;每股收益为20美分，也好于市场预期的11美分。
第四财季商品交易总额(GMV)同比增长43%，达到104亿美元。
该公司在致股东的信中表示“这种持续的执行使得Affirm在2025财年第四季度实现了营业利润，完全符合我们一年前所承诺的时间表。”
Affirm预计2026财年第一季度营收将在8.55亿美元至8.85亿美元之间，而商品交易总额将在101亿美元至104亿美元之间。
截至周四美股收盘，Affirm股价年内已上涨31%，超过了纳斯达克指数12%的涨幅。
Affirm于2021年上市，目前在电子商务领域面临着日益激烈的竞争。该公司与亚马逊和Shopify建立了合作关系，但另一个合作伙伴沃尔玛最近转向了竞争对手Klarna，后者预计将很快上市。去年，Affirm还宣布与苹果达成协议。
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美股投资网获悉，有媒体援引知情人士透露的消息报道称，全球食品饮料领军者百事可乐公司(PEP)正通过一项高达5.85亿美元的交易增加其在能量饮料领军者Celsius Holdings Inc.(CELH) 的持股规模，该项重大交易将推动这家能量饮料制造商部分全球畅销饮品的分销。
知情人士称，百事公司最早将于周五宣布，计划购买 Celsius的可转换优先股，使其持股比例提高至大约11%。作为此项交易的重要组成部分，据这些因信息保密而要求匿名的人士表示，Celsius 将在美国和加拿大市场获得百事可乐公司旗下的 Rockstar Energy 品牌。
知情人士表示，Celsius最近收购且主要面向女性消费者的能量饮料品牌Alani Nu 也将转移到百事可乐公司在上述两国的分销体系，以通过提升零售渠道可得性来加速其业绩增长。
以上的这些重大举措意味着，在美国市场，Celsius 将成为百事可乐公司的战略性的能量饮料负责人与领导者，同时管理Celsius、Alani Nu以及Rockstar Energy 三大饮料品牌;同时，百事可乐公司将主导该市场中Celsius 品牌组合的分销渠道，知情人士称。
百事可乐公司此前曾经在2022年通过一项优先股交易，以5.5亿美元获得了Celsius 8.5% 的股权。知情人士表示，根据最新协议，百事可乐公司已将该初始持股的可转换期延长，以与此次百事可乐新投资相匹配，并将获得提名一名新董事成员进入 Celsius 董事会的权利。
知情人士表示，百事可乐公司将继续在国际市场拥有Rockstar Energy 品牌。
Celsius 首席执行官约翰·菲尔德利 (John Fieldly)在接受媒体采访时表示 “Celsius Holdings 现在已成为百事可乐在美国市场的战略能量饮料领导者。”
他表示，将快速增长的Alani Nu纳入百事可乐的分销系统，意味着Celsius将不再需要依赖高达250家独立分销商，这将节省成本、提高效率并扩大该公司品牌的影响力。他还补充道，将Rockstar Brands纳入其产品组合，将使其能量饮料产品线更加完善，覆盖整个能量饮料市场。
“Celsius 追求健康、更有益的生活方式。Alani Nu 则采取了以女性为中心的能量饮料策略。Rockstar 是传统能量饮料，”他说道。“正如人们所说，这让我们现在能够让最快的赛车跑上市场赛道。”
分析师和投资者们猜测，百事可乐的入股可能是全面收购Celsius的前兆。菲尔德利拒绝回应这一猜测，但他表示，饮料行业已有此类协议的先例。他强调“这是业内成熟的合作模式，也是我们与百事可乐关系演变的自然一步，这将使我们能够更好地管理能量饮料类别。”
Celsius 成立于 2004 年，凭借其富含维生素、号称有助于燃烧卡路里的能量饮料广受全球年轻人欢迎而迅速成长。本月早些时候，由于加入了Alani Nu这一新品牌，第二季度销售额超出华尔街预期，该公司股价应声上涨。Celsius 主打“更健康(better-for-you)、零糖、提振代谢/热效应”的生活方式能量饮料，面向健身与活力消费人群，主要围绕健身前后、轻功能补给与日常提神的消费场景。
