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美股投资网获悉，曾经只属于英特尔(INTC)和AMD(AMD)的PC处理器领地，即将迎来一位AI时代的“野蛮人”。据报道，以驱动AI热潮而闻名的英伟达(NVDA)，即将进军PC领域，将于本周与微软(MSFT)联手推出首批以英伟达芯片为主处理器的Windows电脑。这不仅是微软AI PC战略的“第二枪”，也可能重塑PC芯片产业格局。
本周，两场行业盛会同时上演——台北国际电脑展(Computex)与微软Build开发者大会。英伟达与微软将在这两个舞台同步亮相，共同发布首批搭载英伟达芯片的Windows PC。
微软首轮AI PC的推广遭遇波折，而英伟达的到来为其提供了第二次机会——这一次，合作伙伴是全球最炙手可热的芯片制造商。
据了解，这批产品既包括微软自有的Surface设备，也涵盖戴尔等第三方厂商的机型。更重要的是，微软还计划同步推出新软件，让用户能在本地Windows电脑上更便捷地调用AI代理完成工作任务。
微软AI PC首战受挫，英伟达“救场”
微软并非首次押注AI PC。去年推出的Copilot+ PC，因标志性功能“Recall”遭遇漫长延迟和安全争议，市场反响不及预期。此次引入英伟达，微软获得了“第二次机会”——而且这一次，合作伙伴是AI芯片领域无可争议的王者。
值得注意的是，英伟达并非PC新手。2012年，它曾为运行Windows RT(Windows 8简化版)的Surface平板提供芯片。但彼时生态羸弱，并未掀起波澜。十多年后，AI算力成为PC的核心卖点，英伟达的GPU与Grace系列CPU正好切中要害。
英伟达已在社交平台X上预告“PC新时代”。微软Windows业务负责人帕万·达武鲁里近日则暗示“开发者们有新东西了……不是新OS，下周Build见。”
从云端到本地，AI代理打开新窗口
这一合作的深层逻辑，是AI工作负载正从云端向本地迁移。尽管大多数AI工作目前仍在云端完成，但微软推动本地化运行的策略，可能正获得新的共鸣。
过去，企业依赖云端的无限量聊天机器人;而新一代“AI代理”能自主执行复杂任务，却会产生巨额算力账单。越来越多的企业开始意识到，在本地PC上运行部分AI任务，既是成本考量，也是数据安全需求。
微软敏锐捕捉到这一变化。自今年年初，微软便积极拥抱“OpenClaw”框架，组建由资深程序员Omar Shahine领衔的新团队，并邀请OpenClaw创始人Peter Steinberger(现OpenAI员工)在Build大会上主持分会。这些动作表明微软正在将Windows打造为AI代理的原生运行平台。
高通意外受益，英特尔与AMD或承压
分析师Carolina Milanesi对Axios表示“从行业角度看，这是好事。”
她指出，高通虽然凭借Arm架构芯片在PC电池续航上表现优异，但多年来始终未能在PC市场获取显著份额，原因在于开发者和企业不愿将稀缺资源投入一个“略有不同”的Windows版本。
英伟达的入局，可能改变这一僵局。它采用与高通类似的低功耗架构，而非英特尔和AMD传统的x86架构。一旦英伟达成功推动生态建设，高通也将“搭便车”——更多开发者将愿意为这类平台优化软件。
至于英特尔和AMD，则可能面临双重夹击一边是苹果Mac已全面转向自研Arm芯片，另一边是Windows阵营开始向Arm倾斜。若不能加速AI处理器迭代，它们的市场份额或将面临长期侵蚀。
机遇与挑战
Milanesi认为，对英伟达而言，让新款处理器进入数据中心才是更大的机会，但PC市场是一个不错的补充。
目前，英伟达的Grace系列已在服务器端站稳脚跟。将其下放到PC，既有助于摊薄研发成本，也能提前培养开发者生态，为更广泛的应用场景铺路。
然而挑战同样明确Windows on Arm的软件兼容性仍是短板。微软需在Build大会上拿出切实方案——无论是更高效的模拟器，还是推动主流应用原生适配——否则用户仍会观望。
此次发布，或许只是英特尔与AMD领地边界上的一次“试探性炮击”。但它释放的信号足够清晰AI正在重新定义个人电脑，而英伟达不想错过这个时代。
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美股投资网获悉，聚焦AI投放模式广告移动应用的人工智能软件公司Liftoff Mobile宣布了其以3.99亿美元规模进行美股市场首次公开募股(IPO)的发行条件，这家软件科技公司为移动应用提供AI技术驱动的广告投放与货币化软件平台。这家公司计划在纳斯达克交易所以拟定的股票代码“LFTO” 上市交易。
据了解，总部位于美国加利福尼亚州红木城的Liftoff Mobile 计划通过发行1900万股普通股以每股20至22美元的价格区间募资3.99亿美元。按这一拟议区间的中点计算，该公司将拥有初步预测超过39亿美元的完全摊薄市值。
Liftoff Mobile此前在2021年经由Liftoff与Vungle合并而成，其独创的AI平台支持移动应用广告主和应用发布商实现高效率用户获取与广告货币化路径，覆盖包括社交媒体、金融、娱乐和游戏等多个细分领域。截至2025年9月30日，其软件开发工具包已整合进超过14万的多个大型应用中，连接约14亿日活跃用户，并服务全球1000多名广告商们。
Liftoff Mobile的主要创收路径可以理解为移动广告交易与效果广告技术服务一端帮助广告主用人工智能模型寻找高转化用户、提高投放回报;另一端帮助App发布商们把广告位更高效地出售和变现。因此，人工智能驱动的广告投放与广告变现就是Liftoff的核心收入来源，而不是任何性质的附属业务。IPO文件的财报数据显示，公司截至2026年3月31日的12个月营收规模大约 7.41亿美元，其商业价值主要来自“AI大模型Token计价+移动流量规模+广告转化数据闭环”也就是说用算法预测用户价值、自动竞价、优化广告素材与投放渠道，从而在移动游戏、社交、金融、娱乐等垂直场景中赚取广告技术平台类型营收。
这家公司成立于2011年，如上所述，在截至2026年3月31日的12个月内实现了7.41亿美元的整体营收规模。Liftoff Mobile 原计划在今年1月份以7.11 亿美元的募资规模和55亿美元的估值在美股市场进行IPO，但因随后在2月份出现的Anthropic引爆全球软件股在AI智能体浪潮重创之下的罕见大规模抛售行情而大幅推迟，最终短暂撤回了申请。此次在4月末宣布重新提交招股说明书并设定新的发行条款。
该公司IPO发行团队堪称豪华，高盛、杰富瑞、摩根士丹利、巴克莱、加拿大皇家银行资本市场、瑞银投资银行、富国银行证券、威廉·布莱尔、坎托·菲茨杰拉德、德意志银行、PJT Partners、WR Securities、野村证券、BTIG、Needham&Co.和雷蒙德·詹姆斯是该项美股IPO上市交易的联合账簿管理人，同时也为此次IPO的联合主承销商，预计IPO定价将在2026年6月1日开启的第一周进行。
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美股投资网获悉，受人工智能(AI)基础设施需求爆发的强劲推动，戴尔科技(DELL)公布了远超市场预期的2027财年第一季度财报，同时大幅上调全年业绩指引。受此消息提振，公司股价在周四盘后交易中一度飙升近40%，突破440美元高位创历史新高，截至周四收盘，戴尔股价年内累计上涨超过150%，同期标普500指数涨幅约为10%。
