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美股投资网获悉，华尔街大行摩根士丹利的AlphaWise调查数据显示，美国零售巨头沃尔玛(WMT)的订阅付费会员服务“沃尔玛+”(即Walmart+) 在2025年5月的用户规模仍接近于历史峰值，延续了4月创下新高水平的强劲渗透率，显示出强劲的会员增长势头。这一趋势带动了沃尔玛经常性销售额增长预期以及高利润率预期，强化了该零售巨头“替代性利润”增长业务的盈利前景。
基于沃尔玛+会员动能及其对盈利的贡献，摩根士丹利(以下简称“大摩)股票分析师团队维持对沃尔玛股票的“增持”评级，12个月内的目标价则高达115美元。相比之下，截至周一美股收盘，沃尔玛股价收于99美元附近。
在美股市场，多数零售类股票自4月以来大幅跑输标普500指数，并且美国金融市场出现史上罕见的“股债汇三杀”，主要逻辑在于全球资金对于美元资产的持有信心因特朗普关税政策带来的巨大经济增长不确定性，以及特朗普政府欲罢免鲍威尔威胁到美联储独立性而大幅削减，加之多数投资者押注特朗普激进关税政策带来的通胀卷土重来趋势，可能令近年来因通胀持续高企而钱包捉襟见肘的美国消费者们愈发削减支出。但是，沃尔玛凭借强大供应链体系、拥有全美最大规模必须消费品供应网络以及不断扩张的自动化渗透率，今年以来股价涨幅超10%，大幅跑赢同期涨幅不到1%的标普500指数。
大摩在研报中提到，截至2025年4月“沃尔玛+”会员数量显著增长，在该行d的AlphaWise消费者脉冲调查(Consumer Pulse Survey)五年来的统计数据中创下新高，该调查被摩根士丹利视为衡量沃尔玛+会员规模的合理指标，结果显示截至4月的沃尔玛+会员约有2,730万之多。即使考虑潜在的调查响应偏差进行调整后，会员数量仍高达1,550万，相当于美国家庭总数的约18%，调整后约为12%。这一积极趋势也与沃尔玛近期稳健的基本面表现相吻合。
大摩最新调查则显示2025年5月沃尔玛+会员数仍维持在历史高位附近，高达约2,340万的高位，调整后约1,520万，无论是调整后还是渗透率统计，均与4月峰值水平相差无几。尽管2025年5月数据与25年4月调查结果相比，会员数量环比减少了390万，但重要的是在滚动统计基础上考虑数据，以平滑月度间响应率的波动。因此，按滚动3个月基准计算，结果显示，截至5月的滚动基准沃尔玛+会员数量同比大幅增长约29%。虽然绝对增长率可能被高估，考虑到调查响应固有的抽样误差(即，根据图表1，2023年的基数可能被低估)，但大摩认为这与管理层评论一致，即沃尔玛+会员数量在2025年的第一季度继续以强劲速度扩张。
大摩表示，沃尔玛+会员的增长已经成为沃尔玛“替代性利润”模式中的关键因素。沃尔玛凭借其在杂货零售领域，尤其是在经济低迷与高通胀时期消费动力仍然强劲的必须消费品领域的绝对领先地位，通过沃尔玛+促进了顾客忠诚度的培养，尤其体现在提高高频复购品类的客户黏性。此外，该会员项目成功吸引了中等及高收入消费群体融入沃尔玛的独家Walmart消费者生态体系，创造出愈发庞大的经常性销售额数据。
大摩分析团队强调，“沃尔玛+”不仅为公司带来了基于高利润率基础的经常性销售额来源，还提升了一般类型商品品类的电商业务渗透率,该零售巨头已从一家被亚马逊(AMZN)一度边缘化的实体零售商转变为电子商务和供应链颠覆者。与此同时，这些效应反过来通过沃尔玛Connect(即Walmart Connect)广告业务和消费者数据收集进一步增强了沃尔玛购物平台的变现与货币化能力，对这家零售巨头的业务战略具有重要价值。
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美股投资网获悉，全球网络芯片龙头博通(AVGO)正式打响AI算力基建升级战。公司核心交换事业部负责人拉姆·维拉加透露，被视为"AI网络心脏"的Tomahawk 6交换芯片已于周末启动交付，首批客户包括全球头部云服务商及网络设备厂商，7月将全面登陆数据中心市场。