Celsius 股价周四基本持平，收于 59.69 美元，市值约 154 亿美元。但是在百事可乐增持的最新消息刺激下，该公司股价在美股盘前一度涨超12%。
百事公司的运动相关饮料组合包括佳得乐(Gatorade)以及CytoSport。凭借覆盖早餐麦片和果汁等在内的多元产品线，该食品饮料领军者一直在努力适应趋向更加健康、更少加工食品的潮流市场增长趋势。
百事美国饮料公司首席执行官拉姆·克里希南 (Ram Krishnan) 在声明中表示“能量饮料是一个重要的增长类别，我们相信与合作伙伴 Celsius 的这一举措将创造更强大的多品牌能量饮料组合。”
能量饮料是全球增长最快的非酒精饮料细分之一。百事自有 Rockstar 多年难与 Red Bull/Monster 争锋，此前 2022 年与 Celsius 结盟后，后者高速成长验证了“更健康功能+生活方式”的打法。此次加码股权并把美国能量组合“队长”交给 Celsius，实质上是用市场高增长标的驱动整个能量品类，提升百事可乐在该品类市场的胜率与经营效率，百事此举堪称卡位高景气赛道，用“外部冠军”替代自有品牌爬坡风险。
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美股投资网获悉，百思买(BBY)第二季度业绩好于预期，游戏和电脑设备的强劲需求有助于抵消新关税的影响。财报显示，百思买二季度营收为 94.4 亿美元，同比增长 1.6%，较市场预期高出 2.1 亿美元。非公认会计准则每股收益为 1.28 美元，较市场预期高 0.06 美元。
该公司可比销售额增长1.6%，其中美国境内收入为 87 亿美元，较去年同期增长 0.9%，主要得益于可比销售额增长 1.1%。国际收入为 7.4 亿美元，较去年同期增长 11.3%，主要得益于可比销售额增长 7.6% 以及 2025 财年第二季度后在加拿大开设的 Best Buy Express 门店的收入。
该公司2026财年第二季度发生了1.14亿美元的重组费用，与本季度启动的一项全公司范围的重组计划有关。这些费用包括员工离职福利和约4000万美元的资产减值。
业绩表明，百思买正受益于任天堂Switch 2等热门新品的发布。这家电子产品零售商也结束了连续14个季度销售额下滑的局面。该公司正在从家庭影院设备等产品类别支出的下降中恢复过来，这些支出在疫情期间的繁荣时期曾影响了业绩。
尽管如此，该公司维持了全年财务预期的稳定。百思买重申 2026 财年调整后稀释每股收益预期为 6.15 美元至 6.30 美元；预计全财年营收在 411 亿美元至 419 亿美元之间。
该公司的产品线涵盖了从家用电器到笔记本电脑的各种产品，这使得该公司特别容易受到供应国提高关税的影响。
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美股投资网注意到，尽管在中国市场H20芯片存在不确定性，英伟达(NVDA)的财报与业绩指引向投资者明确传递了一个信息人工智能支出热潮仍在加速。
摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在客户报告中写道，"市场情绪已转向更为乐观，而公司依然跨越了更高门槛，""几周前共识预期还是500亿美元且存在消化担忧，如今已升至530亿美元(含部分中国预期，但未在指引中体现)。这份不含中国市场的70亿美元增量营收指引——创下企业单季美元营收增长纪录——仅用一季就实现。根据管理层电话会表述及我们持续验证，这仍代表真实需求未被充分满足。Hopper架构的持续强势印证了这点，由于算力短缺如此严峻，客户甚至仍在采购三年前的Hopper产品来满足部分需求。"
摩尔补充称中国业务前景"难以预测"，英伟达管理层在财报会上态度谨慎。但他指出，54亿美元的10月季度营收指引印证了AI真实需求。摩尔给予英伟达"增持"评级，财报后将目标股价从205美元微调至210美元。
杰富瑞分析师布莱恩·柯蒂斯同样不吝赞美，指出Hopper和Blackwell架构需求"坚若磐石"。"更广泛的需求前景依然稳固GPU投资300万美元现可产生3000万美元token收入的回报率提升、超大规模企业资本支出加速，以及主权AI预计今年贡献200亿美元收入，"柯蒂斯在报告中写道，"Hopper与Blackwell全线产品持续售罄，甚至有非受限客户采购H20芯片。随着中国局势逐步解决，计算与网络业务仍有充足增长空间。"他给予"买入"评级，目标价从200美元上调至205美元。
