在持续已久的“AI热潮”中，各家争相推出的大模型、AI应用，都进一步推升了对算力狂热的需求。

据台湾电子时报今日报道，英伟达后续针对ChatGPT及相关应用的AI顶级规格芯片需求明显看增，但因需要一条龙的先进封装产能，公司近期紧急向台积电追加预订CoWoS先进封装产能，全年约比原本预估量再多出1万片水准。

追单已获得台积电允诺。由于先进封装产能也需要提前计划排产，而目前已步入2023年第二季度中旬，台积电CoWoS月产能大约仅在8000-9000片水准，若要在数个月内增加向英伟达供应量，则每个月平均需要多为英伟达分配1000-2000片CoWoS产能，届时其CoWoS产能将持续吃紧。

台积电的CoWoS是公司先进封装技术组合3D Fabric的一部分，该组合共包括前段3D芯片堆叠或TSMC-SoIC（系统整合芯片）、后端CoWoS及InFO系列封装技术，可实现更佳效能、功耗、尺寸外观及功能，达成系统级整合。

实际上，在过去20多年里，存力发展速度远远落后于算力发展速度，两者发展不匹配一直是制约半导体产业发展的一大因素。方正证券指出，先进封装技术如晶圆级封装（WLP）、三维封装（3DP）和系统级封装（SiP）可突破内存容量与带宽瓶颈，大幅提高数据传输速率。

根据Yole数据显示，2021年全球先进封装技术市场规模为350亿美元，预计2025年将达到420亿美元，复合增速达到4.66%。从晶圆数量来看，2019年约2900万片晶圆采用先进封装技术，Yole和集微咨询预计，这一数值将在2025年达到4300万片，复合增速达6.79%。

美股投资网也认为，AI预训练大模型对算力的需求将推动先进封装技术与数据中心建设的进一步发展，ChatGPT等预训练大模型对算力需求极大，亟需Chiplet先进封装打破摩尔定律的限制，并将加速数据中心的建设。

进一步地，Chiplet及其3D封装技术将极大加速单位面积下晶体管密度的提升，以满足算力需求，因此带来的高通量散热需求，将推动先进封装与热管理材料的进一步革新，建议重点关注热管理材料、先进封装领域的产业升级。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

随着人工智能（AI）技术变得越来越强大和广泛，各国监管机构都在探索对这一技术的最佳监管方式。

OpenAI创始人兼CEO、ChatGPT之父山姆·奥特曼将首次在美国国会听证。

美国参议院司法委员会下属的隐私、技术和法律小组委员会发布声明称，其将于下周二（5月16日）听取奥特曼和IBM首席隐私官克里斯蒂娜·蒙哥马利的意见。

美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默已将监管AI列为优先事项，预计在下周的听证会上，议员将聚焦随着AI在各个领域的普及，可能需要哪些法律来保障普通人的利益。

隐私、技术和法律小组委员会负责人理查德·布卢门撒尔表示“人工智能迫切需要规则和保障措施来应对其巨大的前景和陷阱，这次听证会开启了我们小组委员会监督和阐明AI先进算法和强大技术的工作。”

自去年11月发布以来，聊天机器人ChatGPT掀起了一股AI热潮，包括微软、谷歌和Meta在内的几乎所有科技巨头都参与到了该领域。AI热潮也引发了越来越多的监管呼声。

美国副总统哈里斯上周会见了微软、谷歌、OpenAI和初创企业Anthropic的首席执行官，她表示，AI有可能极大地增加对安全和安保的威胁，侵犯公民权利和隐私，并侵蚀公众对民主的信任和信心。

哈里斯称，企业有责任遵守现有的法律，以及伦理、道德和法律责任，以确保其产品的安全和保障。

奥特曼上周参加了白宫关于AI的回忆，讨论了如何确保监管保障措施。在被问及OpenAI是否同意监管时，奥特曼表示“令人惊讶的是，我们在需要采取的措施上意见一致。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国股市最直言不讳的怀疑论者和大空头之一、摩根士丹利策略师Michael Wilson日前表示，随着投资者意识到经济要么走向衰退，要么美联储准备在更长时间内保持较高利率，美国股市将进一步下跌。

Wilson表示，最近的乐观情绪可能是因为投资者预计美联储将在今年晚些时候降息，同时保持对经济进一步增长的预期。然而根据他的说法，这两种情况发生的可能性都很低，这将给企业盈利带来麻烦，进而给股市带来麻烦。

