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美股投资网获悉，近日，ARM(ARM)召开了2026财年第二季度的财报电话会。公司提到，电力已成为所有人的瓶颈。在此环境下，每个人都希望运行能效最高的计算平台。Arm 的能效比竞争解决方案高出约 50%，这在实际性能中得到印证，因此可以看到 NVIDIA、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉都在使用我们最好的技术。前所未有的计算需求，目前公开宣布的所有新增算力都基于 Arm，这为公司带来了巨大的增长机遇，也是公司的 Neoverse 业务同比增长超一倍的原因之一。
另外，本季度中国区表现强劲，需求达到历史高位。增长主要来自许可证收入（其中包含一笔大型授权交易），版税也保持稳健增长。目前授权储备充足，但对第四季度的具体预期将下一季度提供更明确指引。大型授权交易（许可证业务）周期通常为 6-9 个月，最终落地时间主要取决于客户需求时点。基于当前资本支出和持续强劲的 AI 周期，对前景保持信心。
Q&A 问答
Q如何看待 Arm 在众多新 AI 数据中心项目中的战略定位及其带来的机会？
A电力已成为所有人的瓶颈。在此环境下，每个人都希望运行能效最高的计算平台。Arm 的能效比竞争解决方案高出约 50%，这在实际性能中得到印证，因此我们看到 NVIDIA、亚马逊、谷歌、微软、特斯拉都在使用我们最好的技术。前所未有的计算需求，目前公开宣布的所有新增算力都基于 Arm，这为我们带来了巨大的增长机遇，也是我们的 Neoverse 业务同比增长超一倍的原因之一。
Q收购 DreamBig 半导体的原因和如何融入扩张计划？
ADreamBig 在以太网和 Arm DMA 控制器方面拥有关键知识产权，有助于扩展网络并扩大对最终客户的产品供应。
Q关联方收入显著增加及与软银 Stargate 项目合作的性质和设计活动变化
AArm 与软银及其合作伙伴在 Stargate 项目上深入合作，为数据中心建设（计算、网络、配电及组装）提供技术，带来巨大业务机会。
Q运营支出增长及新技术战略的投资回报时间表
A相关解决方案需要大量研发投入，但目前收入增长高于运营支出增长，这一点我们已谨慎管理。基于 Arm 的计算需求正处于前所未有的机遇期，我们正在评估所有可能性以确保抓住机会。关于具体产品时间表，将在芯片流片成功、样品返回并获得不可取消客户订单这三个里程碑达成后公布，因为这将是一项我们从未涉足的新业务。
Q软银相关收入的具体金额、未来预期及是否会影响现有许可业务
A第二季度软银相关收入从上一季度的 1.26 亿美元增至 1.78 亿美元，增加了 5200 万美元，此水平可作为未来参考基准。该收入包含 IP 许可和设计服务，其中设计服务利润率较低。该收入流可能持续约一年，之后可能转向芯片销售版税等新模式。若未来开展实体芯片业务，确实可能部分替代当前的许可和服务收入，但后续产品迭代也可形成许可费与版税的叠加收入。这项合作是包括 OpenAI 在内的更广泛 “Stargate” 项目的一部分，应视为持续性收入。
QStargate 项目未来 1/3/5 年维度的收入机会展望如何？Lumex CSS 产品在 9 月发布后为何已产生版税收入？
A自今年 1 月宣布以来，对计算的需求持续增长且已超出初期预期。当前实现该潜力的主要制约在于电力等基础设施。我们正加速投资以把握这一机遇。关于 CSS 这是由于合作方此前已采用过第一代 CSS 方案，双方团队合作紧密，使得第二代方案能快速被采纳并在技术交付后数月内即产生版税，这体现了 CSS 方案显著加速产品上市的特点。
Q云和网络业务在 Arm 版税收入中的占比是否已显著提升？
A上一财年该占比约为 10%。目前基础设施业务增速是其他类别平均水平的两倍，预计将持续增长，15% 至 20% 的占比是合理的预期，且增速快于一年前的预期。Arm 技术正加速渗透至网络栈各环节，包括 DPU、交换机等（如 Bluefield 技术、Tomahawk 和 Arista 交换机），其能效优势成为重要增长动力。
Q未来几年芯片需求及 AI 推理边缘化对 Arm 的影响
A当前数据中心计算主要用于训练，但未来将向推理转变。我们看到边缘侧对 CPU 和 Lumex（配备可扩展矩阵扩展）的需求强劲，这些技术能高效运行 AI 工作负载。Arm 在边缘计算领域具有独特优势一方面电池供电设备是 Arm 的传统优势领域；另一方面我们正推动云边协同，例如与 Meta 的合作确保模型在云和边缘都能高效移植。更多 AI 计算意味着更多边缘计算需求，这对 Arm 是重大机遇。
Q中国区销售增长的主要驱动因素是授权还是版税？下半年授权收入展望如何？
A本季度中国区表现强劲，需求达到历史高位。增长主要来自许可证收入（其中包含一笔大型授权交易），版税也保持稳健增长。目前授权储备充足，但对第四季度的具体预期将下一季度提供更明确指引。大型授权交易（许可证业务）周期通常为 6-9 个月，最终落地时间主要取决于客户需求时点。基于当前资本支出和持续强劲的 AI 周期，对前景保持信心。
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美股投资网获悉，近日，AppLovin(APP)召开3Q25业绩电话会。公司本季度核心游戏业务模型升级推动营收同比增长 68% 至约 14.05 亿美元;调整后 EBITDA 达 11.58 亿美元，同比增长 79%，利润率达 82%，较上季度提升 1 个百分点，主要得益于经营杠杆效应及外汇波动影响的适度缓解。本季度调整后 EBITDA 的现金流转化率达 95%，略高于第二季度。自由现金流达 10.49 亿美元，同比增长 92%。由于本季度无需支付半年度债务利息(该项支付通常发生在每年第二和第四季度)，自由现金流利润率较上季度有所提升。截至季度末，公司持有现金及现金等价物 17 亿美元。
公司预计 2025 财年第四季度总营收将介于 15.7 亿至 16 亿美元之间，环比增长 12%-14%;调整后 EBITDA 预期介于 12.9 亿至 13.2 亿美元，目标 EBITDA 利润率约为 82%-83%。
公司高管表示，公司正加速引入 AI 技术，以进一步提升广告投放效率与用户体验。目前，公司正将付费推广能力扩展至 Axon Ads 平台，并持续优化新广告主的上手流程和渠道表现。未来，公司还计划引入生成式 AI 广告创意，以增强用户响应率和转化效率。面向长期增长，管理层将重点围绕以下方向推进优化新广告主的转化流程，扩大 Axon Ads 平台的推广覆盖，探索自动化获客模式，并结合 AI 能力和广告密度提升平台整体增长动能。
Q&A 问答
Q 自 10 月 1 日起新签约的广告主主要具有什么特征?相比去年严格筛选的首批 600 家试点合作方，他们的 GMV 是否有所降低，是否意味着用户群体在下沉?
A 新广告主主要通过推荐机制引入，以零售业态为主，虽然整体规模略小于去年严格筛选的试点商户，但差距不大，且覆盖品类更为多元，业态构成相当。
Q 关于今年第四季度的业绩指引，你们是如何参考去年同期的电商季节性数据的?对于现有客户与新增电商客户的表现有哪些假设?
