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随着有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率上周五再度升破4%大关，在规模逾23万亿美元的美国国债市场上，资金大幅撤退出逃的现象再度比比皆是……
截止上周五收盘，各期限美债收益率再度普遍收涨：2年期美债收益率涨3.3个基点报4.507%，3年期美债收益率涨5个基点报4.504%，5年期美债收益率涨6.7个基点报4.274%，10年期美债收益率涨7.7个基点报4.026%，30年期美债收益率涨7.7个基点报3.998%。
光看美国收益率的报价或许显得过于直白，事实上，当前美国债市究竟有多么危急，下面几张图表或许最为具有说服力：
根据摩根大通的统计，目前10年期美国国债收益率已经连续11周上涨，这是至少自1978年以来最为漫长的一轮升值。
债券收益率与价格波动是反向关系。而今年毫无疑问是美债乃至全球债市的一个历史性“灾年”。从总回报指数来看，今年10年期美国国债已累计下跌了18.1%，损失远远超过了自1928年以来的任何年份。
鉴于今年美国股市在多数时间里与美国国债价格同步下跌，华尔街最常见的60/40投资组合回报率更是来到了令人跌破眼镜的-21.6%，为1931年大萧条以来最糟糕的年份。
美债收益率曲线的深度倒挂，则无时无刻不释放着美国经济即将陷入衰退的信号。
截止上周五收盘，2年期与10年期美债收益率的倒挂幅度仍接近约50个基点。在历史上，这条关键的美债收益率曲线一直是衡量美国经济会否衰退最为可靠的指标之一。
双线资本(DoubleLine Capital)投资级企业主管Monica Erickson表示，“美联储承诺将进一步加息，直到他们看到通胀回落。这条2年期/10年期曲线的倒挂幅度如此之深，它告诉人们，在美联储紧缩政策的推动下，经济即使不出现严重放缓，也会出现全面衰退。”
下面这张对比可以很直观地显示出，各期限美债收益率尤其是短期美债收益率在年内的涨幅：
注：红线为2021年底收益率，蓝线为目前收益率
在去年年底，期限最长、收益率最高的30年期美债收益率都只有不过1.9%，而如今，2年期美债收益率已来到了约4.5%，10年期美债收益率则升破了4%。
而在美债价格暴跌、收益率大涨的影响之下，全球债市也几乎全线经历了血洗。如下图所示，主要经济体的基准10年期国债收益率都正处于或接近至少52周的最高位。
在过去的一周，全球债券的市值又损失了6144亿美元，债市的泡沫正被持续戳破。
只要美联储不转向美债跌势就难见止歇？
目前，市场上仍没有任何迹象表明，美债的跌势能够在短期内止住。未来一周将没有重大的经济数据发布，无法改变眼下人们对美联储将采取更多紧缩措施的猜测。
今年以来，美联储已经在以1980年代以来最快速度加息。在上周四美国劳工部公布的数据显示9月总体和核心通胀率双双超过预期后，投资者现在认为美联储在11月和12月均加息75个基点的可能性很大。
今年美联储内部的“鹰王”、圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)在周末的最新讲话中，就未排除美联储在11月和12月会议上连续两次加息75个基点的可能性，尽管其表示现在就预测这个问题还为时过早。
布拉德表示，从宏观经济角度而言，今年年底还是明年年初额外升息其实差别不大。但他一直支持在周期前期发力加息，先把利率快速提高到遏制通胀的水平，然后停留一段时间让经济来消化。
事实上，从日本的养老基金和寿险公司，到海外政府和美国商业银行，这些过去熙熙攘攘争相购买美国政府债券的主要买家，如今都已纷纷开始打起了退堂鼓，更遑论目前已经开始执行量化紧缩(QT)政策数月的美联储。
美联储自身的估算显示，如果维持当前的减码速度，其资产负债表的债务组合总额到2025年中可能会从目前的逾8万亿美元下降到5.9万亿美元。
在市场观察人士看来，在稳定的新需求到来之前，美债更多苦难可能还在后头。这对美国纳税人来说也是个坏消息，归根结底他们要为借款成本上升买单。
Mischler Financial董事总经理Glen Capelo表示，“随着各央行和各银行总体而言都在退场，我们需要为国债找到一位新的边际买家，目前还不清楚这会是谁，但我们知道他们对价格会敏感得多。”
Bleakley金融集团首席投资官Peter Boockvar上周已警告称，简单地认为美国国债最终将找到买家取代联储、外国投资人和银行，是危险的想法。
