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5月5日凌晨2点，美联储宣布把联邦基金利率提高至0.75%—1%，从6月1日开始缩表计划(削减资产负债表)，利率和基础货币调整双管齐下，以遏制40年来最高的通货膨胀率。美联储紧缩银根的货币政策取向在未来较长一段时期将引发资产重新定价风险，对习惯了超低利率环境的资产与财富管理业来说，这将是个全新的挑战。
伯克希尔·哈撒韦公司(下称伯克希尔)于4月30日在内布拉斯加州奥马哈举行了年度大会，这是疫情以来该公司首次举行现场股东大会，公司董事会主席沃伦·巴菲特致股东的公开信和会上发言备受股东期待，同时受业界瞩目，因为全世界的投资者都期盼从巴菲特字字句句中学习到投资智慧。伯克希尔今年第一季度净收入为50.59亿美元，同比下降了55.56%；由于市场大幅波动，今年第一季度投资及衍生品交易亏损19.78亿美元，而2021年第一季度获利57亿美元。这正是会议前关于撤换巴菲特的谣言四起的原因。在当地时间5月4日提交给监管机构的文件中，伯克希尔的股东以将近9比1的比例，投票决定继续让巴菲特担任董事长和首席执行官。
1965年-2021年期间，伯克希尔公司年复合收益率达到20.1%，同期标准普尔复合收益率仅为10.5%。这已是非常了不起的成就，足以让巴菲特和芒格封神。不过，许多人误以为伯克希尔是一家保险与投资公司，事实上这是一家综合性公司。2021年，归属公司股东的净收入为897.65亿美元，其中保险、保险投资收益、公用事业与能源、制造、服务与零售、投资收益与衍生品交易、其他业务各占0.81%、5.35%、6.67%、3.89%、12.38%、69.42%和1.46%。最近三年，伯克希尔的投资收益与衍生品交易净收入占比超过了七成，但2016年该项占比仅为26.99%，股票和固定收益证券投资对公司净收入比过去任何时候都重要。
向下放权、重视流动性
有关巴菲特投资策略的书籍可谓汗牛充栋，有些说法是作者的主观臆断，并非出自巴菲特本人的意思。本文仅摘取巴菲特致股东的信中一些观点，以期表达他的真实想法。
巴菲特和查理·芒格决不去介入发展前景无法评估的行业，哪怕产品再令人激动。他们谦虚地承认，即使他们能看清某个行业的巨大增长前景，也并不意味着他们能测算出行业的利润额和资本回报，因为许多竞争对手都想抢占先机。巴菲特所选择的行业盈利前景一定是未来几十年内合理可期。即便如此，他们也照样犯错误。说到底，长线投资是他们投资思想的精髓。他们深信，净有形资产收益率超过20%的企业一定是大型的成熟企业，不需要过多举债就能盈利，因此值得投资。
巴菲特高度重视公司流动性管理，始终保持伯克希尔强大的金融实力。伯克希尔不相信“大而不倒”，相反，总是精心理财，任何现金需求都有充裕的现金资产储备作保障。此外，公司下属多个行业许多企业的收入源源不断地补充流动资产。在2008年全球金融危机高峰期，伯克希尔向企业界注入了155亿美元，从而帮助他们渡过难关。巴菲特坦言，只有公司具有强大的流动储备他才能睡得安稳。
巴菲特提倡向下放权，充分相信下属机构能够自主经营。他们希望企业运作简单化，不要变得机构冗杂，不让文山会海耗时费力、助长官僚气息。巴菲特和查理·芒格的职权只限于资本配置、企业风险管理、选拔经理、确定工资报酬。如前述，伯克希尔公司下属每个中大型企业均独立运作，大部分决策由经营部门决定。
巴菲特从骨子里讨厌华尔街，认为华尔街就是个赌场，但他心里却装有股东和投资者。他们不会根据媒体或分析师的评论买卖股票，或选择入市时机，而是寻求与他们志同道合、愿意长线投资的业务伙伴。特别是2014年以后，巴菲特认为，伯克希尔的投资重心应转向拥有并管理大型企业。在他们看来，伯克希尔所持有的企业股票代表对该企业的经济利益，而不是按照价格图形、分析师的目标价格和媒体权威意见买卖的代码。如果伯克希尔所投资的公司成功了，公司投资也就成功了。这两位投资大咖一直在努力与股东直接地充分交流，以建立和睦的股东群体。为了让投资者有充裕的时间消化公司财务信息，公司通常在周末发布季度或年度报表。
最可贵的品质是，像他们这样的投资大师从不隐瞒自己的投资失误，敢于公开承认自己的错误。2012年，在没有充分了解2007年才成立的未来能源集团(Energy Future Holdings)负债的情况下，巴菲特购买了其20亿美元债务。这家能源公司于2014年破产，伯克希尔只回收了2.59亿美元，损失惨重。巴菲特曾一致看好英国的商业巨头特易购(Tesco)，但这家企业经营江河日下，巴菲特却一再拖延，最后以损失了23亿美元离场。
2009年-2014年：股票组合保守科技股投资力度小
与上世纪90年代相比，新世纪经济增长缺乏强劲的推动力，增速明显放慢，波动水平提高，这在某种程度上决定了巴菲特的股票组合变化特点。2009年-2014年，美国正经历金融危机以及危机后的复苏，经济缺乏稳定性，期间增长速度分别为-2.6%、2.7%、1.5%、2.3%、1.8%和2.3%。2008年，伯克希尔投资收益与衍生品交易亏损了46.45亿美元，这对巴菲特后来几年的股票组合策略有着较大影响。
