财报前瞻 | 今年迄今累计涨超30%，奈飞(NFLX)新财报能否继续带飞股价？

摘要

【今年迄今累计涨超30% 奈飞(NFLX)新财报能否继续带飞股价？】周二(4月21日)盘后，流媒体电视巨头奈飞(NFLX)将公布2020财年第一季度的财务业绩，届时，众多投资者的目光可能都将转向这家年初至今股价逆市上涨30.72%的公司。

周二(4月21日)盘后，流媒体电视巨头奈飞(NFLX)将公布2020财年第一季度的财务业绩，届时，众多投资者的目光可能都将转向这家年初至今股价逆市上涨30.72%的公司。

Q4业绩回顾与Q1整体预估

回顾第四季度，奈飞营收54.7亿美元，同比增长逾三成；净利润5.87亿美元，同比增长338%；每股收益1.3美元。国内付费订户增加55万，国际付费订户增加833万。

对于2020年第一季度，奈飞此前预计营收将同比增长26.8%至57.3亿美元，每股收益1.66美元。公司预计当季将增加700万付费订户，这标志着将较上年同期增长17%，全球用户将达1.7409亿。

Zacks估计，奈飞调整后收益将飙升113%，从上年同期的每股0.76美元升至每股1.62美元。

随着公共卫生事件在全球的持续发酵，越来越多的人宅在家里。研究公司OnePoll估计，美国人平均每天的网络流量最近翻了一番。投资者的高预期，加上最近几个月市场的整体波动，为该公司即将发布的收益报告之后股价可能出现的大幅波动(上涨或下跌)奠定了基础。

Q1值得关注的因素

作为全球最大的流媒体电视公司，奈飞拥有1.67亿全球用户。虽然确实面临着来自迪士尼、苹果TV和HBO Max等后来者的竞争。但与Apple Music和Spotify SPOT不同的是，流媒体电视公司提供的内容库在很大程度上是截然不同的。因此，注册迪士尼+的消费者不一定会抛弃奈飞。

奈飞四季度营收同比增长三成，得益于每用户平均收入(ARPU)同比增长12%，付费用户增长了20%。

而第一季度，随着ARPU和用户增长率的放缓，这家流媒体电视公司的收入增长率预计会下降。随着奈飞提高其在美国的价格，与去年同期相比，2019年第一季度ARPU的主要压力因素可能会更大。

当然，由于这些价格增长直到第二季度才完全实现，奈飞在其2020年第一季度的同比结果中仍然有价格增长的顺风；但这股顺风不像前几个季度那么明显。

大行怎么看？

奈飞在4月15日股价创新高后，高盛表示奈飞股价将继续跑赢大盘，并预计奈飞一季报表现将远高于官方指引，净增用户将超过1000万，同时提供的二季度初步指引超过FactSet的共识。

除高盛外，众多投行看好奈飞股价前景。Pivotal Research Group、伯恩斯坦以及富国银行分别将该股股价上调至490、487及460美元。

但是也有尔街分析师调整了他们的预期并下调了价格目标，表示奈飞的上涨趋势可能已经到头，该股早该回撤了。

Benchmark Co。分析师马修-哈里根(Matthew Harrigan)领先一步，对该公司股票进行了下调，给予其“卖出”评级，目标股价为327美元，该分析师认为，奈飞股价已经超出了基本面所能支撑的范围。

整体而言，市场偏向于看好奈飞。截至上周五收盘，该股股价下跌3.69%，至422.96美元，但上周仍上涨13%，今年迄今累计上涨超30%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | 吉利德科学(GILD)盘前涨1.5%，分析师警告称不要对该公司瑞德西韦疗效期待过高

今日(4月20日)美股盘前，吉利德科学(GILD)股价持续上扬，随后有所回落，截至北京时间16:35，涨1.44%，报85.2美元。

据此前消息，芝加哥大学III期临床试验发现，大多数患者在服用该公司药物瑞德西韦后，发烧和呼吸道症状均迅速好转，并在不到一周的时间内出院。不过，也有分析师警告称，不要对瑞德西韦药物能广泛起效期待过高，因为其药物试验结果中缺乏对照组的任何信息，使其药物缺乏证明有效性关键证据。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

