SEC（美国证监会）和PCAOB（美国公众公司会计监管委员会）发布声明——《关于审计质量和监管获取审计和其他国际信息的重要作用声明——关于在中国有大量业务的美国上市公司当前信息获取的挑战讨论》。

不仅如此，与该文件相对应的是，PCAOB网站详细列出遭遇审计障碍的上市公司名单及其审计机构，大量中国内地和香港、比利时公司在列。

12月11日，寰盈证券首席策略官赵璞对美股投资网表示，“根据目前我们查到的名单，224家公司中有11家比利时公司，其他全部为中国内地或中国香港公司，基本囊括主要的中概股公司，甚至包括阿里巴巴、百度、京东这些大型互联网公司，还有医药、教育乃至生物科技公司。”

赵璞直言，索引不仅给这些公司股价造成影响，更是给做空机构提供了一份操作名单。

上榜公司被指存在审计障碍

“我们从报告可以看到，PCAOB和SEC认为名单上的公司存在审计障碍。不排除SEC后续采取措施，对中概股提出更严格的审核要求。目前来看，更有可能的是，这份报告给市场提供了一份索引，即名单上的224家公司股票存在审计风险。”赵璞对21世纪经济报道记者表示。

此外，赵璞还称，中美之间审计和监管矛盾由来已久，美方一直在寻求对中国公司进行审计，而中国法律对境外审计支持有限。

2016年双方的磋商已有进展，包括试点会计事务所文件出境和对互联网公司的详细审计，但目前这一趋势发生逆转。

对此，TradesMax分析师团队则提及，美国上市公司监管，是全球最严厉的，今年来中概股公司财务信息披露不完全的情况时有发生。2019年，美国SEC希望加强这方面的监管力度，可以重点关注相关具体政策和法规的落地。

注意到，陌陌（MOMO）财报发布前夜就因财务信披问题在知名沽空机构大会上遭做空。

投资咨询公司J Capital在会上警告，中国视频直播平台陌陌可能存在“循环营收”的问题。

J Capital分析师安妮·史蒂文森-杨（Anne Stevenson-Yang）表示，陌陌是中国公司制造“虚拟营收”的典型案例。

她指出，该公司很大一部分营收增长均由用户驱动，这部分用户在付款后可获得75%至100%的返现。Stevenson-Yang认为，这种方式可能被用来洗钱，并估计这种行为可能影响陌陌约40%的营收。不过，上述做空没有得到陌陌公开回应。

北京时间12月6日，就在陌陌财报公布当天，公司股价大跌14.64%，终盘报收27.05美元，次日，公司股票再度大跌9.17%至24.57美元。

另有业内专家则认为，上述联合声明可能导致中国上市公司在美国融资时遭遇更多的风险定价补偿要求，或者被监管当局施以更严格的信披要求、施加更多的新证券发行限制。

显然，对于寻求在美国发展及融资的中国公司而言，这构成巨大风险和挑战。这对已经或寻求在美上市的公司而言，将面临更严格的审核要求，并可能付出更高的融资成本及其他代价。

或沦为做空“靶子”

“目前，中概股公司当中尤其是存在财务隐患的公司，需要着手做好应对做空机构的准备，而大公司可能面临和机构和投资者沟通成本的增加。”赵璞亦称，“前述SEC联合声明并非是美国首次发布审计障碍的声明，2010年PCAOB也曾发过类似声明，但彼时并未披露过如此详细的公司名单。”

美国当地时间11月27日，因被合作伙伴指控移动广告作弊做空，猎豹移动（CMCM）全天大跌逾30%。当天，美国媒体BuzzFeed刊登文章称，根据Kochava的分析报告，八款在Google Play电子商店非常受欢迎的安卓App利用用户权限，可能有数百万美元的广告收益被窃取，这是广告欺诈。

随后，猎豹移动官方给出声明，由于Kochava 向公开媒体提供了有关猎豹移动广告系统的不实信息及判断，造成猎豹移动股价剧烈波动及恶劣影响。对此，猎豹移动决定对Kochava予以起诉。