花旗集团则担心，外国央行持有量的下降可能引发新的动荡，其中包括当突然的市场损失迫使投资者迅速平仓，进而发生所谓的风险价值冲击。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
最近我们在研究新一轮美股财报的时候，发现海运的价格出现暴跌，海运到美国的货柜，从2万美元跌到2000美元，这是否意味着商家能节省了一大笔开销，毛利率能提上来了呢？还是恰恰相反，这里面暗藏玄机，暗示着商家订单锐减，今年欧美要经历惨淡的假日购物季？能为接下来即将公布财报的亚马逊，沃尔玛，Target等零售巨头提供分析的线索吗？
针对这些问题，我们收集了很多资料，研究结果让我非常震撼，我想，无论你是否认同我接下来要分析的观点，看完本期视频你都能够有所启发。
我们先来看一组数据：
以美东、美西、欧基航线为代表，从今年1月初至9月中旬，运费均是一路下滑。其中，美西航线从18000美金/TEU （指20英尺标准集装箱）下跌到了3100美金/TEU，跌幅超过80%。而去年最高点时已达到2万美元的均价。
造成海运的价格暴跌的原因有以下几个方面：
第一：需求萎缩是导致海运费暴跌的直接原因。
持续高通胀反应在生活成本的上升和住房负担加重了，抑制全球的消费需求，凡是与生活必需无关的，能不买就不买了，所以会导致货物需求量减少。
经济就是由需求端和供应端组成，当需求端减缓，供应端也随之放缓，那自然从中国运来的货物就自然少了，从去年“一货柜难求”的局面，180度转变为“空货柜堆满码头”，海运价格很快就被压下来。还有其他次要因素，比如之前美西洛杉矶和长滩港口的瘫痪情况，导致部分货物转运向美东，缓解拥堵情况，释放了运力等等。
说完宏观因素，再来分析微观的现象，今年下半年以来，海运价格的极速回落，直接反映了美国商家的“订单荒”和过剩的库存。由于疫情的红利和低利率的环境，让美国企业出现前所未有的高速增长，导致企业过于乐观，去年国内生产的大量出口货物已在美国产生了滞销。
根据花旗银行对美国18家主要零售商的调查，今年有11家零售商的库存增长速度比销售增长高出10个百分点。彭博一项数据也显示，今年标普消费指数中市值超过10亿美元的零售企业库存增加了448亿美元，比去年同期增长26%。
美国多家知名零售商，亚马逊、Target、沃尔玛相继发布“库存警报”：Target（塔吉特）今年Q1的库存同比增长43%，以至于不得不在6月上旬宣布了缩减过剩库存计划——实施额外降价促销的同时，取消部分订单；沃尔玛先是在7月份发布内部备忘录称，鉴于严重的库存过剩问题，将允许商店关闭自动库存订货系统，后又在8月份表示，已取消了数十亿美元的订单，以使库存水平与预期需求保持一致。
所以现在的零售商我想如今只能无奈地面临两种选择：要么花更多的钱来存储这些商品，要么干脆承受利润减少的压力打折消售。
面对如此的困境，零售商们选择了后者，在本月推出了自己的大型促销活动。这一波操作就把消费者搞晕了？因为美国假日购物季一般发生在11月感恩节和圣诞节这段时间，怎么现在10月就来一波打折促销呢？
导致很多消费者对于这次促销无动于衷，零售商们却要求促销日期间通宵看店，遗憾的是订单寥寥，第二天还要继续上班。同行听闻十分不解，“熬夜能干啥，卖了个寂寞？”
根据分析公司SproutSocial的数据，在上个月宣布活动当天，推特上关于“Prime Early Access Sale”的提及量与今年7月份的活动相比下降了70%，并且讨论度一直在减弱，与夏季会员日的情况正好相反。
与此同时，许多消费者正计划削减开支。根据Adobe的数据，今年11月和12月的美国在线支出将仅增长2.5%，达到2097亿美元，这将比去年8.6%的增长大大放缓。
此外还预计今年美国假日线上销售额的增长速度至少将是2015年以来的最低水平，增幅仅为2.5%，至2097亿美元。通货膨胀和提前打折预计也会减缓今年的假日支出。
在美国消费整体疲软之际，最惨的，非常大可能性将是服装等非必需品。随着服装行业库存水平上升、消费者可支配收入承压、高通胀以及持续的成本压力影响利润率和回报，服装行业的前景堪忧。
但是呢这对于降通胀却是件好事，有一个有趣的现象，一些公司非必需品的库存大幅增加，他们必须要清库存，这意味着需要降价促销，服装等非必需品也是CPI的一个部分，这样的话会有助于通胀下行，从某种意义上看也会减轻美联储加息的压力。
此外并非所有的所有消费者都在消费降级，美国的贫富分化非常明显，高收入消费者并未受到太大影响。例如，Modelo Especial和Michelob Ultra等进口优质啤酒的销量正在增加，通胀对低收入消费者的冲击更为明显，相比之下，高收入人群则在继续大举“买买买”。
那么零售商Q3财报怎么看?
