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当下这个市场，有一个细思极恐的现象：
投资者不再害怕下跌，他们害怕的是——错过。
无论是做多美股的大资金，还是跟风参与的散户，情绪都在被一种“FOMO”（害怕踏空）快速裹挟。近期，期权成交数据几乎疯狂——看涨期权的成交量远超看跌期权，溢价飙到四年来的极值，这不是正常的乐观，这是典型的“狂欢式押注”。
数据来源 StockWe.com
情绪高烧：市场进入“只问涨幅，不问估值”的阶段
标普500不断创新高，但隐含波动率却被压低到接近历史底部。
与此同时，个股波动预期却在飙升，尤其是人工智能、半导体、金属这些热门赛道。
这说明资金的态度非常明确：“大盘稳稳走，热门股疯狂飞。”
交易桌上传出的声音非常一致：不是没人担心风险，而是没人愿意下车。
期权推动的“正向循环”正在形成
以英伟达、博通等为代表的AI链条股票，已经不只是上涨那么简单，而是出现了“资金-期权-现货”循环放大的机制：
Image
投资者抢着买看涨期权；
做市商为了对冲，被迫买入更多现货；
现货价格上行，期权价值激增，吸引更多资金接力；
形成自我强化的上涨链条。
这不是自然上涨，而是“交易结构驱动的上涨”。
技术派说，这叫“Gamma squeeze”；资金派说，这叫“情绪爆表的拉盘”。
美股大数据StockWe.com 获悉这一次，散户的情绪异常高涨
巴克莱的“股票狂欢指标”显示，散户的看涨情绪已经连续一个月维持在极高区间，远超历史均值近三个标准差。
一个很典型的变化是：
以前大家讨论的是怎么防跌，现在讨论的是——
“如果市场继续涨，怎么对冲自己没买够的痛苦？”
这也是当前市场最危险，但也是最容易赚钱的阶段：
理性分析不再重要，情绪和速度更重要。
狂欢背后的隐忧：每一次情绪过热，都会伴随回报衰减
历史数据反复验证：
当太多股票出现“期权狂热 + 高杠杆追涨”信号后，市场的后续平均回报会显著下降。
但问题在于——
泡沫不是一夜终结的，最疯狂的钱，往往赚在泡沫的最后浪尖。
90年代末的互联网泡沫阶段，最赚钱的不是早期买入的人，而是“明知是泡沫，却依然敢押注”的那批资金。
这一轮“AI狂潮”与2000年的“互联网狂潮”最大的区别是：这一次美国科技股有业绩。
如图所示：#标普500 科技板块的业绩（灰线代表动态EPS）与股价（红线）的上升同步，这与1999年-2001年不同。
法兴银行认为，终结科技股牛市的条件是以下三个：
-美联储启动加息，且加息三次以上；
-信用债息差开始扩大；
-美国ISM制造业指数达到60（意味着更广泛的经济回暖）
投资者的真实处境：不上车怕踏空，上车怕遇顶
这就是当下市场最真实的投资心理：
情绪
表现
踏空焦虑
看到AI、芯片、机器人还在涨，忍不住想补仓
估值担忧
每天说“这估值太夸张了”，但还是下单
战术性上车
不敢重仓买股，但敢买期权搏一个波段
结构性投机
不是看好长期逻辑，只是做短期趋势套利
美股投资网认为，资金已经从“价值定价”转向“交易游戏”。
给策略型投资者的建议思路（可选附图/PPT延伸，我可以继续做）
仓位分层：核心持仓 + 情绪交易仓 + 对冲仓，分开管理。
看多但设防：不是简单做多，而是“左手看涨，右手盯着风险开关”。
警惕低波动陷阱：当大盘波动率低于个股波动率，这是典型的末端阶段特征。
短期趋势可以利用，长期风险要记住：赚钱可以冲，爆仓不能冲。
结语：这不是投资的舒适区，而是交易者的天堂
当市场从“担心亏钱”切换到“担心少赚钱”时，整个游戏规则就彻底变了。
未来的行情可能依旧火爆，但波动会越来越剧烈，节奏会越来越快——这是一场速度与耐力的博弈。
“牛市从来不是理性的，它是一场情绪主导的资本盛宴。”