财报显示，在截至5月1日的财季中，戴尔总营收同比暴涨88%至438.4亿美元，远超分析师平均预期的354.3亿美元。这是戴尔自2018年重返公开市场以来，创下的最快单季营收增速，此前的最高纪录为39%。
净利润方面表现更为惊人。戴尔Q1净利润从去年同期的9.65亿美元(合每股1.37美元)增长逾两倍，达到34.4亿美元(合每股5.24美元)，调整后每股收益达到4.86美元，大幅甩开市场预期的2.94美元。戴尔首席财务官大卫·肯尼迪指出，毛利率因向AI服务器倾斜的结构性变化而有所稀释，至18.1%，但毛利润金额仍同比增长57%至79亿美元，运营利润更是飙升154%至42亿美元。
AI服务器积压订单逾510亿美元，收入指引猛增
本季度业绩最大的“发动机”无疑是AI服务器。由搭载英伟达(NVDA)等厂商GPU的服务器驱动，戴尔AI服务器收入同比飙升757%，达到161亿美元。首席运营官杰夫·克拉克在声明中表示“AI的机会丝毫没有放缓的迹象。”
需求呈现出异常强劲且多元的态势，涵盖大型云服务租赁商(如CoreWeave(CRWV)、Nscale)、主权实体和传统企业。戴尔当季的AI订单预订额达244亿美元，客户数量突破5000家。截至季末，公司的AI服务器积压订单(backlog)达到了创纪录的513亿美元，且储备项目数倍于这一数字。
面对汹涌的需求，戴尔将2027财年全年的AI服务器收入预期从2月给出的500亿美元大幅上调至600亿美元，隐含约144%的同比增长。公司也相应地将全财年总营收指引由此前的1380亿至1420亿美元抬升至1650亿至1690亿美元;调整后每股收益预期则从此前的12.90美元上调至17.90美元，均远高于华尔街预期。
对于第二财季，戴尔预计营收为440亿至450亿美元，按中值计算同比增长约50%，非GAAP摊薄每股收益预计为4.80美元，上下浮动0.10美元。
标普全球Visible Alpha研究主管梅丽莎·奥托对此评价道“凭借规模优势、供应商关系以及优先满足需求的能力，戴尔在(内存)短缺期间抢占市场份额，比竞争对手处于更有利的位置。”
传统业务与PC市场同步回暖
一个值得关注的信号是，不仅AI服务器供不应求，传统服务器和存储业务也表现强劲。包含服务器、网络和存储的基础设施解决方案集团(ISG)总营收猛增181%，达到创纪录的290亿美元。其中，传统服务器和网络收入同比增长92%至85亿美元，克拉克解释称，除了大规模设备更新外，企业在部署AI推理和“智能体工作负载”时，需要更多CPU来协同GPU完成输入输出和内存管理等工作，为传统计算创造了增量需求。存储业务收入增长8%至43亿美元。
包含商业和消费PC的客户端解决方案集团(CSG)也不遑多让，营收同比增长17%至146亿美元。其中，面向企业的商用PC收入增长18%，延续了第七个季度的增长势头。克拉克估计，目前全球约三分之一的PC机龄已达四年以上，这将持续支撑企业换机需求，消费需求则得益于游戏业务的强劲表现。
“每天都在重新定价”供应链瓶颈与通胀压顶
尽管需求井喷，供应端的紧张状况却未见缓解。克拉克在分析师电话会议上直言，公司几乎“每天都在重新定价”，并无奈表示“我确信我们的客户感受到了这种压力”。他指出，当前世界处于通胀环境中，无论是燃料、原材料，还是DRAM、NAND内存和CPU等关键部件，价格都在以前所未见的速度上涨，且这种趋势预计会持续。
他明确表示，制约下半年业绩的“不是需求问题，而是供应问题”。除存储芯片外，标准计算机处理器和硬盘也出现短缺。公司正与合作伙伴尽力增加供应，但预计将在下半年继续面临明显的供应掣肘，并可能在财年末仍留有大量未完成订单。
多元增长动力国防大单与市场热议
除AI业务外，戴尔的增长动力也日益多元化。财报发布前夕，美国国防部宣布授予戴尔一份价值97亿美元的五年期合同，为其提供微软(MSFT)软件的相关许可管理服务。Evercore ISI的分析师认为，该交易“为戴尔提供了AI和企业业务之外的多元化增长”。
此外，市场还捕捉到一则引人注目的花絮根据美国政府道德文件，美国总统特朗普在第一季度内购入了戴尔股票。在本月早些时候的白宫活动中，特朗普甚至曾直言称“去买一台戴尔吧。”而几个月前，戴尔公司CEO迈克尔·戴尔及其夫人曾向与特朗普相关的儿童基金捐赠了62.5亿美元。这一信息连同戴尔暴涨的业绩，进一步点燃了市场的话题度。
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美股投资网获悉，福特汽车(F)股价正迈向17年来最大单月涨幅。这家传统汽车巨头因被市场视为人工智能热潮的潜在受益者，意外点燃了投资者的狂热情绪。
这家总部位于密歇根州迪尔伯恩的汽车制造商的股票在5月已累计上涨超过40%，创下自2009年4月以来的最大月度涨幅。当年，福特成功渡过金融危机，而其两大劲敌通用汽车和克莱斯勒却濒临破产，彼时其股价曾单月暴涨127%。
周五，福特股价连续第八个交易日上涨，有望创下三年来最长连涨纪录。截至周四收盘，股价已升至2022年4月以来的最高水平。投资者目前高度关注福特的电网电池业务，及其从AI工具对电力的巨大需求中获益的潜力。
不过，Integrity Asset Management的投资组合经理Joe Gilbert对此持谨慎态度“该公司预计到2028年才能在电池储能领域实现盈利，因此当前行情更多是基于希望和想象，而非事实。”
此轮暴涨始于摩根士丹利分析师Andrew Percoco在5月12日的一份报告中指出，福特的能源业务估值可能高达100亿美元，并预测该公司有望很快与超大规模数据中心运营商达成交易。核心逻辑在于，福特能源将能够为公用事业公司、数据中心和大型工业企业提供电池储能系统。
The Wealth Alliance总裁兼董事总经理Eric Diton表示，“考虑到福特的电动车业务，储能对其而言并非遥不可及。”电动车巨头特斯拉(TSLA)早已布局储能业务。据数据，2025年该板块占特斯拉收入的13.5%。
与福特形成对比的是，其他底特律汽车制造商并未获得同样程度的成功。截至周四收盘，通用汽车(GM)5月涨幅近10%，Stellantis NV(STLA)在美上市股票上涨约13%。通用汽车和Stellantis NV的前瞻市盈率分别为6.4倍和6.5倍。
Karobaar Capital首席投资官Haris Khurshid表示“我认为会有更多汽车制造商向储能、自动驾驶、基础设施乃至机器人等相邻领域拓展。这既是真实战略，也是市场在告诉他们‘不要只做一家汽车公司’。”
福特从老派经济制造商到AI“概念股”的突然转变，反映了当前更广泛的市场趋势，投资者正在寻找那些将从数据中心和基础设施大规模建设中获益的企业。过去12个月，以黄色推土机闻名的卡特彼勒股价飙升逾150%，数据中心业务推动Vertiv Holdings(VRT)同期上涨190%。甚至连日本调味品制造商味之素，因其绝缘膜用于半导体封装，今年股价也已上涨55%。
Khurshid指出“市场对‘AI相邻’领域的追捧几乎不亚于AI本身，投资者愿意为任何与长期AI或能源基础设施增长相关的主题支付巨额溢价。”他表示，Karobaar是福特股票的长期持有者。