如表1所示，2009年巴菲特股票投资策略非常保守。表中权重较大的股票合计占组合的85.37%，而且组合所持有的抗经济下滑风险较强的行业股票较多，如可口可乐、美国运通、富国银行、卡夫食品、沃尔玛、特易购(英国大型超市连锁)、康菲石油、宝洁公司、强生、赛诺菲(法国制药企业)等。这些企业能满足大众衣食住行、健康和金融的刚性需求。巴菲特并没有选择身陷困境的华尔街银行(金融中心银行)，而是选择了经营稳健的银行，因为在他看来，华尔街银行背离了银行经营的基本准则，为了盈利而从事风险较高的业务活动。在随后两年里，巴菲特股票组合仅有小幅变化：增加对慕尼黑再保险和IBM(科技服务股)的投资。
2012年-2014年，巴菲特着手调整股票投资组合。2012年，巴菲特认为，媒体对普通大众的影响依然较大，于是购买了直播电视(DIRECTV)，同时提高了对金融服务业(穆迪公司)和能源企业(菲利普斯66)的投资。2013年，巴菲特再次提高对能源企业的股票投资(埃克森美孚)，同时增加对华尔街大型投资银行(高盛)的投资。2014年，巴菲特开始重视医疗保健行业、机器制造业(迪尔公司)和建材业(USG集团)。总体来看，巴菲特股票组合较为保守，对科技企业股票的投资力度很小。
2015年-2021年：增持苹果、减持必需消费品
最近这几年，经济增长模式发生了较大的变化，科学技术在促进生产效率方面发挥着越来越大的作用。首先，美国经济增长波动更大，冲击因素来自量化宽松政策、货币政策常态化、中美贸易摩擦、新冠疫情、货币和财政政策干预、高通货膨胀等。2015年-2021年，美国经济增长速度分别为2.3%、1.7%、2.3%、2.9%、2.3%、-3.4%和5.7%。其次，现有科技进步对美国经济效率的提升已是强弩之末，亟需新的科技取而代之。互联网3.0兴起，新一轮科技革命席卷世界，加剧了美国产业分化，苹果公司、微软、亚马逊、特斯拉、谷歌、英伟达(芯片)、脸书(Meta)等高科技巨头势如破竹，传统企业地位每况愈下。疫情改变了人们生活、工作和娱乐习惯，元宇宙经济开始崭露头角。最后，最近几年，全社会越来越多地关注气候问题，环境、社会和治理(ESG)已深入人心，对投资决策具有重大影响力。
最近几年，巴菲特股票组合发生了很大变化。相对2014年而言，2015年组合变化不大，但2016年股票组合变动较大，巴菲特斥资67.47亿美元买入苹果公司股票，同时买入两家航空公司和联合保健公司。2017年，巴菲特继续增持苹果公司(16.54%)和金融服务企业股票，但令人不解的是买入通用汽车股票，而不是特斯拉这样的电动车制造商股票。2018和2019年，巴菲特继续增持金融企业股票和苹果公司股票(29.7%)。2020和2021年，巴菲特把苹果公司的组合占比提高至45.95%，并买入日本三家企业股票，增加对电讯股的投资。2020年，巴菲特以惨重的损失抛售了达美航空和西南航空股票。
2021年巴菲特股票组合完全有别于2009年时的组合。首先，2021年末，科技股占比达到48.82%，组合共持有四家科技股，仅苹果公司就占了47.6%。投资组合中没有一家数字资产公司，可见，巴菲特对数字资产(含比特币)的厌恶程度之高。其次，金融股票以29.13%居第二位，组合中有巴菲特一直偏爱的美国运通、美国银行(他认为该银行是一家传统的乡村银行)、纽约梅隆银行、美国合众、富国银行等13家金融企业，但没有摩根大通、花旗银行、高盛、摩根士坦利等金融中心银行。最后，巴菲特大幅减持了抗风险能力强的日用必需消费品企业股票，其占比为11.54%；通讯股票仅占4.72%。
能走多远？
如前述，伯克希尔是家综合性经营公司，但最近三年投资收益与衍生品交易在公司净收入中的占比超过70%，此前从未超过3成。从历史角度看，巴菲特和芒格的投资天才体现在股票价值挖掘方面，但更多地却表现在企业价值发现和并购交易方面。当然，与所有人一样，他们都存在着认识上盲区。投资者会细细品味他们的投资智慧，也理解九十以上高龄的投资大师所犯的一些错误。与去年年底相比，2022年第一季度末，巴菲特公司股票组合出现了一些变化：在高科技股方面，苹果公司所占的权重降至40.5%，整个科技股在投资组合的权重降至44.1%，但公司投资了惠普(1.3%)；金融股占比降低24.3%，公司清空了富国银行股票；在能源股方面，公司投资了西方石油(2.2%)，追加对雪佛龙投资，使其占比上升至7.9%，能源股份占比提高至10.5%。
美联储货币政策取向改变，俄乌冲突持续，全球供应链继续承压，通货膨胀居高不下，美国经济第一季度缩水，股票市场(特别是科技股)风险增加，美国中期选举将至，这些事件都将考验股票投资者的操作手法。未来几个月美股市场存在许多不确定性，高科技股估值过高如何化解？数字资产是否还有翻盘的机会？债券市场泡沫会如何收场？巴菲特的股票组合最终表现如何？人们正拭目以待。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
一直处于扩张节奏的Facebook母公司Meta，目前也在放缓招聘步伐，因为该公司营收增长处于历史最低水平，同时面临着苹果隐私改革和俄乌冲突等带来的持续的业务挑战。
Meta的最新决定，意味着这家科技巨头将结束长期以来每年新增数千个工作岗位的局面。
“我们会根据业务需求定期重新评估人才储备，并根据本财报期间给出的支出指引，相应地放缓招聘增长速度。”Meta发言人周三在一封声明中表示，“不过，我们将继续增加我们的员工队伍，以确保我们专注于长期影响。”
在上周发布的业绩报告中，Meta预测第二季收入可能会同比下降。Meta首席财务官David Wehner强调了公司面临的几个问题，并表示公司今年的支出将介于870-920亿美元之间，低于此前预估的900-950亿美元。