A 去年第四季度是电商业务刚起步、增速异常高的时期，因此今年并不适合直接对比。当前的业绩指引主要基于电商引荐计划的积极表现、业务模型的持续优化、此前在第三季度财报中提及的业务更新，以及常规假日季节性因素，因此对本季度的业绩持较上季度更乐观的预期。
Q 关于转化率大幅提升，是否意味着在 2026 年，即使电商广告主数量显著增加，也无需大幅提升广告展示量就能支撑业务增长?
A 是的。公司现在每天为超过 10 亿用户提供大量广告展示，在净收入模式下，提升转化率是业务增长的关键驱动力。核心路径包括一是持续进行模型优化，这对转化率提升有巨大作用;二是我们刚开始探索将神经网络和人工智能技术应用于广告系统，虽然这一领域能为行业创造实际价值的时间不长，但潜力已非常显著。此外，广告主密度的扩大还能帮助推荐系统更精准地定制内容;生成式 AI 技术未来将用于自动创建适配平台的创意素材，以弥补当前部分广告主直接搬用社交平台短视频素材的不匹配问题，从而进一步提升转化率。
Q 在转化率之外，随着电商加速发展，是否预期供应端也会增长?供应增长的主要驱动力来自哪里，是开发商对更高广告负载的需求、移动游戏参与度提升，还是 MAX 平台功能提升?
A 这是多重因素共同作用的结果。MAX 平台生态正在快速扩张，首先是广告质量提升带来用户体验改善，使用户在沉浸游戏时不再被重复广告打扰，这种体验优化反过来增强了电商购物需求密度，引入更多元化内容既提升用户留存又扩大广告供应量;其次，公司正逐步解锁那些主要依赖内购变现、过去不投广告或只少量投放的发行商，通过为他们提供更高效的变现方式来扩大供应端资源;最终，随着模型优化，同一发行商能触达更多高留存用户，实现更高效的变现，这些因素共同推动供应端自然增长。
Q 电商客户周环比支出增长 50% 的数据非常亮眼，能否提供一些背景信息?比如试点阶段的表现如何?如何评价当前这一增长水平?
A 目前业务刚起步仅一个月，客户需要时间完成像素集成和系统部署，通常上线周期需一周以上，因此当前增长具有滞后性;尽管客户规模尚不及去年试点时期，但 增速依然非常迅猛，显示出强劲的复合增长潜力。
更重要的是，这一增长并非依赖巨额补贴或牺牲用户体验实现，客户反馈和内容质量都保持良好，我们正聚焦优化客户从注册到集成上线的流程，公司希望将 Axon 平台推广给未来客户，同时通过嵌入式 AI 工具支持企业自助完成投放，这显示我们的增长路径健康且具备可复制性，预计在 2026 年正式开放平台，并在随后的季度与年度内真正吸引大批广告主入驻。
Q 当追求数十亿美元级的业务增长潜力时，如何平衡现有核心游戏客户与新电商广告主的需求?引入新竞标者是否会影响游戏广告业务?模型优化能否自动解决这些平衡问题，还是你们会主动限制某些业务增长?
A 我们不会刻意限制增长，而是让平台自然演进。随着广告主密度提升，不仅不会挤压核心游戏广告客户，反而会让游戏业务支出变得更高效。过去依靠重复游戏广告提升转化率的做法效率极低，浪费了大量展示机会;
但当电商等多元广告主加入后，模型可以更精准匹配不同用户意图，让展示资源获得更充分利用。虽然广告展示量可能减少，但游戏客户的 CPM 将随之提升，获得同等甚至更高的收益。同时，随着新广告主带来更多丰富的数据，神经网络模型能进一步提升广告投放的精准度，既惠及电商广告业务，也助力游戏客户获得更优质用户。最终，平台将在扩大利润池的同时强化两端需求，实现整体扩张，而非此消彼长。
Q 关于优化广告主入驻流程和生成式 AI 创意工具，目前进展如何?距离让其中一项工具上线还有多远?或者进展速度如何?这两项工作是否会成为当前推出或引入 GA 的限制因素?还是说它们对拓展更广泛的客户群至关重要?
A 目前 Axon Ads 网站已部署提示词驱动的聊天机器人系统，用于优化广告主输入和平台内部内容审核，相关功能已基本成形，不久即可全面上线。我们持续将多种机器人功能整合进系统，实现自动质量检测和内容标准化;随着用户和数据不断累积，工具会不断改进。
此外，生成式 AI 广告创意也正在测试阶段，鉴于 Sora 2 和 Veo 3 的快速迭代，我们有望在数周或数月内启用 AI 自动生成素材，并交由广告主审核，这将大幅提高创意产能。不过，这些功能并不是平台开放的阻碍因素，真正关键的是确保转化漏斗顺畅、用户入驻体验无缝，且不会因支持需求激增而影响运营，一旦这些标准具备，平台全面开放就会水到渠成。
Q 关于由 App Store 和 Play Store 抽成 30% 向自有支付模式转型，是否可能比预期更早体现收益?这一转变是否已经对第三季度业绩产生影响?
A 目前转型带来的财务贡献还不明显，这一影响需要几个季度才能逐步显现。将抽成比例从 30% 降至个位数虽不现实，但即便按 15% 的水平，也将显著提升部分应用的用户终身价值(LTV)，并让资金重新投入内容开发、利润提升或营销用途。尽管外部支付环境由平台和监管决定，并非我们可控，但我们专注于优化自身工具和模式，第三季度的强劲表现正是模型迭代、模板升级以及广告主与投放规模同步增长所驱动的结果，我们仍对核心业务每年 20%-30% 的增长目标充满信心，而自助服务平台的加入更带来了额外的增长叠加效应。
Q 目前广告主要集中在移动游戏领域，未来是否会向其他媒介拓展?考虑到谷歌广告技术遭遇反垄断诉讼，若 AdX 和谷歌广告管理器等资产未来被拆分出售，Applovin 是否会考虑收购此类资源?
A 我们核心战略始终是为合作伙伴提供最优解决方案。目前我们在服务广告主和游戏发行商方面取得了优异成果，但在更广泛的开放网络出版商及其他应用发行商领域，变现效率依旧偏低，这值得我们进一步探索。
而 CTV 等非游戏场景同样存在变现困境，需求远未满足，因此我们视这些领域为潜在扩展方向。当前行业的关键问题并非供应不足，而是广告需求有限;只要我们能有效引入更多广告主，并保持平台竞争力，就能在拓展新增供应端的同时，惠及广告主与出版商双方。因此，我们未来计划逐步拓展非游戏媒介，但重点仍是做好现有业务，并在需求端取得突破。
Q 随着应用内购买市场和应用内广告市场的增长速度不同，广告主的客户终身价值(LTV)计算方式是否在发生变化?相比一年前，广告收入在整体 LTV 中的占比是否已显著提升?这种变化对公司意味着什么?
A 应用内购买市场较为成熟，而应用内广告市场增长更快，MAX 平台的增速已是应用内购买市场的数倍，因为老牌游戏发行商正借助更高效的变现工具提升增长，而新发行商也在迅速加入广告模式，推动供应端不断扩大、变现效率持续提升。相比之下，应用内购买市场缺乏有效的新变现工具，要推动增长仍需降低平台抽成，但这一变化难在不同平台之间实现统一。因此，公司更专注于通过广告模式为开发者提升推广效率与收入能力，尤其是 MAX 生态下的供应增长，已成为带动整体市场扩张的关键驱动力，同时还将与其他业务板块形成协同效应，加速整体增长。
Q 对于你们提到的电商业务 50% 周环比增长，这是否就是你们判断全面公开测试时机的关键指标?如果不是，还需要哪些条件满足才能实现全面开放?
