全球客户都在排着队购买英伟达的图形处理单元（GPU）。近年来，人工智能（AI）产业的快速发展推动了全球对GPU的需求，导致目前供不应求的局面。

GPU可以被视作ChatGPT等生成式人工智能（AI）的“大脑”，目前英伟达占据了全球GPU市场的90%以上。

英伟达的GPU旗舰产品A100和H100 目前完全外包给台积电代工，而三点电子手上的GPU代工订单空空。6月初，应英伟达的要求，台积电决定扩大其封装能力。

封装技术之争

据韩媒分析，台积电可以成为英伟达芯片的独家代工厂主要归功于其CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）的封装技术，该技术是一种将芯片、基底都封装在一起的技术，并且是在晶圆层级上进行。该技术目前由台积电独有。

台积电于2012年首次推出CoWoS技术，并从那时起不断升级其封装技术。

谈及三星电子，这家韩国半导体巨头在芯片制造领域确实领先于台积电。三星电子在2022年领先于台积电成功量产3nm制程的半导体，但英伟达、苹果等全球IT巨头仍然希望使用台积电的生产线，这是为什么？

正是因为台积电这种无与伦比的封装技术。换句话说，代工服务的用户不仅会关注代工企业制造芯片的能力，还会关注代工企业制造芯片后的封装能力。

所以，即使三星在2022年领先台积电成功量产了3nm制程的半导体，英伟达、苹果、AMD等全球龙头的核心产品仍然希望使用台积电的生产线。这也使得目前所有AI及自动驾驶相关芯片的代工大订单，几乎都掌握在了台积电手上。

而且对于AI芯片来说，需要在技术层面具备挑战性，所以需要先进的封装技术。

除了CoWoS之外，台积电还有其他封装技术。不仅仅台积电，中国台湾的半导体封装已经主导了全球市场，占据了52%的市场份额。

6月8日，台积电启动了专门从事高端封装的半导体生产工厂Fab 6，表明了它在与三星电子竞争中获胜的决心。

而三星电子为了提高芯片的性能，正在全力开发先进的封装技术。在上月27日举行的“三星代工论坛2023”上，三星电子表示，不仅要提高封装技术，还要发展相关生态系统，并宣布与台积电展开全面封装战争。

为了超越台积电的CoWoS，三星还在开发更先进的I-cube和X-cube封装技术概念。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham日前警告称，未来几年美国股市崩盘的风险为70%，因为资产价格正在形成泡沫，即将破裂。而当前的人工智能（AI）热潮只能将这种崩盘延缓几个月。

Grantham是一名金融市场泡沫的研究专家，目前是波士顿基金管理公司Grantham，Mayo，Van Otterloo& Co.（简称GMO）的联合创始人及首席投资策略师。他对1929年大崩盘之类的经典泡沫多有研究。

事实上，现年八十多岁的他自己就曾经经历过无数的繁荣与破灭的周期，而其中许多都曾经被他预测到，包括2000年互联网泡沫破灭、2008年牛市顶部、以及2009年熊市底部等。

Grantham在接受采访时表示，“如你所知，我只对真正的大泡沫感兴趣，比如1929年、2000年和2021年，这是美国股市的三大泡沫。我们已经很好地检查了每一个选项。”

他指出，当前的市场与之前的崩盘有相似之处，股市在经历了近10年“近乎完美”的经济环境后，才出现大幅下滑。

“我们经历了一个非常复杂但看起来相当标准的超级泡沫，以传统方式失去空气，直到最近的反弹。”他补充说。

Grantham认为，这一泡沫复苏的一个关键原因就是围绕人工智能的热议。芯片制造商英伟达（Nvidia）的股价今年飙升了190%，而微软（Microsoft）的股价也飙升了40%以上，创下历史新高。包括特斯拉和Meta平台在内的其他科技巨头也在上半年取得了巨大的收益。

