特斯拉今天大涨的原因是美银证券分析师John Murphy发表报告中表示，将特斯拉(TSLA)的目标价从350美元上调至400美元，维持其「买入」评级。

报告指出，Optimus人型机器人计划已在特斯拉的工厂内投入使用，可自动对4,680个电池进行分类。该机器人还正在进行各种测试，以完善其设计并扩展其功能。该行分析师强调，增加部署的机器人数量将加速Optimus的训练和发展。

尽管Optimus计划目前消耗特斯拉运算能力的一小部分，但其重要性预计将会增长，特别是随著公司推进其机器人计程车(robotaxi)技术。

英伟达的最新消息是，12月5日，有报道称，台积电正与英伟达洽谈，在台积电位于美国亚利桑那州的新工厂生产Blackwell人工智能芯片。英伟达于今年3月推出了Blackwell系列芯片，客户对这款芯片的需求很高，目前已经供不应求。据悉，台积电已在为其美国新工厂明年初投产该芯片做准备。

芯片领域的另外几则消息，也引发市场关注。日前有传闻称，SK海力士将采用台积电3nm制程生产第六代高频宽內存HBM4。另外，还有消息称，马斯克的xAI已订购10.8亿美元的英伟达GB200 AI服务器，并获得优先交付权。此外，12月5日，越南计划投资部发布声明称，越南总理范明政当日会见到访的英伟达CEO黄仁勋。英伟达同越南政府签署协议，将在该国建设AI研发中心。

英伟达、台积电最新

据路透社报道，多位知情人士称，台积电正与英伟达洽谈，讨论在台积电位于美国亚利桑那州的新工厂生产英伟达的Blackwell人工智能芯片。知情人士称，台积电正在为明年初投产做准备。对此，台积电和英伟达拒绝发表评论。

Blackwell是英伟达今年3月发布的AI芯片。英伟达表示，生成式AI和加速计算领域的客户对其Blackwell芯片的需求很高，目前已经供不应求。据悉，在为聊天机器人提供答案等任务中，Blackwell芯片的速度最高要快30倍，同时功耗降低了25倍。

知情人士称，上述协议一旦敲定，将为台积电亚利桑那州工厂争取到另一个客户，该工厂计划于明年开始批量生产。目前，苹果和AMD是台积电亚利桑那州新工厂的现有客户。

报道提到，尽管台积电计划在亚利桑那州生产英伟达Blackwell芯片的前端工艺，但这些芯片仍需要运回中国台湾地区进行封装。这是因为亚利桑那州的设施目前不具备芯片上晶圆基板(CoWoS)封装能力，这是Blackwell芯片所必需的关键技术。台积电所有的CoWoS封装产能目前都集中在中国台湾地区。

台积电是世界上最大的合同芯片制造商，如今正投资数百亿美元在美国凤凰城建造三座工厂。英伟达目前正在全力生产Blackwell芯片，且在努力扩大明年的产能，但仍将供不应求。

研究公司Creative Strategies的CEO兼首席分析师Ben Bajarin表示：“与之前的芯片相比，Blackwell采用了更先进的封装技术，这就增加了一个难题。”Bajarin预计，整个2025年英伟达的Blackwell芯片都将处于供不应求的局面。

英伟达是人工智能热潮的主要受益者，今年以来，该公司的股价已经上涨近2倍，总市值超过3.5万亿美元，为全球市值第二高的上市公司，仅比排名第一的苹果公司低1000亿美元。

目前，英伟达的下一代旗舰AI芯片Blackwell正在积极交付中。第三季度，包括微软、甲骨文和OpenAI在内的许多终端客户已经开始接收该公司的下一代人工智能芯片Blackwell。英伟达创始人兼CEO黄仁勋近日表示，Blackwell已“全面投入生产”。

另外两大传闻

日前，DigiTimes报道称，马斯克旗下的AI初创公司xAI，已向英伟达订购了价值10.8亿美元的GB200 AI服务器，并获得了优先交付权。预计英伟达将于2025年1月开始交付这些服务器，由富士康代工生产。

报道称，马斯克直接联系了英伟达CEO黄仁勋，讨论了xAI的GB200服务器订单事宜。优先获得英伟达的AI服务器有助于xAI更好地实现其目标。

黄仁勋和马斯克之间一直有良好的关系。黄仁勋曾多次公开赞赏特斯拉，表示“特斯拉在自动驾驶汽车方面遥遥领先。但总有一天，每一辆车都必须具备自动驾驶能力，这更安全、更方便，也更有趣。”

上个月，美股大数据 StockWe.com有消息称马斯克正在与英伟达讨论对xAI的潜在投资。当时，黄仁勋拒绝评论相关传闻，但认可了xAI团队的辛勤工作。

今年11月下旬，xAI在完成50亿美元的融资后，估值达到约500亿美元，在六个月内估值几乎翻了一倍。据知情人士透露，最新一轮的投资者包括卡塔尔投资局、Valor Equity Partners、红杉资本和Andreessen Horowitz。近日，还有消息称，马斯克旗下xAI公司计划最早于12月推出其旗下Grok聊天机器人的独立应用程序，与OpenAI竞争。

日前，还有消息称，SK海力士将采用台积电3nm生产HBM4。《韩国经济新闻》报道称，传闻韩国存储芯片大厂SK海力士应重要客户的要求，将于2025年下半年以台积电3nm制程为客户生产定制化的第六代高频宽內存HBM4。

报道称，消息人士透露，SK海力士已决定与台积电合作，最快明年3月就会发布一款采用台积电3nm制程生产的基础裸片(base die)的垂直堆叠HBM4原型，而主要出货的客户是英伟达。

根据现有的消息来看，SK海力士会将其HBM4的基础裸片交由台积电3nm制程制造，有望相比之前的传闻的5nm制程带来20%～30%的提升。而三星的HBM4的基础裸片此前传闻将会采用4nm制程制造，这也意味着SK海力士的HBM4可能将会比三星更具优势。

有业内人士近日爆料称，SK海力士之所以改为采用台积电3nm制程来制造HBM4基础裸片，是为了应对三星以4nm来生产HBM4基础裸片的声明。结果，三星现在也考虑以3nm生产HBM4基础裸片，甚至可能选用台积电的3nm制程。

周三，美股在科技股的强劲表现带动下全面上涨，三大股指齐创历史新高。市场情绪受到美联储主席鲍威尔乐观言论的提振，他表示美国经济“处于极其良好的状态”，这一表态进一步巩固了投资者对即将降息的预期。

截至收盘，道指上涨约0.7%，首次突破45000点大关。标普500涨幅接近0.6%，以6086.49点的历史新高收盘。而纳指表现尤为突出，大涨1.3%。

个股方面，亚马逊和苹果盘中刷新历史高位，显示出市场对云计算、电商和硬件板块的持续信心。英伟达股价上涨超过3%，接近历史高点。

本周科技7巨头整体表现强劲，在过去三个交易日内均实现超过2%的涨幅，而标普500同期仅上涨不到1%。

近期，这些科技巨头在盈利预期调整方面表现出色。与标普500整体相比，它们的盈利预期修正力度在过去一个月里显著更强，这或许是支撑近期市场表现的重要因素之一。

此外，Salesforce（CRM）股价飙升11%，主要得益于其季度营收超预期，这也让市场对其人工智能战略前景充满期待。

昨天，我们美股投资网发文，告诉大家发现了下一只AI基础设施的潜力股，可能成为华尔街下一个“AI宠儿”。今日盘中再次狂飙近12%！

文章回顾：华尔街下一个“AI宠儿”被发现！特斯拉为何周二下跌？

此外，另外一个AI芯片公司，迈威尔科技(代号 MRVL)全力投入AI战略 财报后暴涨23%

定制 AI 硅片和电光器件预计都将实现大幅增长，这将比我们之前的预期有大幅提升。”美股投资网获悉，Marvell 的 AI 收入现在预计将比之前的 15 亿美元目标高出“数亿美元”，因为该公司定制芯片的两个主要客户（据信是亚马逊和谷歌）正在加大投入，而亚马逊可能会推动大部分增长。

