随着美联储年内最后一次议息会议的脚步临近，越来越多的市场参与者眼下正密切聚焦于美联储明年的货币政策路径，究竟是鹰还是鸽。不过对此，摩根士丹利的一个团队却认为，投资者们或许有一个更为紧要的威胁需要应对，这一威胁有可能将股市推至新的低点……

尽管加息被不少投资者视为导致今年美股熊市的罪魁祸首，但摩根士丹利团队的一项分析表明，美联储的量化紧缩政策(QT)——即缩减资产负债表的行动，在2022年对美国股市的影响更大，其几乎能解释股市经历的所有波折。

美联储缩表计划已经在今年年中开启。根据美联储的缩表计划，其从9月开始已把每月到期不续的国债和抵押贷款支持证券(MBS)额度上限分别提高到600亿美元和350亿美元，合计950亿美元。预计未来三年左右的时间里，美联储总计将缩表约3万亿美元。

包括Christopher Metli在内的大摩团队分析师写道，任何期待美联储加息步伐放缓以帮助股市摆脱熊市的人，可能最终都被会QT计划所带来的持续影响惊醒。

大摩团队根据历史数据和未来几个月的资金流动情况预计，标普500指数到明年3月份还将下跌至多15%。

“房间里的大象”

Metli和他的大摩同事们在报告中写道，“尽管市场目前正高度关注美联储将放缓加息步伐——这仍可能在短期内推动股市走高，但房间里的大象其实是QT.”

“房间里的大象”是一句著名的英文俚语，意指那些非常显而易见、可是却一直被忽略的问题。

毫无疑问的一点是，美联储货币政策目前仍是对美股影响最大的基本面因素，这一点在周一再度得到了体现——由于多位美联储官员陆续发表了新的鹰派言论，标普500指数全天下跌了1.5%。该指数今年已累计大跌17%，料将创下2008年金融危机以来最差的年度表现。

目前除了人们最受关注的加息外，QT也是美联储货币体系中一个关键的组成部分，其控制着影响资产价格的流动性数量。正如美联储在疫情期间的大规模债券购买帮助推高了股价一样，流动性的退出势必会产生相反的效果，将资金从股市中抽走。

摩根士丹利团队写道，“QE在(股市)上涨过程中很重要，QT在下跌过程中也很重要，而后者在当前的伤害还没有结束”。

流动性与股价的关联

为了追踪广泛的资金流动，大摩团队在其流动性模型中加入了三个主要的指标：美联储资产负债表的变化；财政部一般账户(TGA)——存放在美联储的国库现金；以及逆回购工具(RRP)——货币市场基金和其他机构存放在美联储的现金。

大摩的研究机制很复杂，但简单点来说，美联储资产负债表的增加意味着流动性的增加，这对股市是好事，而TGA或RRP的增加则意味着流动性的收缩，有可能带来麻烦。

考虑到所有这三个因素，Metli和他的同事发现，在过去10年的大部分时间里，流动性措施和标普500指数表现出了紧密的联系，六个月的相关系数达到了0.70(读数为1意味着完全同步移动)。

摩根士丹利表示，随着标普500指数在3月至6月的抛售，流动性急剧下降。而自9月以来的股市反弹，则是由于大摩估计有2000亿美元的资金重新涌入了市场。

根据大摩的模型，随着美联储QT继续以每月950亿美元的速度运行，而财政部预计其现金余额到年底将增加2000亿美元，这意味着流动性将进一步面临挤压，仅光是这一项就意味着标普500指数到12月底时将下跌8%。

大摩团队警告称，这种流动性流失将非常难以应对。尽管一旦量化宽松带来的资产负债表和过剩流动性趋于正常化，这些相关性可能会被打破。但就目前情况而言，忽视流动性减少的风险将犯下大错。

流动性盛宴变成了“饥荒”？

值得一提的是，虽然美联储的缩表行动已经进行了小半年，但眼下市场人士就QT政策对资产价格的影响依然争论不休。

今年8月，美国银行策略师Savita Subramanian曾估计，自2010年以来，标普500指数市盈率的变化中，有50%以上是由量化宽松造成的，在其他条件不变的情况下，美联储当前计划中的QT将使该指数的市值缩水7%。

虽然也有一些股市多头表示，企业业绩等因素支撑了标普500指数自2009年3月至今年1月所取得的多达7倍的涨幅。但在空头中也有一种日益流行的观点认为，市场所有的上涨都是建立在美联储的支持基础上的，美联储的支持导致其资产负债表扩张至创纪录水平。