Wedbush证券分析师丹·艾夫斯认为这份财报与指引再为英伟达锦上添花。"随着AI基础设施投资持续增长(公司预计到2030年总规模达3-4万亿美元)，芯片领域仍是英伟达的天下，其他玩家只能缴纳'租金'——更多主权实体与企业正排队等候全球最先进芯片，"他在报告中写道。
Stone Fox Capital投资组合经理指出，即便按2028财年25倍市盈率计算，该股仍属"便宜"，"考虑到再次超预期、指引上调及未来中国芯片销售纳入后的上行潜力。"
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美股投资网获悉，戴尔科技(DELL)在美东时间8月28日盘后发布财报，报告发布后股价走低。报告显示，公司销售额增长19%，达到298亿美元，高于292亿美元的平均预期。调整后每股收益为2.32美元，高于分析师平均预期的2.30美元。财报显示，人工智能(AI)服务器销量较上一季度有所下滑，且这类高性能机器的利润率低于分析师预期。
运行人工智能工具所需的计算能力，为戴尔、超微电脑(SMCI)和慧与(HPE)等高性能服务器制造商带来了销售热潮。然而，投资者一直担心人工智能服务器的盈利能力，因为这类服务器依赖英伟达(NVDA)和AMD(AMD)等公司生产的昂贵处理器。
在截至8月1日的第二财季，戴尔录得56亿美元的人工智能服务器订单，低于上一季度的121亿美元。该公司本季度发货了价值82亿美元的服务器，季末积压订单价值为117亿美元。
在服务器和网络业务增长69%的推动下，该公司基础设施部门的收入增长了44%。但由企业和消费级个人电脑组成的客户端部门销售额仅增长1%，至125亿美元，低于128亿美元的平均预期。
戴尔在周四的一份声明中表示，其基础设施部门(包括服务器和网络销售)本季度的运营利润率为8.8%。分析师的平均预期为10.3%。戴尔整体调整后的毛利率为18.7%，较去年同期有所收窄，也低于分析师19.6%的预期。
该股周四收于134.05美元，截至发稿，在盘后交易中下跌了约5%。该股今年以来已累计上涨16%。
尽管如此，这家总部位于德克萨斯州的公司还是上调了年度展望，并公布了超出分析师预期的季度销售额和利润。
首席运营官杰夫·克拉克(Jeff Clarke)在声明中表，“到26财年上半年，我们已经发货了价值100亿美元的人工智能解决方案，超过了25财年全年的发货量”。
克拉克表示，公司现在预计到财年末，服务器发货量将达到200亿美元。
在财报发布后的电话会议上，这位首席运营官回应了分析师关于人工智能服务器业务盈利能力的问题。他表示，本季度出现了一些非典型支出，主要原因一方面是戴尔为赢得并完成提供配备最新英伟达芯片的服务器的交易而投入额外成本，另一方面是支出额外费用以应对不断变化的监管环境。
“这些都是积极的交易，竞争非常激烈的交易，并且在整个季度都在发货，”克拉克说。此外，“我们在供应链上有一些我认为是一次性的支出，因为我们加急采购材料以满足客户的需求。”
展望未来，该公司将截至明年1月财年的调整后每股收益预期从5月份的预测上调至约9.55美元。公司将年度销售额预测从约1030亿美元上调至约1070亿美元。分析师的平均预期为每股收益9.43美元，营收1052亿美元。
此外，尽管戴尔预计第三季度营收为 270 亿美元，高于预期的 261 亿美元，但戴尔预计第三季度每股收益为 2.45 美元，低于伦敦证券交易所预测的 2.55 美元。戴尔表示，其利润预测集中在第四季度的部分原因是季节性因素，尤其是其存储业务。
竞争对手惠普公司(HP)周三公布了更为乐观的个人电脑销售数据，销售额增长了6%。总体而言，惠普的股价表现逊于戴尔，今年以来下跌了13%。