Ken写道：“亚马逊仍有望在2025财年推出其下一代定制硅片计算解决方案，我们相信迈威尔科技将成为 ASIC 合作伙伴。”他还补充说，该公司的第三个客户（据信是微软）有望在 2026 年实现。“这个机会预计将比与前两个客户的合作更大，” Ken补充道。他重申了对迈威尔科技的买入评级，并将目标价从 95 美元上调至 120 美元。
这情况和我们昨天12月3日给VIP社区预测完全符合，截图曝光

公司有着巨大的增长潜力！

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鲍威尔在《纽约时报》DealBook峰会上的讲话对市场产生了重要影响。他强调，美国经济“表现极其良好”，为美联储在货币证策上提供了更多灵活性。这不仅安抚了市场对经济放缓的担忧，还强化了对降息的乐观预期。

鲍威尔提到，美联储将对降息“稍加谨慎”。这一表态耐人寻味：既暗示短期内降息的可能性较高，又表明美联储试图避免过度宽松带来的潜在风险。

CME FedWatch工具显示，市场预计12月降息25个基点的概率已升至77%，这一数据较一周前大幅上升，反映了鲍威尔言论对市场心理的深远影响。

美国共和党最近成功赢得众议院控制权，使其同时掌控了国会两院。

加州第13选区共和党众议员约翰·杜阿尔特的胜利，意味着共和党在众议院获得了220个席位，民主党获得215个席位。这一证治格局的变化为未来证策的走向提供了更大的确定性，市场普遍预期，新的共和党主导的证府将推动更多支持企业发展的证策，如减税和放松监管。

短期内，这些证策可能会进一步提振市场信心，尤其是在企业盈利和资本支出方面。然而，从长期来看，经济增长的核心驱动力依然是科技创新和结构性改革的进展。若证策调整未能有效促进生产力提升或解决经济结构性问题，市场对经济的预期可能会面临挑战。

关于经济形势的最新动态，私人部门就业数据显示劳动力市场出现了一定程度的放缓，但整体仍保持稳健。这份数据是本周一系列重要经济指标的组成部分，也为即将于周五发布的关键月度就业报告提供了前瞻性线索，市场将从中寻找更多关于经济健康状况的信号。

特朗普提名阿特金斯为下一任SEC主席

美国总统特朗普于周三提名阿特金斯为下一任证券交易委员会（SEC）主席。阿特金斯目前是Patomak Global Partners的首席执行官，也曾在布什证府时期担任过SEC委员（2002-2008年）。这一提名意味着特朗普证府可能会在金融监管方面进行某些调整，尤其是在加蜜货币和数字资产的监管上。

与现任主席根斯勒的严谨监管风格不同，阿特金斯更倾向于支持加蜜货币及数字资产。他目前还在数字证券平台Securitize的顾问委员会中任职，这让他对新兴数字资产行业有着深入的了解。Securitize的CEO卡洛斯·多明戈对阿特金斯给予了高度评价，认为他以简化金融监管和支持数字资产证策而闻名。

这一变化对加蜜货币行业来说是个好消息。如果阿特金斯顺利上任，可能会为加蜜货币和数字资产领域带来更宽松的监管环境。这也可能意味着比特币相关公司股价可能会受到提振，例如COIN，MSTR，RIOT，MARA，SQ。

华尔街押注 2025 年美国经济将强劲

近年来，美国经济的表现持续超出华尔街的预期，尤其是在全球疫情后，经济复苏的速度和力度令市场频频感到惊讶。尽管这些意外的经济数据已经变得越来越常见，但这一现象实际上标志着一个显著的转折。

回顾疫情前，经济预测通常过于乐观，过高的预期往往导致市场失望，而目前的经济预期则出现了明显的调整，整体偏向保守。这一趋势似乎正在逆转，市场开始预期美国经济有望继续超越预期增长。

展望2025年，许多市场策略师普遍看好美国经济的增长潜力。

RBC Capital Markets的美国股市策略负责人Lori Calvasina表示，考虑到最近对美国经济增长的持续低估以及GDP预期逐步上调，她预计美国经济的增长将介于2%至3%之间，而非当前市场普遍预测的1%至2%。她预计标准普尔500指数将在2025年年底达到6600点。

与此同时，富国银行的Christopher Harvey也发布了华尔街最为乐观的目标——7007点，并强调，随着GDP预期的上调，股市将迎来周期性机会。美国银行的2025年展望同样看好经济增长，预计标准普尔500指数将在2025年底达到6666点。该行经济学团队预测，美国经济将以年化2.4%的速度增长，高于市场普遍预测的2.1%。

这些乐观的预测背后，均指向了与经济增长密切相关的“GDP敏感型公司”。因此，银行推.荐投资者加大对金融、消费品、材料、公用事业和房地产等板块的配置，并看好大市值的价值股，这些公司具有稳健的现金流和强大的市场韧性。

Calvasina进一步指出，近年来，市场的领涨板块逐渐从成长股转向价值股。她认为，只有在GDP增速表现较强的背景下，价值股才有可能跑赢大盘。她认为，市场领导力的扩展以及对价值股的偏好，是推动当前股市表现的重要因素。

德意志银行的Bankhim Chadha同样看好美国经济的表现，并预计标普500指数将在2025年底达到7000点。Chadha指出，当前低失业率与强劲GDP增长的结合，历史上只出现过几次，而每次经济背景如此强劲时，股市也通常会有优异的表现。

周二，美股又迎来了创纪录的一天，标普500和科技股占比较高的纳指双双创下新高，两大股指收盘分别上涨约 0.1% 和 0.4%。道指从盘中低点回升，但收盘仍下跌近 0.2%。

英伟达股价周二收高1.18%。

该公司首席财务官表示，随着公司现金流不断增长，并购可能成为未来的一种重要资本运作方式。

与此同时，英伟达还透露，预计将在2025年中期推出其备受期待的下一代“Blackwell Ultra”GB300 AI服务器。新服务器在性能上将大幅超越现有产品，进一步巩固公司在AI领域的领导地位。

美国钢铁公司（X）股价大幅下挫约8%。原因在于川普表示，他将“阻止”日本新日铁公司（Nippon Steel，NPSCY）以150亿美元收购美国钢铁的交易。川普强调，通过税收激励和关税保护，美国钢铁公司能够独立发展，无需依赖外资收购。

下一只AI潜力股被发现

我们看好的、并且不断在公众号提醒，且有5000字长文深度分析的：线上药房+远程医疗+减肥药+脱发治疗等健康营养品公司HIMS ,今天再次狂飙超9%。

https://mp.weixin.qq.com/s/b0vtJ2xscU4aQoIEbThRqQ

消息面上Canaccord Genuity 维持对 HIMS 的买入评级，将目标价上调至 38 美元。

HIMS 我们也在11月20日入手了看涨期权Call，当时2.3美元一个合约，今天已经涨到10美元，翻5倍！

我们美股投资网再次发现了下一只AI基础设施的潜力股，可能成为华尔街下一个“AI宠儿”。这是一家尚未被大多数分析师充分认识到的公司，市场仍未意识到它的巨大潜力，当前股价在25到35美元之间，相对被严重低估，价格十分便宜。

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美联储官员暗示降息

美国劳工统计局（BLS）周二发布的数据揭示了美国劳动力市场的最新动态。10月，美国职位空缺意外反弹，增加了37.2万个，总数达774万个，超出市场预期的752万个。这一反弹表明，尽管经济增长放缓，劳动力市场依然存在一定的需求。

然而，招聘数量出现下降，且离职率从9月的1.9%升至2.1%。这是自2023年5月以来，离职率首次上升。离职率作为衡量劳动者信心的风向标，通常能反映劳动力市场的活跃度。此次上升显示，虽然市场需求减弱，员工仍对跳槽持积极态度，表明劳动者的流动性仍较高，可能受到经济前景和薪资水平的激励。

