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从算力到资本市场，谁在主导这场变革？
不止 AI 有“闭环”，美国经济近来也在运行一条非典型的闭环:
这是一个由“裁员”启动、由“股价”驱动的非典型闭环。
经济学家 David Woo 将这种机制归入索罗斯式的“反身性”框架，简单讲就是：不是经济真的好（基本面），而是股价（价格）先涨了，反过来诱导我们去消费，假装经济很好。这种繁荣是建立在“价格”幻想上的，而不是建立在“普通人收入增加”的真实基础上。
摩根大通的最新研究也指出，目前美国正处在“劳动收入增速放缓、但资产价格推高了家庭财富、消费因而得以维持”的状态。这种维持依赖于资产价格的持续走强，本身稳定性有限。
这个“闭环”具体是怎么转的?
要把这件事说清楚，其实就四个动作，环环相扣：
第一步：企业先把利润表做“好看”。
在增长动能趋缓、收入端难以快速放大的阶段，美国企业会优先动成本：控制招聘节奏，整合岗位，压缩非核心支出，必要时推进裁员。即便营业收入的增速放缓，利润率依然能维持在较高水平。
资本市场首先看到的是这张利润表，给出积极的估值反馈，从而为后面的股价上涨打下“财务基础”。
第二步：股价随之被推高，家庭账面财富同步放大。
当利润表现得到验证，股价上升随之而来。更关键的是，在美国这种股.票持有率较高的经济体里，股价的上涨会直接体现在家庭资产负债表上。
摩根大通的测算显示，近期美国家庭财富的年化增幅接近 15%，这一增幅明显并非由工资增长推动，而是由资产价格的上升带动的。换言之，股市的上涨直接为居民“创造”了账面财富。
第三步：账面变富，消费被托住。
这时，经济学中所称的“财富效应”开始发挥作用。家庭在看到资产（股市、房产等）增值后，尽管工资增长不显著，消费支出也会有所增加。
即使摩根大通提到的“每增加 1 美元财富多消费 3.5 美分”的效应看似微小，但当它作用于数万亿美元的资产基数时，就足以填补消费缺口。因此，尽管劳动市场放缓，消费却保持了韧性。
第四步：消费保持韧性，企业业绩获得再确认，闭环完成。
居民端的消费未见显著回落，企业营收就不会大幅下滑。结合前期裁员和成本控制的成果，企业能够对外宣布“盈利稳健、需求支撑有力”。这种叙述为市场情绪提供了正反馈，进一步强化了股市的高估值，从而完成了这个由裁员启动、由股价驱动的闭环。
为什么说这是一种“脆弱的繁荣”
美股投资网获悉，从表层看，这条链条运转得很顺畅：企业通过压成本提高利润，股市上涨带动居民财富，消费不掉头，宏观数据展现出“韧性”。但若把支撑这条链条的几项核心变量放在一起审视，就能发现它的稳定性并不高。
第一，居民端的缓冲垫已经很薄。
美国个人储蓄率自 2024 年起持续偏低，2025 年依然没有回到疫情前的正常水平，意味着大量消费是在动用过去的储蓄，而非依赖当期收入。用“过去的存量”支撑“现在的消费”，短期内可行，但一旦资产价格回调，低储蓄率的问题便会暴露出来，家庭会优先收缩非刚性消费。
第二，消费的心理基础并不牢。
根据纽约联储的调查，美国家庭对未来名义收入增长的预期中值已降至2.5%以下。密歇根大学的调查结果则更为严峻，高达68%的受访家庭认为未来一年的收入增速将跟不上物价上涨——这是自1975年以来的最悲观水平。
摩根大通指出，尽管消费者信心指标在过去一段时间与实际支出表现脱节，但其持续低迷的态势不容忽视。
这意味着，当前的消费增长更多是建立在“账面财富上升”的心理基础上，而非“收入稳定增长”的保障。一旦外部冲击到来，消费的回调会更为迅速和明显。
第三，劳动市场未能完全接过支撑消费的角色。
尽管摩根大通预计劳动力市场将逐步恢复，但报告也明确指出，“劳动力市场持续疲软的风险加剧”。如果资产端的支持先于就业和收入的恢复减弱，那么就会出现一个没有基础支撑的空档期。
这三点合起来表明，当前美国经济的韧性，更多是一种“价格型韧性”，而非“收入型韧性”。
价格型韧性可以在短期内通过资产价格上涨、情绪改善等因素迅速被“造”出来，但它缺乏收入增长和就业修复那种扎实的基础。一旦资产价格回落，消费和企业的支撑就会显得脆弱。
为什么总要提 AI?