这款颠覆性产品承载着破解AI算力瓶颈的重任。当前绝大多数AI计算依赖英伟达GPU完成，但受限于网络传输效率，这些昂贵芯片的实际利用率普遍不足40%。"GPU经常在等待数据传输，就像高速公路堵车导致豪车趴窝。"维拉加形象比喻道。而单颗Tomahawk 6即可实现6颗前代芯片的吞吐能力，理论峰值达102Tbps，相当于每秒处理2.5万部4K电影。
定价策略彰显技术溢价。Tomahawk 6 的制造成本是前代芯片的两倍有余，客户支付的价格同样大约是前代的两倍。不过，由于部分买家可能会协商批量折扣，他并未公布具体价格，仅表示每颗芯片的售价将低于 2 万美元。
尽管 Velaga 未透露 Tomahawk 6 的首批客户名单，但他表示客户群体包括一些大型云服务提供商以及将博通技术整合到其产品的网络公司。Velaga 还提到，众多博通客户已纷纷排队，希望借助 Tomahawk 6 来搭建包含超过 10 万个 GPU 的系统。据其介绍，通常每 10 个 GPU 大约需要配备一个交换机。
行业变革正在上演。随着大模型参数突破万亿级，全球科技巨头正将数万颗GPU互联成超级计算机。微软(MSFT)、Meta(META)等企业资本支出持续加码，亚马逊(AMZN)云科技重申将激进扩建数据中心。博通作为网络设备核心供应商，其交换芯片直接决定AI集群的"血液循环"效率。
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美股投资网获悉，据报道，知情人士透露，Meta(META)计划在明年年底前让各品牌能够完全通过人工智能来创建和投放广告。这家社交媒体巨头的广告平台已经提供了部分人工智能工具，这些工具能够生成现有广告的不同版本，并对这些版本进行细微调整，然后再将广告投放给Facebook和 Instagram 上的用户。报道还称，如今该公司还打算帮助品牌制定广告创意。
利用 Meta 正在开发的广告工具，一个品牌可以设定一个预算目标，并以此来展示其计划推广的产品的形象。人工智能将完成整个广告的制作，包括图片、视频和文字。该系统随后会决定要针对哪些 Instagram 和 Facebook 用户投放广告，并提供关于预算的建议。
此外，Meta 计划让广告商利用人工智能实现广告的个性化展示，这样用户就能实时看到同一广告的不同版本，这些版本会根据诸如地理位置等因素而有所不同。
报道称，一些大型品牌担心 Meta 会进一步掌控其广告投放事宜，因为该公司在该行业占据着重要地位，并且他们担心由人工智能生成的广告与人工制作的广告在外观和感觉上会有很大差异。该报告还指出，一些品牌提到，该行业的现有技术常常会产生失真或无法使用的图像效果。
该报告指出，Meta 的新工具同样需要强大的计算能力，并且需要为每个品牌专门创建独特的人工智能模型。
上个月，Alphabet(GOOGL)旗下的谷歌推出了其视频生成工具的最新版本——Veo，该工具允许用户根据文字提示制作短视频。
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美股投资网获悉，有知情人士向媒体透露，全球最大规模加密货币交易所之一Coinbase(COIN)最早在1月份便已知悉其外包公司发生的客户数据泄露事件，并表示该事件与更大范围的安全漏洞有关，Coinbase损失可能高达4亿美元。
据五名前TaskUs(TASK)公司的员工称，在5月14日提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中公开披露的至少一部分违规行为，发生于美国数字化服务外包公司TaskUs在印度市场的一名员工被发现用个人手机拍摄其工作电脑屏幕之时。该事件发生地点为印度印多尔市。
这几名前员工表示，他们通过公司专业调查人员或者目击该事件的同事获悉情况，并称该名女员工以及一名涉嫌同伙被指收受贿赂，向黑客提供 Coinbase的某些客户信息。
据知情人士透露，上述前员工及另一位公司内部人士共同指出，随后不久，超过200名 TaskUs公司的员工被一次性解雇，此次大规模裁员曾被印度媒体报道。
