全球元宇宙产业正经历硬件-软件-生态的螺旋上升周期。据IDC最新数据显示，2024年全球AR/VR设备出货量预计达7670万台，同比增长32.8%，带动GPU/CPU定制化需求激增。

在这样的背景下，元宇宙在中国也历经了由火热到退潮再到而今平稳发展的路径，但任何一个风口来临，都将有大量的“卖水人”，他们或许将是未来的“隐藏冠军”。

近日，中国元宇宙计算基础设施产品和服务提供商杰微芯片科技有限公司母公司Semidux(Cayman) Holding向美国证券交易委员会(SEC)更新IPO申请，计划在纳斯达克上市，股票代码为“JIE”。其于2023年6月6日在SEC秘密递表，后于2024年1月26日公开披露招股书。

业绩增长迅速，现金流却承压

美股投资网了解到，杰微芯片是一家元宇宙计算基础设施供应商和服务商，主要产品包括芯片、定制服务器和云游戏终端，以及计算资源优化软件、技术和维护服务以及服务器租赁，以满足元宇宙行业不断变化的需求。

通过对上游定制芯片产品、中游定制服务器产品和下游云游戏终端产品的自主研发和销售，目前已建立了一套垂直整合产业链的商业模式。然而，身处瞬息万变的元宇宙赛道，似乎注定了杰微芯片与“波动”二字紧密相连的命运。

由财报来看，在过去的2023财年、2024财年(财政年度结束日期为3月31日)和2025财年前六个月(截至2024年9月30日)，杰微芯片的收入分别为953.87万、2,178.08万和988.72万美元，相应的净利润分别为-80.91万、135.75万和53.83万美元，可见其收入和利润均在2024财年内有所突破。

从收入结构看，硬件销售是核心驱动力。从2024财年来看，芯片、定制服务器及云游戏终端的产品销售收入占比达80.9%，同比大幅增长151.4%，是不折不扣的“顶梁柱”。其中，芯片业务的贡献尤为突出，其自研的“繁星一号”与“星辰系列”芯片瞄准云计算、云游戏场景，通过定制化硬件加速模块降低时延，成为支撑业绩增长的关键。

事实上，这似乎并不令人感到意外，随着元宇宙用户和内容的快速扩张，对计算资源的需求预计将以指数级的速度增长。根据Frost&Sullivan，未来云计算和边缘计算服务器都将按照具有元宇宙特征。处理适配图形的渲染服务器、边缘服务器、云服务器等资源区块链和低延迟计算有望成为未来元宇宙计算的主流。

根据公司官网，繁星一号定制芯片主要用于云游戏和云计算,采用先进半导体工艺，内置定制化硬件加速算法和模块，大大降低了云计算、云游戏等元宇宙场景下的计算时延。芯片设计采用基于标准电路和定制电路相结合的两种实现方式，优化功耗、面积和良率。

此外，杰微芯片自研的星辰系列芯片可以在不更换现有服务器的情况下，通过满速扩展GPU/FPGA等算力加速卡，提升服务器性能，避免图形处理单元(GPU)等集中在服务器内部空间的散热、供电等效能问题，减少服务器迭代次数。

不过，从客户方面来看，在截至2024年9月30日的六个月，四家客户分别占公司总额的约32.0%、13.6%、11.0%和10.8%的收入。在截至2024年3月31日的财年中，一名客户约占其总额的45.9%收入。在截至2023年3月31日的财年中，两个客户约占总收入的54.8%。

不难发现，这种过度依赖单一客户的情况，使得杰微的业绩极易受到客户需求变化的影响，存在较大的波动风险，如果该公司面临失去一个或多个重要客户的局面，这将产生重大不利影响影响其收入和经营业绩。

在另一方面，现金流压力仍是隐忧。截至2024年9月30日，公司在手现金仅99万美元，此次IPO募资或为缓解流动性紧张、扩大研发投入的重要一步。同样的，这势必要求杰微在未来的经营中，不仅要努力拓展新的客户群体，降低对单一客户的依赖，还需要加强现金流管理，确保公司的稳健运营。

元宇宙方兴未艾，落地场景待考

近年以来，在5G、AR等技术的加持下，元宇宙爆火可谓是“口口相传”，其通过实时海量信息交互和沉浸式体验的实现，是基于通信技术、数据处理技术等底层技术的不断完善。中国5G技术的快速采用和计算计算能力的不断升级将提升用户的沉浸式体验，并进一步推动元宇宙的发展。

经过多年的发展，交互硬件技术已经迅速成熟，各行业现在正进入快速发展阶段。根据普华永道的数据，全球元宇宙规模将以36%的复合年增长率增长，到2025年达到3037.4亿元人民币(约473亿美元)。

但在近两年，元宇宙的热度已有明显下降，现阶段的元宇宙赛道仍面临“概念热、落地慢”的困境AIGC的爆发稀释了市场注意力，而硬件性能与内容生态的成熟度尚未匹配用户期待。

