在上周末伯克希尔最新的季报中，有关巴菲特继承人阿贝尔的一则资产变动情况引发热议，也被视为股神交接班问题的最新趣闻。

公告本身只是简单提及，在今年6月，伯克希尔能源公司(BHE)作价8.7亿美元买下伯克希尔副董事长、分管非保险业务的格雷格·阿贝尔手中BHE持股。

为接班开始做准备？

交易本身并不奇怪，但背后传递的信号却触及巴菲特交班问题的核心。

自从确认继承人后，伯克希尔众多股东灵魂深处一直有一个挥之不去的担忧：已确定将成为下一任公司掌门的阿贝尔，手头持有的伯克希尔股票实在太少了。

根据今年股东大会前披露的数据，阿贝尔将持有的5股伯克希尔A类股放进了一个信托，同时以家庭名义持有2363股伯克希尔B类股。与之相对的是，现任老板巴菲特在6月捐赠后仍持有22.9万股伯克希尔A类股，大约占流通股的38%。

这个问题也出现在了今年的股东大会上。提问者直接询问巴菲特和芒格两位老人：是否有把阿贝尔在BHE的持股转换为伯克希尔股票的打算，同时股东们是否应该为副董事长的“激励架构”感到担忧。

对于这种问题，芒格按照惯例打起了太极，强调他并不认为这会是一个大问题，同时表示“从没见过阿贝尔的行为有悖于伯克希尔的最大利益”。

而在此次季报公告后，阿贝尔是否会将出售股票所得换成伯克希尔股票，也成为下一个关注焦点。

作为股神钦定接班人，其买入股票的节奏自然也会被华尔街吃瓜群众牢牢盯在眼里。由于资本市场逆风，伯克希尔A类股在今年3月创下544389美元/股的历史高位后，目前已经回落至43.9万美元。

恒达理财分析师Jim Shanahan表示，希望阿贝尔能将出售股票所得中的一大部分买入伯克希尔股票。考虑到他早晚有一天会是这家公司的CEO，所以投资者自然希望他本人对公司也有大额的投入。

在阿贝尔出售所有股票后，伯克希尔对BHE的持股上升至92%，这让公司将全资收购能源集团的猜测继续升温。

BHE的剩余股份原先掌握在小沃尔特·斯科特手上，但小沃尔特已经于去年去世。所以如果这些股票有被出售的意愿，伯克希尔拥有优先购买的权利。在今年的股东会上，巴菲特明确表示想要100%持股，唯一的顾虑就是BHE现有股东们的意愿。

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美股周一高开低走，此前标普500指数连续第三周上涨，但是隔夜因对半导体行业需求的担忧令科技股承压。

标准普尔500指数下跌0.12%，至4,140.06点。纳斯达克综合指数下跌0.10%，报12,644.46点，在早盘时候，纳指涨幅曾达1%。道琼斯工业平均指数继续上涨29.07点，收于32,832.54点。

英伟达公布的第二季度营收低于预期，给半导体股带来压力。这家芯片巨头的股价下跌超过6%，AMD和博通等竞争对手的股票也面临压力。

一些清洁能源相关股票在参议院通过降低通货膨胀法案后上涨。该措施包括用于应对气候变化的数十亿美元。预计众议院将于本周晚些时候通过该法案。

周一股市上涨之前，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)曾在一周内上涨，原因是美国月度就业报告出人意料地强劲，缓解了一些对经济衰退的担忧。强劲的就业市场也显示，美国经济可以承受美联储的进一步加息。

Edward Jones投资策略师安吉洛库尔卡法斯(Angelo Kourkafas)表示：“问题在于，这波涨势的广度是否正在耗尽。”“在我们看来，在过去一个月之后，情况肯定有所改善，然而，要说一切都会继续很顺利还为时过早。”

定于周三发布的消费者价格指数(CPI)数据将让投资者对美联储在9月份政策会议上的下一步举措有更多的了解。

高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师科斯汀(David Kostin)说，投资者应该为未来的困难时期做好准备，一些股票尤其面临着不可持续的利润率增长预期。

美国股市近期涨势强劲，标准普尔500指数较6月中旬的低点上涨了约13%。科斯汀指出，好于预期的第二季度收益支撑了这轮反弹。

不过，他表示，近几个月来，宏观前景已经恶化。虽然该公司对2022年每股收益的预期仍为同比增长8%，但已将2023年每股收益的预期增幅从6%下调至3%。

“美国和全球经济增长放缓，美元走强，通胀水平高于我们此前在自上而下模型中所假设的水平。经济增长是每股收益增长的主要驱动力，我们的经济学家现在预测，2023年美国实际GDP平均增长率将为+1.1%(之前的预测为+1.6%)。”

