摩根大通资产管理公司（JPMorgan Asset Management）首席全球策略师戴维·凯利（David Kelly）日前警告称，如果美联储在通胀已经放缓的情况下再次加息，可能会把美国消费者推向一个“危险”的境地。

在凯利发出上述警告之际，周三公布的一项衡量美国服务业活动的指标8月升至六个月高位，这可能是通胀仍会升高的潜在迹象，使得市场上对美联储再次加息的押注有所上升。

周三公布的数据显示，美国供应管理协会（ISM）非制造业PMI升至54.5，高于7月的52.7，为2023年2月以来新高，高于经济学家的普遍预期。该指数高于50表明服务业正在增长，而服务业占美国经济总量的三分之二以上，这突显出美国消费者需求和整体经济的持久强劲。

“仅仅因为服务业短期升温，美联储就再次加息是非常不明智的。”凯利周三在接受媒体采访时表示。

消费者支出可能会放缓

过去几周一系列强于预期的经济数据出炉，这促使华尔街很多人士改变了美联储已经结束激进货币紧缩行动的观点。

但对于凯利而言，美国的消费者状况不支持美联储进一步加息。

“他们应该非常清楚这样一个事实，即消费者正在受到挤压。现在油价和汽油价格都在上涨。你已经恢复了学生贷款偿还。人们不得不面对更高的抵押贷款利率。”凯利表示。“这是有限度的。所以你将会看到消费者支出放缓。”

劳动力市场降温支持暂停加息

凯利还指出，劳动力市场降温应该会给美联储暂停加息提供空间。

上周公布的数据显示，美国8月非农就业人数增加18.7万人，略超预期，而失业率意外上升，薪资增速也放缓。与此同时，前两个月的就业数据被大幅下修。

“真正的问题是劳动力市场，如果你看看就业岗位的三个月移动均值，就会发现它一直在下降，一直在下降，明年初的某个时候会变为负值。”他表示。“当我们看到两份新增就业人数减少的就业报告时，一切都将发生变化，美联储届时会意识到，‘哎呀，我想我们确实把经济推入了衰退。很抱歉。’”

美联储官员将于9月19日至20日举行下一次政策会议，期货市场的定价显示美联储几乎不可能在本月的会议上加息，联邦基金利率将维持在5.25%至5.5%之间。与此同时，掉期合约显示，对美联储11月加息的押注升至60%。

周三，波士顿联储主席苏珊·柯林斯表示，她主张在制定货币政策决定时要采取耐心的态度。柯林斯表示，美联储当前的利率水平可能接近，或已经处于峰值。但她补充称，美联储也可能需要更多的加息，这取决于数据未来的变化。

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传统上看，九月是一年中美股表现最弱的月份。市场对今年的美股走势有何预期，又如何看待美股与债市，美国经济与美债收益率曲线倒挂的关系？美股投资网专访纳斯达克首席经济学家菲尔·麦金托什（Phil Mackintosh），谈论了市场即将面临的挑战和投资策略。

美股投资网今年迄今，科技板块表现不错，你对该板块的预期如何？

麦金托什如果我们观察行业回报，不难发现科技板块确实推动了整个市场的上涨。而从盈利角度来看，与20年前一些没有盈利的增长型公司相比，如今科技行业涌现出一些真正实现了盈利增长的公司。这为估值上升提供了坚实支持。

此外，人工智能的发展也是一个关键因素。如果人工智能能够改变生产率，影响公司的雇佣方式以及技术的部署方式，那么这个行业有望迎来真正的繁荣。因此，这些因素也反映在股票的定价中。

美股投资网传统上，九月是一年中美股表现最弱的月份。你怎么看？我们会在今年遇到“九月效应”吗？

麦金托什平均来看，九月美股的表现一直不太理想，但这并不意味着每个九月都这样。我们必须关注经济数据。从一些经济数据来看，经济软着陆的讨论也正逐渐增加，因为劳动力市场表现强劲，消费支出一直在支撑着整体经济。所以，除非我们看到消费者信心崩溃和招聘市场变差，否则我不认为九月会出现明显利空因素。