美股投资网认为尽管劳动力需求略显疲软，但这一数据并未显示出劳动力市场的崩溃迹象。具体来看，虽然招聘活动有所减缓，但职位空缺的增加和离职率的回升表明劳动力市场的“软着陆”依然可能持续。因此，尽管市场可能面临一定的不确定性，劳动力市场在疲软的经济增长环境中仍表现出相当的韧性。

美联储降息的预期也在市场中升温。美联储的几位高官，包括戴利、古尔斯比和库格勒在周二的讲话中提到，货币证策正在逐步调整至“更中性”的水平，这暗示未来可能会进一步降息。这些言论引发了市场对美联储可能采取更多宽松证策的猜测，尤其是在当前经济增速放缓且就业市场出现波动的背景下。

美联储目前面临的挑战之一是如何在经济增速放缓与维持物价稳定之间找到平衡。尽管10月的职位空缺反弹，但其他数据（如招聘减少和劳动参与率下降）显示出劳动力市场的某些疲态，表明美国经济可能正面临放缓的压力。美联储的策略调整旨在应对这一情况，尽量避免经济陷入衰退。

CME的FedWatch工具显示，市场对美联储在12月18日会议上降息25个基点的预期显著上升，从前一日的62%提高至72%。这意味着投资者普遍预计美联储将在接下来的会议上采取更宽松的货币证策，以应对经济增速放缓的风险。根据当前市场的反应，12月降息的可能性已经接近70%。

特斯拉为何周二下跌？

特斯拉股价周二一度下跌2%。

主要受到两项负面消息的影响

首先，特拉华衡平法院驳回了马斯克对1月裁决的修正请求，意味着其基于业绩的股票期权薪酬方案未能获得支持。

此前，投资者提起的诉讼认为该方案过于慷慨，且特斯拉在推动股东批准时未充分披露关键信息。这一裁决虽然表面上针对马斯克个人薪酬，但实际上暴露了特斯拉董事会在公司治理和股东利益平衡方面的潜在问题。

其次，特斯拉在中国市场的销售额再度下降，引发了市场对公司未来增长的担忧。

尽管特斯拉已经采取价格调整等措施，但在激烈的市场竞争和需求不确定性面前，这些措施的效果逐渐减弱。特别是在中国本土汽车厂商崛起的背景下，特斯拉面临着品牌溢价能力和市场份额被挤压的挑战。

此外，马斯克近年来对特斯拉的控制力明显下降。其持股比例从22%降至13%，主要由于他出售股份为2022年收购推特（现X）提供资金。这一变化不仅削弱了他的发言权，还引发了投资者对其是否仍然专注于特斯拉的质疑。薪酬方案的争议和持股比例的稀释进一步加剧了外界对其领导地位的担忧，尤其是在他曾公开表示若无法保持25%投票权可能会考虑离开特斯拉的背景下。

为了让马斯克能充分实现薪酬方案的价值，他需要在2028年前将特斯拉市值推升至500亿至6500亿美元。如果达成这一目标，他将获得最高55.8亿美元的薪酬，相当于3.04亿份股票期权。根据法庭文件，2018年马斯克持有22%股份，薪酬方案成功实施后将使他在公司中的投票权接近30%，进一步增强其控制力。

特斯拉股东在2024年再次投票批准了这一薪酬方案。特斯拉董事会主席罗宾·德霍姆指出，薪酬方案的目的是为了“留住马斯克的注意力，并激励他继续将时间、精力和抱负投入到特斯拉”。她强调，2018年时公司已认识到，马斯克最稀缺的资源是时间，而他的创意和能力远不止于此。德霍姆补充道，“我们希望这些资源能够集中在特斯拉，为股东创造更多价值，而这一切必须建立在相互尊重的基础上。”

不过，在特拉华法院的裁决后，马斯克在社交平台X上直言：“公司投票权应该由股东掌控，而非法官，不会让这些邪恶的证客逍遥法外...”

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NBIS 美股AI新股分析，公司介绍：俄罗斯搜索引擎巨头Yandex N.V. 完成了俄罗斯业务和部分国际业务的分拆。公司计划更名为 Nebius Group。Yandex N.V.的业务由四家公司（Nebius AI、Toloka AI、TripleTen 和 Avride）组成，Nebius 没有任何债务，现金余额为 24 亿美元。Nebius 的企业价值仅为 15 亿美元。目前26美元对标50亿市值。NBIS 将以每股21美元的价格定向增发3330万股股票以筹集7亿美元，英伟达(NVDA)、Accel Partners LP等投资者参与了此次融资。

Nebius集团的核心业务是以人工智能为中心的云平台，专为密集型人工智能工作负载而打造。凭借专有的云软件架构和内部设计的硬件（包括服务器、机架和数据中心设计），Nebius 集团为人工智能构建者提供构建、调整和运行模型所需的计算、存储、托管服务和工具。

该集团还以其独特的品牌经营另外三项业务：

Toloka 是人工智能开发各个阶段（从培训到评估）的数据合作伙伴；

TripleTen 是美国和其他一些市场上领先的教育科技公司，为科技领域的职业生涯提供再培训；

Avride 是为自动驾驶汽车和送货机器人开发自动驾驶技术的最有经验的团队之一。2024 年 10 月，Nebius 宣布 Avride 与 Uber 建立合作伙伴关系，以创建配送和移动合作伙伴关系。

纳指和标普500周一双双创下历史新高，为2024年最后一个月的交易拉开了强劲序幕。美股交易进入年末，本周市场关注美国11月非农就业数据、特朗普证府证策与美联储的利率路径。美联储理事沃勒称支持12月降息。

截至收盘，标普500微涨0.2%；而道指从近期高点回落近0.3%。以科技股为主的纳指强劲攀升近1%。

苹果收高0.95%，股价创历史新高，市值达到3.62万亿美元，重新成为美股市值第一大公司。

据业内人士透露，苹果iPhone SE 4将会涨价，起售价一定比上代定价3499元高，该公司并未打算做一款足够便宜的入门iPhone。

特斯拉上涨3.46%。

Roth MKM分析师将这家电动汽车巨头的股票评级从“持有”上调至“买入”，进一步增强了市场信心。同时，Stifel也上调了特斯拉的目标股价，从每股287美元上调至411美元。这一系列乐观预期表明，分析师对特斯拉的增长潜力及未来市场表现持更为看好的态度。

今天超微电脑SMCI大涨近29%。

原因是公司在提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件中表示：“特别委员会审查的证据未发现任何足以对公司高级管理层或审计委员会的诚信产生重大担忧的情况，也未发现他们在确保公司财务报表实质性准确性方面存在任何问题。”

这样的声明无疑为市场注入了一针强心剂，消除了此前针对公司治理问题的疑虑，同时也再次彰显了管理层对透明度和财务合规的承诺。

超微还表示，公司正在寻找新的首席财务官。现任首席财务官 David Weigand 将继续担任该职位，直到任命继任者为止。

英伟达参投，欧洲AI基建公司

总部位于荷兰的人工智能基础设施公司Nebius Group NV（NBIS）宣布完成一轮7亿美元的融资。此次融资由风险投资公司Accel、英伟达以及Orbis Investments管理的账户等机构参与，标志着NBIS在全球人工智能基础设施领域的重要布局。

公司计划发行33,333,334股A类股，每股定价21美元，融资所得将用于进一步构建大规模GPU集群、扩展云平台以及为开发者提供更多工具和服务，全面支持全球AI先驱的创新发展。

NBIS的AI服务广泛依赖英伟达的高端GPU，尤其是H100、H200和L40s等型号，这些芯片在全球AI应用中扮演着至关重要的角色。此次融资不仅将助力NBIS加速构建更为先进的人工智能基础设施，还能为公司带来与英伟达更为深入的战略合作。通过依托英伟达的强大技术支持，NBIS能够为客户提供更高效、更强大的计算平台，推动其在云计算、大数据分析和AI开发等多个领域的竞争力提升。

此外，英伟达的技术优势对NBIS来说具有明显的战略意义。通过获得英伟达的最新GPU和其他AI加速硬件，NBIS不仅能够提升其基础设施的计算能力，还能够快速响应全球日益增长的AI应用需求，为客户提供高效、可扩展的解决方案。英伟达的H200和Blackwell芯片在计算效率和性能上的突破，将为NBIS提供强大的技术保障，使其在全球竞争中占据有利位置。