Coinbase 此前曾将此次客户信息漏洞事件归咎于“海外支持人员”，并估计可能造成高达4亿美元的损失。
根据向缅因州总检察长办公室提交的一份投诉，Coinbase最近的数据泄露事件已影响到该加密交易所的69,461 名用户个人信息风险，其中约 217 名为缅因州居民。
上述的TaskUs公司是一家总部位于美国德克萨斯州新布朗费尔斯的上市数字外包服务商，专注于数字化客户体验(CX)、内容审核、风险与欺诈管理以及人工智能训练系统等高附加值业务。此前据媒体报道，自2025年1月起，TaskUs 印度印多尔办公室一名员工被发现用个人手机拍摄 Coinbase 客户资料并向黑客们出售，涉嫌受贿与资料泄露。TaskUs此后不就解雇逾200名相关员工并配合调查;Coinbase已终止涉事团队的外包合同并加强安全审查。
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美股投资网获悉，在经历近年来规模最大一轮裁员仅数周后，本周微软(MSFT)再次削减数百个岗位，这一动态凸显出科技巨头在向人工智能领域投入数十亿美元的同时也仍在努力缩减成本的行业现状。
据彭博社查阅的华盛顿州政府文件显示，本周一，超300名微软员工被告知其职位已被裁撤。微软发言人证实，最新裁员是在上月宣布的6000人裁员计划之外的新增调整。该发言人表示，“我们将继续实施必要的组织变革，以确保公司在动态市场环境中保持竞争优势”。
人工智能的爆发式发展正剧烈冲击科技行业劳动力市场。企业一方面优先招聘AI领域人才，另一方面正利用AI技术本身实现人力成本优化。
微软上月的裁员主要集中在软件工程师岗位，而本周裁员的具体岗位类型尚未披露。
5月中旬，微软宣布将在全球范围内裁减不到3%的员工，影响约6000人，其中软件职位占到了大约40%。截至2024年6月，微软全球全职员工约22.8万人，其中55%任职于美国本土。
而推动这次裁员的背后原因正是公司内部AI自动化战略的结果，六名现任和被裁员工表示，高管们已经预示了数月，同时强调提升自动化的必要性。
AI成本攀升下，程序员成裁员重灾区。微软及其同行(如Meta Platforms(META))已多次宣扬AI辅助编程工具在加速软件开发流程中的效用。上周，赛富时(CRM)亦公开表示，内部引入的AI工具使其得以缩减招聘规模。
不仅是微软，美国整个科技行业出现“AI取代员工”趋势。今年，其他几家科技公司也宣布了裁员计划。Meta今年1月表示，计划根据员工绩效裁员约5%，同时会招聘新员工填补相关岗位空缺。
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美国股市泡沫何时见顶？平均244%的涨幅，58倍市盈率
5月美股走强后，将当前“Magnificent 7”科技股的估值（42倍静态市盈率）与其历史股票泡沫的平均峰值市盈率（58倍）进行比较。这暗示着，如果当前的科技股行情遵循历史股票泡沫的平均估值水平，那么可能还有进一步上涨的空间。
美国银行分析历史泡沫见顶特征，提示“Magnificent 7”或仍有上涨空间
美国银行（BofA）对历史上的资产泡沫进行了统计分析，试图找出泡沫见顶的一些共同特征。
关键发现：
报告指出，在5月份美国股市走强后，龙头科技股“Magnificent 7”的静态市盈率再次回升至42倍。
基于历史数据得出的潜在结论：
如果以历史股市泡沫见顶的平均涨幅（244%）和平均市盈率（58倍）作为参考，那么当前的“Magnificent 7”科技股可能还有大约 30% 的上涨空间。
英伟达 (NVDA) 与甲骨文 (ORCL) 将成为得州“星际之门”AI数据中心的主要受益方。据该机构预估，该项目或为英伟达带来高达200亿美元的GPU收入，同时为甲骨文云基础设施（OCI）创造超20亿美元收益。
这座位于得州阿比林的数据中心全面建成后，预计将部署40万块英伟达GB200 GPU——按当前定价相当于约200亿美元销售额，随着OpenAI通过甲骨文、微软 (MSFT)和CoreWeave (CRWV)扩大算力规模，还将额外带来50亿美元网络设备收入。