目前来看，市场已经基本对利率达到或接近峰值进行了定价。展望未来一年或两年，我们可以预期利率将会下降，这对股市有利，因为它有助于提高估值。此外，过去几个季度的企业盈利没有下降，并正有逐渐复苏。虽然尚未恢复到几个月前的峰值水平，但盈利增长的趋势正在持续。

展望今年余下的时间，美股的走势将取决于利率是否开始下降或停止上涨，以及企业盈利是否继续增长。如果这些条件得以实现，将有助于支撑股市，并验证当前的估值水平是合理的。

美股投资网8月中旬，10年期国债收益率曾触及自2007年来最高水平，同时，美债收益率曲线持续倒挂。美股和美债的表现关联性多强？

麦金托什当考虑一家公司的未来盈利时，需要记住该公司将支付利息。因此，如果利率上升，这可能会对公司的盈利产生负面影响。从市盈率的角度来看，如果利率下降，通常会导致市盈率上升。

这同样适用于10年期国债收益率和美股之间的相互关系。如果利率持续上升，那么即使盈利保持不变，估值也可能会下降。相反，如果利率下降，那将证明估值上升是合理的。因此，分析师密切关注10年期国债收益率，因为它将直接影响公司未来的融资成本。如果国债收益率下降，这将有助于提升公司的盈利，并促使其更快地实现增长。

美股投资网你如何评估美国经济现状？是否有任何指标暗示在不久的将来可能会出现经济衰退？

麦金托什我不想断言衰退永远不会发生，但如果我们看一些衰退指标，比如刚才提到的美债收益率曲线倒挂，它们在很长一段时间内都没有准确预示出经济衰退。目前的预期是，我们更有可能实现经济软着陆，而不是陷入衰退，这个可能性越来越大。

美股投资网。你对美联储下一步政策预期是什么？还会继续加息吗？

麦金托什美联储声称他们的政策取决于数据，这一点一直都是如此。但实际上，几个月前，美联储曾表示数据仍然强劲，可能需要更长时间来维持较高的利率水平，市场却认为这是错误的，市场远期曲线预期今年可能会出现降息。市场的预期出现了偏差，因为现在经济数据仍然相当强劲。

但我认为如果通胀重新上升，美联储很可能会再次考虑加息的可能性。另一方面，如果劳动力市场走软，美联储也可能采取行动。有时候，坏消息也可能成为好消息，因为这可能会促使美联储采取降息等刺激措施，反过来可能对股市产生积极影响。

美股投资网如果还会再加息，对科技板块将构成怎样的影响？

麦金托什显然，科技板块属于增长型行业，许多公司在未来拥有巨大的盈利增长潜力。所以，提高利率会令这些公司在未来更难实现盈利。它们对利率上升更加敏感，而我们已经在约一年的时间里将利率从0提升至5%。

再加息25个基点可能不会有很大区别，尤其是与世界其他地区相比。人们普遍讨论减缓加息的趋势和利率峰值。

美股投资网在如何提高投资者回报率方面，可以对此提供一些见解吗？

麦金托什诚实地说，我不可能一直盯着股市，所以我比较喜欢ETF（指数股票型基金）。我花了很多时间将钱用于投资ETF，不过这并非意味着需要投资整个市场。目前美国有三千多种ETF，包括行业指数ETF、国际股市ETF，债券ETF等，还有一些是主题类的。所以，如果通过ETF投资机器人技术或清洁能源等主题，是很有趣的选择。对我来说，投资ETF的好处是让我的投资更为多元化，不会让我过分紧张。

美股投资网你认为未来美股最大的挑战和机遇分别是什么？

麦金托什我认为最大的挑战是市场已在定价时考虑了利率峰值，同时也考虑了盈利复苏和利润率保持强劲的可能性。所以现在的估值已超越了当前股票的实际情况。即使之后暂停加息，美股可能在今年剩余时间内也难以上涨。