“我们认为股市还在期待两全其美降息和经济持续增长，”他补充说，“相反，我们相信，我们的‘冰与火’叙事的另一个篇章是可能的换句话说，即使经济增长放缓，美联储也会收紧货币政策。这对股市来说将是一个艰难的环境。”

Wilson此前曾警告称，美国股市正面临“冰与火”的局面，即高通胀和经济衰退的可能性将拖累企业盈利。他说，尽管投资者对过去一个季度出人意料的强劲业绩感到鼓舞，但经济数据并不支持这种趋势的延续。

“如果人们相信我们的领先指标，即未来几个月每股收益（EPS）下滑趋势令人惊讶，那么股市可能会沿着这条负面路径下跌，”他补充道。

Wilson预测，今年可能出现2008年以来最严重的盈利衰退，美股将因此下跌约26%。

在此之前，美国股市经历了艰难的一年，标准普尔500指数在2022年下跌了20%，原因是美联储大幅加息以抑制通胀。专家说，利率上升大大增加了经济衰退的可能性，而且由于借贷成本上升，也严重影响了企业利润。

美联储上周再次加息25个基点，将联邦基金利率目标上调至5-5.25%。

根据CME美联储观察工具，投资者预计美联储最早在7月份降息的可能性已超30%，不过其他华尔街策略师对这种可能性不以为然，他们认为美联储将暂停降息，然后将利率保持在高位。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股股指期货盘前小幅上涨，新能源车板块普涨，理想汽车盘前涨超4%。京东涨超4%，Q1业绩超预期。

个股方面

美股新能源车板块普涨，理想汽车盘前涨超4%，该股周三收涨近14%。Rivian涨超1%，lucid、蔚来、特斯拉涨近1%。

热门中概股涨跌不一，京东涨超4%、阿里巴巴涨超2%，哔哩哔哩跌超1%。

京东CFO许冉将接替徐雷，出任京东CEO。据了解，许冉于2018年7月加入京东，任职财务副总裁，并于2020年1月晋升为高级副总裁，自2020年6月起担任京东首席财务官。

京东集团第一季度净营收2,430亿元人民币，同比增1.4%，预估2,404.9亿元人民币；第一季度调整后每ADS收益 4.76元人民币，上年同期2.53元人民币，预估3.59元人民币。经调整EBITDA利润率3.9％，上年同期2.5％。京东集团称一季度NON-GAAP净利76亿元；第一季度调整后EBITDA 95.0亿元人民币，同比增长57%。

阿里巴巴方面，5月10日，在淘宝天猫618商家大会上，淘天集团CEO戴姗携新管理团队首次公开亮相。首次以这一身份发言的戴姗表示，“变革和新”成为淘宝天猫的两大核心关键词。

哔哩哔哩方面，摩根士丹利发表报告指，由于《赛马娘》于内地推出或会延期，考虑未有消息显示有望短期内推出，故将其对哔哩哔哩开始收入贡献时间估计由第二季押后至第三季。至于2023年，该行预料哔哩哔哩游戏收入按年增长18%至59亿元。由于即将回购可换股债，该行将公司今年及明年的利息支出分别下调14%及29%，将其目标价由24美元下调至22美元，维持其评级为与大市同步。

迪士尼盘前跌超4%，2023财年Q2Disney+订阅用户数1.578亿，环比下降2%，低于市场预期的1.631亿。

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观点 | 什么样的通胀和就业可让联储降息？

美股公司

谷歌全线反击！

马斯克要炼锂！未来“电池自由”后，特斯拉还会继续降价吗？

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美联储理事杰斐逊表示，随着美国银行开始收紧贷款标准，信贷供应已经萎缩，但他对经济将继续增长仍抱有希望。

周二在亚特兰大举办的一个论坛上，杰斐逊指出“我们有明确数据显示，银行已经开始提高贷款标准，这意味着信贷供应将减少。”他补充道，银行开始提高贷款标准，这是美国经济周期典型的表现。

杰斐逊表示，通胀已经开始下降，经济将有机会继续扩张。杰斐逊没有对美联储利率政策发表自己的看法，不过他的许多同事都表示，目前的利率水平应该足以使通胀率回到美联储2%的目标。

