美股投资网获悉，礼来(LLY)的重磅糖尿病药物 Mounjaro已超越默沙东(MRK)的癌症治疗药物Keytruda，成为全球最畅销的药物。2026年第一季度，礼来的Mounjaro销售额达87亿美元，超过了默沙东Keytruda的79亿美元。自2023年第一季度以来，Keytruda一直是全球最畅销的药物，当时它取代了艾伯维(ABBV)的自身免疫性疾病药物Humira。

Mounjaro取代Keytruda成为最畅销药物

如果将礼来的Mounjaro与其减肥药Zepbound合并统计，业绩表现更为亮眼。两款药物采用同一活性成分替尔泊肽(Tirzepatide)。2025年，这两款药物合计销售额达365 亿美元，超过了Keytruda当年316亿美元的销售额。

BMO资本市场公司董事总经理Evan Seigerman表示“医药市场从Keytruda药王时代迈向Tirzepatide药王时代，已是大势所趋。”他同时指出，Tirzepatide类药物疗效显著且安全性高。“在我看来，这一格局转变并不意外。”

他表示，癌症药物市场与肥胖症和糖尿病治疗药物市场截然不同。Keytruda于2014年获批时具有革命性意义，延长了此前被判死刑的患者的寿命。其定价也与此相匹配。

他表示，与此同时，Tirzepatide为数百万患有不致命但会严重影响生活质量的肥胖症患者提供了经济实惠的治疗选择。

多年来，分析师一直预测礼来公司的药物将成为有史以来最畅销的药物之一，尽管这些药物的上市时间晚于诺和诺德(NVO)的Ozempic和Wegovy。即使在药品短缺期间仿制药大量入市，加之特朗普政府推行降药价政策，持续对GLP-1 受体激动剂市场形成降价压力，礼来公司的销售额仍持续飙升。

与此同时，默沙东正面临着其免疫疗法药物Keytruda专利到期的危机。Keytruda用于治疗多种癌症，其专利将于2028年到期，这促使该公司加强其他领域的研发管线。但迄今为止，肥胖症尚未成为其研发的重点领域之一。

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美股投资网获悉，苹果(AAPL)股价周三上涨1.17%，收于287.51美元，创下历史收盘新高。这也是苹果自2025年12月2日以来首次刷新收盘纪录，显示市场情绪近期明显改善。

不过，尽管股价创下新高，苹果仍需在未来数周向市场进一步证明其人工智能战略的竞争力，特别是在AI版Siri及Apple Intelligence方面的进展。

今年以来，苹果股价一度表现低迷，市场主要担忧公司在人工智能领域落后于竞争对手。华尔街与消费者目前正密切关注苹果何时推出具备AI能力的Siri聊天机器人。苹果此前表示，更个性化的Siri功能将在“今年”推出。

近期，多项利好推动苹果股价反弹。公司5月1日公布好于预期的2025财年第二季度业绩，并给出强劲的6月季度营收指引后，股价当日上涨3.2%。在通胀居高不下及汽油价格上涨影响消费者信心背景下，这份业绩指引被市场视为积极信号。

此外，苹果于4月21日宣布，现任首席执行官库克将于今年9月卸任，由现任硬件工程高级副总裁特纳斯接任。市场认为，苹果股价在消息公布后持续走强，反映投资者对特纳斯领导下的苹果前景保持信心。

接下来，市场焦点将转向6月8日开幕的苹果全球开发者大会(WWDC)。WWDC一直是苹果发布软件与开发者生态更新的重要平台。2024年的WWDC上，苹果首次发布AI软件“Apple Intelligence”，但两年过去后，市场仍在等待这一技术真正展现颠覆性影响。

Melius Research分析师Ben Reitzes表示，苹果目前正“执行得非常出色”，而即将到来的WWDC有望帮助公司改变市场对其AI落后的叙事。

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美股投资网获悉，特斯拉掌舵者兼全球首富埃隆·马斯克创立的全球太空探索领军者SpaceX已采纳公司治理政策，这些政策将以前所未有的方式削弱典型的股东保护举措，并在这家全球最大规模之一的火箭制造商于今年晚些时候上市时，赋予创始人兼掌舵者马斯克几乎不受约束的行政权力。