当前最大的挑战是衰退的风险，这也是为什么大家在关注经济数据。人们可能担心劳动力市场疲软，但这也意味着美联储可能会开始降息。

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德意志银行（Deutsche Bank）策略师认为，由于通胀仍处于令人不安的高位，美国经济很有可能在明年陷入衰退。德银的观点与华尔街经济学家日益增长的乐观情绪形成鲜明的反差。

在周三的一份分析报告中，德银策略师警告称，由于美联储激进的加息行动，经济衰退仍然比“软着陆”更有可能出现。

“鉴于通胀远高于目标水平，美联储应该宁可过度紧缩，而不是过少。”他们写道。“美国经济衰退的可能性仍然（比不衰退）更大。”

该行还表示，虽然软着陆仍有可能实现，但美联储需要“将需求抑制在潜在水平以下”，以将通胀率降至2%的目标。

为了遏制通胀，自去年3月以来，美联储进行了11次加息。在短短一年的时间内，利率从接近于零的水平飙升至5%以上，这是自20世纪80年代以来最快的紧缩步伐。

美联储官员们已表示，今年有可能会进一步加息，直到有更多实质性证据表明高通胀已经永久消退。

美国劳工统计局上个月公布的数据显示，在连续12个月下降后，美国7月CPI同比增速首次反弹，重新攀升至3.2%，这凸显了抑制高通胀的挑战。

德银策略师警告称，随着紧缩货币政策发挥作用，数据可能显示2024年初美国经济面临更大压力。

与高盛、美银唱反调

德银的观点与华尔街经济学家日益增长的乐观情绪形成鲜明对比，后者认为美国今年可能避免经济衰退。与德银的预测相反，近几个月来，多家华尔街大行下调或取消了之前的衰退预测。

高盛经济学家本周将未来12个月美国经济陷入衰退的可能性从此前预测的20%下调至15%，理由是通胀降温以及劳动力市场出人意料地强劲。

该行首席经济学家Jan Hatzius在最新发布的一份研究报告中表示，“首先，在就业持续稳健增长和实际工资不断提高的背景下，实际可支配收入看来将在2024年重新加速增长。其次，我们仍然强烈反对这一观点，即货币政策‘漫长而多变的滞后期’所带来的越来越大阻力，会将经济推向衰退。”

最重要的是，高盛经济学家认为，随着失业率上升、工资增长放缓以及核心通胀继续温和，美联储已经“完成”加息。

上月初，美银经济学家撤销了对美国经济将陷入衰退的预测，成为第一家正式取消这一预期的华尔街大行。随后不久，摩根大通也表示，不再预测美国经济今明两年将陷入衰退。

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狂热的人工智能追捧潮有所冷静，投资者在“上头”的追涨之后，开始回归到对基本面的关注。

周三，人工智能软件公司C3.ai发布最新财报，在截止7月的第一财季，该公司调整后每股亏损9美分，亏损较去年有所缩小，并好于分析师预期。预计2024年营收在2.95亿-3.02亿美元之间，与分析师预期的3.08亿美元接近。

但该公司还表示，由于对人工智能的投资，预计2024年的营业亏损将达到7000万到1亿美元之间，高于此前估计的5000-7000万美元，直到2024年底，该公司仍无法实现季度盈利。

美国银行分析师Brad Sils对该公司的评价是跑输大市，2024财年收入前景等指标没有体现出任何人工智能对该股票的推动力。

投资者们直接对这份不受欢迎的财报做出了投票。周四，C3.ai股价一度下跌超过15%，收盘时跌幅收窄至12%左右。而在此前，该股票年内一度上涨超过300%，目前仍较年初上涨了近150%。

