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美股投资网获悉，美国能源部长克里斯·赖特表示，美国政府已同意收购Lithium Americas(LAC)股份，证实了上周引发该公司股价飙升的报道。受该消息影响，Lithium Americas周二盘后上涨35.3%。
在美国政府考虑入股的消息传出之后，Lithium Americas本周表示，其和合资伙伴通用汽车(GM)已与美国能源部就获得23亿美元联邦贷款的条件进行了商谈。
Lithium Americas耗资约30亿美元的Thacker Pass项目在特朗普第一任期末获得批准，而美国能源部贷款项目办公室提供的贷款已于去年由拜登政府完成发放。通用汽车正依靠Thacker Pass项目来满足其电动化转型所需的大部分锂需求。
另外，媒体报道称，美国能源部将持有Lithium Americas 5%的股份，以及该公司与通用汽车合资成立的Thacker Pass 5%的股份。
此举是特朗普政府为加速发展关键矿产本地供应链所做出的最新努力。今年早些时候，美国国防部宣布向MP Materials(MP)投资4亿美元，用于资助一家生产稀土磁铁的新工厂。
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美股投资网获悉，得益于Model Y的强劲需求，特斯拉(TSLA)在欧洲多数国家的销量实现增长，其中法国和丹麦两国今年首次录得销量提升。但分析师指出，随着竞争日趋白热化以及产品阵容老化未见更新，这家汽车制造商恐面临市场份额流失的风险。
数据显示，9月，特斯拉在丹麦市场销量同比增长20.5%，Model Y成为该国最畅销的电动汽车;挪威市场销量增长14.7%，增长动力来自Model Y与Model 3的需求;西班牙市场注册量增长3.4%，这得益于Model Y注册量激增60%。
在经历了大半年的销量低迷后，特斯拉在法国的注册量终于回升2.74%，但在瑞典和荷兰市场，作为销售指标的新车注册量已连续九个月下滑。具体来看，特斯拉在瑞典的注册量下降了64%，至1726辆，尽管这较8月份的210辆已有大幅回升;在荷兰，9月销量下降了48%。
虽然此次部分欧洲市场的销量增长对特斯拉而言是积极信号，但其在欧洲大陆拓展市场的近期挑战仍在加剧一方面，特斯拉现有车型阵容已显老化;另一方面，来自中国的平价电动汽车竞争压力持续升级。今年8月，中国头部车企比亚迪(01211)在欧盟成员国的销量第二次超过特斯拉。
供应链专业机构SC Insights的联合创始人Andy Leyland指出，随着中国车企在德国、英国、法国等欧洲核心市场加快布局销售网络，特斯拉面临的竞争压力还将进一步加大。Leyland表示“特斯拉能否在这样的竞争中站稳脚跟，将成为其未来发展的关键。”
Schmidt Automotive Research的Matthias Schmidt表示，此次销量微升“更多反映了下降趋势触底，而非预期中的复苏即将到来的任何切实迹象”。
他补充道，一款价格更亲民的Model Y版本或将在2026年有所帮助，但“我们预计，在竞争更为激烈的市场环境中，特斯拉的处境仍将艰难”。
特斯拉的竞争困境还因部分消费者对其首席执行官马斯克的抵制而雪上加霜。马斯克曾资助特朗普去年的美国总统竞选，并公开支持欧洲极右翼政党。
特斯拉则辩称，其于6月在多个欧洲市场开始交付的改款Model Y将引领欧洲销售的复苏。
英国电动汽车倡导组织Electric Vehicles UK主席Andy Palmer表示“特斯拉或许仍是行业内的‘大鱼’，但如今的‘池塘’里已挤满了实力强劲的竞争者。除非对现有车型阵容进行更新，否则它的市场份额还会持续流失。”
从整体数据来看，今年1-8月，特斯拉在欧盟地区的销量同比下降42.9%，全欧洲范围内销量同比下降32.6%。同期，欧盟范围内的电动汽车总销量增长了24.8%。
特斯拉全球第三季度交付数据将于周四公布，目前市场预估交付量在44.5万至47万辆之间。