不过，公司股价并没有恢复元气。截至12月10日，经过超跌反弹之后，公司股价报收6.82美元，但较做空前股价8.16美元相比，跌幅仍达16.42%。

预计是明年全球最大IPO——Uber （优步）“名花有主”了；摩根士丹利“不屈不挠”的巨大投入终于有回报。

彭博社报道今天报道，估值高达1200亿美元的打车应用Uber，选择摩根士丹利作为其明年IPO承销商。高盛也可能在当中分得一杯羹。

按惯例，承销商可以收取IPO发行所得总收益的3%-5%，但特别大型的IPO项目也会下调收费比例。

报道称，摩根士丹利之所以能下这单IPO，可能是因为它帮助Uber承销首批高收益债券和获取高利率贷款，这对前者构成不小风险。

2016年7月，Uber完成了首次杠杆贷款，融资金额为11.5亿美元。这是摩根士丹利为首的银行团首次安排Uber试水垃圾债市场。但是这次尝试并不顺利，监管机构起初并不愿意批准这笔交易，因为它违背金融危机之后制定的杠杆贷款指导方案的要求。

不过，摩根士丹利依旧“不屈不挠”。

今年3月，Uber以公司史上第二高的收益率，完成了贷款交易，获得15亿美元融资。而摩根士丹利充当了这次交易的顾问。

今年10月，Uber通过销售垃圾债券融资20亿美元。在摩根士丹利推动下，Uber通过销售8年期、8%利息的债券融资了15亿美元，然后又通过销售5年期、7.5%利息的债券融资了5亿美元。

如果摩根士丹利顺利拿下这单IPO，为2019年奠定了极佳的开局。根据彭博的数据，2018年初至今美国交易所IPO项目中，高盛排名第一，共计34亿美元交易；摩根士丹利紧随其后，瑞信第三。

不过，2019年要上市的科技巨头不在少数，明年或将成为IPO创纪录的一年，各大投行的争夺才刚刚开始。除了Uber和Lyft，Airbnb、Pinterest、Sack以及数据挖掘公司PalantirTechnologies Inc.都曾表示，它们可能正在为即将到来的IPO做准备。

此前，据美国多家媒体报道，Uber已于12月5日秘密提交IPO申请，准备于2019年一季度上市交易。同日，其竞争对手——Lyft（美国第二大网约车公司）也递交IPO申请，启动上市程序。

据CNBC报道称，Lyft计划在2019年3月或4月上市，估值在180亿美元到300亿美元之间，负责IPO的机构为摩根大通、瑞士信贷以及杰富瑞。

秘密上市是指美国2012年通过的《乔布斯法案（Jobs Act）》中，允许年收入10亿美元以下的公司秘密提交招股书，直到上市前一个月前后才公开。

Uber目前还处在亏损之中，11月14日公布的财报显示，其三季度调整后的净亏损为9.39亿美元（约65亿人民币），交易金额达到了127亿美元，营收为了29.5亿美元，但其营收的同比增长率在放缓。

Uber正在快速拓宽其经营范围，包括打造一家世界级的食品配送公司，建立物流业务，投资自动驾驶和电动自行车等等。

美国股市今日集体高开逾1%，道指高开逾340点，与标普500大盘一道在2018年以来重新转涨。

标普500指数高开32.60点，涨幅1.24%，报2670.32点。道琼斯工业平均指数高开342.04点，涨幅1.40%，报24765.30点。纳斯达克综合指数高开101.71点，涨幅1.45%，报7122.23点。

开盘45分钟内，三大指数涨幅有所收窄，道指目前涨近200点，苹果公司股价跌幅扩大至1%。

汽车股开盘大涨，通用汽车高开近3%，福特汽车和菲亚特克莱斯勒高开2%，在美上市法拉利涨2.4%；汽车零部件集成供应商伟世通涨超4%。道指成分股中，卡特彼勒和波音等全球贸易情绪领先指标均涨逾1%。

科技股盘初集体走强，但重点个股在开盘20分钟后转跌。亚马逊盘初涨近2%，苹果涨超1%；微软涨超2%，IBM涨1.8%，奈飞、特斯拉和谷歌母公司Alphabet均涨超1%，Facebook涨0.3%。开盘20分钟后，特斯拉、苹果和Facebook齐齐转跌。