融资消息公布后，NBIS一度上涨近27%，突破27.9美元，创下自2022年2月以来的新高。这一上涨反映了投资者对NBIS未来发展的信心。需要注意的是，NBIS的股价仅在一个多月前重新上市，投资者对其前景的评估仍处于初期阶段，但融资的强劲反响也显示出市场对其在AI基础设施领域的巨大潜力。

NBIS的前身为俄罗斯科技巨头Yandex（俄版谷歌），其在7月将俄罗斯本土业务以54亿美元出售给俄罗斯财团，标志着西方资本在俄罗斯市场的撤退。此次剥离后，Yandex将其国际业务转型为NBIS，并继承了其在纳斯达克的上市资格。

值得一提的是，Yandex创始人阿尔卡季·沃洛日（Arkady Volozh）以及其团队也一同加入NBIS，推动其在AI基础设施领域的扩展。沃洛日曾带领Yandex从事云服务与基础设施建设的顶级工程师团队，现担任NBIS首席执行官。

在最新声明中，沃洛日指出，NBIS在构建先进技术基础设施方面具有深厚的积累，这笔融资将为公司提供足够的资金，以加速全球范围内AI基础设施的部署。沃洛日还表示，尽管NBIS与英伟达保持密切合作，但无法确保将尽早获得备受期待的Blackwell芯片。公司预计在2025年进行下一轮融资，规模或将更大。

这轮融资的背后，实际上反映了全球资本市场对AI基础设施和算力需求的高度关注。在全球AI应用不断深入的背景下，企业对于大规模计算平台的需求将进一步加剧，推动以NBIS为代表的公司迅速发展。NBIS通过不断扩大其技术基础设施，尤其是依托英伟达的GPU产品，正努力占据全球人工智能产业链中的关键环节。而融资所得将使其能够快速响应市场需求，强化其市场竞争力，巩固未来在AI基础设施领域的领导地位。

华尔街CEO离职潮背后真相

在刚刚过去的假期周末，英特尔（INTC）和汽车巨头Stellantis（STLA）两家公司相继宣布其首席执行官辞职，为今年企业高管更迭的历史新高再添两例。此类人事变动不仅反映了各自公司面临的独特问题——例如英特尔芯片业务转型的迟滞以及STLA产品线调整的困境——更折射出一股席卷美国企业界的更广泛趋势：高管流动正变得前所未有的频繁。

根据全球职业安置机构Challenger, Gray & Christmas的统计，截至今年10月，已有超过1800名CEO宣布离职。这一数字较去年同期的1500余人增加了19%，是自2002年有记录以来的最高水平。

这种现象背后的原因不仅与个别公司的表现挂钩，还深受当前企业经营环境变化的影响。马里兰大学金融学教授David Kass指出，董事会对CEO的业绩要求愈加严格，除了利润增长，股价表现也成为重要考核指标。这种压力导致CEO的平均任期逐渐缩短。

英特尔CEO帕特·基辛格的辞职引发了市场的短暂乐观，股价早盘一度上涨5.9%，但最终回吐涨幅并小幅下跌。这一反应凸显了投资者对英特尔深层问题的担忧：公司如何处理亏损制造部门，这是基辛格提出的IDM 2.0战略的重要基石。

STLA方面，其股价在CEO塔瓦雷斯辞职消息公布后大跌超过6%。高级独立董事Henri de Castries表示，董事会与塔瓦雷斯在公司未来方向上存在“分歧”，最终促使双方分道扬镳。

过去两年，标普500指数的强劲表现进一步加剧了CEO的压力。2023年标普上涨约20%，2024年预计涨幅更高，而以“七巨头”为代表的科技股脱颖而出，与大多数公司拉开明显差距。这种环境下，表现不佳的企业董事会对CEO的容忍度显著降低，要求其推动更具竞争力的业绩。

与此同时，紧缩的货币证策也使得CEO的业绩提升更具挑战性。在低利率时期，债务融资成本低廉，为股票回购等股东价值创造策略提供了支持。但随着利率攀升，这些手段的吸引力大幅下降，迫使企业寻找更有效的增长路径。

美股投资网分析认为，高管更替频繁还反映了企业对更强领导力的需求。在技术变革、可持续发展、地缘证治和社会问题等复杂环境中，董事会希望找到能够驾驭这些挑战的领导者。

星巴克的高管变动是这一趋势的典型案例。新任CEO Brian Niccol被从股价增长近300%的Chipotle挖角，意在扭转星巴克增长乏力的局面。而他的前任Laxman Narasimhan任期不到两年，北美区CEO Michael Conway更是在职仅六个月便辞职。这种短期内的高频更迭，凸显了董事会对企业战略调整的紧迫期待。

美股投资网分析认为，如果一家公司的表现不佳，而行业整体却在向好，那么董事会或CEO必须采取行动。CEO若无法提出明确的改进计划，董事会就会寻找新的领导者，哪怕问题并不完全是CEO的责任。这种现实虽不公平，却在当下的环境中屡见不鲜。

频繁的高管更替，不仅是企业面对高压环境的自然结果，更标志着它们在不确定性日益增强的未来中，为寻找更适应挑战的领导者而进行的主动调整。

投资者的注意力正逐步转向即将发布的11月非农就业报告。这份报告将成为美联储货币证策的重要依据，此外，职位空缺和私营部门就业数据也备受市场关注。

若非农就业数据显著超出预期，可能会重新调整市场对美联储加息路径的预期，从而影响今年推动股市大幅上涨的降息预期。然而，即便存在关于加息节奏放缓的担忧，市场对股票的风险偏好仍保持强劲。

同时，美元指数攀升，因投资者消化特朗普最新的关税威胁。他警告金砖国家（巴西、俄罗斯、印度、中国和南非），如果试图摆脱美元作为主要储备货币，将面临高达100%的关税。此外，特朗普还重申计划对加拿大、墨西哥和中国实施大幅新关税，这一表态令全球市场更加紧张。

在这一背景下，12月的开局显得尤为重要，它不仅是投资者信心的晴雨表，也将在很大程度上影响全球经济的未来走向。

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特朗普在竞选期间提出对所有进口商品征收10-20%的关税，对来自中国的进口商品则征收60%的关税。随着他即将第二次出任美国总统，关税政策成为评估美国宏观经济的核心因素。目前华尔街主流的观点是关税对美国经济的坏处不是那么大，但好处也不是那么多。具体来说，大多数观察家认为关税最大的负面作用是推高通胀，伴随的高利率和强美元对经济增长有一定的负面作用，但影响不是太大；此外关税对减少贸易赤字、促进制造业回流的好处会有一些，但是规模也有限。美国股市最近走势较强，华尔街的普遍解读是：尽管有关税的负面因素，股市仍然得到减税、放松管制和美联储继续降息等利好预期的支撑。

相比于目前的市场共识，特朗普非常规的关税政策有可能产生几个“意外”的结果。

特朗普关税的三个可能“意外”

第一个意外，关税可能显著减小美国的贸易赤字。在开放经济中，本国储蓄在用于本国投资之后如果还有剩余，那么就会用于“资本输出”，对应就是贸易顺差（比如当前的中国）；否则就会有资本输入，对应的是贸易逆差（比如当前的美国）。在国民收入恒等式中各变量之间的影响互动机制可以有很多路径，每个人可以在逻辑自洽的范围内各自表述。很多观察家认为由于美国国内的储蓄不足是个深层次结构问题，进而认为高关税对降低美国的贸易逆差难有太大作为。

假设美国消费者突然变得“更爱国”，偏好美国制造的商品，这能够减少美国的贸易赤字吗？答案很可能是肯定的，因为这会提高对美国产品的需求，降低对进口商品需求的降低，美国的贸易逆差将缩小。由于贸易逆差缩小，美元也将升值。简而言之，美国消费者对本地产品的更强偏好是真实需求的变化，是可以显著减少贸易逆差的。