这些看跌群体的想法很直接：一旦刺激措施被撤销，就会引发市场大麻烦。

Leuthold Group首席投资官Doug Ramsey表示，在不断扩张的经济消耗流动性的同时，美联储的货币紧缩政策正在加剧流动性紧缩。该公司统计的14项货币/流动性指标中，除了一项外其余均为负面。追踪货币供应量和国内生产总值(GDP)增长率差距的马歇尔K值(Marshallian K)，在9月份更是跌至了40年低点。

Ramsey在本月早些时候的一份报告中写道，“这些紧缩措施意味着，已经没有足够的资金来为商品生产提供资金，也没有足够的资金来支撑距离廉价还很遥远的股市。流动性盛宴现在已经变成了一场饥荒。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

自马斯克上个月接管推特以来，已经大刀阔斧的实施了诸多“大动作”：大规模裁员、计划削减基础设施费用、计划改革内容审核……无论哪一项都引发外界大量关注和争议。

而最近，马斯克又与苹果闹出了矛盾，不仅连发多条推特抱怨苹果在应用商店收取“苹果税”的问题，还指责苹果垄断市场、破坏言论自由。

美东时间周一，摩根士丹利在报告中表示，马斯克在推特上的闹剧不仅影响了推特自身的业务，还拖累了特斯拉的股价，并可能使特斯拉面临进一步的风险。

推特闹剧已经拖累特斯拉股价

摩根士丹利股票分析师亚当·乔纳斯(Adam Jonas)就推特事件及其对特斯拉股价和基础业务的潜在影响对投资者进行了调查。

调查结果显示，马斯克最近与推特公司的种种风波不仅影响了推特公司的业务和股价，其影响还会扩散到其特斯拉公司上。

自马斯克在10月底完成与推特的交易以来，特斯拉的股价已经累计下跌25%，市值蒸发1500亿美元，而同期标普500指数累计上涨3%。

在退市时，推特自身的市值不过410亿美元。换句话说，在这一个月内特斯拉跌去的市值已经相当于接近4个推特。

乔纳斯在报告中写道：

“我们的投资者调查强化了我们的观点，即埃隆·马斯克最近参与推特的交易，助长了特斯拉股价的负面情绪势头，并可能在一定程度上对特斯拉的基本面造成不利的下行影响。”

调查报告称，近75%的受访者认为，特斯拉最近股价表现不佳的一个重要原因，就是推特。

而更令人担忧的是，约65%的受访者表示，马斯克在推特上的惨败“将对特斯拉的业务未来产生负面或轻微负面影响”。

报告称，马斯克在推特公司的种种闹剧，将给特斯拉带来的潜在下行风险，包括在消费者情绪/需求、商业合作伙伴关系、政府关系/支持和资本市场支持等多个方面。

仍然看好特斯拉股价

不过，乔纳斯也在报告中写道：“虽然难以量化，但我们认为，推特事件肯定存在某种‘熔断机制’，可以平息投资者对特斯拉的担忧。”

因此，尽管由于马斯克与推特的闹剧导致投资者对特斯拉产生了负面情绪，但摩根士丹利认为特斯拉的股票仍然值得购买，“我们认为在150美元附近有买入机会。”

乔纳斯对特斯拉的评级为“增持”，目标股价为330美元。截至周二收盘，特斯拉股价收报180.83美元，这意味着特斯拉股价有望较当前水平上涨83%。

他认为：“在经济放缓的环境下，我们认为特斯拉的‘竞争差距’可能会扩大，特别是在电动汽车价格从通胀转向通缩的情况下。”

乔纳斯还强调，特斯拉的盈利能力强劲，并且在确保电池金属供应方面拥有“独特地位”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

11月，美国公司的招聘人数下降至近两年来的最慢速度，工资增长放缓，表明在经济前景黯淡的情况下，雇主可能已经开始裁员。

11月30日周三，美国ADP研究院公布的报告显示，美国11月ADP就业人数增加12.7万人，远不及预期的20万人，较前值23.9万人腰斩，为2021年1月以来的最低水平。

工资增速也开始放缓，11月工人年薪同比增长了7.6%，较上月薪资增速7.7%小幅回落。换工作者的工资增长连续第五次放缓，仅同比增长15.1%，为1月份以来的最小增幅。