在本该担心关税政策、美国经济增长动能以及美联储潜在政策拐点的时候，市场却在酝酿另一种截然不同的情绪——不是恐惧下跌，而是恐惧“错过赚钱的机会”。最近的期权成交数据显示，一种典型的狂热情绪正在积聚，看涨期权的成交量远远超过看跌期权，交易热度达到近四年来的极值。大量投资者不再想着如何规避风险，而是拼命想办法“留在车上”。
标普500不断创新高，而隐含波动率却被压制在历史极低水平，显示出市场对整体下跌并不敏感。与此同时，单个热门科技股的波动预期却明显升高，特别是人工智能、半导体和金属这些高贝塔板块。资金的态度非常明确：大盘保持平稳，热点板块可以继续疯狂。
一个更有意思的变化是情绪来源的改变。过去投资者讨论的是怎么防守，现在的核心命题是：如果行情继续涨，我该怎么避免“踏空”？巴克莱测算的“股票狂欢指标”显示，散户的看涨情绪连续一个月维持在极高水平，远超过历史均值。这说明市场进入了一个“只问涨幅，不问估值”的阶段。
期权交易正成为驱动行情的隐形引擎。以英伟达、博通为代表的AI明星股，已经不是简单上涨，而是在出现“资金—期权—现货”循环放大的结构。投资者大量买入看涨期权，做市商为了对冲风险被迫买入更多现货股票，股票价格被推高，期权重新升值，再次吸引更多资金追入。这种嵌套结构催生了典型的“正向循环”，也加剧了市场的狂热。
散户情绪异常高涨，这一轮参与度甚至高于2021年MEME股阶段。现在的市场氛围是：不买怕踏空，买了怕追高，理性和纪律在情绪面前显得微弱。越来越多的投资者开始用小资金撬动大杠杆，用期权来“追最后的涨段”。
历史经验提醒我们，一旦市场进入过于狂欢的状态，后续一段时间的平均回报率往往会下降。狂热意味着动能可能进入尾声，但这并不代表泡沫会立刻破裂。真正危险的是，“越疯狂的时候，越容易让人以为自己还能跑得掉”。在上世纪九十年代末的科技泡沫中，最赚到钱的不是早早进场的人，而是那些清楚泡沫存在，却仍然敢于精准参与最后一段冲刺的人。不过，这种操作需要极高的节奏感，而不是盲目跟随。
当前投资环境下，资金不是在做价值判断，而是在参与一场节奏竞赛。对机构资金来说，策略开始从“防守风险”转向“如何对冲踏空风险”。对普通投资者来说，必须清楚区分长期持仓和短线交易，不要将情绪仓位当成核心资产。同时，任何通过短期期权追涨的操作，都应配套风险控制工具，不要在“赚钱很快”的市场里丢掉冷静。
值得强调的是，牛市从来不是靠逻辑延续的，而是靠情绪延续的。当市场从“担心亏钱”切换到“担心少赚钱”时，整场游戏的规则就变了。未来行情依然可能火爆，但波动会越来越大，交易节奏会越来越快，策略的主动性和防守能力将决定最终收益。
美股投资网获悉，流媒体巨头奈飞(NFLX)将首次把旗下视频游戏引入电视端。该公司首席执行官Greg Peters周三表示，这是该公司在其关键增长计划上迈出的重要一步。Greg Peters表示“我们正在追求的游戏方向之一是面向电视端的社交游戏体验。”他为奈飞在该领域的表现打了一个“B-”的成绩。
奈飞此次推出的游戏专为多人娱乐设计，包括《拼字派对》(Boggle Party)、《你画我猜游戏之夜》(Pictionary: Game Night)、《俄罗斯方块时空扭曲》(Tetris Time Warp)以及《乐高派对》(Lego Party)。
奈飞早在四年前便开始提供视频游戏服务，作为其业务从影视内容向更广泛娱乐领域延伸的一部分。但此前用户只能在移动设备上游玩。此次新推出的电视端游戏中，订阅用户将使用手机作为控制器，而主要的游戏体验则在电视大屏上完成。
Greg Peters主导了奈飞向游戏领域的拓展。尽管这一行业利润丰厚，却让多数好莱坞公司屡屡受挫。Greg Peters指出，选择将游戏引入电视平台“十分合理”，因为手机游戏市场已经是一个“高度成熟且竞争激烈的生态系统”。
