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稳步下台阶成了通用电气（GE）股价表现的主旋律。昨日盘中GE再次大幅下跌，而这一次则要归因于一家直升机租赁公司的破产。
截至周一收盘，GE上涨0.13%至7.58美元，但盘中跌幅一度超过4%，股价直逼金融危机期间6.66美元的低位。迄今为止，GE年内跌幅将近60%。
GE盘中再度大跌，恰好发生在研究机构Gordon Haskett分析师John Inch的报告发布之后。报告指出，因海上石油和天然气开采行业陷入困境，令直升机租赁的需求大幅下滑，从而导致直升机租赁行业供过于求，Waypoint Leasing这家租赁公司因此破产。
那么这和GE有什么关系？Inch指出，2014年GE以18亿美元收购了Milestone Aviation，这也是一家飞机和直升机租赁公司。假设收购以来GE未对Milestone的商誉进行减值处理，那么在GE资本（GE Capital）截至今年三季度9.84亿美元的商誉中，直升机业务的占比就高达75%。
在Waypoint Leasing破产的背景下，直升机业务在GE资本中的占比又如此之高，这就引发Inch的警惕，因此给予GE等同于“卖出”的评级。他称：
如果Milestone的资产被减计，那么这将对GE资本带来非常显著的影响。
不过彭博报道援引GE回应称，Milestone目前业务持续运行良好，而且预计2018年和2019年都将实现盈利。GE称：
Milestone服务于大量行业，机队利用率目前为大约90%。
在如今北京冬天的街头，所谓的“消费升级”肉眼可见，1000美元一件的加拿大鹅（Canada Goose）几乎成了人手一件的标配，不知蓬勃发展的是他国的奢饰品行业，还是我国的山寨制造业。毫无疑问的是，这个冬天里，加拿大鹅依然很火。越来越多的人将其看作是严冬里的必需品。
2017年3月份，加拿大鹅分别于加拿大、美国两地上市，美股代号GOOS，得益于强大的业绩作为支撑，如今的股价，已从当初的12.78美元每股翻5倍至了如今的68美元每股，录的历史新高。相比最近把熊市横扫的科技股板块，更是让人羡慕。
加拿大鹅公司品牌诞生于1867年，但加拿大鹅真正的风生水起，也不过是近十年的事，毕竟2001年的时候，这家公司的销售收入才不过300万美元。不到现在的1/100。这期间，发生了什么？
我们且先将时间往前拨个60年。
那时候，加拿大鹅还不叫加拿大鹅，叫Metro Sportswear，一听就很户外很运动了，没错，最最开始的加拿大鹅是专门为需要在北极圈内工作的专业人士提供的羽绒服，而后，Metro Sportswear又延伸至了南极科考队，你看，现在鹅服左臂上的徽章图标，恰是源自于此。
“Metro Sportswear”时期的加拿大鹅，属于老裁缝Sam Tick。20世纪90年代，老裁缝的女婿David Reiss从丈人的手中买下了Metro Sportswear，随后，Metro Sportswear更名为Canada Goose。
让Canada Goose成为现如今几十亿规模的明星品牌的一位重要人物，是David Reiss的儿子，Daniel Reiss。自2001起担任公司CEO的他，为公司做了几个非常重要的决定：只用Canada Goose品牌；开发女装线；坚持“加拿大制造”。
尤其是后一点，在后来的品牌故事中被无数次强调，依然成了品牌的一枚文化标签。
作为“科考”专业服饰的Canada Goose，原本只有宽大的男装线的。是Daniel Reiss的一次北欧之旅让其发现了自家服装在上班族们、尤其是女性上班族人群里的市场潜力，因而推出了更为时尚的女性款式。越来越多的品牌意识到，“得女性消费者得天下”，假使Canada Goose一直固守于男性市场，怕是难以有如今的火爆，不信你看看北脸Nordstrom、哥伦比亚。