A 50% 的增长虽然令人兴奋，但并不是我们决定全面开放的唯一指标。我们更关注是否有足够的时间优化客户的转化漏斗，包括注册、邮件推送、工具使用等关键环节，并确保平台内嵌的 AI 机器人和其他支持功能达到质量标准。如果现在匆忙开放，可能会因体验不佳引发用户投诉;因此我们宁愿再耐心打磨，直到平台能为所有类型广告主提供优质的体验。只需再耐心推进优化工作，即可实现。
Q 关于付费营销，你们此前提到有可能加大投入，但从第三季度销售与营销预算来看，似乎尚未大幅推进。未来加大营销投入的时间节点和规模该如何理解?
A 我们目前正在进行小规模测试，未来扩大投入的关键取决于转化率表现和用户终身价值与获客成本的对比。由于我们的业务体量很大，即使投放规模扩大，相对收入占比依然不高，且我们一直采取高效的绩效营销策略，因此不会出现无效支出。当前品牌知名度仍然偏低，若测试验证转化率足够健康，就会加速投放，通过广告来推动用户从注册到上线的全流程自动化，从而维持精简销售团队。
Q 电商业务的转化率或营收利润率是否会与核心游戏业务不同?广告积分等早期激励机制是否会造成短期结构性差异?
A 不会有显著差异。我们提供的广告积分占新客户整体价值的比例极小，可视为与用户增长型营销类似的常规获客成本，因此对转化率的影响十分有限。而且平台通过统一拍卖机制运行，当电商或其他品类的转化率提升时，整个平台将以相同的抽成比例受益，因此更高需求密度有望带来整体转化率和收益的提升。
Q 你们正在扩大在人工智能自动化方面的投入，展望明年的投资重点时，是否预计计算能力需求将持续增长?这会如何影响明年的支出预期?
A我们采用现收现付制。具体来说，我们会提前规划采购，特别是 GPU 这类对交货周期要求更高的部件，通常会提前一年采购。因此，若查看财务报表，会发现基础设施投资存在峰值，但这些支出计入损益表而非资本化。我们对此进行高效规划，避免在收入增长前过度投资，始终保持严格的纪律性。这种做法完全契合我们的企业文化——在业务每个环节都坚持成本纪律。
Q 基于网络的广告服务何时向欧盟广告主全面开放?此外，在第四季度业绩指引中，是否对尚未入驻的广告主作出任何假设?
A 我们目前已能与欧盟广告主合作，但尚未向欧盟用户开放网站或店铺广告库存。由于 GDPR 规定更严格，相关系统建设正在推进中，但这并非当前优先事项。关于指引，我们只基于可控、已知的情况进行预估，因此没有将新增客户带来的增量计入第四季度业绩展望中。
Q 当前在广告主入驻和用户获取方面，面临的主要优化痛点是什么?此外，用户对 Axon 广告管理器最常提出的功能需求有哪些?
A 当前入驻流程的关键优化目标是提升从注册到正式上线的转化率，尤其是在品牌知名度仍受限、推荐码数量有限的情况下，我们正努力减少用户在注册后流失的可能性。至于功能需求，目前反馈数量不多，可能因为新客户还在适应平台，但来自早期客户的功能需求相对较多，未来随着业务增长可能会出现更多需求反馈。
Q 当前国际业务覆盖哪些区域?不同市场的客户行为表现是否存在差异?未来国际扩张的重点将是什么?
A 目前业务已覆盖全球大部分地区，除欧盟地区的网店和网络广告商外，应用广告商已全面布局;中国市场不在覆盖范围内。当前主要活跃市场集中在加拿大、澳大利亚、新西兰等英语国家，这些市场结构与美国相似。随着平台开放，我们将逐步建立日本、韩国等市场的本地化运营体系。语言本地化问题已基本攻克，未来重点在于构建适应不同区域文化和商业环境的运营模式，但用户行为在全球范围内具有共通性，因此商业模式的数学化设计可以自然支持扩展。
Q 第三季度用户表现是否随着工具增强而更活跃?另外，能否介绍一下十月推出的 PSU 计划的背景及受众?
A 客户广告回报率与工具使用效率均在持续提升，从旧版仪表盘升级至 Axon 广告自助平台后，用户理解与投入度显著提高，各项优化累计起效，使我们即使在仅推出一年产品的情况下，也能与深耕行业多年的竞争者同台竞争，并有信心将成功模式复制至更广泛品类。而十月发布的 PSU 计划则是专为工程师团队设立的人才激励和储备机制，既用于留住现有核心人才，也将支持未来工程人才的引进与培养。
Q 当前推荐码是否已全部发放完毕?发放规模将持续至何时?此外，你们如何界定并筛选 “低质量” 广告主?
A 推荐码尚未用尽，我们会根据合作伙伴推荐的客户质量动态发放更多代码，以确保优质引荐伙伴不受限制，同时适度控制节奏为工具建设留出时间;至于广告主筛选标准，目前我们坚持高质量准入机制，必须确保将受众视为高度稳定的大型群体，并培养他们对我们广告的高品质认知。在缺乏竞争的环境下，当用户被单一广告狂轰滥炸时，我们必须确保每条广告对客户都具有极高价值。
Q 从宏观视角来看，随着贵公司核心游戏业务与电商广告业务同步高速增长，且电商领域的转化率可能低于游戏业务，是否担心核心游戏市场的广告库存会因转化率提升而逐步耗尽?此外，若谷歌广告资产出现潜在收购机会，公司是否有意参与?