他最初认为，这一大泡沫在未来几年内破裂的可能性为85%，但由于投资者对人工智能的兴奋推动了近期科技股的上涨，他将这一可能性修正为70%。

他表示，市场对人工智能的狂热可能会在未来几个季度推动整个股市的发展。但与此同时，Grantham也警告说，这并不能阻止超级泡沫最终破裂。他此前警告说，标准普尔500指数可能会在2500点以下触底，从目前的水平下跌44%。

“我的猜测是，它并没有按照这个泡沫的时间框架运作。”他说“在未来一两年，我们将经历一个相当传统的泡沫破灭，一个相当传统的经济衰退，一个相当传统的利润率下降，以及股市的一些悲伤。”

除了Grantham外，其他华尔街专家也警告说，即将到来的经济衰退可能会抹去目前股市的反弹。汇丰策略师表示，随着经济衰退削弱人工智能热潮的动力，投资者将在2023年下半年经历痛苦。

最后，从长远来看，Grantham承认人工智能的进步可能会给人类带来风险，并补充说他同意监管人工智能的呼吁。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

索罗斯育有5名子女，现年37岁的亚历山大排行第四，大学修读历史专业。据《华尔街日报》报道，92岁的索罗斯接受采访时说，亚历山大凭实力赢得这一切。

索罗斯创立的非营利机构“开放社会基金会”发言人11日向法新社证实，亚历山大现为基金会董事会主席。《华尔街日报》报道，去年12月，开放社会基金会董事会成员低调选举亚历山大接替索罗斯出任这一职务。

索罗斯出生于匈牙利，后移民美国，在20世纪70年代至80年代积累大量财富，成为著名投资人。

索罗斯后来成立开放社会基金会，资助相关机构、组织及高校，自称在全球范围内推动司法、教育和独立媒体发展。不过，该基金会在一些国家不受欢迎，例如2016年被俄罗斯认定为在俄不受欢迎组织。在美国非营利性组织Transparify对全球200家智库及游说团体的评估中，开放社会基金会被指财务不透明，在2014年至2016年连续三年垫底。

索罗斯是美国民主党在国内最大捐款人之一。亚历克斯接受采访时说，会继承父亲事业，努力实现父亲“自由主义目标”。

此前索罗斯的次子、AU联合创始人乔纳森·索罗斯曾被认为是“接班”的最热门人选。现年52岁的他是一位具有金融背景的律师，曾在父亲的基金会工作过一段时间，也在动荡时期稳定了父亲的对冲基金。2011年，索罗斯宣布结束对冲基金经理生涯时，也是由长子罗伯特和次子乔纳森以索罗斯基金管理公司副主席的身份向投资者发信的。

不过随着乔纳森和索罗斯之间的分歧加剧，为了保持家庭和睦，乔纳森于2011年退出了与索罗斯相关联的业务。

据《华尔街日报》报道，亚历山大是索罗斯基金管理公司投资委员会中唯一的索罗斯家族成员。这个基金管理公司负责打理索罗斯家族和开放社会基金会资产。按照索罗斯发言人的说法，未来几年内，索罗斯基金管理公司名下250亿美元资产的大部分将交给开放社会基金会。

亚历山大还是索罗斯为美国竞选人捐款的超级政治行动委员会的总裁，负责该机构的政治活动。他在采访中说，阻止前总统、共和党人唐纳德·特朗普再度竞选美国总统是自己的主要目标，将力保索罗斯“金融帝国”的各机构在2024年总统选举中“发挥关键作用”。

索罗斯基金大举减持新能源汽车股

根据美国证监会披露的13F文件，截至一季度末，索罗斯旗下基金管理公司持仓市值为64.87亿美元，较上一季度环比减少7.74亿美元。在一季度，索罗斯基金新进66只股票，增持31只股票，清仓89只股票，减持54只股票。

来源Whale Wisdom

具体来看，索罗斯基金大举减持新能源汽车股，直接清仓抛售了1600万美元的特斯拉，同时还清仓了蔚来、通用汽车，并大举减持此前的“心头好”Rivian约1080万股。另一方面，索罗斯基金仍延续了减持科技股的操作。一季度，亚马逊被减持19.49万股，减持幅度达21%；谷歌被减持33.76万股，减持幅度达19%；商业软件公司赛富时（salesforce）和金融软件公司财捷（Intuit）也分别被减持47.40万股、1.45万股，减持幅度分别达73%、17%。