奈飞游戏业务负责人Alain Tascan表示，许多影视娱乐公司此前尝试涉足游戏领域，但均未成功，“他们采取的是一种短期策略”。Alain Tascan于2024年7月从《堡垒之夜》(Fortnite)的开发商Epic Games加盟奈飞，负责重启公司的游戏战略，并试图打破“好莱坞游戏魔咒”。
奈飞起初认为，在移动端免费提供游戏将吸引大量用户。然而事实证明，该公司并不是游戏玩家的首选平台，许多游戏爱好者早已在其他地方活跃。该公司管理层随后确定了四个优先发展类别儿童游戏、派对游戏、大众热门游戏(如《侠盗猎车手》)，以及基于奈飞原创内容(如《怪奇物语》)改编的游戏。
奈飞此次推出的所有游戏均为免费游戏。其中，《乐高派对》的常规售价约为40美元。玩家需使用智能电视或Roku等流媒体设备进行游玩。要将手机变为游戏控制器，玩家需要扫描二维码。奈飞希望整个游戏体验尽可能流畅。
奈飞表示，该公司将游戏视为未来的重要组成部分，并已在增加云服务器容量，以支持未来更高的网络负载。Alain Tascan表示“如果我们要娱乐全世界，就必须包括游戏。很多公司拥有大量用户，但能真正把这些人带到家中主要娱乐屏幕——电视——上的公司并不多。”
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美股投资网获悉，美国合众银行(USB)周三宣布，其已被选为加密货币原生贷款机构Anchorage Digital Bank支付优化型稳定币的储备金托管行。这些稳定币由相应储备金提供支持。
随着近期以稳定币为重点的《GENIUS法案》获得通过，监管透明度提高，一些银行开始涉足加密货币托管业务。该法案要求储备金必须为美国国债等高质量、高流动性资产，并允许银行对其进行托管。
美国合众银行财富管理、公司、商业和机构银行业务副主席斯蒂芬·菲利普森表示"随着快速增长的数字资产领域和监管环境持续发展，合众银行的实力与稳定性，加之其托管解决方案和专业能力，提供了一层额外保障，这或许有助于加速此类产品的发行。"
Anchorage Digital Bank已获得美国货币监理署颁发的特许执照，其发行的支付稳定币完全符合《GENIUS法案》的要求。
与此同时，纽约梅隆银行已是Circle Internet Group的USDC稳定币储备金的托管行，这些储备金包括现金和短期国债。该行也是Ripple的RLUSD稳定币储备金的主要托管行。花旗集团等大型银行也在积极探索稳定币储备金托管业务。
截至6月30日，美国合众银行财富管理、公司、商业和机构银行业务的托管和管理资产规模超过11.7万亿美元。
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美股投资网获悉，百思买(BBY)的广告平台被分析师们视为该零售商的一项重要资产，投资者应当予以高度关注。
“百思买广告”于 2022 年成立，作为一家内部媒体公司，旨在通过基于数据的多渠道营销活动帮助品牌触及数百万对科技产品感兴趣的消费者。简而言之，该平台使广告商能够通过线上、线下以及通过百思买的移动应用程序与受众建立联系，利用每年 100 亿次网站浏览量、6500 万笔交易以及 2 亿客户群体所产生的洞察数据。该零售商强调，深度的数据整合使得超过 93%的交易能够与客户 ID 相关联，从而使得营销活动的衡量和投资回报率计算非常准确。
广告商可以购买极具吸引力的广告位，比如店铺“全屏展示”服务。通过在入口处、电视墙、结账点和取货区设置屏幕，他们能够让自己的品牌在百思买的实体店中占据主导地位。这种沉浸式体验如今也适用于非电子类产品品牌，如金融服务公司等，旨在触及那些在以科技为核心的零售环境中消费的周边人群。