A 公司认为当前广告主密度仍处于极低水平，距离库存 “耗尽” 仍有很长距离。当前每季度广告支出规模已超 110 亿美元，但对应的广告主数量仅为数千家，而平台日活跃用户超过 10 亿人。因此，随着广告主数量和广告密度提升，数据规模、模型迭代及转化率都将持续改善，且短期内无需担忧供应端瓶颈。至于供应扩张，公司已在研究开放网络与联网电视市场等更广泛发布商生态的变现机会，未来有可能在适当时机同时布局供需两端，但当前仍聚焦于需求侧能力建设。至于谷歌资产出售，未来如若拓展供应端具备战略意义，将会积极评估。
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美股投资网获悉，美东时间11月6日，特斯拉公司(TSLA)股东在年度股东大会上正式批准首席执行官埃隆·马斯克价值1万亿美元的薪酬方案，创下企业领导人历史最高薪酬纪录。据公司披露，超过75%的股东投票支持该方案，标志着董事会、马斯克本人及知名散户投资者历时数周的拉票行动圆满收官。
此项薪酬协议为马斯克成为全球首位万亿富翁铺平道路，并计划在未来十年内将其在特斯拉的持股比例提升至25%以上。要获得全额薪酬，马斯克需完成系列目标，包括大幅提升特斯拉市值、扭转汽车业务疲软态势、推进无人驾驶出租车及Optimus机器人项目等。
马斯克在股东大会现场身着黑色特斯拉夹克登台致辞，面对欢呼人群称“这不仅是特斯拉的新篇章，更是人类历史上从未有过的新书。”这意味着不是延续旧故事，而是彻底重写商业叙事——特斯拉从电动汽车制造商进化为AI机器人+能源生态的综合体。
他强调，特斯拉正加速提升车辆产量，并以前所未有的速度扩大Optimus机器人产能。
此次薪酬投票对特斯拉战略推进至关重要——此前马斯克曾暗示，若无法获得更大控制权，可能减少对公司的投入或转向其他业务。如今随着自动驾驶与人工智能战略深化，马斯克有望继续执掌特斯拉。
截至发稿，特斯拉盘后股价上涨1.5%，此前盘中一度上涨3.4%。截至周四收盘，特斯拉年内股价累计上涨10.42%，略逊于标普500指数16%的涨幅。
值得一提的是，特斯拉当前正面临新的股东提案争议。公司周四表示，需时间审查一项不具约束力的股东投票结果——该提案建议特斯拉投资马斯克的人工智能初创公司xAI。尽管已提交的投票中赞成票多于反对票，但弃权票数量过高导致需进一步讨论。
该提案仅具咨询性质，要求“董事会认为合适的金额和形式”进行投资，特斯拉并无强制推进义务。此前马斯克曾公开支持该投资，并于去年提出以50亿美元收购特斯拉股份的设想。
天价薪酬背后的豪赌华尔街警告VS散户力挺，马斯克赢下关键一役
尽管挪威银行投资管理等机构投资者公开反对，但方案通过仍在意料之中。挪威石油基金表示，赞赏“马斯克先生富有远见的领导所创造的巨大价值”，但将投票反对马斯克的薪酬方案，认为方案可能稀释股东价值，且未能缓解将特斯拉未来押注在马斯克身上的"关键人物风险"。
此外，代理顾问机构ISS和Glass Lewis曾建议否决，认为方案规模过大且可能稀释其他股东权益。一些高管薪酬专家和其他主要股东警告，薪酬方案对投资者构成巨大风险。
专家表示，薪酬方案违背治理原则，不仅因其规模庞大，更因为董事会如此明确地将特斯拉未来押注在一位存在诸多利益冲突、可能巩固对公司不受制约权力的领导者身上。
特拉华大学温伯格公司治理中心创始主任查尔斯·埃尔森表示，特斯拉董事会正被一位“超级明星CEO”“要挟”。
哈佛商学院专注于公司治理的教授克里希纳·帕勒普则认为，薪酬方案通过将马斯克薪酬与股价大幅增长挂钩，并要求他持有所获股份五年，符合股东利益。"数字很大是因为目标很大。"
特斯拉董事会为此展开积极游说，特斯拉董事会主席罗宾·丹霍姆多次接受媒体采访强调投票对特斯拉未来的关键性。股东大会投票前一天，丹霍姆本周三在兜售薪酬方案时反复强调失去马斯克的风险，警告失去马斯克可能导致特斯拉"失去重大价值"，因为公司估值很大程度上依赖于其自动驾驶汽车和人形机器人的未来承诺。
上周摩根士丹利警告，如果马斯克的薪酬方案在股东大会上被否决，特斯拉的股价可能立即遭遇超过10%的大跌。因为方案未获批将被市场视为对马斯克领导力的不信任投票，它还可能给公司的战略前景带来不确定性，并产生加剧关键人才流失的风险。
此前，马斯克公开威胁，如果股东再次否决其薪酬方案，他将离开特斯拉。报道称他曾警告特斯拉董事会成员，可能将重心转向特斯拉以外的旗下其他公司——包括火箭公司SpaceX、人工智能初创xAI和脑机接口公司Neuralink。马斯克本人也在财报会议中强调，需持有公司四分之一股份才能推进“机器人大军”计划。
本周早些时候，嘉信资产管理公司宣布支持方案，部分散户投资者则通过社交媒体扬言将撤资反对方案的券商。包括佛罗里达州行政委员会在内的机构投资者也明确投出赞成票。
韦德布什证券分析师丹·艾夫斯指出，尽管新方案面临盈利挑战，但特斯拉正开启自动驾驶时代的最重要篇章。
史诗级财富跃迁马斯克若达特斯拉8.5万亿市值目标，身家将超全球多数国家GDP
若马斯克实现全部目标，包括将特斯拉市值提升至8.5万亿美元，其在公司的股份价值将达约2.4万亿美元。据亿万富翁指数显示，马斯克当前净资产约4600亿美元，此笔潜在财富将超过除七个国家外的全球所有国家GDP，使其成为人类历史上首位万亿富翁。此次薪酬方案通过，为马斯克在充满挑战的征程上点亮了清晰的前路。
今年马斯克的财富可谓跌宕起伏。今年年初，马斯克与特朗普总统共同出席就职典礼时，其身价约为4500亿美元。然而，此后因马斯克在政府效率部担任要职的政治立场，导致部分潜在特斯拉买家产生疏离情绪，其财富随之迅速缩水。特别是马斯克与特朗普的争执直接引发特斯拉股价暴跌，跌幅创下亿万富翁指数有史以来第二大的单日纪录。
值得注意的是，马斯克财富此后出现回升态势，主要得益于特斯拉股价的复苏以及旗下xAI、SpaceX等私人控股企业估值的显著增长。
但这一财富新方案却遭致长期批评者强烈反对——纽约州审计长托马斯·迪纳波利周四公开表示，此举实为“为不受制约的权力付费，而非为绩效付费”;佛蒙特州参议员伯尼·桑德斯更直言该计划“完全荒谬”。
桑德斯向媒体强调“当普通民众面临房租、医疗、食品杂货及体面退休生活的重重压力时，我们却在讨论如何让一个财富已超过美国底层52%家庭总和的人进一步膨胀。”
回溯过往，马斯克去年提出的数十亿美元薪酬方案曾被特拉华州法官驳回，特斯拉为此提起上诉并将公司注册地迁至德克萨斯州以应对裁决。今年8月，特斯拉董事会又向马斯克支付了价值300亿美元的临时奖金，试图部分弥补此前损失。
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美股 DUOL 多邻国（Duolingo）股价大跌近30%，原因是公司周三盘后公布的业绩指引不及预期。该公司表示，目前更专注于用户增长，而非短期变现。
以下是多邻国第三季度财报要点：
主要财务数据：
营收：多邻国第三季度营收增长41%，达到2.72亿美元，高于LSEG调查分析师预期的2.6亿美元。
总预订收入：总预订收入同比增长33%至约2.82亿美元，也高于预期。
净利润：多邻国第三季度净利润增长至2.922亿美元，去年同期净利润为2340万美元。
每股收益：多邻国第三季度每股收益5.95美元，去年同期为49美分。公司表示，净利润受到2.227亿美元的一次性税收收益提振。
付费订阅用户量：多邻国第三季度的付费订阅用户增长至1150万，高于分析师预期的1138万。
日活跃用户：多邻国第三季度日活跃用户5050万，不及分析师预期的5120万。
月活跃用户：多邻国第三季度月活跃用1.353亿，不及分析师预期的1.374亿。
业绩指引：
第四季度总预订收入：多邻国预计预订收入将在3.295亿美元至3.355亿美元之间，低于分析师预估的3.443亿美元。
第四季度调整后EBITDA：调整后EBITDA预计为7540万美元至7880万美元，也低于市场预期的8050万美元。
全年营收：多邻国上调全年营收指引至10.275亿美元至10.315亿美元，高于此前10.1亿美元至10.2亿美元的预期区间。
由于业绩指引不及预期，多邻国股价周四盘中大跌近30%。
首席执行官兼联合创始人Luis von Ahn在接受媒体采访时表示，过去几个月，公司已经“明显将取舍方向转向更加偏向用户增长”。
