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以苹果和特斯拉为例
美国四大科技公司“FANG”中，只有苹果公司 （AAPL）以卖实体产品作为主要的收入来源，但就是这么一个卖手机和电脑的公司，以市值7680亿美元市值贵绝全球。
无独有偶，智能车制造商特斯拉（TSLA），在今年以超过600亿美元的市值超越福特和通用汽车，成为业内“一哥”。
苹果手机火不火？火!特斯拉导航的屏幕大不大？大!但投资市场用现金来对这些科技产品的未来进行投票时，究竟用什么来决定高低的呢？
产品的经典估值模型
对于产品的估值，教科书上有如下说法：
Pot（t）=Pop（t）×Tek（t）×Awr（t）×Avl（t）×Buy（t）
其中：
Pot（t） = t时点的市场潜力（潜在购买者人数）
Pop（t）=选定的市场区域在t时点之人口基数
Tek（t）= t时点的科技实现程度
Awr（t）=潜在购买者中知晓产品的情形
Avl（t）=产品的可接收性
Buy（t）=潜在购买者在t时点购买的意愿
巴菲特：谁告诉你苹果是科技公司，他是“必需消费品”公司!
从股价走势反推，可以很确定是iPhone的火爆带动的苹果公司估值上升。
在第一代iPhone发布后，经济危机对于公司股价带来的只是短暂影响，而强劲的销售和全球手机普及的潮流下，巴老一改多年以来“不碰科技股”的观点，在2016年大笔买入苹果公司（总共价值1200亿人民币），并成为主要股东之一。
虽说此次交易并非巴菲特亲自操盘，但按照其在2017年股东大会的说法，苹果公司变得吸引的是因为其产品已经从高科技产品变成必需消费品，而这种产品粘性带来的收入是稳定的，因此符合他的胃口。
换句话说，巴菲特还是喜欢吃肉，买苹果的原因是因为这家公司已经从鸡蛋变成了鸡。
必需消费品就是人们已经习惯了存在的产品，例如每家饭店总会有可口可乐，每个一线城市大型商场总会有耐克或阿迪达斯。
苹果手机累积销量超过10亿部，从2007年开始累积的“果粉”数量超过一亿人。此外，苹果的用户忠诚度是十分高的，换言之每一代苹果手机的更新，总能吸引到相当部分的消费者进行重复购买，其品牌本身已经形成了护城河。
套用金融书籍公式：
对苹果而言，Awr（t） 以及Avl（t） 将会无限接近于最大值。
即使苹果手机保持过去10年的运营情况，也能够享受市场自主发展的红利。公司现金和净资产不断增长从侧面证明了这个观点。
所以苹果已经不玩科技，而是玩消费。
这也是为什么伴随着2016年下半年以来全球经济增长加快，苹果的估值除了iPhone 8的预期的溢价外，发达国家整体消费能力的提高同样有助于股价和估值上涨。
巴菲特的这一逻辑，或许颠覆了很多传统用总市值减去苹果净资产然后估算PE算法的观点，打开了不少分析员的脑洞。
如果大家再看苹果公司的营收情况，不难发现收入增长除了2015年外，都维持在个位数甚至负增长，这和传统对于“科技股”的理解是不同的——科技意味着高速增长。
一面倒的负评下，公司股价却在2016年和2017年节节攀升，此时如果用必须消费品的角度去思考就解读的通了：
套用消费股常用的现金流折价模型（也是巴菲特最喜欢的模型之一），摩根大通给出的最新目标价是152.76美元，较目前还有上涨空间。美股投资网 Tradesmax.com
还有一个参数可以猜测巴菲特眼中苹果公司值多少钱。
按照巴老的说法，一个好的消费公司ROE应该达到15%以上，而2016年苹果公司的ROE是26.85%，过去十年平均保持在30%以上。
如果苹果公司没出什么蛾子，ROE即使回落至15%，对应的估值也会突破一万亿美元。
如果苹果公司做消费，那特斯拉……
特斯拉的估值争议，从他生产第一台概念车开始就一直没有停止过。
高负债、低销量、交付量从来没有达标、技术壁垒没有到绝对领先的地步等，都是市场的攻击点。
当然还有马斯克身边女性伴侣的花边新闻，可以写满十来份精彩绝伦的报告。
乐观的人说，特斯拉对标的是苹果!