此外，Canada Goose被认为是加拿大国宝级羽绒服的很重要一点便是品牌对于Made in Canada的坚持。当在很多公司都试图将生产加工环节外包至东亚地区的时候，Canada Goose依旧把材料，设计，裁剪、加工放在了国内，加国的人工成本可想而知，因而也是硬生生地把Canada Goose逼成了奢侈品，当然你要说做工上就一定远胜于Made in China吗？倒也不至于，但是就是在不断向消费者强调这一点的过程中，确实给了人一种对于“本土”的信任感，以及“贵得在理”的意味。据说，Canada Goose的产量占据了加拿大全国服装业的6%。
要说强调本土制造这一招似乎还真挺好使。美国曾经红极一时的本土服装品牌American Apparel也曾经坚持每一件衣服都在美国本土生产，在衣领处印上的Made in America在很长一段时间帮品牌刷了不少的路人好感。不过现如今的American Apparel已经宣布了破产，显然，单靠着本土故事，品牌也说不了太久。
通用的买“鹅”理由听上去足够实用——“够暖和”呀，而“鹅”的拥有者也乐于向周围人宣称，有“鹅”的冬天不会冷，潜台词，这件抵得上一台iPhone X的羽绒服再值当不过。Canada Goose的保暖性能被消费者所认可，甚至成为了品牌的另一枚标签，材质是一大卖点，诸如你听到的白鹅绒+郊狼毛，但这并非全部。把“暖和”这件事成功量化，是加拿大鹅“制胜”的另一个关键因素。这家公司发明的一个叫thermal experience index的参数，热感指数，共5级，各自代表了不同的抗寒性能，越高表示越抗寒。这不仅仅是能够帮助消费者根据自己的需求挑选款式，而是进一步强化了自己在抗寒保暖这件事情上的专业性。即使有点热爱跑毛的坏毛病，在这面前都显得不值一提了。
另外值得注意的一点是，尽管现在自家的羽绒服卖得很是火爆，加拿大鹅在门店的扩张上却可以算得上谨慎。目前已知的是，公司拟定于2020年前在全球开设至少20间独立门店的计划，有系统有策略地在合适的地方开合适的门市。Daniel Reiss的算盘是在开设一部分旗舰店的情况下，加快推动电子商务的增长。加重直销渠道的比例，对于Canada Goose而言，可以有效帮助其提升利润率：“拉开近15个百分点的差距”。
当然，和其他所有品牌一样，“中国市场”也成为了加拿大鹅官方口中下一个需要主力争夺的市场，得益于周冬雨、胡歌、鹿晗等流量明星和马云、普京等影响力人物的倾情“带货”，以及频频出现在《后天》、《国家宝藏》等影视作品和电视节目中，加拿大鹅获得了巨大的流量关注度，在中国迅速走红。
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在美股剧烈波动的同时，近期美国公司债市场也大幅回调，大量处于垃圾级边缘的投资级债券是否会遭遇降级，成为投资者关注焦点。
德银统计显示，美国投资级公司债总规模为6.4万亿美元，而其中处于投资级最低档的BBB债券的占比接近60%。在利率上行导致低质量公司债面临压力的背景下，这些濒临垃圾级的公司债俨然成了一个巨大的潜在“火药桶”。
德银债券策略师Nick Burns在近期报告中指出，不仅美国如此，欧洲处于垃圾级边缘的公司债在投资级债券的占比同样也接近60%。尽管从历史趋势来看，过去多年中每年BBB评级公司债被降至垃圾级的比例在下滑，且目前处于历史最低水平，但这种情况不太可能一直持续下去，尤其是在全球经济增速放缓的背景下。
Burns表示，上一次投资级公司债中BBB的比例达到这一高位时，当年跌入垃圾级的公司债占比超过10%。如果接下来几年出现类似情况，那就意味着将有面值超过2600亿美元的美元BBB公司债和800亿欧元的欧元BBB公司债要被调降至垃圾级，从而导致整个垃圾债市场规模扩大约25%。
不过德银强调，这种假设属于极端情况，只有经济步入衰退时才可能出现，而即便在经济衰退中，上述比例也属于很高的区间。
更加正常的假设水平，则是金融危机之后2%这一平均值，对应的是可能有400亿-500亿美元BBB公司债和100亿-150亿欧元BBB公司债可能降至垃圾级。
德银预计，2019年美国经济依然将保持增长，因此目前来看这个问题还不需要特别担心，但是如果2020年美国经济显著放缓或者真的出现衰退，那么BBB公司债如此之高的占比，就会成为真正需要担心的问题。