杰富瑞分析师Joseph Matuszewski认为，百思买广告业务已成为该公司一项日益重要的收入来源。他强调道“我们预计，在未来 5 年以上的时间里，百思买广告业务对百思买公司的利润表的影响力将持续增强，其对年度毛利率的贡献将超出投资者预期的收缩幅度。”
至关重要的是，Matuszewski认为投资者可能忽略了这一替代性盈利渠道的潜在收益。杰富瑞估计，百思买广告平台今年将带来超过 2.5 亿美元的利润收益，并预计到 2030 年，百思买广告将创造超过 10 亿美元的价值，其 6 亿美元的息税前利润流将占百思买企业整体运营利润的 20%以上。
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美股投资网获悉，美国云计算巨头甲骨文(ORCL)与传奇投资人孙正义掌舵的软银集团(SFTBF)正在日本市场共同开展大规模合作，为日本国内的各类大型机构提供安全且可积极扩展的主权云计算以及云端AI训练/推理算力服务。此举也意味着继双方共同推进高达5000亿美元规模的“星际之门(Stargate)”项目之后，甲骨文和软银走向更加紧密的“AI战略绑定关系”，同时也意味着软银创始人兼掌舵者孙正义持续加速推进并积极落地他所憧憬的“AI雄心壮志”。
在甲骨文与软银共同合作提供主权云与AI算力服务，以及软银计划收购ABB集团机器人业务的消息提振市场对软银人工智能业务利润增长的预期，再加之全球资金对于AI算力产业链投资情绪持续升温，软银股价周四在日本股市一度涨超13%再创历史新高，年内涨幅高达150%，大幅跑赢日经225指数。在美股市场，软银集团ADR(SFTBF)交易价格今年以来同样屡创新高，2025年迄今涨幅高达140%，大幅跑赢纳斯达克100指数。
甲骨文与软银双方共同表示，软银将推出其全新的 Cloud PF Type A——这是一套由甲骨文Oracle Alloy为日本市场提供重大技术支持的自有级别专有云计算平台与AI算力平台服务;双方预计云端AI训练/推理算力服务平台将分阶段推出。
借助 Oracle Alloy——一款能够让甲骨文合作伙伴成为云计算服务提供商的完整云基础设施平台，软银未来将能够通过其位于日本的大型AI数据中心，为该集团的庞大客户群体提供超过200项基于甲骨文云计算基础设施(OCI)的云端AI算力服务与云计算服务的访问。也就是说，凭借Oracle Alloy，软银可以在自己建立的日本数据中心中，以主权云计算形态向客户提供200+ 项基于甲骨文OCI的AI与云计算服务。
Oracle Alloy 是甲骨文提供的一整套云基础设施与运营平台，专门让合作伙伴“变身”为云服务提供商(可自有品牌、定价、账单、专有支持服务等)。软银集团采用Alloy之后，不是简单的云计算与云端AI算力转售，而是在自己的数据中心里运行一套完整的甲骨文OCI云服务平台。
双方补充表示，通过使用Oracle Alloy，软银将向客户们交付全球安全等级最高并且具备主权属性的AI与高性能云计算能力，以满足日本国内的客户们的数据治理与数据主权需求。
软银公司执行副总裁樱井隼人表示“通过整合具备划时代意义的生成式AI与高性能AI GPU等最先进技术，我们将持续响应客户们的多元化需求，赋能其进行业务创新并保持长期竞争力，与此同时加速推动日本国内的数字化转型。”
双方共同指出，软银将携手甲骨文云计算高级团队部署Oracle Alloy，在其位于日本东部与西部地区的大型AI数据中心构建全日本最先进的云计算基础设施。