商品需求的放缓和库存膨胀导致的商品价格打折可能会给，非必需消费品行业零售商的收益带来压力。但是有关业绩指引的表述无疑将更吸引更多的市场关注。
塔吉特，沃尔玛等零售商依赖的是消费者的忠诚度。这种忠诚度对于在消费者消费耗尽的时期推动持续的店内流量至关重要。同店销售是塔吉特下一阶段增长的关键。
塔吉特增加了生产率方面的资本支出，以减少业务内部固有的低效率。这些变化中最显著的是将商店用作在线订单的“迷你履行”中心。与从配送仓库发货的订单相比，预计这将为塔吉特节省40%。
塔吉特正通过成为有趣浏览的“一站式商店”来增加对消费者的服务。再加上大规模的翻新和合作升级商店设计，使得客流量比竞争对手猛增。保持交通的优势将有助于考虑2023年的增长预测。
塔吉特与苹果和Ulta Beauty等品牌的合作关系，可以使其营收增长率超过预期。这些关系对正在进行的装修和新店的实施是至关重要的，这被发现可以增加销售额。
理解这种伙伴关系的影响很重要，因为这可能被证明是下一个周期的一个决定性因素。
那么沃尔玛和亚马逊有很大的区别。我们可以从这两张图可以看出，亚马逊的第二和第三大收入来源分别是第三方卖家服务(22%)和AWS(13.2%)。而沃尔玛与两者都没有直接重叠。投资分析的关键在于比较和对比相似但不完全相同的业务。
我觉得亚马逊和沃尔玛的相似之处多于不同点。首先，亚马逊的大部分收入来自在线商店(超过47%)，这使得它与沃尔玛非常相似。线上商店的背后是由仓库、供应商、配送中心等组成的庞大网络，就像沃尔玛一样。
其次，如今没有哪家大公司固步自守。随着竞争的加剧，它们往往会越来越多地侵占对方的市场。沃尔玛一直积极发展电子商务业务。而亚马逊一直在积极发展其线下店面。2017年8月对全食超市的收购是亚马逊历史上最大的一笔收购，这也被认为是亚马逊拓展线下业务最重要的一笔。到这里我想说的是亚马逊的线下尝试并不像沃尔玛的线上尝试那么成功。
再加上亚马逊的负自由现金流（“FCF”）持续存在，并且由于创纪录的通货膨胀和高燃料成本，很可能恶化。
相比之下，我认为沃尔玛在应对未来的不确定性方面处于更好的地位。它具有抗通胀的销售组合，更好地免受燃料成本的影响(它本身就是顶级汽油零售商)，同时享受着稳定的正现金流，也降低了资本要求。按照目前的估值，即使是温和的增长也能给股东带来近10%的稳定回报。
花旗表示，在当前全球经济放缓结束、经济增长再次开始加速之前，美元可能会继续上涨。包括Jamie Fahy在内的花旗策略师在报告中写道，在那之前，美元是“最安全的避险港”，尤其是考虑到美元的收益率高于全球其他货币。
“我们认为，美元见顶所需要的是全球增长触底，”这些策略师表示。“为了改变美元的走势，需要转变叙事。”
追踪美元兑欧元等六种主要货币一篮子汇价的ICE美元指数(DXY)今年上涨了近18%，有望创下自1972年以来的年度涨幅纪录。
美元不断走高增加了世界各地政府面临的经济挑战。策略师们表示，市场离松一口气还有相当长的路要走，尤其是在美国财长珍妮特耶伦本周表示，美元走强是全球货币政策立场不同下“合乎逻辑的结果”之后。
花旗表示，即使美联储决定放慢加息速度，也可能不足以说服大多数投资者抛售美元。这些策略师表示，全球增长前景的改善仍是关键，因为这一直是美元过去走势逆转的主要驱动力，尤其是在过去20年。
他们写道：“美元见顶可能只有在美联储降息、美国以外的全球经济增长触底时才会出现。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax
剔除波动较大的食品与能源价格后，美国核心CPI9月较预期更强劲增长，时隔半年意外地再度刷新四十年来最高同比增速，环比连增两月，增速也高于预期。市场对美联储暴力加息遏制通胀的预期全面升温。
CPI公布后，指数互换(OIS)合约市场交易显示，投资者目前更倾向于预期，11月和12月美联储将接连加息75个基点，并且预期的明年3月美联储政策利率峰值也更高，达到4.864%。
CPI公布后，美股低开，主要股指盘初大跌，后在能源和银行股所在的板块带领下转涨。
三大美国股指集体低开，盘初刷新日低时，纳斯达克综合指数跌近3.2%，标普500指数跌近2.4%，道琼斯工业平均指数跌近550点、跌近1.9%。此后，三大指数跌幅有所收窄，纳指和标普都跌超1%，道指跌幅不足200点。纳指和标普势将连跌七日、并继续创两年来收盘新低。
到早盘尾声时，美股各板块集体转跌。能源和金融板块率先反弹。早盘能源板块涨超3%，金融板块抹平盘初2%以上的跌幅，目前涨超1%。目前费城银行指数涨超3%。大银行中，花旗涨超5%，美国银行和摩根大通涨超4%。
特斯拉盘初曾跌超5%，其所在板块非必需消费品盘初曾跌超4%，后均转涨。芯片股所在的IT板块一度跌幅居前，盘初曾跌3%。费城半导体指数盘初曾跌近5%，早盘尾声时涨近2%。芯片股总体可能终结五日连跌。
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近日，社交平台上关于特斯拉拒招小鹏员工事情引发诸多热议。