近期通用电气（GE）评级遭下调，引发广泛关注。三年前GE还拥有3A评级，如今则已被下调至BBB+，仅比垃圾级高出3级。尽管评级仍属投资级，其债券交易价格却已和垃圾级相当，并遭华尔街疯狂抛售。
摩根士丹利(44.01, 0.91, 2.11%)表示，在马来西亚政府投资基金丑闻得到解决之前，高盛(193.64, 2.30, 1.20%)的股价不会出现实质性上涨。摩根士丹利周三下调了其竞争对手投资银行高盛的评级。
摩根士丹利分析师贝特西-格拉塞克（Betsy Graseck）写道：“目前尚不清楚这个问题需要多长时间才能解决，罚款和罚金可能是多少，以及高盛随后将为满足监管机构的要求而付出何种代价。”“这些风险，再加上未来几个月可能出现的重大风险（更多诉讼、更多监管调查、内部审查），影响了我们的评级。”
摩根士丹利公布评级报告后，高盛股价在盘前交易中下跌0.2%。
自最初有报道称高盛一名前合伙人认罪，另一名高盛前雇员被控帮助从马来西亚政府投资基金1MDB盗取资金以来，该公司股价已下跌逾14%。
不过，高盛股价下跌的主要原因是，有报道称，当时的首席执行官劳尔德-布兰克费恩（Lloyd Blankfein） 2009年与这位马来西亚金融家举行了会见。布兰克费恩后来被指控从该基金掠夺了数十亿美元。美国司法部本月早些时候公布了一份起诉书，指控Low Taek Jho洗钱和挪用公款。
2008年，美国因为次贷危机，资金链断裂，雷曼兄弟公司申请破产导致大盘纳斯达克指数从2500点暴跌50%，跌去1250点。
2018年，美国没有出现任何经济危机，也没有大型黑天鹅事件，纳斯达克指数再次跌1250点，跌幅和10年前一样，唯一不一样的是，这1250点只是占8088点的15%。
美股这次崩盘的原因是【心理崩盘】投资者过度的紧张与担忧，担忧什么？
担忧美股估值过高，有泡沫
担忧公司的现金流、营收、盈利无法持续
担忧投资者获利回吐，等等
所以我们美股投资者最近不断警示投资者远离科技股，并买入看跌大盘的指数而获利
今天11月20日，我们再来看一下 TVIX 指数
摩根大通互联网分析师道格·安默斯(Doug Anmuth)认为，科技股在上个月因受到财报不及预期的影响而承压，但这为亚马逊和Facebook创造了机会。这两大科技巨头是这位摩根大通分析师明年的首选股票。
“亚马逊显然在三季度财报公布后遭遇了打击，”安默斯说。“关键在于，一旦亚马逊撑过了四季度，我们预计公司增长将在2019年初加速。”
安默斯周四在给客户的一份报告中说，贝索斯的电商帝国在其所追踪的互联网公司中脱颖而出。摩根大通认为亚马逊的核心零售业务依然强劲。
目前，随着假日购物季的开始，摩根大通指出，2018年是电商业务增长加速的第三年。亚马逊取消了Prime会员25美元的送货服务门槛，改为免费送货，为该公司首次。
汇信援引该分析师还认为，该公司的盈利能力将进一步受AWS和广告业务的推动。
另外，Facebook的“股票在很长一段时间内承受了很大的压力，”安默斯表示，但三季度“数据显示用户群增长稳定”。虽然部分市场人士认为Facebook业务仅仅围绕广告而建，有点黔驴技穷，但安默斯表示其首席执行官扎克伯格“明显付出了更多努力”。
华尔街著名做空机构Citron Research今天发表了一篇研究报告，强烈看多蔚来汽车（NIO）。
没错。一贯发布看空做空报告的Citron，发表了一篇看多的报告。
Citron看多蔚来的市值到123亿美元，也就是说比昨天的收盘价高67%，目标价12美金。Citron还强烈建议投资者千万不要“做空”蔚来汽车这个股票。
苹果公司股价的动荡可能还没结束。媒体报道称，公司在至关重要的假期销售季前削减了9月发布所有新款iPhone的生产订单。
据《华尔街日报》报道，在过去的三周里，苹果公司在至关重要的假期销售季开启前削减了生产订单。这使得至少三家公司最大的供应商—— Lumentum, Qorvo和Japan Display出现产能闲置和库存积压。