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美股投资网获悉，CoreWeave(CRWV)已签署一项协议，将向Meta Platforms(META)提供价值高达142亿美元的计算能力，这凸显了开发和运行先进人工智能(AI)模型的巨大成本。受该消息影响，CoreWeave盘初涨超15%。
CoreWeave首席执行官Michael Intrator表示“他们在之前的合同中就对我们的基础设施赞不绝口，并希望我们能继续提供服务。” 根据协议，CoreWeave 将为这家社交媒体巨头提供英伟达最新GB300系统的访问权限。
CoreWeave是新兴的云服务提供商之一，这类企业出租使用先进人工智能芯片的权限。其竞争对手包括NEBIUS(NBIS)和Nscale Global Holdings。自3 月上市以来，CoreWeave股价已经上涨了两倍多，因为各大科技公司竞相构建最先进的人工智能模型，推动计算需求大幅上升。
与Meta的交易有助于CoreWeave进一步实现业务多元化，摆脱对微软的依赖。微软历来是CoreWeave的最大客户。截至6月的季度，这家软件制造商贡献了CoreWeave 71%的营收。上周，CoreWeave与OpenAI达成了数十亿美元的交易。
Intrator表示“我们在IPO时受到了影响，因为客户集中度太高。这显然是朝着多元化方向迈出的正确一步。”
Meta已成为在人工智能基础设施方面投入最多的公司之一。今年 4 月，Meta 表示，其今年的资本支出总额可能高达 720 亿美元，重点关注人工智能以及用于训练和运行模型的数据中心。
新兴云服务提供商主要依赖债务融资来投资资本密集型的人工智能基础设施。Intrator表示“随着业务的持续扩张，我们将定期利用债务市场进行融资。”
大型云服务提供商最近也寻求通过债务融资来为数据中心建设提供资金。Meta通过一项融资计划筹集了290亿美元，用于在路易斯安那州建设一个大型数据中心。上周，甲骨文通过发行债券筹集了180亿美元，用于为OpenAI建设基础设施。
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美股投资网获悉，诺和诺德(NVO)计划在今年年底前公布两项针对轻度阿尔茨海默病患者的后期研究结果。这些试验使用的是口服司美格鲁肽，这是该公司重磅糖尿病药物Ozempic和减肥药Wegovy的关键成分。研究结果可能对该公司股票产生重大影响。
摩根士丹利分析师预计，诺和诺德的股价可能上涨15%，也可能下跌多达10%，具体取决于结果。然而，他们认为试验成功的概率只有四分之一。
高盛集团分析师表示，尽管试验失败的风险“很高”，但风险/回报似乎“明显偏向上行”。
Guinness Global Investors基金经理Will James表示，任何能够证明这家制药公司有望将产品应用范围拓展至糖尿病和肥胖症治疗领域之外的证据，"都将被市场视为重大利好"。
James表示“值得注意的是，在分析师的财务模型中，这被视为低概率事件。看涨者认为这只会带来上涨空间，而看空者则强调，如果试验无法明确证明司美格鲁肽在治疗阿尔茨海默病方面的有效性，那么这可能会对市场情绪造成负面影响。”
在分析了回顾性研究数据后，丹斯克银行分析师认为试验有可能取得积极成果。分析师表示“有迹象表明 GLP-1 确实具有某种认知保护作用。我们认为这一点值得投资者考虑，尤其是在诺和诺德当前股价的背景下。”
阿尔茨海默病药物研发极为困难，多年来已有数百项颇具前景的研究以失败告终。尽管近期取得了一些突破性进展，但目前仍无药物能够预防或逆转该病症。这种病症会导致毁灭性的认知能力下降、记忆丧失及性格改变。
尽管美国监管机构在过去三年批准了两种治疗阿尔茨海默病的新药，但这些药物只能减缓病情进展约三分之一。此外，这些药物还可能导致罕见但有时会致命的脑部出血。
Edmond de Rothschild Asset Management投资组合经理Sebastien Malafosse表示“如果结果积极，我预计股价将大幅上涨。这将是一个巨大的惊喜。”