分行业来看，11月美国制造业、采矿业共减少了8.6万个工作岗位，而服务业则增加了21.3万个工作岗位。其中制造业工作岗位流失情况最严重，同比减少了10万人，专业和商业服务、金融、信息行业也出现不同程度下降。

休闲和酒店新增就业依然强劲，同比增加22.4万人，教育/卫生服务、贸易/运输/公用事业行业增幅也较为明显。尽管休闲和酒店业就业依然火热，但留职人员的工资增长有所下降。去年休闲和酒店的工资增长迅速，但自今年3月份以来一直在下降。

分地区来看，美国东北部新增就业最多，达到15.8万人。按照企业规模来看，中型企业增加24.6万就业，小型和大型企业分别减少5.1万人和6.8万人。

ADP首席经济学家Nela Richardson对此点评称：

劳动力市场的转折点可能很难捕捉，但我们的数据表明，美联储的紧缩政策正对新增就业和薪酬增长产生影响。此外，企业辞职人数也正在减少，疫情后的复苏正趋于稳定。

目前，美联储加息周期已走到转折点，一些鸽派官员担忧紧缩活动可能会走得太远，芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯联储主席乔治等对加息过猛感到不安，暗示谨慎行动，支持稳健而缓慢地加息。

随着招聘人数大幅下降，工资增长持续放缓，预计美联储鸽派的呼声会更强烈。

ADP报告发布的两天后，劳工部将发布备受关注的非农就业报告。接受道琼斯调查的经济学家预计，11月份新增非农就业人口20万人，较前值26.1万人进一步放缓。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摩根士丹利首席投资官、美国股票策略师的迈克·威尔逊(Mike Wilson)周二称，美国企业正向下修正盈利，这将重创股市。

他周二接受采访时称，他认为标准普尔500指数2023年年初时将较目前下跌24%，预计明年年底可能反弹至3,900点，略低于目前位置。他将明年走势形容为“一次疯狂的旅程”。

周二，标准普尔500指数收于3,957.63点，今年以来已累计下跌17%。

威尔逊预期该指数可能在明年前四个月跌至3,000-3,300点之间的某个位置。

他补充道，“熊市还没有结束…如果我们的盈利预期是正确的，股市低点已经大幅降低。”

摩根士丹利美国首席量化策略师Christopher Metli 最新报告指出，根据历史数据和未来几个月的资金流动情况预计，标普500指数到明年3月份还将下跌至多15%。

“还不是大举抛售之时”

威尔逊还认为，“现在不是抛售所有资产逃之夭夭的时候，因为这可能要等到明年1、2月企业收益下降之后。”

他预计，未来几周的利好因素将推动股市走高，“这种反弹可能会持续到年底”。

7月威尔逊曾警告称，6月的低点可能还没到最后的下行走势。他的预期果然应验，10月13日，标准普尔500指数触及3491.58点的52周低点。

此外，他指出，股市下跌这种痛苦将是广泛的。

他说，“大多数损害将发生在大体量公司——不仅仅是科技公司。它可以是消费企业、它可以是工业企业。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

11月29日晚，哔哩哔哩(NASDAQ: BILI，HK:09626；以下简称“B站”)发布了其第三季度财报，公告显示其第三季度营收为58亿元，较2021年同期增加11%；净亏损为17亿元，较2021年同期的27亿元收窄36%。

虽然亏损有所收窄，但这一季度仍不算少。对于此前提出的“2024年实现non-GAAP盈亏平衡”目标，B站董事会主席兼CEO陈睿表示目标不会有变化，“在今年多重宏观环境的挑战之下，减亏已经成为了公司最重要的工作之一，这是我亲自在盯的工作。”

B站此前还提到的另一目标是“2023年月活达到4亿”，三季度B站月活数达3.3亿，同比增长25%。陈睿在电话会议上表示，“B站的MAU还有不少提升空间，如果按照现在的这个增长模型发展下去，明年4亿MAU的指标一定能做到。”

此外，在11月初，B站发布的内部邮件显示，B站调整了关于游戏业务汇报线，CEO 陈睿将亲自听取游戏业务的汇报，目的是进一步加强游戏业务，落实公司“自研精品、全球发行”的游戏业务战略。

对于接手游戏业务，陈睿在电话会中首度回应，“我亲自负责游戏这个业务，其实并不是将游戏业务的战略和目标做什么变化，只是更强调游戏业务是B站主业的这一个定位，会更坚定以前提出的‘自研精品全球发行’的战略，将其落到实处，这个是我接手游戏业务之后要做的事。”