建仓方面，一季度，索罗斯基金买入沃尔玛、奈飞、京东及加拿大鹅，同时还建仓20万份京东看涨期权及40万份拼多多看涨期权。此外，索罗斯基金还大幅增持高通、耐克和优步，较上期分别增持3.5万股、10.3万股、25.75万股；环比增加50%、161%和45%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

尽管由于美国独立日假期的到来，本周美国市场的交易时间将缩短，但债券交易员眼下依然在为另一个动荡的一周做准备。关键的美联储6月会议纪要和非农就业数据的出炉，可能会将基准10年期美国国债收益率推高至4%。而这一“全球资产定价之锚”的命运，无疑也将牵动着所有市场投资者的目光。

上周四，10年期美债收益率一度最高攀升至了3.89%，创下了三个月来的最大单日涨幅。当天一连串强劲的美国经济数据——包括超预期大幅上调的美国一季度GDP数据和重新回落的初请失业金人数，推动大多数期限的美债收益率目前均已接近了今年迄今的最高水平。

而年初那些对美联储今年可能降息的押注，如今则显然正以失败告终——当前利率市场的定价已完全消化了美联储年内不会降息的预期。虽然市场对美联储是否会再加息两次尚有疑虑，但本月议息会议上再度加息，已是大概率的事件。

一些市场人士目前已预计，未来一周的大量风险事件，可能会释放新的债市抛售潮，并将10年期美债收益率推升向至关重要的4%大关。而对债券投资者来说，现在的关键问题是，4%附近的收益率是否已足够有吸引力，以及这一水平是否已经为央行无法控制通胀的风险提供了足够的补偿。

目前，债市投资者对此的看法迥异。

CreditSights Inc.高级固定收益策略师Zachary Griffiths表示，4%附近的10年期国债收益率水平可能“将带来一波债市需求”。

该研究公司认为，美联储在7月26日结束的下一次政策会议上再次加息，以及2024年每次会议降息25个基点的可能性均为五五开。即使这种情况没有发生，而且美联储更加激进，Griffiths认为这也将限制了较长期限国债的任何抛售。

而在另一边，摩根大通利率策略师本周则放弃了对美国国债的看涨观点，因为他们预计美国国债将进一步下跌。前美联储三号人物、纽约联储前主席杜德利近期也表示，4.5%的水平是对10年期美债收益率峰值的“保守估计”。

非农携美联储纪要本周杀至

当然，这一切最终都仍将取决于——美联储究竟还需要加息多少次才能彻底遏制住通胀，以及他们能否在不将经济推向痛苦衰退的情况下做到这一点。

美联储在上月将联邦基金利率目标区间维持在5%-5.25%不变，暂时停下了此前连续十次会议加息的脚步。不过当时公布的利率点阵图显示，美联储官员们普遍预计到年底前还将再加息两次。

美联储6月议息会议的会议纪要定于美东时间周三(周四2点)公布，可能会澄清当次会议选择暂停加息的理由，美联储主席杰尔姆鲍威尔曾表示，暂停行动是评估加息对经济的影响的合适选择。

在上周出席欧洲央行年度论坛时，鲍威尔则并未排除美联储在7月和9月连续两次会议加息的可能性。

除了会议纪要外，本周市场人士还将有机会聆听多位美联储官员的讲话。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将参加在纽约联储举行的中央银行研究协会2023年年会。达拉斯联储主席洛根则将在哥伦比亚大学中央银行研究协会年会上就中央银行面临的政策挑战发表讲话。

不过，最为关键的无疑还当属本周五的非农就业数据。该报告将让投资者更为深入地了解美联储自去年以来加息500个基点（这是数十年来最激进的紧缩政策）后经济的表现。

5月份美国非农就业人数增加了33.9万人，远远超出了预期，几乎所有迹象都表明，美国劳动力市场继续蓬勃发展。目前，市场对6月非农的预测数字为20万人，与最近几个月的预测范围一致。失业率则预计将维持在3.7%，而6月份的平均时薪预计将增长0.3%，与上月持平。