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美股投资网获悉，音乐流媒体平台Spotify技术公司(SPOT)首席执行官丹尼尔·埃克(Daniel Ek)将卸任，在他联合创立的这家公司任职近20年后，他将把领导权交予两位心腹高管。
根据周二发布的声明，Spotify首席产品与技术官古斯塔夫·索德斯特伦(Gustav Söderström)与首席业务官亚历克斯·诺斯特伦(Alex Norström)将从2026年1月1日起，共同担任这家瑞典音频公司的首席执行官。自2023年起，二人已担任联合总裁，在公司战略制定与运营发展中承担核心领导角色。
42岁的埃克于2006年联合创立Spotify，卸任后仍将为公司提供支持与指导。消息公布后，Spotify下跌3%。
“我始终相信，Spotify能在重塑全球音频聆听体验中发挥重要作用。如今我们拥有超7亿用户，真正开辟了新路径，将创意传递到世界的每个角落。”埃克在声明中表示。
埃克称，主导产品、设计与工程业务的索德斯特伦，以及负责订阅、广告与内容业务的诺斯特伦“已做好领导准备”。“需要明确的是，我并未离开。我仍将深度参与关乎公司未来的重大决策，在古斯塔夫与亚历克斯引领公司前行的过程中，与他们紧密合作。”
在近20年的任期内，埃克带领Spotify成长为全球最大的音乐流媒体公司，并实现盈利。Spotify率先推出“算法推荐+精选歌单”的流媒体模式，帮助用户发现新音乐;此后业务不断拓展，逐步覆盖播客、有声书，近年来更向视频领域发力。
此次领导权交接正值音乐行业面临多重变革之际随着主要市场的流媒体业务趋于成熟，行业增速已降至多年来最低水平;与此同时，人工智能生成音乐(AI-generated music)大量涌现，唱片公司与版权方需应对“产出激增”与“注意力分散”的双重挑战，压力显著加大。
在Spotify最新一季度财报中，公司订阅用户数量持续增长，但整体业绩由盈转亏。
不过，Spotify股价今年以来已累计上涨62%——这得益于公司近年来推行的“精简战略”获得投资者认可期间Spotify大幅收缩播客业务、裁员优化，并做出多项与传统音乐行业立场相悖的战略决策。例如，公司推出“有声书+音乐”捆绑套餐，此举使其在词曲版税支付上减少了数千万美元支出;目前，针对这一举措的诉讼仍在司法程序中。
尽管20年来一直是Spotify的“门面人物”，埃克在音乐领域之外仍有诸多投资布局。
2020年，埃克与Spotify早期副手沙基尔·汗(Shakil Khan)共同发起风险投资基金Prima Materia，计划将埃克个人财富中的10亿美元投入早期科技企业。该基金虽未频繁出手，但埃克深度参与了其中两个项目其一为瑞典人体扫描技术公司Neko Health，埃克以联合创始人身份参与;根据此前报道，这家初创公司于今年早些时候完成2.6亿美元融资，估值达18亿美元。
Prima Materia还投资了德国自主国防科技初创公司Helsing——这一交易因涉及战争应用引发争议。在埃克基金牵头的最新一轮投资后，Helsing估值已达120亿欧元(约合140亿美元)，埃克同时担任该公司董事长。
目前，已有一小部分活跃的网络群体发起对Spotify的抵制，部分艺术家也因埃克在国防科技领域的投资，将其音乐作品从Spotify平台下架。
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近期美股金融科技Fintech 板块的AFRM UPST PGY SOFI 大幅下跌并非单一因素造成，而是宏观重新定价、行业性信用信号与市场情绪三股力量在短期内叠加发酵的结果。起因看似是 BTIG 一份关于 Upstart ABS（资产支持证券）8 月逾期率的研报，但导火索背后的路径更深：9 月中旬的 FOMC（及鲍威尔的新闻发布会）改变了市场对降息节奏的预期；当宏观资金面开始重新定价时，一份“看起来很糟”的行业性数据立刻被放大，诱发跨股、跨策略的连锁抛售。BTIG 报告本身随后被修正，但市场在信息被澄清前已经先行出清仓位，造成了放大的下跌。