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美股投资网获悉，国泰海通证券发布研究报告称，上半年美国关税实际征收力度不及预期，企业提价的速度也偏慢，使得通胀回升幅度相对温和。下半年美国实际进口平均税率将进一步抬升，企业提价速度或将有所加快，在需求稳定的情况下，美国通胀或继续“慢热”起来。短期来看，“慢热”的通胀为美联储提供了9月降息空间，但9月后是否能连续降息仍具有较高不确定性。
关税政策税率加了多少？6月美国实际平均进口税率仅较2024年底上升6.6个百分点，明显不及市场预期。美国进口结构的变化以及应税商品占比明显偏低或是关税征收力度不及预期的主要原因。下半年来看，随着新关税税率的实施以及行业关税的逐渐落地，美国实际进口平均税率或将进一步抬升。不过，仍需关注美国与其他国家的贸易谈判中被豁免的商品占比是否持续上升。
海外出口商是否降价换量？美国进口价格指数基于进口商支付的美元价格统计，不包含关税，因此可以用其来观察包含汇率影响的美国进口成本的变化。4月对等关税落地以来，除进口能源与食品外，美国其他商品进口价格指数无明显回落。考虑到2025年以来美元持续走弱，海外出口商可能有一定幅度的降价，但降价幅度或被美元走弱所抵消。总体来看美国进口成本并无明显回落，关税成本仍然主要由美国企业和消费者承担。
美国企业或承担了大部分关税。目前企业关税成本的传导进展仍然偏慢。截至6月美国企业端或仍承担63%左右的关税，消费者承担比例不到40%。下半年随着库存的逐渐消化以及贸易政策不确定性下降，企业提价或仍将继续。但考虑到当前消费者对于价格的敏感性或有所提高，企业最终或仍需要承担相当一部分关税成本。
消费通胀或逐步“慢热”。在商品中，汽车零部件、新车、服装鞋帽、家具陈设及用品等对进口的依赖度较高。不过新车、服装鞋帽、个人护理、其他耐用品等分项目前关税传导仍不明显。总体来看，若年内美国实际平均进口税率上升10%，在需求稳定的情况下，关税或将推升PCE同比增速至3.1%，推升核心PCE同比增速至3.4%；而如果需求明显回落，则有助于缓解美国通胀压力。短期来看，“慢热”的通胀为美联储提供了9月降息的空间，但9月后是否能开启连续降息仍具有较高不确定性。
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美股投资网获悉，聚焦于折扣型廉价商品的零售巨头美国达乐公司(DG)周四公布业绩数据与业绩展望，该公司意外大幅上调了全财年度的销售额和利润预期，押注在特朗普关税政策重压与市场通胀担忧之际，美国各收入阶层对折扣型廉价必需品的一贯强劲需求。得益于强劲业绩报告，该公司股价在美股盘前交易中上涨约6%，今年迄今该公司股价累计上涨近47%，大幅跑赢标普500指数。
通常来说，在经济增长放缓或者经济衰退时期，折扣型零售门店(比如主打一美元的零售商铺)的销售额增长表现比沃尔玛等大型零售商更强劲，因为精打细算的消费者们通常会转向这些折扣门店购买价格可承受且物超所值的生活必需品。
值得注意的是，美国达乐公司约80%的销售额来自食品和生活必需消费品，这降低了美国达乐公司对于受美国新关税政策影响的进口产品的依赖程度以及降低了经济放缓对于美国达乐公司的影响。相比于沃尔玛、亚马逊等聚焦于线上与线下的大型零售巨头，美国达乐公司主打“离家近、极致便宜、快速补货”的小型折扣便利超市，强调必需品“小篮子+高频次”购物主题，上以低至中等收入、农村与小镇家庭为核心，如今在通胀/关税环境下也明显吸引更高收入的“理性省钱”客群。
由于特朗普政府主导的面向全球关税政策基本上平稳落地，且与通胀相关的担忧有所缓解，美国消费者支出继续呈现出显著扩张步伐，本月公布的美国零售公司业绩数据以及未来展望普遍乐观。折扣型零售商的业绩表现尤其出色，因为越来越多的消费者注重省钱。
尽管美国低收入消费者甚至难以负担一些基本必需品，但是美国达乐公司今年早些时候表示，其更低价的产品组合正在把高收入消费者也吸引到该公司的诸多零售门店。
据了解，美国零售业风向标沃尔玛(WMT)也在不断吸引那些寻求低价食品杂货的更富裕客户。沃尔玛管理层在本月早些时候公布业绩报告时，上调了其全年销售额业绩展望指引。
美国达乐公司在最新财报中表示，在其年度业绩目标中已将“与消费者行为相关的潜在不确定性因子”纳入业绩展望考量。