据知情人士透露，在最近几周暂停招聘初级工程师之后，Meta打算停止或放缓对大多数中高级职位的招聘。
Meta还表示，目前没有任何裁员计划。该公司表示，Meta已超出了一些招聘人员目标——该公司在2022年第一季度的招聘人数超过了2021年全年的招聘人数——该公司正在进行相应调整。
面临一系列“逆风”
去年，随着不少用户弃用Facebook的应用程序，Meta开始陷入困境。今年2月，该公司表示，其日活跃用户数量在2021年第四季度首次出现环比下降，不过这一数字在2022年第一季度有所回升。
尽管如此，由于宏观经济担忧和俄乌冲突，Meta的数字媒体业务普遍受到打击。
“俄乌冲突爆发后，由于俄罗斯收入下降，以及欧洲内外广告需求下降，我们的增长进一步放缓。”Wehner在上周的财报电话会议上表示。“我们认为，对广告商来说，这场冲突给本已不确定的宏观经济形势带来了进一步的动荡。”
Wehner向投资者重申，苹果去年在iOS设备上实施的隐私改革措施将损害Meta的业务增长。此前该公司已经预计，苹果此举将使Meta今年的营收减少100亿美元。
周三，美联储将基准利率上调50个基点，以应对40年来最严峻的通货膨胀。不过，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储未来不太可能实施比这更大幅度的加息，市场因此而走高。
Facebook股价周三收盘上涨5%，不过今年以来跌幅已经高达34%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
据路透社5月3日报道，特斯拉计划在上海建造第二座工厂，并把年产能扩大约一倍，至100万辆。该媒体还报道，新工厂有望增加包括model 3和model Y在内的年产能45万辆，成为“全球最大的汽车出口枢纽”。
截止发稿，特斯拉中国和上海相关主管部门没有对该报道进行回应。分析师向特斯拉中国发送采访需求，也未得到回应。
第二工厂传闻不断
有关特斯拉中国第二工厂的传闻一直不断。
去年11月份，有部分媒体宣称青岛市有关部门已经与特斯拉中国高层进行沟通，特斯拉第二工厂或将落户山东省青岛市。但随后特斯拉对外事务副总裁陶琳发微博称：“敬告大家，目前网络上关于特斯拉第二工厂选址的信息不属实。”
今年2月12日，“辽宁发布”公众号推送了一篇名为《沈阳市大东区“五抓”并举争当振兴发展排头兵》的文章，在文章中出现了这样一句话：“结合文官片区城市更新，拉开工业发展空间，为特斯拉等重大新能源整车项目落地奠定基础。”此文让不少媒体都纷纷猜测特斯拉国内第二工厂或将要落地沈阳市大东区。但是，特斯拉随即对此表示，此消息不实。而“辽宁发布”公众号随后也对文章进行了删除。
此外，宁波、广州南沙、西安和四川宜宾也都因为产业链优势和特斯拉产生过绯闻，不过官方均未对这些传闻作出回应。
此次特斯拉是否最终决定在上海建设第二工厂，还需要等待上海政府部门的最终确认。
特斯拉全球工厂布局
今年3月22日，特斯拉德国柏林超级工厂在正式投产，并交付了30辆Model Y.该工厂原计划于2021年7月投产，但先后因被投诉“砍伐林地”“耗水过多”“打扰蝙蝠冬眠”“破坏蛇的栖息地”等各种原因延迟了8个月投产。按照计划，该工厂主要生产Model Y，计划产能为一年50万辆。
4月8日，特斯拉德克萨斯州超级工厂也正式投产运营。该超级工厂已经完成首批 Model Y车型的交付，该工厂预计年产辆能达到50万辆。
截止目前，特斯拉在全球坐拥六座超级工厂，横跨亚洲、欧洲、北美三大洲。其中加州、上海、柏林以及德州工厂负责整车制造，内华达及纽约工厂分别负责电池组、充电桩及太阳能屋顶的生产。
在2021年特斯拉股东大会上，马斯克曾公开表示，到 2030 年实现年产 2000 万辆车。如果按照单个超级工厂平均50万产能计算，预计需要40家超级工厂。
而销售方面，2021年，特斯拉上海工厂全年一共交付了48.4万辆新车，而特斯拉在全球的交付量则约为93.6万辆。按照计划，特斯拉全年将完成150万辆的销售。
一季报亮眼全年销量预计增长50%
4月20日，特斯拉公布了2022年第一季度业绩。截至3月31日的第一财季，特斯拉营收188亿美元，上年同期为103.9亿美元，高于分析师平均预期的178亿美元；第一季度调整后每股收益3.22美元，预估2.27美元；归属于特斯拉普通股股东的净利润33.2亿美元，去年同期利润为4.38亿美元，市场预期为21.56亿美元。
特斯拉方面表示，第一季度总营收的增长得益于车辆交付量增长、单车平均售价上涨，以及业务其他部分的增长。
官方数据显示，特斯拉一季度交付新车310048辆，与去年同期的184887辆相比增长68%。其中，特斯拉Model 3和Model Y车型占交付量的95%，即295324辆。
特斯拉CEO马斯克表示：“虽然增速放缓，但2022年我们应该能够生产150万辆汽车”马斯克还提醒消费者，现在订车的顾客会面临很长的等待期，一些订单可能要等到2023年才能交付。
此外，马斯克还表示，自动驾驶技术进步所花的时间比他预期要长，他从未遇到像全自动驾驶项目这样给人虚幻希望的项目。虽然看似取得了突破，但实际上却没有。