双方的这项合作服务计划于2026年4月在日本东部大型数据中心上线，随后于2026年10月在日本西部大型数据中心上线。
软银与甲骨文之间可谓日益捆绑
自2025年起，OpenAI、甲骨文与软银共同推进有着“新时代曼哈顿计划”称号的“星际之门项目”(Stargate)——一个面向美国的大规模 AI基建计划;9月星际之门项目官方更新称新增 5 座美国数据中心选址，把规划产能推至接近7GW级别、未来三年累计投资超4000亿美元量级(更长期目标更新至5000亿美元)。这意味着软银与甲骨文在“AI算力-数据中心-电力”的底层基础设施上形成长期资金与工程协同。
在“星际之门项目”推进期间虽曾传出数据中心选址波折、融资受阻、建设节奏下调等不确定性，但随后上述的“星际之门”三方仍公告扩容与新址落地，显示合作方向未变、数据中心规模仍在做大。
软银与甲骨文共同最新宣布的以Oracle Alloy 为底座推出 Cloud PF Type A，在日本东/西两地数据中心分期上线，可供给200+OCI 的AI/云服务能力，则明确对接日本国内的庞大数据主权与治理需求。在这项合作中，甲骨文提供技术与平台，软银承担落地与分发，是商业角色互补、相互依赖的绑定。
双方最新合作落在产品层面，软银的客户将能在日本境内直接使用200+项甲骨文Oracle Cloud Infrastructure 服务(计算、存储、网络、数据库、容器、数据分析、安全，以及 OCI Generative AI 等具备划时代意义的AI能力)，本质上就是把OCI的丰富服务“搬到”软银机房里对外提供。
如果我们将“星际之门”的长期共建与日本Alloy主权云的产品/渠道协同叠加起来看，软银与甲骨文之间的“AI长期战略耦合度”确实在不断提升;未来两到三年，随着“星际之门”新址加速建设与 Cloud PF Type A 上线推进，双方这种“资本—产能—产品—客户群”四位一体的绑定关系可能将进一步加深。
孙正义的“AI雄心壮志”
在华尔街金融巨鳄花旗、Loop Capital以及Wedbush看来，以AI算力硬件为核心的全球人工智能基础设施投资浪潮远远未完结，现在仅仅处于开端，在前所未有的“AI推理算力需求风暴”推动之下，这一轮AI投资浪潮规模有望高达2万亿至3万亿美元。
英伟达CEO黄仁勋更是预测称，2030年之前，AI基础设施支出将达到3万亿至4万亿美元，其项目规模和范围将给英伟达带来重大的长期增长机遇。生成式AI应用与AI智能体所主导的推理端带来的AI算力需求堪称“星辰大海”，有望推动人工智能算力基础设施市场持续呈现出指数级别增长，“AI推理系统”也是黄仁勋认为英伟达未来营收的最大规模来源。
现年67岁的软银创始人孙正义的“AI雄心壮志”——主要聚焦于在AI的全球范围普及中扮演堪比英伟达的最核心角色，毫无疑问，因早期押注阿里巴巴而一战成名的孙正义希望享受全球AI超级大浪潮将带来的巨额投资回报。
孙正义这一AI雄心壮志加速推进的核心无疑是软银集团主导的全球芯片设计领军者ARM，以及与OpenAI、甲骨文和阿布扎比科技投资基金MGX在美国开展的规模高达5000亿美元“Stargate”(即星际之门)超大规模数据中心，以及携手甲骨文在日本逐渐建立起超大规模主权AI与云端AI算力服务，再加上软银对于OpenAI、英伟达(NVDA)以及台积电(TSM)等人工智能领军企业的巨额长期投资。
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美股投资网获悉，近日，摩根士丹利针对北美大型银行2025年第三季度(3Q25)财报前瞻与关键指标发布研报，将模型进行调整，覆盖北美货币中心银行(美银、花旗、高盛、摩根大通等)、超级区域银行(PNC、地区金融公司等)及信托银行(纽约梅隆银行、道富银行等)三类机构，为10月14日启动的银行财报季提供核心预测。