SpaceX的一份IPO注册声明摘录显示，该公司管理层与最高决策层正将超级投票权股份、强制仲裁、更严格的股东提案规则以及得克萨斯州公司法结合起来，赋予马斯克和其他内部人士广泛控制权。与此同时，它大幅限制投资者挑战管理层、在法庭起诉公司以及强制就治理问题进行投票的能力。

毋庸置疑的是，SpaceX力争通过超级投票权(尤其是Class B超级投票权股份将使其上市后仍保留多数控制权，并能主导董事任免等关键事项)、受控公司结构、强制仲裁和得州公司法，打造一套以马斯克为绝对领导层核心的“马斯克宪章”;在正式的美股市场IPO之前，SpaceX不仅聚焦于融资规划，更是在重塑上市公司中创始人权力与公众股东权利的边界。

而唯一能够解雇马斯克的人就是马斯克本人，他将通过超级投票权股份保留多数控制权。对于马斯克的所谓“太空超大规模AI数据中心”建设蓝图这一雄心壮志而言，确保马斯克本人对于SpaceX公司发展进程的绝对主导权可谓至关重要。

除了太空AI数据中心规划蓝图，这位世界首富前不久还宣布了进军半导体高端制造领域的雄心壮志，称其为“迄今为止历史上最史诗级的芯片制造项目”，该项目名为 “Terafab”。马斯克似乎试图把“AI 算力短缺”转化为一场改写半导体供给格局的超常规工业豪赌。马斯克并不是单纯想制造更高性能芯片，而是想用一场超常规垂直整合，改写AI、机器人与太空数据中心时代的算力供需版图;但越宏大的跨时代级别愿景，也越暴露出全球先进半导体产能短缺与极高制造门槛的残酷现实。

“它同时关闭了投票之门、法院之门和提案之门。就造成完全缺乏问责机制而言，这是前所未有的，”总部位于西雅图且专注可持续发展的财富管理公司Newground Social Investment首席执行官Bruce Herbert表示。该公司曾在马斯克掌舵的人工智能、机器人与电动汽车领军者特斯拉(TSLA)通过一项股东提案挑战马斯克，该提案此前在2025年11月获得49%的投票支持。

尽管这些有利于马斯克主导权的事项充满争议，但许多投资者坚定认为他是一位能够实现不可能之事的愿景型人物。在特斯拉，董事会最近授予他一项为期10年、价值接近1万亿美元的薪酬方案，并称该公司“没有埃隆”将失去重大价值。在SpaceX，他的大部分薪酬与在太空发射大型AI数据中心基础设施以及殖民火星进程挂钩。SpaceX发言人暂时未回应置评请求。

作为迄今为止全球最富有的人，马斯克过去曾完成过别人认为不可能完成的事——通过SpaceX打造出具有商业可行性的高频火箭发射业务，通过全球电动汽车领军者特斯拉(Tesla Inc.)让电动汽车进入主流市场，以及通过Starlink(即星链)从太空提供互联网连接基础设施服务。但也有人怀疑，马斯克是否真的能够，甚至是否真的打算，建成他在奥斯汀勾最新勒出的“最史诗级”造芯行动以及是否真的能够实现他憧憬的“人工智能、自动驾驶、人形机器人以及太空AI数据中心超级蓝图”。

准入代价(PRICE OF ENTRY)

随着SpaceX拟以史上级IPO冲刺最高750亿美元募资和触及2万亿美元估值，但治理结构将通过超级投票权、强制仲裁、限制股东提案和得州公司法，赋予马斯克近乎绝对控制权;同时，SpaceX的强劲增长叙事已不只是火箭与星链卫星互联网，而是延伸到太空超大规模AI数据中心、芯片制造蓝图与马斯克个人愿景的愈发资本化。因此，这些最新公布的限制可能不会阻止机构与散户投资者们蜂拥而入。