自三月份以来，美国银行业危机持续发酵，硅谷银行、银门银行和签名银行在一周内相继倒闭，一度引发全球金融市场的恐慌情绪。就在人们以为这场危机偃旗息鼓之际，勉强支撑了两个月的第一共和银行最终还是没能逃脱倒闭的命运。

此前一天，美联储最新发布的报告显示，美国开始出现信贷紧缩情况，可能导致美国经济陷入衰退，经济硬着陆的风险大大加剧。

美联储对多家银行进行的调查显示，银行对商业贷款、工业贷款、以及商业地产贷款的标准预计将会收紧，贷款需求将减弱，华尔街正密切关注经济衰退的信号。

导致银行业危机的部分原因是美联储为对抗通胀而连续加息，加息的影响正开始波及整个美国经济，拖累房地产等行业。美联储报告显示，银行持续承压可能引发的信贷收缩是美国金融体系近期面临的主要风险之一，企业融资成本上升，将首当其冲受到影响，经济硬着陆的风险增加。

杰斐逊指出，银行系统“健康且具有弹性”，你现在感受到的信贷紧缩就是货币政策传导机制的自然组成部分。

据知情人士透露，杰斐逊是美国总统拜登提名的下一任美联储副主席，将接替已被任命为白宫国家经济委员会主任的布雷纳德。知情人士说，预计拜登将在未来几天宣布自己的人选。

在杰斐逊讲话之后，美国地区性银行股再度大跌，西太平洋合众银行一度跌逾10%，阿莱恩斯西部银行一度跌逾7%，投资者对银行存款大量外流以及对银行健康状况感到担忧。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

5月8日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克出席了特斯拉位于美国得克萨斯州科珀斯克里斯蒂的锂精炼厂奠基仪式。据介绍，该锂精炼厂投资额为3.75亿美元，或使特斯拉成为北美唯一一家自行提炼锂的主要汽车制造商。

马斯克表示，特斯拉的目标是在该厂生产足够的电池级锂，并将每年为大约100万辆汽车供应产品，而且生产的车用级锂比北美其它精炼厂加起来都多。

特斯拉官方微博

建设锂精炼厂

氢氧化锂是特斯拉目前主营的电动汽车动力电池及家用和公用事业规模储能业务的主要原材料。据了解，科珀斯克里斯蒂的锂精炼厂将有助于保障特斯拉在美国国内的氢氧化锂供应。

马斯克表示，特斯拉的目标是明年完成该工厂的建设，大约一年后实现全面生产。同时，特斯拉还将继续从供应商处购买锂等原材料，包括Albemarle Corp及Livent Corp。

由于化工冶炼属于重污染产业，特斯拉承诺，特斯拉锂精炼厂将使用消耗更少危险试剂的创新工艺，并产出可用的副产品。

“（工厂）不会排放有毒物质或其他任何东西。人们可以不受任何不良影响地住在精炼厂之间。这样的操作非常环保。”马斯克说。

特斯拉电池原材料和回收负责人特纳·考德威尔（Turner Caldwell）称，该公司将为其锂的副产品找到“有益的使用机会”，预计这类副产品主要为沙子和石灰石。

西南证券表示，长期来看，上游原材料成本下降和特斯拉的各项降本增效措施或驱动单车盈利能力企稳。储能作为特斯拉未来“秘密宏图”第三篇章的重要组成部分，或为公司带来新的成长动力。

突破电动车供应链瓶颈

突破原材料等供应链限制，是马斯克此次进军锂资源冶炼的主要原因。马斯克认为，电池级锂（资源）的可获得性是电动汽车行业和其他行业的“根本瓶颈”。

2022年4月，马斯克曾公开表示，由于锂等金属的成本“已经达到了疯狂的水平”，特斯拉可能需要进入锂精炼领域。数据显示，电池级碳酸锂价格2022年突破50万元/吨，涨幅达到77%。

但进入2023年以来，碳酸锂价格开始持续下降。数据显示，5月8日，电池级碳酸锂价格报19.25万元/吨，从高点下降近65%。东吴证券指出，碳酸锂大幅跌价，车企成本下降明显，以60kwh纯电为例成本下降1.2万元/辆。

基于此，特斯拉在2023年初对全系产品进行了大幅降价，最高单车降幅达到4.8万元。特斯拉日前表示，最近锂和其他大宗商品价格的暴跌，将有助于提升公司今年下半年的利润率。