过去两年，推动美股居民财富增值的一个核心因素是市场对 AI 相关科技公司的高估值。这种“主题型上行”是典型的：资金聚焦于少数高预期、高估值的公司，带动这些公司股价上涨，从而推动了整体资产负债表的膨胀。
简单来说，这一轮财富效应，实际上是建立在一个狭窄的高估值板块上，整个经济的“韧性”也因此高度依赖这一板块。
然而，这样的结构也带来了风险。如果市场发现 AI 相关公司的盈利兑现速度不及预期，或这些公司进入估值调整阶段，那么支撑家庭财富的动力就会减弱。
而美国当前的消费韧性，正是依赖这一板块的价格上升来弥补劳动收入增速放缓的缺口。换句话说，一旦 AI 这一板块的溢价消退，宏观经济的韧性也会随之下降。
更为复杂的是，企业端的盈利“保护”本身就来自于成本收缩，尤其是裁员。如果此时财富效应已经开始减弱，企业又采取进一步的成本控制措施，市场对这些动作的反应可能不再是“利润改善”，而是认为需求不足需要裁员。从而，股市的支撑作用可能会迅速变为放大市场下行压力的“放大器”。
如何判断这个闭环还能撑多久?
投资者其实不需要盯太多复杂指标，以下三条关键性指标足以帮助判断这个价格驱动的闭环是否还能维持：
1. 美国个人储蓄率是否能够回升至疫情前的水平；如果储蓄率一直处于低位，说明消费仍然依赖于透支和资产增值。
2. 消费者信心与收入预期是否能够回升，特别是密歇根大学等机构的预期分项；如果长期低迷，说明居民对未来收入缺乏信心。
3. 美股中最集中的科技/AI 板块是否能够维持强势；这一部分的估值是否稳定直接决定了财富效应的延续性。
这三条如果同时向好发展（储蓄率回升、信心回升、AI 高估值保持），说明这个闭环还能继续运转；
本文来自微信公众号“美股投资网”
美股投资网获悉，据报道，谷歌(GOOGL)周三在一桩诉讼中被指控，利用其Gemini AI助手非法追踪Gmail、Chat和Meet用户的私人通信。
此前，Gmail、Chat和Meet的用户可选择是否开启谷歌的人工智能程序。
但诉状称，今年10月，该公司"秘密地"为上述所有应用开启了Gemini，使其能在"未经用户知情或同意"的情况下收集私人数据。该诉状于周二晚提交至加州圣何塞联邦法院。
尽管这家科技巨头允许用户关闭Gemini，但拟议的集体诉讼指出，用户需深入谷歌隐私设置才能停用该AI工具。若不采取此步骤，谷歌会使用Gemini"访问并利用其用户私人通信的完整记录历史，包括其Gmail账户中发送和接收的每一封邮件及附件"。
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1. 11月12日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.15%，标普500指数期货涨0.32%，纳指期货涨0.58%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨1.08%，英国富时100指数跌0.11%，法国CAC40指数涨1.03%，欧洲斯托克50指数涨1.06%。
3. 截至发稿，WTI原油涨0.62%，报60.66美元/桶。布伦特原油涨0.57%，报64.79美元/桶。
市场消息
市场对美国政府停摆即将结束的乐观情绪日益高涨。德意志银行的吉姆·里德表示，“今天或许就是我们终于知道历史上持续时间最长的政府停摆即将结束的日子？假设所有议员都克服了航班延误返回华盛顿，众议院预计今天将就一项法案进行投票，该法案将使大部分政府部门运转至明年1月30日，部分机构运转至明年9月30日。”
特朗普盛邀华尔街领袖们赴白宫，酝酿新一轮政府主导的投资宏图?有媒体援引美国政府官员透露的消息报道称，美国总统唐纳德·特朗普预计将于周三在白宫举办一场私人性质的大型晚宴活动，出席者包括纳斯达克交易所负责人和摩根大通首席执行官在内的多位金融行业顶级商业领袖。此番位于白宫的私人聚会凸显出，随着特朗普领导下的美国政府推出旨在强化美国资本市场繁荣局面，以及重建被视为对国家安全至关重要的关键国内供应链与产业链的最新举措，特朗普正努力加深与华尔街金融行业最高级管理层之间的联系。