巨·研究|从台积电营收看下游景气变化 重点关注三大主线

摘要

【从台积电营收看下游景气变化 重点关注三大主线】2019年四季度由于消费电子备货高峰，国内半导体产业链景气度持续回升。2020年初受疫情影响，国内一季度企业大面积停摆，消费需求普遍受到抑制，华为预计2020年手机出货量将下滑20%-26%，苹果手机出货量1-2月份同比下滑超60%，那么作为景气观察的上游晶圆制造企业台积电2020年的光景如何呢？

行业研报看不懂、行业趋势不会把握……不用担心，巨丰投顾“巨·研究”来帮助。每月中旬、每个交易日4点，这里有行业、公司的跟踪分析，百家之长汇聚一堂、再叠加以巨丰独特观点，为您把控行业、个股投资机会……

导读：

2019年四季度由于消费电子备货高峰，国内半导体产业链景气度持续回升。2020年初受疫情影响，国内一季度企业大面积停摆，消费需求普遍受到抑制，华为预计2020年手机出货量将下滑20%-26%，苹果手机出货量1-2月份同比下滑超60%，那么作为景气观察的上游晶圆制造企业台积电2020年的光景如何呢？

投资要点：

1、台积电一季度营收超预期

2、台积电维持全年资本开支不变

3、需求结构发生变化反映下游景气度

台积电一季度营收超预期

台积电近日公布 2020Q1 业绩，当期营业收入 103.1 亿美元，超出此前业绩预测上限(103 亿美元)，同比增长达 45.2%，环比下降 0.8%，公司营收超预期的主要原因是 5G 智能手机的持续增长和 HPC 相关产品需求的提升。

同时，公司盈利能力持续提升，公司 2020Q1 毛利率为 51.8%，超出此前业绩预测上限(50.5%)，同比增长达 10.5pcts，环比增长 1.6pcts，主要得益于公司产能利用率维持高位；经营利润率为41.4%，同样超出此前业绩预测上限(39.5%)，同比增长 12pcts，环比增长 2.2pcts。

▲数据来源：台积电

维持全年资本开支不变：看好5G加速渗透和HPC需求提升

作为全球最大的晶圆代工厂，台积电预计 2020 年全球智能手机出货量将出现个位数的下降，但当前阶段，5G 进程仍在加速推进，产业链 OEM 厂商也在积极准备推出 5G 手机，因此台积电表示 2020年5G智能手机渗透率望达到15%，并判断未来几年 5G 渗透速度将高于 4G，同时将带动智能手机、HPC、IoT 等市场的持续增长。

此外，5G 网络时代对高性能算力的需求将进一步提升，其中 CPU、网络连接和 AI 等应用将带动 HPC 市场的持续增长。台积电在 2020Q1 法说会重申 2020 年资本开支预算在 150-160 亿美元，表明全球晶圆代工龙头对 5G 和 HPC 市场长期需求持续性的信心。

3、需求结构发生变化反映下游景气度

从应用平台上看，2020Q1 智能手机的营收占比为 49%，HPC 的营收占比为 30%，IoT、汽车电子、DCE(Digital Consumer Electronics)则分别贡献了 9%、4%、5%的营收。其中，智能手机、汽车电子的营收分别环比下降 9%、1%，而 HPC、IoT 和 DCE 的营收分别环比增长 3%、8%、44%。

结论：

台积电维持资本开支不变，对于上游半导体材料和半导体设备企业影响偏正面，目前中微半导体的7nm蚀刻机进入台积电供应链，建议投资者重点关注。台积电业绩环比变化显示，智能手机、汽车电子与原来预期相比存在一定压力，环比出现下滑；HPC(高性能计算)、IOT(物联网)、DCE(数据通信设备)景气度高。

从台积电2020Q1营收变化我们建议重点关注三条主线，一是5G智能手机渗透率加速提升的受益品种，如天线、滤波器等射频器件；二是受益于线上办公驱动的云计算产业链；三是5G网络加速建设利好的通信设备以及下游应用物联网模组。

投资组合建议重点关注中微公司、信维通信、光迅科技、烽火通信、中天科技、移为通信等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

二季度iPhone销量或暴跌36%！高盛下调苹果评级至“卖出”丨热公司

高盛将苹果股票评级从“中性”下调至“卖出”，目标价从250美元下调至233美元。

这是高盛2月17日以来第三次下调苹果目标价，这一价格较上周五282.8美元的收盘价低18%。

高盛分析师Rod Hall预计，受疫情影响二季度iPhone销量将同比大降36%，上半年下降24%，2021年服务业务营收增长可能停滞。iPhone 12或推迟至11月发布。