持续稳健的就业增长迹象可能会强化今年有助于提振市场的观点尽管美联储实施了紧缩政策，美国经济仍可避免严重衰退，这可能推动美债收益率进一步走高。

施瓦布资产管理公司首席执行官兼首席投资官Omar Aguilar表示，“劳动力市场最终可能会成为市场和货币政策方面接下来将发生的事情的重要催化剂。”

瑞穗证券宏观策略主管Dominic Konstam表示，“市场非常关注劳动力市场，因为劳动力市场需要变得更弱，才能最终让美联储真正完成本轮加息周期。央行显然担心政策不够严格，无法遏制通胀”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

全球最大对冲基金桥水的联席首席投资官Greg Jensen表示，市场其实搞错了，他认为投资者对经济增长前景和美联储加息遏制通胀，并重返2%目标的能力仍然过于乐观。

在去年的大部分时间里，桥水看空的押注有望将其推向10多年来的最佳年度业绩，但由于投资者开始押注美联储将放慢货币紧缩步伐，其Pure Alpha基金的回报率在截至去年11月的第四季度下跌了13%，其杠杆率更高的Pure Alpha II基金的回报率下跌了20%以上。

Jensen表示“我在很多事情上的判断都错了，与历史相比，美联储紧缩的程度又快又高，过去任何类似的紧缩都导致了严重的经济低迷，尽管领先指标的滞后性有所变化，但仍有可能是正确的。”

Jensen补充道“通常情况下，比如去年，美国股市下跌，短期美债收益率上升，这往往会导致个人储蓄率上升，人们看到他们可以获得更高的存款利率，资产价格下跌，住房市场放缓等等。通常人们会存更多的钱，这意味着公司的收入减少，意味着裁员，也意味着当就业市场疲软时，储蓄率会上升得更多。”

然而，美国在新冠疫情期间出台的财政政策浪潮打乱了这些传统的经济模式，使借贷成本上升的影响更难预测，显现速度也比以前慢得多。

Jensen指出“现在回想起来，我认为我们应该知道这一点，这些钱一直在以一种方式周转，这使得加息的影响远远小于我认为的新冠疫情前会产生的那种影响。”

不过，他强调，借贷成本上升的紧缩效应最终将会使得大公司被迫裁员和减少投资，而人们最终可能会削减支出，增加储蓄。而所有这些都将以比桥水去年这个时候预期的更晚。

Jensen认为“我的观点是，你最终会看到经济增长令人失望，通胀也有点令人失望，最终可能对债市不利，对股市也可能有点不利，总体增长将疲弱。”

Jensen表示，而如果这种疲软的增长开始转化为储蓄率的上升，美国很容易就会陷入经济衰退，而这将是一个难以应对的危机。

他总结道“展望未来，我们确实认为通胀仍会有所下降，但总体而言，我们认为我们已经进入了一个通胀加剧的环境，2%的通胀可能更像是一个底部，而不是上限。我们确实认为，财政政策很有可能将作为应对衰退的方式，政治上，在下一次衰退中采取更多的量化宽松政策更有可能。正如我们所看到的那样，财政政策更容易引起通胀，在某种意义上也更有效地刺激了经济增长。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

本周末，世界首富马斯克与一众人工智能公司的斗争又升级了。

整件事情要从周五开始说起。马斯克当时宣布，为了抵御第三方从推特平台抓取数据，即日起禁止未登录用户浏览平台上的数据。马斯克解释称这是临时措施，并抨击公司的数据被大量窃取，甚至还因此降低了普通用户的服务质量。

（来源马斯克推特）

在过去几个月里，马斯克曾多次指责包括微软、OpenAI在内的人工智能企业“非法使用爬虫扒推特的数据”，用来训练他们的大语言模型。

5小时三次调整政策竞品迎来“好日子”