高盛CEO“敲警钟”若规模再飙升且经济疲软，美国政府债务将面临“清算”。高盛首席执行官大卫·所罗门就不断飙升的美国国债发出严厉警告，称如果目前的财政道路继续下去，而经济扩张却没有显著增加，“将会为此付出代价”。所罗门表示，他接触的人不仅担心债务本身，还担心过去五年债务“加速增长”的局面，“而且我们似乎没有能力扭转局面”。他认为，激进的财政刺激政策已经“根深蒂固”地融入了美国经济的运行模式。他指出，自金融危机以来，债务规模已大幅膨胀，联邦数据显示，债务总额已从2008年的约10万亿美元增至目前的水平，是当时的3倍多。
华尔街大型银行迎利好!美联储等监管机构就放宽银行资本要求达成一致。美联储及其他银行业监管机构已就放松关键资本要求的一项最终方案达成一致，并将所谓的“强化补充杠杆率”提案提交白宫审议。媒体援引知情人士消息报道称，根据拟议的规则变更，由于摩根大通(JPM)、美国银行(BAC)、高盛(GS)等大型银行将被要求持有相对于总资产更少的资本，它们将受到积极影响。知情人士补充称，待白宫批准后，监管机构计划在数周内完成该规则的定稿，但各机构投票的时间安排可能生变。《巴塞尔协议III》终局规则旨在明确银行需预留多少资本以抵御经济衰退。
美股资深评论员通胀或接近顶点，宝洁(PG)、金佰利(KMB)等包装消费品类股迎来买入良机。资深市场评论员吉姆·克莱默周二向投资者解释了他为何认为近期表现落后的包装消费品类股正迎来投资机会，并点名宝洁与金佰利等公司，称它们是行业中被低估的优质企业。克莱默指出，华尔街近期普遍对包装消费品行业持悲观看法，主要原因是通胀过高而增长不足。他补充称“我现在担心的是，我们可能正在错过一批我过去长期不太看好的股票的底部。”克莱默认为，通胀可能已经接近顶点，这将有助于降低消费品巨头的成本。此外，特朗普政府在反垄断执法方面的宽松态度，也让企业更容易进行合并，从而在行业中占据主导地位。
华尔街老将驳斥AI泡沫论科技巨头高估值无忧，两大真正风险需警惕。许多金融评论人士近期警告称，大型科技公司在股票市场中的主导地位及其高企的估值，似乎让人想起了当年互联网泡沫的前奏。然而，因精准预见上世纪90年代末市场崩盘而成名的传奇股票策略师Charles Clough认为，当前围绕科技巨头的狂热与此前不同。曾于1987至1999年担任美林集团全球首席投资策略师的Charles Clough指出，如今的科技巨头拥有强大的商业模式，能创造可观收益，这使它们对经济衰退具有免疫力。他从更宏观层面分析称，市场流动性更加稳健，有望支撑股价进一步上涨。
个股消息
AMD(AMD)在财务分析师日上发布多项更新，其中包括重申人工智能支出不太可能很快放缓这一主题。首席执行官兼董事长苏姿丰表示，AMD 预计到 2027 年，凭借其 MI450 和 Helios 机架式解决方案，在数据中心领域实现“数百亿美元”的营收目标已初见端倪。她还补充道，AMD 在数据中心 AI 市场也拥有“非常清晰”的两位数市场份额增长路径，未来三到五年复合年增长率将达到 80%。苏姿丰预计，AMD 今年的整体营收将达到 350 亿美元，并在未来三到五年内保持 35% 或更高的复合年增长率。该股盘前涨超5%。
白宫“核电宠儿”Oklo(OKLO)Q3营收挂零，亏损扩大无碍其发展前景。2025年第三季度，Oklo未产生任何营收;运营亏损为3630.9万美元，高于上年同期的1228.2万美元;净亏损为2972.2万美元，高于上年同期的996.0万美元;每股亏损0.20美元，高于上年同期的0.08美元，且逊于分析师平均预期的每股亏损0.13美元。