大摩在报告中指出，正根据季度末的资本市场活动情况，对模型进行市值调整，预计此调整对每股收益(EPS)影响温和，仅带来0-1%的增长。在EPS预估上，摩根士丹利2025年第三季度银行业EPS中位数预估比市场共识高3%。
其中，货币中心银行和道富银行(STT)的预估较市场共识的增幅最大，差值范围为增长5%-9%，此外，该行预估花旗银行(C)1.99美元，超出市场共识1.83美元9%;预计美国银行(BAC)1.01美元，相比0.94美元的市场共识高出7%;信托银行中道富银行高出6%，北方信托(NTRS)高3%;超级区域银行多数高1%-3%，Truist Financial(TFC)、富国银行(WFC)高3%。
该行模型已提前纳入“截至2026年底额外125个基点降息”的宏观假设，同时明确财报季前最看好的标的为花旗、美国银行、高盛、摩根大通(JPM)，理由是预计投行业务费用及交易收入将超市场预期。
关键财务指标预测显示，2025-2027年北美大型银行整体呈稳健发展态势。资产规模方面，货币中心银行增速领先，摩根大通2025年平均总资产达4.43万亿美元，同比增长8.4%，美银达3.47万亿美元，同比增长5.5%;超级区域银行中PNC略有下滑，同比下降0.4%，其余保持正增长。
存款结构上，无息存款占比缓慢下降，如美银2025E 26.0%，2024年26.7%，计息存款成本逐步降低，如美银2025E 2.23%，2024年2.61%，缓解息差压力。净息差(NIM)整体稳定，2025E中位数2.50%，超级区域银行净息差较高，地区金融公司(RF)2025E为3.60%，信托银行较低，纽约梅隆银行(BK)2025E为1.28%。
费用收入是核心增长动力之一，投行业务费增速显著超共识M&A费用2025E同比增长30%，市场共识增长11%，ECM费用同比增长41%，共识增长30%，DCM费用同比增长4%，市场共识增长3%;摩根大通、高盛等货币中心银行手续费收入2025E同比增长超9%。拨备与不良资产方面，2025年拨备温和增长，摩根大通2025E拨备122.12亿美元，同比增长14%，NCO比率可控，2025E中位数0.55%，PNC、纽约梅隆等银行NCO比率不足0.3%。
资本回报层面，2025年银行股息支付率中位数约30%，货币中心银行在27%下降29%，摩根大通5.80美元/股、花旗2.32美元/股，超级区域银行更高，Truist Financial 51.8%;股票回购力度显著提升，摩根大通2025E回购380.13亿美元，2024年188.37亿美元，花旗银行2025E回购134.65亿美元，远超2024年的25亿美元，凸显银行对自身估值的信心。
报告对北美大型银行板块持谨慎乐观态度，认为货币中心银行在投行业务与交易收入驱动下表现将更优，超级区域银行资产质量稳定，信托银行虽受净息差承压影响，但手续费收入支撑仍具韧性。
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美股投资网获悉，据报道，微软(MSFT)旗下AI 工具“Copilot”的重大更新计划于本月推出，此次更新将是该公司与哈佛医学院首次展开合作。更新后的“Copilot”版本将从哈佛健康出版单位获取信息，以回答有关医疗保健方面的提问。该报道还称，微软将向哈佛支付使用费。
微软人工智能部门健康业务副总裁Dominic King拒绝谈论与哈佛大学的合作事宜，但报道称，该公司表示，Copilot 将会提供比目前所有的信息更贴近用户从医疗从业者那里获取的信息的答案。