在二级市场上，特斯拉的股价今年表现平稳。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
Oppenheimer分析师 Colin Rusch发布研报，重申图森未来(TSP)“强于大盘”评级，但将目标价从55美元下调至45美元，以反映自动驾驶卡车量产时间推迟和额外融资的影响。
Rusch表示：“我们相信，投资者不会对该公司将L4自动驾驶卡车的量产时间从2024年推迟到2025年感到惊讶。考虑到大量工程工作、供应链分散以及技术难度，我们认为调整后的时间表更符合投资者的预期。”
图森未来持续获得订单，以及该公司将地图绘制工作的重点转移到增加已覆盖区域的细微差别和多样性上，这让Rusch和团队感到鼓舞。他们相信，增强功能将是平台成功扩展和盈利的关键。
截至发稿，图森未来跌1.63%，报10.329美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
5月3日周二美股盘后，过去几年因股价大幅蹿升而备受瞩目的半导体“新贵”AMD发布了2021财年第一季度财报。
公司的营收、每股盈利、毛利率和各部门收入全面超预期，同时上调今年二季度及2022全年业绩指引，盘后股价涨超6%。
有分析认为，AMD的盈利前景将更清楚地说明芯片行业发展方向。英伟达美股盘后也一度涨1.7%，英特尔盘后跌0.3%。
AMD周二收涨1.4%，但今年以来累跌近37%，跑输同期标普500指数大盘的累跌超12%、纳指的累跌近20%和费城半导体指数的累跌近23%。蓝筹科技股的代表QQQ同期累跌近20%。
AMD今年还深陷熊市，较去年11月29日所创52周新高164.46美元下跌超44%，回吐去年7月下旬以来全部涨幅。2021年曾累涨57%，2018和2019年连续两年是标普500涨幅最大成分股。
但华尔街对其未来12个月表现整体看涨。FactSet追踪的39位分析师中有24人评级“买入”、14人评级“持有”，仅有一人评级“卖出”。平均目标价145.20美元，还有60%的涨幅空间。
AMD一季度营收、EPS、非GAAP运营利润和净利润、运营现金和自由现金流均创新高
AMD这份一季报可谓火力全开，目前已在7份季报中营收和盈利均超出市场预期。
一季度营收59亿美元创新高，是公司史上首次季度收入突破50亿美元的门槛，高于预期的50.1至55亿美元区间，同比增71%，环比增22%，得益于赛灵思收购完成后的部分收入纳入统计。
就算不包括赛灵思的部分收入，AMD自身业务在一季度的总营收也创纪录至53亿美元，高于公司官方指引的49亿至51亿美元区间，非GAAP毛利率增至51%，非GAAP营业利润率为30%。
整体调整后的每股收益为1.13美元，创公司史上季度新高，高于市场预期的0.92美元，较去年一季度的0.52美元翻倍，较去年四季度的0.92美元环比增近23%。
当季非GAAP毛利率53%，同比增7个百分点、环比增3个百分点，得益于更高的服务器处理器收入和高利润的赛灵思收入并入统计，公司原本预期从去年四季度的50%小幅扩大至50.5%。
非GAAP运营利润创新高至18亿美元，较去年同期的7.62亿美元翻倍，上季度为13亿美元，同比和环比增长均受益于较高的毛利润。非GAAP净利润也创新高至16亿美元，同比增149%。
同时，当季运营现金9.95亿美元创新高，去年同期为8.98亿美元，上季为8.22亿美元。自由现金流9.24亿美元也创纪录，去年同期为8.32亿美元，上季为7.36亿美元。
AMD宣布其董事会批准了一项新的80亿美元股票回购计划，是对2021年宣布40亿美元股票回购计划的额外补充。
刚当选为AMD董事长的首席执行官苏姿丰博士（Dr. Lisa Su）表示，第一季度标志着AMD扩大和转型之旅的重要转折点：
“我们实现了创纪录的收入并完成了对赛灵思战略收购。在EPYC（霄龙）服务器处理器收入连续第三个季度翻倍增长的带动下，公司每项业务都实现了两位数的显著同比增长。对我们领先产品的需求依然强劲，上调的全年指导反映了AMD更高的有机增长率和不断增长的赛灵思业务。”
火力全开：主要业务部门收入和运营利润均新高，上调二季度和全年指引并好于市场预期
分业务来看，包括台式机和笔记本处理器的计算和图形事业部一季度收入创纪录至28亿美元，高于市场预期的26.7亿美元，同比增33%，环比增8%，受锐龙（Ryzen）CPU和镭龙（Radeon）显卡的销售驱动，客户端平均售价（ASP）同比增长。该部门运营利润7.23亿美元创新高，同比增49%，环比增近28%。
包括数据中心和服务器处理器、半定制系统级芯片（SoC）和视频游戏机芯片的企业、嵌入式和半定制事业部收入也达创纪录的25亿美元，高于市场预期的23.5亿美元，同比大增88%，环比增13%，继续由更高的EPYC处理器和半定制产品销售增长推动。该部门的运营利润同样创新高至8.81亿美元，同比增218%，环比增15.6%。
分析师注意到，企业、嵌入式和半定制部门的收入在过去一年半呈指数级快速增长，2021年一季度为13亿美元，2020年一季度时仅为3亿美元。不少人预言未来这一部门会超越计算和图形事业部，成为公司的主要收入来源。
目前该部门收入占AMD（排除赛灵思收入后）总营收的47.2%，呈逐步走高态势，2021年占比曾为43.2%、2020年占比为34.1%。这一部门涵盖了AMD近期因需求上升而出现芯片短缺的业务领域，例如汽车和游戏机等可能出现高增长的领域。