据发帖当事人称，自己先应聘了小鹏，后来特斯拉恢复招聘时，却被告知不接受小鹏前员工。他补充称，“特斯拉好像就是禁止蔚来和小鹏，理想他们没禁止。”
美股投资网发现，这条帖子最早发布于2021年11月15日。截至发稿，美股投资网未收到当事人回应。
不过，有小鹏汽车前员工和特斯拉员工都向美股投资网表示，身边没有发生过这种事情。
另有特斯拉内部人士告诉美股投资网，招聘都是面向候选人一致公平，只会因为岗位、技术水平、工作地点、企业文化等原因拒绝。
“没有听说因为特定公司而拒绝招人的说法，只有可能技术水平不达标而不能通过面试。”
：社交平台截图
在社交平台上，不少网友将特斯拉拒招和此前这两家公司的自动驾驶商业纠纷一案相关联，认为特斯拉在盯防小鹏的“商业间谍”。
2019年3月，特斯拉对前员工、视觉科学家、后入职小鹏汽车的曹光植提起民事诉讼，指控其窃取特斯拉自动驾驶的机密信息。
小鹏汽车随后发声明称，在曹光植入职前后，小鹏汽车都没有发现存在特斯拉所声称的任何可能违规行为，并启动了进一步调查。
两年后，这起诉讼案以特斯拉和曹光植和解告终。曹光植为其行为向特斯拉道歉，承认受雇于特斯拉期间，他把特斯拉的Autopilot源代码上传到他的个人、基于云的存储账户中。曹光植也已从小鹏汽车离职。
美股投资网注意到，汽车行业“商业间谍案”并不少见，且多集中在自动驾驶等前沿领域。
2017年2月 ，谷歌自动驾驶汽车项目子公司Waymo指控创始成员之一安东尼·莱万多夫斯基， 窃取了 33项商业机密，并用于Uber自动驾驶项目。为此，莱万多夫斯基被判处了18个月监禁。Uber则支付了价值约2.45亿美元股份，与Waymo达成和解。
同样在2017年，百度以“侵犯商业秘密”为由，将其前高级副总裁、自动驾驶事业部首任总经理王劲及其经营的景驰科技告上法庭，并索赔5000万元。景驰科技即为现在知名自动驾驶公司文远知行。
百度在起诉中提到，王劲离职百度前就策划设立景驰科技，该公司自成立以来，一直在中国市场进行业务开拓，在自动驾驶领域与百度具有直接竞争关系。
2018年2月，文远知行董事会将王劲解雇，随后百度撤销了对文远知行的指控。王劲表示，自己离开不是因为百度，并表示百度的指控与事实严重不符。
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华尔街大型银行即将打响美股第三季度财报季的第一枪。在股债双双走熊之际，投资者将高度关注银行财报，寄望从中寻找有关经济衰退的“蛛丝马迹”。
摩根大通、花旗集团、富国银行和摩根士丹利将于周五公布业绩，美国银行将在下周一发布财报，高盛集团则将在下周二公布业绩。
市场预估，美国六大行第三季度的利润总计为276亿美元，同比下降26%。
根据金融数据公司路孚特(Refinitiv)的数据，分析师预计，摩根大通上季利润将同比下滑24%至85亿美元，花旗同期利润料为30亿美元，较去年同期锐减32%，摩根士丹利和富国银行利润将分别下降28%和17%，录得26亿美元和41亿美元。此外，高盛和美国银行利润将分别下滑46%和14%。
尽管当利率上升时，银行往往能收取更高的贷款利息，但他们的业绩也与整体经济的健康状况密切相关。借贷成本的飙升可能会导致消费者需求降温，从而损害银行的抵押贷款和汽车贷款业务。与此同时，动荡的市场也伤及银行的投行业务。
KBW纳斯达克银行指数(KBW Nasdaq Bank Index)今年迄今下跌了逾25%，表现略逊于标普500指数。
KBW分析师David Konrad指出，投资者想持有银行股，但对于今年剩余时间，人们看法非常谨慎。投资者面临的一个关键问题是，未来经济可能遭遇的痛苦是否已经反映在当前的股价中。
德意志银行分析师Matt OConnor在一份研究报告中写道：“令人担忧的是，利率会上升太多，导致经济放缓或陷入衰退。”
利率上升是把双刃剑
美联储今年已多次加息，并暗示未来可能进一步上调利率。这意味着银行放贷的利润率会更高。接受FactSet调查的分析师预期，第三季度的净利息收益率将远高于年初水平。
据美联储数据，第三季度截至9月28日，美国银行业向当地企业发放了约2.76万亿美元贷款，较上年同期增长14%。
不过，利率上升也伴随一些明显不利影响。银行持有的证券在利率上升时会有未实现损失(浮亏)。这些损失将需要银行持有更多资本，以满足监管规定。
这限制了银行向消费者和企业放贷以及向股东返还资本的能力。KBW的分析师预计，花旗集团、摩根大通和美国银行将在明年之前暂停股票回购。
消费者状况良好但不好的势头显现
嘉盛集团资深分析师Joshua Warner指出，对于银行业而言，不断上升的利率、富有韧性的就业市场以及提振固定收益交易等业务的有利条件都是利好因素。
就业市场已有所降温，但9月经季调后仍增加了26.3万个岗位。失业率达到3.5%，与50年低点持平。通胀已经趋于平稳，但仍远高于一年前的水平。