他还预测，到2022年，净利润率将增长9个基点，到2023年将下降25个基点。

科斯汀写道：“我们预计，2023年，以材料、能源和医疗保健为首的各个行业的利润率都会收缩。”

考虑到这一点，科斯汀指出，考虑到近期的利润率走势，一些公司的每股收益很可能会下调。这些公司报告称，与2022年第一季度相比，第二季度净利润率落后于第四季度。

Kostin写道：“在经济增长减速(可能出现衰退)和通胀尽管下降但仍居高不下的宏观背景下，盈利能力的重新加速将具有挑战性。”

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当地时间8月7日，美国参议院以51:50的投票结果通过了《通胀削减法案》(the Inflation Reduction Act，IRA)，后续法案将提交给众议院审议。整体来看，该法案涉及总金额约7400亿美元，将增加对大型企业征税力度，主要应用于应对气候变化、降低处方药成本、减少财政赤字等领域。其中，政府计划提供约3690亿美元用于气候和清洁能源领域项目，包括鼓励购买电动车和氢燃料电池动力汽车以及部署充电站等，预计法案通过并由总统签署后从2023年开始执行，预计对美国未来电动车渗透率的提升以及充电基础设施的建设带来积极影响。

法案移除了对于单个车企累计销量20万的补贴上限，使特斯拉(TSLA)、通用汽车(GM)、丰田汽车(TM)重回享受税收抵免的车企名单，利好美国电动车渗透率持续提升。

全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议重点关注全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。

当地时间8月7日，美国参议院投票通过《通胀削减法案》(IRA)，我们梳理了一些与新能源汽车及充电基础设施相关的税收政策如下：

▍修订后的电动汽车税收抵免政策要点：

1)维持此前单车7500美元的税收抵免；

2)移除7500美元税收抵免对于单个车企新能源汽车累计销量20万辆的上限；

3)获得全额7,500美元的税收抵免需要满足两个条件：

a. 关键材料(如锂、钴、石墨、镍和锰等)要求：指的是电池中所含特定材料(关键矿物及石墨等)必须在与美国有自贸协定的国家或地区提取或加工，或在北美回收利用，要求价值量占比不低于从2023年的40%开始，到2027年增加到80%，满足“关键材料要求”则有资格获得3,750美元的税收抵免；

b. 电池组件要求：即电池的组件必须在北美制造或组装，要求价值量占比不低于从2023年的50%开始，到2028年后增加到100%，满足“电池组件”要求则有资格获得3,750美元的税收抵免。

4)将税收抵免扩大到同等适用于电动和氢燃料电池动力车辆；

5)将符合条件的车辆必须具有的最低电池容量从4kWh增加到7kWh；

6)二手电动汽车的税收抵免为4,000美元。

▍电动汽车税收抵免点评：

1)法案维持了此前单车7,500美元的税收抵免，打消市场对于明年电动车补贴退坡的担忧；

2)移除20万销量的补贴上限，使特斯拉、通用、丰田的车型重回可享受税收抵免车企名单内，有助于进一步提升特斯拉、通用及丰田三家车企销量，利好特斯拉、通用、丰田供应链；

3)尽管IRA试图通过税收激励措施，扶持本土化供应链，但是根据美国本土供应链的建设周期看，本土供应链短期内无法满足巨大的下游需求，同时中国新能源汽车供应链具备较强的先发优势，供应链成熟，成本优势突出，我们预计中国企业的供应链份额中短期内难以被完全替代，仍将保持全球领先地位。

▍新能源充电站基础设施税收抵免：

1)IRA将目前已经过期的新能源充电基础设施(如常规充电站或氢燃料电池充电站)的税收抵免延长至2032年，最多可抵免成本的30%。

2)该税收抵免的额度上限从此前的3万美元提升至10万美元。

3)要想获得最高30%的抵免，纳税人需要确保在设施建设中雇用的工人和机械师符合现行要求，不符合要求项目的抵免额度将降至6%。

▍新能源商用车税收抵免：

1)IRA将提供一项新的商业税收抵免，最高可以抵免某些新能源商用车成本的15%，如果车辆不由汽油或者柴油内燃机驱动，则抵免比例增加至30%。

2)如果车辆重量小于1.4万磅，则每辆车的税收抵免为7,500美元，对于大型车辆，则为40,000美元。

▍此前购买的新能源汽车税收减免：

IRA为以前购入新能源汽车的个人提供价值4000美元或二手电动汽车销售价格30%的个人税收抵免，但是税收抵免不适用于总收入超过15万美元(对于共同申报者)、11.25万美元(对于户主)和7.5万美元(对于其他人)的纳税人。