不过，高盛预计四季度iPhone销量同比仅下滑2%，因5G版iPhone发布，以及届时美国经济可能复苏。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Netflix在YouTube免费放出10部自制纪录片：多语言字幕，方便教学使用

据Neowin报道，日前Netflix在其YouTube频道上免费放出了10部/系列自制纪录片，共计34部影片，供全球教育事业使用。根据官方公告，Netflix一直允许部分原创纪录片用作一次性教学使用，但受疫情影响，学校关闭期间这些影片无法用于教育用途。根据一些老师的要求，Netflix已经在其YouTube频道上提供了10部自制纪录片。Netflix表示希望这将在某种程度上帮助世界各地的教师。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

受疫情影响而待在家里的美国人对于网络购物的依赖急剧增加，使得沃尔玛等拥有电商业务的巨头订单暴增。

沃尔玛周五宣布，将再招聘5万名员工进驻旗下各大卖场、会员店和配送中心，以满足客户不断增长的购物需求。

3月下旬，沃尔玛就因为日用品等需求激增而宣布额外招募15万临时工，以应对抢购潮。

对于这次招聘，沃尔玛解释称，因公司已提前实现了之前的招聘目标。公司已经与70多家公司开展合作，吸收他们休无薪假的员工。很多这种临时工和小时工都来自餐饮和旅游产业。

与上次招聘时不同的是，沃尔玛这次要求所有面对客户的员工在工作时必须戴上口罩。这意味着他们的戴口罩规定从可选项变成了强制选项，以符合公共卫生指导准则。

同时，沃尔玛还宣布将员工紧急休假政策延长至5月底。

在很多美国企业因疫情及防疫措施而遭遇业务停滞甚至破产倒闭风险之际，沃尔玛成了少数受益者。该公司股票已经比2月高了10%以上，相比之下，标普500指数目前则比2月高点低了15%。

此前，沃尔玛的主要竞争对手亚马逊也发布了类似声明，称再招聘17.5万名仓库工和送货工，以便跟上不断增长的需求。目前亚马逊已超额完成了招聘任务。

亚马逊股价本周一度创出历史新高，达到2283.32美元，市值超过1.14万亿美元。创始人杰夫·贝索斯的个人净资产也飙升至1385亿美元，坐稳世界首富之位。

Apple Music 网页版正式上线，感兴趣的朋友可以在浏览器的网址界面输入 music.apple.com 进行访问。

　　如果你有 Apple ID，可以点击右上角的按钮，登录成功后，会自动同步 Apple Music 订阅。这样一来，你就可以浏览音乐库所有的内容了，甚至是在不同平台里看到的个人混音和推荐。

　　这样一来，即使你的设备不支持 Apple Music App，也可以通过网页的方式继续访问里面的内容。无论你是什么平台，只要有浏览器支持上网都可以进行访问。

　　需要注意的是，Apple Music 采用了订阅制，初次订阅官方提供了 3 个月的免费使用权，在此期间 Apple Music 所有的内容都可以访问，如果你觉得里面的音乐不太适合自己，也可以选择退订，这里苹果是不会扣取任何费用的。

　　Apple Music 官方显示，学生用户每月只需 5 元即可开通此服务，普通用户每月需要支付 10 元，家庭每月 15 元，最多支持 6 个人使用。

　　在此之前，《音乐商业世界》的一份报告显示，苹果 Apple Music 建立了 5000 万美元(约合人民币 3.54 亿元)的基金会，向受疫情影响的独立音乐唱片公司和发行商提供资金。从这点不难看出，Apple Music 的音乐内容还是可以得到保障的，即使是小的音乐公司，只要能够推出不错的唱片，苹果会提供赞助。

　　此外，Counterpoint Research 最新数据显示，2019 年全球在线音乐流媒体订阅量同比增长 32%，订阅数量达到 3.58 亿。其中，Apple Music 以 19% 的市场份额位列第二。

　　网页版 Apple Music 的推出，解除了设备之间的限制，可能会吸引更多的用户，有助于市场份额的增长。虽然目前 Spotify 以 35% 的市场份额稳居第一，但是之后 Apple Music 是否会成功逆袭呢，这还真让人期待呢。

惊人一幕！美股尾盘直线拉升，美国新冠死亡人数首超本季流感死亡人数，非洲告急，一周新增确诊超50%，最新互联网上市公司市值排名出炉

摘要

【最新互联网上市公司市值排名出炉 网易市值超百度】网易近年来股价表现靓眼。从在美上市互联网中概股的总市值看，网易已超越百度，仅次于阿里巴巴、京东和拼多多。（美股投资网）