虎牙(HUYA)发布2025年Q3财报总收入创近9个季度新高，游戏相关服务、广告和其他贡献超三成收入。财报显示，三季度，虎牙公司总收入达16.9亿元，创近九个季度以来新高，同比增速提升至约10%。其中，直播收入企稳回升，达11.6亿元;游戏相关服务、广告和其他业务保持快速增长，该板块收入同比上涨约30%至5.3亿元，占总收入比例提高至31.5%。在非美国通用会计准则下，该季度公司实现运营利润630万元，归属于虎牙公司的净利润3630万元。用户数据方面，2025年第三季度，虎牙总MAU达到1.62亿。
腾讯音乐(TME)第三季度公司权益持有人应占净利润为21.5亿元，同比增长36.0%。腾讯音乐公布2025年第三季度财务业绩，总收入为人民币84.6亿元(11.9亿美元)，同比增长20.6%。公司权益持有人应占净利润为人民币21.5亿元(3.02亿美元)，同比增长36.0%。非国际财务报告准则公司权益持有人应占净利润为人民币24.1亿元(3.38亿美元)，同比增长32.6%。 每股美国存托股份的摊薄盈利为人民币1.38元，截至2025年9月30日，现金、现金等价物、定期存款和短期投资的合计余额为人民币 360.8亿元(50.7亿美元)。
AI时代的“绿色组合拳”! 谷歌(GOOGL)建算力，道达尔(TTE)供绿电，俄亥俄数据中心成零碳样板。法国最大规模能源巨头道达尔 与美国搜索引擎与人工智能巨头谷歌签署了一份为期长达15年的可再生电力供给协议，将向谷歌位于俄亥俄州的超大规模AI数据中心供应基于绿色清洁能源的可再生电力系统。本次谷歌与道达尔达成的重磅长期协议，可谓凸显出随着人类社会步入AI时代，AI训练/推理带来天量级别的AI算力基础设施需求，以及支撑这种无比庞大算力所需的电力资源需求，谷歌、微软以及亚马逊等云计算巨头们亟需能够多年维持稳定供给且具备清洁属性的电力系统，而可再生电力系统无疑满足谷歌强劲需求。
减肥药战场延烧西维斯健康(CVS)扶植诺和诺德(NVO)，礼来(LLY)反手更换员工福利商。由于西维斯健康停止承保礼来的畅销减肥药，转而支持其竞争对手诺和诺德的同类药物，礼来已决定终止为员工提供西维斯健康的药品福利计划。根据一份文件显示，自明年1月1日起，参与礼来公司医疗保险计划的员工，将自动转入私营药房福利管理公司Rightway的药品福利保障体系。据了解，总部位于印第安纳波利斯的礼来约有5万名员工。礼来发言人表示，公司会定期评估福利服务供应商，以确保提供高质量、高性价比的保障服务。
重要经济数据和事件预告
次日00:00美国11月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI。
次日01:00美国11月EIA月报预估-当年布伦特原油价格(美元/桶)。
次日02:00美国11月12日10年期国债竞拍-总金额(亿美元)。
次日05:30美国截至11月7日当周API原油库存变动(万桶)。
22:20FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话。
23:002026年FOMC票委、费城联储主席保尔森就金融科技发表讲话。
23:20美联储理事沃勒参加第九届金融科技年度会议。
23:45美国财长贝森特发表讲话。
次日01:152027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克发表讲话。
次日01:30美联储理事米兰参加在英国剑桥大学贾吉商学院主办的活动。
次日05:002025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯就经济和金融形势展望发表讲话。
业绩预告
周四早间思科(CSCO)
周四盘前迪士尼(DIS)、京东(JD)、哔哩哔哩(BILI)、阿特斯太阳能(CSIQ)