▍总结：

美国本次通过的IRA法案，是对2021年拜登政府提出的《重建美好未来》(《Build Back Better Act》)法案的延续和补充，我们预计大概率可以在众议院获得通过。

IRA法案在新能源汽车及相关基础设施投资领域财政刺激力度较大：首先，一些核心措施如维持7500美元的新能源汽车税收抵免、取消20万辆税收抵免销量上限、4000美元的二手电动车税收抵免等将有利于促进美国新能源汽车渗透率的进一步提升；其次，我们可以看到，IRA强调了对电池及核心原材料本土化供应链的重视，包括设立全额税收抵免需要满足的“关键材料”和“电池组件”的目标。

我们认为，虽然美国IRA试图通过一些税收激励措施，扶持本土化供应链，但是中国新能源汽车供应链企业具备较强的先发优势，供应链成熟，成本优势突出，无论是在电池还是正极、负极、隔膜及电解液等锂电材料方面，我们预计中国企业的供应链中的份额短期内难以被完全替代，仍将保持全球领先地位。

▍风险因素：

全球新能源汽车销量不达预期；海外疫情持续时间不确定；各国新能源汽车政策落实不达预期；国内局部疫情反复；上游原材料上涨带来行业盈利不确定性；全球地缘政治因素造成的供应链扰动。

▍投资建议：

全球汽车电动化趋势明确，海外电池厂商加速布局。主流车企不断推出优质车型提升行业景气，行业向上趋势明确。美国政策环境回暖，新能源汽车销量有望重回高成长，特斯拉继续引领全球电动化趋势。全球新能源汽车产业链已经步入高速成长阶段，当前时点继续建议重点关注全球电动化供应链优质标的机会，尤其是特斯拉、宁德时代、LG化学供应链。

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日本投资界巨头软银集团(SFTBY)周一公布的2023财年第一季度财报显示，旗下愿景基金(Vision Fund)部门在4-6月份当季(截至2022年6月30日)的总计亏损高达2.33万亿日元(约172.3亿美元)，该项为税前亏损，主要因其科技股投资组合总价值大幅缩减。

最新数据显示，软银集团第一财季总计净亏损高达3.16万亿日元，去年同期为获利7615.5亿日元，摊薄后每股亏损为1950.29日元，去年同期每股盈利为394.73日元。

据悉，软银旗下的愿景基金在今年5月录得创纪录的亏损幅度，主要原因是利率上升和地缘政治不稳定引发的市场动荡打击了这家科技股投资者。软银旗下愿景基金第一财季投资类项目亏损高达2.93万亿日元，上年同期为获利约6109亿日元。

在今年上半年软银重点投资的一些科技股股价暴跌，使得该投资集团旗下投资组合价值不断缩减，软银集团在最近一个季度净亏损高达3.16万亿日元。而去年同期的净利润高达7615亿日元。

软银创始人兼首席执行官孙正义(Masayoshi Son)将在当地时间下午4点30分举行的财报发布会上发言，他已经承诺采取措施收紧投资标准，并保留现金以应对全球经济低迷。

在截至6月的季度，其投资的上市公司带来的所亏损包括机器人公司AutoStore Holdings Ltd (AUTO)、叫车及配送服务平台优步科技(UBER)等科技公司股价暴跌。

大幅下滑的首次公开发行(IPO)规模，以及全球市场对亏损型初创公司的怀疑态度，挤压了软银的其一项重要资金来源。在出售给英伟达(NVDA)的交易计划宣告失败后，软银希望推动其投资的这家芯片设计公司ARM的上市计划。

此次全球科技股抛售还打击了全球著名对冲基金——老虎环球基金(Tiger Global)，该基金在市场中与“独角兽猎人”软银呈竞争对手关系，老虎环球的旗舰基金在今年上半年因低估通胀飙升对市场的影响而使得其回报率骤降50%以上。