截至8月1日的2026财年第二财报季度中，该公司的同店销售额实现增长2.8%，高于华尔街分析师们平均预期的2.5%增幅，这得益于客户到店次数以及每次到店开销规模的持续增长。该公司第二财季经调整后的每股利润则为1.86美元，亦大幅高于1.57美元/股的华尔街平均利润预期。
该公司目前预计2026财年全年的净销售额将实现增长4.3%至4.8%，此前该公司管理层的预期则为增长3.7%至4.7%。目前预计本财年同店销售额增幅最高可达2.6%，高于此前2.5%的上限。
美国达乐公司当前预计2026财年全年每股收益区间为5.80美元至6.30美元，大幅高于此前该公司管理层的目标展望区间——即原本预计每股5.20美元至5.80美元，因此全年销售额与利润均有所上调，并且上调后业绩展望区间均优于华尔街平均预期。
华尔街金融巨头摩根士丹利近日发布研报称，受益于AI大浪潮、关税推动的制造业回流美国等结构性增长和仍然旺盛需求的公司业绩指引普遍超预期，而受消费者削减可选支出或成本上涨冲击的公司则前景与业绩指引偏弱。广泛的业绩指引分歧意味着股市将呈现“有人欢喜有人愁”的局面，也暗示投资需要更加聚焦行业本身和公司基本面的差异，尤其是对于消费板块而言更是如此。
大摩分析团队在策略上更青睐必需消费品板块，相对回避可选消费。分析师们指出，当消费者捂紧钱包、将开支更多用于生活必需品时，日用消费品和食品饮料企业的收入反而更有保障;相反，依赖可选开支(如耐用品、休闲消费)的企业日子会较艰难。此外，必需消费品公司还受益于通胀放缓——原材料成本回落有助于提升毛利。这些因素使得必需消费品在当前环境下成为防御性与盈利韧性兼备的投资领域。
大摩还特别提到，调研显示不少公司关注到“高收入 vs. 低收入”消费者健康的明显差异，高收入群体受累于通胀的影响较小，储蓄尚有余力，因而在非必需消费上仍有一定支出动力;相比之下，低收入消费者受到物价上涨和疫情补贴退出的冲击更大，不得不减少可选消费，转向更便宜的替代品。因此大摩表示，消费需求表现极端分化，必需品稳健增长但可选品持续走弱，高低收入群体消费出现背离，但高收入与中低收入群体都选择优先购买食品、日用品等必需品，而削减可选开支，这使得必需品企业的销售额相对有保障甚至出现小幅涨价。
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美股投资网获悉，化妆品零售商Ulta Beauty(ULTA)第二季度业绩超出预期，并上调了全年业绩预期，尽管该公司同时警告称消费者可能会出现消费减少的情况。Q2净利润从上年同期的 2.526 亿美元(每股 5.30 美元)增长至 2.609 亿美元(每股 5.78 美元)。营收同比增长7.7%至28亿美元，高于分析师预期。
Ulta临时首席财务官Chris Lialios在财报电话会议上表示，预计下半年的同店销售额将持平或仅小幅增长(增幅在低个位数百分比范围内)——即Ulta目前预计今年的同店销售额将增长2.5%至 3.5%，而此前的预期为不超过 1.5%。这将比第二季度 6.7%的增幅有所下降，但这一成绩仍超出了华尔街的预期。该结果为上半年的强劲表现画上了句号，促使该公司上调了全年预期。
其次，该公司还预计2025 财年的销售额将在 120 亿至 121 亿美元之间，高于此前预计的最高 117 亿美元;预计每股收益将在 23.85 美元至 24.30 美元之间，高于此前预计的 22.65 美元至 23.20 美元。该公司曾于 5 月就已上调了年度利润预期以及全年销售额的上限区间。
Lialios表示“鉴于消费者支出方面仍存在诸多不确定性，我们仍认为采取谨慎态度是明智之举。”
业绩公布后，Ulta股价在盘后交易中曾一度上涨 9.1%，截至发稿，涨幅收窄至3.1%。截至周四收盘，该公司股价今年已上涨 22%，超过了标普500 指数 11%的涨幅。
这些结果表明，尽管消费者仍在持续消费，但零售商们却在控制自己的预期。尽管经济拮据的美国消费者更倾向于购买必需品，并对因特朗普总统实施的关税而可能上涨的物价感到担忧，但 Ulta今年在化妆品需求方面仍取得了显著增长。