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美股投资网获悉，来自美国的稀土新势力USA Rare Earth(USAR)周三表示，其宣布收购Less Common Metals(LCM)的重磅交易已获英国国务大臣的正式监管批准，消息带动该股在美股盘前交易中一度上涨超3%。这家美国稀土公司表示，在现已获得所需的唯一反垄断监管批准后，预计该项收购立马将彻底完成，符合其此前设定的2025年日历年第四季度的目标时间。
对于憧憬美国稀土独立的特朗普政府来说，USA Rare Earth吞下Less Common Metals堪称具有里程碑意义的重大稀土事件，这意味着USA Rare Earth不久后将具备“从开采到精炼再到磁体的能力”。在得到LCM这一拼图之后，特朗普政府心心念念的“稀土产业链闭环”至少在理论上实现，这家稀土新势力也有望成为美国稀土自主体系里的“中流砥柱之一”。
USA Rare Earth在一份声明中强调，此次收购标志着USA Rare Earth“从磁体到矿山”(magnet-to-mine)的稀土全产业链战略的显著加速，未来将打造一条端到端的美国纯本土的稀土供应链。
作为这笔交易的结果，Less Common Metals(LCM)将能够继续扩张产能，并以广泛的稀土及关键金属与合金产品组合服务其全球客户群，同时在USA Rare Earth位于俄克拉何马州斯蒂尔沃特的大型磁体工厂投产后，向该厂供应钕铁硼(NdFeB)金属以及带材铸造合金。
LCM所提供的金属和合金是制造全球最先进磁体、半导体先进工艺制程以及航空航天部件所必需的核心材料。该公司为遍布美国、英国、法国、德国、日本的客户们提供独家金属和合金产品，这些客户来自国防、汽车、电动汽车、工业和科技等领域。
吞下LCM，稀土新势力USA Rare Earth将具备“稀土全产业链”
USA Rare Earth(USAR)收购 Less Common Metals(LCM)，本质上是把美国本土最稀缺，同时也是整个西方世界最稀缺的“金属+合金中游发动机”彻底买了回来，把“矿到磁体”的链条真正补齐——不只是做矿和磁体，而是掌握了从氧化物到金属、到 NdFeB 合金这一关键卡脖子环节。
LCM 是英国的稀土金属与合金厂，被定位为全球最成熟的中国以外稀土金属与合金生产商，是唯一在西方大规模生产轻、重稀土永磁金属和合金的玩家，并且能条带铸造 NdFeB 合金。简单来说，LCM提供的这些产品就是高性能烧结NdFeB永磁体的“粮食”，没有高质量金属和条带合金，磁体环节根本起不来。
烧结NdFeB磁体的标准工艺就是用条带铸造NdFeB合金作为原料;LCM 本身就是靠真空感应熔炼+条带铸造起家，是当下西方唯一在商业规模条带铸造 NdFeB 合金的企业(约1,400 吨/年能力)
USAR在俄克拉何马 Stillwater 的磁体厂目前的计划是年产 5,000吨烧结钕铁硼(Neo)磁体，已经处于试产进程，未来要供给国防、汽车、风电等行业;而 LCM 将为这家工厂提供 NdFeB 金属和条带铸造合金，并把自己在美国、欧洲、日本等地建立的防务和汽车客户、政府关系一并带入 USAR 体系。
因此这笔收购对于USA Rare Earth，乃至美国稀土产业链具备里程碑意义，是USA Rare Earth从“有矿、有磁体厂”升级为“真正掌握氧化物到金属与合金，最后到下游成型磁体的完整稀土产业链条”，尤其是拿下西方最稀缺、最难复制的金属与合金中游。
不过值得注意的是，MP Materials旗下“芒廷帕斯稀土矿”仍是美国唯一在产的大型稀土矿，USA Rare Earth上游稀土矿仍然处于开发与试产进程，USA Rare Earth 稀土矿更多还是“规划+早期产能”。
为何对于美国来说稀土如此重要?