目前，杰微芯片产品的应用场景暂以泛娱乐场景居多。对公司而言，“弯道超车”的机遇在于中国5G基建与算力升级的红利。弗若斯特沙利文报告指出，未来元宇宙计算将依赖渲染服务器、边缘计算等新型基础设施，这与公司业务高度契合。但挑战同样明确如何从泛娱乐场景向工业、教育等更广阔的B端市场渗透，并抵御国际巨头的降维打击。

作为硬件销售为主的企业，杰微芯片毫无疑问在元宇宙基建领域扮演“卖水人”角色，这种战略选择既有规避终端市场竞争风险的考量，却也暴露出核心技术储备不足的短板。其赴美IPO既是突破资金瓶颈的关键举措，也将直面国际资本市场的严苛审视。

在这场元宇宙硬件竞赛中，杰微芯片如同马拉松选手刚刚跑完第一个补水站，前方既有机遇无限的黄金赛道，也横亘着技术、资本、生态的三重险峰。能否借助资本市场的东风完成蜕变，还需时间给出答案。

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1. 5月6日(周二)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.77%，标普500指数期货跌0.93%，纳指期货跌1.21%。

2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.89%，英国富时100指数跌0.22%，法国CAC40指数跌0.52%，欧洲斯托克50指数跌0.70%。

3. 截至发稿，WTI原油涨2.15%，报58.36美元/桶。布伦特原油涨2.06%，报61.47美元/桶。

市场消息

高盛科技巨头业绩提振信心，近期回调为买入美股AI板块提供良机。高盛分析师表示，上月底一些涉及人工智能(AI)领域的大型科技公司发布的业绩报告好于预期，表明在近期回调之后投资者有机会重新布局这一板块。在过去两年带动大盘上涨的人工智能板块在进入2025年后表现低迷。今年1月，DeepSeek的出现让人们对美国企业为建设AI系统而投入数以十亿美元巨额资金的必要性产生质疑，芯片制造商和AI相关股票因而大跌。而在近段时间以来，美国总统特朗普发起的贸易战则引发了对美国经济增长放缓乃至陷入衰退的担忧。

高盛高通胀、关税战等多重难题下，美联储“耐心”信号持续强化。高盛发表报告表示，美联储官员近期对货币政策调整表现出高度谨慎，强调需等待更多数据支持后再采取行动。总体而言，高通胀、关税政策的不确定性以及劳动力市场等潜在风险是当前决策的核心考量。高盛指出，自3月联邦公开市场委员会(FOMC)会议以来，多位官员与主席鲍威尔的立场一致，认为当前政策“处于良好位置”，需等待更明确的经济数据后再决定是否调整利率。克利夫兰联储主席哈马克表示“宁愿缓慢行动但方向正确，也不愿快速行动却犯错。”

美股反弹已过?Cantor Fitzgerald拉响警报多重利空积聚。在最近的一份投资者报告中，Cantor Fitzgerald维持对美国股市的看空立场。该机构警告说，最近主要由投资者头寸推动的市场反弹可能已经过去。该公司预计，随着多重不利因素的出现，未来三到九个月将出现严峻的经济和企业挑战。Cantor Fitzgerald在报告中称“我们仍看空股市，并认为我们认为基于多个因素可能出现的反弹现在已经过去。”

外部施压见效，OpenAI承诺非营利机构“掌舵权”。OpenAI迫于社会各界领袖和前员工施加的压力，于周一在一篇博客文章中宣布，即便公司重组为公益企业，其非营利机构仍将保留对公司的控制权。这家由微软投资支持的公司，在最近一轮由软银牵头的融资中估值高达3000亿美元。OpenAI表示，这一决定是在与加利福尼亚州和特拉华州的总检察长讨论后做出的。OpenAI董事会主席布雷特·泰勒在采访中称“按照我们设想的架构，非营利机构将继续掌控OpenAI。我们会把作为非营利机构子公司的有限责任公司转变为公益企业(Public Benefit Corporation, PBC)。

个股消息

DoorDash(DASH)一季度营收同比增超20%，EBITDA超预期。DoorDash一季度营收同比增长20.7%至30.3亿美元(低于市场预期6000万美元)，净营收利润率持平于13.1%，贡献利润占比从4.5%微降至4.4%;调整后EBITDA达5.9亿美元(同比增59%，超市场预期5.885亿美元)。公司预计二季度调整后EBITDA为6亿-6.5亿美元(中间值6.25亿，略低于市场预期6.38亿)，并提示消费需求波动及汇率风险。据悉，该公司Marketplace GOV(总交易额)达231亿美元(同比增20%，超市场预期229亿美元)，其中杂货品类消费者数量及客单价(尤其易腐食品支出)均创历史新高。