把这条逻辑拆开来讲，先看宏观面。9 月 17 日的 FOMC 会议以及随后的鲍威尔讲话，没有给市场一个明确的“快速降息”路线图。虽然会议做出了一步降息，但主席在记者会上强调了未来路径的不确定性，谨慎口吻使得此前建立在“快速放松”预期上的风险资产估值支撑被削弱。对那些高度依赖低利率来保持高成长估值的 Fintech 公司来说，这本身就是一记重击。官方会议记录和发言文本显示出官员对通胀与就业权衡的谨慎态度，这个信息被市场迅速解读为“降息不如预期快”。
在宏观预期发生变化、资金开始重新定价利率风险的窗口期，BTIG 的研究报告进入视野：该报告指出，Upstart 在其 ABS 证券化池中，8 月的 30 天以上逾期率出现显著上升（BTIG 最初给出的加权估算数字一度被市场解读为“剧烈恶化”）。由于 ABS 的信用质量直接由底层贷款表现决定，这一结论被市场迅速放大成“消费信贷普遍变差”的信号，导致 Upstart（UPST）本身以及同类公司（如 Pagaya、SoFi 等）被抛售。值得注意的是，BTIG 之后对自己的数字做了修正（将最初的极端估算下修到较温和的水平），但修正并未在第一个卖盘波次前发生——市场的恐慌已经形成。媒体对 BTIG 报告、随后的更正以及市场波动的连贯报道，完整还原了这个“触发→放大→更正”链条。
把镜头拉远，你会发现这不是单一家公司的信用质量突变，而是一个“脆弱点”被点燃后的连锁反应。Fintech 公司常见的融资/业务模型——通过将零散的个人贷款打包成 ABS、销售给资本市场或第三方资金方——使得行业对“证券化池表现”和“资金渠道稳定性”高度敏感。评级机构与券商对这些交易的评级与流动性评估（例如 KBRA、其他评级与发行公告）表明，市场能容纳的风险空间在不断收缩：当期限延长、利率上行或就业数据转弱时，老旧贷款的逾期暴露最先显现，而这些老旧 vintage 的表现正是 BTIG 指出的主要来源之一。换言之，行业并非毫无瑕疵，但“信息误读 + 高估值 + 宏观回调”的叠加放大了冲击。
美股投资网从市场反应层面看，这次下跌既有基本面担忧，也有技术性、策略性放大：一方面，多家媒体与数据聚合平台报道了 UPST、PGY、SOFI 在报告公布时出现显著下挫（部分个股单日下跌幅度可观），引发跨股抛售；另一方面，基金与量化策略在止损线触发后会加剧卖压，期权/波动率交易也放大了短期方向性。随后一些大型机构（例如 Morgan Stanley）对 ABS 数据给出更为中性的解读，称 8 月的月度变动“温和”，并提醒投资者注意数据口径与加权方法的差异；这些理性的声音在 BTIG 修正后帮助止住了部分下跌，但短期情绪已难以完全回补。
所以，真相里既有“误差”（BTIG 的计算偏差或口径差异），也有客观的“风险上升”（部分 vintage 的逾期确实在上升），还有市场微观结构带来的“放大器”。这其中的教学点对投资者尤其重要：第一，Fintech 个股的信用风险通常通过证券化池与资金方敞口表现出来，投资者要看“谁把贷款留在账上、谁卖给第三方、ABS 的信用增强程度如何”；第二，高估值股票在宏观边际不利时极易失血；第三，市场会第一时间以最坏情况进行定价——因为流动性和情绪能把“概率事件”瞬时放大成“确定性损失”。KBRA、评级报告与近期的发行公告会是核查这类风险的直接材料。
对读者与投资者的实用结论：现在不是凭单篇研报惊慌抛售或盲目追底的时候，而是回到基本面与资金结构上做功课。重点观察三件事：一，公司贷款是否大量回到自有资产负债表（balance-sheet risk）；二，ABS 的信用增强与 vintage（老款 vs 新款）分布如何；三，机构投资者（包括对冲基金与做市商）在该股的仓位与期权敞口是否已明显压缩或放大。若你是长线投资者，逢低需建立在对商业模式与风控的充分理解上；若你是短线交易者，警惕情绪驱动的单日反弹与再波动。以上这些点都可由公司披露、评级机构报告与 ABS performance 数据去逐一验证。