芯片股集体上涨。费城半导体指数涨2.3%；恩智浦涨超5%，拉姆研究涨超4%，美光科技、AMD均涨超3%，英特尔涨超2%。

在美上市加拿大鹅（GOOS）上涨约3%，该股此前已经连跌四日，四日跌幅接近20%。

中概股方面，拼多多涨超4%，哔哩哔哩、微博、爱奇艺、携程、陌陌、阿里巴巴均涨超3%，京东上涨近2%。 在美上市中国大盘ETF上涨0.8%，此前该ETF连跌四日。

国际油价反弹，美国WTI原油期货涨逾2%，突破52美元/桶，刷新日高至52.39美元/桶，较日低反弹1.67美元。国际布伦特油价涨破61美元，上涨1.07美元，涨幅超过1.7%，刷新日高至61.04美元/桶。

美国芯片制造商高通10日晚间称，福州市中级人民法院同意其有关“在中国禁售部分iPhone手机”的请求。

受影响的手机型号包括：iPhone 6S, iPhone 6S Plus, iPhone 7, iPhone 7 Plus, iPhone 8, iPhone 8 Plus 和 iPhone X。

不过，苹果当晚回应称，消费者仍可在中国购买所有iPhone机型。

苹果股价10日盘前重挫2%，高通股价则涨3%。

由于常规交易分析指标似乎已经“失灵”，人们也习惯了美股犹如过山车一般“刺激”的行情。

彭博分析指出，当前的市场已经变得相当紧张，以至于行情走势似乎已经与用来支撑交易员做出投资决策的基本面或技术分析脱节了。仅在周四，纳指就出现今年4月以来的最大逆转，在此之前，隔夜期货市场开始出现大量抛压，交易所运营商不得不暂停交易以确保有序执行。

Prosper trading Academy首席执行官Scott Bauer表示:“市场确实在权衡整体的风险”，“在我30年的专业交易生涯中，从来没有遇见过同时出现这么多热点的情况，而这其中任何一个热点都可能放任市场自行波动，更不用说同时出现这么多个头条了”。

对于JonesTrading的首席市场策略师迈克尔奥罗克来说，当前的很多新闻都无法正确解读，“这就是为什么人们不喜欢地缘政治风险”，他在电话中说表示，“你无法分析‘习特会’将如何进行，你更无法分析我们将逮捕一名中国高管（华为CFO孟晚舟）”，你得到的不是通常发生的事情。

显然，美股的大幅波动，似乎成了常态。

今年第四季度以来，标普500指数涨跌幅度超过1%的交易日达到20个，这高于自1958年以来第四季度的平均水平——14个交易日，而这还是在今年股市仍剩下15个交易日的基础之上。也就是说，在今年还剩下15个交易日的情况下，今年波动性的天数已经明显高于往年的平均值。

此外，今年以来，VIX恐慌指数在2月和10月达到最高点，但目前仍处于年内相对高位21.19。

美股暴跌主要有如下原因：G20刺激效应渐退，市场逐渐“冷静”下来。同时，美债收益率部分倒挂预示着可能出现的衰退。此外，美联储高官们互相矛盾的表态也令市场无所适从。

本周，整个欧洲的动荡的局势也令美股投资者胆战心惊。德银高级股票交易商 Delores Rubin 表示，美股在周三的大跌，大部分是对英国退欧不利消息的反应。

此外，法国已持续三周的严重骚扰仍未平息，虽然法国政府暂停上调汽油税，但仍不能完全掌控局势，这让法国总统马克龙现在进退两难，民意支持率持续下滑。

伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler表示：“国际贸易关系恶化的时机很关键。美国国债收益率倒挂，已经使市场对经济增长放缓极为紧张。”

而对于未来美股的波动性，摩根士丹利Michael J Wilson研究团队认为，在经历2018年因金融环境趋紧和经济增长见顶而导致的股市过山车后，以及在业绩放缓和美联储加息影响下，2019年美股还将经历区间上的波动，届时估值将成为选股的关键点。

他补充道，“尽管近期美股重挫，但底部还没有出现，市场还会进一步下滑。最近美股剧烈波动，说明市场情绪非常紧张。”