对于寻找下一个AI赢家的投资者而言，传统工业巨头往往提供比科技同行更具性价比的入场点。截至周四收盘，福特前瞻市盈率为9.7倍，是标普500指数中第471便宜的股票。尽管该估值自4月30日以来因股价暴涨已扩大33%，但仍远低于基准指数21倍的平均市盈率，以及纳斯达克100指数近25倍的估值。
不过，已有看空者开始寻找离场时机。S3 Partners数据显示，截至周三，福特股票在过去30天内出现2230万股的空头回补。空头在30天内按市价计算亏损3.95亿美元，S3的Ihor Dusaniwsky表示，这表明“随着福特股价上涨，空头正在平仓”。
Vanda Research数据则显示，散户并非此轮上涨的主要推手。散户投资者的参与度“相对低迷”，甚至在过去几个交易日“成为净阻力”。
Gilbert表示“动量是一个强大的因素，而且福特估值远比市场便宜。但基础业务还行却不突出，基本面终将起作用。”
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第一周：AI硬件链先接受考验
6月第一周，市场最先看的不是宏观，而是AI硬件链。
6月1日，NVIDIA GTC Taipei 和黄仁勋 keynote 是第一个重点。
现在市场看 NVDA，早就不是只看GPU卖多少了，而是看整套AI基础设施路线：GPU、网络、电力、散热、服务器、HBM、光通信，甚至800V电源架构，全部都在NVDA这条主线上。
所以这场keynote真正重要的地方，不是黄仁勋说了什么漂亮话，而是NVDA有没有继续强化一个信号：AI算力需求还没有结束，反而正在从单颗芯片，扩散到整座AI工厂。
这会直接影响一批AI硬件链股.票的情绪，包括 NVDA、TSM、AVGO、AMD、MRVL、MU。
紧接着，6月3日，AVGO 财报登场。
这可能是6月最重要的财报之一。因为博通已经不是普通芯片公司了，它现在同时踩在AI ASIC、网络芯片、云厂商定制芯片、VMware软件整合几条线上。
如果 AVGO 财报强，说明市场对AI硬件链的定价不是纯炒作，背后还有订单和业绩支撑。
但如果财报不及预期，或者指引没有市场想得那么强，那问题就来了：过去几个月被资金疯狂追捧的AI硬件链，可能会迎来第一轮估值拷问。
6月5日，5月非农就业 NFP 公布。
这会直接影响市场对美联储降息路径的判断。就业太强，市场担心利率下不来；就业太弱，市场又会开始担心经济放缓。对成长股来说，最舒服的状态不是经济崩，也不是经济太热，而是“刚刚好”。
所以第一周的核心，其实就一句话：
AI硬件链先验证基本面，非农再验证利率预期。
第二周：6月最密集的风险窗口开始
真正的重头戏，是6月8日到6月12日这一周。
这一周有三个关键词：WWDC、CPI、SpaceX。
先看苹果WWDC。
市场现在对 AAPL 最大的问题，不是iPhone还能不能卖，而是苹果到底有没有AI。过去一年，苹果在AI叙事里明显落后于 NVDA、MSFT、GOOGL、META，甚至连 AMZN 的AWS AI故事都比苹果更容易讲。
所以这次WWDC，市场不是来看普通系统更新的，而是来看Siri、端侧AI、Apple Intelligence 到底有没有真正超预期。
如果苹果只是继续讲一些温和升级，那市场大概率会失望。因为现在资金对AI的要求已经很高了，不是你说自己有AI，市场就买单。
但如果苹果能在端侧AI、Siri重构、开发者生态、ARM架构协同上给出惊喜，那么 AAPL 以及 ARM 生态可能会迎来重新定价。
真正的大考在6月10日，美东时间周三，CPI公布。
这是6月第一个真正的大雷点。
如果CPI偏热，市场会马上交易利率上行，成长股和高估值科技股承压；如果CPI继续降温，AI和半导体可能继续获得估值支撑。
现在美股最怕的不是“坏消息”，而是“坏消息刚好打在拥挤交易上”。
AI链条涨了这么久，市场情绪已经不便宜。一旦CPI偏热，利率重新上行，资金很容易先卖最拥挤、涨最多、估值最高的方向。也就是AI、半导体、软件、成长股。
6月11日，还有PPI和30年期美债拍卖。
别小看美债拍卖。现在美股对长端利率非常敏感，一旦30年期美债拍卖表现不好，长债收益率上行，市场会重新担心：高利率环境是不是还要持续更久？
这对AI股不是小事。
因为AI公司的长期增长预期，很多都靠未来现金流支撑。利率越高，未来现金流折现越狠，估值压力就越大。
6月12日，SpaceX预计上市窗口必然引发市场情绪。
这里一定要分清楚：RKLB、ASTS、LUNR 这类太空股，不是SpaceX直接受益股，它们更多是情绪映射。
如果SpaceX上市预期点燃市场，太空概念股可能会被资金短线拉起来。但这种行情通常来得快，退得也快，不能把情绪溢价当成基本面改善。
所以第二周的核心很清楚：
CPI决定成长股估值，WWDC决定苹果AI叙事，SpaceX决定太空股情绪。
这是6月最容易出现剧烈波动的一周。
第三周：FOMC才是全月最关键窗口
6月16日到6月17日，FOMC议息会议登场。
这一次，市场不能只盯着“加不加息”。
因为现在的问题早就不是加息那么简单。真正要看的，是美联储对通胀、就业、油价、长债和降息路径的态度有没有变化。
尤其是点阵图。
如果点阵图释放出更鹰派信号，说明美联储对降息仍然谨慎，那市场前期交易的降息预期就会被压回去。
如果美联储口径偏鸽，承认通胀继续降温、经济韧性可控，那科技股和成长股会舒服很多。
但问题在是，这次FOMC前面刚好有CPI、PPI和美债拍卖。
也就是说，市场不是单独交易FOMC，而是先用通胀数据预判美联储，再用FOMC确认或者推翻市场预期。
这就是为什么6月10日到6月18日，是全月最高风险窗口。
6月17日还有5月零售销售。
这项数据会影响市场对美国消费的判断，重点看 AMZN、WMT、COST、TGT 这类消费相关公司。
如果零售销售很强，说明美国消费者还没趴下，对企业盈利是好事。但太强也可能带来另一个问题：消费太热，通胀压力还在，美联储更没有理由急着降息。
这就是现在市场最难受的地方。
经济太差不行，经济太强也不行。市场想要的是“温和放缓”，不是“过热”，更不是“衰退”。
6月18日，期权和股指期货季度到期。
因为6月19日 Juneteenth 美股休市，很多头寸会提前调整。这个时间点容易出现流动性扰动，尤其是此前涨幅很大的科技股、小盘股和高beta股.票，可能会出现不是基本面驱动的波动。
所以第三周的核心不是预测涨跌，而是控制仓位。
第四周：看NVDA、MU和Russell重构
到了6月24日，市场又会重新回到AI硬件链。
6月24日，NVDA 股东大会值得关注。
股东大会本身不一定会像财报那样直接影响业绩预期，但它会强化市场对NVDA长期路线的理解。
现在NVDA已经不是单纯芯片公司，而是AI时代的基础设施操盘手。GPU、网络、服务器、电力架构、软件生态，全部都在往“AI工厂”这个方向整合。
所以市场会看管理层有没有继续强化长期增长叙事，以及AI基础设施需求是否仍然强劲。
同一天，MU 预计财报也很关键。
因为AI行情走到现在，已经不是只买GPU了。HBM、存储、先进封装、服务器电源、网络互连，全都变成AI基础设施的一部分。
MU 财报就是HBM和AI存储周期的验证。
如果 MU 指引强，说明AI存储需求继续兑现，市场会继续相信“AI硬件链还没结束”。
但如果 MU 财报不够强，或者市场觉得存储股前期涨太快，那HBM链条可能会出现获利了结。
6月25日，Q1 GDP第三次估算和企业利润数据公布。