美国银行周二表示，9月该行客户的借记卡和信用卡支出较上年同期增长了9%。该行首席执行官Brian Moynihan周三表示，即使在通胀高企、市场动荡和国际局势紧张的情况下，美国消费者依然状况良好。
但其它数据则描绘了一幅较为黯淡的图景。据摩根大通分析师称，9月份该行客户的信用卡和借记卡支出较2019年同期增长了25%。但疫情后酒店消费激增的势头已经减弱。
与此同时，房贷利率飙升对房地产市场造成了冲击。8月美国成屋销售已经连续第七个月下降。房价较上年同期仍在上涨，但上涨速度已经放缓。银行的房贷业务可能会受到这种放缓趋势的影响。
据媒体汇总的分析师预期，为应对潜在经济衰退，六大行将在三季度作出大约45亿美元的坏账拨备，为连续第三个季度计提不良贷款。
市场动荡损害投行业务
今年以来，投行业务举步维艰。股票、债券和汇率的剧烈波动正在损害投行业务。由于市场环境不佳，企业对合并、收购和首次公开募股的兴趣正在枯竭。
据金融数据分析公司Dealogic的数据，三季度并购市场交易额腰斩，由去年同期的1.6万亿美元下降54%至7166.2亿美元。
杰富瑞金融集团(Jefferies Financial Group)最近公布的财报预示了华尔街银行巨头第三季度的投行业务表现。杰富瑞上月底表示，在截至8月31日的三个月里，其投行业务收入为6.82亿美元，同比下降了42%。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美国9月核心CPI消费者通胀再创40年新高，更具黏性的服务通胀持续升温，显示高通胀已经蔓延到整个经济领域。
华尔街将11月美联储加息75个基点的可能性锁定在100%，不少专业人士称，12月的加息规模现在成为关注重点，美联储可能被迫连续第五次加息75个基点，而非50个基点。
11月至少加息75个基点是共识预期，美联储或延迟从12月起放缓加息步伐
联邦基金利率期货市场的数据显示，交易员们完全消化了11月连续第四次加息75个基点的可能性。NatAlliance Securities的国际固收主管Andrew Brenner称，基于这份“糟糕的CPI数据”，美联储甚至有可能加息100个基点。不过，加息整整1个百分点并不是华尔街主流预期。
素有“新美联储通讯社”之称的著名分析师Nick Timiraos表示，这份通胀数据坐实了美联储11月加息75个基点，在没有迹象显示价格压力放缓的情况下，延迟原定从12月起放缓加息步伐的风险提升了，央行官员们上调对明年利率上升幅度预期的可能性也增大了。
9月FOMC会议发布的“点阵图”显示，几乎所有美联储官员都支持11月和12月大幅加息，但12月加息规模会降至50个基点，明年2月或3月或加息更传统的25个基点且一季度结束加息。大多数官员还预计，本轮加息周期的终端利率将在明年初达到4.6%左右的峰值。
然而，若通胀高烧不退，促使美联储在12月也加息75个基点，今年底美国基准利率区间上限会升至4.75%，突破了美联储对利率的峰值预测。交易员们也在CPI数据后押注美联储将变得更加激进，对明年3月前的基准利率定价已接近5%，12月加息75个基点的概率从34%升至60%。
更具黏性的服务通胀引担忧，市场和分析师对美联储坚持暴力加息的预期升温
交易员和分析师对美联储坚持鹰派暴力加息的预期升温，与本次CPI通胀高企的构成要素有关。
9月CPI通胀显示，与商品有关的通胀正伴随供应链限制缓解，以及消费者支出更多转向服务业而有所缓解，但被住房、医疗和汽车保险等服务通胀的走扬抵消。
当月不包括能源的核心服务价格环比增0.8%，不包括食品和能源的核心商品价格环比持平；核心服务价格同比增6.7%，与核心CPI一道同创1982年来的40年最高，且同比涨幅超过了核心商品价格的增幅(同比涨6.6%)。
Principal Asset Management(信安资产管理)首席全球策略师Seema Shah称，12月是否加息75个基点，将取决于10月通胀是否依旧意外上行，目前来看形势不容乐观，住房和医疗保健价格通常是CPI篮子中最具黏性的部分，其大幅上涨证实价格压力非常顽固，短期内不会骤降。
Federated Hermes高级投资组合经理Steve Chiavarone也表示，这份数据引发的风险是，年底前可能会看到美国名义CPI通胀率创下新的周期高点，若12月油价处于90美元区间中段，CPI或超越6月份9.1%的高点。CPI构成中，最让人担忧的是最具黏性的服务通胀大幅上升。
一些分析师担心，通胀范围扩大到服务业，使美联储更难将通胀率降至2%的目标。花旗集团全球首席经济学家Nathan Sheets便称，虽然商品通胀开始下降，基于服务的通胀可能会持续更长时间，“特别是考虑到劳动力市场紧缩、工资压力和服务价格上涨。”
彭博经济学家Anna Wong和Andrew Husby也认为，高于预期的CPI数据将使美联储难以在12月会议上将加息速度放缓至50个基点。
市场对12月和明年一季度加息幅度缺乏共识，摩根大通CEO警告经济形势已经失控