关税冲击阴云压顶，飞利浦(PHG)下调年度利润预期。荷兰医疗科技企业飞利浦表示，尽管已采取“大量关税缓解措施”，但美国关税仍将带来2.5亿至3亿欧元(约合2.83亿至3.4亿美元)的净影响，该公司将下调2025年利润率预期。数据显示，公司一季度销售额为41亿欧元，按可比口径计算同比下降2%，但高于分析师40.2亿欧元的平均预期。美国是飞利浦最大的市场，预计约占其2024年销售额的40%，纳税额的三分之一。该公司从中国进口多种产品，包括呼吸机面罩、电动剃须刀、牙刷等设备，同时从欧洲采购医疗器材。尽管第一季度销售额略高于预期，飞利浦仍下调了全年核心利润预期。

Palantir(PLTR)Q1业绩符合预期，因AI“需求汹涌”上调2025年营收预期。Palantir第一季度营收飙升39%，达8.84亿美元，高于分析师平均预期的8.63亿美元;经调整后每股收益为13美分，符合市场预期。Palantir将人工智能软件需求的激增形容为“汹涌浪潮”，并将2025年营收预期从此前的约37.5亿美元上调至约39亿美元，同比增幅达36%。在美国本土，其商业客户销售额本季度增长71%，达2.55亿美元;截至3月31日，对美国政府的销售额增长45%，达3.73亿美元，这得益于政府支出结构调整带来的新订单，分析师此前平均预期为3.58亿美元。

福特汽车(F)Q1业绩超预期，但撤回全年盈利指引。福特汽车Q1营收同比下降5%至407亿美元，但远超分析师平均预期的360亿美元，原因是消费者担心关税将导致汽车价格上涨而纷纷抢购，该公司同时也是少数几家在汽车抢购狂潮中采取激励措施抢占市场份额的汽车制造商之一。调整后的每股收益为14美分，低于上年同期的49美分，但好于分析师平均预期的2美分。福特Pro部门(商用车部门)营收同比下降16%至152亿美元，息税前利润从上年同期的30.06亿美元降至13.09亿美元，基本符合预期。包括软件和电动汽车在内的Model e部门营收为12亿美元。

知名分析师爆料苹果(AAPL)AI或随iOS 18.6在中国市场上线，阿里巴巴、百度提供技术支持。苹果Apple Intelligence早在去年已在部分海外市场正式上线，却迟迟未能在中国市场上线。不过，知名苹果爆料人Mark Gurman透露，苹果AI有望在iOS 18.6系统中首次在中国大陆启用部分功能，背后将由阿里巴巴(BABA)和百度(BIDU)提供技术支持。据悉，百度的文心一言大模型将作为中国市场苹果AI的核心云端智能引擎。与此同时，为确保AI内容符合国内法规，苹果还将引入由阿里巴巴提供的审查机制，对AI生成内容进行本地合规审核。

文远知行(WRD)扩大与优步(UBER)战略合作。文远知行与优步周一共同宣布扩大战略合作，计划未来5年在欧洲、中东等地区15座城市新增部署自动驾驶Robotaxi服务。据悉，在此次扩大的战略合作中，双方承诺每年在中美以外市场新增多座合作城市，规模化部署自动驾驶Robotaxi车队。届时，用户可通过Uber应用程序呼叫文远知行Robotaxi服务，Uber将负责车队运营管理。双方的合作关系可追溯到去年。2024年9月，文远知行和Uber签订战略合作，并于2024年12月在阿布扎比落地Robotaxi公开运营服务。今年4月，双方合作拓展至迪拜。

美司法部挥刀斩垄断谷歌(GOOGL)广告业务或遭强制拆分。美国司法部向联邦法院提交文件，要求谷歌必须剥离其在线广告业务中的两项核心资产——广告交易平台AdX及发布商广告服务器。这一强制拆分要求源于弗吉尼亚州亚历山大市联邦地区法院法官莱昂妮·布林克马上月作出的反垄断裁决，其认定谷歌在数字广告交易市场及广告服务器领域存在非法垄断行为。司法部在法庭文件中强调，谷歌通过长期滥用市场支配地位，已形成"自我优待"的闭环生态。具体而言，谷歌被指控为其自有广告产品提供特殊权限，包括优先访问广告交易平台数据、人为限制竞争对手技术接入等手段，迫使广告主和网站发布商高度依赖其服务体系。

重要经济数据和事件预告

20:30美国3月贸易帐(亿美元)。

次日01:00美国5月6日10年期国债竞拍-总金额(亿美元)。

次日04:30美国截至5月2日当周API原油库存变动(万桶)。

次日00:00EIA公布月度短期能源展望报告。

业绩预告

周三早间AMD(AMD)、超微电脑(SMCI)

周三盘前诺和诺德(NVO)、优步(UBER)、迪士尼(DIS)、巴里克黄金(GOLD)

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盘前市场动向

1. 5月5日(周一)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.62%，标普500指数期货跌0.77%，纳指期货跌0.95%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.74%，法国CAC40指数跌0.61%，欧洲斯托克50指数跌0.32%。

