摩根士丹利近期通过AlphaWise对美国、英国、德国、日本和澳大利亚五国企业展开调查，覆盖银行、软件与服务、科技硬件、半导体和专业服务五大行业。调查释放出一个越来越清晰的信号：AI已经不再只是资本市场上的概念和叙事，而是正在真正进入企业经营层面，开始改写员工名册，也开始影响企业的利润表。

过去12个月，受访企业中有12%的岗位因AI被直接削减，另有15%的岗位在员工离职后不再补员，也就是说，共有27%的岗位已经受到AI带来的直接或间接冲击。与此同时，企业也在新增22%的岗位、对25%的员工进行再培训，并将16%的员工转岗。综合这些变化，五国企业最终平均净减员约5%。

美股投资网研究发现，从国家来看，日本受到的影响最明显，企业平均净减员达到10%；英国为6%，美国5%，澳大利亚4%，而德国是唯一实现净增员的国家，达到1%。值得注意的是，德国同时也是员工再培训比例最高的国家，说明企业面对AI的方式并不完全是“裁员”，而是在裁撤部分岗位的同时，将员工重新配置到新的工作环节。

行业之间的分化更加明显。半导体行业净减员8%，位居五大行业之首；软件与服务行业紧随其后，净减员7%；科技硬件为5%；专业服务为4%；银行业的净减员幅度最低，仅为3%。但银行业员工再培训比例高达26%，成为五大行业中最积极进行“边调整、边培训”的行业之一。

还有一个非常值得关注的变化，是AI对离岸岗位的冲击。调查显示，41%的离岸岗位已经被裁撤，或者在员工离职后不再补员，而且员工规模超过1万人的大型企业，对离岸团队的削减更加明显。

从员工层级来看，拥有2至5年工作经验的初中级员工，是岗位削减和不再补员的主要群体。但与此同时，这一群体又是企业新增招聘和内部调岗的主要对象。这实际上揭示了AI对就业市场影响的一个核心特征：AI淘汰的未必是某一类人，而更可能是某一类技能。

真正值得投资者关注的，是AI带来的生产率提升。

摩根士丹利调查显示，过去12个月，受访企业平均净生产率提升了9.6%。其中英国企业提升幅度最高，达到10.3%；从行业来看，软件与服务行业以10.4%的生产率增益排名第一，而半导体行业为8.2%，相对最低。更加有意思的是，员工人数不足50人的小企业，生产率提升反而最大，达到11.3%。

如果进一步拆解到具体职能，IT/软件开发以及客服/支持，是目前AI带来生产率提升最集中的两个领域。

在银行业，AI带来的生产率提升主要集中在IT/软件开发和财务/FinOps；专业服务行业则更加明显，客服支持以52%的占比位居第一，IT/软件开发达到49%，法律与合规达到48%。

而展望未来12个月，几乎所有国家、所有行业都把最大的AI生产率提升预期押在IT/软件开发领域。美国企业中，这一比例达到71%；软件与服务行业更是高达92%，半导体行业也达到86%。

这意味着，AI真正产生经济价值的路径正在变得越来越清晰：先替代一部分重复性工作，再提高现有员工的单位产出，最终推动企业用更少的人完成更多的工作。

报告中的另一组数据同样值得关注。受访企业平均已经实施AI解决方案2.9年，但美国企业的平均实施时间反而只有2.7年，是五国中最短的。员工超过500人、年收入超过50亿美元的大型企业，则是最早开始采用AI的群体。

这说明，美国企业的AI渗透虽然已经进入规模化阶段，但距离全面成熟仍有很长的路要走。企业目前面临的核心问题，已经逐渐从“要不要用AI”，转向“如何把AI从试点真正推向大规模生产”。

而这一步并不容易。企业普遍认为，信任与安全、数据准备以及遗留系统集成，仍然是AI规模化落地过程中最主要的障碍。

换句话说，AI最大的投资机会可能并不只在模型本身，而是在企业把AI真正部署到生产环境所需要的整个基础设施和软件工具链。

沿着这条逻辑来看，美股市场的受益方向也开始变得更加清晰。

软件与服务行业目前获得的生产率增益最高，达到10.4%；与此同时，高达92%的软件企业预计未来一年最大的AI生产率提升仍然来自软件开发。这意味着AI编程、AI智能体以及能够直接嵌入企业工作流的软件平台，仍处于快速渗透阶段。

因此，微软（MSFT）、ServiceNow（NOW）、Salesforce（CRM）、Palantir（PLTR）、Adobe（ADBE）等将AI能力直接嵌入企业工作流的平台型公司，处在这条产业链中较为直接的位置。

从资本市场角度看，这份调查真正重要的地方，并不是“AI会不会裁员”，而是AI正在开始形成一条可以被企业财务数据验证的传导链条：

AI投入 → 自动化与智能体渗透 → 员工结构调整 → 单位员工产出提升 → 企业生产率提升 → 利润率改善。

如果这一过程继续向大规模生产环境扩散，那么AI行情的核心驱动力也可能逐渐从“模型有多强”转向“企业到底能从AI中赚多少钱”。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

【原创声明】

本文由美股投资网（TradesMax.com）研究团队原创完成。

原创机构：美股投资网

英文品牌：TradesMax

本文基于公开财报、SEC文件、市场数据、机构资金、期权交易及产业链信息进行独立分析

如需引用本文，请注明：

“美股投资网（TradesMax.com）原创研究”。

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━