展望未来，除了华尔街共识预期是11月加息75个基点板上钉钉，他们对今年12月至明年一季度的加息幅度尚未达成一致意见。
巴克莱在9月CPI数据发布后转变立场，上调美联储12月加息幅度预期至75个基点，此前预计加息50个基点。经济学家Jonathan Millar认为，9月核心服务数据“特别令人担心”，美联储将在未来几次会议上进行“更激进的前置加息”。
道明证券美国宏观策略师Oscar Munoz则称，短期内美联储鸽派转向的可能性降低了，但鉴于过去一年加息如此至多，对金融稳定性的担忧日益加剧，央行或在加息速度方面不再那么鹰派，其基线场景仍是12月加息50个基点。
富国银行证券的宏观策略主管Michael Schumacher预计，美联储将在较长一段时间内保持相当激进的态度，由于对经济衰退的担忧，市场显示美联储在明年第二季度结束加息。巴克莱甚至认为2023年最后三次会议上将降息75个基点，但明年底的基金利率目标区间仍将高于此前预期。
美国银行的美国首席经济学家Michael Gapen称，“如果没有很多事情同时出错，就不会出现这样的通货膨胀”。他认为，降低通胀率不仅取决于美联储，“我们预计包括全球大宗商品市场在内的其他领域将提供帮助，并扭转对核心商品价格的相对冲击。”
美国资产值最大银行摩根大通的CEO戴蒙周四评价称，“直觉”告诉他，美联储可能加息至超过4.5%的水平，且美国不可能实现经济“软着陆”，衰退难以避免，形势已经失控。
Aberdeen Asset Management(安本资产管理)的投资总监James Athey表示，不管市场还是美联储都不希望看到这样的CPI数据。尽管受疫情影响特别严重的领域有所放缓，整体通胀压力依然居高不下，“这会对债券收益率和美元构成支撑，对股市来说却是新的坏消息。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax
华尔街股市在本周四上演了令许多人跌破眼镜的超级大逆转，标普500指数在盘中早些时候一度大幅下跌2.4%的情况下，收盘却最终大涨2.6%，同时道琼斯工业指数更是首次在同一个交易日里下跌至少500点又上涨至少800点，最终全天上涨2.8%至30038.72点，为2020年11月以来最大单日百分比涨幅。
在最新数据显示美国通胀仍居高不下，强化了美联储将继续大幅加息的预期之后，美国股市在早盘交易中最初曾大跌。而对于此后股市为何大幅回升的解释，市场人士则各不相同。
一些投资者认为，随着利空逐渐出尽，最近几周的股票抛售过度了，尤其是在标普500指数跌至200周均线和疫情以来升势50%斐波那契回档位这两道关键支撑位后，获得了买盘支撑。这些门槛引发了基于算法的基金的购买浪潮。
而另一些人则认为股市上演惊天大逆转是由期权做空者平仓所致。由于几乎不可能确定股市的走向，专业交易员一直忙于限制他们对意外走势的敞口。根据Sundial Capital Research的数据，机构上周购买了超过100亿美元的个股看跌期权，创下了纪录新高。
有间接证据表明，这些押注在美国政府发布CPI报告后立即获得了回报。而随着市场反弹，卖空者也进一步被迫平仓以控制损失。
值得一提的是，相比于美国股市在动荡行情下所呈现出的混乱博弈，全球债市所反馈出的信息，或许要更为一目了然。
首先可以明确的一点是，爆表的美国通胀数据终究仍是股债市场的一个重大利空，即便不提CPI数据发布之初曾昙花一现的加息100个基点预期，至少眼下，市场已更倾向于认为美联储年内余下两次会议都将加息75个基点。
但与此同时，当投资者将昨夜的关注重心聚焦于这份美国中期选举前最后的通胀报告时，欧洲市场上其实也传出着两件颇为重量级的消息：
先是英国媒体爆料首相特拉斯可能会放弃明年保持公司税不变的承诺，这直接助推了英债和英镑在美国CPI数据出炉前暴涨；随后又有知情人士透露，欧洲央行的一项新内部模型预计，该行只需要采取比市场目前估计更少的加息力度，就能抑制通胀。
这两件欧洲市场的“重磅消息”很容易会被投资者忽视，但不可否认的是，他们也对全球市场的交投情绪乃至美股的走势，起到了一定程度的推波助澜作用。从全天表现看，美国与欧洲债市呈现了较为明显的行情分化：
由于爆表的美国通胀数据全面激发了市场加息预期，尽管午盘后各期限美债收益率在美股反弹下有所回落，但全天依然普遍大幅收涨：2年期美债收益率涨17.2个基点报4.474%，5年期美债收益率涨8.1个基点报4.207%，10年期美债收益率涨4.8个基点报3.949%，30年期美债收益率涨4.3个基点报3.921%。
而欧洲国债收益率则普遍回落：英国10年期国债收益率大跌23.5个基点报4.186%，法国10年期国债收益率跌3.7个基点报2.869%，德国10年期国债收益率跌2.8个基点报2.276%，意大利10年期国债收益率跌6个基点报4.659%，西班牙10年期国债收益率跌3.5个基点报3.438%。
爆表美国CPI背后：美联储加息预期全面点燃