现在考虑关税的问题，提高关税使得美国消费者对进口商品支付的终端价格上升了，进口商品相对于本地商品变得更贵，这将使得美国消费者更倾向于购买美国本地商品。这种对本地商品“购买偏好”的提高，尽管是由关税造成的价格扭曲引起的，但在总效果上却和美国消费者“更偏好美国货”的效果类似。或者说，一个外星人如果看到美国居民更多的在购买本地产品，他难以区分这是“更爱国”造成的还是高关税造成的。因而，从原理上讲如果关税足够高（相当于美国消费者足够支持国货），美国的贸易逆差就可以显著下降。此外，如果上面的类比是合适的，那么关税带来的贸易赤字下降无论是短期和长期都是有效的。这些结论和目前市场的主流看法很不同，是一个可能的“意外”。

第二个意外，关税可能促进美国经济增长和制造业回流。贸易收支之外，让我们转向产出和就业。如前所述，关税的提高使得美国的净出口扩张了（或者说贸易逆差减少了），这将带来美国GDP的增长，至少在短期这是可能的。另外一个自然的结果是，居民更多的购买本地产品将刺激美国制造业的扩张，创造更多的美国制造业就业岗位，这个效应在短期和长期都会存在。对产出和就业方面的“意外“，目前市场可能是估计不足的。

第三个意外，美国的通胀压力比市场共识的“关税加价效应”要更大。提高进口商品的关税相当于美国证府强制涨价，这带来进口商品价格水平（终端价）的上涨，从而增加通胀压力，这是市场最为关注和最有共识的。但是，关税对价格的另外一个影响渠道则几乎被市场忽视了。关税将增加对美国国内产品的需求，这是总需求的扩张，在经济接近充分就业且总供给不变的情况下这将带来美国国内制造品价格的上涨。考虑美国制造业“荒废”已久，供给可能缺乏弹性，涨价效应可能会比较明显。这个通胀超预期的风险可以被称为第三个“意外”。

关税对美元、利率与资本流动的影响

美股投资网了解到，在美联储货币政策不变的情况下，上涨的物价相当于货币政策收紧了。收紧的货币政策和扩张的总需求结合，结果是利率水平被推高。利率的提高又带来美元的升值，这对美国出口是个打击，但是如果进口下降更多，美国的净出口仍然是扩大的，这是美国经济扩张的推动力。此外，利率的提高对投资有压制作用，如果投资对利率不是特别敏感，那么投资的下降幅度将少于贸易收支改善的幅度，因而总产出仍然是扩大的。值得注意的是，高利率将让关税的“增长效果”不能够充分释放，这预示着美联储和特朗普的冲突将再度上演。

这里有一个“反常”现象值得一提。在通常情况下，利率的提高会造成美国更多的资本输入、美元升值和更大的贸易逆差。但是在上面的讨论中利率的上升伴随着更小的美国贸易逆差，这个反常现象的原因在于高关税导致了美国产出的扩张和国内储蓄的增加，更多的国内储蓄意味着美国可以减少资本输入，这对应着贸易逆差的减少。

特朗普对华高关税可能造成“全球孤立效应“

在竞选过程中，特朗普主张对中国商品征收高达60%的关税，而对其它国家只有10-20%，超高关税对中国的影响可能会“溢出”到全球范围。

从国民收入恒等式来说，中国有较大的净出口是因为国内消费需求不足，储蓄“过剩”，因而需要输出这些过剩资本（对应贸易顺差），这种顺差相当于一国在另一国“存钱”。此前在本刊笔者讨论过美元体系，一个国家能够吸纳别国储蓄不是一件简单的事情。对贸易顺差国（因此而持有逆差国的资产，比如股票债券等）有两方面收益，一个是资产的增值，再一个是出口对本国经济的促进作用。净减少的一亿美元出口在出口国带来的经济损失会超过一亿美元，考虑到在需求不足的世界里闲置的经济要素“闲着也是闲着”，这个“白白损失”的收入尤其显得可惜，因此能够出口促进收入增长（即便以更便宜的汇率）带来的好处远远大于第一个好处。对贸易逆差国，让外国来存钱有很多好处，但也有相应的代价，一国能够承载的外国资本流入（对应的贸易逆差）受制于很多国内政治经济因素，例如目前的美国。

如果特朗普对中国的超高关税确实”意外“降低了美国对中国的贸易逆差，那么中国的部分出口就需要寻找别的市场来消纳。美国高关税造成人民币对美元的贬值，假设别的币种大致和美元挂钩，这样人民币对其它货币也会出现贬值，中国对其它经济体的贸易顺差将扩大。但是别的经济体比美国要小，承担贸易逆差的能力较低，更容易和中国产生贸易争纷。特别地，如果这些国家看到美国高关税的效果，可能会加以模仿，从而对形成一个对华全球贸易孤立效应。特朗普关税本来是中美贸易的问题，未来可能影响到中国和全球其它贸易伙伴的关系，这个效应是目前大多数研究没有关注的。

降低贸易顺差目标值是改善中国贸易环境的一个办法，最近中国出台政策减少出口退税，可能是合理的方向。

消失的贸易和失去的学习机会

关税带来贸易量的下降，两国之间发挥比较优势的机会减少了，在长期这种福利损失会来的很大。假设美国擅长种植土豆，加拿大擅长种植萝卜，本来是互通有无的，在互相提升关税之后，即便两国都能够保持国内的充分结业，生活质量也会明显下降：美国人吃了太多的土豆，而加拿大人则吃了太多的萝卜。当然，在短期人们还不会太在乎这些长期的影响。

吃穿用度单调一些可能还不是最大的问题，毕竟极简主义的生活方式也有很多好处，例如笔者就对此很赞赏。不过贸易量减少造成的更大损失是学习机会的损失，对国家来说不和外界交流，就会失去技术进步的机会。举例来说，中国人当前餐桌上的食物很多都是历史上因为国际交流而引入的，那些名字里面带“胡”、“洋”和“番”的就属于此类，小麦、玉米、土豆、地瓜、西红柿，辣椒、洋葱，可能还有韭菜，等最常见农作物都是“域外”引入的。没有了这些食材，舌尖上的中国魅力会大减。

从上例可以看出，长远来说通过贸易学习先进科学技术的好处远远大于贸易顺差的好处。在当前全球贸易保护主义盛行的情况下，中国的贸易政策思路可能需要适当调整。

特朗普关税和资本市场

根据美股大数据 StockWe.com 本文讨论了特朗普关税政策可能的三个意外结果，包括显著减少贸易逆差，制造业回流和短期促进经济增长，但同时对通胀的压力可能也是超预期的。特朗普关税有机会达成两个主要目标，这个结论和市场主流观点形成反差。反差的一个原因在于学院派经济学家看的更长远，他们会看到比较优势的丧失，生产率的下降，而对近期的”好处“则不太在意，比如宏观经济学权威布兰查德（Olivier Blanchard）最近表达了这种观点。而华尔街的分析家很多把这一次特朗普关税当成了2018年中美“贸易战”的扩大版，但忽视了特朗普对所有进口增税的效果是不同的。关税不再仅仅是价格扭曲，而是有了“更偏好买国货”的实质影响，这带来对本地商品需求的扩张，很多市场分析遗漏了这个因素，结论的差异由此发生。

本文预测的几个“意外”如果不能实现，原因可能出在这么几个地方。一个是美国利率的上升造成大量的资本流入，把美元汇率推的很高，对美国出口的打击效果很大。另外一个是美国的投资对利率可能非常敏感，高利率打压投资的效果超过了关税保护对刺激本地商品需求的影响。

关税预期已经影响了当前的利率和美元汇率。考虑关税的增长和通胀效应，美联储的货币政策将会面临较大的调整。关税将增加美国的财政收入，对美国的财政政策也将有较大的影响。综合起来，2025年的美国宏观经济将呈现更多可能的变化，尽管有利因素仍然有不少，美国股市和债市面临的宏观风险因素总体变得更加复杂多样了。过去几年人们熟悉的”拜登范式“将发生巨变，投资者需要打开思路迎接新的变化，这些将留待未来再展开讨论。