本周，全球重要金融资产指数中，纳指涨幅最大，原油下跌幅度最大。疫情方面，非洲告急，新冠肺炎病例一周增加51%。

隔夜欧美股市全线收涨，美国新冠死亡病例首次超过本季感染流感的估计死亡人数。世卫组织就新冠肺炎病毒检测发布警告称：血清检测不能表明人体是否对病毒免疫。

隔夜欧美股市全线收涨

隔夜欧美股市全线收涨。德国DAX指数收盘上涨3.15%，英国富时100指数收盘上涨2.82%，法国CAC40指数收盘上涨3.42%。

美股高开高收，标普500指数收盘上涨2.68%。纳斯达克综合指数收盘上涨1.38%，道琼斯工业指数收盘上涨2.99%。

标普500指数11大板块均上涨，能源板块领涨，其次是金融股，其中花旗集团涨超12%，摩根大通涨近9%，近期连续多日创下收盘纪录高点的亚马逊和奈飞分别下跌1.38%和3.69%，苹果公司跌超1%，周五苹果遭高盛下调评级，高盛预计苹果二季度iPhone销量将下滑36%，奈飞遭Benchmark下调评级，特斯拉3月中国汽车注册量升到创纪录的11280辆，特斯拉股价涨1.16%，为连续第十日上涨，该股今年迄今累涨80%。芯片股中，西部数据涨超3%，博通、台积电涨超2%，超威半导体、英特尔、英伟达和高通均下跌不足1%。

中概股中，搜狐涨超25%，迅雷涨超6%，陌陌涨超4%，携程、微博、百度涨超2%；唯品会跌超5%，网易跌超3%，京东跌超2%，阿里巴巴、拼多多、腾讯ADR、蔚来汽车跌超1%；此前，唯品会、京东、拼多多、阿里巴巴均连续上涨四到五日。

美国新冠死亡人数超3.6万

据荷兰BNO新闻网来源，截至发稿，美国新冠肺炎确诊病例超过70万例，达700519例，死亡病例累计36815例，这是美国新冠死亡人数首次超过本季感染流感的估计死亡人数。早前，美国疾病控制与预防中心发布的数据显示，本流感季估计有34157人死亡。

在欧美疫情得到缓解之际，非洲的疫情因为医疗条件较差而倍受关注。当地时间4月17日，世卫组织总干事谭德塞表示，过去一周非洲新冠肺炎病例增加了51%，死亡病例增加了60%，由于缺乏检测工具，实际数据可能更高。

世卫组织就新冠肺炎病毒检测发布警告称：血清检测不能表明人体是否对病毒免疫，世卫组织新兴疾病和人畜共患病部门负责人玛丽亚·范克霍夫表示，“抗体检测可以衡量血清水平(抗体水平)，但并不意味着有抗体的人能够免疫病毒”。

网易市值超百度

今年以来，在美上市中概股瑞幸咖啡、好未来接连自曝财务造假，对整个中概股市场的信誉度产生极大的负面影响。不过，中概股中有多家公司股价非但没有受到此次事件影响，也没有受到此次疫情的影响，近期股价屡创年内新高，证券时报·美股投资网统计显示，这些公司中市值较大的有唯品会、中通快递、哔哩哔哩、京东、网易和拼多多，股价均于本周站上年内股价高点。

其中网易股价站上历史最高点附近。网易的核心业务游戏收入今年一直保持稳健增长，在手游和PC端游戏的市占率仅次于腾讯，据其2019年第四季度财报显示，单季度总收入达到157.3亿元人民币，同比增长9.2%，环比增长7.5%，总体毛利率为52.2%；网易旗下的网易云音乐的商业化也表现强劲，第四季度会员收入同比增长超过100%。网易近年来股价表现靓眼。从在美上市互联网中概股的总市值看，网易已超越百度，仅次于阿里巴巴、京东和拼多多。有趣的是，阿里巴巴、京东和拼多多是中国最大的三家电商企业，但阿里巴巴的总体实力明显要强于另2家，可以看出，阿里巴巴公司的市值换算成人民币，为近4万亿元人民币，是京东市值的8倍之多，是拼多多市值的10倍有余。