这主要是验证美国经济和企业盈利的底子。如果企业利润仍然强，美股的基本面支撑还在；如果利润数据开始走弱，市场可能会重新交易盈利下修风险。
6月26日，Russell指数重构生效。
这个事件对小盘股特别重要。
因为指数重构会带来被动资金调仓，很多小盘股可能出现异常放量和异动。但这里要注意，这种上涨或下跌，未必代表公司基本面发生变化，很多时候只是资金被动买卖造成的短期波动。
所以6月最后一周，重点不是追小盘股异动，而是看清楚：这是基本面驱动，还是指数资金调仓。
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ServiceNow (NOW) 到 2027年1月从125美元涨到375美元（三倍）并非没有可能。
记住，高盛（GS）预计未来5年AI Token使用量将增长2800%。如果这一预测成立，那么下面这24只股票未来仍然有机会实现10倍至20倍的上涨：
【算力 / GPU】
英伟达（NVDA）
—每一个Token最终都会经过GPU计算。Token数量增长24倍，芯片需求理论上也将同步增长24倍。
超威半导体（AMD）
— MI300X正在获得越来越多企业客户认可。随着云巨头分散供应链风险，AMD成为英伟达之外的重要GPU供应商。
英特尔（INTC）
— Gaudi AI加速器加上x86处理器，在边缘AI和企业推理市场拥有增长机会。
【网络设备】
Arista Networks（ANET）
— AI集群需要超低延迟交换机。Token增长24倍，意味着网络流量也将大幅增加。
博通（AVGO）
—为超大规模云厂商定制AI ASIC芯片。Token数量增长将推动ASIC芯片和网络交换设备订单增加。
思科（CSCO）
—数据中心网络架构和以太网交换机供应商。几乎每一次AI Agent调用都会经过思科网络设备。
Ciena（CIEN）
—提供连接AI数据中心的光网络骨干设备。Token增长直接带动带宽需求增长。
【存储与内存】
美光科技（MU）
— HBM3E高带宽内存搭载于英伟达GPU。推理需求越大，对内存带宽的需求就越高。
西部数据（WDC）
—闪存用于存储模型权重和KV Cache。Agent规模扩大将持续推动NAND闪存需求。
希捷科技（STX）
—机械硬盘用于存储海量冷数据和训练数据。随着模型规模扩大，数据中心存储市场同步扩张。
【电力与散热】
Vertiv（VRT）
— Token越多，产生的热量越大。液冷需求将随着数据中心功率密度提升而爆发。
伊顿（ETN）
— AI数据中心关键电力基础设施供应商。电力管理已成为AI建设最大的瓶颈之一。
GE Vernova（GEV）
—提供燃气轮机和电网解决方案，为需要吉瓦级电力的新型数据中心园区供电。
Vistra（VST）
—直接向云计算巨头出售电力。AI相关长期供电合同已经陆续签署。
【云平台】
微软（MSFT）
— Azure承载了大量企业级AI Agent。Token消费最终会转化为微软云计算收入。
亚马逊（AMZN）
— AWS Bedrock正在成为企业AI Agent的重要底层平台。Agent越多，API调用越多，收入越高。
谷歌（GOOGL）
— TPU基础设施和Gemini API提供商。每处理一个Token，Google Cloud都能获得利润。
【企业AI Agent层】
ServiceNow（NOW）
—企业级AI Agent运行平台。每增加一个自动化工作流程，都会消耗更多Token。
Salesforce（CRM）
— Agentforce将AI Agent部署到销售、客服和营销场景。按调用次数计费模式将随使用量增长而扩大收入。
Palantir（PLTR）
— AIP平台帮助企业和政府部署AI Agent。Token使用量增长将直接推动平台收入增长。
【AI基础设施】
Nebius Group（NBIS）
—纯AI基础设施公司。AI Token超级周期将带动整个算力生态系统增长。
超微电脑（SMCI）
—为数据中心制造GPU服务器机柜。每一块英伟达GPU都需要服务器机架才能运行。
戴尔科技（DELL）
—企业AI服务器销售正在快速增长。Token需求增加将加速企业硬件更新周期。
Arm Holdings（ARM）
—几乎所有移动设备和边缘AI设备都采用ARM架构。随着AI Token普及，ARM版税收入将持续增长。
美股投资网总结：
这份名单的核心逻辑是：
AI Token数量增长→算力需求增长→ GPU增长→网络增长→存储增长→电力增长→云服务增长→ AI Agent增长→整个AI基础设施生态受益。
我们认为，目前被市场低估最严重的是ServiceNow（NOW）。
其观点是：ServiceNow处于企业AI Agent应用层的核心位置，未来企业自动化流程越多，消耗的Token越多，因此有望成为AI商业化落地过程中最大的受益者之一。
NASA本周刚刚公布价值近10亿美元的新一轮月球基地合同，重点围绕月球车、货运登陆器和无人机。
相关上市受益股：
下面是美股投资网整理的“登月经济（Moon Economy）+太空产业链”美股概念股名单：
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公司 |
中文简介 |
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LUNR |
Intuitive Machines |
月球物流、月球着陆器、月球通信网络 |
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RKLB |
Rocket Lab |
月球运输、小型火箭发射、深空探测 |
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RDW |
Redwire Corporation |
月球建设、太空制造、空间站设备 |
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LMT |
Lockheed Martin |
Orion载人飞船总承包商 |
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NOC |
Northrop Grumman |
月球Gateway空间站、SLS火箭助推器 |
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ASTC |
Astrotech Corporation |
月球资源开发、光学探测、航天技术概念 |
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SPCX |
SpaceX |
SpaceX火箭物流、商业卫星网络 |
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FLY |
Flywire Corporation |
火箭发射 |
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BA |
Boeing |
SLS重型登月火箭核心级制造商 |
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MNTS |
Momentus |