财报还提到，赛灵思贡献的部分季度收入为5.59亿美元，运营利润2.33亿美元。在整季的预期（pro forma）基础上，赛灵思创造收入超10亿美元，同比增22%，所有主要终端市场类别均增长。AMD所有其他运营亏损也缩窄至8.86亿美元，一年前为1亿美元、上季度为1.21亿美元。
公司上调今年二季度和全年的业绩指引，并持续好于市场预期。预计二季度收入约为65亿美元（上下浮动2亿美元），同比增约69%，即保持高速增长态势，环比增约10%，预计主要由赛灵思和更高的服务器收入推动，二季度非GAAP毛利率约为54%。此前市场预计收入63.8亿美元。
AMD现在预计2022年全年收入约为263亿美元，将比2021年增长约60%，得益于赛灵思的加入以及更高的服务器与半定制收入，此前的官方指引涨幅为约31%。预计全年非GAAP毛利率约54%，此前指引为约51%。市场原本预期全年收入为251.5亿美元，全年毛利率53.2%。
关注财报电话会是否提到供应链限制的影响细节，今年一季度全球PC需求疲软是担忧
多方分析指出，财报前尽管AMD股价年内深跌、但华尔街仍预期乐观的主要原因，就是AMD如期在一季度内（2月14日）完成了对全球最大可程式化逻辑元件厂赛灵思（Xilinx）的收购。
AMD也在财报中自豪宣称，350亿美元全股票收购是半导体行业史上最大的一笔。华尔街普遍认为，AMD不仅可以借此把业务拓展到5G通信和汽车电子等市场，助力其定制芯片业务，也可以在数据中心领域与英伟达一争高下。
市场聚焦在财报电话会是否提供“供应链限制将如何影响公司未来业务”的细节，以及管理层对终端市场需求的评论。预计AMD将强调数据中心等高端服务器芯片需求的持续强劲，借此抵消掉个人电脑（PC）整体需求疲软的不利因素。
市场研究公司IDC称今年一季度全球PC出货量环比下降13%，同比下降5%，逊于市场预期的环比增长3%。另一机构Gartner也预计，继2021年增长10%之后，一季度全球PC出货量同比下降 6.8%。英特尔也在上周发布的二季度指引中援引了消费者PC需求疲软和宏观经济不确定性。
上文提到，有分析认为，AMD的盈利前景将更清楚地说明芯片行业发展方向。这是因为迄今为止芯片板块的业绩喜忧参半，英特尔、德州仪器，以及芯片设备制造商拉姆研究、KLA和ASML Holding等都提到了高需求环境下，供应链问题正在阻碍销售，尽管他们对2022年整体看好。
华尔街看好“2022年是AMD的服务器芯片之年”，收购Pensando将拓展数据中心竞争力
美股投资网整理后发现，华尔街共识预期是在家用PC电脑需求于后疫情时代退潮之际，AMD的数据中心销售将继续为公司带来“巨大增长动能”，令AMD继续从英特尔手中夺取市场份额。甚至有人戏言，AMD和英特尔的财报往往背道而驰，即AMD成功建立在英特尔惨败的基础上。
但券商Susquehanna的分析师Christopher Rolland也注意到，英特尔今年初在CES上发布了新的H系列AlderLake移动版CPU处理器，正在以“极具竞争力的价格出售”，可能会反过来蚕食AMD在PC芯片中的市场份额，但这不足为惧，因为“2022年是AMD的服务器（处理器）之年”：
“英特尔的Sapphire Rapids芯片组正遭受性能不确定性的困扰，早期测试结果有利于AMD的Milan芯片。因此，随着AMD在服务器芯片方面占据上风，预计公司全年将继续保持销售势头，2022年其服务器芯片的销售额可能达到50亿美元或更多，占公司总有机增长前景的近一半。”
Raymond James分析师Chris Caso最近将AMD评级从“跑赢大盘”上调至“强力买入”，目标价为160美元。他预计AMD和英伟达将在个人电脑PC市场“成为持续的双头垄断”：
“鉴于消费者需求放缓和客户库存水平上升的可能性，我们越来越担心周期风险。我们青睐那些具有强大长期驱动力、更温和的周期性风险和有吸引力估值的半导体公司，AMD似乎在这些方面均处于有利地位，我们对AMD在数据中心市场的地位和份额增长充满信心。”
美国银行证券分析师Vivek Arya也认为，AMD可能会完全回避PC需求下滑的影响，因为PC需求大部分不利因素存在于AMD没有参与的低端Chromebook产品线，AMD也不像英特尔那样受到苹果自研芯片的冲击。预计6月9日AMD举办的分析师日会给出更多结合赛灵思的销售前景。
此外，华尔街也持续关注AMD在4月宣布计划以19亿美元收购网络和安全服务提供商Pensando Systems的动态，这可能使AMD在数据中心领域具有竞争优势，该交易预计将于今年二季度完成。
AMD在财报中称，Pensando的分布式服务平台将通过高性能数据中心处理单元（DPU）和软件堆栈扩展AMD的数据中心产品组合，这些产品已在高盛、IBM Cloud、Microsoft Azure 和 Oracle Cloud 等云和企业客户中大规模部署。
彭博调查显示，石油输出国组织OPEC在4月份每天仅增产1万桶原油，远低于计划的27.4万桶/日增产目标。其中利比亚和尼日利亚等国的原油产量因业务中断和投资减少而下降，就连沙特的增产幅度也没有达到其目标额定规模。
而根据路透社的调查，OPEC4月份的石油产量为2858万桶/日，比上个月增加了4万桶/日，没有达到供应协议中要求的25.4万桶/日的增幅。