B站的营收由增值服务、游戏、广告、电商及其他四个业务构成。其中，增值服务和广告在2022年以前一直维持着高速增长，但今年以来增速持续放缓。

第三季度，B站增值服务营收为22亿元，同比增速为16%，营收占比为38%。财报显示增长主要由于加强了商业化能力建设，且包括大会员、直播服务在内的增值服务的付费用户数量均有增加。三季度B站月均付费用户达2850万，较2021年同期增加19%。

三季度B站广告营收为14亿元，较2021年同期增加16%。B站副董事长兼COO李旎在电话会议上表示，十分有信心在2023年B站的广告业务整体表现优于整个行业大盘，做到健康增长，也会进一步提高市场占有率。

游戏是B站的重点业务。三季度B站移动游戏营收为15亿元，较2021年同期增加6%，营收占比约为26%。

“视频和游戏是B站的主业，是最核心的业务。”陈睿表示，B站是中国游戏用户聚集度最高的平台，同时直播和视频的内容很多与游戏相关，且B站在做的原创动画和原创漫画的IP和游戏也有很强的协同，所以游戏成为B站的核心业务是自然而然的。

11月初，B站的内部邮件显示陈睿将亲自听取游戏业务的汇报。业界认为，B站面临正向盈利压力，游戏或成为抓手。游戏产业分析师张书乐对美股投资网表示，盈利场景受限的B站，想要活下去、拓宽二次元，都需要游戏输血，一把手主抓就说明了B站的急迫感。

陈睿表示，过去两年，游戏业务发展不及预期，主要的原因是在游戏自研方面走了一些弯路，游戏资源铺得太开，多个团队同时在多个方向探索，造成浅尝辄止的问题。因此在未来，在陈睿带领下，B站会只聚焦1-2个方向，“集中精力和资源做最少的事，但是要朝着行业最好去做。”

B站在财报中表示，预计2022年第四季度营业额将达到60亿元至62亿元。财报发布后，B站美股盘前涨10.64%，报13.93美元/股。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国股债市场周二再度双双承压，不过盘中跌幅普遍不大，因在今晚将发表关键讲话的美联储主席鲍威尔登场前，投资者不愿大举押注。市场当前仍在密切聚焦于美国经济衰退的可能性以及未来美联储货币政策的走向。

行情数据显示，美国股市周二大多数收低，标普500指数连续第三个交易日下跌。截止收盘，标普500指数下跌6.31点，至3,957.63点，跌幅0.2%；纳斯达克综合指数下跌65.72点，至10,983.78点，跌幅0.6%。三大股指中仅道指勉强收涨——全天小涨3.07点，至33,852.53点，涨幅0.01%。

在债券市场上，各期限美债收益率普遍小幅走高，但整体行情也始终颇为平淡。其中，2年期美债收益率涨3.1个基点报4.486%，5年期美债收益率涨4.5个基点报3.93%，10年期美债收益率涨6个基点报3.751%，30年期美债收益率涨7.2个基点报3.805%。

衡量两年期和10年期美债收益率之差的关键收益率曲线仍处于-73.5个基点的倒挂状态。当短期债券的收益率高于长期债券时，通常预示着经济衰退即将来临。

Jefferies & Co货币市场分析师Tom Simons表示，“我们还没有得到任何能显著改变(市场)走势的新信息和新经济数据。市场在消化美联储发出的‘极为一致的’信息方面反应迟缓——即美联储尚未加息完毕，未来加息幅度将较小，但一旦加息达到终端利率，将在一段时间内保持在该高位水平。”

“债券市场收益率曲线严重倒挂，反映出经济衰退将持续相当长时间，且市场认为如果经济放缓，美联储不会立即出手拯救市场，”Simons称。

DRW Trading策略师Lou Brien则表示，“由于鲍威尔即将上台演讲，就业数据也将陆续出炉，人们正推迟采取重大的交易行动。”

值得一提的是，随着本周以来发表讲话的多位美联储官员措辞普遍鹰派，利率市场的定价似乎也出现了不小的变动。芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预计美联储在12月13日至14日的议息会议上加息50个基点的可能性降至了66%，而本月早些时候这一概率预期还曾处在80%以上。