3. 截至发稿，WTI原油跌1.58%，报57.37美元/桶。布伦特原油跌1.39%，报60.44美元/桶。

市场消息

美联储被夹在通胀和衰退之间，鲍威尔如何“走钢丝”?市场正在期待美联储将于美东时间周三公布的利率决议。根据芝商所的“美联储观察”工具，交易员们预计美联储本周维持利率不变的可能性超过98%。与此同时，市场迫切地希望从美联储的政策声明和美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上的讲话中寻找有关利率未来可能走向的暗示。目前，美联储面临的最大问题是如何努力应对关税引发的粘性通胀与经济放缓之间的“拉锯战”，以及一位想要更宽松货币政策的美国总统。美联储对于这个困境的解决方式，可能意味着美国未来几个月的利率走向。Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley预计美联储本周的立场不会有太大变化，鲍威尔将重申增长放缓和通胀上升之间的紧张关系。

定价“关税降级”，美股强劲反弹，市场高兴得太早了?尽管高盛说未来12个月美国有45%的可能陷入衰退，阿波罗甚至喊出90%的高概率，但市场却在“无视预警”地狂欢，标普500九日连涨，今年至今跌幅缩窄至3.3%。分析人士指出，市场之所以能如此淡定，主要因为投资者对包括周五就业报告在内的稳健经济数据充满信心，并指望特朗普总统的全球贸易战迅速降级。然而，经济学家却忧心忡忡。他们担心持续的关税会拖累消费、企业投资和就业，最坏的可能是出现“滞胀”，也就是物价涨但经济增长放缓。PGIM首席经济学家Tom Porcelli指出，现在的股市就像是大家在明知道前方有风险，却还装作无事发生的样子“由于仍然存在很大的不确定性，股市的反弹感觉就像在坟场旁边吹口哨。”

4000美元!高盛重申“金牛”预测。受美元走软支撑，黄金周一走强。截至发稿，黄金期货涨超2%，报约3325美元/盎司;黄金现货涨超2%，报约3317美元/盎司。黄金价格今年迄今已飙升近四分之一，4月曾触及每盎司3500美元以上的纪录高位，但在过去几周有所回落，早些时候的上涨主要由特朗普极具破坏性的贸易和地缘政治政策引发的避险买盘、投机性需求和全球央行的买盘推动。周一，高盛在一份报告中称，黄金将继续跑赢白银，央行需求强劲是推高金银价格比的一个因素。因此，该行预计白银不会赶上目前正在持续的黄金涨势。高盛还表示，如果经济衰退发生，估计ETF资金流入的加速将推动黄金价格到年底达到3880美元。该行重申对黄金的结构性看涨观点，基本预期年底金价为每盎司3700美元，到2026年中期则达4000美元。

欧佩克+增产暴击油价至四年低位，华尔街紧急下调预期。沙特主导的激进举措正在重塑全球石油市场格局——通过欧佩克+大幅增产，这一行动正迫使华尔街分析师纷纷下调油价预测、修正供应过剩警告，并准备迎接更多变数。周一油价下跌，此前欧佩克+宣布6月将额外增产41.1万桶/日。高盛将今明两年布伦特原油价格预测下调2-3美元/桶，摩根士丹利调整幅度更大，将今年季度预测下调5美元。荷兰ING集团也同步下调了预期。今年石油市场已因特朗普政府激进的贸易战而动荡不安，引发经济衰退担忧和风险偏好剧烈波动。与此同时，欧佩克+政策出现戏剧性转变，放弃此前每月小幅渐进增产的计划，转而采取更为激进的措施恢复关闭的产能。这导致期货价格跌至四年低点，分析师们不得不随着形势变化反复修正预测模型。

个股消息

特朗普要对外国制作电影征100%关税，奈飞(NFLX)盘前应声下跌。截至发稿，奈飞周一美股盘前跌超4%。消息面上，美国总统特朗普最新表示，授权商务部和美国贸易代表立即启动程序，对所有在国外制作的进入美国的电影征收100%的关税。好莱坞行业媒体报道称，近年不少美国电影公司前往英国、澳大利亚、加拿大、爱尔兰和西班牙等国制作大片，好莱坞也需要借此降低影片成本。媒体指出，对外国制作电影加征关税的做法或将对美国娱乐产业产生重大冲击。

传壳牌(SHEL)正探索收购英国石油(BP)可能性。据媒体援引知情人士消息报道，壳牌正在探索收购其竞争对手英国石油的可能性，尽管该公司尚未采取行动，而是在观望油价和英国石油股价的持续下跌是否会使这一交易更具吸引力。报道还称，壳牌在最近几周就此类大型合并的战略和财务可行性向顾问进行了咨询。业内人士表示，壳牌在做出任何决定之前，都在密切关注英国石油不断恶化的公司市值(过去一年下跌了近30%)。壳牌的出价可能取决于英国石油公司市值的进一步恶化，或者英国石油对外界兴趣持开放态度的信号。另一种选择是，如果有其他竞标者率先出现，壳牌可以利用目前的准备迅速采取行动。知情人士透露，相关讨论尚处初期阶段，壳牌可能选择专注于股票回购和补强型收购，而非大型合并。此外，知情人士补充称，另有多家能源巨头也在评估是否参与竞购英国石油。