总而言之，马斯克的推特新政并不受欢迎，除了平台上涌现大量抱怨的帖子外，推特的服务器又出现问题了。根据Downdetector的数据，从美东时间周六早上8点开始，有大量用户报告推特出现无法登录、错误提示“达到浏览上限”等问题，这类技术故障也断断续续延续了一整天。

当然，引发故障的还有别的原因——马斯克又升级了他的“临时措施”。

周六午后，马斯克宣布为了应对极端水平的数据抓取&系统操纵，现在推特认证用户每天最多可以阅读6000篇帖子，未认证用户每天只能浏览600篇帖子，在周六消息宣布后注册的用户每天只能读300条帖子。

推特认证是马斯克入主后非常重视的订阅业务，以美国的个人用户而言，现在最便宜的订阅方案每月需支付7美元，而商户的订阅费用还要更高一截。

阅读限制很快激发了社区新一轮的骚动，马斯克时隔两小时后宣布将阅读限制上升为8000/800/400条，并在傍晚时进一步宣布将限额提升至10000/1000/500条。

（来源马斯克推特）

在马斯克最新的政策推文下，排名靠前的回复呼应了网友的心声马斯克，你小时候没玩具玩么？

而对于网友表示“朋友称会因为阅读数量的限制而离开推特平台”，马斯克针锋相对地回应称，“若讥讽能杀死人，这将成为一场大屠杀”。

（来源马斯克推特）

就在马斯克反复折腾推特平台的时候，用户体验的跌宕起伏，以及时不时出现的服务器宕机，也使得一些用户已经转移至诸如Mastodon、Bluesky等新兴的社交平台上。此前也有报道称Meta准备借着推特陷入动荡推出类似定位的平台，也因此马斯克与扎克伯格从网上骂战升级到了“线下约架”。

其中获得推特前CEO杰克·多西支持的Bluesky就在周六午后宣布，在本周六马斯克宣布推特新政后，该平台出现了创立以来的流量新高，不得不暂停了新用户的注册。

那么，令马斯克心心念念的推特API要付多少钱呢？今年3月，推特宣布推出新的API（应用程序接口）定价政策，对个人用户和初创企业的定价为100美元/月和5000美元/月，每月分别可以读取1万和100万条推文。

（推特API定价，来源推特）

而根据媒体拿到的报价单，在“企业用户”这个档次的订阅中，起步价格是4.2万美元/月，最高可达21万美元一个月，可以访问5000万至2亿条不等的推文。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

全球客户都在排着队购买英伟达的图形处理单元（GPU）。近年来，人工智能（AI）产业的快速发展推动了全球对GPU的需求，导致目前供不应求的局面。

GPU可以被视作ChatGPT等生成式人工智能（AI）的“大脑”，目前英伟达占据了全球GPU市场的90%以上。

英伟达的GPU旗舰产品A100和H100 目前完全外包给台积电代工，而三点电子手上的GPU代工订单空空。6月初，应英伟达的要求，台积电决定扩大其封装能力。

封装技术之争

据韩媒分析，台积电可以成为英伟达芯片的独家代工厂主要归功于其CoWoS（Chip-on-Wafer-on-Substrate）的封装技术，该技术是一种将芯片、基底都封装在一起的技术，并且是在晶圆层级上进行。该技术目前由台积电独有。

台积电于2012年首次推出CoWoS技术，并从那时起不断升级其封装技术。

谈及三星电子，这家韩国半导体巨头在芯片制造领域确实领先于台积电。三星电子在2022年领先于台积电成功量产3nm制程的半导体，但英伟达、苹果等全球IT巨头仍然希望使用台积电的生产线，这是为什么？

正是因为台积电这种无与伦比的封装技术。换句话说，代工服务的用户不仅会关注代工企业制造芯片的能力，还会关注代工企业制造芯片后的封装能力。

所以，即使三星在2022年领先台积电成功量产了3nm制程的半导体，英伟达、苹果、AMD等全球龙头的核心产品仍然希望使用台积电的生产线。这也使得目前所有AI及自动驾驶相关芯片的代工大订单，几乎都掌握在了台积电手上。