“过去一个季度，我们在投资方向上做了一些小调整，现在我们在长期项目上投入更多，因为我们认为那里有非常大的未来机会。”
“我们仍会关注变现，但这种平衡正稍微发生变化。相比之下，我们未来会在教学质量上投入更多，而不是像过去那样重点放在变现上。”
过去几个月，多邻国推出了一系列新的人工智能工具，包括互动视频通话功能，以吸引更多付费用户，公司也借助AI以创纪录的速度推出更多语言课程。多邻国采用“免费增值”（freemium）模式，努力将免费用户转化为付费用户，例如提供“Super Duolingo”实现无广告体验，以及加入生成式AI功能的“Duolingo Max”。
von Ahn对媒体表示：
“我们是少数找到AI盈利方式的公司之一。这项业务对我们来说实际上是有利润的。”
“有一些实验会让变现与用户增长产生冲突，而我一直以来的工作之一就是在这两者之间做取舍。”
财报显示，第三季度付费用户激增34%，达到1150万。中国市场的强劲表现也带来助力。今年7月与瑞幸咖啡的合作提升了多邻国在中国市场的知名度。
管理层同时重申，他们并不担心苹果推出的AirPods实时翻译功能。von Ahn表示，如果想在美国读大学或生活，
“你不可能一直戴着一只AirPod走来走去”。
KeyBanc分析师Justin Patterson将股票评级从“增持”（overweight）下调至“与大盘持平”（sector weight），原因是公司专注长期产品布局将影响短期增长和估值。
他写道，这些举措带来“显著的财务收益”可能需要“数个季度”才能显现。
今天美股标普500指数下跌，主要原因是科技股再度承压、私人就业市场数据显示10月就业人数下降，以及市场对AI板块高估值的持续担忧。此外，特斯拉股东对马斯克薪酬方案的投票，以及美国关税可能面临法律挑战，也让投资者情绪更加谨慎。
科技与AI担忧：
据路透社报道，信息技术板块受到重挫，市场对于AI相关股票的高估值忧虑再次升温。高通、英伟达和AMD等大型科技股纷纷走低。
就业数据疲弱：
据《美股投资网》报道，Revlio Labs 的最新数据显示，美国10月份非农就业减少了9,100个岗位，其中国家部门因政府关停影响出现大幅下滑。同时，Challenger, Gray & Christmas 的报告也显示裁员公告数量上升，雅虎财经指出这加重了市场担忧。
特斯拉股东大会：
雅虎财经称，市场对今晚举行的特斯拉股东大会保持观望，其中最受关注的是关于埃隆·马斯克薪酬方案的投票结果，存在不确定性。
关税与法律不确定性：
据路透社报道，最高法院正在审理一项可能影响美国关税政策的案件，这使投资者的谨慎情绪进一步加重。
可选消费板块疲弱：
路透社表示，可选消费板块也承压，其中DoorDash因业绩未达预期股价大幅下跌，成为拖累因素之一。
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洛杉矶, 2025年11月6日 – Ispire Technology Inc. ("雾麻科技" 或"公司") (NASDAQ: ISPR), 一家在开发和商业化雾化技术及精确剂量方面的领导者,今日宣布其截至 2025 年 9月 30 日的2026财年第一季度财务业绩。
2026财年第一季度财务业绩
• 收入为3040万美元，2025财年第一季度的收入为3930万美元。
• 毛利为510万美元，而2025财年第一季度为770万美元。
• 毛利率为17.0%，2025财年第一季度为19.5%。
• 总运营费用为780万美元，而2025财年第一季度为1290万美元。
• 净亏损为330万美元，而2025财年第一季度的净亏损为560万美元。
我们2026财年第一季度的业绩表明，我们在2025财年采取的加强财务基础、推动Ispire实现可持续盈利增长的措施已开始见效。”Ispire联席首席执行 官Michael表示，“我们有意决定以质量优先而非数量优先的策略，尽管本季度3040万美元的收入反映了这一战略转变，但运营方面的改善十分显著。我们的总运营费用大幅下降至780万美元，而去年同期为1290万美元，下降近39%;与此同时，净应收账款也从2025财年第一季度的6240万美元下降至2026财年第一季度的4450万美元，降幅约29%。这种改善直接得益于我们对成本控制的严格执行，以及更高质量客户的选择，使得截至2025年9月30日季度的NON-GAAP EBITDA 约为60万美元。我们预计这一趋势将在2026财年持续。
“从运营角度来看，我们的合资公司 IKE Tech 正在全球范围内取得实质性进展，正与欧洲、东南亚及中东地区的监管机构合作，推动将年龄验证技术(age-gating technology)确立为强制性标准。我们也正与多家大型及中型烟草公司就其下一代电子雾化设备的创新 G-Mesh 技术解决方案进行深入洽谈，目标是在未来数月内达成授权及/或合作协议。最后，我们对马来西亚制造工厂的建设进展感到振奋，并期待在2026财年加快投产步伐。”Michael总结道。
Ispire首席财务官Jay Yu表示“本季度标志着我们在财务转型上的一个重要里程碑。运营费用同比从1290万美元大幅下降至780万美元，充分显示出我们的成本优化举措已取得显著成效。与此同时，我们将净应收账款从截至上一财年第一季度余额6240万美元降至截至本财年第一季度余额4450万美元，体现了我们在持续改善营运资金管理、聚焦高质量客户方面的成果。我们将继续通过可持续的现金流创造和资产负债表的持续优化，为股东创造长期价值。”
截至2025年9月30日的2026财年第一季度财务业绩
Ispire 在截至2025年9月30日的2026财年第一季度实现营收3040万美元，而去年同期为3930万美元，同比下降22.8%。营收下降的主要原因是美国市场产品销售下降，以及亚太、欧洲和南非地区电子雾化产品销售减少的综合影响。
在2026财年第一季度，毛利为510万美元，而去年同期为770万美元。毛利率降至17.0%，相比2025财年第一季度的19.5%有所下降。毛利率下降的主要原因是产品结构的变化，在截至2025年9月30日的三个月中，高毛利产品的销售占比减少所致。
2026财年第一季度的营业费用总额为780万美元，而去年同期为1290万美元。
2026财年第一季度净亏损为330万美元，折合每股亏损0.06美元;而2025财年第一季度净亏损为560万美元，折合每股亏损0.10美元。
截至2025年9月30日，Ispire持有现金及现金等价物2270万美元，营运资金为930万美元。
非GAAP财年第一季度净利润/净亏损
Three Months Ended
管理层对非GAAP财务指标的说明
公司认为，披露非GAAP财务信息能够为投资者提供有意义的补充数据，帮助更好地理解公司的经营业绩。对GAAP净亏损的调整主要包括管理层认为不反映公司持续经营表现的非现金支出和非经常性项目。以下非GAAP财务指标应作为对最直接可比的GAAP财务指标的补充信息，而非替代。我们相信，当这些非GAAP财务指标与其最直接可比的GAAP财务指标(净利润或净亏损)结合使用时，能够为管理层和投资者提供有价值的补充信息，有助于跨报告期评估业绩、识别影响业务的趋势，并预测未来表现。需注意，这些非GAAP财务指标可能与其他公司采用的非GAAP财务指标不同。
具体调整项目包括
• 信用损失费用一种非现金项目，反映根据公司CECL(当前预期信用损失)模型计提的准备金，可能会随着公司累积更多历史经验而显著波动;
• 所得税费用可能会因不同地区的利润分布及应税时间差异而变化;
• 基于股份的薪酬与股权激励相关的非现金支出;
• 存货减值针对部分滞销或过时库存的非现金减值计提;
• 折旧与固定资产相关的非现金费用;
• 债务发行成本摊销与贷款相关的非现金摊销费用。
财报电话会议
公司将于 2025年11月6日星期四 22:00 召开电话会议，讨论财务业绩。
雾麻科技管理层将主持电话会议，随后将进行问答环节。
日期2025年11月6日星期四
时间22:00
参会详情如下
建议在电话会议开始前15分钟接入，以方便注册。
关于 Ispire Technology Inc.