特斯拉(TSLA)“卖积分”生意遭围剿?华盛顿出手，加州电动车优势或被撼动!上周，美国众议院议员投票通过，决定废除环保署(EPA)为加州“先进清洁汽车II(ACC II)”法规提供的“豁免优先权”(waiver of preemption)。这项豁免原本于今年1月由EPA颁布，允许加州制定比联邦更严格的空气质量和汽车排放标准。不过，众议院的这项决议还需获得参议院批准，并由总统签署后才能成为法律。若这项决议最终得以施行，或给特斯拉带来冲击。加州的法规为特斯拉出售监管积分提供了庞大的市场。那些未能达到零排放车辆销售要求的车企，可以向特斯拉等专注电动车的企业购买积分。由于特斯拉仅销售零排放汽车，长期拥有可供出售的积分盈余。仅过去12个月，特斯拉就通过积分销售获得了约29亿美元收入。在2025年第一季度，特斯拉净赚3.99亿美元，但其出售积分收入就高达5.95亿美元——换言之，如果没有这笔收入，其汽车业务将陷入亏损。

重要经济数据和事件预告

22:00 美国4月ISM非制造业PMI

业绩预告

周二早间福特汽车(F)

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美股投资网获悉，美国司法部向联邦法院提交文件，要求谷歌(GOOGL)必须剥离其在线广告业务中的两项核心资产——广告交易平台AdX及发布商广告服务器。这一强制拆分要求源于弗吉尼亚州亚历山大市联邦地区法院法官莱昂妮·布林克马上月作出的反垄断裁决，其认定谷歌在数字广告交易市场及广告服务器领域存在非法垄断行为。

司法部在法庭文件中强调，谷歌通过长期滥用市场支配地位，已形成"自我优待"的闭环生态。具体而言，谷歌被指控为其自有广告产品提供特殊权限，包括优先访问广告交易平台数据、人为限制竞争对手技术接入等手段，迫使广告主和网站发布商高度依赖其服务体系。

针对补救方案，司法部明确拒绝谷歌提出的"技术兼容承诺"方案。该方案曾提议让AdX与竞争对手系统实现数据互通，并设立三年合规监督期。但司法部指出，此类承诺无法根本解决垄断结构问题，"唯有剥离非法获得的垄断资产，才能重建市场竞争秩序"。文件特别强调，广告服务器作为网站广告管理的"中枢系统"，其与广告交易平台的深度捆绑已构成垄断核心工具，必须分阶段强制拆分。

面对司法部要求，谷歌方面尚未公开回应具体方案。谷歌提出，可通过技术开放和第三方监督实现合规，例如承诺AdX平台向所有竞价系统无差别开放，并接受独立机构为期三年的实时监控。

本案可追溯至2023年司法部对谷歌发起的反垄断诉讼。上月，布林克马法官已作出关键裁决，认定谷歌在广告技术市场存在三项违法事实通过排他性协议限制竞争对手接入广告服务器;操纵广告拍卖机制使其自有产品获利;滥用市场支配地位压制价格竞争。

值得注意的是，本案与另一宗针对谷歌搜索垄断的诉讼存在关联。司法部同时在推动剥离Chrome浏览器，以打破谷歌在搜索入口端的垄断地位。目前，布林克马法官已安排9月举行听证会，届时双方将就补救措施展开直接辩论。

对此，广告技术行业分析师指出，广告服务器与交易平台的拆分可能重塑数字广告价值链，催生更多中立型广告基础设施服务商。但也有法律专家警告，强制拆分复杂的技术生态系统可能面临执行难题，需警惕拆分过程中对第三方依赖谷歌技术的中小企业造成连带伤害。

目前，全球数字广告市场正密切关注此案进展。欧盟、英国等司法辖区已同步展开对谷歌广告业务的调查，本案裁决或将为跨国科技反垄断执法提供重要判例参考。

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美股投资网获悉，ServiceNow(NOW)公司宣布，其旗舰人工智能软件产品的年度签约业务规模将于明年突破10亿美元大关。在周一举行的公司年度大会上，首席财务官吉娜·马斯坦托诺(Gina Mastantuono)公布了这一针对生成式AI产品Now Assist的2026年新目标。她还透露，目前该产品的年度合同价值已超2.5亿美元，这一数字代表客户每年承诺支付的金额。

ServiceNow致力于开发软件应用程序，助力企业优化人事管理和信息技术运营流程，并实现业务自动化。与众多同行一样，在过去两年里，ServiceNow一直专注于将生成式AI功能深度融入其产品体系。公司为此推出了价格更高的订阅层级，用户通过输入指令，便可借助这些AI工具完成各类任务。

4月23日，该公司发布了高于分析师预期的季度销售增长预测，随后迎来大涨，自那以来，ServiceNow股价累计上涨20%。这表明，即便在美国关税升级引发经济不确定性的背景下，市场对其软件产品的需求依然强劲。