开源证券认为，考虑到Model 3、Model Y当前车型产品周期已过、国内行业竞争加剧，特斯拉“以价换量”仍为主要战略方向，后续通过供应链及生产端降本增效有望驱动单车净利润企稳。

浦银国际预计，特斯拉2023年汽车销量有望达到180万辆，同比增长37%，高于行业的整体增速。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

做空股票是一种常见投资策略，用于获得股票价格下跌的收益，但最近做空美国银行股的策略却引发了巨大的争议。

批评人士称，交易员们正在吓唬银行客户，导致他们突然蜂拥去银行提取存款。据知情人士最新透露，美国联邦检察官正在调查美国银行股近期剧烈波动的做空行为。

知情人士声称，围绕银行业危机的市场波动是司法部“感兴趣的领域”，他们正在评估银行股近期动荡是否存在“市场操纵”行为。

实际上，在美股最近这次大跌之后，代表美国多家银行的行业组织美国银行家协会已要求美国证券交易委员会(SEC)对该协会认为的市场操纵和滥用做空行为进行调查。但刑事检察官的审查增加了做空者被指控为违法的风险。

知情人士表示，启动正式调查的标准非常高，不清楚检方最终是否会提出指控。

卖空者通常会通过支付一笔费用借入证券并立即卖出，计划在未来以更低的价格买回这些证券，再还给借出这些证券的机构，从中赚取差价。另一些卖空者会购买做空期权或掉期产品。

根据股票数据提供商Ortex的数据，今年4月的金融股卖空交易量增长约11%，但没有对股价产生重大影响。5月份以来的情况正好相反，做空交易减少了，地区性银行股本月迄今累计下跌10%左右。

Ortex的数据显示，仅5月4日一天，针对美国部分区域性银行的做空者便狂揽3.789亿美元的账面利润，做空者在5月前两天共获利12亿美元。

批评人士表示，做空者伤害了公司，加剧了市场波动；但支持人士却认为，他们对上市公司起到了重要的制约作用，起到了“净化市场”的作用。

美国银行家协会致SEC主席根斯勒(Gary Gensler)信函的落款时间是上周四，就在当日美国地区性银行的股票遭遇又一波大规模抛售。根斯勒表示，他们正在密切关注任何潜在的不当行为。

美国银行家协会首席执行官Rob Nichols在信函中表示“自两家银行3月份倒闭以来，我们协会中一些成员公司公开交易的股票遭遇大规模做空，而这些做空似乎并不反映这些股票发行人的财务状况或银行业的整体状况，的确，做空交易是在上述银行中的部分银行和同类机构发布相对不错的业绩报告之后出现的。”

该信写道“我们还观察到社交媒体上出现了大量有关各银行和整个银行业健康状况的说法，这些说法似乎与相关金融现实情况不符。我们呼吁SEC调查这种行为。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

自从苹果把M系芯片移植到平板电脑产品线以来，时常被批评缺乏与超强性能匹配第一方应用，以至于iPadPro的广告词“你的下一台电脑，何必是电脑”常常遭到揶揄。时至今日，苹果终于宣布自家的视频、音乐制作专业软件即将登陆iPad。

（来源苹果官网）

根据苹果官网消息，iPad版本的视频剪辑软件Final Cut Pro，以及音乐创作软件Logic Pro将在5月23日登陆App Store。不过与这两款软件在Mac上为买断制不同，iPad版本为订阅制，两款软件的定价都是4.99美元/月或49美元/年（人民币38元/月或380元/年）。

作为苹果的第一方应用，自然也给这些软件安排上了触屏的支持，以及针对Apple Pencil、妙控键盘的设计。整体来说，这次的上新为视频创作者提供了一个“一站式”创作的移动平台。用户不仅可以直接使用“常年吃灰”的iPad摄像头进行拍摄，还可以通过挥动手指直接完成调色、剪辑、插入特效和转场，甚至可以直接在视频上写字。对于持有最新M2版本iPad Pro的用户，不仅可以拍摄ProRes格式视频，还能用上Apple Pencil的悬停预览功能。12.9寸iPad Pro的Mini-Led屏幕自然也能在编辑HDR视频中派上用场。

当然，与Mac端软件在视觉上最突出的差别，就是界面里出现了专业剪辑键盘上常见的缓动转盘。

与Mac版本一样，iPad版本同样拥有一系列机器学习功能，能够快速清除或调整视频背景，清除背景杂音等。作为“苹果全家桶”的一员，iPad上编辑的项目自然也能与Mac通用。