雾麻科技从事品牌相关雾化产品的研发、设计、商业化、销售、营销和分销。公司在全球范围内拥有或从关联方获得了200多项发明/设计专利的许可。雾麻科技的产品以Aspire品牌进行销售，主要通过其分销网络在全球范围内销售(美国、中国和俄罗斯除外)。雾麻科技目前在美国、加拿大、德国和南非销售其相关雾化硬件。请访问www.ispiretechnology.com，并在Facebook、Twitter、Instagram、Linkedin、Pinterest和YouTube上关注我们。公司网站、任何其他网站或任何社交媒体上包含或可通过这些网站访问的任何信息，均不构成本新闻稿的一部分。
前瞻性声明
本新闻稿包含根据经修订的1933年《证券法》第27A条以及经修订的1934年《证券交易法》第21E条和1995年《私人证券诉讼改革法》规定的前瞻性声明。这些声明旨在受到上述条款所创设的安全港条款的保护。前瞻性声明基于某些假设，并描述公司未来的计划、战略和期望，通常可以通过使用“相信”、“期望”、“可能”、“将”、“应该”、“会”、“寻求”、“打算”、“计划”、“目标”、“项目”、“估计”、“预计”、“战略”、“未来”、“可能”等前瞻性词汇来识别，尽管并非所有前瞻性声明都含有这些识别词。除历史事实之外的所有声明，包括关于公司战略、前景、财务状况、运营、成本、计划和目标的声明，都属于前瞻性声明。可能导致公司实际结果与前瞻性声明中指示的结果存在重大差异的重要因素包括但不限于以下风险和不确定性公司是否能够成功重新进入美国传输系统市场;公司申请的PMTA会被批准或拒绝;公司与Touch Point Worldwide Inc. 和 Chemular Inc.(“合资企业”)的合资企业是否能够成功实现其预期目标;合资企业在电子烟技术领域的创新能力或为雾化设备开发年龄验证技术的能力;公司能否及时收回应收账款;公司的业务战略;公司将 Ispire ONE™ 推向市场的能力;Ispire ONE™ 是否能够成功实现其目标;客户是否能够从 Ispire ONE™ 中获得预期的好处及其产品在市场上的成功;Ispire ONE™ 的安全性验证;以及在公司截至2023年6月30日年度的10-K年度报告中“风险因素”、“财务状况和运营结果的管理讨论和分析”、“前瞻性声明的警示注释”中以及公司向美国证券交易委员会提交的其他文件中所描述的风险和不确定性。您不应仅依赖前瞻性声明作为未来事件的预测。本新闻稿中的前瞻性声明仅与新闻稿发布之日的事件或信息有关。我们无义务在新闻稿发布之日后更新或修订任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他情况，或者反映未预料到的事件，除非法律要求。您应当理解，我们的实际未来结果可能与我们所预期的大相径庭，因此应当结合全面信息来阅读本新闻稿。
雾麻科技
未审计合并资产负债表(以美元为单位，除股数和每股数据外)
雾麻科技
未审计合并运营和综合损失表(以美元为单位，除股数和每股数据外)
如需更多信息，请联系IR Contacts:
KCSA Strategic Communications
Phil Carlson
212-896-1233
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PR Contact:
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570-209-2947
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美股投资网获悉，美东时间11月5日盘后，美国超导(AMSC)公布了 2025 年第二季度财务业绩。财报显示，该季度公司实现营收约6600万美元，同比增幅超过20%，比分析师一致预期的6785万美元低了2.93%，增长动能主要源自内生业务扩张及对NWL公司的收购整合。净利润方面，按美国通用会计准则(GAAP)计算为480万美元，折合每股收益0.11美元，虽较2024财年同期的490万美元(每股0.13美元)略有下滑，而非美国通用会计准则(Non-GAAP)下的净利润达890万美元，对应每股收益0.20美元，较上年同期的1000万美元(每股0.27美元)有所调整——这一差异主要源于收购NWL Inc.相关成本的剔除，Non-GAAP数据更精准体现了公司核心运营表现。
值得关注的是，此次业绩标志着美国超导连续第五个季度实现盈利，打破了自2011年至2024年间持续亏损的局面，2025财年更有望成为自2010年以来的首个盈利年度。经营现金流表现尤为亮眼，从2024财年同期的210万美元跃升至2830万美元，强劲的现金流验证了盈利质量。
毛利率方面，本季度超过30%，基于6590万美元营收实现2040万美元毛利，显示成本结构随营收规模扩大持续优化。具体业务线中，电网业务贡献5434万美元营收，成为增长主引擎，风电业务则贡献1152万美元。管理层在保持价格纪律的同时实现营收增速高于成本增速，运营杠杆效应已初步显现。
本季度自由现金流为540万美元，经营活动现金流达1060万美元，资产负债表进一步强化现金及现金等价物增至2.188亿美元，较2025年3月31日的8540万美元显著提升，为后续投资或收购提供了坚实支撑。
美国超导董事长、总裁兼首席执行官丹尼尔·P·麦克加恩表示“第二季度营收同比增长超20%，净利润近500万美元，连续第五个季度盈利且毛利率突破30%，这得益于能源与军事市场订单需求的强劲增长，背后是美国制造业蓬勃发展及关键行业对可靠电力的迫切需求。我们对团队执行力和未来机遇充满信心。”
展望2025财年第三季度，公司预计营收将介于6500万至7000万美元之间，GAAP净利润预计超过200万美元(每股0.05美元)，Non-GAAP净利润预计超过600万美元(每股0.14美元)。
财报发布前，美国超导股价收涨5.56%，报59.42美元，反映出投资者对该公司扭转多年亏损局面的信心。然而，盘后交易中，美国超导股价一度下跌超20%。
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美股投资网获悉，美国知名网络安全公司Fortinet Inc.(FTNT)在周三美股盘后股价大幅下跌超12%，此前其公布的最新业绩显示，服务业务板块的营收未达市场预期，且意外下调205财年全年的营收上限区间。
财报数据显示，这家总部位于加州森尼韦尔的网络安全公司最大业务板块在截至9月30日的第三季度中同比增长13%，至 11.7 亿美元，略低于华尔街分析师平均预期。此外，这也是 Fortinet 至少十年来服务业务营收季度增速最慢的一次。该公司2025年第三季度的总营收约为17.2亿美元，同比增长14%，Q3摊薄之后的每股收益0.62美元，相比之下的上年同期则为0.7美元。
在美股盘后交易中，Fortinet股价一度下跌多达12%。截至周三美股收盘时，该股报85.99美元，当天上涨约 1%，2025年迄今，该股涨幅仅为2%，大幅跑输标普500指数。