马斯坦托诺表示，部分客户在升级获取AI功能后，在ServiceNow产品上的支出增加了60%。她评价道“这些自主AI功能极具吸引力，而这种双重升级带来的效益十分可观。”

分析师预测，ServiceNow今年的年度营收将突破130亿美元。

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美股投资网注意到，Palantir(PLTR)的投资者正押注周一盘后公布的业绩将再次惊艳市场，但近期股价飙升已为本次财报设定了极高的达标门槛。

当其他人工智能公司和动量股宠儿因关税相关不确定性而停滞不前时，Palantir延续了去年340%的暴涨势头。该股不仅是特朗普总统约一个多月前宣布关税以来表现最佳的股票，也是标普500指数今年涨幅最大的成分股(上涨64%)，目前仅略低于2月创下的历史高点。

数据显示，该公司的软件被广泛应用于军事和政府领域，分析师对其前景越来越乐观。过去一个季度，市场对其2025年调整后盈利的预期上调近15%，收入预期同期增长超6%。

然而这些预期增幅未能跟上股价上涨步伐，导致估值全面膨胀。该股基于预期盈利的市盈率超过200倍，成为纳斯达克100指数中最贵的成分股；基于预期销售额的市销率超70倍，仅次于比特币代理公司Strategy Inc.。

"估值一直是难以解释的部分，当基本面开始放缓时，持有高价股的风险很大，因为涌入的热钱可能以同样速度撤离，"Firsthand Capital Management首席投资官Kevin Landis表示，"我一直在减仓，但很犹豫，因为最终总会后悔。如果对一只股票唯一的负面评价就是估值，这本身就很说明问题——这像是价值陷阱的反面。"

暴涨传统

该公司素有远超预期的传统，常引发股价大幅上涨。过去两份财报公布后股价涨幅均超20%，过去九份财报中有七次实现两位数涨幅。期权市场预计本季度将再次大幅波动，暗示单日波动幅度近13%。但如今若要让涨势延续，可能需要又一次惊艳表现。

"Palantir必须彻底碾压营收预期，"Robert W Baird & Co.董事总经理Ted Mortonson表示，"现在必须用未来三年的业绩来证明估值的合理性，他们别无选择，只能交出爆炸性的营收数字。"

有理由相信该公司将继续表现出色。尽管特朗普政府下军政支出前景存在广泛不确定性，但Palantir有望从预算重新分配中受益。北约上月采购了该公司AI军事系统，其情报采集车刚获美军高度评价。即将公布的财报预计将显示收入增长36%，调整后盈利增长超60%。

"增长故事不仅完好无损，还在加速发展，基本面需求的强劲背景盖过了一切其他因素，比如关税，"Landis表示。

但估值仍是分析师的争议焦点，即便是那些看好其基本面的人。彭博追踪的分析师中近60%给予"持有"评级，这一比例异常之高。有五家机构给予"卖出"评级，六家建议"买入"。该股目前较平均目标价溢价超25%，是纳斯达克100成分股中隐含回报率最差的。

同行分化

本财报季迄今，Palantir的软件业同行表现参差不齐。彭博数据显示，本季迄今78%的软件公司盈利超预期，但仅44%实现收入超预期。整个科技板块的超预期比例分别为91%和75%。

不过软件行业也不乏亮眼表现，包括微软和ServiceNow等具有AI概念的知名公司。

"我们看到AI红利正从芯片转向芯片上的应用，Palantir正凭借其AI平台成为全球标准，"Capwealth Advisors首席投资官Tim Pagliara表示。

与Landis一样，Pagliara近期也减持了头寸，并表示该股的强势使其成为投资者在市场波动中获利了结的自然选择。他补充称不会在75美元以上买入该股，而该股上周五收于124.28美元。

"如果说有哪家公司能证明可持续增长的合理性，那就是Palantir，因为其长期需求天花板难以预测，"他表示，"但市场可能将股价推至不可持续的水平，我担心本季度就会出现这种情况。"

积极的技术面信号表明，标普500信息技术指数可能继续领先小盘股同行相对于罗素2000科技指数正在形成突破，其涨势可能加速，BI策略师Gina Martin Adams和Anthony Feld在报告中写道。

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美股投资网获悉，尽管福特汽车(F)公布了好于预期的2025年第一季度业绩，但该公司宣布撤回全年盈利指引，并预计美国总统特朗普的关税措施将导致该公司2025年的调整后息税前利润减少约15亿美元。截至发稿，福特汽车周一美股盘后跌超2%。

财报显示，福特汽车Q1营收同比下降5%至407亿美元，但远超分析师平均预期的360亿美元，原因是消费者担心关税将导致汽车价格上涨而纷纷抢购，该公司同时也是少数几家在汽车抢购狂潮中采取激励措施抢占市场份额的汽车制造商之一。调整后的每股收益为14美分，低于上年同期的49美分，但好于分析师平均预期的2美分。