不管从哪个角度来看，人们或许都无法从公布的美国9月CPI报告中，找到多少好消息。因为无论是总体还是核心CPI，无论是同比还是环比数据，的CPI数据均颇为难看地超出了市场预期。
美国劳工部公布的数据显示，美国9月消费者物价指数(CPI)环比上升0.4%，高于8月的0.1%和市场预期的0.2%。这使得该数据同比涨幅达到8.2%，同样高于经济学家预期的8.1%，并连续第七个月位于8%上方，这个读数比美联储2%的通胀目标高了四倍还要多。同时，核心通胀率从6.3%升至6.6%的新峰值，创下了40年来的最高水平。
在CPI数据公布后，利率市场一度曾预期——美联储在11月有高达20%的可能性直接加息100个基点。
尽管在经历了一夜的消化后，目前100个基点的加息预测已逐渐趋于消失。但市场如今已更为相信，美联储在年内余下的两次会议上都将加息75个基点。根据芝商所的美联储观察工具，目前市场预期美联储在年底前加息至4.50%-4.75%(累计加息150个基点)的概率已高达约2/3。
有着新“美联储通讯社”之称的华尔街日报分析师Nick Timiraos就表示，又一份令人不安的9月高通胀数据或导致美联储在下个月的议息会议上继续加息75个基点。
他指出，这份报告还增加了这样一种风险：在此之后，官员们可能会推迟预期中的加息步伐放缓，或者释放信号称，他们可能会在明年初将利率提高到高于决策者和投资者此前预期的水平。
“美联储面临的压力很大，”毕马威会计师事务所首席经济学家Diane Swonk表示。9月CPI数据可能意味着联储会将在今年的最后两次会议上每次都加息75基点，也就是连续五次保持这个幅度。Swonk表示，他们必须提高利率，如果世界其他地区能够承受，他们就会这么做。
目前在华尔街大行中，巴克莱已经在9月CPI数据发布后率先转变立场，上调美联储12月加息幅度预期至75个基点。巴克莱经济学家Jonathan Millar认为，9月核心服务CPI数据“特别令人担心”，美联储将在未来几次会议上进行“更激进的前置加息”。
因而，尽管美股的惊天大逆转令许多投资者受到鼓舞，但投资者们在后市显然仍不能掉以轻心。
“这终究不是市场或美联储希望的CPI报告”，Abrdn投资总监James Athey表示，“通胀压力仍然居高不下。现实情况是，在可预见的未来，美联储将被锁定在明确的鹰派立场上。这将支撑债券收益率和美元，但对股市来说则是更坏的消息。”
别光盯着美国！昨夜欧洲也有两件“重磅消息”
对于绝大多数投资者而言，昨夜的目光很大程度上都集中在了最为受到关注的美国CPI数据之上。但其实，欧洲市场在进入纽约时段前后，也同样发生着数桩决定着股债汇市场走向的“大事件”。对于这一点，相信债券和外汇交易员会最为感同身受。
在当天美国CPI数据发布前，英国方面曾率先传出过一则利好消息——据英国媒体爆料，英国政府可能将进一步缩减部分减税计划。
据一位不愿透露姓名的知情人士透露，唐宁街10号和财政部的官员正在为特拉斯起草方案，但尚未做出最终决定。特拉斯可能会放弃明年保持公司税率不变的承诺，而是按照其前任约翰逊的计划提高公司税率。
尽管此前英国政府已经放弃了调低最高所得税率计划，但市场仍在聚焦于英国财政大臣克沃滕和首相特拉斯是否能做出更多让步，以撤销其他提议的减税措施，这些措施将给公共财政造成了巨大的缺口。最具代表性的无疑就是规模达170亿英镑的取消上调企业税计划——商界领袖表示，这一政策并非优先考虑的问题。
在上述消息出炉后，英镑兑美元盘中一度大涨超1.5%，英国30年期国债收益率也从前一日逾5%上方的高位迅速回落。鉴于今日将是英国央行购债托市的最后一天，英国债汇市场的企稳无疑对人们重塑信心，起到了巨大的帮助。
NatWest Markets英国利率政策主管Imogen Bachra表示，市场“对英国央行昨日规模相对较大的减持感到欣慰”。她补充称，有关政府宣布削减支出或取消减税计划的猜测也提振了市场人气。
而此外，消息人士最新披露的一项欧洲央行内部模型，似乎也在美股的反弹行情中，起到了推波助澜的作用。这个被称为目标一致终端利率(Target-Consistent Terminal Rate)的新模型显示，欧洲央行最终只需要将存款利率提高到2.25%，如果同时收缩资产负债表，甚至可能低于这一水平，也能将通胀率拉回2%的目标。
这一模型预测将远低于市场对欧洲央行存款利率峰值略高于3%的预期，这表明欧洲央行工作人员认为通胀压力比投资者甚至一些央行官员要温和。
根据知情人士的说法，对于这一内部模型的预测，欧洲央行管委会官员们的态度并不一致，一些人批评称，该模型的基本假设并不正确。管委会也同意，该模型仅在内部参考，并不会成为欧洲央行的决策指导。
但至少从盘面看，这一消息的出炉恰逢美国三大股指当日彻底扭跌为涨之际。在美联储大幅加息的步伐看似已无法扭转的情况下，如果欧洲央行能不用那么激进地加息，或许至少也能给市场参与者带来一丝慰藉。
无论如何，在基本面和技术面一系列纷杂消息和市场心态变化的影响下，美股终究是打破了在年内通胀发布日“凶多吉少”的魔咒，至于这一惊天的行情大逆转能否一路延续，投资者不妨继续拭目以待。