Fortinet 的服务业务营收增速降至10年来的最低点
来自Bloomberg Intelligence的一位分析师在该季度业绩发布前的一份报告中表示，鉴于该公司在一些网络安全市场中增速最快的领域(比如人工智能网络安全工作负载和被称为SASE的安全接入/访问服务边缘)上的涉足非常有限，市场原本就预期其服务业务板块增速将会维持在较低水平。
Fortinet还将其全年的营收预期区间上限从此前的68.3亿美元小幅下调至67.8亿美元。
有资料显示，Fortinet是一家聚焦于“安全+网络”的一体化网络安全厂商，偏“硬件+订阅服务”的模式，旗下核心产品线包括FortiGate 系列防火墙 / 安全网关、SD-WAN、安全交换机、无线接入，以及邮件 / Web 安全网关、WAF、DDoS防护等等。
商业或者创收模式上则分为产品类型营收(硬件+软件)以及服务业务营收(总营收的最大贡献力量，比如订阅安全特征库、云沙箱、支持服务等)。
整体而言，Fortinet 是“企业级网络安全 / 防火墙世界里的第一梯队”，但在“云安全 / AI 安全 / SASE / XDR”这些近年来新崛起的网络安全相关方向上的布局与规划，相比于Palo Alto Networks、Zscaler 等同行则明显落后。
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美股投资网获悉，当美国总统特朗普在七个月前推出全面关税政策之后，投行Wolfe Research分析师Peter Supino下调了对索尼(SONY)的评级。如今，该分析师却成为这家日本娱乐与电子公司最乐观的多头。Peter Supino在周三发布的一份报告中将其对索尼日股的评级上调至“跑赢大盘”，12个月目标价为5300日元，为华尔街给出的最高目标价，较该股周三收盘价有约25%的上涨空间。
索尼将于11月14日公布截至9月的2025财年第二财季业绩。Peter Supino表示，他此前对索尼包括游戏机和电子产品在内的消费品面临美国关税的担忧已经改变。他表示“我们已经看到索尼在很大程度上控制了利润面临的风险和影响。”
据悉，Peter Supino在4月出特朗普宣布对贸易伙伴大规模加征关税后不久将其对索尼的评级下调至“与同业表现同步(peer perform)”。这次评级下调导致索尼股价当时大跌。分析师当时表示，这些关税推高成本，而消费者信心减弱对那些最容易受到可自由支配支出影响的公司构成了“真正的风险”。他还表示，索尼的利润增长前景“充满风险”。
但如今，Peter Supino对索尼的增长前景更有信心了。他指出，索尼在游戏、动漫和音乐领域构成了“三重威胁”，其游戏和音乐业务在不断扩张的市场中拥有“强大的地位”。分析师表示“虽然索尼的综合企业结构令一些投资者望而却步，但我们有充分的证据表明，索尼将继续增长，提高运营效率，并在配置资本时优先考虑每股股权价值。”
索尼在今年8月公布的2025财年第一财季财报中因旗下娱乐业务部门业绩加速增长而上调全年盈利预测，缓解了投资者们对于美国政府可能对芯片产品加征关税进而导致索尼基本面大幅受损的担忧情绪。财报显示，索尼第一财季体营业利润同比大幅增长36.5%，达到3400亿日元，超过分析师平均预期的约2880亿日元。该公司将截至明年3月结束的财年整体营业利润预期上调4%至1.33万亿日元(约合90亿美元)，大致符合分析师预估。该公司还预计，特朗普政府关税政策的影响将达到700亿日元，低于5月公布业绩时预测的约1000亿日元。
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美股投资网获悉，提供计算处理器中使用最广泛底层架构技术之一的芯片设计领域领军者——Arm Holdings Plc(ARM) 给出了强于华尔街预期的乐观营收预期，受益于支持天量级AI训练/推理工作负载的全球AI数据中心的扩建或新建进程如火如荼，一股前所未有的“ARM架构浪潮”席卷全球范围正在大举扩张AI算力基础设施资源的数据中心——即英伟达自研NVIDIA Grace CPU加之亚马逊、微软以及谷歌等云计算巨头们加速配置自研ARM架构服务器CPU，进而带动Arm业绩大幅扩张并且Arm管理层给出强劲的业绩展望。
在当前“AI泡沫即将破裂引发全球股市暴跌”、“堪比2000年互联网泡沫破裂时期的科技股暴跌正在上演”等有关”AI泡沫“的悲观论调在全球金融市场掀起巨浪导致近期与AI密切相关的科技股暴跌之际，顽强托起“AI牛市叙事”以及投资者们“AI信仰”的竟然是Arm Holdings Plc(ARM)，本周Arm强劲业绩与展望所带来的“AI信仰”提振力度甚至强于刚刚在周三公布强劲增长业绩的英伟达长期以来竞争对手——另一AI GPU领军者AMD(AMD)。
Arm公司的这份亮眼业绩无疑大幅强化全球股票市场的“AI长期牛市”叙事逻辑以及科技股信徒们的“AI投资信仰”，这也意味着英伟达、台积电、博通以及美光科技、Arm等算力巨头们所主导的全球AI算力产业链的这轮“超级牛市行情”远未停歇，该产业链在未来一段时间仍将是全球资金最青睐的投资板块。
Arm业绩出炉之后，Arm美股交易价格盘后闻讯一度上涨超9%，并且带动其他AI算力产业链领军者股价大涨。乘着这股席卷全球的史无前例AI投资热潮，Arm公司股价自2024年以来股价大涨110%，市值超过1600亿美元，最大股东软银持股比例接近90%，堪称自Arm上市以来最大赢家。
Arm公司在一份最新业绩声明中表示，2026财年第三季度(即2025年日历年的第四季度)营收中值将约为12.3亿美元(Arm管理层给出的第三财季营收区间为11.75亿美元至12.75亿美元);剔除某些项目后，NON-GAAP准则下Arm管理层预计每股收益中值将为0.41美元(每股收益展望区间为0.37美元至0.45美元)。与之相比，华尔街分析师们平均预期分别为营收预期11亿美元与NON-GAAP每股收益预期0.35美元，Arm的这两项展望均强于市场预期。
Arm的营收来源有两大核心部分允许客户使用其设计和标准架构或者指令集的许可/授权类型费用，以及在最终芯片发货时按件收取的版税业务营收。Arm的官方授权方按照固定协议支付ARM指令集架构的授权使用费，然后根据最终芯片制造、使用或销售的芯片种类以及数量规模来支付ARM版税。因此，有分析人士表示，Arm的许可类型业务领先于其版税相关的业务，这意味着目前的许可类型销售额在未来很大一部分将转化为版税业务。
Arm股价在纽约股市收于 160.19 美元后，在美股盘后交易中一度上涨超9%。尽管该股今年迄今已上涨超过30%，但仍落后于其他受益于对AI算力基础设施需求猛增的乐观看涨情绪推动而大涨的英伟达、AMD以及博通等芯片巨头们。
在截至9月的2026财年第二财季，Arm公司总营收大幅增长34%，达到大约11.4 亿美元，超出Arm公司的此前业绩展望。该季度(截至9月的季度)剔除某些项目后，NON-GAAP准则下每股收益为0.39美元，两者均强于华尔街分析师们平均预期的约10.6亿美元以及0.33美元。Arm公司第二财季斩获营业利润约1.63亿美元，同比大增155%，营业利润率高达14.4%，远高于上年同期的7.6%，净利润则同比大增122%至2.38亿美元。