稀土指的是一组17种金属，广泛应用于芯片产业链，以及消费电子、电动汽车、航空发动机和国防军工制造等核心制造业。
稀土具有强磁性能，对从电动汽车、消费电子到导弹系统等前沿科技产业至关重要。随着中美之间大国博弈日益激烈，稀土对于美国科技与军工领域的重要性正推动美国等西方国家创纪录地大规模寻求新的本土供应，以寻求大幅减少对中国几近完全控制其稀土矿开采与深度加工的依赖。
统计数据显示，稀土采矿端中国约占全球大约60%–70%份额;更关键的是分离精炼与金属/磁体环节，中国份额进一步升高至85%–90%+。主要用于制造高强度永磁体的镨钕氧化物(NdPr)方面，中国堪称握住世界稀土命门，近年来，中国在这一领域的份额在全球范围一度接近垄断。这也为何上半年中美贸易对峙过程中中国开启稀土管制后特朗普政府对于中国的强硬加征关税立场出现明显软化，毕竟美国稀土进口基本上全部来自中国市场。
自今年以来，中美芯片与稀土博弈日益激烈，特朗普领导下的美国政府以史无前例的支持力度推动美国稀土精矿以及稀土磁铁产量扩张，力争实现“美国本土稀土供给体系完全独立”。据了解，特朗普政府不仅选择入股MP Materials，今年以来还携手苹果等美国科技巨头们对于MP Materials的大规模订单支持，推动自2020年上市以来多数时间股价处于历史谷底的MP Materials迎来该公司前所未有的牛市曲线，今年以来股价飙升300%屡创新史新高。
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美股投资网获悉，稳定币龙头Circle(CRCL)第三季度营收超出分析师预期，其稳定币USDC的流通量较去年同期增长逾一倍。财报显示，Circle三季度营收达 7.4 亿美元，同比增长 65.9%，超出市场预期的7.1亿美元；每股收益为 0.64 美元，超出预期 0.46 美元。
该公司第三季度净利润为 2.144 亿美元，而去年同期净利润为 7100 万美元。
Circle于6月上市，随着市场对稳定币的热情持续升温——这类数字资产通常被设计为与美元1:1锚定——并在7月首个联邦监管框架签署前达到高潮，其股价随之飙升。
Circle的上市使其创始人杰里米·阿莱尔跻身亿万富翁行列，也被视为其他数字资产公司效仿的机遇。Circle上市后，加密货币交易所Bullish在纽交所挂牌，另一家交易所Gemini也于9月开始交易。
Circle 将年度调整后运营支出预期上调至 4.95 亿美元至 5.1 亿美元，理由是为建设其平台而不断增加的投资以及更高的工资税，该股在开盘前下跌超 3%，截至发稿，该股盘前跌3.86%，报94.51美元。
尽管Circle股价自上市以来累计上涨超过200%，但目前已较今夏创下的历史高点下跌逾60%。一些分析师的疑虑开始升温，他们担心该公司大部分收入来自支撑其代币的美国国债和其他生息工具。他们认为，自美联储9月开始降息以来，这部分收入可能承压。
Circle方面并未坐以待毙，正通过新增基于区块链的支付网络和代币化货币市场基金等产品，积极推进收入多元化。今年早些时候，Circle 宣布推出 Arc，这是一个专门为稳定币交易设计的公共区块链，这将帮助该公司进入跨境结算、商户支付和去中心化金融集成领域。
Circle目前流通的USDC代币规模约750亿美元，仅次于Tether Holdings SA。这家位于萨尔瓦多的非上市企业发行的USDT稳定币规模约为1830亿美元。
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美股投资网获悉，在分析师日上，AMD(AMD)公布了未来3-5年的发展展望。法国巴黎银行认为，这一规划或将让该公司在不久的将来实现每股20美元及以上的收益。
法国巴黎银行分析师大卫·奥康纳在给客户的报告中写道“AMD预计其最大增长机遇来自数据中心市场，该市场复合年增长率(CAGR)将达40%，到2030年规模将增至1万亿美元。这一市场属于硅基总可寻址市场(TAM)，涵盖中央处理器(CPU)、图形处理器(GPU)、高带宽内存(HBM)及网络硅基产品。”