根据去年7月达成的协议，OPEC+将在今年9月底之前逐月提高产量43.2万桶/日。根据调查，除2月外，从去年10月到今年3月OPEC的产量都没有达到承诺的增产幅度，因为许多生产商由于投资不足导致缺乏生产更多原油的能力，而疫情则加速了这一趋势。
具体来看，虽然伊拉克4月的日产量增加了17万桶，达到446万桶/日，但利比亚的产量却再度下滑，由于油田和码头被封锁而导致日产量减少了15万桶，4月单日一度损失超过55万桶/日；尼日利亚的产量则下降了4万桶/日，出口量低于3月份的水平。
此外，沙特的日产量仅增加7万桶，约为允许增产量的三分之二，目前日产量为1034万桶，比沙特自己的目标低约10万桶。
虽然以美国为首的主要原油消费国一直在敦促该集团加快增产，尤其是在西方制裁限制俄罗斯出口的情况下。数据显示，俄罗斯3月份石油产量比预设目标低了145万桶/日。俄罗斯2022年石油产量料下降17%，降幅将创1990年代石油行业投资不足以来之最。而能源价格不断高企或将继续成为全球通胀的推手。
4月中旬，OPEC发布的原油市场月度报告预计，今年全球原油需求为1.005亿桶/日，与之前的预计相比下调了40万桶/日。OPEC把2022年全球经济增速预期从一个月前的4.2%下调至3.9%，并认为还可能进一步下调，这一下调考虑到了俄乌冲突和疫情的影响。
OPEC代表称，该组织可能会维持原定增产计划，在本周四5月5日开会时批准每天增产43万桶原油。华尔街见闻稍早前文章提及，OPEC+认为原油比市场预期更具韧性，且维持与成员国俄罗斯的关系也至关重要，因此OPEC一直延续渐进式小幅增产政策。但正如调查结果显示，由于成员国的产能问题，OPEC可能难以兑现大部分增产承诺。
一名不愿透露姓名的代表周一表示：
目前我们没有看到需求和供应紧张的情况，不会导致OPEC+改变其供应政策。我们现在还不清楚疫情封锁措施对原油需求和俄罗斯原油生产的影响。
而三分之一的代表则表示，疫情封锁对石油消费的打击可能要到2022年下半年才会显现出来。
国际原油价格目前维持在每桶105美元附近，在俄乌冲突后，许多炼油商对俄罗斯石油的抵制则加剧了OPEC的困境。至于在OPEC小幅增产且无力兑现承诺的情况下，俄乌地缘危机后石油格局会发生哪些变化
摘要：AMD是一家技术实力雄厚的半导体公司，拥有诱人的增长记录，市场已经从贪婪转变为恐惧，AMD 的估值比以往低得多。随着股价从去年的高点下跌一半，AMD 的股价对于今天的长期投资者来说看起来很有吸引力。
Advanced Micro Devices， Inc.(纳斯达克股票代码：AMD)是一家基本面稳健的公司，能够从一系列宏观趋势中受益，并且具有巨大的增长潜力，尤其是在数据中心领域。
然而，最近几个月它的股价下跌了很多——买家在 2021 年的某些时候过于贪婪，看起来一些投资者今天处于恐慌状态。远低于 90 美元的 Advanced Micro Devices 对于那些能够在短期内承受明显波动的人来说似乎是一项非常可靠的长期投资。
01
市场在担心什么
Advanced Micro Devices 涉足一系列行业。这包括数据中心、个人电脑、游戏、加密货币等。当然，并非所有这些都会同时表现出色。最近几个月，投资者开始担心一些潜在的负面事态发展，尽管我个人认为这些担忧可能被夸大了，因为我将在这里阐述。
例如，在利率上升的背景下，加密货币的价格在最近有所下降。这意味着挖掘以太坊等加密货币的吸引力已降低，这减少了对可用于该目的的 AMD GPU 的需求(注意：GPU 不用于比特币挖掘)。
个人电脑销售低迷是另一个可能损害 AMD 近期销售前景的宏观因素，尽管我认为这不会特别有影响。高通胀意味着一些消费者可用于购买个人电脑等非必需品的现金减少，而美联储的紧缩政策可能会导致经济放缓，这可能会损害企业和企业的个人电脑需求。
这些趋势可能会导致未来 PC 销量下降，但这不一定对 AMD 造成巨大的负面影响。在下图中，我们可以看到近年来全球 PC 销售的表现：
个人电脑销量在 2006 年至 2020 年间仅增长了 15%，而在 2010 年至 2020 年期间实际上下降了，在这十年中下降了 20% 以上。尽管如此，根据 YCharts 的数据，AMD 的收入在过去十年中仍增长了 200%
以上，这表明 AMD 的成功与整个 PC 市场根本没有密切关系。相反，其他因素对于 AMD 的持续成功更为重要。这当然包括数据中心等其他业务线，但即使在 PC 业务中，AMD 的市场份额表现和平均销售价格是比全球个人电脑销售总量更重要的因素。
Advanced Micro Devices 也受益于近年来游戏的兴起。消费者在游戏设备上的投资更多，尤其是在大流行期间。随着大流行的结束和消费者更频繁地外出，这些对游戏行业的大流行顺风已经不复存在。与受大流行影响的 2020 年和 2021 年相比，这导致本年度的销售前景不是很强劲，但我认为这更像是一个短期问题。
最后，花在游戏上的更多时间和金钱的大趋势将保持不变，即使 2022 年有点离群，因为许多消费者希望在两年后出去体验他们没有这样做的东西。
预测看到全球游戏市场到 2030 年每年增长 9%(基准年是 2021 年)，这意味着从长远来看，AMD 的游戏曝光率将是积极的，尽管 2022 年对于该业务来说可能不会过于强劲 - - 但对于长期投资者来说，这应该不是太大的问题。