联邦基金利率期货的定价还显示，美联储的终端利率将在明年6月达到5.008%的峰值，然后在2023年12月降至4.639%。

鲍威尔今晚将站在“聚光灯”下

展望日内，华尔街交易员们的目光无疑都将聚焦在美联储主席鲍威尔身上——鲍威尔将于周四2点半在布鲁金斯学会发表一场关于经济和就业市场的讲话。这既是他在11月议息会议后首次在公开场合亮相，也将是美联储官员在美联储12月噤声期前最为关键的一场演讲。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管Jason Draho指出，无论鲍威尔今晚说什么，都可能被视为12月会议的前奏。

此前，上周公布的美联储会议纪要被业内普遍视作鸽派。纪要显示，绝大多数美联储官员同意在未来放缓加息步伐。而关于最终需要将利率提高到多高的观点并不明确。

不过本周以来，包括美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德等在内的多位美联储官员，均却发表了措辞更为偏向鹰派的讲话，强调美联储在降低通胀方面还有更多工作要做，美联储也尚未接近暂停加息的阶段。

一些市场人士已预计，今晚鲍威尔的演讲基调也很可能延续官员们释放的上述鹰派立场。Macro Policy Perspectives的创始合伙人Julia Coronado表示：“鲍威尔可能会在本次演讲中更为坚定地维持鹰派货币政策立场。”

三菱日联周一预计，鲍威尔可能将发出类似上次FOMC会议后的鹰派政策信息，当时他淡化了放缓加息步伐的重要性，并警告称，利率可能不得不升至比先前计划更高的峰值。

三菱日联指出，“鉴于通胀上行风险仍令人担忧，且自上次美联储决议以来金融环境持续放宽，过早放松金融环境的做法似乎可能再次遭到反驳，鲍威尔主席的强硬言论可能为美元提供一些急需的支持，尽管正如我们最近看到的那样，市场参与者愿意不理会美国利率进一步上升的风险，这反映出他们对美国通胀已见顶、增长放缓更为明显的信心增强。”

经济数据方面，在鲍威尔今晚发表讲话之前，美国劳工部将于周三晚间发布最新职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)数据，鲍威尔经常引用这份报告作为劳动力供不应求的证据。由于9月份市场的职位空缺出人意料地增加，美国薪资的上升压力正在加剧。

而在鲍威尔讲话之后，本周余下时间的一些重磅数据也不容投资者忽视。11月非农就业报告也将在周五晚间出炉，业内目前预计美国11月将新增就业岗位20万个，增幅低于上月。此外，美联储政策制定者也料将在12月利率决议之前仔细审阅周四晚间将发布的11月PCE物价指数。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

摩根士丹利首席投资官、美国股票策略师的迈克·威尔逊(Mike Wilson)周二称，美国企业正向下修正盈利，这将重创股市。

他周二接受采访时称，他认为标准普尔500指数2023年年初时将较目前下跌24%，预计明年年底可能反弹至3,900点，略低于目前位置。他将明年走势形容为“一次疯狂的旅程”。

周二，标准普尔500指数收于3,957.63点，今年以来已累计下跌17%。

威尔逊预期该指数可能在明年前四个月跌至3,000-3,300点之间的某个位置。

他补充道，“熊市还没有结束…如果我们的盈利预期是正确的，股市低点已经大幅降低。”

摩根士丹利美国首席量化策略师Christopher Metli 最新报告指出，根据历史数据和未来几个月的资金流动情况预计，标普500指数到明年3月份还将下跌至多15%。

“还不是大举抛售之时”

威尔逊还认为，“现在不是抛售所有资产逃之夭夭的时候，因为这可能要等到明年1、2月企业收益下降之后。”

他预计，未来几周的利好因素将推动股市走高，“这种反弹可能会持续到年底”。

7月威尔逊曾警告称，6月的低点可能还没到最后的下行走势。他的预期果然应验，10月13日，标准普尔500指数触及3491.58点的52周低点。

此外，他指出，股市下跌这种痛苦将是广泛的。

他说，“大多数损害将发生在大体量公司——不仅仅是科技公司。它可以是消费企业、它可以是工业企业。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

11月29日晚，哔哩哔哩(NASDAQ: BILI，HK:09626；以下简称“B站”)发布了其第三季度财报，公告显示其第三季度营收为58亿元，较2021年同期增加11%；净亏损为17亿元，较2021年同期的27亿元收窄36%。

虽然亏损有所收窄，但这一季度仍不算少。对于此前提出的“2024年实现non-GAAP盈亏平衡”目标，B站董事会主席兼CEO陈睿表示目标不会有变化，“在今年多重宏观环境的挑战之下，减亏已经成为了公司最重要的工作之一，这是我亲自在盯的工作。”