AI的泡沫被刺破？

摩根大通分析师Pinjalim Bora周四指出，C3.ai的营收预计不会大幅上升，其对生成式人工智能投资的合理性尚无法得到证实。

德意志银行分析师则表示，C3.ai的财报无法平息市场对其业务的担忧，且相对于该公司管理层的乐观评论而言，该公司如何将人工智能变现的能力也似乎存在疑问。

不过，也有分析师较为乐观。Oppenheimer的分析师Tim Horan认为，C3.ai已经在正确的时间点出现在正确的地点，每个企业最后都将构建和部署人工智能应用程序，但食物链的发展需要时间。

不过，市场也不单单只怀疑C3.ai，许多上半年一路高歌的人工智能股票都在经历更为现实的评估。

微软在表示人工智能的收入贡献将逐步显现后，第二天就遭到了投资者的抛售。另一家AI公司Snap声称对人工智能的投资成本上升，然后迎来了股价暴跌。芯片公司AMD则因为预期AI芯片市场到2027年将达到1500亿美元以上，而被分析师泼冷水预期过高。

花旗分析师Scott Chronert最近指出，人工智能趋势对大盘的长期利好不会改变，但股票开始调整，市场正在寻找帮助增长的增量信息。

唯一从市场质疑中幸存的英伟达也没能避开投资情绪的疲软，在公布远超预期的财报后，英伟达股价在第二天仅上涨了0.1%。而在财报后的一段时间内，该股已经累计下跌了约3%。

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美国投行Needham表示，苹果公司是当前全球市值最大的公司，但人工智能的发展趋势最终可能会颠覆这一排名。

周四（9月7日），Needham分析师劳拉·马丁（Laura Martin）在最新的报告中写道，苹果公司在生成式人工智能（Generative AI）和大语言模型（LLM）领域缺乏战略，这可能会使其“最具价值公司”的头衔面临风险。

劳拉·马丁认为，人工智能的增长可能会导致苹果被另外三家科技巨无霸超越，他们分别是微软、谷歌和亚马逊。马丁解释道，这三家公司都是AI这个快速增长领域中较为成熟的参与者。

目前，苹果、微软、谷歌和亚马逊都是“1万亿美元市值俱乐部”的成员。截至收盘，苹果的市值为2.77万亿美元，微软为2.45万亿美元，而谷歌母公司Alphabet的市值为1.71万亿美元，亚马逊为1.42万亿美元。

马丁认为，尽管当前苹果存在一些领先优势，但这家iPhone制造商并不是人工智能趋势的核心受益者。马丁补充道，苹果可以保护其一流的生态系统，但在云业务、生成式AI和全球消费者数据的推动下，谷歌最终将在规模上超越苹果。

另外，微软和亚马逊在大语言模型领域也有先发优势，后进入的公司可能注定会失败。马丁还写道，微软、亚马逊和谷歌都拥有庞大的云业务，可以凭借更具成本效益的方式运行大语言模型，为他们的业务奠定优势。

近日，英伟达高管Manuvir Das表示，他对AI市场的“长期”展望能看到6000亿美元，其中3000亿美元来自芯片和系统、1500亿美元来自生成式AI软件，另有1500亿美元将由英伟达的企业软件赚走。

年初至今，以科技股为主的纳斯达克100指数累涨超39%。成分股中，谷歌和亚马逊分别涨超50%和60%。与之相比，虽然苹果和微软都累涨近36%，但表现仍落后于纳斯达克100指数的涨幅。

纳斯达克100指数热点图

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资深市场人士、研究公司Yardeni Research总裁Ed Yardeni表示，美国股市本月可能会遭遇抛售，因为9月份通常是一年中股票回报率最糟糕的季节性月份。

“人们普遍认为9月是股市的糟糕月份，自1928年以来，有55%的9月都是如此。”他说。

CFRA Research的数据显示，自1945年以来，标准普尔500指数在9月份平均下跌0.7%。

Yardeni在报告中列举出了9月份可能导致股市下跌的六大风险

1. 债券收益率上升

最近债券收益率一直在上升，周二10年期美国国债收益率收于关键的4.25%上方。推动收益率上升的因素是不断上涨的油价和对通胀的担忧。如果通胀仍处于高位，可能引发美联储进一步加息。