太空拖船、卫星轨道运输服务 |
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SIDU |
Sidus Space |
卫星平台、太空数据服务 |
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PL |
Planet Labs |
卫星遥感、地球数据采集 |
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BKSY |
BlackSky Technology |
实时卫星监控、国防情报 |
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SPIR |
Spire Global |
全球气象、海运和航空卫星数据 |
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ASTS |
AST SpaceMobile |
手机直连卫星（Direct-to-Cell） |
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SATS |
EchoStar Corporation |
卫星宽带、移动通信 |
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IRDM |
Iridium Communications |
低轨卫星语音和数据网络 |
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VSAT |
Viasat |
全球卫星宽带服务 |
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TSAT |
Telesat |
Lightspeed低轨卫星星座 |
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KULR |
KULR Technology Group |
航天电池散热、月球设备热控系统 |
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VOYG |
Voyager Technologies |
商业空间站、深空基础设施 |
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SPCE |
Virgin Galactic |
亚轨道太空旅游 |
按照未来NASA登月计划受益程度排序：
第一梯队（直接受益登月）
第二梯队（月球基础设施）
第三梯队（月球通信网络）
第四梯队（太空数据经济）
如果未来 NASA Artemis IV 至 Artemis VI 阶段开始建设永久月球基地，那么市场最有可能出现百亿美元级机会的核心标的，通常被认为是：
LUNR（月球物流）
RKLB（月球运输）
RDW（月球基础设施）
VOYG（月球空间站）
KULR（月球能源与散热）
ASTS（月球与深空通信）
这几家公司构成了比较完整的“登月经济产业链”，涵盖运输、建设、能源、通信和运营五大环节。
全球资本市场最魔幻的景象正在美国和韩国上演：韩国5100万人口对应1亿个股票账户，一人两个户；Toss Securities的数据显示，2026年第一季度，韩国18岁以下人群的新开户数量较去年同期大幅增长近10倍。
厕所成韩国股市 “交易室”，首尔江南区一家百货公司的员工厕所最近一到下午3点30分总是隔间全满。原因是员工们都赶在收盘时间查看股票App。
三星与SK海力士两家公司，市值占韩国股市总市值近50%，这两股票涨跌直接决定韩国KOSPI指数生死。这场由英伟达点燃、韩国存储双雄主导的全球算力焦虑狂潮！当然还有我们的美光 MU！
美股市场里也投资韩国股市，主要通过 ETF投资，
其中最核心、流动性最大的是：EWY、FLKR、KORU
目前韩国市场最大的驱动力，其实已经变成：“AI半导体超级周期”。因为韩国股市本质上越来越像：“AI Memory 半导体指数”。
根据美股大数据 StockWe.com 追踪，今天华尔街机构交易员买入大量EWY的 6月18日的看涨期权Call，总价值1200万美元
美股方面
根据美股大数据 StockWe.com，标普500指数虽然创下新高，但内部极度分化，仅有4% (21只)的股票创出新高。
相比之下，标普500中有222只股票较历史高点下跌超20%，109只下跌超40%。美国银行的牛熊指标(Bull & Bear Indicator) 飙升至8.5，正式进入极度看涨区间，触发了强烈的逆向“卖出"信号。
核心驱动力，资金疯狂涌入高风险的高收益债(HY)+ 新兴市场(EM)债务+ 全球股市广度指标逼近超买。
妖股 ASTC 三天涨了20倍
ASTC（Astrotech Corporation）原本是一家精密的化学检测设备公司，因周三5月27日宣布公司董事会批准了一项新的战略计划，开发月球资源（Lunar Resources）和研究月球工业基础设施，正好对接NASA Artemis（月球计划）相关机会。股价从1.6美元涨到68美元，整整20倍，
公司计划在月球提取：
市场瞬间把它与：量子计算、AI、半导体、太空经济、NASA Artemis计划联系在一起。
为什么涨这么厉害，因ASTC本来就是一个极小市值公司。
微盘股有一个特点：
英伟达+微软将发布神秘AI电脑
微软和英伟达几乎同时在社交媒体上为一款即将于下周亮相的神秘新品预热，引发市场高度关注。微软将于6月2日至3日在旧金山举办年度 Build 开发者大会，而英伟达也同步释放重磅信号。
美股投资网推测，双方极有可能围绕新一代AI PC展开合作。英伟达 GeForce 官方账号日前发布预告，主题为“个人电脑的新时代（A New Era of PCs）”。
与此同时，黄仁勋将于下周一发表主题演讲，揭晓驱动下一代AI发展的关键技术突破。
市场普遍预期，英伟达将在今年正式推出基于Arm架构的N1和N1X处理器。这两款芯片将整合英伟达低功耗GPU与联发科Arm架构CPU，被视为AI PC时代的重要产品，有望对传统PC市场格局带来深远影响。
更值得关注的是，昨天我们通过实时监控机构主力资金行为发现，多个机构交易员大举买入价值数百万美元的微软看涨期权（Call）。
而就在今天，微软股价强势上涨4%，相关期权价格直接翻倍。按照我们的测算，这笔交易单日浮盈已超过1500万美元。
从目前的情况来看，这些机构资金大概率仍未平仓，而是在继续押注下周微软Build大会可能带来的重磅利好。若微软与英伟达真的联手推出新一代AI PC产品，那么这场发布会或许将成为AI产业链下一个重要催化剂。
复盘2026必买十股
截止5月最后一个交易日，我们总结美股投资网今年必买十股的表现，额外多给了4个牛股
一共14个
上涨12个
涨幅超50%有9个
分别是 SANM、RMBS、ONDS、MU、RDW、GLW、TTMI、NBIS、INOD
涨幅超100%有6个: 分别是MU、RDW、GLW、TTMI、NBIS、INOD
文章和视频回顾
【美股视频】2026年最强10只股【上集】不为人知的潜力公司
美股 2026年最强10只股【下集】不为人知的潜力公司 TTMI......