没有人否认特斯拉的车和苹果的手机一样，都是很酷的产品，在用户角度有很多窝心的设计。
然而两者也有太多的区别。
单看毛利两者就不是一个量级。苹果公司基本不会自己生产，绝大部分产品通过全球代工（OEM）来制造。没错，就是最近被沽空的瑞声科技，还有在员工宿舍装安全网的富士康。
根据CAnaccordGEnuity的报告，剔除中国手机品牌后，苹果在2016年第四季度凭借18%的市场份额，抢占全球手机厂商92%的利润。反观三星和索尼，分别瓜分了剩余的9%和1%（还有部分厂家是亏损）。
先别管特斯拉有没有最终利润，毛利就低了苹果一大截。主要原因是马斯克发现无法套用苹果的代工模式后，决定自己单干。
从建厂到创造独家的机械，再聘请专业的技工操作。不仅仅是制造车，为了让车能跑起来，特斯拉同时还要兼顾锂电池和充电桩的研发。
汽车的制造和手机生产的复杂程度完全是两个量级的，而特斯拉的高标准意味着难以通过国际化分工来降低采购和制造成本，因此在目前极少的产量下，毛利率和苹果也相差了15%以上。
所以有的人说，苹果的贵才是真心贵，特斯拉卖的绝对是良心价。7月份投产的Model 3起步价仅仅3.5万美元，比Model S便宜一半，天知道到时候毛利率将会降到什么程度。
悲观的人说，特斯拉对标的是汽车股!
把特斯拉对标传统汽车股无疑是一个坑，一个专门埋葬分析员的坑。
回看2016年的报道，美银美林分析师John Lovallo发表报告指出特斯拉的发展存疑，目标价为66美元;“末日博士”麦嘉华指特斯拉股价将会变成0美元;还有美国投行Cowen&Co.的分析师Jeffrey Osborne发布研报指特斯拉估值最多值160美元……这里大部分观点都是把特斯拉和传统的汽车股做比较，因此认为其估值完全是不合理的泡沫。
确实，特斯拉目前累计交付的车辆，还不够通用汽车一个车型一年的销量。一直到现在，特斯拉从来没有实现过他预计的交付目标，甚至Model 3生产出来能否赚钱还是问题。
然而在今年2月1日，特斯拉汽车（Tesla Motors）正式改名为特斯拉公司（Tesla Inc.），其中深意值得回味。
对于新的TSLA，市场的观点应该是汽车+能源
首先是汽车领域，特斯拉和苹果的生意策略非常不同。
苹果抢占的是过去售价一直在300美元以下的手机用户，用革命性的科技配合500美元以上的售价迅速抢占高端市场并且形成垄断。
而特斯拉则是采用高配置高售价的汽车Roadster吸引眼球和风投资金，随后Model S开始进入中高端市场迅速扩大销售额，最终计划是通过低价和现象级数量的低配置Model 3形成规模化和行业壁垒。
套用巴菲特必须消费品的观点，只有当用户数目到了非常庞大的量级，才能形成足够强大的行业壁垒引起社会潮流。
手机即使提高价格到1000美元还是有足够多能消费得起的客户，然而汽车连税超过20万美元一台的售价，就一定会阻挡绝大部分潜在的客户购买的能力。
特斯拉明显不想成为法拉利或兰博基尼这种奢侈品——3.5万美元，加上补贴售价压到2.8万美元的车款，才是特斯拉真正的意图——我的车比你酷，还要比你便宜，而且智能系统还不错。美股分析师 微信号 meigu88
苹果手机从零开始到现在只过了10年时间，现在苹果公司的市值比手机领域后面10个品牌加起来的总市值还高。同理，市场看好的是特斯拉Model 3形成潮流后，估值或许将会是十个大众。
特斯拉超越通用和福特，看的是Model 3交付后对所有汽车消费者的冲击能否形成“必须消费品”的改变，以及马斯克超越地球人太多的脑洞。
由苹果和特斯拉的例子，我们可以得出一个初步结论：对于科技产品公司而言，估值靠的是革命性的产品，和现象级的客户群。