“联邦公开市场委员会将在9月20日决定做什么存在不确定性，”Yardeni说。

2. 油价上涨

周二，在俄罗斯和沙特阿拉伯均表示将把自愿减产协议延长至今年年底之后，油价大幅上涨。

看涨石油的人可能还认为，随着中国政府刺激经济，石油需求将被进一步提振。这些发展加剧了对通胀的担忧。

3.通胀担忧

投资者仍在从2021年和2022年困扰市场的通胀冲击中恢复过来，尽管过去一年取得了进展，但如果通胀再次加速，市场仍可能出现一些挥之不去的波动。

“下周三公布的CPI数据可能会在未来几天加剧市场的紧张情绪。通货膨胀率与去年同期相比增长了2.5%，这确实是一个非常令人高兴的惊喜。但克利夫兰联邦储备银行（Cleveland Fed）的CPI追踪器显示，整体和核心利率分别为3.8%和4.5%，这将是令人不快的意外。”

4. 美联储

“就连联邦公开市场委员会的参与者也不知道他们将在下次会议上做出什么决定。8月份的CPI将对他们是否会投票提高联邦基金利率产生重大影响。他们还将提供最新的经济预测摘要。”

市场目前预计美联储将结束其加息周期，因此任何意外加息都将被投资者视为负面消息。

5. 潜在的联合汽车工会罢工

美国汽车工人联合会可能会在本月底对底特律的所有三家汽车制造商进行罢工。这可能会抑制经济，并推高汽车价格。

6. 政府关门

Yardeni说“共和党强硬派在联邦预算问题上与共和党温和派和民主党人玩‘懦夫游戏’。而不是妥协，结果可能是政府关闭，可能在本月底，但更有可能在10月。”

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周杰伦经纪公司紧急回应。

9月9日早间，一则关注“周杰伦演唱会受伤”的话题冲上微博热搜榜首位，且话题状态显示为“爆”。当日，周杰伦经纪公司杰威尔音乐官博紧急发布声明称，针对9月8日天津演唱会上，有媒体报道杰伦被困在铁球里一事，公司澄清此为子虚乌有，也与主办方无关。

另外，光刻机巨头CEO的最新发声引发关注。日前，荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）CEO温彼得（Peter Wennink）在电视节目上说“完全孤立中国是没有希望的。如果我们不分享技术，他们就会自己去研究。”温彼得认为，试图通过禁止技术移民和出口管制等方式孤立中国，实际上会削弱西方自己。

回到市场层面，全球AI总龙头英伟达突遭抛售，9月以来，英伟达股价累计跌幅达7.7%，总市值缩水约933亿美元（约合人民币6800亿元）。另外，据英伟达向美国证券交易委员会提交的最新文件显示，公司总裁兼CEO黄仁勋在3个交易日内合计卖出约8.91万股英伟达股票，总价值约4282.82万美元。黄仁勋通过此番兑现股权获利逾4200万美元（约合人民币3亿元）。

周杰伦天津演唱会突发意外

9月9日早间，一则关注“周杰伦演唱会受伤”的话题冲上微博热搜榜首位，且话题状态显示为“爆”，引发大量网友关注。

据顶端新闻报道，9月8日晚，周杰伦在天津奥体中心体育场举行演唱会。据现场观众爆料，在演唱会进行中，有设备突发故障，导致能量球未打开，周杰伦被卡在里面将近20分钟，疑似受伤。

报道称，当晚演唱会中途，大屏突然显示，“请大家稍待片刻，我们马上重新开始”。另据现场观众透露，原定开场曲目《半兽人》《本草纲目》都被取消，演唱会第一首歌曲更改为《说好不哭》。随后有某音乐博主称，所有腿部动作较大的舞蹈都取消了，还说自己已经向工作人员询问，周杰伦的确受伤了。