我们自己的实盘账户：
过去3个月回报91%
过去1年回报252%
这份成绩单不仅远超大盘同期约10%的回报率，更体现了我们在追求超额收益的同时，始终坚持稳健投资和严格的风险管理。
从资金曲线图可以看到，我们的收益增长相对平滑，几乎没有出现过大幅回撤。这意味着，我们并非依靠高风险押注来换取短期暴利，而是在获取高收益的同时，将风险控制放在同等重要的位置。
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亮眼成绩的背后是建立在海量数据分析和多个量化数学模型之上。我们持续追踪和分析华尔街交易大数据、上万家上市公司的新闻动态，以及机构投资者和散户投资者的行为变化，从中挖掘有价值的洞察与信息，再通过严谨的数学模型进行量化分析、构建策略和筛选个股。
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美股板块属性归类（投资策略参考）
在实际交易和宏观分析中，这11大板块通常被分为三大阵营，以应对不同的经济周期：
1. 进攻型 / 周期性板块 (Cyclical / Growth)
特点：与经济景气度高度挂钩。经济繁荣时涨幅惊人，经济衰退时跌幅也较大。
2. 防御性板块 (Defensive)
特点：无论经济好坏，人们都必须消费。在熊市或经济衰退时，这些板块往往是避风港，且通常自带高股息（分红）。
3. 敏感型 / 传统周期板块 (Sensitive / Inflation-Linked)
特点：极易受到利率、通货膨胀、大宗商品价格波动的影响。
美股大数据 StockWe.com补充：另一个常被提及的“第12个”热门板块
除了上述11大标普板块，美股还有一个非常庞大且不可忽视的细分行业——半导体（Semiconductors）。
虽然半导体在官方分类中属于XLK（科技板）的子行业，但由于其在 AI 时代和硬科技中的核心地位，投资者通常会单独观察它。其最著名的追踪 ETF 是：
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ETF 代码 |
英文板块名称 |
中文板块名称 |
核心代表公司 / 权重股 |
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XLK |
Technology |
科技 |
苹果 (AAPL)、英伟达 (NVDA) |
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XLY |
Consumer Discretionary |
非必需消费品 (可选消费) |
亚马逊 (AMZN)、特斯拉 (TSLA) |
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XLC |
Communication Services |
通信服务 |
谷歌 (GOOGL)、Meta (META)、奈飞 (NFLX) |
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XLF |
Financials |
金融 |
摩根大通 (JPM)、高盛 (GS) |
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XLV |
Health Care |
医疗保健 |
礼来 (LLY)、联合健康 (UNH)、强生 (JNJ) |
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XLI |
Industrials |
工业 |
通用电气 (GE)、波音 (BA) |
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XLE |
Energy |
能源 |
埃克森美孚 (XOM)、雪佛龙 (CVX) |
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XLP |
Consumer Staples |
必需消费品 (防御性消费) |
宝洁 (PG)、好市多 (COST)、可口可乐 (KO) |
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XLB |
Materials |
原材料 (基础材料) |
林德气体 (LIN)、自由港麦克莫兰 (FCX) |
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XLU |
Utilities |
公共事业 |
新纪元能源 (NEE)、南方电力 (SO) |
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XLRE |
Real Estate |
房地产 |
美国电塔 (AMT)、普洛斯 (PLD) |
据 Nasdaq Private Market（NPM）数据，美国AI初创公司Anthropic 的估值已从 5 月初的 6500 亿美元，一路飙升至约 9920 亿美元，距离万亿美元只差临门一脚。
当然，需要先说明的是，NPM 估值并不等同于 Anthropic 最近一轮官方融资估值，也不等同于某个平台上一笔简单的挂单价格，它会综合二级市场成交、买卖报价、上一轮融资等多类数据，给出一个更接近当前私募市场公允价值的估算。
换句话说，Anthropic 还没有正式以官方融资公告确认「万亿美元估值」，但私募市场已经开始提前把它放进万亿美元资产的定价区间。
这也带来一个更现实的问题，除了 Pre-IPO 渠道之外，普通投资者很难直接买到 Anthropic，那公开市场上还有没有其他方式，去捕捉 Claude 估值上行带来的外溢机会？
答案可能并不只在传统意义上的「AI 股」里。
一、Anthropic 为什么率先突破万亿美元？
毫无疑问，Anthropic 的估值狂飙，已成为 2026 年全球资本市场最炸裂的故事之一。
如果只看数字，这是一条非常陡峭的曲线：
2025 年 3 月，Anthropic 完成 35 亿美元融资，投后估值为 615 亿美元；
2025 年 9 月，估值升至 1830 亿美元；
2026 年 2 月，又完成 300 亿美元融资，估值达到 3800 亿美元；
而据近期媒体报道，其正在进行超 9000 亿美元级别的新一轮融资，超越 OpenAI 约 8520 亿美元的估值；
再叠加 NPM 等私募市场数据给出的近万亿美元定价信号，表面上看，这是资本市场又一次为 AI 买单，更深层的变化在于，资本市场开始重新定义前沿模型公司的天花板。
这和早期 ChatGPT 式的 C 端爆发并不完全一样，因为 OpenAI 的强项是消费级入口、开发者生态和品牌心智，而 Anthropic 的优势则越来越集中在企业场景，尤其是代码、Agent 自动化和高安全要求的行业应用，对资本市场来说，这意味着 Claude 不只是一个聊天机器人，反倒成为了一种可以嵌入企业日常生产流程的底层基建。
这个转变直接体现在收入和利润预期上。根据近期媒体报道，Anthropic 预计 2026 年第二季度收入达到 109 亿美元，较一季度的 48 亿美元大幅增长，并有望实现 5.59 亿美元的季度经营利润，如果这一表现兑现，Anthropic 将成为少数在高强度算力投入背景下，仍然接近阶段性盈利的前沿 AI 公司。
这也是目前它与 OpenAI 叙事上的一个核心差异。
当然，Anthropic 并不是在一个没有竞争的市场里单边狂奔，近些日子 OpenAI 通过 Codex+5.5，在 Coding、Agentic Workflow 等场景下的产品表现和口碑也在持续修复，Gemini 等虽然口碑滑坡但也同样没有退出这场模型军备竞赛。
换句话说，Anthropic 的高估值不是「胜负已定」的结果，而是市场暂时愿意为其企业增长曲线、Claude Code 等产品表现，以及更清晰的商业化路径支付更高溢价。
也正因为这种稀缺性，Anthropic 开始成为 Pre-IPO 市场最受关注的标的之一。
前不久收官的 Pre-IPO 第二期，所选择的两个标的就包含 Anthropic，其中申购价为 855U，对应估值约 9500 亿美元，对于很多普通投资者来说，这类 Pre-IPO 产品确实在 Anthropic 尚未上市、一级市场门槛极高的情况下，为大家提供了一个更接近私募市场定价的参与入口。
但 Pre-IPO 并不是唯一的观察角度。
当 Anthropic 的估值冲向万亿美元，市场要重新定价的可能不只是 Anthropic 本身，而是一整条围绕 Claude 展开的影子链条：谁投过它，谁给它供算力，谁把它带进企业软件，谁就有可能被资金重新标记。
所以，除了 Pre-IPO，到底有哪些公司站在 Claude 的股权、算力和企业分发链条上？
二、买不到 Anthropic，市场会买什么