最后一句话：本次事件是一次典型的“宏观 + 行业信号 + 市场结构”三要素联动下的风暴。BTIG 的数据修正告诉我们——在高波动时代，信息口径比以往任何时候都更重要；在信息被澄清之前，市场往往先以最坏的故事行动。作为编辑与分析师，我会继续追踪三类来源：官方 FOMC / 鲍威尔发言与数据（以把握利率路径）；ABS 与评级机构月度表现报告（以看底层信用）；以及券商 / 投行的后续调研（以识别机构共识的转向）。若你需要，我可以把这些来源的原文、相关 ABS performance 表格和几家核心公司的短中期风险清单整理成一份可直接发给投资决策团队的 PDF 报告。
美股投资网获悉，预测平台Kalshi在体育博彩领域掀起波澜。该公司上周六创下了超过2.6亿美元的交易新纪录，随后在周日以超过2.75亿美元的交易额再次刷新纪录。此前，Kalshi平台的交易纪录是在2024年选举日创下的2.45亿美元。美股博彩板块应声暴跌。
在每年这个时候，Kalshi就是一个以足球为主题的交易平台，其98%交易量的来自大学和职业足球赛事，尽管莱德杯、美国职业棒球大联盟比赛以及诸多政治事件正在举行。
值得注意的是，在Kalshi平台上，周日晚间绿湾包装工队和达拉斯牛仔队之间的美式橄榄球加时赛成为了有史以来交易量最大的比赛，交易总额达5720万美元。
粗略估计，Kalshi从体育博彩领域拿下了5%到10%的份额。当然，该平台的一大优势在于，它在加州和德克萨斯等尚未批准体育博彩的州是合法运营的。
Kalshi的迅猛势头引发反响。美股博彩板块周二暴跌，其中，DraftKings(DKNG)跌12%，Flutter Entertainment(FLUT)跌超10%，Rush Street Interactive(RSI)跌近9%，Genius Sports(GENI)跌近8%，Sportradar Group AG(SRAD)跌近6%，美高梅(MGM)跌超5%。Roundhill Sports Betting & iGaming ETF(BETZ) 跌近4%。
不过，德州资本证券分析师David Bain认为，投资者对体育博彩业的担忧被严重夸大了。
Bain表示，至关重要的是，Kalshi的交易额可能没有媒体报道的那么大，因为5.4亿美元的交易总额可能包括了买卖双方的交易额。他还指出，德州资本证券预计，9月份受美国监管的在线体育市场交易额将超过170亿美元，这将被视为一个健康的数字。
此外，Bain预计，大多数博彩公司可能会在下周初拉斯维加斯举行的G2E博彩展上向投资者发表一些安抚性的言论。Bain表示“我们认为，当前股价下跌提供了许多在线博彩股票的买入机会。”在有关预测市场和在线体育博彩威胁的种种喧嚣声中，Bain及其团队认为，Genius Sports显然是赢家，因为它受益于任何形式的市场扩张。
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美股投资网获悉，据特斯拉(TSLA)官网周三显示，随着7500美元联邦税收抵免政策的终止，该公司已全面上调美国市场所有车型的租赁价格。
此次调价源于美国国会此前通过的一项全面立法，该立法相关税收优惠政策已于9月30日正式失效。失效的优惠不仅包括针对新购及租赁电动汽车的7500美元抵免，还涵盖针对二手电动汽车的4000美元抵免。
此前，特斯拉及其竞争对手一直通过推出具有竞争力的租赁方案，将这些税收抵免优惠让利给消费者。调价后，特斯拉最畅销的Model Y车型月租金从原先的479美元-529美元区间，上涨至529美元-599美元区间;Model 3车型月租金则从349美元-699美元区间，升至429美元-759美元区间。不过，所有车型的零售价格暂未发生变化。
汽车行业高管及分析师警告称，本十年初期电动汽车需求经历快速增长后，目前已显现放缓迹象，而随着税收抵免政策取消，电动汽车销量恐将进一步下滑。
此外，根据研究机构Cox Automotive的数据，8月特斯拉在美国电动汽车市场的份额已跌至近八年来的低点。这一变化的背景是，市面上竞争对手推出的电动车型日益增多，消费者选择更加丰富。Cox Automotive的初步数据显示，特斯拉曾一度占据美国电动汽车市场超80%的份额，但今年8月其市场占比已降至仅38%。