当晚一位周杰伦歌迷描述称“天津演唱会开场，断电了，他在圆球里关了20分钟，腿好像伤了。”

9月8日晚间，有现场观众发布微博透露，出现意外状况后，周杰伦安慰现场歌迷称“我前面的心跳非常快，有时候快到自己无法控制，我就觉得，前面这些状况，一定要好好弥补你们一下……感觉又回到了正常，既然回到了正常，那我们就多唱几首。”

对此，周杰伦经纪公司杰威尔音乐官博9月9日发布声明称，针对9月8日天津演唱会上，有媒体报道杰伦被困在铁球里一事，公司澄清此为子虚乌有，也与主办方无关。声明称，周杰伦身体没有问题，谢谢各位歌迷的关心，也请大家放心。

据公开资料显示，周杰伦天津演唱会主办方为天津市滚石文化发展有限公司。

光刻机巨头CEO最新发声

9月8日，观察者网报道，日前，荷兰光刻机巨头阿斯麦（ASML）CEO温彼得（Peter Wennink）在当地电视节目Nieuwsuur上说“完全孤立中国是没有希望的。如果我们不分享技术，他们就会自己去研究。”

报道称，温彼得认为，试图通过禁止技术移民和出口管制等方式孤立中国，实际上会削弱西方自己。

从9月1日开始，在美国方面的压力下，荷兰政府出台的半导体设备出口管制新规正式生效，ASML发运TWINSCAN NXT2000i及后续推出的浸润式光刻系统，都要获得荷兰当局的许可。

但ASML日前表示，荷兰政府已经颁发了许可证，允许ASML今年继续发运前述被列入出口管制新规的光刻系统，今年年底前ASML仍然能够履行与客户签订的合同，发运这些光刻设备。

今年二季度，这家光刻机巨头共出货113台光刻系统，其中对中国大陆的出货占比达到24%（去年同期只有10%），虽然仍不及中国台湾的34%，但环比大幅提升16个百分点。

温彼得警告称，保护主义就是试图不与其他国家合作来保护自己的经济，“但这会导致我们应对能源和社会数字化领域重大转型的能力较差，然后我们必须接受后果并进口中国汽车，因为它们更好、更便宜。”

“这已经非常明显了，比如2023年最好的电池和电动汽车都来自中国。在德国，他们刚刚举办了一场大型车展，这令人感到惊讶。在中国，他们正变得更努力、更快、更专注，而我们太自满了。”他说道。

温彼得认为，政府们缺乏远见，他对荷兰和其他欧洲国家的收入能力表示担忧，并呼吁加强合作，承担更多风险，以应对与其他大国的竞争，政府必须在这种合作中发挥促进作用。

突然抛售

据英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件显示，公司总裁兼CEO黄仁勋在三个交易日内合计卖出约8.91万股英伟达股票。

根据文件，黄仁勋分别在9月1日、5日、6日兑现期权，每天卖出29688股英伟达股票，合计卖出约8.91万股。

黄仁勋通过行使期权，以每股4美元获得了这些股票，总价值约为35.63万美元，而他卖出这些股票时，英伟达股价平均约为每股480.87美元，总价值约为4282.82万美元，这意味着，黄仁勋通过此番兑现股权获利逾4200万美元（约合人民币3亿元）。

二级市场方面，自9月1日以来，英伟达股价持续走弱，截至最新收盘，累计跌幅达7.7%，总市值缩水约933亿美元（约合人民币6800亿元）。

与其他上市公司高管一样，黄仁勋的主要薪酬包括基本工资、股票奖励和其他福利。

黄仁勋在2023财年（截至1月29日）获得了2135.69万美元的总薪酬，由于未能达到财务目标，他的薪酬减少了约250万美元，降幅为10%。不过，这一情况今年将得到逆转。

凭借人工智能（AI）东风，英伟达今年股价暴涨了两倍有余，而黄仁勋的个人财富也水涨船高。根据彭博亿万富翁指数，黄仁勋目前个人资产达到419亿美元（约合人民币3000亿元），是全球第29大富豪。