而甲骨文OCI仅第一阶段就将托管10万块GPU集群，推动至少20亿美元营收，随着OpenAI将更多工作负载从微软迁移，可能引发“重大订单积压事件”。
对OpenAI而言，该中心至关重要：近期GPU短缺导致其在ChatGPT需求激增时被迫限流，阿比林的新增供应将助其加速技术路线图重获增长动能。瑞银分析师Karl Keirstead、Timothy Arcuri和Radi Sultan指出，随着OpenAI寻求更深入的基础设施控制权，“星际之门”的规模可能重塑AI基础设施供应商的竞争格局。
投资者需关注这一动态，因英伟达GPU与甲骨文云服务正处美国5000亿美元AI战略的核心位置，获得“星际之门”的长期大规模订单或将彻底改变两家公司的增长轨迹。
美股投资网获悉，特斯拉(TSLA)首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体上发文表示，特斯拉一直在德克萨斯州奥斯汀市的公共道路上测试 Model Y的自动驾驶系统，目前没有发生任何事故。马斯克补充称，计划在6月首次实现Model Y从工厂自动驾驶交付到客户手中，“比计划提前了一个月”。
据悉，特斯拉此前为奥斯汀超级工厂生产的新款Model Y和Cybertruck车型部署了“自动行驶至出厂区”功能，使这些汽车能够在无人监督的情况下自动下产线，并开入交付车辆停车场。
此外，据知情人士透露，特斯拉计划于6月12日在奥斯汀市推出其备受期待的自动驾驶出租车服务Robotaxi，这将成为马斯克以无人驾驶技术和人工智能为核心重塑公司战略的重要里程碑。知情人士表示，这一此前未公开的日期已在内部讨论中确定，但仍存在变数。马斯克此前曾表示，该服务将在6月底前正式上线。
数据显示，特斯拉近段时间以来涨势喜人，截至周三美股收盘已较4月初的低点上涨了超66%。不过，该股今年迄今为止仍下跌了近12%。马斯克在周三表示，他作为特朗普正式顾问的任期即将结束。上周，马斯克就已发声称，他已经重新回到7x24小时工作的状态，还要“睡在会议室、服务器机房或工厂里”。马斯克表示“我必须全神贯注于X/xAI和特斯拉，还有下周的星舰发射，因为我们正推出关键技术。”
马斯克此前对政治事务的过度介入已导致特斯拉品牌声誉受损、销量持续下滑，特斯拉股价也出现剧烈波动。因此，马斯克回归特斯拉、以及该公司在自动驾驶技术等方面的进展或许将令投资者感到欣慰。
截至发稿，特斯拉周四美股盘前涨近3%。
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美股投资网注意到，欧洲市场特斯拉(TSLA)销量在4月份继续暴跌，这家美国电动汽车制造商持续面临地区性声誉损害和日益激烈的竞争。
根据欧洲汽车制造商协会(ACEA)数据，特斯拉4月在欧洲仅售出7,261辆汽车，同比骤降49%。这一下滑发生在同期欧洲纯电动车整体销量同比增长34.1%的背景下。
自2024年以来，特斯拉品牌价值与声誉持续下滑，主要归咎于首席执行官埃隆·马斯克具有煽动性的言论和政治活动。在德国今年早些时候的议会选举前，马斯克公开支持极右翼的德国选择党(AfD)。特斯拉还与斯堪的纳维亚地区的劳工组织爆发冲突。
在美国，马斯克耗资近3亿美元助选特朗普总统连任，并主导推动特朗普政府裁撤联邦机构的计划。作为回应，欧洲多地特斯拉门店爆发抗议活动。今年1-4月，特斯拉销量同比下滑近40%。
虽然特斯拉今年推出了升级版Model Y运动型多用途车，但其整体产品线仍显老化，至今未发布面向大众市场的新车型。与此同时，特斯拉正面临传统车企和中国竞争对手日益激烈的围剿。上周数据显示，汽车巨头比亚迪在欧洲纯电动车销量首次超越特斯拉。
欧洲消费者还表现出对混合动力车的偏好——这类车型配备小型电池但仍主要依靠传统燃料驱动。ACEA数据显示，混动车目前占欧洲汽车总销量的35%以上，而特斯拉产品线中完全没有混动车型，仅销售纯电动车。
由于马斯克花费大量时间担任特朗普顾问并领导所谓"政府效率部"，投资者对其专注度提出质疑。