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美股开盘前，美国副总统万斯直言“正走向美国政府关门”，将市场焦点完全拉向华盛顿。
美国政府关门不仅仅意味着行政停摆，更深层次的忧虑在于劳工部统计局将停止发布关键经济数据，从而削弱美联储制定利率路径的参考依据，徒增政策不确定性。受此影响，早盘标普500指数跌0.09%，纳指跌0.24%，仅道指微涨0.02%。
据美股投资网了解到，国会需在美东时间周三凌晨00:01前达成协议。据Polymarket数据，10月1日Z府停摆的概率已高达97%。
尽管风险极高，投资者却不急于削减风险敞口，大多采取观望态度。这源于过去多次停摆威胁最终都以最后一刻达成协议而告终的历史经验。这种经验给市场带来了一定的安全感。
然而，一旦停摆持续超过两周，市场担忧情绪可能迅速升温。当前，美股正在等待华盛顿的最终决断。
早盘公布的8月美国JOLTS职位空缺数为市场带来转机。尽管该数据微增至723万（7月上修为721万），但分析师结合招聘减少的趋势，普遍将其解读为与劳动力市场疲软相一致的信号。
美股投资网分析认为，这份数据强化了美联储可能有理由在下月继续降息的预期。流动性宽松前景的重要性迅速盖过了Z府关门的短期扰动，成为支撑股指的关键力量。
在降息预期的支撑下，市场韧性凸显。尽管道指和纳指直到尾盘才彻底摆脱跌势，但最终三大股指成功实现连续三日收涨。
收盘时，标普500指数和纳指连续两日收创一周新高，道指刷新上周一所创的收盘最高纪录。更值得关注的是，标普500指数和纳指双双创下了2010年以来最佳的9月表现。
Meta巨资背书！CRWV获142亿大单
今天美股市场最亮眼的仔莫过于英伟达关系匪浅的新兴云服务商CoreWeave（CRWV），盘中狂飙超14%。
驱动行情的正是与AI巨头Meta签署的价值最高可达142亿美元的算力供应合同。这份超长期协议（至2031年底，可延长至2032年）不仅是CRWV自身的巨大胜利，更是对整个AI基础设施赛道的强力价值重估。
CRWV：从“小弟”到“AI云”核心支柱
CRWV的这笔大单，解决了其商业模式中最关键的两大问题：
CRWV正是凭借其“AI Hyperscaler”的垂直定位，专注于GPU云、能率先部署英伟达GB200/GB300等最新硬件的优势，才能获得对算力求贤若渴的Meta的青睐。
英伟达：盟友成功就是GPU生态的胜利
CRWV的大涨，直接为英伟达带来了强劲的正面催化效应，今日股价上涨2.6%，市值来到$4.54万亿美元。
简而言之，CRWV每签下一份大单，就相当于间接锁定了英伟达未来多年的顶级硬件销量。
文章回顾：美股 英伟达变身AI“央行”！1000亿背后谁将是下一波大赢家？NVDA
此外，花旗集团（Citi）分析师在与英伟达管理层会晤后，对公司的产品路线图与竞争力持“更加乐观”的态度，并将目标价由 200 美元上调至 210 美元。
花旗指出，随着 AI 基础设施投资的持续扩张，英伟达作为核心硬件供应商将显著受益。花旗分析师对英伟达的产品迭代节奏与技术领先性充满信心，尤其看好本月早些时候发布的下一代 GPU 架构 Rubin CPX（预计于明年下半年接替 Vera Rubin 平台）。英伟达维持一年一度的产品更新节奏，被视为其保持行业垄断地位和高议价能力的关键。
我们坚定持有的AI基建股 NBIS 也在 CRWV 领涨的带动下上涨 6.3%。进一步证明了垂直AI云服务商的赛道逻辑已被市场认可。VIP 会员的持仓成本为 49 美元，目前获利140%。
文章回顾：美股 AI股集体暴涨背后原因，附送其他几只潜力股！ IREN NBIS
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摩根士丹利于近日发布IT硬件行业报告，聚焦硬盘驱动器(HDD)领域，认为HDD行业正进入“长期走强(Stronger For Longer)”周期，行业上行峰值将延长至2028年(CY28)前，当前处于周期中期。该行大幅上调西部数据 (WDC) 与希捷科技 (STX) 的业绩预测及目标价，维持两家企业“增持”评级，西部数据为首选标的。