中国的知名互联网企业多在美国和香港上市，美股投资网统计显示，如果算上在香港上市的互联网企业，按市值排名，排名居前八位的分别是阿里巴巴、腾讯、美团点评、京东、拼多多、网易、百度和小米集团，其中阿里巴巴和腾讯控股属于第一梯队，总市值均在5000亿美元以上，其他6家公司的市值均不足千亿美元。市值超百亿美元且在美上市的中国互联网公司还有教育科技企业好未来、腾讯音乐、爱奇艺、携程和唯品会。其中，腾讯为美团点评、京东、腾讯音乐的最大股东，是拼多多和唯品会的第二大股东；李彦宏是百度和爱奇艺的最大股东，百度是携程的最大股东。

股价站上历史高点附近的还有中通快递、拼多多和哔哩哔哩。哔哩哔哩年内累计上涨逾50%，该公司于2018年在美上市，也被称为“B站”，是中国年轻世代高度聚集的文化社区和视频平台，是中国二次元文化的主阵地之一，也是为数不多的股东列表中既有腾讯又有阿里巴巴的上市公司，据最新的公开信息显示，腾讯和阿里巴巴持股占已发行普通股比例均超5%。

本周纳指涨幅超6%

本周，全球重要股市指数涨跌不一，美国股市延续反弹，以高新技术行业公司居多的纳斯达克综合指数涨幅最大，累计上涨6.09%，从3月的指数低点计算，已反弹30.44%，年内跌幅也缩小至3.59%。本周跌幅最大的是俄罗斯RTS指数，累计下跌6.58%。

作为纳斯达克市场的主要指数，纳斯达克100指数更是抹去年内跌幅，年内累计上涨1.14%，从今年的股价表现看，纳斯达克100指数明显强于道琼斯工业指数，道琼斯工业指数成分股中有16.67%的个股上涨，而纳斯达克100指数成分股中则有34.31%的个股上涨。以这2个指数的成分股属性看，道琼斯工业指数由30家美国知名的大公司组成，如波音、麦当劳、高盛集团和迪士尼等，纳斯达克100指数的100家公司多具有高科技、高成长和非金融的特点，可以说是在美国上市科技股的代表，如特斯拉、阿斯麦、亚马逊、吉利德科学和超威半导体等。由此可见，此次疫情对具有高科技、高成长公司的冲击明显小于传统行业的公司。

周五，WTI原油期货5月合约下跌逾8%，收盘为18.27美元/桶，为2002年以来最低水平，因为市场对石油的需求预测过于悲观和对贸易公司很快将无处存放石油的担忧，即使OPEC+达成减产协议也无济于事。WTI原油期货本周累计下跌20%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

搜狐(SOHU)宣布完成畅游私有化 隔夜股价飙升逾25%

美东时间4月17日(周五)，搜狐(SOHU)盘后宣布，已通过合并完成收购其未持有的畅游公司全部流通股票。在此次合并中，搜狐间接全资子公司Changyou Merger Co.Limited并入畅游，而畅游成为本次畅游合并的存续公司。合并后畅游已成为搜狐直接及间接全资拥有的私有公司，畅游的美国存托股票不再于纳斯达克全球精选市场挂牌交易。

美股投资网财经APP曾报道，早在美东时间4月14日，搜狐就发布公告称，将通过合并收购其未持有的畅游全部流通股票，于美东时间4月17日生效。美东时间4月16日，花旗将搜狐评级从“中性”升至“买入”，目标价从9.4美元升至10美元。

受收购消息刺激，搜狐周五高开高走，最终收涨25.51%，报8.66美元，盘后微跌0.69%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

传言四起的同时，蒋凡终于在今日作出回应。一名阿里内部员工向21分析师证实，蒋凡在阿里内网，就网络传言带来的不好影响对公司和同事道歉，并请求公司对自己展开调查。

4月17日，被网友们称为“中国电商第一网红”的张大奕重新登上热搜，获得了久违的关注度。但令人遗憾的是，她被曝光疑似陷入感情纠葛。21君此前已有相关报道，详情可点击查看>>>“电商第一网红”张大奕疑陷感情风波，回应：“一场误会”！这家公司市值一夜蒸发1.5亿

昨日，“花花董花花”的博主在微博发声，其指名道姓地表示：“这是我第一次也是最后一次警告你，再来招惹我老公我就不客气了，老娘也不是好惹的。望自重，好自为之@张大奕eve。”