美国消费者在其他非必需消费领域减少了开支或有所缩减，但美容产品仍是消费者热衷购买的品类之一。然而，这却使得Ulta面临更为激烈的竞争。像LVMH旗下的丝芙兰(Sephora)、大型零售商沃尔玛(WMT)以及百货公司柯尔百货(KSS)等专业品牌都纷纷扩充了其美容业务。
对于投资者而言，关税问题对零售商来说也是一个备受关注的挑战。与其他零售商相比，Ulta并非如此直接地受到冲击。Lialios在 5 月份的公司财报电话会议上表示，上一财年，该公司约 1%的商品是直接进口的。她当时还指出，公司因更高关税而面临的风险大多较小，比如店铺设施和物资等。
即使在经济动荡时期，Ulta首席执行官Kecia Steelman也表示，美容和健康类产品往往表现更佳，因为它们“能给人带来独特的舒适感和心灵的慰藉。”
她在财报电话会议上表示“我们的研究显示，消费者在日常消费方面仍会谨慎行事，并密切关注价格走势以应对关税影响。与此同时，美妆爱好者告诉我们，他们正在优先安排自己的美妆护理程序，并且依然对该品类保持着浓厚的兴趣。”
与去年同期相比，顾客在 Ulta 的网站和门店购物时的次数更多、花费也更多。交易额增长了 3.7%，平均消费额增长了 2.9%。
彭博分析师Lindsay Dutch表示“Ulta上调了 2025 年的营收预期，这一预期显得较为保守，可能是因为经济形势存在不确定性，这也就为更多的意外情况留下了空间。”
本月早些时候，Ulta和塔吉特(TGT)宣布，双方的合作关系将于明年结束后终止，届时将不再续约。Ulta在这家大型零售商的门店内经营着超过 600 家美容店，并通过塔吉特的网站销售产品，这一合作协议于 2020 年宣布。
Steelman表示，对于公司而言，与塔吉特公司的合并对其财务状况影响甚微。她在公司财报电话会议上表示，去年该合并带来的特许权使用费收入“远低于净销售额的 1%”。
与此同时，Ulta仍在寻找其他增长渠道。
Steelman在公司财报电话会议上表示，Ulta 在该季度新增了多个品牌和产品，这些新品推动了销售增长，其中包括来自Sol de Janeiro的更多产品、韩国独家美妆品牌Peach & Lily以及西语天后歌手夏奇拉的护发品牌Isima。
此外，她表示，该公司正尝试以新的方式吸引更多现有的及潜在的客户。它在科切拉音乐节和洛拉帕洛扎音乐节上进行了活动，并且是歌手碧昂丝“牛仔卡特”巡回演唱会的官方美妆零售合作伙伴。
在越来越多的Ulta门店中，该公司正在为与健康相关的产品(如保健品)预留空间。Steelman表示，该公司已在约 370 家门店开设了健康产品专柜，并计划在本季度将这一举措推广到更多门店。
除了在美国吸引更多顾客之外，Ulta 还在国际市场上寻求发展机会。今年 7 月，该公司宣布已从Manzanita Capital手中收购了英国美容零售商 Space NK。这笔交易使 Ulta 能够进入一个新的国际市场，因为 Space NK 在英国和爱尔兰拥有 83 家门店。Ulta并未公布此次收购的总价，只是表示其通过手头的现金以及Ulta现有的信贷额度完成了这笔交易，并且称这不会对本财年的财务业绩产生重大影响。
Steelman还表示，对于Ulta而言，Space NK 提供了一种成本更低的进入新市场的途径。她称，Space NK 的业务将继续独立运营，其经验可能会对公司的战略产生影响。与Ulta相比，Space NK 的店铺规模较小，通常位于城市的主要街道上，主要销售高端美容产品。该公司也在其他国际市场上进行扩张。Steelman表示，Ulta最近在墨西哥开设了其首家门店，并计划在今年晚些时候在中东地区开设首家门店。
Ulta还将推出一个第三方交易平台，Steelman表示该平台将于第三季度上线。越来越多的零售商，包括百思买，都在推出此类交易平台，以此来扩大所销售的商品种类，而无需额外占用店铺货架空间或购买更多自有库存。
此外，6 月，Ulta宣布，前首席财务官帕Paula Oyibo在担任该职务约一年后将离职，但未说明她离职的原因。自 2018 年以来一直担任高级副总裁兼财务主管的Lialios已接任临时首席财务官一职，与此同时，公司正在寻找继任者。
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