奥康纳对AMD的目标价定为300美元，他表示，AMD在服务器CPU市场、AI加速器市场等领域的进展，为其未来3-5年实现每股20美元的收益铺平了道路。
“这一目标的驱动力包括约35%的营收复合年增长率;随着AI GPU大规模优化量产，毛利率将提升至55%-58%;运营杠杆效应将推动息税前利润率(EBIT)超过35%、自由现金流(FCF)利润率达25%，”奥康纳解释道，
“我们对AMD的看法更为乐观。AI GPU市场机遇规模更大、需求范围更广、与客户合作程度更深，这也增强了管理层的信心。在我们的目标模型中，若未来3-5年AMD每股收益(EPS)达到约20美元，按25倍市盈率(P/E)计算，其合理估值有望在几年内达到500美元。”
AMD股价周三上涨近9%，今年以来累计涨幅已超110%。
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美股投资网获悉，辉瑞(PFE)寻求出售其在COVID-19疫苗合作伙伴BioNTech(BNTX)的全部剩余股权，这场新冠疫情中最具盈利性的合作正逐渐走向尾声。
据知情人士透露，辉瑞计划通过大宗交易出售约455万份美国存托凭证（ADR），每股定价区间为108至111.70美元。若以价格区间上限计算，此次股权出售将为辉瑞带来约5.08亿美元收益。
两家公司于2020年联手开发COVID-19疫苗，该疫苗在全球创下数百亿美元收入，并在疫情高峰期与美国及欧盟政府达成供应协议。辉瑞对BioNTech的股权投资是合作协议的组成部分。目前双方仍基于BioNTech的专有mRNA技术继续合作开发COVID-19疫苗配方，并共享收益。
制药巨头辉瑞上周历经激烈竞购战，最终以100亿美元收购肥胖症初创企业Metsera Inc.，部分目的是用重磅减肥药替代日益萎缩的新冠业务收入。
随着疫情结束，BioNTech已回归其最初的癌症治疗研发主线，利用积累的资金支持研究。该公司还与百时美施贵宝达成价值高达111亿美元的合作协议。
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美股投资网获悉，周三，加密财库公司Strategy(MSTR)股价罕见跌至其所持比特币市值以下，显示市场对这家全球最大企业级比特币持有者的谨慎情绪正在升温。
据市场数据显示，Strategy盘中市值一度跌至约653.4亿美元，低于其持有的641,692枚比特币总价值665.9亿美元。这意味着公司股价出现了“负溢价”现象，即市场给予的企业估值低于其数字资产的账面价值。
这在Strategy的交易历史中极为罕见。过去几年，该公司股价通常以高于其持币净值的溢价交易，被投资者视为一种杠杆化的比特币投资渠道。此次折价反映出投资者开始将其企业运营风险、融资结构及潜在稀释因素纳入考量。
本周比特币价格在10万至10.5万美元之间波动，周跌约2%，而恐惧与贪婪指数处于“极度恐惧”区间，显示市场情绪依旧脆弱。
尽管比特币走势相对平稳，Strategy股价波动更大。交易员普遍认为，比特币本身提供更“纯粹”的市场敞口，而Strategy则因其杠杆结构和融资活动，成为更高波动性的代理标的。
这种分化在公司持续通过增发股票和优先股筹集资金后进一步扩大。近期，Strategy又以4,990万美元增持了487枚比特币，延续其“长期持币”战略。然而，这一举措并未提振股价，反而引发市场对未来稀释风险与债务水平的担忧。
虽然Strategy股价随后反弹，重新站上其“净资产价值”之上，这一短暂的折价事件揭示出机构投资者行为的微妙变化，市场开始区分“比特币作为资产”与“持有比特币的企业”之间的风险差异。
业内分析认为，随着美联储降息周期临近及融资成本上升，投资者对企业杠杆化加密策略的容忍度正在下降。相较之下，直接持有或投资比特币ETF等产品，成为机构投资者获取加密资产敞口的更优选择。