在这条微博下，有网友指出该博主的老公就是某电商平台总裁。

“张大奕eve”，是千万级网红博主、2015搜狐时尚盛典年度电商模特候选人、淘宝素颜大赛第1名、中国电商第一网红。

据虎嗅报道，张大奕方面回应称：“只是一场误会”。

淘宝天猫总裁蒋凡致歉：

恳请公司调查！

传言四起的同时，蒋凡终于在今日作出回应。一名阿里内部员工向21分析师证实，蒋凡在阿里内网(阿里全体员工的内部讨论网络)，就网络传言带来的不好影响对公司和同事道歉，并请求公司对自己展开调查。

“给大家添麻烦了，对不起！”在内网上，蒋凡如此表示。他主要表达了两个观点：

第一，因为家人在微博上的言论和一些不实网络传言给公司带来了非常不好的影响，深表歉意；

第二他恳请公司对自己展开相关调查。

对此，阿里巴巴官方并未表态。有消息称，阿里集团CPO(首席人力官)童文红在阿里内部论坛回复蒋凡的帖子时表示，蒋凡由于个人家庭问题没处理好，而严重影响了公司声誉，要认真反思，也应该向大家道歉，对于相关传言，公司会正式成立工作小组进行调查。

行业观察人士认为，阿里巴巴的调查主要集中在蒋凡治下的淘宝天猫是否与如涵控股存在利益输送。蒋凡“请求公司对自己展开调查”的目的在于，表明自己的清白与底气。

张大奕与淘宝渊源深厚

事实上，张大奕与淘宝之间的关系渊源十分深厚。

2014年，在微博上带货能力一流的张大奕和冯敏联合开了一家淘宝店，并在一年的时间内摘得销量冠军。此后，随着网红经济和直播卖货的火爆，张大奕淘宝店的业绩也不断创造新的记录。2016年，这家淘宝店年销售额突破3亿元，从此，张大奕成为了淘宝和微博上的“第一网红”。

正是看中了张大奕背后的网红经济，2016年11月，阿里巴巴以3亿元入股张大奕和冯敏的公司如涵控股，公司估值达到31.3亿元。

如涵官网信息显示，该公司是中国网红电商第一股，作为国内最大的电商网红孵化与营销平台，借助淘宝的力量，如涵已在红人孵化数上稳居行业第一。

但是，成也张大奕，败也张大奕。对头部网红的过度依赖，使得如涵控股难以突破瓶颈。该公司发布的2020财年第三季度财报显示，该公司总净营收为人民币4.821亿元(约合6920万美元)，同比增长25%；归属于如涵的净利润为人民币1070万元(约合150万美元)，而上年同期净利润为人民币1550万元，净利润同比下降46.43%。

截至目前，如涵共签约了159名KOL。

其中，头部KOL共3名(张大奕、大金和莉贝琳)，如涵控股腰部KOL有12名，同比增加5名；新晋KOL共144名，同比增加41名。

合计下，腰部和新晋KOL实现GMV共6.58亿元，同比增长77.12%。

包括张大奕在内的3位头部KOL的GMV贡献比，在2017财年-2019财年分别是60.7%、65.2%、54%，截至目前达到了61.43%。而张大奕的收入贡献占比逐年提升：2017财年50.8%、2018财年52.4%、2019财年53.5%。

而在截至2018年底的9个月里，如涵控股一共签约113名网红，按照交易流水分为三个层级：一线网红、成熟网红以及新晋网红。“目前如涵拥有3位一线网红，分别是张大奕、大金以及莉贝琳。”

两年过去了，如涵控股并没有培养出更多的“张大奕”。

张大奕身价缩水4亿

如涵控股市值蒸发1.5亿

不过，身陷舆论风波的张大奕在4月17日依旧照常发微博“营业”。

在资本市场上，网红经济并非万能的灵药。

4月17日晚，美股一开盘，如涵控股股价即大幅下跌8.31%，股价为3.75美元，市值仅为3.15亿元。这与其在去年4月8日，上市开盘时的市值超10亿美元相比，已经跌去近7成市值。当日，其收盘价回升至3.83美元。

这一反常的大跌与其公司高管、网红张大奕不无关联，后者卷入与天猫淘宝总裁蒋凡的绯闻中，并令负面持续发酵。

作为中国网红经济第一股，如涵控股过去颇受资本追捧。据美股投资网，从2014年到2016年，三年的时间里，如涵先后从阿里巴巴、联想等机构，获得了数亿元的融资，估值也一度达到31亿元。