而颇为有意思的是，从历史季节性的规律看，美股的四季度上涨行情确实往往会在10月中旬前后展开……
资讯来源：美股投资网 TradesMax
MKM Partners策略师Michael Darda表示，标普500指数市盈率在标准化的基础上出现了“历史性崩溃”。“标普500指数(SPY)的远期市盈率已从去年的峰值23倍跌至约15倍，”Darda在一份报告中写道。“我们可以使用五年均值回归的方法来对指数进行重新估计，如果经济衰退风险很高，则没有人会选择相信远期市盈率。据数据显示，我们见证了美股估值的历史性崩溃，从一年前的近29倍五年平均估值跌至今天的略低于20倍。”
“上个世纪以来，于2001年、2008年和1930年，标普500指数曾在12个月的年周期中出现了3次大幅度的标准化市盈率下降。”Darda表示。“而不幸的是，于每一次事件周期，未来股市都走向疲软。”
“在大萧条的情况下我们经历了一次惊人的政策失误，美联储制定的政策于期间引发且导致了名义GDP暴跌50%。在2008年引发了NGDP冲击和严重的金融危机。2001年的衰退也是独一无二的，因为股市在衰退结束约10个月后触底。”
他表示，其他几次“战后衰退”中，股市则在衰退期间见底，并且见底出现在衰退结束前约五个月。
但Darda指出，“由于最近股市几乎直线下滑的性质，加上美国国债收益率(TBT)(TLT)(SHY)的持续上升和不断上升的最终政策利率预期，都是由一种统一力量(一致性的力量，尤其是一些滞后性的指标)所支撑的。”Darda同时指出，“逆势反弹的可能性也正在上升。”
“由于通胀率远远高于美联储预期目标值，且租金、工资和核心服务通胀都‘过于火热’，因此其制定了一系列非常激进的加息政策，”他补充道。“任何潜在或实际趋于疲软的滞后性指标调整，都将帮助拉低政策利率峰值预期和美国国债收益率，进而推动美股反弹。”
“滞后性指标(反向)优先于领先性指标，这确实应该对于某种逆趋势反弹有利。”Darda强调。
据悉，BTIG预计，标普500指数或在未来将跌至3400点。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
作为美国商业和金融业最受尊敬的领袖从业者之一，摩根大通(JPM)首席执行官Dimon经营美国资产排名第一的银行年限已超16个年头。该银行提供从信用卡抵押贷款到投资银行和商业贷款等一系列服务，而其一直毫不避讳地根据他对公司的运营分享他对经济发展的独特见解。
最近几周， Dimon不止一次预测经济衰退浪潮即将来临，而摩根大通将于周五公布的第三季度财报，将会被密切关注，作为新一轮财报季的早期风向标。此外，由于Dimon可能分享其对美国经济和衰退可能性的看法，投资者对于该银行的财报电话会议将十分关注。
除了季度业绩的发布，小摩还将举行业绩电话会议以向投资者指出公司关键发展进程，提供有关该季度的详细信息，并回答华尔街分析师的问题。虽然第三季度的业绩发布将包含该季度的公司所有业绩指标，但尤其是当涉及像Dimon这样的CEO参加时，或许将有新信息于电话会议中透露。
经济衰退将不可避免
在本周早些时候接受采访时，Dimon表示，“相当、非常严重”的逆风组合可能会在未来6到9个月内使美国和全球经济走向衰退。他还表示，标普 500 指数可能将再下跌20%。这位高级银行家指出，通胀、利率上升、美联储量化紧缩政策以及乌克兰战争为未来经济走向关键因素。
据悉，于8月，Dimon预测美国只有10%的机会避免卷入衰退，尽管没有解释具体的原因，其信心十足的指出经济走向将会有20%到 30%的几率出现比衰退更糟糕的情况。
早在6月，Dimon就曾表示，由于乌克兰战争和高通胀，他正在为公司将面临的经济“飓风”做准备。其经常将摩根大通的资产负债表称为“堡垒”，暗示它旨在抵御艰难时期的到来。
业绩中值得关注的数据
除了Dimon在财报电话会议中的评论外，投资者还希望关注第三季度业绩的具体指标，包括该公司商业贷款增长情况、信用卡数量以及信用损失准备金或贷款损失准备金，这些数据因为扣除了预计会违约的贷款，反映了公司未来的前景。
利率上升可能是该银行业绩的一个亮点，将推动净利息收入的增长，或者该行所收取贷款利息与支付的存款利息之间的差额。
而华尔街对摩根大通的业绩预期则不高。分析师的共识是该银行收入将增长7.8%至321亿美元，但每股收益预计将从3.74美元降至2.91美元，主要由于近几个月经济逆风对该行造成了影响。值得注意的是，该行去年同期释放了16亿美元信贷损失准备金，令利润大增。
摩根大通的业绩是否会超出预期将无法估计，但鉴于该行作为独特经济指标以及Dimon在金融界的地位，这家大行的业绩和管理层的评论很可能会影响美股走势。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
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