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摩根士丹利和高盛的策略师认为，黯淡的盈利前景与近期美股反弹走势不一致。

摩根士丹利策略师Michael J. Wilson和高盛策略师David J. Kostin分别在报告中写道，鉴于巨大的成本压力，预计公司利润率将在明年萎缩。一直是最坚定美股空头之一的Wilson表示，“涨势中最好的部分已经结束。”

在此之前，第二季度财报季期间发布的业绩好于预期，这也引发了美股上月大幅反弹，投资者押注利润率可以抵御通胀压力。在经济数据疲软之际，围绕美联储政策转鸽的乐观情绪也提振了市场人气。

然而，策略师们并不那么确定。“虽然消费者价格仍在快速上涨，但生产者价格正在以两倍的速度上涨，”摩根士丹利策略师Wilson在8月8日的报告中写道。分析师对利润率2023年扩大的预期是“不现实的”，因为成本压力持续，需求回落。

高盛策略师Kostin对此表示赞同，称投入成本增加将削弱明年的利润率，尽管营收继续增长，但速度将放缓。他现在预计2023年净利润率将下降25个基点，预测各个行业都将萎缩，以材料、能源和医疗保健行业最为显著。

“熊市上涨”

Wilson对近期的反弹持怀疑态度，称其为经济衰退担忧日益加剧之际的“熊市上涨”。他说，虽然他认为通胀已经见顶，而且回落速度可能会快于“市场目前的预期”，但对股市而言，这仍不是好兆头，因为这将降低经营杠杆并令公司利润承压。

“我们认为，仅仅因为通胀已见顶就说皆大欢喜了还为时过早，”Wilson说。“可能要等到9月，届时负面的经营杠杆主题才会更多地在收益预期中反映出来。”

美国银行策略师们表示，他们预计标普500指数将在3,800-4,200点区间内波动，直到美联储9月下次会议召开。相比之下，摩根大通策略师仍是大型投行中为数不多对美股看涨的人，他们周一在报告中重申，风险回报“并非都不好”，他们继续预计疲软的数据将导致美联储政策转向。

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上周五较市场预期高出逾一倍的美国7月非农就业数据，如今似乎越看越像是一把“双刃剑”……

诚然，这份万众瞩目的非农数据缓解了人们对美国经济急剧放缓、甚至已经陷入衰退的担忧——此前美国经济产出在今年头两个季度已连续录得环比萎缩。然而，它也将令人们对高通胀可能会跟着工资持续上涨的预期变得根深蒂固、从而促使美联储加大货币政策紧缩的力度，并令经济硬着陆的风险进一步增加。

美国银行首席美国经济学家Michael Gapen就表示，就业目前确实并没有因美联储收紧政策而放缓，但这是一把双刃剑。他指出，尽管“近期陷入衰退的可能性更低了”，但“硬着陆的风险正在上升”。

无独有偶，摩根大通高级经济学家Michael Feroli上周五在一份简报中也写道，“今日的数字应该会缓解人们对经济衰退的担忧，但会加剧人们对美联储还有更多工作要做的担忧，我们现在认为9月加息75个基点的几率很大。这份就业报告只会加剧驱使美联储加息的通胀担忧。”

美国劳工部上周五公布的数据显示，7月份新增非农就业人数达到了52.8万人，为五个月来最大增幅。这一强劲的非农数据表现几乎是市场预期25万人的两倍有余。7月失业率也超预期下降0.1个百分点至3.5%，追平50年低点。

美债曲线倒挂愈发严重

值得留意的是，在上周五非农数据公布后，美债市场反映未来经济衰退风险的前瞻指标——2/10年期美债收益率曲线的倒挂程度，反而正进一步加深。

截止上周五尾盘，10年期美债收益率报2.832%，2年期美债收益率报3.236%，两者间的倒挂幅度已超过了40个基点，创2000年以来之最。

长期债券的收益率通常不会低于短期债券，因为投资者向美国政府(或大多数借款人)提供更长期限的借款时，往往会要求获得更高的收益补偿。而当前曲线倒挂的背景是，越来越多的人担心美联储遏制通胀的紧缩措施可能最终导致经济陷入衰退。

投资者尤为密切关注2年期/10年期美债收益率的倒挂，这一息差所反映的收益率曲线倒挂现象，通常被观察人士视为潜在的经济衰退的预兆：在过去50年里，每次收益率曲线反转发生的6个月至2年内，美国都会出现经济衰退。