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美股投资网获悉，微软(MSFT)计划利用其对OpenAI定制人工智能半导体研发工作的访问权限，来助力自身的芯片研发工作。微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉在一次播客访谈中谈到内部芯片的研发问题时说“即便是在系统层面进行创新，我们也能全面掌握相关技术。我们首先希望复制他们所开发的成果，但之后还会对其进行拓展。”
根据两家公司达成的修订协议，微软可在 2032 年之前使用这家 ChatGPT 制造商的模型，并可在 2030 年之前进行相关研究，或者直到专家小组认定通用人工智能已实现之时为止。微软的知识产权不包括 OpenAI 的消费级硬件。
OpenAI 计划与博通(AVGO)合作定制设计芯片和网络硬件。微软曾试图自行开发芯片，但在这一努力中取得的成果不如云服务领域的竞争对手，如 Alphabet (GOOGL)旗下的谷歌显著。
纳德拉在周三表示“微软将与 OpenAI 的设计以及我们自己的团队合作，因为我们拥有相关知识产权。”
AI ASIC与英伟达AI GPU属于AI芯片的两种截然不同技术路线，当前两者在很大程度上互为市场竞争对手，尤其是AI ASIC对于那些超大规模云计算巨头与OpenAI这样的AI领军者们来说，在AI训练/推理领域具备非常明显的性价比与能效比优势。
据悉，博通公司正在帮助OpenAI设计并生产一款定制化人工智能加速芯片(即 AI ASIC芯片)。据媒体报道，两家公司计划最早从明年开始交付该系列中的首批AI芯片，这也将使得作为AI算力基础设施领域的绝对领导者——英伟达(NVDA)，面对来自博通的AI芯片领域最直接也是最强大的长期竞争压力。
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美股投资网获悉，微软(MSFT)已将其最新的数据中心在亚特兰大上线运营，该中心被微软称为"AI超级工厂"，因为它与其他数据中心直接连接，可提供数十万个英伟达(NVDA) GPU的算力以支持AI工作负载。
该网络还将支持微软投资的OpenAI。
据微软披露，位于亚特兰大的新一代AI数据中心已于10月投入运营，这是“Fairwater”系列中的第二个设施，并通过专用网络与威斯康星州的首个Fairwater站点相连。该系统整合了数十万个最新NVIDIA Blackwell GPU，构建起全球首个真正意义上的跨州AI计算集群。
微软的“AI超级工厂”概念，核心在于将多个地理上分散的数据中心融合成一个虚拟的单一超级计算机，这与传统数据中心的设计理念截然不同。
微软Azure基础设施总经理Alistair Speirs解释称“传统数据中心旨在为多个客户运行数百万个独立的应用程序，而我们将此称为‘AI超级工厂’，是因为它在数百万个硬件上运行一个复杂的作业。”这种模式下，不再是单个站点训练一个AI模型，而是由一个站点网络共同支持同一项训练任务。
微软首席执行官萨提亚·纳德拉表示，"Fairwater体现了我们对可互换基础设施群的愿景能够在任何地方，基于专用加速器和网络路径，以最高性能和效率运行任何工作负载。"
"每个Fairwater数据中心都能将数十万个最新的英伟达GPU集成到一个统一的集群中，"他补充道，"这提供了灵活的基础设施，可以支持全方位的工作负载，并确保没有GPU被不必要的闲置。此外，仅本季度就有超过10万个GB300上线，用于我们其他基础设施群的推理工作。"
"现在训练这些模型所需的基础设施规模不是一两个数据中心，而是其数倍，"微软Azure首席技术官马克·拉西诺维奇表示。
这些数据中心通过专用光缆连接的AI广域网进行互联。
"AI的未来将通过将数据中心连接成统一的分布式系统来塑造，"微软云+AI执行副总裁斯科特·格思里表示。
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