与视频剪辑Final Cut Pro类似，Logic Pro也包含了一系列音乐创作人用得上的定制功能，包括专业乐器、效果插件混音器等工具。

对于运行软件的配置要求，视频剪辑软件Final Cut Pro的入门配置为M1芯片及以上版本，而Logic Pro只需要A12及以上配置即可使用。硬件的门槛也有可能刺激用户产生换机的需求。根据苹果最新财报，截至今年4月1日的第二财季报告期中，iPad产品线总销售额为66.7亿美元，同比下降13%，中高端iPad Air和iPad Pro的销售额同比下滑是主要原因。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

IBM和所有科技巨头一样，都在押注人工智能（AI）。周二（5月9日），IBM在2023年度Think大会上推出了新的AI和数据平台Watsonx，该平台旨在帮助企业将AI整合到他们的业务中。

该公司指出，推出这款产品主要原因是许多企业在工作场所部署AI时都面临困扰。在IBM的一项调查中，30%的商业领袖认为信任和透明度问题是他们采用AI时的障碍，而42%的商业领袖认为隐私问题是个障碍，尤其是生成式AI。

而Watsonx解决了这些问题。IBM信心满满地表示，它为客户提供了一个平台，让客户能够创建自己的AI模型、或根据自身的数据调整现有AI模型，该平台包含了所需的工具集、基础设施和咨询资源。IBM还将其描述为“面向AI构建者的企业工作室”。

更精准更安全

你或许会问，谷歌、亚马逊和微软等竞争对手不是已经提供了相似的功能吗？事实确实如此，亚马逊的同类产品是SageMaker Studio，谷歌的同类产品是Vertex AI，微软也有Azure AI平台。

IBM却认为，Watsonx能提供预先训练的、为企业开发的AI模型，以及提供具有经济效益的基础设施，这样的AI工具平台在市面上仅此一家。

IBM声称，Watsonx生成的内容将比竞争对手更精准，在数据安全方面更负责任。

Watsonx分为三个独立的系类产品，分别是新一代AI平台Watsonx.ai、基于开放式Lakehouse架构搭建的数据仓库Watsonx.data、以及AI治理工具包Watsonx.governance。

前两者将于7月正式推出，后者则在今年10月推出。

与此同时，IBM也在拥抱一个更加开放的生态系统，并与开源AI软件开发中心Hugging Face进行合作。

IBM表示，公司可以使用Watsonx平台来训练和部署AI模型，自动生成代码，并构建各种不同领域的大型语言模型。

十年之变

值得一提的是，IBM曾经一度是AI行业的领先者。

十多年前，IBM的Watson软件赢得了智力竞赛节目《危险边缘（Jeopardy）》的冠军，引起了人们的关注。IBM当时表示，Watson可以学习和处理人类语言，不过高成本对IBM公司来说是一个挑战。

十多年后，聊天机器人ChatGPT的一夜爆红使AI在企业中的应用成为焦点，IBM也在AI领域寻求新的业务。

IBM首席执行官Arvind Krishna表示，这一次，实现大型语言AI模型的成本较低。

Krishna称，“当一件东西便宜100倍时，它真的会产生非常不同的吸引力。”

员工的饭碗还保得住吗？

此外，Krishna还表示，AI可能会在未来几年减少IBM的某些后台工作岗位，不过他也补充道，“这并不意味着总就业人数减少。”

“这使得公司能够将更多的资金投入到创造价值的领域中去……我们雇佣的人将比被裁掉的人多，因为我们将在拥有更多客户需求的领域进行招聘。”

对此，IBM首席商务官Rob Thomas在圆桌会议上表示，“AI可能不会取代管理者，但使用AI的管理者将取代不使用AI的管理者…它确实改变了人们的工作方式。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

A股、商品大爆发！

昨日国内期市午盘收盘，黑色系带领诸多商品期货大面积飘红，焦煤涨近7%，焦炭涨超6%，燃料油涨近6%，豆一、热卷、铁矿石涨超5%，SC原油、螺纹钢涨超4%，低硫燃料油（LU）、乙二醇（EG）、菜粕、豆二涨超3%。外盘方面，截至昨日18:00，BMD马来西亚棕榈油主力合约涨4.36%。