约翰汉考克投资管理公司的联合首席投资策略师Emily Roland表示，7月就业数据确实并未反映经济衰退，但当天收益率曲线进一步倒挂的事实表明，市场对经济衰退的预期却反而在加深。“我们知道，这是经济衰退的典型预兆。”

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian也指出，“两年期和10年期美国国债的走势倒挂，已连续一个多月发出衰退信号。这种利差一直发生在过去的经济衰退之前，上周五更是扩大至几十年来的最低点，(利差)现在是40个基点，这表明(美联储)将不得不以某种方式破坏经济，以控制通胀。”

今年以来，美联储已将其主要利率从新冠疫情期间的极低水平上调至2.25%至2.5%的目标区间，其中包括6月和7月连续两次大幅加息75个基点。美联储鲍威尔在7月举行的上一次分析师会上表示，9月“再一次异常大幅上调”利率“可能是适当的”，但这一决定尚未做出。

本周焦点转向CPI数据

展望本周，美国市场的焦点料将马不停蹄地从就业层面重新转向通胀领域——美国劳工统计局将于本周三公布7月份消费者价格指数(CPI)。目前经济学家们普遍预计，美国7月份CPI同比涨幅料将回落至8.9%，6月份为9.1%。

通胀报告可能会进一步显著影响市场对美联储9月份加息幅度的定价：强于预期的通胀数据可能会进一步强化美联储在下月加息75个基点的预期，而弱于预期的数据则可能将支持美联储将加息步伐放缓至50个基点。

交易员在上周五的非农数据出炉后已开始在定价中考虑更大幅度加息的预期，预计利率将在明年3月达到3.64%的峰值，而就业报告之前的预期为3.46%。芝商所的美联储观察工具也显示，9月加息0.75个百分点的几率已升至68%，而上周四仅为33%。

美联储理事鲍曼周六表示，美联储应该考虑在未来的议息会议上多次加息75个基点，直到看到通胀回落至其目标水平。

旧金山联储主席戴利周日在被问及美联储9月是否仍可能加息50个基点时则表示：“这是当然的——而且我们需要依赖数据，我们需要保持开放心态，我们还有两份通胀报告和另一份就业报告即将出炉。”

在央行层面，美联储高官们本周还将陆续发表多场讲话，值得投资者密切留意。其中，周三芝加哥联储主席埃文斯就美国经济和货币政策进行讨论；周四、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就通胀进行讨论、旧金山联储主席戴利也将接受媒体采访。

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巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司二季度净利润亏损了438亿美元，其中股票投资账面亏损668亿美元。在公司持仓排名前五的股票中，苹果、美国运通、美国银行二季度跌幅都超过了20%。

如果持续关注伯克希尔·哈撒韦公司的财报就会发现，这几年公司净利润波动很大。比如2019年公司净利润增长逾1900%，2020年下降了47%，2021年又增长了111%。季度财报的数据波动就更大，2020年一季度公司曾创纪录亏损497亿美元。

当然，公司业绩波动和美国股市的涨跌相关度非常高，也和美国新的会计准则从2018年开始实施有很大关系。新会计准则对金融类投资项目的计价进行了重新分类：对长期持有，且不准备上市抛售的，按其账面价值计算；对可能持有，或者时机合适予以抛售的投资，要按市场价计算，并将差额计入收益。简单点说，原来是股票卖了才计入净利润，现在是持有股票的浮盈或浮亏都计入净利润。

巴菲特对此一直颇有怨言。他曾公开抱怨，巨额股权投资组合每天市值波动经常超过20亿美元，新规则要求这种波动立即计入净利润，这不太合理。

此后每次股东大会，巴菲特都会提醒一下投资者，不要过度关注公司财务报告中投资收益的波动。“任何一个季度的投资损益通常都是没有意义的。其提供的每股净收益数据可能会对那些对会计规则知之甚少或一无所知的投资者产生极大的误导。”

如果净利润不能成为评价伯克希尔·哈撒韦的标准，那应该用什么指标呢？巴菲特希望投资者更加关注公司的运营利润。比如二季度公司的运营利润为92.8亿美元，同比增长38.7%。此项利润涵盖集团拥有的保险、铁路和公用事业等业务，不包括投资损益。