受华为消息影响，市场紧张情绪重燃，美股经历一天休市后延续前一交易日大跌行情，开盘重挫。

美东时间6日周四，道指低开425.40点，跌幅1.70%，跌破25000点，盘初跌幅一度逼近500点。在周三休市以前，本周二，道指收跌约800点，这意味着，截至周四盘初，道指未满两个交易日累计跌幅约1300点。

标普500指数低开跌幅1.53%，报2658.71点。

纳斯达克综合指数低开136.14点，跌幅1.90%，报7022.29点，后跌幅一度逼近2%。

美股盘初，恐慌指数VIX上涨2.93点至23.67，创10月30日以来新高。

美股大跌的同时，欧股跌幅扩大。德国DAX 30指数股指跌3.2%。恐将进入熊市行情。欧洲汽车股指数跌4.2%，至2016年7月份以来盘中新低。

科技股盘初集体大跌。Facebook跌近3%，周三英国议会披露的内部电邮显示，Facebook给部分广告客户开通特别权限获得用户数据，扎克伯格还曾考虑通过开放部分数据权限向第三方开发者收费。

亚马逊跌超3%，Netflix、微软、苹果均跌超2.5%；Twitter上涨，此前Guggenheim给予该公司买入初始评级。

中概股优信一度大涨65%；此前，优信集团与淘宝签定战略合作协议，双方宣布将在二手车B2C、B2B、金融及整合供应链方面，展开战略合作，共建二手车在线交易商城。

2018年12月6日，近期刚被做空的陌陌公布了截至2018年9月30日的第三季度（Q3）未经审计财报。MOMO

Q3核心财务指标如下：

营收为5.36亿美元，同比增51%，超出此前市场预期的5.33亿美元；

归属于陌陌净利润为0.85亿美元，较去年同期的0.79亿美元增长7.71%；

非美国通用会计准则（Non-GAAP）准则下：归属于陌陌净利润为1.14亿美元，同比增长22%；

调整后每ADS盈利0.39美元，去年同期为0.38美元；

Non-GAAP准则下，调整后每ADS盈利0.53美元，市场预期0.53美元。

核心运营数据如下：

2018年9月，陌陌平台MAU（月活用户数）达1.105亿，较上年同期的0.94亿人上涨17.1%。

包含直播、增值服务、探探在内的整体付费用户（去重后数据）为12.5百万，同比增长71.23%。其中探探付费用户为3.6百万。

陌陌在三季报披露前夕利空不断，除被曝3000万条用户数据遭泄露、在暗网低价出售之外，12月4日陌陌又传出被美国投资咨询机构沽空的消息，被指40%营收可能是“洗”出来的，导致公司股价12月4日收跌4.2%。

以下为Q3财报详细点评：

营收保持高增速，净利润增速却大幅下滑

2018年Q3，陌陌营收和净利润均保持同比增速。其中营收同比增51%至5.36亿美元，但是净利润同比增速大幅下降至个位数，2018 年Q1、Q2公司净利润同比增速分别为59.4%、93.9%。

增值业务同比大增221%，探探功不可没

2018年Q3，陌陌增值业务（包括会员订阅以及虚拟礼物）收入同比大增221%至0.84亿美元，延续了高增长态势。收入占比最大的直播服务收入为4.07亿美元，同比增速为34%，增速已连续三个季度下滑。

公司增值业务的高增长，其中重要的推动因素就是年初高价收购的探探表现优异，该应用的会员收入于Q2纳入。

公司的移动营销、移动游戏收入表现不佳，分别录得1%、49%的负增长。

在中美达成“不升级贸易对抗共识”后三天，加拿大政府官方发布消息，应美方要求已于上周六逮捕华为首席财务官孟晚舟。孟晚舟为华为创始人任正非的长女。美方给出理由为孟晚舟“涉嫌违反美国对伊朗的贸易制裁。” huawei

事件发生后，华为CMO陈黎芳表示：“近期，我们公司CFO孟晚舟女士在加拿大转机时、被加拿大当局代表美国政府暂时扣留，美国正在寻求对孟晚舟女士的引渡 。面临纽约东区未指明的指控。关于具体指控，提供给华为的信息非常少。华为并不知晓孟女士有任何不当行为。公司相信, 加拿大和美国的法律体系最终会给出公正的结论。”她还强调，华为遵守业务所在国所有适用法律和法规。