这样我们就可以理解，为什么小米的估值，会在去年经历断崖式的跳水，从400亿美元直接跌落至40亿。无他，产品不再那么受欢迎，客户群也变得模糊不清。
其实，科技产品公司只是成千上万科技公司中的一个类型。从使用场景角度，除了卖产品的，科技公司至少还包括卖服务的和付钱收钱的。
微博美股存托凭证（ADR）盘前大跌逾10%，开盘半小时内跌约10%跌破70美元/股，新浪ADR盘前跌逾8%，开盘不到半小时跌逾7%。当日稍早中国广电总局要求新浪微博、ACFUN等网站关停视听节目服务。
北京时间22日22点10分左右，微博管理员发布公告，称根据广电总局规定，只有取得《信息网络传播视听节目许可证》的微博用户，才能上传视听节目，否则用户不能上传视听节目，还称微博用户上传非节目类视频不受影响。
微博发布上述公告后，微博美股跌幅明显收窄至4%左右。新浪美股同样大跌后反弹，接近抹平日内跌幅。
22日18点左右，广电总局通知公示称，针对“新浪微博”、“ACFUN”、“凤凰网”等网站在不具备《信息网络传播视听节目许可证》的情况下开展视听节目服务，并且大量播放不符合国家规定的时政类视听节目和宣扬负面言论的社会评论性节目，国家新闻出版广电总局于近日发函责成属地管理部门，采取有效措施关停上述网站上的视听节目服务，进行全面整改。
近来微博股价表现非常亮眼，在公布了第一季度的财报后，微博股价当天大涨25%，创下历史新高。
目前，微博市值达到173.4亿美元，而相比之下，Twitter的市值为132.8亿美元。两者差距进一步拉大。今年2月，微博市值首次超越Twitter。
短视频业务则是最近微博业务的一大焦点。2017年3月的微博日均活跃用户数（DAU）较上年同期增长28%，至1.54亿。 美股程序化交易 bubq.com 其中发布短视频用户发布量环比增长40%，而视频广告客户数环比大涨50%。
市场研究公司Slice Intelligence的最新数据显示，亚马逊智能音箱产品继续领跑家用智能音箱市场，将竞争对手谷歌远远甩在身后。
统计显示，5月份亚马逊的Amazon Echo占全球市场份额达到21.6%，Amazon Dot占18.2%，Amazon Tap占0.9%，合计占比超过40%。Sonos位居第二位，占比15.1%。谷歌Google Home占比仅为3.2%。
分析指出，亚马逊的智能音箱产品相对丰富，价格从低端到中高端不等，比如Dot售价仅49美元，Tap售价120美元，Echo售价179美元，这强化了其市场竞争力。相比之下，谷歌只有Google Home一款产品，售价129美元。
与亚马逊和谷歌开发的立足于语音助手功能的音箱产品相比，Sonos音箱更关注音质表现，价格也偏高，但销售表现同样良好，今年迄今为止销量同比翻番。
另一家研究机构Strategy Analytics此前发布的报告同样显示出亚马逊在新兴智能音箱市场的主导地位。报告称，全球基于Wi-Fi的无线音箱出货量在2016年增长62%达到1400万台，亚马逊在增量中占有77%的份额。
该机构分析师表示，亚马逊凭借Alexa语音助手支持的Echo音箱取得成功，显然给整个行业带来冲击。预计到2022年，智能音箱占无线音箱市场的比例将从去年的42%增长至90%。
海外市场的焦点都聚焦在美股科技板块，但就在科技板块剧烈震荡之际，麦当劳、可口可乐等消费类股票却表现抢眼，麦当劳的股价甚至创下历史新高。
在20日美股交易时段，麦当劳股价一度突破155美元，创下历史新高。今年以来，麦当劳股价已累计上涨27%，大幅跑赢标普500指数同期8.5%的涨幅。有分析人士表示，因市场看好公司用电子自助点餐机取代收银员的计划，认为该计划将有助于麦当劳提升销售额。
据悉，麦当劳此前宣布计划在2017年底前，在美国推出2500家“体验未来”门店，通过更新现有店面装潢、配备自助点餐机、增设新甜品站、为餐桌安装定位系统等方式提升顾客体验。
由此可见，麦当劳正积极“拥抱”互联网技术。而在近日，亚马逊大手笔收购全食超市，摩根大通分析师发布的最新报告中指出，亚马逊收购全食超市的交易可能会促使零售商迫切地进行技术投资，并将令相关股票受益。
研究机构Cowen & Co将麦当劳的股票评级从原来的“持平大市”调升至“跑赢大市”，依据是公司美国同店销售额具备增长潜力，并将目标股价从原来的142美元上调至180美元。就在今年第一季度，麦当劳给出了好于预期的财报，全球和美国同店销售额分别增长4%和1.7%，这已经是麦当劳全球同店销售额连续7个季度增长；净利润为12.14亿美元，同比增长8%。
除了麦当劳以外，许多其它美股消费类股票的股价也稳步上扬。以可口可乐为例，该公司股价在本周二以45.6美元收盘，处于历史最高水平。今年以来日用品巨头高露洁的股价也同样表现出色，累计上涨近17%，也处在历史最高水平。
英特尔将成为奥林匹克全球TOP合作伙伴，直至2024年。合作权益将涵盖2018年平昌冬奥会、2020年东京奥运会、2022年北京冬奥会以及尚未确定举办地的2024年奥运会。双方将利用英特尔的技术来提升新兴科技在体育赛事上的应用。
英特尔也是目前奥运会的13家TOP赞助商中唯一的科技公司。具体来说，英特尔将通过5G平台、VR、3D和360度视频开发平台、人工智能平台、无人机、以及其他解决方案来提升奥运会体验。
可以看到，这家老牌芯片厂商正在积极布局未来：拓展物联网市场、押注5G、收购Mobileye。。对于英特尔而言，奥运会正是一个无与伦比的展示和推广技术的全球性平台。签约后，其首秀将是2018年韩国平昌冬季奥运会上，届时英特尔将展示其VR技术。
4月28日，英特尔的发布了2017财年第一季度财报显示，英特尔第一季度营收为148亿美元，同比增长8%，净利润为30亿美元，同比增长45%。
对一些人来说，找工作本身就是一份工作。LinkedIn认为其新的搜索功能可以帮助其50亿用户简化这个艰巨的过程。
会员还可以明确地看到哪些公司对他们感兴趣，以此来衡量市场上的工作机会。他们可以点击每个公司的职位空缺，以及跟踪招聘经理跟进更多信息。
产品经理Charu Jangid说：“我们的目标是真正帮助人们了解他们的个人资料到底是什么，以及他们在个人资料中有哪些宝贵的技能。我们想让他们知道他们在查询中出现的频率，以及他们如何加强他们的个人资料。”
新的搜索功能是最近几个月发布的最新的搜索功能，包括消息传递；开放候选人，让成员谨慎通知他们正在寻找的工作的招聘人员；还包括薪水，帮助那些想赚更多钱的人。
微软拥有的LinkedIn拥有超过1000万个工作岗位，以及超过900万个公司简介。
该公司表示，包括招聘人员、招聘经理和其他决策者在内的2000多万名员工每周都使用搜索功能。
Jangid说，LinkedIn个人资料也继续吸引着互联网搜索引擎。她还为那些想提高知名度以吸引公司和招聘人员的成员提供了一些建议。
这些建议包括：那些拥有头像照片的成员可以获得21倍的浏览量和9倍的链接；在招聘人员的搜索中，现有职位的成员增加了16倍；在他们的个人资料中列出超过5项技能的成员在这些搜索中被发现的可能性要高27倍；包括目前工作的城市的成员在搜索中突出了23次。
休闲车公司Winnebago Industries Inc(NYSE:WGO)周三公告第三财季净利润升至1940万美元，合每股收益61美分，上一年同期为1440万美元，合每股53美分。Grand Design收购相关的摊销费为1020万美元。分析师预期GAAP每股收益57美分。
收入从2.721亿美元升至4.764亿美元，好于分析师预期的4.399亿美元。今年迄今截至周二，该股股价下跌7.4%，同期标普500指数(SPX)上涨8.9%
经历了销售增长放缓、竞争对手挤压、被资本市场持续看衰的运动品牌巨头耐克开始祭出了裁员等一系列举措。耐克日前推出了名为“Consumer Direct Offense”的重组计划，该重组计划包括市场和员工整合、缩短产品生产周期和加强数字化等方面，不过资本市场对耐克的“断腕自救”并不大看好，耐克股价随后下跌了3.38%。
按照计划，耐克员工人数将会同比减少2%，裁员人数约为1400人。此外，Nike还会停产25%的运动鞋款式。
耐克此次大刀阔斧推出重组计划被看成是耐克集团自救的重要举措。过去三年这家全球最大的运动品牌被错失了运动休闲风潮的崛起，面临品牌老化、在北美市场销售放缓、被竞争对手阿迪达斯赶超等一系列危机。而在中国市场，耐克则尚未走出“气垫门”阴影。
投资机构则集体加入到唱衰耐克的阵营中来，6月16日耐克股票评级遭到了摩根大通的下调，随后耐克公司的股价下跌了3.38%。美银美林此前也指出，耐克集团目前的高库存、市场份额被阿迪达斯集团抢夺以及关键高端产品销售疲弱。
OPEC联合减产豁免国利比亚和尼日利亚的增产信号打压油价。周二欧洲交易时段国际油价大幅下挫。分析师警告美油可能跌破40美元。
北京时间6月20日20点左右，布伦特油价、WTI油价现跌幅扩大至2.7%，双双创下OPEC联合减产协议落地当月——去年11月中旬以来的最低水平。受此影响，欧洲能源股大幅下挫，欧洲斯托克600指数回吐涨幅至基本平盘。
此后油价跌幅继续扩大，北京时间22点左右，布油跌约2.8%，徘徊45.60美元/桶一线；WTI油价跌幅突破3%至3.05%，刷新去年11月14日以来低点至42.85美元/桶，较今年1月3日日内高位跌去22%以上，进入熊市。此后稍有反弹，回到43美元上方。
周二当天，WTI 7月原油期货收跌0.97美元，跌幅2.19%，报43.23美元/桶，创OPEC达成原则性减产协议框架当月——去年9月16日以来收盘新低，而且较今年高位回落20.6%，进入技术性熊市
亚马逊表示，其计划进军另一个人人都离不开的行业——服装。亚马逊今日推出Prime Wardrobe，试图扩大其在时尚行业的份额。
Amazon Prime的会员可以选择三件或更多件的衣服、鞋子或配件。Amazon将把这些物品装盒并配送至用户家门口。然后用户有七天时间来试穿这些物品，并决定要保留什么。不需要的物品将被运回亚马逊。
这种被称为“订阅盒”的模式是亚马逊进军服装界的最新一步。目前，亚马逊正在推出自己的时尚品牌，品类包括西服、裙子、内衣等。此外，亚马逊还将其智能音响Echo与时尚结合。今年4月，亚马逊推出Echo Look，这个售价200美元的设备可以通过语音控制，帮助用户拍摄照片及视频，让用户360度的观察自己的服饰搭配。
事实上，亚马逊的时尚进程并非一帆风顺。由于假货的问题，许多时尚品牌不愿意在亚马逊上出售其商品。
时尚订阅盒服务并非亚马逊独有。事实上，在美国，Stitch Fix和Fabletics等公司一直在提供类似服务。2014年，美国百货公司Nordstrom以3.5亿美元的价格，购买了男装订阅盒公司Trunk Club。不过，这些公司的规模都不能与亚马逊相提并论。
与其他订阅服务不同的是，亚马逊让用户自行挑选服装，装入订阅盒中。而像Stitch Fix等公司都事先为用户进行了搭配。
目前，Prime Wardrobe还处于测试阶段。不过，亚马逊这一巨人的进入无疑会给时尚零售行业带来冲击。
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