B站此前还提到的另一目标是“2023年月活达到4亿”，三季度B站月活数达3.3亿，同比增长25%。陈睿在电话会议上表示，“B站的MAU还有不少提升空间，如果按照现在的这个增长模型发展下去，明年4亿MAU的指标一定能做到。”

此外，在11月初，B站发布的内部邮件显示，B站调整了关于游戏业务汇报线，CEO 陈睿将亲自听取游戏业务的汇报，目的是进一步加强游戏业务，落实公司“自研精品、全球发行”的游戏业务战略。

对于接手游戏业务，陈睿在电话会中首度回应，“我亲自负责游戏这个业务，其实并不是将游戏业务的战略和目标做什么变化，只是更强调游戏业务是B站主业的这一个定位，会更坚定以前提出的‘自研精品全球发行’的战略，将其落到实处，这个是我接手游戏业务之后要做的事。”

B站的营收由增值服务、游戏、广告、电商及其他四个业务构成。其中，增值服务和广告在2022年以前一直维持着高速增长，但今年以来增速持续放缓。

第三季度，B站增值服务营收为22亿元，同比增速为16%，营收占比为38%。财报显示增长主要由于加强了商业化能力建设，且包括大会员、直播服务在内的增值服务的付费用户数量均有增加。三季度B站月均付费用户达2850万，较2021年同期增加19%。

三季度B站广告营收为14亿元，较2021年同期增加16%。B站副董事长兼COO李旎在电话会议上表示，十分有信心在2023年B站的广告业务整体表现优于整个行业大盘，做到健康增长，也会进一步提高市场占有率。

游戏是B站的重点业务。三季度B站移动游戏营收为15亿元，较2021年同期增加6%，营收占比约为26%。

“视频和游戏是B站的主业，是最核心的业务。”陈睿表示，B站是中国游戏用户聚集度最高的平台，同时直播和视频的内容很多与游戏相关，且B站在做的原创动画和原创漫画的IP和游戏也有很强的协同，所以游戏成为B站的核心业务是自然而然的。

11月初，B站的内部邮件显示陈睿将亲自听取游戏业务的汇报。业界认为，B站面临正向盈利压力，游戏或成为抓手。游戏产业分析师张书乐对美股投资网表示，盈利场景受限的B站，想要活下去、拓宽二次元，都需要游戏输血，一把手主抓就说明了B站的急迫感。

陈睿表示，过去两年，游戏业务发展不及预期，主要的原因是在游戏自研方面走了一些弯路，游戏资源铺得太开，多个团队同时在多个方向探索，造成浅尝辄止的问题。因此在未来，在陈睿带领下，B站会只聚焦1-2个方向，“集中精力和资源做最少的事，但是要朝着行业最好去做。”

B站在财报中表示，预计2022年第四季度营业额将达到60亿元至62亿元。财报发布后，B站美股盘前涨10.64%，报13.93美元/股。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

2022年“余额”不足40天，大多数车企也进入到了向年初既定目标冲刺的关键阶段。

美股投资网分析师统计了12家上市车企年度销量目标和完成情况，其中在华为的背书下今年一路“开挂”的赛力斯，已提前二个月完成销量目标；比亚迪、广汽集团也已经接近完成；而理想汽车、长城汽车、小鹏汽车和北汽蓝谷则尚未达到年度销量目标的一半，完成年度KPI已无望。

“临近年末，各地汽车补贴政策再次升温。尤其是前期疫情压抑地区，预计(11月)第四周市场同比去年持平。”乘联会秘书长崔东树表示，考虑到促消费政策到期前厂商加紧完成年度销售任务，11月第五周将进入月末冲量阶段。“由于去年同期受芯片短缺影响基数较低，预计日均零售同比增长将达到20%左右。综合估算11月零售将达到186.0万辆。”

“不偏科”才是“优等生”

在车企集团中，同为“国家队”的广汽集团和上汽集团的表现泾渭分明。广汽集团作为综合水平均表现较好的代表，已经完成全年销量目标的83.85%。这一业绩的达成，与其旗下品牌销量“平均分”高不无关系。其中，合资品牌广汽丰田和广汽本田今年前10个月销量分别达到63.65万辆和84.56万辆，加上自主品牌广汽传祺、广汽埃安的29.87万辆和21.34万辆，完成全年目标基本上已板上钉钉。