分析师查阅其最新的财报介绍信息显示，如涵控股董事长冯敏持股占25.7%，担任如涵控股CMO的网红张大奕，通过一家名为“喜马拉雅投资”的公司持股占13.2%，身价一度超过6亿元。短短一年时间内，按照目前的股价计算，张大奕身价至少缩水4亿元，其最新持股比例为12.97%。

铁打的电商，流水的网红。如今的江湖早已变天。

网经社电子商务研究中心高级分析师莫岱青在接受采访时认为，如涵抓住了网红电商的风口，在网红直播上一定程度上有错失，没有及时地完成自我迭代。

虽然如涵有发展直播电商，但面对淘宝直播、小红书、抖音、快手等平台，如涵要面对强大的竞争压力。其瓶颈在于对头部网红的依赖性大，将大笔资金押注在集中的网红上，风险过大。另外，其还面临寻找流量的瓶颈，面临其他崛起平台的瓜分，获取用户的难度也有所提升。

如涵难以复制下一个“张大奕”

张大奕作为网红界的名人，其负面事件不仅影响到自身口碑，已在美国纳斯达克上市的如涵也同样受到打击。微博粉丝接近1200万的张大奕在认证上只写了：如涵控股CMO。

资料显示，如涵控股前身为淘宝女装品牌“莉贝琳”，由温州人冯敏和其妻子在2011年创立，张大奕是店铺的模特。

开张三年后，店铺遇到瓶颈，于是张大奕成立了个人淘宝店“吾欢喜的衣橱”，至今淘宝店粉丝达到了1172万。同年，如涵控股成立，创始人冯敏任董事长，获得赛富投资基金A轮融资，紧接着2015年10月，又获得远镜创投、昆仑万维、赛富投资基金的B轮融资。

早在2016年4月，如涵控股借壳克里爱在新三板上市，此后又于2018年初从新三板退市，开启赴美上市的征程。2019年3月初，如涵向美国证交会(SEC)递交了IPO招股书，拟在纳斯达克上市。

纽约时间2019年4月3日，在纳斯达克上市的如涵控股开盘价为11.5美元/股，开盘即跌破发行价(12.5美元/股)，盘中股价持续下跌，收盘大跌37.2%，市值跌至6.49亿美元。不少投资者感慨：“第一次见到破发15%的新股”“打新首日居然暴跌30%”“数年难得一见”……而从IPO至今年4月17日收盘，如涵的股价已经累计下跌64%。

从如涵控股的财报来看，其商业模式被业内解读为“网红+社群+电商”的模式，网红的流量吸引是基础，这意味公司要借助网红经济实现规模化盈利就要不断培养网红。

无法复制第二个“张大奕”成为如涵当下面临的最大挑战之一。

张大奕火了后，如涵旗下的网红达人淘宝延伸至微博、抖音、快手等渠道。截至2019年12月31日，如涵签约的网红数量增加到159个，如涵头部网红张大奕、大金、莉贝琳均匀每人每年带货GMV超过1亿，但从影响力看，张大奕的微博粉丝数甩第二名大金约750万人。

据如涵控股公布的截至2019年12月31日的2020财年第三季度财报显示，报告期内公司实现净收入4.82亿元，同比增长25%；美国非通用会计准则下，如涵归属于母公司的净利润为1070万元，经调整归属于母公司净利润为2100万元，同比增长35%。

截至2019年12月31日，公司网店数量从上年同期的91个减少到22个，自营模式下的网红数量从上年同期的25个减少到6个，但头部网红自营店铺的GMV同比增长31%，如涵表示，在头部网红可遇不可求下，公司已培育出可规模化的肩部、腰部力量。

但有业内人士认为，在短视频直播爆发的年代，初代微博红人走红模式已式微。张大奕的抖音粉丝27.4万，2019年迅速走红的李佳琦、薇娅抖音粉丝分别为4253万和532万。

即便背靠阿里巴巴，一个机构的成长仍然需要自身的驱动力。在电商行业的激烈竞争态势下，如同逆水行舟，不进则退。面对流量红利的流失、后端供应链的柔性成本、网红的不可复制性，如涵的未来仍然充满了不确定性。

李佳琦、薇娅“后来居上”