马斯克在最近的特斯拉财报电话会上表示，到5月底其管理政府机构的时间将大幅减少，但仍计划每周投入"一两天"处理政府事务。这位科技亿万富翁近期在公开演讲中补充称，未来五年仍将致力于领导特斯拉。
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上海经历近一年的政坛大冒险后，世界首富马斯克正将全部的精力重新放到电动车和火星事业上。
他周六在社交媒体上发帖称，他已经重新回到7x24小时工作的状态，还要“睡在会议室、服务器机房或工厂里”。马斯克表态称“我必须全神贯注于X/xAI和特斯拉，还有下周的星舰发射，因为我们正推出关键技术。”
这也是世界首富本周第二次释放“淡出政坛”的信号。在周二出席卡塔尔经济论坛期间，马斯克也表示未来将“大幅减少”政治支出，同时强调“我认为我已经做得够多了”。
非常凑巧的是，据报道，马斯克2022年斥资440亿美元买下的社交媒体平台X又在周六出现大规模宕机事件。而此前在周四也曾出现短时间宕机，可能与公司租用的俄勒冈州数据中心发生火灾有关。
马斯克周六强调，本周社交媒体平台X出现运行中断，显示亟需进行重大运营改进。平台应该有应对故障的灾备冗余，但未能起效。
马斯克的“政治幻灭”
据美国媒体周六援引多名知情人士报道称，近几个月来，马斯克对政治的痴迷已因为“个人代价”和“难以取得成果”而幻灭。他未曾料到，对他个人和名下企业的强烈抵制会达到如此暴力的程度，令他对自身和家人的安全深感忧虑。
大约在一年前，马斯克召集几位共和党策略师和亲信，到他位于奥斯汀市中心的公寓开会。在那场会议上，他告诉众人他愿意不惜一切代价（这里主要指的是钱）在全美范围内掀起一股“红色浪潮”。马斯克当时也承认，由于自己事业的客户群体更偏向民主党，此举肯定会对他的事业造成冲击。
但据两位知情人士透露，搞政治的危险性依然超出他的预期。针对他领导的“政府效率部”，各地的抗议活动已经升级至抛掷燃烧瓶和枪击暴力事件的程度。上个月特斯拉的财报也显示，一季度销售额出现两位数百分比下滑，利润更是同比暴跌71%。另一层推动马斯克抽身离开的因素是美国人正愈发讨厌他。
上个月《华盛顿邮报》-ABC-益普索的联合民调显示，只有35%的美国人认可马斯克在特朗普政府中的履职表现，57%的人表示不满。这种不满情绪也映射到现实政治中。上个月马斯克高调出战威斯康星州最高法院选举，与他有关的组织至少斥资5000万美元力推保守派候选人布拉德·希梅尔。民主党方面则打出“反马斯克牌”激发选民热情。最终希梅尔以10个百分点的巨大差距败下阵来。这一结果也让部分共和党人质疑马斯克是否在“帮倒忙”。面对种种政治挫败，回归主业继续做科技“钢铁侠”也是理所当然的决定。
接连冲击重大节点
虽然马斯克的产业早已度过需要老板在工厂打地铺的危险阶段，但特斯拉、SpaceX眼下的确处于一系列重大突破的关键节点上。
他曾表示，今年是特斯拉的关键一年，并准备于6月在奥斯汀推出准备多年的自动驾驶汽车服务，首批投入的是Model Y车型。
同时对于年过半百的马斯克而言，他的火星梦想也进入关键冲刺阶段。在之前连续两次试飞以爆炸收尾后，SpaceX获批最早于下周执行“星舰”第9次试飞。
本月早些时候，马斯克也透露，他将在德州火箭基地Starbase发表一场“阐述火星游戏计划”的直播演讲。虽然SpaceX的卫星互联网业务依然势头凶猛——今年迄今已经发射了上千颗卫星，但公司正在承受美国国家航空航天局的施压，要求他们尽快满足载人月球登陆的条件。
要实现这一步，SpaceX需要证明飞船能够在地球轨道安全地载人飞行，同时要飞往月球，还得检验太空燃料补给等一系列关键能力。对马斯克个人而言，登陆火星才是他的终极愿景。
他曾表示希望借着2026年地球与火星相对位置较近的窗口期，向火星派遣一支飞船舰队。这也是促使他迫切回归SpaceX、主导星际飞船研发，以确保公司保持高速发展步伐的主要原因之一。
本文转自“财联社”，作者 史正丞；美股投资网财经编辑刘璇。
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