相比之下，上汽集团则存在合资品牌的“偏科项”。受一季度疫情影响，上汽集团出现间歇性停工停产，整个产销节奏被严重打乱。作为上汽集团最重要的两大合资品牌，上汽大众的销量在上半年连续下滑，直至在今年下半年在购置税补贴利好刺激下，逐渐回归正增长的轨道；而上汽通用全年表现走出阴跌走势，1-10月累计销量97.29万辆，同比下降5.90%。

目前，上汽集团已经完成了销量目标的71.23%，如果11、12月市场被充分激活，则有望完成既定目标。

除了上汽集团，长安汽车在今年也受到了疫情和供应链紧张的双重打击。长安汽车董事长朱华荣在2022中国汽车论坛上表示，“缺芯贵电”问题对汽车产业的生产秩序造成严重破坏。朱华荣称，“缺芯”造成公司大量半成品库存，1-9月长安汽车损失60.6万辆产量。依此计算，长安汽车前三季度正常产量应为220万辆左右。

10月7日，长安汽车召开“决战四季度，全力保交付”的誓师大会。朱华荣要求并明确“保供”成为四季度的中心工作，“没有退路，只有破釜沉舟、狼性前进。”

作为老牌自主品牌的长城汽车，今年的表现整体差强人意。旗下五大品牌除坦克外，哈弗、魏牌、皮卡和欧拉均出现销量同比下滑；而其整体1-10月累计销量下滑9.4%，仅完成销量目标的47.50%。按照长城汽车的计划，如果要完成2025年实现全球年销量400万辆，其中80%为新能源汽车的目标，长城汽车势必要迅速理清市场方向、走出低谷。

新能源“冰火两重天”

相比集团式的企业作战，以新能源汽车为主要产品的车企表现则为“冰火两重天”。其中，比亚迪1-10月累计销量达140.29万辆，同比增长158.5%，已完成150万辆年度销量目标的93%。

与此同时，在老对手特斯拉宣布降价时，比亚迪在年末进行了一波“反向操作”。11月23日，比亚迪官宣将对王朝、海洋与腾势相关新能源车型的官方指导价进行调整，上调幅度为2000元-6000元不等。

“比亚迪涨价是对明年年初趋势的一个‘官宣’，相当于提前预告了涨价，有利于在今年底前获得更多订单。”崔东树分析认为。

除了比亚迪，8月31日，赛力斯更名后首份股权激励计划中提到，“2022年新能源汽车触发销量16万辆，目标销量20万辆；营收触发值360亿元，目标值450亿元。”以此计算，赛力斯已提前两个月完成销量目标。凭借着华为的多维赋能，问界M5的火爆销售，让其成功打入中高端市场。

同样是“含华量”颇高的阿尔法 S Hi 版车型，却让北汽极狐和华为的合作收效甚微。今年7月，极狐阿尔法S 全新HI版正式交付，但除了要面对“同室操戈”的赛力斯，还有华为的“嫡子”阿维塔。美股投资网记曾独家报道，阿维塔科技已与华为达成合作，旗下首款车型阿维塔 11将进驻华为旗舰店。届时，问界M5/M7和阿维塔11三款车型均将在华为旗舰店内销售，这意味着留给极狐阿尔法S的时间与空间都更为逼仄。

在造车新势力中，“蔚小理”均面临着销量目标无法达成的窘境。今年以来，新旧产品切换、供应链紧张以及疫情影响，都让“蔚小理”尝到了“屋漏偏逢连夜雨”的滋味。尽管均已完成多地上市、在资金层面已暂时无虞，但迅速扩大销量，以规模效应降低成本，并直面传统车企转型带来的挑战，仍是“蔚小理”需要亟待解决的问题。

“11月疫情影响持续扩大，消费鼓励政策作用发挥受限，车市难以快速恢复。而新能源厂商抢抓政策红利，有望走出分化行情。”崔东树表示。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美国股债市场周二再度双双承压，不过盘中跌幅普遍不大，因在今晚将发表关键讲话的美联储主席鲍威尔登场前，投资者不愿大举押注。市场当前仍在密切聚焦于美国经济衰退的可能性以及未来美联储货币政策的走向。

行情数据显示，美国股市周二大多数收低，标普500指数连续第三个交易日下跌。截止收盘，标普500指数下跌6.31点，至3,957.63点，跌幅0.2%；纳斯达克综合指数下跌65.72点，至10,983.78点，跌幅0.6%。三大股指中仅道指勉强收涨——全天小涨3.07点，至33,852.53点，涨幅0.01%。