注：本文仅代表作者个人观点，作者为经济学博士，金融从业者

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过去15年，美国大盘股几乎是一骑绝尘。全球一些投行巨头认为，2025年应该还是这样。

华尔街分析师建议投资者继续看好美国最大公司的股票，标普500指数似乎有可能连续第二年实现超过25%的总回报率，这个成绩并不多见。

德意志银行(Deutsche Bank)、高盛集团(Goldman Sachs Group)、瑞银集团(UBS Group)、巴克莱(Barclays)、法国兴业银行(Societe Generale)和摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)的团队都建议投资者明年侧重美国市场，不过一些机构也认为海外市场存在投资价值。

多数机构预计，最大的机会可能出现在市场领头羊的轮动中，投资者正逐渐分散投资，不再集中于2023年和2024年主导市场的大型科技股。包括由Dubravko Lakos-Bujas领导的摩根大通全球市场策略部门在内的许多机构都认为，金融类股和公用事业类股可能会受益。

Lakos-Bujas也认为日本股市看起来很有吸引力，但他认为欧元区和新兴市场的前景要悲观得多。

这并不是说没有风险，即使在美国也是如此。

美国大型公司估值高，外界对华盛顿即将出台的政策议程也仍然存疑，这些因素可能会让涨势脱轨，或者至少会带来更多波动。美国国债收益率的上升也让一些人感到紧张，外界普遍预计特朗普(Trump)的关税议程将推高通胀。

但美国经济依然强劲，人工智能(AI)革命也带来一边倒的好处，应会继续利好美国股市。

“到2025年，美国特殊论行情可能会因政策变化而面临震荡和波动上升，但机遇可能大于风险，”摩根大通的Lakos-Bujas在一份报告中表示。

FactSet的数据显示，在外界齐声看涨之际，美国国内股市占全球股票市场份额升至2001年底以来的最高水平。数据显示，美国股市市值占全球股市总市值的比例超过了50%。

法国兴业银行策略师Albert Edwards最近甚至搬出了一个曾经流行的缩写——“TINA”（意思是“别无选择”），来说明美股似乎仍是不二之选。

估值高，但盈利预期也高

多数看涨的华尔街策略师都标榜美国大型公司身上的诸多优势。优异的盈利增长可能会继续推高股价，并证明近期推动估值上升的市盈率扩张是合理的。

“美国企业的盈利预期相当健康，”巴克莱首席美国股票策略师Venu Krishna在接受MarketW采访时表示。

尽管大型科技股应会继续占据这种增长的主要部分，但其他公司无疑正在追赶，尽管速度缓慢。

“企业盈利强劲的支点仍集中在大型科技股上。但从方向上看，市场其他板块正朝着正确的方向发展，尽管速度比预期的要慢得多。”

即将上任的特朗普政府倾向于给企业减税和放松监管，这可能有助于进一步增加企业的利润，同时通过增加赤字支出来提振经济。

选股者的市场

美股投资网获悉，一个共同的主题是分散化，即2025年引领市场走高的行业和公司可能与2023年和2024年投资者已习惯的情况有所不同。Lakos-Bujas表示，行业、风格、主题和各国之间表现不均衡，可能会造就一个选股者的市场。

这种情况在2024年下半年已经开始显现，因为更多行业加入了上涨行列。受特朗普放松监管议程预期推动，金融类股的表现甚至超过了信息技术类股。

诚然，华尔街专业人士并没有完全否定海外投资的好处。一些人指出，其他国家和地区的股票最近在提供多样化投资方面的效果并不理想。

但包括摩根大通资产管理部门首席全球策略师戴维·凯利(David Kelly)领导的一个团队在内的其他人则认为，海外市场的低估值实在太有吸引力，不容错过。

他的同事Lakos-Bujas承认，在估值差距巨大和全球前景转变的推动下，2025年晚些时候可能会开始出现趋同交易。

他表示：“与此同时，缺乏高质量的美股替代品仍是现实。”

美国（科技）例外论

几十年来，美国经济一直是全球技术创新的中心。

过去，这种Krishna所说的“科技例外论”意味着率先发展和使用互联网。如今，它意味着走在AI和云计算趋势的最前沿。

这种情况不太可能很快改变，这也是Krishna预计美国市场将继续占据主导地位的原因之一。尽管企业在AI投资方面的回报仍存在很大不确定性，但随着时间的推移，AI有望提高生产率，并使美国企业盈利能力更强。

最近，美国经济也被证明能够抵抗住一些困扰欧元区和中国的压力。即使美联储为应对通胀飙升而大幅加息，美国劳动力市场也只是略有放缓。

最新美股大数据 StockWe.com 显示，第三季度美国国内生产总值(GDP)增长2.8%，增速快于其他发达经济体，尽管制造业活动长期低迷的状况仍在持续。

即使明年全球经济增速如许多人预期的那样放缓，美国股市可能仍将受益。

瑞银集团策略师表示，这是因为海外经济增长疲软会让外国投资者更青睐美国股票。

瑞银团队表示，与其他国家的家庭相比，美国家庭的净资产与股票挂钩的比例更高，这有助于在市场上涨时放大“财富效应”带来的经济提振作用。

瑞银团队称：“在美国，股市的积极财富效应高于其他地方，因为美国家庭的股票持有比例远高于其他国家。”

德意志银行的策略师最近公布，该行预计标普500指数到2025年底的目标位在7,000点，这是华尔街最为乐观的预测之一。

该团队认为，未来的风险主要与特朗普的政策议程有关。如果新一届美国政府决定对所有进口商品征收高额关税，情况可能会出现恶化。

除此之外，德意志银行预计，特朗普的第二个任期将有助于提振企业利润和整体美国经济，而他的贸易政策可能会进一步加大其他经济体和市场跟上美国经济步伐的难度。

风险依然存在

值得注意的是，华尔街对未来一年情况发展方向的预期很少会实现，尤其是在市场共识如此强烈、几乎没人愿意冒险提出大胆预测的情况下。至少在2023年是这样，当时美国股市牛市出现的速度快于许多专业人士的预期。

Spectra Markets总裁布伦特·唐纳利(Brent Donnelly)表示，他看到的大多数对未来一年的展望似乎都是对2024年下半年已发生事情的推断。

“关于2025年的展望，我将写的内容会多得多，但暂时而言，预测人士似乎在围绕一个基本情形进行预测，而这个情形看起来像是对2024年的推断，”唐纳利在最近与MarketWatch分享的评论中表示。

“鉴于这个全新的、‘震撼行动’政府将在明年1月份的头几周开始放出风声，并在不久之后出台新政策，在我看来，这种预测似乎有些离谱。”

这可能意味着，真正的机会属于那些愿意与市场共识反向操作的人。

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美股HIMS深度分析，5000字研究报告

在英伟达涨不动的大环境下，并不意味着AI热潮消退，而是市场焦点正从硬件驱动的第一阶段，转向AI应用价值兑现的第二阶段。在这个阶段的受益者股价都涨上了天，比如 PLTR 和 APP，要找出下一只AI潜力股极其困难。

我们美股投资网通过大数据量化建模，成功找出了下一只AI相关医疗股，很久没有发现这么好的基本面的公司了，我们打算一直持股到明年，它价格不高在20-40美元之间，财报靓丽，营收增速行业排第一，上涨空间巨大。

为了做这期视频我们收集了几万字的资料整理出5000字的干货，所以视频发出来会比我们每天更新的微信公众号晚几天，微信搜索美股投资网，立即关注。

上周五微信文章我们就提到过它，是一家线上药房+远程医疗+减肥药+脱发治疗等健康营养品的公司，美股代号 HIMS，在今天的视频中，我们将深挖HIMS这家明星公司的核心潜力，揭示它为何有望实现惊人的三倍增长，并拆解HIMS的财务状况，全面分析GLP-1减肥药市场的巨大机遇与远程医疗的竞争。

大家好，这里是美股投资网，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立的频道，专注人工智能，挖掘美股投资机会，旗下量化金融AI软件 – 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。