从具体的细分业务营收来看，第二财季Arm的许可/授权类型营收约为5.15亿美元，高于4.72亿美元的华尔街平均预期，第二财季实现同比大幅增长56%。版税业务营收约为6.2亿美元，意味着同比增长21%，高于华尔街分析师们平均预期的约5.86亿美元。
这一最新业绩与前景表明，Arm正开始从其在新架构技术上的投资中获得更多回报，这些芯片架构技术旨在帮助全球各大企业在为无比庞大的人工智能工作负载而建设大规模AI数据中心。在Arm首席执行官哈斯(Rene Haas)的领导下，这家总部位于英国的半导体公司一直在向更加完整的芯片设计提供商转型，从而大幅提升其半导体市场影响力以及营收潜力。
在哈斯以及Arm最大股东软银集团的推动下，Arm正在积极将其业务扩展到全球数据中心以及个人电脑组件等市场规模更庞大的前沿科技领域，从而更大规模地受益于企业们无比强劲的AI支出。
Haas 在业绩会议上接受分析师提问时表示“这体现出对于我们的架构技术在各个领域持续强劲的需求，尤其是在数据中心愈发强劲的需求。”他强调，尤其是Arm用于高性能计算机的ARM Neoverse 架构产品的营收规模已经翻了一番。
在数据中心服务器集群领域，ARM架构渗透率越来越高
Arm 的芯片架构技术最初在智能手机等移动端设备中取得史无前例的高能效突破，因为它从一开始就被设计为电池供电环境下芯片的基础架构，这也是为何苹果A系列iPhone芯片长期基于ARM架构。这个市场传统上为该公司贡献了大部分营收。如今，随着数据中心越来越受到电力资源约束以及数据中心对于高能效、高性价比服务器CPU的强劲需求，该公司认为自己将在这一利润丰厚的数据中心业务中占据堪比x86架构的重大市场份额，并且与英伟达、亚马逊、微软以及Alphabet旗下谷歌(Google)等科技巨头们持续加码ARM架构CPU合作规模。
Arm已成为推动AI技术发展的核心参与者之一，在推动人工智能技术发展的历史进程中，Arm已崭露头角，其业务版图从智能手机扩大至数据中心，一举成为全球数据中心建设的核心参与者。它与母公司软银和OpenAI共同参与了一个名为“星际之门”(Stargate)的大型人工智能基础设施建设项目，旨在扩大美国的AI基础设施。Arm还参与了软银总部所在地日本的类似大规模项目。
Arm也堪称全球人工智能狂热浪潮最大赢家之一，英伟达自研的Grace CPU正是基于ARM架构，亚马逊的自研数据中心Graviton服务器处理器同样采用ARM架构，类似的还有基于基于ARM Neoverse所打造的Google Axion Processors这一谷歌第一代自研ARM架构数据中心CPU，以及微软Azure Cobalt 100自研ARM架构数据中心CPU，ARM架构可谓正在从“智能手机之王”演变成AI云时代的算力基础设施底座之一。
在数据处理量无比庞大的AI工作负载中，“算力主力军”基本上为英伟达H100/H200，以及Blackwell这类AI GPU，CPU往往专注于高效的调度化处理。GPU的架构决定了它极度擅长并行化计算，适合于执行大量的矩阵和向量运算，因此在处理“数据轰炸般”的密集型AI任务时担当重任。
因此在生成式AI应用与AI智能体时代，AI GPU/AI加速卡算力集群是绝对主角，但仍然需要一颗“宿主级别CPU”负责调度、IO、网络、存储、系统服务等，比如英伟达所打造的Grace-Blackwell就是ARM架构 CPU + Blackwell GPU的AI算力基础设施组合。
CPU的架构基础决定了服务器CPU不仅能够进行通用型计算任务，专注于控制流以及处理复杂的顺序计算任务和逻辑决策时的调度特性，使得数据中心服务器CPU在当前算力需求井喷式爆发的AI推理/训练领域全面发光发热。
ARM所采用的精简指令集计算架构使得基于其设计的服务器CPU在执行AI推理/训练任务时，相比于英特尔x86架构，具备高能效和低功耗方面的巨大优势。这一特性使得ARM架构特别适合用于数据中心服务器领域，能够高效配合AI GPU来满足几乎无止境的AI推理/训练算力需求。在生成式AI应用与AI智能体时代，ARM Neoverse这类数据中心架构，在大型云计算和数据中心工作负载上，每瓦可完成的工作量可达传统x86架构处理器的3.5倍。
对于ARM架构而言，DeepSeek引领的AI算力新范式也是该架构加速渗透至数据中心领域的一大推动力。随着DeepSeek所主导并引领的这股史无前例的“低成本AI算力风暴”带动AI应用软件深度覆盖各行各业以及各大消费电子终端，基于云计算体系的推理端AI算力需求将井喷式增长，全球各大数据中心为追求利润大幅扩张，它们的服务器CPU架构势必将加速转向性价比高得多，且能效与架构灵活性优势巨大的自研ARM架构服务器CPU，而不是购买价格昂贵且能耗巨大的基于x86架构的英特尔/AMD 服务器CPU。
就目前来看，AI泡沫论调不足为惧
从更广泛角度来看，Arm公司报告业绩之时，投资者们正聚焦于企业在人工智能方面的投资能带来怎样的回报，同时愈发担心当前的庞大AI基础设施支出水平难以为继。
但是Arm最新公布的无比强劲业绩以及超预期业绩展望，凸显出全球范围AI算力需求依然无比强劲，全球AI基建仍然如火如荼，与此同时，AI应用软件领军者——聚焦于“AI+数字广告”的AppLovin(APP)周四公布的最新业绩凸显出人工智能技术变现逻辑或者说AI货币化路径非常乐观，这也凸显出各大科技巨头们的大规模AI算力基础设施支出有望在未来进化成为更加强劲现金流，这两大强劲业绩数据无疑强力回击近期风靡市场的“AI泡沫论调”。
近期全球DRAM和NAND系列的高性能存储产品价格持续大涨，加之全球估值最高的AI初创公司OpenAI已经达成了超过1万亿美元的AI算力基础设施交易，以及“芯片代工之王”台积电、存储巨头三星和SK海力士公布无比强劲的超预期业绩并上调2025年与2026年营收增长预期，可谓共同大幅强化了AI GPU、ASIC以及HBM、数据中心SSD存储系统、液冷系统、核心电力设备等AI算力基础设施板块的“长期牛市叙事逻辑”。
在10月底的华盛顿GTC大会上，英伟达CEO黄仁勋更是罕见正面回应市场对“AI泡沫”的质疑情绪，称AI已进入“客户愿意为大模型支付真实现金”的拐点，昂贵AI算力基础设施的商业回报已出现，从而形成“正向循环”。
在国际大行瑞银(UBS)看来，与AI密切相关联的科技巨头们权重占比愈发庞大的美国股票市场仍处潜在的泡沫最早期阶段——即处于泡沫未成形阶段，远未达到堪比“2000年互联网泡沫破裂”的危险顶峰，主要因市场估值未达极端泡沫水平、科技投资占GDP比重可控，并且远未出现类似千禧年泡沫时期的极端并购案等见顶信号。瑞银分析师团队强调，随着全球AI算力产业链以及美股科技巨头们股价持续创新高，“人工智能泡沫”的出现条件正逐步具备，但是距离泡沫破裂可谓非常遥远。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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