如果按照「离 Anthropic 有多近」来划分，Claude 概念股大致可以分成三类：第一类是直接参与过 Anthropic 投资的股权影子股；第二类是承接 Claude 算力需求的云和芯片公司；第三类是把 Claude 带进企业工作流的软件平台。
相关标的
Zoom通讯(ZM)
102.130
+1.66%
这三类公司看似都叫「Claude 概念股」，但受益方式完全不同：
股权影子股看的是 Anthropic 估值上行带来的账面重估；
算力链看的是 Claude 训练和推理需求扩张带来的订单；
企业软件平台看的是 Claude 能不能成为自身产品里的原生能力；
1.第一梯队：有直投股权，公开市场可触及的「影子股」
公开资料显示，Anthropic 自成立以来历经 A 到 G 共 7 轮融资，主要股东包括谷歌、亚马逊、英伟达、微软 (MSFT)、红杉、黑石、GIC 等，完成 G 轮融资后（投后估值约 3800 亿美元）各主要投资方持股比例为：亚马逊 (AMZN) （9%）、GIC（8%）、微软（7%）、Coatue Management（6%）、谷歌-C (GOOG) （6%）、英伟达 (NVDA) （5%），创始人及团队持股 21%，员工期权池 19%。
但其中最像「隐藏影子股」的，其实不是投资数十乃至上百亿的 Amazon、Google、Microsoft 等科技巨头，而是 Zoom。
Zoom 早在 2023 年就宣布与 Anthropic 建立战略合作，并通过 Zoom Ventures 投资约 5100 万美元（彼时 Anthropic 估值仅 41 亿美元），双方当时合作将 Claude 集成进 Zoom 平台，逐步覆盖 Team Chat、Meetings 等各条产品线。
这条线有意思的地方在于，虽然 Zoom 彼时的投资金额不大，但即使考虑后续融资稀释，这笔持股的价值也达到了 20-40 亿美元区间甚至更高，对比 Zoom 目前约 290 亿美元的自身市值，单这一项投资就占了其市值的 7% - 15% 甚至更高。
对 Amazon、Google 这种巨头来说，类似的投资或许只是财务报表里的一个非核心项目，但对 Zoom 来说，意义完全不同——Zoom 目前市值大约在 300 美元级别，如果 Anthropic 持仓估值达到数十亿美元，就足以成为影响市场重新理解其资产价值的重要变量。
这就是 Zoom 最特别的地方，也即小庙装了大佛。
相关标的
Zoom(6694.JP)
640.000
+0.47%
过去几年，Zoom 的核心视频会议业务增长逐步放缓，市场对它的想象力也明显不如疫情期间，但如果把 Anthropic 股权、Claude 接入及企业级客服中心和协作场景的 AI 化放在一起看，Zoom 就不再只是一个增长放缓的视频会议公司，而是一个意外持有 Claude 早期门票的公开市场超级影子股。
类似的股权影子逻辑，也可以延伸到SK电讯 (017670.KR)。
韩国SK电信 (SKM) 在 2023 年宣布追加投资 1 亿美元于 Anthropic，并与 Anthropic 合作开发面向电信行业的多语言大模型，相比 Zoom，SK Telecom 的特殊之处在于它本身是一家传统电信运营商，市值相对不大，因此 Anthropic 股权的账面价值对其整体估值影响可能更明显。
正因如此，海外市场也一度把 SK Telecom 视作一种更奇怪但直接的 Anthropic 影子资产。
2.第二梯队：算力生态，从云厂商、AI ASIC 到 Neo-cloud
不过，Zoom 和 SK Telecom 之外，更大的 Claude 产业链其实藏在算力层。
如果说股权影子股看的是 Anthropic 估值上行带来的账面重估，那么算力生态股看的就是另一个问题：Claude 越大、企业调用越多、代码和 Agent 场景越重，谁来承接背后的训练、推理和数据中心需求？
这条链条不能只看 NVIDIA，也不能只看传统云厂商，更准确地说，Claude 的算力生态至少可以拆成三组：
第一组是 AWS、Google Cloud、Azure 这样的云平台；
第二组是 TPU、Trainium 等 AI ASIC 及其供应链；
第三组则是CoreWeave (CRWV)、NEBIUS (NBIS)、Lambda、Crusoe 这类专门提供 AI 算力租赁的 Neo-cloud；
譬如 Anthropic 与 Amazon 的绑定最早也最深，因为 Amazon 此前已累计向 Anthropic 投入数十亿美元，AWS 也是 Anthropic 最重要的云和训练合作伙伴之一，双方围绕 AWS Trainium、Neuron 软件栈、Project Rainier 等方向展开深度合作，所以对 Amazon 来说，Anthropic 不只是一个财务投资项目，更是 AWS 在生成式 AI 时代争夺云工作负载的重要抓手。
Google 则代表另一条路线，毕竟 Google 早期已经投资 Anthropic，随后又持续扩大与 Anthropic 的云和 TPU 合作，2026 年 Anthropic 与 Google、博通 (AVGO) 又扩大合作，计划从 2027 年开始获得多 GW 级下一代 TPU 算力，用于支持 Claude 模型和企业应用扩张。
当然，客观地讲，Anthropic 既用 AWS Trainium，也用 Google TPU，还通过 Microsoft Azure 接入 NVIDIA 架构，这种多元化算力策略，一方面降低了对单一供应商的依赖，另一方面也让更多公开市场公司成为 Claude 增长的间接受益者。
这也引出了一个过去容易被忽略的方向：AI ASIC 链条。
过去市场谈 AI 算力，最容易先想到 NVIDIA GPU，但随着前沿模型公司开始越来越重视推理成本、供给稳定性和单位 token 成本，云厂商自研芯片和定制 ASIC 的重要性正在抬升，所以诸如 AWS Trainium、Google TPU，本质上都是为了在 GPU 之外，给大模型训练和推理提供更可控的成本结构。
在这条线里，Broadcom 是最值得单独放进 Claude 概念股讨论的公司之一，它并不是 Anthropic 的公开股权投资方，但它是 Google TPU 生态背后的关键芯片和网络供应商之一，如果 Anthropic 未来的增长确实依赖更大规模的 TPU 部署，那么 Broadcom 就会成为这条链条里绕不开的硬件和网络节点。
进一步延伸，迈威尔科技 (MRVL) 、台积电 (TSM)、先进封装、光互连和高速网络链条，也都可以被放进更广义的 AI ASIC 产业链里观察：Broadcom 与 Claude 的关联更直接，因为它站在 Google TPU 与 Anthropic 扩大合作的交叉点上；其他 ASIC 和半导体供应链公司，则更多是 AI 算力需求扩张下的行业 BETA，不一定是 Claude 专属受益股。
Microsoft 和 NVIDIA 则是在 2025 年底进入更清晰的合作框架，其中 NVIDIA 和 Microsoft 分别承诺最高向 Anthropic 投资 100 亿美元和 50 亿美元，这件事很有意思，意味着微软在给自己的 AI 生态买一份「OpenAI 之外的保险」；NVIDIA 的逻辑则更直接，无论 Anthropic 用 Trainium、TPU 还是 NVIDIA GPU，只要前沿模型竞争继续升级，NVIDIA 仍然是最难绕开的算力核心之一。
但在 Claude 这条线上，NVIDIA 并不是唯一赢家，因为 Anthropic 比很多模型公司更强调算力来源多样化。
除了传统云厂商和 AI ASIC，还有一组更新的算力受益者：Neo-cloud。简单理解就是专门为 AI 训练和推理提供高密度 GPU / 加速芯片算力租赁的新型云厂商，它们不像 AWS、Azure、Google Cloud 那样什么云服务都做，而是更聚焦 AI 工作负载、本地化高性能集群、GPU-as-a-Service 和模型公司所需的弹性算力。
在这条线里，CoreWeave 与 Anthropic 的关系最直接，2026 年 4 月，CoreWeave 宣布与 Anthropic 达成多年协议，Anthropic 将使用 CoreWeave 的云平台运行生产级工作负载。
这也意味着，Claude 的算力生态并不是「云厂商 vs 芯片公司」的二选一，而是一个多层结构：底层有 NVIDIA GPU、Google TPU、AWS Trainium 等不同芯片路线；中间有 AWS、Google Cloud、Azure 这样的传统云平台；同时还有 CoreWeave、Nebius、Lambda、Crusoe 等 Neo-cloud 作为更灵活的算力租赁和交付层。
所以，如果要更完整地理解 Claude 算力生态，Broadcom 代表的是 AI ASIC 和定制芯片链条，CoreWeave 代表的是 Neo-cloud 算力租赁链条，Amazon、Google、Microsoft 则代表传统云平台的算力入口。
这三组公司共同说明一件事，Anthropic 的估值越高，市场重新定价的就不只是 Claude 本身，还包括它背后那张越来越复杂的算力采购、芯片设计和云基础设施网络。