HIMS财务状况分析

说到远程医疗，大家或许最先想到的就是TDOC，它是远程医疗的代表性公司。TDOC主要采用B2B2C模式，通过雇主和健康计划为消费者提供广泛的远程医疗服务，基本上把自己融入了传统医疗保健系统。

但是，HIMS却是另一种打法，HIMS采用直接面向消费者的模式，专注于年轻一代——千禧一代和Z世代，提供针对几种具体疾病的远程医疗和药房服务，比如减肥、脱发、皮肤护理、性健康和焦虑治疗。

这两家公司之间有一个巨大的区别，那就是它们药品的分发方式。TDOC将患者和开药的医生联系起来，但它不干预药品的分发。相反，HIMS则经营一个网上药房，可以直接分发处方药和非处方药，真正实现“从医生到药品”的一条龙服务。

而且，HIMS的亮点还在于它的个性化治疗方案。每个患者的剂量、药物的组合，甚至是成分，都会根据个人需求量身定制。传统药房的标准药物配方往往无法提供合适的剂量、形式，甚至可能包含患者过敏的成分。而HIMS通过这种个性化的方式，让客户觉得自己的“健康方案”比传统医疗保健系统的更好，因而吸引了大量忠实订阅用户。

知道了HIMS是做什么的，接下来我们来聊一聊它的财务数据，看看它的赚钱能力有多强，是否真有实力撑起未来的增长。

首先，从收入方面来看，HIMS在第三季度实现了4.016亿美元的营收，同比增长了77%。更为引人注目的是，这一增速显示出明显加快的趋势：第一季度增长46%，第二季度增长52%，而第三季度则进一步加速（77%）。这不仅反映了公司业务的快速扩张，也体现了其在执行和市场适应上的持续优化。

更让人印象深刻的是利润表现。HIMS的经调整EBITDA达到了5110万美元，同比增长接近400%，利润率提升至13%。相比之下，竞争对手TDOC的利润率始终在较低水平徘徊，且仍在亏损中。HIMS的这一亮眼表现，很大程度上得益于其高效的成本控制和人工智能的应用，特别是在订阅用户快速增长的背景下，公司能够通过规模效应提高边际利润，保持了可观的盈利能力。

在毛利率方面，HIMS稳定在81.1%。对于一家提供订阅服务的公司来说，这一数字显示出它的商业模式在成本控制和利润获取上的潜力。与Teladoc和其他远程医疗公司相比，HIMS的毛利率处于行业领先水平，这也证明了其运营效率远高于传统的医疗服务模式。

对于一家快速扩张的公司来说，现金流的健康至关重要。HIMS过去12个月的自由现金流为1.49亿美元，这一数字远超它的股本支出（8586万美元）。相比之下，许多同行公司在扩张过程中面临巨大的资金压力，而HIMS则展示了其强劲的现金生成能力。

HIMS的资本支出主要用于网站和移动应用的开发，投资方向聚焦于未来的用户体验优化和平台的长期扩展。这些支出不是短期的消耗性投入，而是为持续增长和市场拓展做好了基础。与此不同，TDOC等公司往往更注重短期的业务开支，而HIMS则通过战略性投资，确保了未来几年的增长潜力。

HIMS的个性化健康产品在第三季度的订阅用户同比增长了175%，这些用户已占总订阅用户的50%以上。这一数据突出了HIMS在个性化远程医疗领域的独特优势，尤其是在年轻消费者中，越来越多的人开始寻求定制化健康方案。

用户一旦加入平台，后续的扩展成本显著低于获取新用户的成本。随着用户对品牌的认同度和依赖度不断加深，公司的客户留存率和复购率逐步提升，形成了强有力的品牌护城河。这使得HIMS能够在长期维持较高的客户价值，同时降低客户获取成本，保持稳健的收入增长。

HIMS的资产负债表也相当健康。截至第三季度，公司持有现金及现金等价物2.54亿美元，且完全没有债务。在当前高利率的市场环境下，HIMS的无杠杆财务结构为其提供了更大的灵活性和风险抗压能力。这与TDOC等公司相比较，HIMS的财务稳健性无疑为其未来的扩张和战略实施提供了强有力的支撑。

最后，HIMS的股本回报率（ROE）在过去12个月达到了26.35%，这一水平显著高于行业平均水平。这对于一家仍处于高速扩张阶段的公司来说，展示了它在资本运作上的效率和投资回报潜力。

这张图展示了HIMS的股价涨幅远超其他几家远程医疗公司，甚至大幅超过了标普500指数。

从估值来看，HIMS的前瞻市销率（P/S）逐年下降。这表明，尽管收入持续增长，市场对HIMS的估值正在趋于合理化，为未来的股价提供了更大的上涨空间。

HIMS 和亚马逊远程医疗市场的较量

随着HIMS持续在远程医疗领域稳步扩张，市场的关注点不仅聚焦于其业绩表现，也开始讨论可能影响其增长的潜在风险。其中，亚马逊入局远程医疗被认为是HIMS面临的最大挑战。作为全球电商巨头，亚马逊凭借其资源优势和庞大的会员体系，正在迅速布局远程医疗市场。那么，亚马逊的威胁究竟有多大？HIMS能否守住自己的护城河？让我们从定价、技术、用户粘性等方面逐一剖析。

1. 价格战的冲击

亚马逊的价格策略向来咄咄逼人，这一次也不例外。

以脱发治疗药物Finasteride为例，亚马逊Prime会员价格仅为每月16美元，而HIMS的价格为22美元。这直接触碰了HIMS的利润核心。HIMS 2023年Q3财报显示，其每位用户的平均月收入为22.11美元。由此可见，亚马逊的定价几乎与HIMS的用户收入挂钩，抢占价格敏感型消费者的意图非常明显。

类似地，针对男性健康相关治疗的药物，亚马逊将Tadalafil的价格从HIMS的每月40美元降低到仅18.53美元。对于预算有限的用户，这样的价格差距可能让他们更倾向于转向亚马逊。

这种价格战的背景是一个高速增长的市场。根据Statista数据，2023年美国远程医疗市场规模为50亿美元，预计到2028年将增至200亿美元。面对亚马逊的低价攻势，HIMS在价格方面的压力只会越来越大。

2. 技术较量

价格优势之外，技术是亚马逊的另一张王牌。

HIMS依靠AI技术在个性化治疗领域形成了强大的竞争力。以减肥药物GLP-1为例，HIMS的个性化剂量方案让患者在4周后的治疗依从率高达85%，远超行业平均的42%。这些数据表明，HIMS不仅提供治疗，  

然而，亚马逊的技术实力不容小觑。凭借其在大数据、云计算领域的积累，亚马逊有能力迅速推出匹敌甚至超越HIMS的个性化医疗服务。这种能力不仅可能缩小双方的技术差距，还会通过技术升级进一步增强用户粘性。

3. 用户忠诚度：

尽管亚马逊在价格和技术方面具有优势，但HIMS在客户忠诚度和医患关系上占据了上风。

数据显示，90% 的HIMS用户对其服务满意，超过70% 的GLP-1用户在12周后仍持续使用。这种忠诚度主要来自HIMS注重医患互动和个性化关怀的服务模式。

相比之下，亚马逊的医疗模式更倾向于标准化、快速化，缺乏HIMS那种长期的医患关系建立。这种差异使得HIMS在慢病管理、长期治疗等需要深度信任的领域更具优势。

此外，根据Statista数据，美国医疗用户的长期粘性较高，65% 的患者更倾向于选择已建立信任关系的平台。这是HIMS未来抵御亚马逊的重要护城河。

4. 亚马逊的扩张

亚马逊在医疗领域的扩张让人想起其2017年收购Whole Foods的案例。当时，零售业一片哗然，许多人预测传统超市将被亚马逊快速颠覆。然而，事实并非如此。

尽管Whole Foods吸引了部分消费者，但其市场份额并未显著提升。截至2023年，Whole Foods仅占美国食品零售市场的2.5%，远低于传统超市的水平。这表明，即使是亚马逊这样强大的对手，也未必能轻松撼动成熟市场。