此外，伯克希尔·哈撒韦的股价表现同样可以衡量巴菲特给公司股东带来了多少回报。标普500指数2019~2021年分别上涨29%、16%、27%，今年则下跌13%；伯克希尔·哈撒韦A类股票的价格则是上涨11%、2.42%和30%，今年下跌2%。总体而言，巴菲特的投资风格和以往变化不大，在牛市不显山露水，在熊市则获得超额收益。

观察巴菲特如何进行“高抛低吸”，不应该把时间维度放到一两个季度，或者一两年，5年、10年，甚至20年才是值得重点关注的。

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近期，美股反弹势头强劲，投资者开始认为熊市已经结束，后市可期。

周一，华尔街大空头、摩根士丹利首席股票策略师Michael Wilson在报告中给投资者泼了一盆冷水，警告投资者“小心你所想要的”。Wilson认为：

通胀下降带来的负经营杠杆将反映到企业盈利中，反弹的最好阶段已经过了，下一轮美股大跌或从9月份开始。

首先，大摩分析师Wilson在报告中回顾了近两年美联储政策转变以及美股、美债的起伏变化：

去年，美联储自己承认了其“通胀是短暂的”呼吁是错误的，为了重获公信力，迅速转向强硬的政策行动。我们在的“火与冰”叙事中假设美联储在2022年必须采取积极行动，但从未想过会出现如此激进地加息。他们的努力并没有被市场忽视，美股在今年上半年创下几十年来最糟糕的开局。

然而，自6月达到峰值以来，长期美债开启了强劲的反弹。更重要的是，市场通胀预期大幅下降。与此同时，美股也出现了反弹，从6月份的低点大幅反弹。简言之，市场似乎认为，美联储将很快控制住通胀，并将很快停止加息。

紧接着，Wilson提出了与市场共识相左的观点，“直升机撒钱”导致了通胀飙升，同时也为许多公司带来了前所未有的正经营杠杆，美国经济进入了一个更高需求和利润水平的层面。

正如我们在过去两年多所强调的，这一经济周期可能是有记录以来最热但最短的一次。在天量财政和货币政策刺激下，疫情爆发后美国经济实现V型复苏。2020年4月，我们提出了这样一个观点，即这种“直升机撒钱”可能会导致通胀飙升。我们还认为，这将提高企业的盈利能力，政府的补贴刺激产生了更多需求。

这种组合为公司带来了前所未有的、出乎意料的正经营杠杆。大多数投资者低估了其对公司盈利和美股的提振程度。令问题复杂化的是，这一需求激增对许多公司来说是暂时的。然而，共识认为，它只影响了一部分“新冠受益者”，而不是得出我们已经进入了一个新的、更高的需求和利润水平的层面。投资者在这一点上错了。

如今，在美联储的鹰派加息下，股票估值暴跌，标普500市盈率跌幅高达30%。市场投资者普遍认为，通胀已见顶，美联储无需走得更远。因此，随着加息预期的回落，市盈率升至17.5倍。

Wilson同意，“通胀见顶”这一观点，并指出，事实上通胀预期在4月份达到顶峰，且所有期限的通胀预期都大幅下降，然而，股票风险溢价只到了285个基点。

Wilson指出，在通胀下降的过程中，会对企业盈利产生负经营杠杆效应，市场就像之前一样低估了其风险。

投资者现在真正应该问的问题是，通胀下降对盈利是好是坏？我们的观点是，通胀下降将对盈利产生与2020-2021年通胀上升完全相反的影响，共识低估了刚刚开始的负经营杠杆效应，正如低估了通胀上升时的正经营杠杆一样。

与此同时，强劲的非农报告显示，企业尚未削减劳动力，推迟美联储的转向。简言之，通胀率可能从此开始下降，可能对债券和股票估值有利，但却无益于企业利润。仅仅因为通胀已见顶，一切都明朗起来还为时过早。Wilson认为：

下一轮下跌可能要等到9月份，届时负经营杠杆将更好地反映到企业盈利中。随着估值的上涨，我们认为反弹的最佳阶段已经结束。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

最受关注的苹果iPhone 14发布会被曝已开始录制。

8月7日，据彭博社报道，苹果已经开始准备9月份的秋季新品发布会，届时有望发布新款iPhone 14系列、第八代Apple Watch和新的“耐用版”Apple Watch.同时，苹果推迟了iPadOS 16的发布。