夜盘时段，多个品种延续涨势。焦煤夜盘收涨3.83%，焦炭涨3.13%，燃油涨3.11%。铁矿石涨2.77%，热卷涨2.12%。低硫燃油、螺纹钢、橡胶、沥青至多涨1.84%。

A股也迎来爆发。本周一，A股三大指数集体高开，沪指连续拉升盘中一度站上3400点，创近10个月以来新高。截至下午收盘，上证指数报收3395.00点，上涨1.81%；深证成指报收11225.77点，上涨0.40%；创业板指报收2273.40点，上涨0.25%。当天，两市成交额11369亿元，连续第22个交易日突破1万亿元，较上一交易日增量657亿元。

从各个板块表现来看，银行、证券等金融板块领涨市场，中字头概念股掀涨停潮，大涨超4%，成为推动股市大幅上行的重要力量。中国银行、中信银行、西安银行、中船汉光、中国电研，中国船舶、中钢国际、中国出版等个股纷纷涨停，农业银行、中国移动、中国石油等个股创历史新高。

备受关注的美国银行业危机也有新进展。

地区银行股也走出“跳水”行情。昨夜，盘初涨30%领跑地区银行股的西太平洋合众银行涨幅很快收窄至不足9%，阿莱恩斯西部银行盘初涨超14%但一小时后已转跌超1%。道指和标普500指数在地区银行股的提振下小幅高开，但开盘一小时内迅速走低转跌，道指跌近百点，纳指则全程低开低走。

今天，美国加州金融监管机构表示，继硅谷银行倒闭后，将对银行进行更严格的审查，并增加人手。美国加州金融保护和创新部门（DFPI）周一在一份报告中表示，计划彻底改革流程，以缓解其工作人员日益加剧的担忧，并增加监管资产超过500亿美元银行的人手。监管机构将与其他联邦监管机构更紧密地合作，实施“更强大、更有效的系统，以及时纠正缺陷”。此外，他们还计划审查人员配备政策，更多地关注银行未投保存款的水平，并研究新兴银行技术和社交媒体带来的风险。

截至今晨收盘，标普500指数连涨两日，道指失守近一周高位，纳指连涨两日至去年9月12日以来的近八个月最高。“美国四大行”中摩根大通、富国银行和花旗集团齐涨，富国银行涨超1%领跑，美国银行尾盘转跌。重点地区银行涨幅显著收窄，西太平洋合众银行仅收涨3.7%，阿莱恩斯西部银行一度转跌，最终收涨0.6%。盘初涨超11%的Zions Bancorporation也一度转跌，最终收涨超2%。

据CME“美联储观察”美联储6月维持利率不变的概率为76.6%，加息25个基点的概率为23.4%；到7月维持利率在当前水平的概率为54.2%，累计降息25个基点的概率为32.3%，累计加息25个基点的概率为13.6%。

刚刚，美联储接连发布重磅报告

今天4点，美联储发布今年首份《金融稳定报告》，也是在3月硅谷银行倒闭引爆危机后，首次发布这份定期评估美国金融系统韧性的半年度报告。

美联储称，3月联储等监管方采取行动保护银行储户，并给予家庭和企业信贷支持，由于这些行动以及银行及金融业自身的韧性，3月以来，金融市场及存款流动已经企稳，但部分遭遇了大批存款外流的银行继续承受压力，这些形势变化未来可能对信贷环境施压。

该报告称，银行融资总体上保持相对稳定，但金融市场其他角落存在大量流动性风险。“总体而言，国内银行流动性充裕，对短期批发融资的依赖有限。短期融资市场仍然存在结构性脆弱。优质和免税的货币市场基金，以及其他现金投资工具和稳定币，仍然容易受到挤兑冲击。寿险公司面临较高的流动性风险，因为风险性和非流动性资产所占比例仍然处于高位”。

今天2点，美联储发布一季度高级贷款官意见调查报告（SLOOS）显示，当前美国区域性银行的动荡导致全美银行收紧了对家庭和企业的贷款标准，这可能对美国经济增长构成威胁。

报告称，银行对商业和制造业企业的贷款以及许多家庭的贷款（如按揭贷款、信用卡等）的审批要求变得更加严格。报告显示，一季度，美国银行收紧大中型企业商业和工业贷款条件的比例从2022年第四季度的44.8%上升至46%。

调查显示大多数品类的商品和服务的贷款需求都在减弱。特别是，报告显示商业和工业贷款的“标准更严格，需求更弱”，这是经济增长的重要风向标，而且这种走弱的情况在所有规模的企业中都存在。