而且对于AI芯片来说，需要在技术层面具备挑战性，所以需要先进的封装技术。

除了CoWoS之外，台积电还有其他封装技术。不仅仅台积电，中国台湾的半导体封装已经主导了全球市场，占据了52%的市场份额。

6月8日，台积电启动了专门从事高端封装的半导体生产工厂Fab 6，表明了它在与三星电子竞争中获胜的决心。

而三星电子为了提高芯片的性能，正在全力开发先进的封装技术。在上月27日举行的“三星代工论坛2023”上，三星电子表示，不仅要提高封装技术，还要发展相关生态系统，并宣布与台积电展开全面封装战争。

为了超越台积电的CoWoS，三星还在开发更先进的I-cube和X-cube封装技术概念。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周一，美股三大指数集体收涨。截至收盘，道指涨0.03%，报34418.61点；标普500指数涨0.11%，报4455.42点；纳指涨0.21%，报13816.77点。

特斯拉涨近7%，创2022年9月29日以来收盘新高，为3月21日以来单日最大涨幅，市值一夜大涨572亿美元（约合人民币4142亿元）。

接下来，多项关键数据将于本周轮番“轰炸”市场。具体来看，周四2点，美联储将公布6月份政策会议纪要。投资者将从中寻找7月是否加息的蛛丝马迹，而目前市场预计，美国7月加息25个基点的可能性接近90%。备受市场瞩目的美国非农数据也即将在本周五公布，有关人士表示，市场非常关注劳动力市场，只有劳动力市场降温，美联储才能真正完成本轮加息周期。

美股三大指数小幅收涨

7月3日，受美国独立纪念日假期影响，美股提前于4日1点收市。在半天的交易时间内，美股三大指数小幅收涨。截至收盘，道指涨11.01点，涨幅为0.03%，报34418.61点；标普500指数涨5.04点，涨幅为0.11%，报4455.42点；纳指涨28.85点，涨幅为0.21%，报13816.77点。

区块链概念股普涨，比特矿业涨超24%，比特数字涨逾13%，Riot Platforms涨近13%，Coinbase涨超11%，Marathon Digital涨超10%，嘉楠科技涨逾8%。

热门中概股普涨，百度、满帮、小鹏汽车、哔哩哔哩涨超4%；蔚来、理想汽车、富途控股、拼多多、京东涨超3%；网易、微博、腾讯音乐涨超2%；唯品会、爱奇艺涨超1%；阿里巴巴小幅上涨。

焦点个股方面，特斯拉涨近7%，创2022年9月29日以来收盘新高，为3月21日以来单日最大涨幅，市值一夜大涨572亿美元（约合人民币4142亿元）。消息面上，今年第二季度，特斯拉汽车产量和交付量均超预期。

回顾刚刚过去的上半年，美股画上了一个圆满句号。其中，标普500指数上涨超15%，为2019年以来的最佳上半年表现；以科技股为主的纳斯达克综合指数飙升30%以上，创下1983年以来的最佳上半年表现；道指30只成分股小幅上涨近4%。

多项重磅数据将于本周出炉

周三（周四2点），美联储将公布6月份政策会议纪要，市场将从中寻找7月是否加息的蛛丝马迹。

在上周出席欧洲央行年度论坛时，美联储主席鲍威尔并未排除美联储在7月和9月连续两次会议加息的可能性。而芝商所美联储观察工具显示，市场预计美国7月加息25个基点的可能性接近90%，不加息的可能性仅为10%左右。

本周，多位美联储官员也将发声。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将参加在纽约联储举行的中央银行研究协会2023年年会。达拉斯联储主席洛根则将在哥伦比亚大学中央银行研究协会年会上就中央银行面临的政策挑战发表讲话。

此外，备受市场瞩目的美国非农数据也即将在本周五公布。目前，市场对6月非农的预测值为20万人，与最近几个月的预测范围一致。失业率则预计将维持在3.7%，而6月份的平均时薪预计将增长0.3%，与上月持平。