简而言之，存在一些潜在的不利因素，但似乎都没有对公司造成破坏。事实上，AMD 的管理层和分析师都在继续预测 2022 年的强劲表现，这就是为什么股价从每股 164 美元大幅下跌至 85 美元似乎有些过头了。尽管每股收益和收入预期在过去六个月中没有下降，但 AMD 的市值已经损失了近一半：
在过去三个月中，AMD 的每股收益有 12 次上修，而只有一次下调。更好的是，在同一时间框架内有 13 次收入向上修正，向下修正为零。上图中的 EPS 共识估计趋势也清楚地表明，所有年份(2022 年至 2025 年)的估计值都大大高于半年甚至三个月前的估计值。
当我们考虑到这一点时，股价的急剧上涨是相当令人惊讶的，而股价的暴跌似乎被夸大了。这并不意味着 AMD 半年前在 150 美元甚至 160 美元的价格是一个不错的选择——事实并非如此。
追逐一只上涨了很多并且估值相当昂贵的股票在当时是一个错误。但今天，由于业务表现甚至好于预期，股价减半，贪婪似乎不再是一个因素——相反，股价表现更让人想起恐慌或(可能被夸大了)恐惧。
02
强劲的基础业务进展
尽管存在这些潜在的不利因素，该公司仍继续取得令人瞩目的成果。在最近一个季度，AMD 的收入同比增长了 49%。重要的是，这还不包括 AMD 于 2022 年 2 月完成的 Xilinx 收购的影响。
得益于如此强劲的收入表现，Advanced Micro Devices 也能够以惊人的速度增长其利润。每股收益总计 0.92 美元，同比增长 77%。得益于经营杠杆的影响，该公司的利润增长速度快于收入增长，而且由于芯片市场紧张，AMD 和许多同行与往年相比利润率有所提高。
对于 2022 年，前景相当乐观。AMD 首席执行官 Lisa Su表示(强调)：
“我们的每项业务都表现出色，数据中心收入同比翻番，这得益于云和企业客户越来越多地采用 AMD EPYC(霄龙)处理器。随着我们扩大现有产品组合并推出我们的下一代个人电脑、游戏和数据中心产品，我们预计2022年将再次出现显着增长。”
虽然市场似乎对 AMD 的近期前景感到相当恐惧，但比任何人都更了解该公司的高管们似乎非常有信心。我确实相信高管们所说的是正确的——近期前景远非坏事。新产品的推出将带来又一年的健康增长，而对 Xilinx 的收购(在 Lisa Su 在收益报告中发表这一声明时尚未完成)应该会进一步改善近期前景。
几乎在任何环境下，数据中心的需求都将保持非常强劲，即使通胀和潜在的经济衰退可能会给个人电脑销售带来一些压力。亚马逊 ( AMZN )、Alphabet ( GOOG ) ( GOOGL )、Meta Platforms ( FB ) 等将继续投资新的数据中心，而 AMD 的产品阵容具有吸引力，该公司已获得相当大的市场份额这一事实证明了这一点在这个空间里。
由于数据中心业务对 AMD 来说尤其有利可图，其强劲的前景应该足以抵消个人电脑等其他领域的潜在不利因素。
分析师预计本年度每股收益为 4.03 美元，这意味着 AMD 今天的净利润仅为 21 倍。对于一家从宏观大趋势中受益并快速增长的技术实力雄厚的公司而言，这是一个相当便宜的估值。
我并不总是看好 AMD——我认为估值很重要。2021 年 6 月，我认为 AMD 在这份看涨的报告中很有吸引力，但随着 AMD 的上涨越来越高，我转向了更加中性的立场。当我在这篇文章中争论 AMD 太贵时2021 年 11 月，一些评论员认为我没有“得到”这家公司，高估值不是问题。
自那时以来，股价已下跌 45%，现在它们的估值更具吸引力。事实上，尽管 AMD 的长期前景高于平均水平，但 AMD 现在的估值几乎与大盘的估值一致。
03
需要考虑的风险
当然，AMD 并不是无风险的投资。例如，由于对TSM )的依赖，不断升级的中台冲突将对公司造成很大伤害。
如果竞争对手提出更具吸引力的设计，AMD 可能会失去重要市场的市场份额——但在可预见的未来，这似乎不会成为问题。
然而，随着英特尔 ( INTC ) 在研发和新技术方面投入巨资，它可能会在 2020 年代后半期推出更具竞争力的产品。因此，投资者应密切关注 AMD 及其同行的市场份额趋势和新产品发布。
04
结语
当投资者以 100 美元以上的价格买入 AMD 并且价格高达 160 美元时，他们是贪婪的。但由于 AMD 现在的交易价格仅为 85 美元，这使得 21 倍的市盈率并不高，看起来恐惧比贪婪今天更普遍，至少在 AMD 的股票方面是这样。
巴菲特告诉我们，当别人害怕时要贪婪，因此现在进入 AMD 可能是有意义的——这显然是比最近任何时候都更好的投资，因为它的潜在进展仍在继续，而它的估值已经下降了很多。
因此，我现在将 AMD 评为买入，尽管当然还有更多的下行潜力。因此，分几批进入一个职位可能是一个合适的选择，因为 AMD 尚未见底。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
周二美股三大股指走高，道指上涨0.4%；纳指上涨0.26%；标普500指数上涨0.66%。
美国10年期国债收益率继续维持在3%以上，因投资者预测美联储将实施20年来最激进的加息政策。分析认为，如果10年期美债收益率达到4%，那么“投资者将大举转向债券，尽管目前这种风险看起来还很遥远”。
加拿大皇家银行策略师Lori Calvasina表示：“从许多指标来看，短期内美股仍会继续波动、股指仍有更多下行空间。”