King表示“确保人们能够获取到可靠、可信且符合其语言、读写能力等条件的健康信息至关重要。这其中的一部分工作就是要确保我们从正确的渠道获取这些信息。”
King指出，其目的是帮助用户就诸如糖尿病这类复杂的病症做出明智的处理决策。过去，专家曾警告不要依赖聊天机器人获取医疗建议。斯坦福大学的研究人员在 2024 年开展的一项研究中显示，针对 OpenAI 的 ChatGPT 提出的 382 个医疗问题中，该聊天机器人对其中约 20%的问题给出了“不恰当”的回答。
哈佛健康出版机构提供的数据中包含了有关心理健康的内容，但该报告指出，微软并未透露更新后的“Copilot”系统将如何处理此类查询。
有关人工智能聊天机器人如何与患有精神疾病的人进行互动这一问题，已受到立法者和医疗专家的密切关注。据报道，ChatGPT 被指在一些导致患者入院或死亡的危机事件中有一定的影响。
该报告还指出，正在开发的另一项功能将使“智能助手”能够根据用户的医疗需求和保险覆盖范围，帮助他们找到居住地附近的医疗保健机构。
微软人工智能部门的首席执行官Mustafa Suleyman将医疗保健列为该部门工作的重点之一。他还在内部人工智能实验室加大了招聘力度，该实验室与 OpenAI 相竞争。据报道，今年 6 月，拥有临床医生员工的微软公司表示，其开发的一款人工智能工具的诊断准确率是医生团队的四倍，而且成本仅为医生团队的几分之一。
上个月，微软与OpenAI签署了初步协议，以重新定义双方的关系，这为OpenAI转型为一家盈利性公司铺平了道路。
然而，报道指出，微软仍迫切需要在技术方面建立一定程度的独立于 OpenAI 的能力。上周，微软首席执行官Satya Nadella表示，他将把部分职责交给一位副手，以便能够专注于公司的重大人工智能项目。
报道补充称，微软已于 2024 年成立了专门负责消费者人工智能及研究的部门，并正在训练其模型，目标是最终取代 OpenAI 的工作负载。要实现这一目标可能需要数年时间。微软此前曾表示，OpenAI“将继续作为我们在前沿模型方面的合作伙伴”，并且其理念是使用现有的最佳模型。
在消费者人工智能领域，微软落后于 OpenAI。据研究机构 Sensor Tower 的数据，Copilot 手机应用程序的下载量已达 9500 万次，而 ChatGPT 的下载量则超过了 10 亿次。Copilot 作为一款面向消费者的应用程序以及公司企业工具中的虚拟助手而存在。然而，目前它在回应用户查询时严重依赖于 OpenAI 的模型。
8 月，微软表示已开始公开测试一款自行开发的人工智能模型，该模型可用于其 Copilot 机器人聊天系统。研究人员和工程师(主要是那些从谷歌的 DeepMind 人工智能实验室新招聘的人员)主要致力于推进微软自身的模型发展。该公司已经在其其他软件中使用了非 OpenAI 的模型。报道还称，该公司现在使用 OpenAI 的竞争对手 Anthropic 的模型来为其 365 产品中的 AI 工具提供支持。
人工智能一直是微软的主要收入来源，这主要得益于其旗下的 Azure 云计算部门。OpenAI 及其他公司均使用该部门的服务来处理人工智能计算任务和进行训练。此外，微软在其办公软件和企业软件产品中也提供了人工智能工具，这些产品拥有数百万用户。
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美股投资网获悉，金融服务公司Clear Street于周二将Plug Power(PLUG)的评级从“买入”下调至“中性”。分析师表示，此次下调的原因是该股股价大幅上涨后，估值已处于过高水平。过去一个月，Plug Power股价飙升逾170%，远超罗素2000指数同期3%的涨幅。