从需求端看，HDD需求受云资本支出(Capex)与AI双重驱动，呈现爆发式增长。云资本支出方面，2025年全球Top11云厂商资本支出预计达4590亿美元，同比增长61%，2026年仍将保持16%的增速;摩根士丹利预测2024-2028年全球数据中心总支出达2.9万亿美元，其中85%将投向AI专用数据中心。西部数据与希捷科技的营收与云资本支出相关性高达0.8-0.9，云业务占两家企业营收超75%，云支出增长直接拉动HDD需求。
而在AI领域，AI推理工作负载成为关键增量——全球云厂商代币处理量持续攀升，多模态数据(视频、图像)生成量激增，1分钟压缩视频的数据量约为普通文本页的2万倍以上，大幅提升存储需求;微软威斯康星AI数据中心的存储系统长度已达5个足球场，印证AI对HDD存储的海量需求。此外，HDD在云存储中占据核心地位，2025年云存储容量中82%由HDD承载，且近线HDD(NL HDD)每EB采购成本仅为企业级SSD(eSSD)的1/8，成本优势难以替代。
大摩认为，供给端受限则加剧供需失衡，推动HDD价格上行。该行测算，未来12个月HDD市场供给缺口约150EB，占市场需求的10%，且这一缺口将持续至CY28前。供给受限的核心原因在于HDD产能扩张难度极高：新建一座产能工厂需12个月完成设备采购、人员招聘与产线认证，再经12个月生产爬坡才能实现稳定输出，单厂建设成本超5亿美元;行业更倾向通过提升单盘容量(如面密度技术)而非扩产来满足需求，以维持高利润率。
价格方面，西部数据已于2025年9月12日向客户发函宣布“逐步上调所有HDD产品价格”，希捷科技随后跟进，预计涨幅达7-10%;大型云厂商为保障供应，已与HDD厂商签订长期协议(LTAs)或采购订单(POs)，部分订单覆盖至2027年上半年，为行业需求提供18个月的可见性，创摩根士丹利覆盖HDD行业10年来首次。
在企业业绩与估值方面，该行大幅上调西部数据与希捷科技的财务预测，并将西部数据列为首选标的。大摩预计西部数据FY26-FY28营收为112.86亿-151.66亿美元，较旧预测提升3%-32%，EPS为7.03-12.84美元，提升6%-58%，毛利率将从FY26的42.9%升至FY28的47.5%;目标价定为171美元，上行空间60%，牛市情境下可达215美元，提升111%。
当前西部数据较希捷科技存在25%的估值折价，摩根士丹利认为该折价不合理，其UltraSMR高容量硬盘短期竞争力强，将维持HDD营收与利润份额领先，且债务去杠杆、股票回购加速将缩小估值差距。
希捷科技方面，大摩预计FY26-FY28营收为104.62亿-136.73亿美元，提升3%-17%，EPS为10.71-20.54美元，提升4%-26%，毛利率从FY26的40.5%升至FY28的47.9%;目标价265美元，上行22%，牛市情境341美元，上升57%，其优势在于HAMR(热辅助磁记录)技术领先，2026年下半年将推出40TB+ HAMR硬盘(较西部数据早12个月)，预计FY27年HAMR贡献超50%毛利润，推动毛利率在2026年底追上并小幅超越西部数据。
该行认为，HDD 行业估值存在结构性重估空间，核心是“行业属性从周期品转向结构性增长品”，当前估值显著低于合理水平。盈利增速上，西部数据与希捷科技未来3年EPS复合增速超35%，位列硬件、半导体、网络行业前25%(同行中位数25%)。
但估值上，两家企业当前PE分别为14倍、18.3倍，处于行业后25%(同行中位数30.3倍)，EV/Sales仅4-4.5倍，而通过“运营利润率-EV/Sales”回归分析(R²=0.8271)，隐含合理目标倍数为8倍，存在80%上行空间。
摩根士丹利认为，行业周期波动性降低叠加寡头垄断格局(西部数据与希捷科技主导市场)，HDD企业应获得高于历史周期的估值溢价(历史PE峰值12-14倍，当前目标PE 17.5-20倍)。
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