在远程医疗领域，亚马逊同样面临诸多挑战，包括市场规范、用户习惯和品牌忠诚度等。HIMS有机会通过深化自身服务模式，避免被迅速超越。

总计一下，亚马逊的加入，无疑让远程医疗市场进入了一个新的竞争阶段。对于HIMS而言，价格战虽然凶险，但技术和品牌忠诚度仍是抗衡亚马逊的关键。如果HIMS能够把握住自身优势，并通过技术与服务的持续提升稳固市场地位，那么即使面对像亚马逊这样的巨头，也未必没有胜算。

HIMS的GLP-1潜力风险解析

Hims & Hers在GLP-1类减肥药物市场展现出强劲的增长潜力，特别是在当前肥胖症和糖尿病药物需求激增的背景下。通过推出复方GLP-1产品，Hims抓住了市场上司美格鲁肽（Semaglutide）供应短缺的机会。尽管该产品尚未通过FDA严格审批，但它有效填补了市场对减肥药物的需求缺口

为了更直观地说明市场潜力，我们可以通过一个简单的计算来估算收入目标：如果 Hims 能吸引 41.9 万名客户，每位客户每月支付 199 美元，则公司一年收入约为 10 亿美元。这一目标非常可行，因为根据市场数据显示，仅在美国，就有约 80 万潜在客户有减肥药物需求。如果能吸引其中一半的用户，Hims 就能达成这一收入里程碑。

不仅如此，复方GLP-1产品的推出还吸引了大量新用户，这些用户不仅能推动减肥药物的销售，还可能成为公司在性健康、心理健康等领域的长期订阅客户。这种用户增长的方式不仅提升了收入，还增加了用户生命周期价值（LTV），进一步稳固了Hims在医疗领域的市场地位。

然而，这种快速增长背后也隐藏着不小的风险。

首先，随着司美格鲁肽等原研药物供应的恢复，复方药物的需求可能会大幅下降，从而影响Hims的收入。其次，尽管FDA目前对复方药物的监管较为宽松，但这种宽松政策是基于药物供应短缺的前提，若市场恢复正常，FDA可能会加强对这些药物的监管，进而对Hims构成法律风险。此外，由于Hims的业务高度依赖外部环境，尤其是药物供应和政策变化，任何负面消息都可能导致股价剧烈波动，影响投资者信心。

总的来说，Hims通过复方GLP-1产品取得了短期的市场成功和收入增长，但随着市场和监管环境的变化，公司的长期盈利能力将面临挑战。Hims需要在未来一到两年内迅速扩大其用户基础，确保核心业务的长期稳定增长。

美股投资网在上周二，我们AI量化金融终端StockWe.com就扫描到HIMS，并给VIP社群发出了买入信号：21.4美元附近入场，25%的仓位，目标直指50-70美元。

在上周五，再度提醒入手 HIMS这基本面超好的股

结果呢？本周一它就暴涨了23%，目前已经来到了31.33美元，我们累计收益高达46%！

下一期视频，我们将会发布，2025年必买的10只股，记得关注收藏并转发，这样就不会错过，今天的视频到这里就结束了，你对Hims的未来有何看法？是否认为它还能在短期内保持强劲增长？欢迎在评论区与我们分享你的见解。

感恩节假期前夕，11月最后一个完整交易日，美股以普跌告终，市场情绪显得尤为低迷。市场继续关注特朗普的关税证策与内阁构成。

纳指盘中下跌1.23%，纳指100盘中一度跌近1.5%。标普500结束此前连续7个交易日的上涨。小盘股虽然早盘一度走强，但午后几乎全部回吐涨幅，显示出市场缺乏持续支撑。整体来看，科技股财报不佳成为引发下跌的主要原因，而宏观数据也未能提振市场信心。

截至收盘，道指跌幅为0.31%；纳指跌幅为0.60%，；标普500跌幅为0.38%。

科技和软件企业的疲软表现明显拖累了大盘走势。

PC巨头戴尔（DELL）和惠普（HPQ）因需求疲软导致季度营收低于预期，股价分别暴跌超过12%和11%。戴尔首席运营官Jeffrey Clarke警告称，人工智能支出“不会呈线性增长”，这意味着该领域的增长可能远不如预期。

网络安全公司CRWD财报发布后也大幅下挫，进一步加重了科技行业的整体悲观情绪。

与此同时，当天公布的10月核心个人消费支出（PCE）通胀数据未能给市场带来任何惊喜。环比增长0.3%，同比上涨2.8%，虽符合预期，但数据表明通胀回落速度正在放缓，距离美联储2%的目标依然有不小差距。

这一结果强化了市场对美联储将长期维持高利率证策的预期，同时也加大了对经济增长前景的不确定性。在CME FedWatch工具的跟踪中，投资者预计美联储12月维持利率不变的可能性从上月的24%升至34%，但未来证策路径依然充满变数。

虽然通胀数据表现平平，但其他经济指标提供了一定支撑。第三季度GDP年化增长率维持在2.8%，显示经济整体韧性尚存，而首次申请失业救济人数下降至21.3万，进一步印证了就业市场的稳定。然而，这些积极数据并未在市场中产生显著影响，反而让投资者担忧“经济过热”可能拖延降息步伐，进一步压制了风险偏好。

市场如此低迷，但是美股投资网年末最最最看好的公司HIMS今天再次狂飙近12%！

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12月或成牛市“收官月

即将到来的12月，根据美股投资网的调研，市场中“强者恒强”的现象屡见不鲜。自1985年以来，标普500指数若在12月前累计上涨超过20%，后续12月上涨的概率高达90%。而自2000年以来，这一趋势更为明显：在全年初期实现显著涨幅的年份中，标普500指数在12月均延续上涨，展现出强势行情的惯性延续。

这一历史规律不仅体现了市场内在动力的积累效应，也反映了投资者情绪在年底阶段的积极布局倾向。强势行情往往带动更多资金流入，形成持续性的支撑。

美股内部人士抛售创20年新高

据美股投资网了解到，创纪录的美国企业高管正积极出售公司股票，涵盖了从高盛到特斯拉，再到特朗普旗下媒体集团等多个行业。这些高管借助特朗普当选后股市上涨的机会套现。

根据VerityData的数据，美股上市公司内部人士的股票出售交易量已达二十年来的最高水平。这里的“内部人士”出售股票包括一次性兑现利润的交易，以及在自动交易计划设定价格触发时的定期出售。

尤其值得注意的是，今年第四季度，标普500指数成分股公司中的内部卖家与买家的比例已高达23.7：1，这一比例创下了自2004年强制披露内部交易数据以来的历史新高。

这一趋势虽然反映了内部人士对于当前股市的态度，但其背后的原因多种多样，且并不完全与公司前景相关。因此，尽管内部抛售创下新纪录，但并不一定预示着市场面临巨大风险。

然而，考虑到近期股市的高回报、高估值、杠杆使用的增加以及普遍的投机氛围，内部人士的抛售行为或许在暗示市场未来可能出现的波动。

VerityData的研究总监Ben Silverman指出，历史经验表明，内部抛售通常会提前两到三个季度反映出市场泡沫的风险。当市场开始显现过热迹象时，企业高管便更倾向于通过抛售股票来产生流动性。

尽管如此，高盛近期发布的2025年全球投资展望报告对美股的前景保持相对乐观，预计明年美股将呈现不错的回报。

高盛将明年定为“Alpha之年”，并建议投资者聚焦于多元化投资以提高风险调整后的回报，特别关注美国和亚洲（尤其是日本）的股票市场，并降低对高集中度和高估值美国股票的权重。高盛预计，全球经济将维持稳定增长，通胀继续回落，货币证策宽松，但同时警告投资者，随着通胀压力的减轻、估值水平的攀升以及美国大选后的证策不确定性增加，市场可能面临较高的尾部风险。

在具体的市场展望上，高盛预计，全球股票在未来一年将取得9%的价格回报和11%的总回报，主要受益于盈利增长，而非估值扩张。对于标普500指数，预计其回报率为11%。

相比之下，由于欧洲经济疲软、关税压力和大宗商品价格波动，欧洲STOXX 600指数的回报预期仅为3%。

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