据媒体引述加拿大官方消息称，美方要求从加拿大引渡孟晚舟，并计划在本周五举办听证会。孟晚舟已经向加拿大相关部门申请禁止信息公开（publication ban），加拿大方面表示暂时无法提供更多信息。

华为和中兴两家中国通信巨头一直以来都是中美谈判中的焦点。此前，中兴事件已经以中方同意美方派驻工作组进驻中兴美国公司，中兴接受巨额罚款，股价大跌元气大伤为代价告一段落，但很显然，中美间更进一步围绕贸易以及技术的谈判远未结束，甚至可以说刚刚开始。也许现在更能理解此次暂停协议里“90天谈判期”的定义。

美方此次以违反对伊朗制裁禁令为由逮捕孟晚舟，在奥巴马政府时期，美国曾和伊朗达成协议暂停制裁，但特朗普于今年重启制裁，新制裁于今年11月正式全面恢复。

目前此次事件的相关细节尚缺，但能确定的是，此次美方针对华为的行动，与中兴事件有相似之处。中兴事件发生时，中美间还在相互试探阶段，中兴的违规成为美方的一个筹码。而此时对孟晓舟进行听证会，也同样是美方对下一阶段与中国进行谈判在做准备。

这也再次提醒人们，中美之间目前的关系不止关乎贸易，里面包含了太多对未来技术的争夺，华为的研发经费大量投入的5G领域就是其中最重要的一项。美方只是将对中国的阻拦，放在了当前的这个大框子里了。

意在5G

在美国、加拿大、澳大利亚、英国、新西兰以及日韩等国，华为正在遭遇一场 5G 的“狙击”。

除了美国司法部正在对华为进行的违反伊朗制裁调查之外，在美国今年二月的一场国会听证会中，美国多个情报机构主管也强烈建议抵制华为的产品和服务。

在美国的影响下，加拿大情报局长大卫·维格诺 (David Vigneault) 也在不提到华为名字的前提下表达了对某些外国 5G 供应商安全性的担忧。

在欧洲，英德两国将于明年就 5G（第五代通讯技术）进行招标。无疑，作为全球最大电信供应商的华为将成为最有利的竞争者。然而就在今年十一月，美国代表团访问欧洲并明确表示，出于安全的考虑，欧洲作为美国的盟友必须在 5G 上排除华为。

目前，英国还未正式对在关键国家基础设施 (CNI) 系统内使用华为产品进行禁止。与此同时，英国的政府情报部门政府通讯总部 (GCHQ) 已经成立了一个专门工作组，对华为产品进行评估。

尽管这样，面对华为以及背后的中国官方力量，英国想要说“不”还是颇有压力。英国国防智库 RUSI 研究员伊万·罗森 (Ewan Lawson) 表示，目前英国正在脱欧过程中，不应该忽视中国在全球经贸合作当中的地位，需要争取中国的支持。

在德国，华为的游说力量正在推动一场反抗。包括德国电信在内的该国电信运营商，一些民选政客，以及德国政府机构联邦信息技术安全办公室都表示，应该对所谓的华为威胁谨慎看待。

无独有偶，华为的 5G 扩张之旅在澳大利亚也遭遇了狙击：今年夏天，澳大利亚政府通信和艺术部正式提出了 5G 安全指导意见，要求该国电信运营商不得采用华为和中兴提供的设备和技术。

在此之前，华为已经是澳大利亚最大的电信设备供应商。但是通信和艺术部长米奇·费菲尔德 (Mitch Fifield) 在声明中指出，必须将某些特定供应商排除在澳大利亚的 5G 网络之外，因为这些供应商构成了极大的安全风险。

今年以来美方连续推出的针对中国高科技行业、公司，中国籍在美高科技从业者的限制政策。而无论是华为在中国科技企业中的领头地位，还是在中兴事件后任正非对自主研发芯片的表态和决心，这些都让华为难以避免会成为美方此轮谈判的攻击焦点。