该报告还显示信贷需求疲软。第一季度，报告大中型企业商业和工业贷款需求疲软的银行比例上升至55.6%，为2009年全球金融危机期间以来的最高水平。去年四季度这一比例仅为31.3%。

这份报告进一步表示，美联储预计这一问题将至少持续到明年，这主要是出于对美国经济增长预期下降、以及对存款外流和金融机构风险承受能力降低的担忧。

当该报告谈及对明年的预期时，受访者对未来的前景相当悲观。报告称银行普遍称希望收紧所有贷款类别的标准。银行们普遍将其贷款组合的信用质量和客户抵押品价值的预期恶化、风险承受能力降低以及对银行融资成本、银行流动性头寸和存款外流的担忧作为预期在今年年内继续收紧贷款条件的理由。

分析人士普遍认为，美联储的这份报告进一步推高了经济衰退的可能性，描绘了一幅严峻的前景图。

麦康奈尔不会帮助拜登！耶伦展开行动

美东时间周一，美国参议院共和党领袖麦康奈尔警告称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。

在拜登与国会领导人举行重要会议的前一天，麦康奈尔周一表示，他私下已经告诉总统，只有拜登自己和众议院议长麦卡锡才能找到解决方案，尽管他本人预测美国将避免违约。他表示“白宫和议长的团队需要坐下来解决问题。”麦康奈尔同时坚称，在与拜登和民主党领导人会谈时，他会站在麦卡锡这一边。当被问及债务违约是否会给共和党带来政治风险时，麦康奈尔预测麦卡锡和拜登最终会达成协议。

美国财长耶伦则再度发声并展开行动。

耶伦对共和党人提出的以削减开支换取他们同意提高债务上限条件表示批评，并称拜登政府已经拿出了“负责任的财政提议”。耶伦周一表示，共和党人提出了“苛刻”的削减开支方案，这和拜登的提议显然有着很大的差距。虽然行政当局对谈判持开放态度，但不会在“枪”顶在头上的情况下进行磋商。国会不提高债务上限将对全球的美元使用产生“不利”影响，这将对美国造成巨大的经济打击，并带来“灾难”。

此外，两位熟悉情况的消息人士周一表示，耶伦正在与美国商界和金融界领袖接触，解释美国出现债务违约将对美国和全球经济造成的“灾难性”影响。其中一位消息人士表示，耶伦正在与个别首席执行官进行一对一会谈，警告他们“目前的边缘政策的危险后果”。消息人士称，一位谈话对象包括金融业和更广泛经济领域的高管。这些消息人士并未详细说明耶伦的目的，但拜登政府官员一直在与企业主交谈，内容包括向共和党人施压，要求他们无条件提高债务上限。

中特估概念股“火了”

南华期货股指分析师王映在接受美股投资网分析师采访时表示，中字头这一概念其实从今年年初开始就持续向好，中字头央企指数今年一季度累计上行10.20%，只不过市场目光被风头更盛的AI概念吸引，比如计算机板块今年一季度上行38.7%，4月中旬之后冲高回落，市场开始寻找下一交易主线，中国特色估值体系概念随之被推上舞台中心，自今年二季度至今中字头央企指数已上行14%，接棒AI概念板块成为交易主线基本确立。

申银万国期货研究所股指分析师贾婷婷也认为，今年以来中特估概念持续跑赢上证指数，中央企业和国有企业净资产占全部A股的60%，其中集中于非银金融、通信、石油石化等传统行业，这些板块未来仍是保障经济增长的重要力量。

值得注意的是，从消息面来看，为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平，上海证券交易所拟于5月11日举办“发现央企投资价值，促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。“这也进一步推动了资金做多中特估概念股的热情。”贾婷婷说。

总的来看，4月底至今，我国股市整体呈现振荡上涨走势。王映告诉分析师，4月底以来，前期股市交易过热以及预期差调整结束，利空出尽，A股运行至3月中旬低位的支撑线附近，随后触底反弹。股市上涨利多因素主要包括外围美联储加息靴子落地，对于后续没有进一步加息引导，同时国内经济复苏继续对股市形成支撑，再加上热点概念股的牵引，市场风险偏好连续回升。