一些机构投资者认为，放弃部分投票与治理权利是买入预计将成为史上最大规模首次公开募股的准入代价;SpaceX寻求筹集最高750亿美元资金，估值达到1.75万亿美元甚至有可能触及2万亿美元。许多投资者害怕错过，尤其是如果这位亿万富翁企业家能够创造类似特斯拉的投资回报。相比2010年17美元的上市发行价，这家人工智能与电动汽车领军者的股价截至周三美股收盘已升至约398.73美元。根据LSEG数据，在计入股票拆分之后，特斯拉为投资者们带来了约42%的年化投资回报，远远跑赢超90%上市公司IPO后长期投资回报。

“SpaceX将成为市场中如此庞大的一部分，以至于对大多数投资组合经理而言，不买反而是非常困难的，因为它将推动所有关键领域的定价价格，”科罗拉多大学法学院法学教授Ann Lipton表示。“如果SpaceX上市后股价飙升，而你没有持有其中一部分，那么相比之下，你看起来就会大幅跑输市场。”

公司治理专家表示，马斯克正在构建SpaceX的结构，以保护该公司免受类似特斯拉所遭遇的股东批评与法律争议。这家电动汽车制造商的投资者们曾在从他的薪酬方案到收购其太阳能公司SolarCity等问题上不断挑战马斯克。

专家们补充称，对投资者而言存在一种风险马斯克为预计今年晚些时候或明年上市的其他知名创始人领导型IPO树立特殊先例，包括人工智能领军者公司Anthropic和OpenAI。

“他们都是复杂且可能充满争议的人物，同时也在实时创造历史，”Dishmi Capital联合创始人Shang Chou在谈到马斯克、OpenAI创始人Sam Altman以及其他创始人时表示。“你关注的不是实际估值，而是你获得了一张登上火箭飞船的稀有座位这一事实。”

马斯克巩固个人权力

在该公司股票今年晚些时候开始交易后，马斯克将继续担任SpaceX首席执行官、首席技术官以及九人董事会主席。根据5月4日提交给联邦监管机构的文件，他拥有该公司42.5%的股权和83.8%的投票控制权，控制可谓非常牢固。

SpaceX计划采用双重股权结构，赋予B类(Class B)股东相对于普通投资者可购买的每一股A类股份10票投票权，将权力集中在马斯克以及少数持有超级投票权股份的其他SpaceX内部人士手中。马斯克的B类股票不会向公众开放，这将使他在公司上市后保留超过50%的投票权，从而让他和其他内部人士拥有选出董事会多数成员的权力。

该公司表示，这也将赋予马斯克“选举、罢免或填补”这些董事中任何空缺席位的权力。该公司还选择把控制其他需要股东批准事项的权力交给他，包括并购交易;如果他未来愿意，这可能使SpaceX更容易与特斯拉进行史诗级大合并。特斯拉、SpaceX以及xAI“三合一”铸就“马斯克超级商业帝国”，可能是马斯克创立的这三家公司的最终宿命。

如果股票被出售，超级投票权股份将立即转换为A类股份，进一步将权力集中在剩余B类持有人手中。文件显示，尽管公司可以发行更多B类股份，但只有马斯克、其家族以及“某些实体”有资格获得这些股份。

受控公司

文件资料显示，马斯克的投票权将使SpaceX成为证券规则下的“受控公司”。在媒体和科技领域由创始人领导的大型科技公司中，将控制权交给富有魅力的首席执行官并不少见，例如Meta Platforms(META)的CEO马克·扎克伯格，以及News Corp(NWSA)的前首席执行官鲁珀特·默多克。该身份允许它们绕过某些公司治理要求，以便迅速采取大胆的大举措。

尽管大多数上市公司被要求由独立董事在提名委员会和薪酬委员会中占多数，但所有类型的受控公司不必如此，SpaceX表示也不计划这样做。

“你将无法获得适用于受全部公司治理要求约束之公司股东的同等保护力度，”该公司在列给投资者的潜在风险因素中警告称。

强制仲裁

该公司显著限制股东起诉的特殊权利。SpaceX的章程将明确，任何持有股份的人都“不可撤销且无条件地”放弃追求陪审团审判的全部权利。根据文件，股东还将被禁止对公司、其董事、高管、控股股东或与IPO相关的银行提起集体诉讼。