能否成功抵抗这一波狙击，不被这些国家所组成的“5G 铁幕”所笼罩，将决定华为能否在 5G 时代继续保持现在的领先地位。

被外界认为是华为接班人的孟晚舟

孟晚舟成为目前为止受中方通信科技领域受波及的知名度最高的企业家。

孟晚舟 (Sabrina Wanzhou Meng) 出生于1972年，是华为主要创始人和总裁任正非的女儿，母亲孟军的父亲孟东波曾担任四川省副省长。

1993年加入华为后，她从最基础的秘书工作做起，曾承担过总机转接和文件打印等琐碎任务。1997年，孟晚舟前往华中理工大学（现华中科技大学）攻读并获得会计学硕士，后重新回到父亲创办的公司，成为财务部门的一员，历任销售融资与资金管理部总裁、账务管理部总裁、华为香港公司首席财务官、国际会计部总监等。

美股投资网 TradesMax 根据公开资料，从2003年开始，孟晚舟开始主导对华为财务部门的组织架构、业务、IT 平台等模块进行改革。2011年，华为公布董事会名单，孟晚舟在列。同年，华为前首席财务官梁华卸任，由在财务部门工作了将近20年的孟晚舟正式接替，并任职至今。

华为业务体系庞大，营收也在过去几年猛增，甚至在 2016年超过了百度、阿里巴巴和腾讯三家之和。加之负责人孟晚舟的个人身份，使财务在华为系统内部获得了极高的地位。不过，任正非也曾因为内刊指出财务系统流程繁冗，而批评孟晚舟的团队“颐指气使”。

华为在2012年启动了轮值 CEO 的制度，谋求在一定程度上去掉任正非的烙印。尽管任正非也表示“华为不会走家族化企业道路”，业界依然猜测，目前担任公司首席财务官和副董事长，长期担负着华为“保收”任务的孟晚舟，可能是公司最天然的接班人。

遗憾的是，在加拿大被捕以及可能将被引渡至美国接受调查一事，恐怕将在孟晚舟的职业生涯上画下灰暗的一笔。

$AMD公司(AMD)$  $英伟达(NVDA)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$ $拼多多(PDD)$

拼多多 PDD 和猎豹 CMCM 半个月之内都遭到了做空机构的纠缠，这或许只是个开始。

2018年，一批中国公司在美股和港股上市，不难预见的是，这些并未成长壮大的公司们会成为空头们眼里的猎物，任何不规矩的行为都会在放大镜下被放大。

上市并不意味着一劳永逸，摆在这些公司面前的新课题是如何做一个规范的公众公司以及如何对抗空头们。

01

11月15日，做空机构Blue Orca发布了42页报告对拼多多的运营数据提出质疑，声称“认清它的真面目后，许多投资者可能也会认为，PDD根本就是不可投资的”。

报告对于拼多多的指控在于以下几点：将国家工商总局（SAIC）申报和SEC文件比对，拼多多虚报营收和亏损；虚报员工人数，隐瞒人力成本；未披露的关联方秘密承担了人力成本；虚报GMV（商品交易总额）不合理的收入确认；估值过高。

随之，拼多多出面否认，称所列举的指向性内容与事实完全不符，并表示会在11月20日三季度财报发布当晚的电话会议中回答相关问题。

受次报告影响，当天盘中拼多多小幅度下跌，但随后快速拉升，最终收盘涨幅11.66%。报告发布后三天，拼多多股价已累积上涨21.04%，当时《中国基金报》引援私募人士的分析认为，做空拼多多的机构或已爆仓。

拼多多赢了这一战，猎豹就没有那么幸运了。

一个名不见经传的公司Kochava11月29日通过美国新闻网站BuzzFeed爆料称，谷歌应用商城的8款应用程序存在广告欺诈，其中7款应用程序属于猎豹移动，Kochava指出，这些应用软件有意识地产生虚假流量，来窃取广告客户的资金，这种欺诈生意涉及数十亿美元。

有意思的是，Kochava并不是传统华尔街的做空机构，而是一家注册于美国爱达荷州西北部小城桑德波因特的广告监测公司。

Kochava官网称，他们提供独特和公平的分析平台，帮助广告客户规划、定位以及优化媒体支出，同时，他们还提供针对复杂的广告业务的审计，看起来，正是这一审计业务板块，让他们此次得以发布最新的针对猎豹的做空材料。

报告发布后，猎豹移动股价暴跌32.84%，到了次日，猎豹出面否认，猎豹股价移动反弹21%，但仍然没有恢复元气。