瑞穗证券宏观策略主管Dominic Konstam称，“市场非常关注劳动力市场，因为劳动力市场需要变得更弱，才能最终让美联储真正完成本轮加息周期。央行显然担心政策不够严格，无法遏制通胀。”

沙特宣布石油减产措施延期至8月

据沙特国家通讯社7月3日消息，沙特本月开始的100万桶/日的减产措施将持续到8月，并可能进一步延长。这一减产已使沙特的日产量降至900万桶左右，为几年来的最低水平。

据新闻报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯将在8月份每天减少50万桶石油出口。今年3月，俄罗斯决定在2月平均开采水平的基础上每天减产50万桶石油，此后该决定被延长至6月，后又延长至年底。本次新的决定是减少出口量而不是产量。

消息公告后，布伦特油、WTI原油盘中出现快速拉升。其中，布伦特油一度冲上76美元/桶点位，WTI原油逼近72美元/桶。

不过，今年以来，由于利率攀升使得市场对经济衰退担忧加剧，油价并未表现出明显上涨态势。从目前情况来看，包括高盛和摩根士丹利在内的华尔街机构已经放弃了原油价格将重返每桶100美元的预期。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

尽管由于美国独立日假期的到来，本周美国市场的交易时间将缩短，但债券交易员眼下依然在为另一个动荡的一周做准备。关键的美联储6月会议纪要和非农就业数据的出炉，可能会将基准10年期美国国债收益率推高至4%。而这一“全球资产定价之锚”的命运，无疑也将牵动着所有市场投资者的目光。

上周四，10年期美债收益率一度最高攀升至了3.89%，创下了三个月来的最大单日涨幅。当天一连串强劲的美国经济数据——包括超预期大幅上调的美国一季度GDP数据和重新回落的初请失业金人数，推动大多数期限的美债收益率目前均已接近了今年迄今的最高水平。

而年初那些对美联储今年可能降息的押注，如今则显然正以失败告终——当前利率市场的定价已完全消化了美联储年内不会降息的预期。虽然市场对美联储是否会再加息两次尚有疑虑，但本月议息会议上再度加息，已是大概率的事件。

一些市场人士目前已预计，未来一周的大量风险事件，可能会释放新的债市抛售潮，并将10年期美债收益率推升向至关重要的4%大关。而对债券投资者来说，现在的关键问题是，4%附近的收益率是否已足够有吸引力，以及这一水平是否已经为央行无法控制通胀的风险提供了足够的补偿。

目前，债市投资者对此的看法迥异。

CreditSights Inc.高级固定收益策略师Zachary Griffiths表示，4%附近的10年期国债收益率水平可能“将带来一波债市需求”。

该研究公司认为，美联储在7月26日结束的下一次政策会议上再次加息，以及2024年每次会议降息25个基点的可能性均为五五开。即使这种情况没有发生，而且美联储更加激进，Griffiths认为这也将限制了较长期限国债的任何抛售。

而在另一边，摩根大通利率策略师本周则放弃了对美国国债的看涨观点，因为他们预计美国国债将进一步下跌。前美联储三号人物、纽约联储前主席杜德利近期也表示，4.5%的水平是对10年期美债收益率峰值的“保守估计”。

非农携美联储纪要本周杀至

当然，这一切最终都仍将取决于——美联储究竟还需要加息多少次才能彻底遏制住通胀，以及他们能否在不将经济推向痛苦衰退的情况下做到这一点。

美联储在上月将联邦基金利率目标区间维持在5%-5.25%不变，暂时停下了此前连续十次会议加息的脚步。不过当时公布的利率点阵图显示，美联储官员们普遍预计到年底前还将再加息两次。

美联储6月议息会议的会议纪要定于美东时间周三(周四2点)公布，可能会澄清当次会议选择暂停加息的理由，美联储主席杰尔姆鲍威尔曾表示，暂停行动是评估加息对经济的影响的合适选择。