张大奕似乎正在被遗忘？

随着资本加速进入直播带货，2019年越来越多的直播网红声名鹊起，李佳琦、薇娅、李子柒“后来居上”，相比他们的热度和影响力，张大奕早已被挤下带货女王的位置。

有业内人士认为，在短视频直播爆发的年代，初代微博红人走红模式已式微。

2019年，张大奕似乎正在被遗忘。

首先，2018年全年的百度指数和媒体指数显示，张大奕的热度整体上均要超过李佳琦和薇娅。

三人对比中，2018年全年百度指数李佳琦的数据毫无波动；薇娅则在部分时间超过张大奕。媒体指数方面，李佳琦和薇娅在2018年均没有大起伏。

张大奕、李佳琦、薇娅百度指数

(2018年1月1日至2018年12月31日)

张大奕、李佳琦、薇娅媒体指数

(2018年1月1日至2018年12月31日)

但是，情况在2019年产生变化，张大奕的热度在被李佳琦和薇娅反超了。

截止至2019年12月1日，张大奕的百度指数和媒体指数均被李佳琦和薇娅反超。而且李佳琦的相关数据甚至超过目前淘宝“一姐”薇娅。

张大奕、李佳琦、薇娅百度指数

(2019年1月1日至2019年12月1日)

张大奕、李佳琦、薇娅媒体指数

(2019年1月1日至2019年12月1日)

只有在如涵控股上市期间张大奕的百度指数和媒体指数超过李佳琦和薇娅。

而在微信指数、微博的微指数过去90天数据方面，李佳琦的数据则力压薇娅和张大奕排名第一，张大奕则垫底。

张大奕、李佳琦、薇娅微信指数

(过去90天)

张大奕、李佳琪、薇娅微指数

(过去90天)

其中，李佳琦2019年12月11日微信指数达到3157452，薇娅为753760，张大奕仅有27856。

李佳琦2019年11月28日微博微指数为709009，薇娅为47518，张大奕仅有14255。

两项数据中张大奕的数据垫底。

数据显示，张大奕的微博粉丝数超过1000万，但是，其微博影响力数据却低于李佳琦和薇娅。以经营微博平台为主并且微博粉丝数排第一位的张大奕在这项数据中表现不佳，看上去有些不可思议。导致这种情况，可能和三人的全网粉丝量有关。

据21数据新闻实验室统计张大奕、李佳琦和薇娅三人微博、抖音和淘宝直播间的粉丝量发现：

张大奕拥有微博粉丝1173万、抖音粉丝27.4万、淘宝直播间粉丝1173万，总共2373.4万。

李佳琦微博粉丝1418万、抖音粉丝4255.6万、淘宝直播间粉丝2316.1万，总共7989.7万。

薇娅微博粉丝780万、抖音粉丝534.8万、淘宝直播间粉丝1901.5万，总共3216.3万。

即使考虑到三个平台的粉丝有重复的情况，但是李佳琦的全网粉丝量仍然一骑绝尘，遥遥领先。

粉丝量虽然能够一定程度体现网红的热度，但网红的实际影响力并不是单纯依靠粉丝量决定。因此，薇娅虽然全网粉丝数不及李佳琦，但整体销售数据上却超过了李佳琦。

那么，张大奕影响力数据不及薇娅，远低于李佳琦，表明整个网红带货领域，以直播带货成名的李佳琦和薇娅是时下“霸主”。

揭秘网红主播背后的资本推手：一图看懂头部MCN机构的资本图谱

国信证券研报认为，目前来看，直播已经逐步成为网红电商带货的最重要渠道之一。

根据微播易的数据显示，直播电商GMV高速增长，2019年总规模或将达到 4400亿元，同比增长214%。

据凯度咨询统计，2019年双十一期间，90%的品牌开启了直播，开播商家数量同比增长200%以上，主播李佳琦预售当天直播单场(5.3小时)累计销售额6.6亿元；主播薇娅预售当天直播单场(6.6小时)累计销售额 6.6 亿元。

在当前的疫情期间，为缓解特殊时期经营困难问题，不少实体零售企业也开启了线上卖货模式恢复销售。其中直播电商就是其主要的借助方式。

21数据新闻实验室统计了淘宝、抖音、快手等平台头部MCN机构及网红主播背后的机构，绘出当前资本布局图谱。早期红利几乎享受殆尽，后来者想要居上已难上加难。

这个万亿规模的市场，到底藏着多少大佬、上市公司？星期六(002291.SZ)、汉鼎宇佑(300300.SZ)、姚记科技(002605.SZ)、光线传媒(300251.SZ)、如涵控股(RUHN)等在列。

资讯来源：美股投资网 TradesMax