黄仁勋大部分财富都来自他在英伟达的股份。根据2023年的委托书，黄仁勋以个人名义和家族信托持有英伟达约3.5%的股份，未行使的限制性股票不包括在内。

随着AI产业呈指数级增长，英伟达无疑正处于鼎盛时期，该公司目前市值约为1.13万亿美元，是美股市值排名第五的公司。

近日，传奇投资人、投资机构Research Affiliates的董事长罗伯阿诺特（Rob Arnott）警告称，英伟达的股票在今年惊人的反弹后形成了资产泡沫，如果泡沫破裂，可能引发更大范围的市场崩盘。

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9月8日，麦肯锡发布最新一期金融业CEO季刊《捕捉生成式AI新机遇》（以下简称“季刊”）。根据麦肯锡的研究，生成式人工智能（下称GenAI）每年对全球经济的贡献至多达7.9万亿美元。

GenAI不仅对全球经济产生重要影响，也为各个行业带来了变革机遇。各行各业领先企业已开始积极应用GenAI，并取得成果。从媒体到金融、从医疗到交通，GenAI正成为推动新一轮创新浪潮的核心动力之一。其中，零售和消费品行业、银行业、制药和医疗产品三个行业的价值潜力最大。

麦肯锡全球资深董事合伙人、中国区金融机构咨询业务负责人曲向军表示，以银行业为例，GenAI将会为全行业带来2000亿-3400亿美元的新增价值，占行业年收入的2.8%-4.7%。使用生成式AI工具能提升金融业客户满意度、改善决策与提升员工体验，并通过更高效的欺诈监控等措施降低风险。

季刊显示，伴随GenAI的蓬勃发展，其产业规模也在高速增长，引来投资者纷纷入局。2022年，中国市场收入规模约为人民币660亿元，2020-2025年复合增速将达到84%。由此看来，GenAI不仅在为全球经济创造巨大价值，其产业本身也拥有巨大投资机会。

麦肯锡全球董事合伙人方溪源表示，生成式AI价值链由6个环节组成，分别是专用硬件、云平台、基础模型、模型中心和MLOps、应用和服务。伴随着GenAI技术的发展，整个价值链都蕴藏着巨大机会，但各环节市场机会存在显著差异，部分环节在资源投入、专业知识和先发者优势方面形成了行业壁垒，为新进入者和小型企业展业带来阻力。

季刊认为，金融机构规模化GenAI应用有三种定位，创造者，即推动核心商业模式转型，重塑核心业务和/或面向客户的方式，例如抵押评估、直接客户互动；塑造者，即聚焦幕后整合，改变业务模式的应用程序，例如虚拟专家，前线培训；使用者，即有针对性地提高生产力，利用SaaS解决方案，提高现有任务的效率或准确性，例如编码协助、文案写作、客户协助。

此外，曲向军还表示，作为一项前沿技术，GenAI通过提高生产效率、推动创新能力和改变行业竞争格局，为全球经济和各行各业带来巨大价值。各行各业领先企业已经开始积极应用GenAI，并已取得显著成果。金融业在GenAI应用方面拥有巨大潜力，应该抓住这一历史性机遇，打造先发优势。

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美国芯片巨头高通首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙(Cristiano Amon)认为，人工智能可能会给智能手机市场带来新的活力。

阿蒙近日在接受采访时表示，他看到了人工智能未来的巨大机遇。下个月，高通将举行“骁龙峰会”，可能会带来移动技术上的重大突破。

阿蒙称“骁龙峰会将围绕我们的原始设备制造商(OEM)和手机等令人难以置信的用例展开......可能会为手机创造一个新的升级周期。”阿蒙补充道“虽然我们不知道具体的时间，但这肯定会发生。”