展望A股后市表现和投资机会，贾婷婷认为，从A股当前所处的位置来看，未来仍有较好的上涨空间，短期预计上证50和沪深300会强于中证500和中证1000，可以重点关注中特估概念股、低估值高分红的权重股以及业绩优异的蓝筹股。

一德期货股指期货分析师陈畅表示，目前来看，当前国内宏观经济依然处于温和复苏阶段，稳增长信号仍存但边际大幅改善力度或将受限，在此背景下增量资金仍需等待，指数中枢或将呈现渐进式、缓慢抬升的态势。从市场结构角度来看，在年报和一季报公布后，基本面改善逐渐成为市场交易的核心逻辑，因此短期市场风格趋向于均衡。

“在经过价值搭台后，成长板块有望再度成为市场关注的焦点。具体而言，包括AI在内的TMT板块在经过一季度的大幅上涨后，交易拥挤度持续处于较高水平，由此导致板块波动加大、内部高低切换，短期交易性价比降低；而以金融股、中特估为代表的低估值、高股息防御板块则逐渐受到资金的青睐。”陈畅说。

王映也认为，可重点关注中国特色估值体系、AI主题概念板块以及对标经济的顺周期板块。不过从中长期来看，市场仍存在主题交易轮换的可能。

市场人士短期来看上证50和沪深300会相对偏强

A股走强的同时，股指期货也全线收涨。截至昨日下午收盘，沪深300期指主力合约IF2305和上证50期指主力合约IH2305分别上涨1.00%和1.20%；中证500期指主力合约IC2305和中证1000期指主力合约IM2305上涨幅度相同，达0.64%。

“受上周五晚间美股三大指数收涨影响，各期指标的指数小幅高开，随后走势有所分化。”陈畅对美股投资网分析师表示，其中上证50、沪深300在金融股、中特估题材个股等大盘蓝筹股带动下大幅上涨，但偏成长风格的中证500、中证1000、创业板指等指数的走势却不及上证50和沪深300。这表明一季报披露后基本面改善成为短期市场交易的核心逻辑，即在经济温和复苏、利率下行的背景下，高股息、低市盈率资产的估值出现明显上移。

贾婷婷表示，在银行、煤炭、石油石化、非银金融等传统板块大幅拉升下，上证50指数上涨1.31%，超过沪深300指数的1.14%，而中证500和中证100指数则由于前期涨幅较大，5月以来走势明显弱于价值权重股。

后续四大期指各自的走势也将与A股市场交易主线密切相关。王映告诉分析师，风格上预计沪深300期指和上证50期指的后市走势会更具优势。一方面，前期支撑小盘指数偏强的AI概念让位；另一方面，顺周期与中特估概念板块逐步崛起，接棒AI成为交易主线，而这两类板块在大盘指数中的占比更高，在近期交易主线轮换过程中，大盘指数对应的期指也会表现更强。

“今年来消费板块整体出现稳步回升，2023年一季度家用电器和食品饮料业绩增速明显回升。我们认为未来刺激消费仍是长期方向，4月底的中央政治局会议表示要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文化旅游等服务消费，未来仍有望出台较多的刺激消费的政策，利于资金积极配置沪深300指数。同时，今年4月底上市公司一季度业绩基本披露完成，其中银行和非银金融板块业绩表现超预期，另外，中央企业和国有企业主要集中于非银金融、通信、石油石化等传统行业，这些板块未来仍是保障经济增长的重要力量。多重利多下，资金积极布局上证50指数。”贾婷婷表示，短期来看，四大期指间走势仍会有所分化，上证50和沪深300相对偏强，中证500和中证1000相对偏弱。

从中期视角看，陈畅表示，考虑到当前中美库存周期的位置（中国由主动去库存向被动去库存演化、美国库存周期处于高位），今年国内经济大概率仍将呈现温和复苏的状态。从政策方面看，3月份全国两会、4月末中央政治局会议的表态和一季度超预期的经济修复力度，意味着短期内出台大力度刺激政策的可能性较低。这表明今年整体A股和顺周期板块的企业盈利大幅回升的可能性较小，顺周期板块的行情大概率是由估值波动所带来的机会。

“随着交易拥挤度的逐渐降低，TMT板块短期进入盘整阶段，未来进一步催化要继续关注来自政策预期或产业趋势的新进展。具体操作上，在上证50、沪深300带动A股大涨后，建议投资者关注偏中小盘的中证500和中证1000的补涨需求。”陈畅说。

资讯来源：美股投资网 TradesMax