按部分划分，福特Blue部门(生产传统的内燃机汽车和混合动力汽车)营收同比下降3%至210亿美元;息税前利润从上年同期的9.01亿美元暴跌至9600万美元，主要是Expedition和Navigator SUV投产成本影响所致，但这一结果仍好于分析师平均预期的亏损2.88亿美元。

福特Pro部门(商用车部门)营收同比下降16%至152亿美元，息税前利润从上年同期的30.06亿美元降至13.09亿美元，基本符合预期。包括软件和电动汽车在内的Model e部门营收为12亿美元;息税前亏损从上年同期的13.27亿美元收窄至8.49亿美元，低于分析师平均预期的亏损14亿美元。

福特在2月曾预计，2025年息税前利润将为70亿至85亿美元。但如今，该公司撤回了这一指引。该公司给出的原因包括特朗普政府关税引发的潜在“全行业供应链中断”以及未来关税可能增加的风险。

虽然通用汽车(GM)等竞争对手近期提供了最新指引，但福特高管表示，在更清楚地了解报复性关税的影响以及消费者对价格上涨的反应之前，该公司选择撤回这一指引。

福特首席执行官Jim Farley承认，要预测关税对成本的最终影响非常困难，尤其是在特朗普政府还在重新谈判包括美加墨协议在内的贸易协定时。Jim Farley表示“这是一个非常动态的局面，我认为这对我们所有人来说都是全新的挑战。在这段时间里，我们都需要多一点耐心，看看这些政策会如何演变。”

福特周一表示，正在寻找更多在美国本土制造零部件的途径。Jim Farley强调，该公司已明确告知白宫这些调整将给公司业务带来的成本。

晨星研究(Morningstar Research)分析师David Whiston表示“在通用汽车公布了纳入关税影响的修正后的财务指引后，福特撤回指引是一个大胆的举动，不过公平地说，情况确实非常不确定。”

福特首席财务官Sherry House表示，关税对该公司2025年息税前利润总的影响约为25亿美元，其中约10亿美元预计可通过采取措施抵消，例如利用所谓的保税运输，使零部件在跨越国境时避免关税。

福特是最新一家指出特朗普反复无常的关税政策将带来高昂代价的汽车制造商。特朗普称对进口汽车及零部件征收25%的关税是为了将更多生产和就业带回美国。汽车制造商则警告称，广泛而长期的关税将推高成本、威胁就业、并可能抬高已接近平均5万美元的新车价格。

不过，由于福特在美国销售的汽车中有80%是在本土生产的，其关税风险低于底特律的其他竞争对手。巴克莱分析师在一份报告中表示“投资者更青睐福特，而不是通用汽车，因为福特在美国组装的汽车在美国销量中所占比例要高得多。”

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美股投资网获悉，苹果(AAPL)Apple Intelligence早在去年已在部分海外市场正式上线，却迟迟未能在中国市场上线。不过，知名苹果爆料人Mark Gurman透露，苹果AI有望在iOS 18.6系统中首次在中国大陆启用部分功能，背后将由阿里巴巴(BABA)和百度(BIDU)提供技术支持。

据悉，百度的文心一言大模型将作为中国市场苹果AI的核心云端智能引擎。与此同时，为确保AI内容符合国内法规，苹果还将引入由阿里巴巴提供的审查机制，对AI生成内容进行本地合规审核。

此外，Mark Gurman还透露，iOS 19将引入全新的AI功能，具体细节尚未公布。值得一提的是，谷歌首席执行官Sundar Pichai此前在法庭作证时曾表示“iOS 19可能集成谷歌Gemini服务”。苹果已通过iOS 18.2实现ChatGPT系统级整合，用户授权后Siri可直接调用ChatGPT响应查询，写作工具也支持调用其文本与图像生成功能。若Gemini最终通过苹果审核，将成为继ChatGPT之后第二项可选AI服务。

不过，iOS 18.6是否真的能为中国用户带来Apple Intelligence仍存在较大不确定性，因为这一进程已多次跳票。最初有传言称苹果AI将随iOS 18.4在中国市场上线，随后推迟至18.5，目前又传出或将在18.6中登场。

苹果在近日公布的2025财年第二财季(2025年第一季度)业绩显示，该公司在大中华区的营收同比下降2%至160亿美元，这是苹果在中国市场连续第七个季度遭遇营收同比下滑。部分原因在于，早在2023年6月份苹果AI首次亮相时，苹果就表示会将其引入中国市场，但目前苹果的AI服务依旧未正式登陆中国市场，而AI功能已成为当前手机市场最重要的卖点之一。

根据开发进度，iOS 18.6测试版计划本月下旬启动。iOS 19则将于6月10日开幕的WWDC全球开发者大会正式公布，预计将在结束后立即向开发者推送首个测试版，而正式版预计会在9月面向公众发布。

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周五公布的数据显示，4月份特斯拉(TSLA)在欧洲市场销量续大幅下跌，其中在瑞典的销量下降了81%，至两年半以来的最低水平。