相反，股东将受制于强制仲裁，而这一做法在美国长期以来一直是非法的。值得注意的是，美国证券交易委员会在9月改变立场，允许公司采纳强制仲裁政策;强制仲裁是由仲裁员主持的非公开程序。

得克萨斯州对垒特拉华州

SpaceX正在充分利用其于2024年将注册地从特拉华州迁至更有利于企业的得克萨斯州的决定，以及当地基本未经检验的新治理法律。“孤星州”去年通过了对《得克萨斯商业组织法典》的一系列修正案，大幅削弱投资者保护。此前，特拉华州一名法官裁定剥夺马斯克2018年价值560亿美元的特斯拉薪酬方案——该裁定最近已被推翻——之后，马斯克放弃了特拉华州。

得克萨斯州注册地为该公司提供了额外保护，使其免受激进投资者和敌意收购影响。该州证券法也使挑战者更难提出未经邀请的要约收购、发起代理权争夺或罢免高管、董事和管理层。

股东也将更难让他们的提案进入投票。根据得克萨斯州一项新规则，他们需要至少持有100万美元股票，或持有公司3%股份，才能强制进行投票。

“这绝对是限制最严格的IPO之一。他(马斯克)正在利用这种所有权结构和得克萨斯州条款，”宾夕法尼亚大学法学教授Jill Fisch表示。

Joel Shulman是ERShares创始人兼首席投资官，该公司管理规模为9.93亿美元的Private/Public Crossover 这一热门ETF交易资产(XOVR)。作为SpaceX投资者，他表示自己对这些限制没有异议。

“我宁愿让他做出这些决定并掌握控制权，”他强调。“他可能有争议、具有两极分化效应，有时会做一些疯狂、怪异的事情，但在打造全新事物并为自己和股东创造财富方面，他绝对是一个才华卓绝的人。”

SpaceX考虑在6月(马斯克生日附近)或者下半年某个重要时间点上市，融资额可能高达750亿美元，或将超越沙特阿美，成为史上规模最大的IPO。预计估值最高有望达到惊人的2万亿美元，超过特斯拉当前的约1.3万亿美元。而特斯拉、SpaceX以及xAI“三合一”铸就“马斯克超级商业帝国”，可能是马斯克创立的这三家公司的最终宿命。

随着马斯克近期频繁释放出关于太空AI数据中心、大规模储能、人工智能、完全自动驾驶(FSD)、Robotaxi以及革新式的“擎天柱”(Optimus)人形机器人方面的积极进展，这位世界首富似乎在把“商业航天系统+星链卫星通信+太空AI算力系统/AI大模型+能源/储能+电动汽车+自动驾驶+机器人制造”串成一条可融资、可讲清楚的“超级垂直一体化资产链”，以便在资本市场与产业端同时放大杠杆。能把“AI、通信、航天、能源、机器人”这些全球最热门投资主题或者叙事统一成一个“全栈超级前沿科技基础设施平台”，对超大规模的SpaceX IPO定价与估值、拔高特斯拉估值、前中期IPO路演、投资者结构无疑都有重大帮助。

从产业逻辑来看，特斯拉的长期增长叙事正在从电动车制造，转向“物理AI级别的超级平台公司”。一旦特斯拉的预期增长引擎变成Robotaxi、Optimus、车端推理、机器人推理与xAI/SpaceX的太空训练与部署算力链条，实际的基础设施瓶颈就不再主要是电池和整车零部件，而是高端逻辑芯片、2.5D/3D/3.5D先进封装、数据中心存储芯片、大型太阳能与储能系统以及地缘政治战争局势下的核心供应链安全，这也是为何这位世界首富前不久宣布了进军半导体高端制造领域的雄心壮志。

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美股投资网获悉，从表面上看，游戏驿站(GME)抛出震惊市场的560亿美元收购eBay(EBAY)提案，对愿意押注这笔非同寻常交易的投资者而言，似乎蕴藏丰厚收益。但现实情况是，并购专业人士并不看好这笔交易。