3.第三梯队：把 Claude 带进企业工作流的软件平台
除了股权和算力，还有第三类更容易被忽略的公司，那就是企业软件平台。
这里最典型的是赛富时 (CRM)、SAP SE (SAP) 、Snowflake (SNOW) 和ServiceNow (NOW)。
Salesforce Ventures 从 Anthropic 较早期融资开始就参与其中，并在后续多轮融资中持续支持。更重要的是，Claude 已经进入 Salesforce 的 Slack、Agentforce 等产品体系，尤其是在金融、医疗、公共部门等对安全性和合规要求更高的行业，Claude 有机会成为 Salesforce 企业 AI 方案里的关键模型之一。
SAP 的逻辑则更偏企业核心系统。2023 年，SAP 宣布对 Anthropic、Cohere、Aleph ALPHA 等生成式 AI 公司进行战略投资；2026 年 SAP 又宣布扩大与 Anthropic 的合作，计划将 Claude 作为 SAP Business AI Platform、Joule 和 Joule agents 体系中的主要推理和 Agent 能力之一。
这条线很重，因为 SAP 连接的是企业最核心的 ERP、财务、人力、供应链和经营管理系统，如果 Claude 能够进入 SAP，不只是进入一个软件入口，而是进入全球企业最底层的业务流程和数据结构。
Snowflake 和 ServiceNow 则代表了另一类企业 AI 分发路径。
Snowflake 与 Anthropic 扩大合作，承诺投入 2 亿美元，共同推动 Claude 模型进入 Snowflake Cortex AI、Snowflake Intelligence 和企业数据分析 Agent 场景；ServiceNow 则宣布 Claude 成为 ServiceNow Build Agent 的默认模型，并被用于应用开发、行业工作流和内部员工效率提升，ServiceNow 还表示已经将 Claude 部署给数万名员工使用。
这类公司不是 Anthropic 估值上涨的直接受益者，但它们代表了另一个更重要的方向，就是 Claude 正在从单独的 AI 产品，变成企业软件里的推理引擎和工作流引擎。
对公开市场来说，这反而可能是更可持续的线索。因为股权影子股的账面弹性有上限，算力订单也容易被资本开支周期影响，但如果 Claude 真正成为企业软件里的默认智能层，那么 Salesforce、SAP、Snowflake、ServiceNow 这些公司也有机会借此缓解市场对「AI 会颠覆 SaaS」的担忧。
说白了，Anthropic 的崛起不一定只意味着传统软件公司的威胁，也可能意味着一批企业软件公司获得了重新包装自身估值逻辑的机会。
除此之外，如果把企业工作流进一步延伸到政府、情报和国防场景，Palantir (PLTR) 其实也值得单独提一下，它正在成为 Claude 进入美国政府高安全等级场景的重要分发平台：2024 年 Palantir、Anthropic 与 AWS 宣布合作，将 Claude 3 和 Claude 3.5 系列模型接入 Palantir AIP，为美国情报和国防机构提供服务；随后 Anthropic 又加入 Palantir FedStart 项目，推动 Claude for Enterprise 以 FedRAMP High 和 DoD IL5 标准进入政府部门。
三、如何看清「Claude 概念股」全景
所以，如果要给「Claude 概念股」做一个更清晰的框架，不能简单看谁和 Anthropic 出现在同一篇新闻稿里，也不能把所有 AI 合作都包装成持股受益。
相关标的
Zoom通讯(ZM)
102.130
+1.66%
真正值得区分的，是三种完全不同的受益方式：
第一种，是股权受益：Zoom、Salesforce、SAP、Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA，以及 Anthropic Series G 里出现的 Blackstone、Goldman Sachs Alternatives、JPMorganChase 等金融机构，都可以放在这个框架下观察；
第二种，是算力受益：Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA、Broadcom、CoreWeave，以及更广义的 AI ASIC 和 Neo-cloud 算力租赁公司，是这一层的核心。它们不一定都是最纯粹的 Anthropic 股票替代品，但如果 Claude 的企业调用、代码 Agent 和大模型训练继续扩张，最先承接实际订单和基础设施支出的，往往就是云、芯片、ASIC、GPU 集群和算力租赁平台，尤其是 Amazon 的 AWS Trainium、Google 的 TPU、Microsoft Azure + NVIDIA 架构、Broadcom 在 Google TPU 供应链中的位置，以及 CoreWeave 这类 Neo-cloud 对生产级 AI 工作负载的承接，共同构成了 Claude 背后的算力版图；
第三种，是分发受益：Salesforce、SAP、Snowflake、ServiceNow、Zoom 这些企业软件和协作平台，以及面向政府和国防场景的 Palantir，真正重要的地方不是蹭上 Claude，而是它们是否能把 Claude 变成自身产品里的原生能力，如果 Claude 能帮助这些公司提升客户留存、增加 AI 收费项、强化 Agent 产品叙事，那么它们就不只是 Anthropic 的合作伙伴，而是 Claude 进入企业世界的通道；
而在这三类公司里，最值得关注的是估值不对称性。
对于 Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA 来说，Anthropic 再重要，也只是它们庞大 AI 战略中的一部分。Anthropic 估值上行，确实能验证它们在 AI 基础设施和模型生态里的布局，但很难单独决定这些万亿美元巨头的股价。
但对 Zoom、SK Telecom 这类公司来说，情况完全不同，它们自身市值相对有限，如果 Anthropic 股权价值已经达到数十亿美元级别，就可能对自身估值形成更直接的影响，市场真正感兴趣的，是这笔投资相对于自身市值是否足够大，是否还没有被完全定价。
这也揭示出了所谓「影子股」的核心逻辑，即不是谁和 Anthropic 关系最强，谁就最有弹性；而是谁与 Anthropic 的价值敞口，相对于自身市值最不对称，谁才最容易被资金重新发现。
与此同时，另一个值得关注的新信号是，Claude 的合作模式也在发生变化。
毕竟最早大部分公司与 Anthropic 的关系只是投了顺便用 Claude，但到了 2025-2026 年，这种合作已经开始升级为「联合产品 + 算力绑定 + 企业工作流嵌入」——Snowflake 签下 2 亿美元级别合作协议，ServiceNow 将 Claude 设为 Build Agent 默认模型，SAP 把 Claude 放进 Joule 和 Business AI Platform，Salesforce 则把 Claude 与 Slack、Agentforce 等企业入口结合在一起。
这说明 Claude 正在从一个模型供应商，变成企业 IT 基础设施中的一层能力。
这也是很多投资者面临的尴尬之处，对于想参与这场万亿定价游戏的投资者来说，要么通过 Pre-IPO 产品提前布局，要么通过美股、韩股等公开市场里的影子标的，间接观察这条线索。
但最后仍然要强调一点，影子股不是本体。
Anthropic 估值上行时，市场可能重新定价这些公司的资产价值、合作价值和算力订单；但反过来，如果 Anthropic 新一轮融资不及预期，IPO 进程延后，或者私募市场估值出现回调，这些「Claude 概念股」也可能面临反向修正。
AI 头号玩家的故事是很性感，但仓位管理永远比故事更重要。
写在最后
过去两年，市场买 AI，主要买的是 NVIDIA、云厂商和七姐妹。
但进入 2026 年之后，AI 交易正在变得更细：一边是 OpenAI、Anthropic 这些前沿模型公司在一级市场冲击超高估值；另一边，是公开市场开始寻找它们背后的影子资产，从算力、电力、云服务，到企业软件、数据平台、协作入口。
Anthropic 的特别之处在于，它刚好站在这些链条的交汇处。
它既有 Amazon、Google、Microsoft、NVIDIA 这样的大厂资本和算力支持，也有 Zoom、Salesforce、SAP 这类早期投资与企业场景合作，还通过 Snowflake、ServiceNow 等软件平台进入更具体的企业工作流。
它们未必都能复制 Anthropic 的估值弹性，但至少说明一件事：
AI 的定价游戏，已经从模型公司本身，扩散到了更广阔的资本、算力和企业软件生态里。
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