除了马斯克的政治行为引发欧洲消费者的反感之外，中国电动汽车品牌也获得了更多的认可，正在抢占特斯拉的市场份额。

这家电动汽车巨头在欧洲大部分地区的销量已经连续四个月下降。数据显示，今年第一季度，纯电动汽车在欧洲的销量增长了28%，但特斯拉的销量却下滑了37.2%。

除瑞典外，特斯拉4月份在荷兰销量大跌73.8%，为2022年以来的最低水平；丹麦销量下降67.2%，而法国销量下跌59.4%，葡萄牙的销量下降了33%。

这些数据将使人们更加怀疑，特斯拉新款Model Y的推出能否改变特斯拉其在欧洲的命运。

目前欧洲大部分地区的消费者已经可以订购Model Y升级版，但特斯拉在德国、英国、法国和意大利的网站都表示，预计将于6月才会交付。与此同时，特斯拉在挪威、瑞典、德国、英国和法国这几个国家推出了促销活动，可以提供贷款折扣和其他金融优惠政策。

除了面对传统汽车制造商的竞争外，中国制造商正在推出性价比更高、功能更强的的电动汽车。分析师表示“特斯拉的技术优势已经不太明显了，同时竞争对手越来越多，所以特斯拉的销量可能会受到挤压。”

本周有报道称，随着这家电动汽车制造商股价持续下跌、且首席执行官马斯克优先处理他在政府效率部的事务，特斯拉的董事会已在本月早些时候采取措施，物色马斯克的继任者。不过马斯克随后进行了否认。

但由此透露的信息是，特斯拉的销售额和利润在迅速恶化，董事会成员希望马斯克将更多时间投入到特斯拉的工作上。

在周三召开的内阁会议上，特朗普感谢了马斯克为政府工作所做出的贡献。“你知道，只要你愿意，你想待多久都可以，”特朗普表示，“不过我猜他想回去管管他的汽车公司了。”

上周在该公司公布第一季度利润骤降71%之后，马斯克声称，他将减少花在政府事务上的时间，花更多时间经营特斯拉。

但马斯克与特朗普的密切关系已经严重损害了特斯拉在一些消费者心目中的品牌形象。特斯拉内部一些人士已清楚地意识到，马斯克涉足政界正成为一种商业负担。

在3月24日至4月11日对1642人进行的一项调查中，59%的受访者表示，马斯克的行为让他们不太可能购买特斯拉。Electrifying.com首席执行官金妮·巴克利表示“这个品牌在欧洲的声誉受到了打击。”

本文转载自“财联社”，美股投资网财经编辑蒋远华。

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美股投资网获悉，5月6日，全球自动驾驶商业化领导者小马智行(PONY)与Uber(UBER)宣布达成全球战略合作，小马智行Robotaxi服务和车队将在今年下半年接入Uber平台，共同加速自动驾驶技术商业化落地。

双方合作将于今年在中东市场率先启动，未来计划逐步扩展至更多国际市场。服务上线后，乘客在Uber App上预约打车行程时，可选择由小马智行Robotaxi车辆提供服务。

该合作是小马智行“立足中国，着眼全球”战略的重要一步，依托小马智行成熟的L4自动驾驶技术生态，展现其在全球自动驾驶出行市场上强大的商业化能力。小马智行于4月上海车展发布的第七代车规级自动驾驶系统方案实现Robotaxi的100%车规级量产，在规模化拓展和成本效益上实现突破。这一技术迭代与双方战略合作的目标高度契合，未来随着合作拓展至更多市场，Uber平台将安全、高效地整合小马智行的自动驾驶运力。

小马智行联合创始人、CEO彭军表示“小马智行的愿景是打造安全、可靠、规模化的自动驾驶技术，变革人们的日常出行。我们与Uber的合作将加速实现这一目标，让全球更多用户在日常生活里享受到真实且美好的自动驾驶服务。通过将小马智行成熟的自动驾驶系统与优步领先的出行平台相结合，我们将从中东市场起步并拓展至全球，树立无人驾驶商业化新标杆。”

Uber CEO达拉 · 科斯罗萨西（Dara Khosrowshahi）表示“与小马智行的合作是我们向全球推广自动驾驶出行服务的重要一步。作为业内覆盖出行、配送和货运的领先服务平台，Uber将凭借独特优势，与小马智行共同加速自动驾驶落地的商业化进程。”

小马智行正迅速推进Robotaxi在国内一线城市及全球市场的商业落地，其在全球Robotaxi公司中拥有最多的网约车、出租车平台合作伙伴，包括Uber、微信出行服务、如祺出行、支付宝、高德打车、新加坡康福德高集团、卢森堡出行公司Emile Weber等，已为小马智行Robotaxi开辟用户基础和服务入口。同时，小马智行通过在北上广深四大一线城市落地全无人Robotaxi的成熟经验，覆盖从市中心闹市区至机场高铁站等高快速路一体化运营，为其向海外市场推广打造良好的“样板间”效应，更快实现L4自动驾驶产品“中国方案”向外推广，惠及全球用户。

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