此次收购由游戏驿站掌门人、亿万富豪瑞安・科恩谋划，并于周一正式官宣。游戏驿站提出以每股125美元的现金加股票方式收购eBay，较eBay上周五收盘价溢价约20%。截至上周五，游戏驿站的市值约为120亿美元，eBay的规模则大得多，市值约460亿美元。

截至周四，eBay股价约为107美元，与游戏驿站的收购报价存在约18 美元价差。事实上，自收购提案公布以来，这一价差还在持续走阔，足以看出市场对这笔交易缺乏信心。

游戏驿站竞购价与eBay股价之差依然很大

常规情况下，套利投资者往往乐于押注大型并购案，但此次交易疑点重重，业内人士纷纷避而远之。最关键的是，交易架构细节严重缺失，既难以布局套利头寸，也无法测算交易落地概率。不少市场人士甚至质疑，科恩此番收购背后另有图谋。

除了道明银行承诺提供200亿美元的债务融资、游戏驿站自身手握约90 亿美元现金，以及持有eBay 5% 股份之外，其在股权资金筹措上仍面临巨大缺口。而且道明银行的融资承诺也并非板上钉钉。

即便现金部分资金到位，游戏驿站仍需发行大量新股，规模或超10亿股。粗略估算，增发将使其现有股本增加两倍，甚至可能突破公司当前法定授权股本数量上限。

收购动机遭市场质疑无心并购，意在抬股价?

综合来看，交易条款模糊不清、资金缺口巨大、股权稀释压力空前，完全偏离常规并购交易逻辑。并购套利者对eBay是否会参与此次收购表示怀疑。有市场观点猜测，科恩此举并非真心谋求合并，而是想用非常规方式推高游戏驿站股价。

Water Island Capital LLC的投资组合经理马特·奥索维茨基表示“两家企业虽存在一定业务协同逻辑，但达成最终协议的可能性极低。这笔交易若落地，实质将构成反向并购，要说服 eBay 股东认可持有游戏驿站股票的价值，难度极大。”

为了引起人们对这笔交易的关注，科恩还上演了一场宣传噱头在eBay上架多件个人物品(含一双袜子)，宣称以此为收购募资，最终引来数十笔报价，总金额达数万美元。

即便交易员认可这笔交易的逻辑与估值测算，实际操作层面也难以布局套利。

通常情况下，套利者会根据交易的具体条款，以一定比例买入被收购方股票、做空收购方股票。但游戏驿站并未披露每股对价细则，也未提及股价区间保护、上下限封顶等股票并购常见的兜底机制。

游戏驿站自身特殊的市场属性，进一步加大了交易复杂度。目前该股做空情绪本就偏高，空头持仓约占流通股本的15%，部分源于对冲基金围绕其合计超40亿美元的两笔可转换债券开展的套利操作。

交易前景不明朗，套利交易员谨慎观望

作为昔日热门散户概念股，游戏驿站曾多次上演逼空行情，散户拥趸基数庞大，这也让做空该股的成本和波动风险大幅攀升。

收购消息出炉后，散户资金同步涌入游戏驿站与 eBay，这笔潜在并购吸引了大量普通投资者关注。根据 Vanda Research 的数据，周一成为过去一年中游戏驿站散户净买入规模第五高的交易日。

Square Global资本事件驱动策略专员路易斯・迈耶直言“这笔交易完全脱离常规套路，从纯粹的套利角度来看颇具挑战性。”

不过迈耶也指出，科恩并非普通的交易撮合者和行业整合者。他早年以激进投资者身份入局游戏驿站，疫情期间引爆散户抱团行情，随后入驻公司管理层，向来不走寻常路。外界有理由猜测科恩的真实目标就是拉升游戏驿站股价，收购提案只是达成目的的手段。

迈耶还表示，eBay 股东如今已然意识到公司具备被收购价值，后续或主动接洽其他潜在收购方;亦不排除 eBay 反过来收购游戏驿站的可能。

目前，科恩与游戏驿站仍在等待eBay官方回应，后者正着手评估这份主动收购提案。在交易细节进一步披露、前景明朗之前，套利者认为没有必要急于出手。

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