近年以来，由于新品创新不足、5G推动作用低于预期、性能过剩、消费者变得更加注重成本等因素，许多消费者选择不升级他们的设备，全球智能手机销量呈持续下降趋势。

市场研究公司IDC数据显示，2022年全球智能手机销量为12.1亿部，同比下滑11.3%，为2013年以来的最低水平。

根据Counterpoint Research的最新全球智能手机出货量初步数据预测，2023年全球智能手机出货量将下降6%，达11.5亿台，创过去十年来的最低水平。报告指出，各地区面临宏观问题，将智能手机的换机周期延长至创纪录水平。

总体而言，智能手机市场的未来是不确定甚至是偏负面的。然而，有一些趋势可能会在未来几年重新塑造市场，比如可折叠手机和人工智能等。而人工智能可以以多种方式应用于智能手机，包括摄像头功能、语音助手和安全功能。

阿蒙指出“你可以看到，微软在个人电脑上上所做的事情，想一想在本地运行ChatGPT和其他大语言模型的能力。因此，当这些东西送到消费者手中时，我认为它的影响将是巨大的，我们只要等一等就行了。”

阿蒙还称，在人工智能领域，高通正在走一条与其主要半导体竞争对手英伟达不同的道路上，即将人工智能引入智能手机和其他设备中，而不是英伟达更关注的数据中心领域。

阿蒙说“我们处在一个略有不同的细分市场中，我认为我们看到了机会。一旦这个机会变成现实，我们的努力就会得到印证，虽然现在还没有实现。”

阿蒙强调“但重要的是能够观察到这些变化，我们已经听说了很多关于生成式人工智能的事情，例如ChatGPT和其他一些大语言模型，它们都运行在数据中心上。而我们正在做一些不同的事情，实际上是在把人工智能带到个人设备上。”

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德意志银行分析师Emmanuel Rosner在最新报告中透露，特斯拉在慕尼黑车展期间的一次会议上警告投资者，由于全球范围内的工厂将短时间关闭并进行升级改造，公司第三季度的产量和交付量可能都会下降。

Rosner评论称，目前市场对特斯拉第三季度交付量的共识预期是，将与第二季度基本保持一致，但这一预测存在下行风险。

他还认为，考虑到特斯拉对库存汽车的折扣销售和成本下降有限，该公司第三季度的利润也将面临风险。

另外，特斯拉表示，在第三季度之后，新的Model 3可能会看到“稳定”的需求。Rosner评论说，新的Model 3可能有助于特斯拉的盈利能力，因为新车型的价格高于旧版。

综上所述，尽管德银仍然预计特斯拉2023年和2024年的市场预期会面临一些风险，但该行仍然对特斯拉的长期机会持乐观态度，Rosner目前对特斯拉仍给出买入评级，目标价300美元。

在Rosner发布报告的当天，特斯拉股价在美股早盘一度跌近4.5%，午盘收窄半数以上跌幅，收跌约1.8%，而在周二该股逆市大涨近5%。

新车为何提价？

另一方面，在Rosner发表报告之前，特斯拉上周五刚刚在中国推出了新款Model 3。令人惊讶的是，新款后轮驱动的Model 3在中国的售价为25.99万元，比旧版高出近3万元。这不仅明显偏离了20万元的预期价格，也与特斯拉今年通过降价维持销量的策略形成了鲜明对比。

有媒体分析称，提价主要是为了迅速清理旧的Model 3库存。在过去的一年里，特斯拉Model 3和Model Y的全球产量超过了销量约7.8万辆。如果新款Model 3的价格低于旧版，已经厌倦了旧版设计的消费者将会压倒性地青睐新车型，这可能会导致旧款车型的退订，这将不利于清理库存。

该分析推测，特斯拉的策略可能不是为了避免降价，而是利用新车型的较高定价来清理旧库存。在四季度交付前，通过价差去库，等新车型开始交付爬坡稳定后，不排除特斯拉推出降价优惠的可能。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在第二季度财报电话会议上提到，如果经济环境继续恶化，特斯拉可能会进一步降低汽车价格以确保销量。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com