在债券市场上，各期限美债收益率普遍小幅走高，但整体行情也始终颇为平淡。其中，2年期美债收益率涨3.1个基点报4.486%，5年期美债收益率涨4.5个基点报3.93%，10年期美债收益率涨6个基点报3.751%，30年期美债收益率涨7.2个基点报3.805%。

衡量两年期和10年期美债收益率之差的关键收益率曲线仍处于-73.5个基点的倒挂状态。当短期债券的收益率高于长期债券时，通常预示着经济衰退即将来临。

Jefferies & Co货币市场分析师Tom Simons表示，“我们还没有得到任何能显著改变(市场)走势的新信息和新经济数据。市场在消化美联储发出的‘极为一致的’信息方面反应迟缓——即美联储尚未加息完毕，未来加息幅度将较小，但一旦加息达到终端利率，将在一段时间内保持在该高位水平。”

“债券市场收益率曲线严重倒挂，反映出经济衰退将持续相当长时间，且市场认为如果经济放缓，美联储不会立即出手拯救市场，”Simons称。

DRW Trading策略师Lou Brien则表示，“由于鲍威尔即将上台演讲，就业数据也将陆续出炉，人们正推迟采取重大的交易行动。”

值得一提的是，随着本周以来发表讲话的多位美联储官员措辞普遍鹰派，利率市场的定价似乎也出现了不小的变动。芝商所的美联储观察工具显示，目前市场预计美联储在12月13日至14日的议息会议上加息50个基点的可能性降至了66%，而本月早些时候这一概率预期还曾处在80%以上。

联邦基金利率期货的定价还显示，美联储的终端利率将在明年6月达到5.008%的峰值，然后在2023年12月降至4.639%。

鲍威尔今晚将站在“聚光灯”下

展望日内，华尔街交易员们的目光无疑都将聚焦在美联储主席鲍威尔身上——鲍威尔将于周四2点半在布鲁金斯学会发表一场关于经济和就业市场的讲话。这既是他在11月议息会议后首次在公开场合亮相，也将是美联储官员在美联储12月噤声期前最为关键的一场演讲。

瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)美洲资产配置主管Jason Draho指出，无论鲍威尔今晚说什么，都可能被视为12月会议的前奏。

此前，上周公布的美联储会议纪要被业内普遍视作鸽派。纪要显示，绝大多数美联储官员同意在未来放缓加息步伐。而关于最终需要将利率提高到多高的观点并不明确。

不过本周以来，包括美联储副主席布雷纳德、纽约联储主席威廉姆斯、克利夫兰联储主席梅斯特和圣路易斯联储主席布拉德等在内的多位美联储官员，均却发表了措辞更为偏向鹰派的讲话，强调美联储在降低通胀方面还有更多工作要做，美联储也尚未接近暂停加息的阶段。

一些市场人士已预计，今晚鲍威尔的演讲基调也很可能延续官员们释放的上述鹰派立场。Macro Policy Perspectives的创始合伙人Julia Coronado表示：“鲍威尔可能会在本次演讲中更为坚定地维持鹰派货币政策立场。”

三菱日联周一预计，鲍威尔可能将发出类似上次FOMC会议后的鹰派政策信息，当时他淡化了放缓加息步伐的重要性，并警告称，利率可能不得不升至比先前计划更高的峰值。

三菱日联指出，“鉴于通胀上行风险仍令人担忧，且自上次美联储决议以来金融环境持续放宽，过早放松金融环境的做法似乎可能再次遭到反驳，鲍威尔主席的强硬言论可能为美元提供一些急需的支持，尽管正如我们最近看到的那样，市场参与者愿意不理会美国利率进一步上升的风险，这反映出他们对美国通胀已见顶、增长放缓更为明显的信心增强。”

经济数据方面，在鲍威尔今晚发表讲话之前，美国劳工部将于周三晚间发布最新职位空缺和劳动力流动调查(JOLTS)数据，鲍威尔经常引用这份报告作为劳动力供不应求的证据。由于9月份市场的职位空缺出人意料地增加，美国薪资的上升压力正在加剧。

而在鲍威尔讲话之后，本周余下时间的一些重磅数据也不容投资者忽视。11月非农就业报告也将在周五晚间出炉，业内目前预计美国11月将新增就业岗位20万个，增幅低于上月。此外，美联储政策制定者也料将在12月利率决议之前仔细审阅周四晚间将发布的11月PCE物价指数。

资讯来源：美股投资网 TradesMax