管理层变动
此次评级下调正值Plug Power宣布管理层变动之际。长期担任该氢能燃料电池公司CEO的安迪·马什(Andy Marsh)已执掌公司近18年，他将于2026年3月卸任CEO，转任执行董事长。现任首席营收官何塞·路易斯·克雷斯波(Jose Luis Crespo)将于明年春季接任CEO，并于本周先行担任总裁一职。
分析师指出，克雷斯波的国际业务经验是公司的一大优势，但同时也警示，总裁桑杰·什雷斯塔(Sanjay Shrestha)的突然辞职可能带来管理层过渡风险。
增长前景
Clear Street仍认可Plug Power的长期增长动力，包括其在多个领域的氢能应用机会炼油厂氢能供应、氨生产，以及最终拓展至欧洲数据中心市场——欧洲的氢能基础设施建设比美国更为成熟。
不过该机构预计，Plug Power要到2026年或更晚才能从数据中心业务中获得可观收入。营收预测方面，Clear Street预计该公司2025年营收为7.19亿美元，到2027年将增至11.3亿美元，同时亏损规模将逐步收窄。
现金消耗与估值
尽管Plug Power密集的投资周期对盈利能力造成了压力，但以蒂姆·摩尔(Tim Moore)为首的Clear Street分析师团队表示，随着工厂建设节奏放缓，该公司2025年的现金消耗有望从去年的超10亿美元降至4.91亿美元。
不过，目前Plug Power股价约为4美元，而Clear Street给出的目标价为3.50美元。该机构认为“当前估值并不理想”，并解释其目标价基于4倍企业价值对销售额比率(EV/Sales)计算，这一估值倍数与Plug Power过去三年的平均水平一致。
报告还指出了公司面临的多重风险，包括美国新政府可能调整清洁氢能激励政策、项目规模化过程中的执行挑战、对沃尔玛等大型客户的依赖，以及持续亏损状态下的长期融资需求。
Clear Street表示，对Plug Power在能源转型中的作用仍持积极看法，尤其认可其在物料搬运领域的装机基础——这部分业务已替代了超过500兆瓦的电网电力需求。但分析师认为，经过近期股价上涨，市场对该公司的短期乐观情绪已充分反映在股价中，因此下调评级具有合理性。
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美股投资网获悉，受美国大型科技公司在人工智能(AI)领域持续投入数十亿美元的推动，台积电(TSM)第三季度销售额同比增长30%。
根据台积电公布的月度销售数据测算，截至9月底的三个月，该公司营收总额达9899亿新台币(约合325亿美元)，超出市场分析师平均预期的9628亿新台币。得益于市场对AI的长期乐观情绪，这家亚洲市值最高的公司股价今年以来已累计上涨逾30%。
作为行业核心芯片制造商，台积电是英伟达(NVDA)、AMD(AMD)、博通(AVGO)等主流AI加速器设计企业的首选合作伙伴，同时也为苹果(AAPL)的iPhone及其他设备生产处理器。尽管近期消费电子市场增长乏力，但台积电通过向更先进制程工艺转型，显著提升了单颗芯片的盈利能力。
在AI领域，从英伟达到OpenAI，多家美国科技企业正斥资数十亿美元扩充云计算能力——台积电管理层将这一趋势视为公司长期增长的重要驱动力。尽管有观点担忧，这些企业近期达成的部分“循环交易”可能催生巨大泡沫，但台积电最新公布的销售数据表明，目前市场对AI相关芯片的需求依然稳固。
这家芯片制造巨头将于10月16日完整披露第三季度财务报告。
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