在上周出席欧洲央行年度论坛时，鲍威尔则并未排除美联储在7月和9月连续两次会议加息的可能性。

除了会议纪要外，本周市场人士还将有机会聆听多位美联储官员的讲话。美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯将参加在纽约联储举行的中央银行研究协会2023年年会。达拉斯联储主席洛根则将在哥伦比亚大学中央银行研究协会年会上就中央银行面临的政策挑战发表讲话。

不过，最为关键的无疑还当属本周五的非农就业数据。该报告将让投资者更为深入地了解美联储自去年以来加息500个基点（这是数十年来最激进的紧缩政策）后经济的表现。

5月份美国非农就业人数增加了33.9万人，远远超出了预期，几乎所有迹象都表明，美国劳动力市场继续蓬勃发展。目前，市场对6月非农的预测数字为20万人，与最近几个月的预测范围一致。失业率则预计将维持在3.7%，而6月份的平均时薪预计将增长0.3%，与上月持平。

持续稳健的就业增长迹象可能会强化今年有助于提振市场的观点尽管美联储实施了紧缩政策，美国经济仍可避免严重衰退，这可能推动美债收益率进一步走高。

施瓦布资产管理公司首席执行官兼首席投资官Omar Aguilar表示，“劳动力市场最终可能会成为市场和货币政策方面接下来将发生的事情的重要催化剂。”

瑞穗证券宏观策略主管Dominic Konstam表示，“市场非常关注劳动力市场，因为劳动力市场需要变得更弱，才能最终让美联储真正完成本轮加息周期。央行显然担心政策不够严格，无法遏制通胀”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

咨询公司Crossborder Capital董事总经理、《资本战争:全球流动性的崛起》 作者迈克尔·豪厄尔（Michael Howell）表示，未来几年不断膨胀的债务将迫使美联储再次大举购买债券。

豪厄尔上周撰文预测，美联储将不得不放弃量化紧缩（QT）计划（该计划通过缩小美联储资产负债表来收回之前的刺激措施）。相反，美联储将恢复其量化宽松（QE）计划，此举有望提振股市。

“因此，投资者应该预期全球流动性将持续带来顺风，而不是去年的严重逆风。这应该利好股市，但对债券投资者就不那么有利了。”豪厄尔表示。他称，流动性周期已经触底，未来几年将呈上升趋势。

面对通胀飙升，美联储去年大部分时间均保持着鹰姿，几乎全年都在加息，同时开始缩减自身的资产负债表。受此影响，美股标普500指数整个2022年暴跌近20%。不过，今年以来，该基准股指已经大幅反弹16%，并且较去年10月创下的低位高出逾20%，进入牛市。

豪厄尔指出，在今年春季硅谷银行倒闭引发的银行业动荡期间，美联储和其它央行向全球金融体系注入了流动性。他警告称:“未来几年，他们（央行）可能也不得不救助负债累累的政府。”

根据豪厄尔的说法，全球市场上转手的每8美元中就有7美元被用于债务再融资。而剩余的美元中，越来越多的部分被用于填补不断膨胀的政府赤字。他解释称，随着军事需求和人口结构增加了强制性支出，发达经济体面临新的公共财政压力。

豪厄尔还指出，地缘政治紧张局势可能会减少其他国家对美国债务的需求。与此同时，美国家庭和养老基金将要求更高的利率，从而加剧赤字和债务问题。

美联储资产负债表将翻番

“在一个过度负债的世界里，央行拥有庞大的资产负债表是必要的。所以，忘掉QT，量化宽松将回归。全球流动性规模——我们估计约为170万亿美元——短期内不会大幅萎缩，”他写道。

豪厄尔引用的国会预算办公室（CBO）的预计数字显示，到2033年，美联储持有的美国国债将从目前的近5万亿美元增至7.5万亿美元。

但豪厄尔认为，CBO的预测太低了。更现实的数字表明，美联储所需持有的国债至少为10万亿美元。按比例计算，这意味着当前8.5万亿美元的资产负债表规模将增加一倍，美联储流动性将在未来几年实现两位数增长。

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