上述媒体援引知情人士称，苹果削减了9月份发布的所有三款iPhone机型的生产订单。其中，对于iPhone XR削减的幅度最大——消息称苹果要求将之前7000万部的订单之多削减三分之一。
去年，苹果对iPhone X最初的生产预测过于乐观，令许多供应商受损。该公司随后在2018年一季度将iPhone X的产量削减了约2000万部。
相同知情人士同时透露，市场对于公司新款iPhone的需求低于预期，加上公司决定提供更多型号的iPhone，已经在供应链上制造了混乱，使得外界更难预测公司所需的零件数量和手机销售数量。
此前在接受《华尔街日报》采访时，苹果首席财务官 Luca Maestri称外界试图根据供应商的报告来确定对苹果设备的需求可能会产生误导，因为供应商也为竞争对手生产产品。
这不是市场第一次传出苹果削减订单的消息，此前《日经新闻》报道，苹果已告知其智能手机组装商富士康及和硕，暂停为本月（11月）所推iPhone XR新增专门生产线的计划。
富士康方面称，最初为iPhone XR准备了近60条组装线，但最近只使用了大约45条生产线，因为苹果表示目前不需要生产那么多。
上述媒体还引述供应链消息人士称，苹果还要求规模更小一些的iPhone组装商纬创随时准备接受紧急订单，但不会是iPhone XR的订单。
近年来，iPhone销量增长乏力，自2015财年触顶以来，iphone年销量下降了6%，至2.177亿部。
苹果公司股价最近持续动荡，在公司发布最新财报后一路下跌，一度从高位回落20%，进入技术熊市。相关数据显示，公司当季iPhone销售仅仅微涨0.5%。公司同时宣布未来将不再单独提供iPhone、iPad、和Mac的单位销售数据。
京东公布2018年三季度财报。Q3季度核心指标如下：
GMV为3948亿元，同比增长31%，环比减少10%；
12个月活跃用户数为3.052亿，同比增长15%，环比减少3%；
营业收入为1048亿元人民币，同比增长25%；
毛利润为161亿元，毛利率15.3%；
营业利润为亏损6.5亿元。
京东三季报的亮点不少，例如：GMV保持稳定增长，体现单个用户对营收贡献的ARPU值增长15%，净利润高达30亿元，创近年最高。
但其背后却隐藏着更大的隐患。尤其是用户数环比首次下降，有可能迎来一个用户增长的大拐点。
此外，保守的货币化策略在三季度遇阻，未来或面临更大的商业化压力；根据业绩指引，四季度营收增速将进一步下滑，传统电商旺季也难以力挽狂澜。
也许，京东在Q3技术投入的暴增能表露一些立足长远的诚意，可是，一次性的投资收益难以掩盖持续亏损的事实，如何度过眼前的难关，则是投资者更加关切的问题。
GMV稳定增长货币化之路遇阻
根据最新财报，京东Q3季度GMV为3948亿元人民币，同比增长31%，但环比减少10%。同时，近5个季度GMV同比增速稳定在30%附近。
虽然京东没有披露1P和3P的GMV数据，但根据Q3季度第三方GMV同比增速，以及见智此前的模型估计，在3948亿元的GMV当中，包含了自营GMV以及第三方GMV两部分。具体来看：
自营GMV为1407亿元，占比36%，同比增长16%；
第三方GMV为2541亿元，占比64%，同比增长40%。
从自营的部分来看，增速明显放缓，并创近年新低。
在第三方GMV方面，同比增速较快。与此同时，根据此前见智模型的数据，针对第三方GMV的货币化率近7个季度首次下滑。
据悉，此前京东高层采用相对保守的货币化策略，即利用技术驱动的方式提高广告收入，本季度货币化率下降将对这种保守的货币化模式构成挑战，后续或将采用更激进的方式来提高广告业务收入。
此前，刘强东在今年一季度的财报电话会议中曾表示：
与中国主要友商相比，他们的GMV并不比京东大很多，但广告收入是我们的十倍以上，所以说，京东广告收入占GMV比还没有达到行业平均水平。
尽管京东在服装品类上的探索并没有取得突破，但提升货币化率的道路才刚刚起步。
ARPU提升难抵用户数环比负增
根据京东Q3财报披露的数据显示，12个月活跃用户数为3.052亿，同比增长15%，但环比减少3%。
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