联邦公开市场委员会（FOMC）从周二开始为期两天的货币政策会议，周三公布会议结果。预计该机构将宣布加息50个基点，并推出抛售债券等其他量化紧缩政策。
美联储主席鲍威尔将在周三下午2：30召开新闻发布会。
亿万富翁、对冲基金经理Paul Tudor Jones周二表示，随着美联储收紧政策和经济放缓，保住本金应该是投资者的主要目标。
他表示：“对金融资产而言，你想不出比我们现在更糟糕的环境了。这个时候你不应该拥有债券和股票。”
在4月份，美国股市与债券市场均遭遇重创，标普500指数在4月份累计下跌近9%，而JP摩根大通(JPM) 的美国综合债券ETF下跌了4%。
Caxton市场情报主管Michael Brown表示：“也许今年前四个月最有趣的转变之一，就是市场从由‘美联储看跌期权’打压的市场转变成由‘美联储看涨期权’支持的市场，其中‘逢低买入’是一种可靠的策略，而‘逢高出货’则是根本原则。”
美联储加息前夕是暴风雨前的宁静，还是黎明前的黑暗？
美联储的任务是让美国经济放缓到足以控制通胀的程度，但又不至于陷入衰退。这个度一定要把控得很好，为了避免美股市场在没有警告的情况下得知5月加息50个基点而暴跌，美联储提前发鹰派言论去缓解恐慌，股市慢慢跌总比熔断好。美股4月重挫，纳指录得2008年以来的最差月度表现，标普录得2020年3月以来的最大月跌幅。
今天10年美债收益率自2018年以来首次突破3%的心理关口，理论上，美债收益率上升，对科技股抛售情况可能会更加糟糕，因为利率上行对科技类成长股的估值构成更大压制。但今天美股三大股指集体收高
道指涨84.29点，涨幅为0.26%，报33061.50点；纳指涨201.38点，涨幅为1.63%，报12536.02点；标普500指数涨23.45点，涨幅为0.57%，报4155.38点。
今天多头和空头展开激烈对抗，标普守住了4000点，纳指努力的守住了12200点，明后天的加息会议如果符合预期，就要看美联储对于下半年的加息时间安排和缩表的路径、方式等细节内容。在经历过几轮QE之后，2017年美联储正式宣布缩表，直至2019年结束，本轮加息缩表主要受到通胀的推动。上轮缩表前，美国经济已经步入复苏通道，制造业PMI稳定在荣枯线以上，失业率也创新低，就业市场整体良好，通胀水平一直以来在2%附近波动。
机构MKM Partners表示，5月开始市场的焦虑和超卖现象并存，长期技术指标超卖的幅度并不足以支撑高胜率的买入反弹，同时基金经理们已经开始用衰退时期的估值倍数来重新定价。如果是这样市场仍处于被高估的状态。
摩根士丹利首席证券策略分析师Michael Wilson表示，市场处于严重超卖的状态，物极必反，任何好消息都有可能引发剧烈的熊市反弹，但是这一轮熊市还远远没到结束的时候。
高盛认为当前市场资金与情绪都已经达到了低点，市场底部已经出现。
过去的一周，股票，债券和现金都出现了资金外流。美国股票基金录得2022年最大流出，大盘股股票基金录得自2018年以来最大的流出。
近日，诺基亚与中国移动研究院和福建移动完成了云原生5GC及PaaS的新技术试验测试，将云原生5GC基于裸机容器部署，该验证为5GC从NFV向云原生的演进提供了技术积累。
测试根据中国移动研究院探索云原生架构可行性及关键技术要求进行制定。测试主要围绕CNF、PaaS、微服务网关等云原生核心技术在厂商5GC产品中的具体使用方式展开，重点验证CNF的基本生命周期管理，PaaS能力的提取。
本次试验对象主要包括诺基亚5G核心网中的主要业务网元AMF以及NRF，测试了CNF的部署、终止、自愈以及灰度升级、PaaS的基础架构、PaaS服务生命周期管理(服务增加，服务删除，服务调用)、PaaS关键组件Prometheus和Service mesh能力。
通过本次测试发现以下特性：裸机容器部署减少了虚拟层以及Guest-OS相关部署：容器网元软件灰度升级在保证网元实例运行的基础上，无需占用额外资源池资源：可基于开源包管理工具Helm实现网元的便捷部署，使用针对网元开发的自定义控制器(Operator)代替VNFM部分功能，简化管理层级；部分PaaS能力可以变为网元及系统的共享能力，便于应用的统一管理与运维。
中国移动研究院网络与IT技术研究所副所长刘景磊指出：“当前运营商云化5GC网络，主要基于虚机模式部署，资源粒度相对较大，部署灵活性相对较低，中国移动正积极推动虚拟化网络向云原生网络持续演进，本次联合诺基亚贝尔测试了云原生5GC的基础云原生特性，为网络云的优化与演进积累了经验。未来将与诺基亚贝尔持续合作进行更进一步的云原生技术方案研究和能力验证。此外，云原生技术作为中国移动算力网络的关键使能技术之一，后续我们也将持续探索云原生技术在新型算网基础设施中的应用价值。”
上海诺基亚贝尔执行副总裁、云网事业部负责人Susanna表示：“诺基亚5G核心网技术，以云原生为基础，可支持任意云的部署，我们一直在大力推进与NaaS和NaC为目标架构的新型核心网架构演进，希望为运营商提升网络的弹性、灵活性、开放性，助力拓展新兴业务领域，快速满足用户需求，最终为运营商创造更多的业务收入。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax
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