彭博社分析师Mark Gurman表示，预计将于9月初举行的活动已经在制作中，这意味着苹果正在计划另一场预先录制的虚拟活动。同时据知情人士透露，苹果已经开始记录和组织其9月的媒体活动，可能会像往常一样在9月的上半月举行。

据悉，iPhone 14和iPhone 14 Pro将在下月的发布会上如期而至，新手机均将配备重新设计的“刘海”以及更出色的相机；常规的第八代Apple Watch将增加一个体温传感器，但外表看起来与上一代相似；苹果将发布一款“耐用型”大型智能手表Apple Watch Pro，该款手表将配备坚固的钛金属外壳、更大的屏幕和更强劲的电池。

根据外界此前推测，今年秋季苹果即将发布的新款iPhone 14系列将有四款机型，分别是iPhone 14、iPhone 14 Max、iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max.这与上一代iPhone 13略有区别，mini产线被砍，新增了6.7英寸的iPhone 14 Max。

除此之外，报道还提到，原定于9月发布的iPadOS 16被推迟到了10月，iPadOS 16将与macOS Ventura一起发布。这意味着iPadOS 16不会与新的iOS同时发布，这与苹果惯用模式不同。自2011年将其iPhone硬件发布计划从夏季更改为秋季以来，苹果会在9月左右同时推出了主要的iPad和iPhone软件更新，“即使在2013年，iPad上的iOS 7一团糟，该公司仍然同时推出了iPad和iPhone软件。”

报道认为，因为苹果公司正在试图让iPad更像Mac的一部分，所以本次更改发布时间是很有意义的。该方法类似于其当前同时发布iOS和watchOS策略。这两个操作系统密切相关，许多新的watchOS 9功能需要iOS 16，反之亦然。

不过，分开发布也可能带来一定风险。间隔一个月推出iPadOS 16和iOS 16可能会给同时拥有iPhone和iPad的消费者带来不便。 例如，消息撤回和编辑等新的iMessage功能将无法在iOS 16和iPadOS 15设备之间无缝运行。同样，开发者在为这两种操作系统开发通用应用程序时，也可能遇到一些问题。

据苹果公司截至6月25日的2022财年第三财季业绩，公司净营收为829.59亿美元，较去年同期的814.34亿美元相比增长2%；净利润为194.42亿美元，较去年同期的217.44亿美元相比下降11%。苹果公司大中华区净营收为146.04亿美元，同比下降1%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

埃隆·马斯克想知道推特有多少是“虚拟机器人账户”，有多少是“真人账户”。

特斯拉首席执行官埃隆·马斯克日前表示，他希望推特官方能确认有多少用户是真实的，有多少是虚假的。如果推特平台实际用户账户的详细信息能够得到证实，埃隆·马斯克收购推特的交易仍有可能继续进行。

这位亿万富翁早在4月曾同意以440亿美元的价格收购Twitter，但自7月以来一直试图退出交易，指控Twitter在其用户群的真实规模和其他问题上误导了他的团队，他说这相当于欺诈和违约。

Twitter上个月起诉他完成收购，马斯克反诉。双方将于10月在特拉华州一家法院进行审判。

埃隆·马斯克在推特上的“真正矛盾”曝光

马斯克周六早些时候在推特上写道：“如果推特只是提供了他们对100个账户进行抽样的方法，以及如何确认这些账户是真实的，那么这笔交易应该按照原始条款进行。”

“然而，如果事实证明他们提交给SEC的文件在实质上是虚假的，那么就不应该这样。”

马斯克拥有超过1亿推特粉丝，他继续挑战推特首席执行官帕拉格·阿格拉瓦尔(Parga Agrawal)，要求“就推特机器人的百分比进行公开辩论”

推特周六拒绝置评。该公司已多次向美国证券交易委员会(SEC)透露，估计只有不到5%的用户账户是伪造或垃圾邮件，并否认可能更高。马斯克在4月份签署合并协议时放弃了进一步尽职调查的权利。

在有关马斯克反诉的详细报道中，他指控推特故意“错误计算”其托管的垃圾邮件账户数量，以榨取其用户指标，“作为其误导投资者有关公司前景的计划的一部分”他还声称，Twitter依赖指标mDAU(即每日活跃推特用户可盈利)作为收入基础，这本身就是一种误导。

推特在特拉华州衡平法院的一份文件中回复称，马斯克的推理是“一个故事，是为了逃避马斯克不再觉得有吸引力的合并协议而想象出来的。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax