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美股投资网获悉，美国电动汽车新贵Rivian Automotive (RIVN)周一表示，将向美国各种规模的汽车车队开放Rivian Commercial Van商用电动化厢式货车的销售，表明该公司正在积极扩展商业车队市场。
据了解，Rivian Commercial Van是亚马逊定制版电动送货专车(EDV)的基础平台。
自Rivian和该公司支持者亚马逊的独家经营期结束以来，Rivian一直在美国的几个大型车队中试用其商用厢式货车，并为更加大众化的市场准备车队管理流程。这些试点项目为Rivian进一步开展销售业务铺平了道路。
未来，这一渠道有望成为Rivian的重要创收来源。商用电动货车市场正在快速增长，Mordor Intelligence的一份研究报告显示，该机构预计到2029年，北美厢式货车市场规模有望达到166.7亿美元。
Rivian通过向各规模的车队销售商用厢式货车，能够满足不同客户的需求，拓展Rivian商用厢式货车市场份额以及整体销售额，此前很长一段时间，这些大型厢式货车仅限于与亚马逊的独家协议。此外，商用货车通常具有更高的利润率，Rivian还可以通过提供电动汽车软件订阅服务等智能化增值服务，进一步提升销售额。
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美股投资网获悉，但斌旗下东方港湾海外基金ORIENTAL HARBOR INVESTMENT FUND向美国证券交易委员会(SEC)最新提交的美股持仓数据显示，截至2024年四季度末，该基金持仓总市值为9.95亿美元，较三季度的9.69亿美元小幅增加。四季度其大笔减持英伟达(NVDA)，同时加仓特斯拉(TSLA)。
此外，截至2024年底，东方港湾海外基金共持有14只标的，前五大重仓标的分别为英伟达、FNGU(3倍做多FANG+指数ETN)、Meta(META)、微软(MSFT)、苹果(AAPL)。
此前但斌表示，展望未来，目前从全球来看，最大的机遇仍然是人工智能。环顾全球，没有一个产业能像人工智能这样，有潜力创造巨大的、颠覆性的财富变革。未来五到十年，人工智能都是一个非常好的选择方向。它的崛起，不仅仅是技术的进步，更是人类智慧与机器智能完美结合的体现。它正在深刻地改变着我们的生产方式、生活方式乃至思维方式。从无人驾驶到智能家居，从智能制造到智慧医疗，人工智能的应用场景正在不断扩展，其潜力几乎无法估量。
大笔减持英伟达 加仓特斯拉
具体来看，2024年四季度，东方港湾海外基金新买入3只股票，分别是Palantir、台积电、SoundHound AI;加仓特斯拉;减持英伟达和FNGU。此外，该基金对Meta、微软、苹果、谷歌C、TQQQ(3倍做多纳斯达克100ETF)、亚马逊、NVDL(2倍做多英伟达ETF)、TNA(3倍做多小盘股ETF)的持仓保持不变。
值得注意的是，东方港湾对英伟达的持股在第四季度中经历了显著的减持，减幅达到67.6万股，持股量从208.23万股降至140.63万股，转折后的市值依然高达1.89亿美元，依旧稳居该基金的第一大重仓股。显然，英伟达的表现仍然是东方港湾的投资信心所在，尽管减持的决策显示出但斌对市场变化的审慎思考。
与减持英伟达形成鲜明对比的是，东方港湾在此期间加仓特斯拉。数据显示，基金对特斯拉的持股量从5.62万股增至12.15万股，显示出对电动车行业未来发展的强烈看好。这个变化不仅反映出特斯拉在全球范围内的成长潜力，同时也显示出东方港湾在新能源汽车领域的战略布局。
截至2024年底，东方港湾海外基金共持有14只标的，前五大重仓标的分别为英伟达、FNGU、Meta、微软、苹果。
对于2024年取得的成绩，但斌本人在社交媒体发文表示“即便在全球资产管理的舞台上，中国人也是能参与竞争的，当然，这仅仅是一年的情况，来日方长，希望持续努力奋斗。”
此外，在2024年，东方港湾旗下的多只产品也表现优异，有不少产品的收益率超过50%，在百亿私募中名列前茅。从但斌公开的发言来看，其管理的多只产品均选择了重仓美股的英伟达，而英伟达在2024年涨幅超170%，或是东方港湾业绩亮眼的主要原因。
这无疑是但斌投资理念的集中体现，尤其是在智能科技的不断发展中，人工智能无疑是最大的投资机会之一。
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美股投资网获悉，近年来，越来越多的公司开始将比特币纳入其资金储备策略，这一趋势表明加密货币在企业财务领域正逐渐获得更广泛的接受。其中，Strategy(MSTR)是这一领域的先行者和最大企业比特币持有者。自2020年以来，Strategy通过债务和股权发行筹集资金，用于购买比特币，并在其资产负债表上积累了大量比特币。截至2024年12月31日，该公司持有的比特币账面价值高达239亿美元。尽管在截至2025年2月2日的一周内，Strategy没有购买任何比特币，但其比特币购买量在过去几年中逐渐增加且趋于稳定。
其他公司也纷纷效仿Strategy的做法。例如，KULR Technology(KULR)在2024年12月宣布，将把高达90%的剩余现金分配给比特币。该公司当时资产负债表上的现金余额超过1200万美元。
此外，视频共享平台Rumble(RUM)于2024年11月宣布计划采用比特币资金策略。Rumble董事长兼首席执行官Chris Pavlovski表示，比特币作为一种通胀对冲工具，具有独特价值，因为它不会因政府无休止印钞而贬值。
社交媒体平台Reddit(RDDT)在其首次公开募股文件中披露，已将部分多余现金投资于比特币和以太坊。此外，持有比特币的上市公司还包括特斯拉(TSLA)，其持有的比特币账面价值在2024年第四季度因会计准则变更而从1.84亿美元跃升至10.8亿美元。
其他公司还包括加密货币交易所Coinbase Global(COIN)、支付巨头Block(XYZ)、加密资产管理公司Galaxy Digital、Hut 8 Mining(HUT)、Cleanspark(CLSK)、Mara Holdings(MARA)、Riot Platforms(RIOT)、Cathedra Bitcoin、DeFi Technologies、HIVE Blockchain Technologies(HIVE)以及日本的Metaplanet。
比特币价格在过去五年中飙升了近900%，这一涨势部分得益于特朗普政府下加密友好监管环境的预期。随着越来越多的公司认识到比特币的长期升值潜力和作为一种通胀对冲工具的价值，比特币在企业财务中的地位有望进一步提升。
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ROBLOX(RBLX)美东时间 2 月 6 日美股盘前发布了 2024 财年第四季度业绩。因为用户数据以及 Bookings 不及预期，盘前市场一度恐慌到下泄 30%，虽然后续收回了跌幅，但最后还是折价了 10%。
问题来了，为什么市场对 DAU 和 Bookings 的 miss 如此害怕?后续公司又做了什么心理按摩，让部分资金重拾信心?海豚君结合股东信以及业绩电话会重点来解读一下 Q4 财报。
具体来看核心信息
1. 用户活跃意外不及预期前三个季度 Roblox 业绩亮眼，都离不开用户端的超高表现。而四季度虽然也有 Live-ops 的活动，10 月的 “The Haunt” 和 12 月的 “Winter Spotlight”，但 DAU 和用户时长却均不及预期，季节性波动也显著大于去年，从而引发市场对 Roblox 生态扩张持续性的担忧。
根据管理层解释，用户活跃下滑，问题主要来自主机端。2023 年 10 月开始，Roblox 引入了 PlayStation 版本，并对 Xbox 版本进行了大量的更新，叠加一系列运营活动，从而带来了近一年的主机用户小狂热。因此到四季度，不可避免的会有一个自然流失。
除此之外，就是土耳其 8 月政府禁令也带来了一些用户缺口。
但管理层也透露，12 月底至 1 月，主机用户活跃度重新反弹。同时 10 月 Roblox 宣布在土耳其开设办事处，并聘请专业团队，有望游说转圜。
值得一提的是，尽管活跃用户的整体规模环比下滑，但人均时长却继续保持增长 2.5%，说明对于忠实用户而言，Roblox 对其吸引力依然强大。
2. 青年以上用户占比新高由于四季度返校季以及对儿童用户私聊功能的阉割(需家长授权许可才能使用)，13 岁以下用户净流失的更多。因此也使得 13 岁以上的青年、成年用户占比达到了 61%，突破新高。
随着 Roblox 完善的开发激励机制，以及 AI 工具的推出，更多成熟内容有望被创作出来，从而吸引更多的成年用户并留存。
3. Bookings 被 DAU 拖累，但季末已反弹四季度预订流水同比增速回落到 21%，略低于市场预期。增速放缓有高基数的原因，也有四季度用户活跃显著下滑的拖累。不过跟随主机用户活跃在年底的反弹趋势，Bookings 增速也顺势回升。管理层透露，12 月主机用户 Bookings 增速反弹到了 22%，手机用户则仍然维持 27% 的高增速水平。
因此，对于 2025 年 Q1 的指引，管理层给出的展望仍然是高于 20% 的增速，预期 Bookings 会实现 11.3～11.5 亿，同比 22%～25%，小超市场预期的 11 亿。与此同时，预期 2025 全年 Bookings 达到 52～53 亿，同比 19%-21% 的增长，和 2024 年相比，增速略微放缓，但还是维持住了 20% 的高增长目标。
4. Q4 稳步提效，今年重点关注降本利润表现是本次财报超预期的地方。无论是毛利还是经营利润，绝对值和利润率水平都提升明显，优于市场预期。最终实现经调整 EBITDA 利润率同比提高了 500 个基点，高于此前公司给出的优化 100-300bps 的指引。
具体上，利润率改善主要来自于运营费用的控制，也就是经营效率的提高，包括在人员成本、基建安全费用上的优化。值得一提的是，尽管总体费用下降，但公司对开发者分成成本则是跟随 Bookings 一路走高(维持 21% 的流水分成给到开发者)。
这一点管理层在电话会中也多次强调完善好开发者的经济生态，对 Roblox 的长远期发展非常重要，因此未来可能会继续将更多的流水分润给开发者。
关于 Q1 以及 2025 年的利润目标，管理层仍然维持同比提升 100～300 基点的改善节奏，但电话会中透露并未将降本的考虑包含其中。因此这里的改善空间有望超出指引，除了费用端继续严控外(但人员成本会有个位数增速的增长)，还会出现成本端的优化——今年年初，Roblox 开始引导用户通过官网 web 进行充值，并给予更多的 Robux 币激励，从而绕开移动端的 “苹果税”、“谷歌税”。
5. 财务指标一览
海豚投研观点
显然对于四季报，市场不满的是，DAU 和 Bookings 景气度攀升的愿望落空。但随后又收回部分跌幅的原因，与管理层透露 “年底至 1 月数据回暖、中期 Bookings 增速指引保持 20%，利润提升节奏有望高于指引”的表态相关。
回顾 2024 年，实际上 Roblox 做了不少事情，尤其是针对开发者生态端。包括推出动态定价(基于供需关系动态调整 Marketplace 中的虚拟道具价格)、Roblox Assistant(AI 助手，可使用文本对话来进行创作)以及年初推出的以绕道苹果税的优惠充值方式，来丰富开发者的经济生态。
对提高用户端的活跃粘性，Roblox 也推出了多场 Live-ops 活动、电影联名创作、语音助手等功能，同时对恋童癖问题及时采取私聊需家长许可等功能补上漏洞。
因此从去年上半年起，海豚君对 Roblox 的短中期基本面趋势就偏积极，市场则在三季度亮眼业绩之后开始展开了更乐观的预期。四季度用户活跃度下滑，确实有点让人始料未及。但给我们的经验教训是，不能一味的线性推演，尤其是在财报前，Roblox 估值已经涨至 500 亿美元，也就是对比 2025 年业绩 EV/EBITDA 50x 的高估值下(但未来三年 CAGR 增速在 25%-30% 左右)，是需要对增速可能的拐点(高基数切换)抱有一些谨慎之心的。
抛开估值，海豚君对 Roblox 的发展前景则仍然有信心。中期的逻辑在于，AI 大趋势下，纯工具属性的平台被颠覆的可能性较高，但具备流量生态、使用场景的平台入口，虽然最终结局也不好说，但至少在受益 AI 的周期上会更长一些。而对于 Roblox 来说，持续发布的 AI 工具(Roblox Assistant，以及即将发布的文本生成创作模型、3D 视频创作模型)能够让平台内容以更快的速度变得成熟起来，从而吸引更多的成年用户，进而收获更高的变现(高付费 + 高广告转化)。
而回到短期上，DAU 和 Bookings 也已经从年底重新回升。四季度展现出的，忠实用户的粘性仍在增加，人均变现效率在提升，更重要的是 Roblox 的经营效率和规模效应已经通过过去一年的表现向市场展现出来。再加上引导用户绕道苹果税的操作，在获得更高毛利率的同时，也顺势提高了开发者获得的分成收入，有望激励开发者生产更多的优质游戏，丰富平台生态。
电话会上，管理层也反复强调当下的战略就是采取措施来给到开发者更多的优惠(流水分成)和帮助(开发工具)，以此来实现自身的长远目标——平台流水占全行业的 1/10。海豚君在早期深度中，也提及 Roblox 开发者分成(20%)过低，难以吸引擅长做成熟内容的优质团队开发者。现在来看，公司的战略走在做大做强的正确道路上。
然而，正确的基本面也需要搭配 “正确” 的估值。目前跌完后，Roblox 已经回落到了对应 25 年/26 年的 EV/EBITDA 分别为 40x/32x 的估值水平，但 2025 年下半年还将经历一段时期的高基数承压期，因此短期看，估值并不算低，可以继续等待更多的安全垫。如果拉长周期，按照管理层对流水年增 20% 的指引，继续保持这个增长预期持续多年，以及长远期 10% 市占率也就是较目前增长 4 倍的预期，那么对于高风险偏好的投资者来说，在适度调整过后仍然可以继续保持积极。
财报详细解读
一、Bookings 增速回落
对于 Roblox 这种订阅流水前置，经营支出中占比较大(对比 Bookings，一般为 20～21%)的开发者分成支出滞后的优秀商业模式，正常经营周期下，只要盯着 Bookings 就好，最多再根据递延收入看看未来短期趋势。
四季度虽然也有 live-ops 活动，“The Haunt”，“Winter Spotlight” 等，但由于主机用户流失、土耳其禁令等影响，使得四季度用户活跃非常平淡，尽管因为动态定价、AI 提高个性化推荐等作用下，人均付费提高，但最终 Bookings 仍然被连累，增速显著放缓。
收入则因为当期消耗和确认的道具较多，相比三季度有一定的加速。
从递延收入来看，四季度净增量仍有一些季节性带来的反弹，但同比增速不及 Q3，应该同样也是受到了一些用户端的影响。
但公司也提及，在 12 月和 1 月，用户数据和 Bookings 数据已经出现了反弹，其中主机端流水同比增速回到 22%，移动端流水增速则保持在 27%。
因此对于 2025 年一季度以及 2025 全年的 Bookings 指引，均略高于市场预期对 Q1 的 Bookings 指引区间为 11.25～11.5 亿，小高于一致预期(10.95 亿)，隐含增速为 21.8～24.5%，相比 Q4 略有一定提速。
对 2025 全年的 Bookings 增速预期则为 19%～21.3%，继续保持 2022 年投资者日提出的年增 20% 的中长期目标。
二、主机用户流失&土耳其禁令，DAU 下滑
四季度 DAU 和用户总时长均不及预期，季节性波动也显著大于去年，从而引发市场对 Roblox 生态扩张持续性的担忧。
根据管理层解释，用户活跃下滑，问题主要来自主机端。2023 年 10 月开始，Roblox 引入了 PlayStation 版本，并对 Xbox 版本进行了大量的更新，叠加一系列运营活动，从而带来了近一年的主机用户小狂热。因此到四季度，不可避免的会有一个自然流失。
除此之外，就是土耳其 8 月政府禁令也带来了一些用户缺口。
但管理层也透露，12 月底至 1 月，主机用户活跃度重新反弹。同时 10 月 Roblox 宣布在土耳其开设办事处，并聘请专业团队，有望游说转圜。
四季度用户整体净减少 360 万，其中一半以上少的是 13 岁以下的用户群体。一方面，相比三季度以暑假为主，四季度学生普遍上学中，Roblox 环比用户本就会自然回落，另一方面，为了避免恋童癖问题的困扰，Roblox 在 10 月对 13 岁以下儿童用户私聊进行了功能限制，只能在家长授权许可下才能使用私聊功能，可能对儿童用户活跃造成了一些影响。
截至四季度末，全平台用户整体回落到 8530 万，其中 13 岁以上的非儿童用户占比已经达到 61%，继续新高。考虑到视频广告也仅面向 13 岁以上的用户展示，因此这群用户规模的扩张趋势还是比较重要的，需要持续关注。
用户粘性上，四季度人均日均时长同比增长 2.5% 达到 2.47h/天，继续保持提升节奏。总用户时长则主要受到 DAU 的拖累，同比增速放缓。
三、Q4 稳步提效，今年重点关注降本
四季度经营亏损 2.44 亿，表现显著好于市场预期。作为淡季，亏损率显著收缩到 25% 以下。拆分支出细项来看，主要源于出了开发者分成之外的费用端的严格控制
研发费用、管理费用以及销售费用均在个位数增长水平，上季度走高的基建安全费，在完成了儿童私聊功能限制工作之后，也回归到原先的收缩趋势中(从 2023 年下半年开始，Capex 投入一直在下降，Q4 才稍有抬头)。
从占收入比重来看，开发者分成比例似乎在快速走高。但实际上，开发者分成是基于流水也就是 Bookings 来给到开发者的，从占 Bookings 收入来看，目前开发者分成比例维持在 21% 左右的水平。不过公司在这次电话会中反复提及，未来将进一步提高开发者的分成收益。
对于 Q1 以及全年的指引
Q1 指引 Convenant-EBITDA 利润率从去年的 9.5% 提高近 400 基点达到 13.2%，2025 全年指引利润率从 18.5% 提高到 20%，即增加 150 基点。
这里的改善来源仍然主要是来自费用控制(但人员成本会有个位数增速的增长)，电话会中透露并未将降本的考虑包含其中。因此管理层认为，预计利润改善空间有望超出指引，达到 300 至 400 基点的优化。
除此之外，今年年初，Roblox 开始引导用户通过官网 web 进行充值，并给予更多的 Robux 币激励，从而绕开移动端的 “苹果税”、“谷歌税”。海豚君简单计算，流水中每 10% 绕过苹果税，那么对终端 EBITDA 的影响也会增加约 10%，这个空间可以让渡更多的流水分成给到开发者。
此外，员工费用中，超过一半是非现金支付的股权激励方式，因此无论是对 Adj. EBITDA 还是现金流的口径来说，也会看起来更友好一些。四季度虽然市值大涨，但员工 SBC 股权激励总费用却同比只增加了 3%，环比还是下降的，背后体现的是员工存在优化或者是福利降低。
最终自由现金流实现 1.2 亿，似乎与 EBITDA 的走势相反，这其中主要是一些应收应付等营运资本的变动影响，以及当期 Capex 有所增加的影响。
同样不包含 SBC 费用的经调整 EBITDA 指标，按原计算方式还原后(也就是在 Adj. EBITDA 上增加净递延收入，即递延收入 - 递延成本)，四季度 Covenant Adj. EBITDA 同比增长 47%，也是因为高基数而显著放缓。利润率(%Bookings)为 28%，同比增加近 500bps。
与此同时，因为 SBC 逐步收缩优化，四季度股权稀释比例也进一步回落到的 2.3%。
本文转载自“海豚投研”公众号，美股投资网财经编辑李佛。
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美股投资网财经获悉，T-Mobile(TMUS)公司周日表示，该公司将与埃隆·马斯克的Starlink卫星合作，开始对其卫星对手机服务进行大规模测试，该服务由 SpaceX的 Starlink提供支持，美国无线运营商的目标是消除移动死角并将连接扩展到偏远地区。
测试试用将免费进行到7月，之后该计划将免费纳入 T-Mobile 的高级 Go5G Next 计划。今年夏天商业化推出后，该服务可添加到所有其他计划中，每月收费15美元。参加试验的用户每月需支付10美元。
该公司在超级碗广告中宣布，这项服务目前处于测试阶段，用户可以在线注册参与。值得注意的是，Verizon Communications(VZ)和AT&T(T)等其他运营商的用户也可以在他们现有的支持数字SIM卡的手机上试用T-Mobile Starlink服务。
T-Mobile负责营销、战略和产品的总裁Mike Katz表示，该公司最昂贵的Go5G Next计划的用户将无需额外付费。Verizon和AT&T的用户每月将收取20美元的费用。
起初，这项服务将只包括在移动信号盲区使用卫星支持的短信，但该公司计划在未来增加语音、图片信息和其他数据服务。
去年，T-Mobile和Starlink在灾区提供紧急短信和警报服务，而不考虑用户是哪家运营商的。后来，它们获得了监管部门的许可，可以将这项服务商业化。Verizon最近获得了监管部门的批准，开始测试与AST SpaceMobile在短信、数据和语音方面的直接到手机合作伙伴关系。
此前，报道称，苹果公司(AAPL)在其最新款iPhone软件中增加了对Starlink网络的支持。苹果还为Globalstar提供了一项服务，消费者可以在手机信号范围之外发送短信和联系紧急救援人员。
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美股投资网获悉，台积电(TSM)1月营收增长较去年第四季度有所放缓，该公司正努力应对围绕人工智能支出的全行业问题。数据显示，台积电1月营收为2932.88亿元新台币，同比增长35.9%，低于去年第四季度38.8%的营收同比增速。而分析师预计，台积电今年第一季度的营收将同比增长41%。不过，由于春节假期，解读台积电今年前两个月的销售数据可能变得更加复杂。
DeepSeek推出的“低成本+高性能”开源模型让一些投资者开始担心，对英伟达(NVDA)等公司的人工智能芯片的需求将下降，并进一步影响算力供应链上的台积电、阿斯麦(ASML)等公司。
不过，DeepSeek的火爆并未动摇美国科技巨头在人工智能领域砸下重金的决心。包括Alphabet(GOOGL)、亚马逊(AMZN)、Meta平台(META)和微软(MSFT)在内的美国科技巨头已经于上个季度在人工智能领域投入了数十亿美元，并计划在2025年采取类似的做法。其中，，Alphabet计划在2025年投资约750亿美元，亚马逊2025年全年的资本支出可能达到1000亿美元左右。
上周，Meta表示，预计2025年全年资本支出将在600亿至650亿美元之间，高于预期的520亿美元。Meta首席财务官Susan Li表示，该公司预计2025年的资本支出增长将受到支持其生成式人工智能工作和核心业务的投资增加的推动。微软上个月已经宣布，计划在2025财年为数据中心投资约800亿美元。
对未来人工智能支出增长的乐观情绪依然存在。在DeepSeek一举成为全球“科技圈顶流”之前，台积电在1月中旬公布的财报中就表示，预计2025年全年资本支出可能达到创纪录的420亿美元。而在DeepSeek爆火后，因市场担忧情绪而受影响的半导体设备龙头企业阿斯麦在1月底公布了好于预期的2024年第四季度业绩。
阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet对DeepSeek的出现发表了积极的评价，并预计这一发展将推动半导体的更多需求，而不是更少。他表示“人工智能成本降低可能意味着应用范围扩大。应用范围扩大意味着随着时间的推移需求将增加。我们认为这是芯片需求增加的机会。”
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在美股第四季度财报季期间，AI正成为分析师关注的焦点，且这种关注已经从科技巨头蔓延到更广泛的标普500指数成分股公司，并提高了他们对这些公司的盈利预期。
2月10日，据彭博社援引的摩根士丹利策略师Michael Wilson的分析显示，第四季度财报电话会议中提及AI应用的次数达到了历史新高。虽然软件行业在整体提及次数上仍居首位，但金融、媒体和娱乐公司也频繁出现在讨论中。2024年中期之前，Wilson还是对美股最悲观的人士之一，但现在，他表示：
“AI带来的生产力提升是我对软件、金融以及酒店、餐厅和休闲等消费服务行业持乐观态度的‘关键结构性催化剂’。”
数据显示，AI热潮在过去两年里推动美国基准股指每年涨幅超过20%。但大部分涨幅主要集中在“美股七巨头”身上。
尽管它们在2023年和2024年的盈利增长方面表现出色，但分析师预计，标普500指数的其他成分股将在未来几个季度赶上这一增长步伐。“七巨头”的利润增长在第四季度将放缓至不到30%，低于2023年同期57%的峰值。与此同时，其余公司“标普493”的盈利预计在本报告期内跃升8.5%，而去年同期为下降1.7%。
高盛策略师David Kostin也认为，“七巨头”相对于标普493的优越盈利增长和回报将在2025年收窄：
“从每股收益的角度来看，科技巨头与其他493只股票之间的差距在第四季度缩小至19个百分点，创2023年初以来的最小差距。共识预期表明这一差距将进一步缩小——2025年降至6个百分点，2026年降至4个百分点。”
美股投资网获悉，根据内部备忘录，Facebook 的母公司 Meta Platforms (META)计划于下周开始在全公司范围内进行裁员，同时加快招聘机器学习工程师。裁员通知将从周一 5 点开始在大多数国家(包括美国)发出。
不过，德国、法国、意大利和荷兰的员工由于当地法规限制，将免受此次裁员影响。此外，欧洲、亚洲和非洲的其他十几个国家的员工将在 2 月 11 日至 2 月 18 日期间收到通知。
Meta 人力资源主管 Janelle Gale 在备忘录中提到，此次裁员将基于绩效表现，被称为“绩效终止”，计划裁减约 5% 的“表现最差”员工，并填补其中部分职位空缺。
与以往的裁员不同，Meta 计划在周一保持办公室开放，并且不会发布进一步的更新来提供更多关于裁员决策的细节。
与此同时，负责货币化工程的副总裁 Peng Fan 也在周五发布的另一份备忘录中，要求员工协助加快机器学习工程师和其他“业务关键”工程职位的招聘流程。该招聘流程计划在 2 月 11 日至 3 月 13 日之间进行。
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美股投资网获悉，台积电(TSM)1月营收增长较去年第四季度有所放缓，该公司正努力应对围绕人工智能支出的全行业问题。数据显示，台积电1月营收为2932.88亿元新台币，同比增长35.9%，低于去年第四季度38.8%的营收同比增速。而分析师预计，台积电今年第一季度的营收将同比增长41%。不过，由于春节假期，解读台积电今年前两个月的销售数据可能变得更加复杂。
DeepSeek推出的“低成本+高性能”开源模型让一些投资者开始担心，对英伟达(NVDA)等公司的人工智能芯片的需求将下降，并进一步影响算力供应链上的台积电、阿斯麦(ASML)等公司。
不过，DeepSeek的火爆并未动摇美国科技巨头在人工智能领域砸下重金的决心。包括Alphabet(GOOGL)、亚马逊(AMZN)、Meta平台(META)和微软(MSFT)在内的美国科技巨头已经于上个季度在人工智能领域投入了数十亿美元，并计划在2025年采取类似的做法。其中，，Alphabet计划在2025年投资约750亿美元，亚马逊2025年全年的资本支出可能达到1000亿美元左右。
上周，Meta表示，预计2025年全年资本支出将在600亿至650亿美元之间，高于预期的520亿美元。Meta首席财务官Susan Li表示，该公司预计2025年的资本支出增长将受到支持其生成式人工智能工作和核心业务的投资增加的推动。微软上个月已经宣布，计划在2025财年为数据中心投资约800亿美元。
对未来人工智能支出增长的乐观情绪依然存在。在DeepSeek一举成为全球“科技圈顶流”之前，台积电在1月中旬公布的财报中就表示，预计2025年全年资本支出可能达到创纪录的420亿美元。而在DeepSeek爆火后，因市场担忧情绪而受影响的半导体设备龙头企业阿斯麦在1月底公布了好于预期的2024年第四季度业绩。
阿斯麦首席执行官Christophe Fouquet对DeepSeek的出现发表了积极的评价，并预计这一发展将推动半导体的更多需求，而不是更少。他表示“人工智能成本降低可能意味着应用范围扩大。应用范围扩大意味着随着时间的推移需求将增加。我们认为这是芯片需求增加的机会。”
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美国各大投行为了安抚被DeepSeek惊吓到的大客户，不得不在内部发表了对DeepSeek的看法和给出了一系列受益的票。美股投资网团队为大家收集了各大的投行的内部和公开研报，提炼里面关键的核心要点，并加入我们的看法，浓缩到今天的视频
为何说DeepSeek会为今年的美股牛市提供了驱动力呢？有哪家公司会受益、哪些板块会起飞呢？今天好好来聊聊，干货满满，看完记得收藏点赞。
大家好，这里是美股投资网，2009年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下AI量化金融软件终端 - 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。
首先来回顾一下，2025年我们给大家分享的13家不为人知的潜力公司，绝大部分都是和AI相关的
美股 12月必买一只AI医疗股
https://youtu.be/xhhA7sQ_d9A
美股 2025年必买10只股【上集】不为人知的AI潜力公司
https://youtu.be/jTPrYVTOYkw
美股 2025年必买10只股【中集】不为人知的AI潜力公司
https://youtu.be/jANuH6L9Zdg
美股 2025年1月必买10只股【下集】不为人知的AI潜力公司
https://youtu.be/c3pwCAD5QuI
截止今天他们的盈利情况，可以看到，我们的选股准确率高达90%，涨幅最大的是CLS上涨53%和HIMS上涨40%。
DeepSeek与GPU需求增长
当一个新技术推出时人们往往会产生抵触情绪，因为新的事物带来不确定性，而不确定性会让人产生焦虑与恐慌，这现象让英伟达一天暴跌17%，揭示了资本市场中情绪主导的定价机制。
根据我们调研发现，全球很多企业都在试用DeepSeek的同时，并没有立刻放弃原有的AI解决方案，而是选择同时使用两者。为什么呢？因为DeepSeek和Meta的大模型一样，都是开源的，都可以免费部署到内部服务器上，可以访问内部数据并输出结果，这整个测试的过程，就需要花一段长的时间去观察，从技术性能、用户体验、业务价值、伦理风险等多个维度综合评估，没几个月都完成不了，意味着，企业不可能这么快就下定论说“哎，我们下个月就不需要买这么多GPU了。”
恰恰相反，更多的中小企业愿意去第一次尝试安装DeepSeek，而不得不去购买一批英伟达GPU，这直接导致了GPU需求的激增，特别是在云计算领域，英伟达的H100卡一度达到100%的利用率。虽然短期内需求波动可能会出现，但这种短期的需求增长，反而是技术创新带来的自然结果。
DeepSeek引发的算力需求变化，也符合经典的经济学理论“杰文悖论（Jevons Paradox）”
里面一个的核心观点是：当某种资源的使用效率提高时，反而会导致该资源的需求增加，而不是减少。这个悖论最初是用来描述煤炭使用的情况：当蒸汽机变得更加高效时，虽然每单位煤炭的消耗减少，但由于效率提高，使得煤炭的使用变得更加广泛，最终导致煤炭的总体需求反而增加。
将这一理论应用到AI算力上，DeepSeek优化算力的使用，使得AI技术变得更加高效和成本可控。表面上看，AI训练所需的算力消耗减少了，似乎应该降低对算力的需求。然而，正如杰文悖论所揭示的，技术进步往往带来更多的应用场景，进而导致对该资源（在此情况下为算力）需求的增加。虽然DeepSeek使得AI变得“便宜”，但更多的公司和行业将开始广泛使用AI技术，这实际上推动了算力需求的增长。
DeepSeek对英伟达带来的变局
整体来看，DeepSeek的到来为英伟达带来了一个“加速器”。尽管短期内可能会有波动，但随着AI技术的持续进步，算力需求只会越来越大。英伟达将在这场算力革命中继续占据核心地位，迎接更加广阔的市场。
但从长远来看，不确定因素增加了很多：
近期微软和 Meta 公布了财报，并确认了持续的支出意向，主要集中在建设用于推理而非训练的数据中心，这与大多数AI投资都需要用于推理的观点一致。尽管如此，随着支出转向专用集成电路（ASIC），将超级计算机与设计平台相结合，预计对 GPU 的传统依赖将减少。这意味着利好了博通 AVGO，利空了英伟达，这在我们之前视频就预测过，AVGO是今年的潜力好股。
在摩根大通的对DeekSeep的研报中就提到，在最差情况下2027年科技四巨头在超大规模厂商的支出将减少24%
由于资本支出计划的变化，其中大约有 375 亿美元的收入面临风险。这意味着到 2028 年，芯片制造商的数据中心收入将减少近 7 个百分点。不过，随着成本的下降，使用案例可能会增加，从而继续推动电力需求。科技巨头什么时候开始会砍开支，我估计在半年后或明年。
另外一个因素是如果DeepSeek的算法继续突破，效果越来越好，这样会提前了支出缩减的期限，DeepSeek的核心优势在于优化AI模型推理过程，使AI能够在本地电脑就可以高效运行。
软硬件受益公司
对于软件公司而言，这一优势的最大亮点是，不再完全依赖云计算资源来处理AI任务。过去，许多复杂的AI任务需要强大的云计算支持，但DeepSeek的优化使得这些任务能够通过本地设备进行推理和计算。这种转变不仅大幅提高了响应速度，减少了带宽消耗，还减少了对云计算的依赖，降低了成本，尤其在数据隐私和安全方面，提供了更为强大的保障。这意味着软件公司可以更高效地为客户提供定制化的解决方案，提升其产品的性能和竞争力。
在数据分析领域，像 Palantir (PLTR)、Elastic (ESTC)、MongoDB (MDB)、Confluent (CFLT) 等公司，都依赖AI来处理海量数据并从中提取价值。DeepSeek的本地化让这些公司能够在本地设备上更高效地执行数据处理任务，尤其是在实时数据分析方面。比如，Palantir为政府和企业提供数据分析服务，利用DeepSeek的优化算法，能够更快地处理复杂的数据集，帮助客户做出及时的决策。
同样，Elastic的搜索引擎技术也能通过DeepSeek优化AI推理过程，提升数据查询的速度和准确性。大大提高公司服务的速度和响应能力，还能减少依赖云端计算资源的成本，从而为客户提供更加高效和经济的数据处理服务。
多家投行的分析师都特别提到了数据存储分析公司 Snowflake，因为接下来更多的应用得以构建，进而产生对数据基础设施的更大需求。此外Snowflake集成 DeepSeek加快了数据处理，生成数据集摘要、提供趋势或自动生成报告。但是，根据美股投资网业内的朋友了解到，Snowflake最大的竞争对手Databricks正在不断抢夺Snowflake的商业客户，Databricks营收增速很快，而Snowflake却在放缓。
受到负面影响的公司是甲骨文ORCL：摩根大通认为DeepSeek的出现可能会增加过度建设数据中心的可能性，潜在结果复杂且充满不确定性。
云服务和基础设施领域的受益：ServiceNow (NOW)、Datadog (DDOG)、Cloudflare (NET)、飞塔信息 (FINT) 等云服务公司，也将从DeepSeek技术的应用中受益。DeepSeek推动的AI推理本地化意味着，这些云平台可以将一部分计算任务迁移到本地设备上完成，从而减少了带宽的使用和延迟，提升了用户体验。比如，ServiceNow在IT服务管理中的应用，借助DeepSeek优化的AI推理，能够实现更智能、更快速的问题检测与处理，帮助企业减少系统故障的停机时间，提升整体生产力。
Datadog和Cloudflare等公司，也能够在云端和本地设备之间实现更高效的计算资源分配，特别是在实时监控和数据流量分析方面，DeepSeek的优化使得数据处理能够更实时地进行，进一步提高了它们在行业中的竞争力。
在数字广告与营销领域，Applovin (APP)、谷歌，Twilio (TWLO)、Meta 等公司，通过AI实现精准广告投放和用户行为分析。DeepSeek的AI推理优化将大幅提升广告投放的精准度，使得广告平台能够更加智能地处理用户数据，从而提供实时的个性化广告服务，提高广告转化率。
此外，TWLO等通讯和营销平台也能受益于DeepSeek的推理优化。通过更加高效的本地推理，TWLO等将能够更快速地分析客户行为数据，实现更加精准短信和邮件营销，从而提升客户关系管理的效果。
在企业级解决方案领域，像 Workday (WDAY)、Zoom (ZM)、Monday (MNDY)、Gitlab (GTLB)、C3.ai (AI)、SalesForce (CRM)、HubSpot (HUBS) 等公司，也将通过DeepSeek优化AI推理获得竞争优势。Zoom作为全球领先的视频会议平台，将能够通过更高效的AI实现智能会议记录、自动生成翻译和字幕等功能，大大提高用户体验。
Workday等人力资源管理软件公司也能利用DeepSeek分析功能，更加高效地处理员工数据、提升决策分析的精准度。这使得企业能够做出更加智能化的人员调配和资源分配决策，进一步提升组织效率。
说完了软件说硬件，DeepSeek为ALAB（高速网络通信商）提供了优势。首先，DeepSeek的本地化部署减少了对云计算资源的依赖，降低了带宽消耗和运营成本，让ALAB能够在高流量情况下保持网络稳定性。更重要的是，DeepSeek提升了数据隐私保护，减少了数据在传输过程中的风险，使ALAB能够提供更安全的服务，提升客户信任度。
同样苹果也受益于DeepSeek，用户可以通过对话就能操控手机执行任务，并且，AI能提供更精准的日程建议、场景化提醒。针对中文用户需求，DeepSeek可提供本地化的语音识别、方言支持、文化场景理解（如节日提醒、本地服务推荐）。
机器人受益公司
2025年注定是机器人爆发的一年，像特斯拉、亚马逊等公司，长期以来就利用机器人技术推动自动化生产、物流和仓储。DeepSeek使得这些机器人能够完成更多复杂任务，特别是在障碍物识别、路径规划、自动驾驶等复杂任务提升了机器人智能化能力。
亚马逊的仓储机器人，依赖AI进行实时的物品搬运和路径规划，DeepSeek的优化使得这些机器人能够更高效地在仓库中完成任务，减少人工干预，提高自动化程度。
对于硬件制造商来说，机器人硬件制造商如Serve Robotics (SERV)和Richtech Robotics (RR) 将能够利用DeepSeek技术提升机器人处理能力，减少云计算对硬件的依赖，进一步提升机器人的智能化水平。这将推动机器人技术的广泛应用，特别是在配送、物流等领域。
电脑产业链受益公司
随着DeepSeek优化AI推理的本地化，电脑设备的需求正迎来快速增长。特别是那些支持强大算力的电脑，DeepSeek帮助电脑设备在处理大规模AI应用时发挥出色的能力。随着AI应用场景的不断扩展，越来越多的电脑将成为AI推理的核心设备，进一步推动了AI 电脑的需求增长。
这一变化的最大受益者是DELL、HPQ和HPE等PC厂商。随着DeepSeek优化算法的出现，AI应用正逐渐从传统的云计算环境向本地计算设备迁移。电脑成为了理想的承载平台，特别是那些在生产力工具上有需求的设备。
AI电脑需要强大的计算能力，而DELL、HPQ和HPE作为长期深耕电脑硬件的厂商，具备了强大的技术创新能力，可以为市场提供满足这一需求的高性能终端产品，比如支持大内存和高GPU算力的工作站及电脑等。这些厂商不仅能够迎合高端用户对本地AI计算的需求，还将助力推动全球电脑市场的复苏。
根据IDC的预测，2024年全球电脑市场预计将增长1%，而随着AIPC电脑需求的增长，这一增幅可能会被大幅推高，DELL、HPQ和HPE有望因此从中分得可观的市场份额。
此外，微软在这一变化中扮演着至关重要的角色。DeepSeek技术的引入将使微软能够为Windows 11 Copilot等产品增加本地AI应用支持，微软的操作系统不仅能为开发者提供优化的本地AI应用工具，还能进一步巩固Windows在AI生态系统中的地位。
不仅仅是PC终端厂商，整个供应链中的公司也将从中获益。AI电脑对内存、显卡等核心硬件的需求大幅增加，美光科技(MU)等内存制造商，以及台积电等半导体代工厂商，都将在AI技术发展中获得更多市场机会。同时，更高性能硬件的需求还将推动散热系统、电磁屏蔽材料等配件厂商的增长。这一趋势将为整个电脑产业链注入强劲的动力，推动相关厂商迎来新一轮的订单增长。
当然还有很多受益的股，在这里就不方便给大家一一介绍了，不过美股投资网帮大家整理了一份受益股清单，欢迎转发给你的朋友，今天的视频就到这里就结束了，你觉得谁受益最大？你会布局那几只，欢迎加我们VIP或钉钉讨论。
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