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在大宗商品交易中，黄金、白银、铜等金属一直是赚钱效应最为显著的品类，反之玉米、小麦、大豆等农产品赚钱效应则相对较弱，容易受供求关系、价格波动、成本涨跌等因素制约。
然而，出人意料的是，最近在一众赴美IPO企业中，却出现了一家“小而赚钱”的大宗商品交易商。
2月21日，专注于化学品、金属和农产品的中国大宗商品交易商通盈集团公司(以下简称“通盈集团”)向美国证券交易委员会(SEC)提交了首次公开募股(IPO)申请，计划在纳斯达克上市，拟募资至多 1000 万美元，股票代码为“TYZ”。
美股投资网了解到，通盈集团成立于2020年，总部位于中国上海，全职雇员23人，是一家大宗商品交易商，专注于化学品、金属和农产品。公司主要在中国从事商品和供应链咨询服务的交易，公司商品交易业务主要涉及从上游供应商购买化学产品，非有产金属产品和农产品，并向下游客户出售此类商品。截至2024年，该公司营收高达7.85亿美元。
该公司在中国的主要运营公司包括上海涨阳供应链管理有限公司、浙江欣语商贸有限公司，公司商品交易业务主要涉及购买乙二醇，纯苯二甲酸，钢筋，玉米和其他产品。至2024年，该公司营收高达7.85亿美元。
员工仅23名，年收入却能创收7.85亿美元，这究竟是一家怎么样的大宗商品交易商呢?公司的真实实力又究竟如何?
量价“波动”，基本面欠佳
据悉，通盈集团在中国的主要运营公司包括上海涨阳供应链管理有限公司、浙江欣语商贸有限公司，公司商品交易业务主要涉及购买乙二醇，纯苯二甲酸(“PTA”)，钢筋，玉米和其他产品。
该公司的商品贸易业务主要涉及从上游供应商批量产品，然后将这些商品销售给下游客户。期间，公司不提供运输和仓储服务，主要是聘请第三方仓库来储存公司从供应商处购买的产品。其通过利用网络资源，快速匹配合适的供应商，为客户和供应商提供解决方案，以最大化生产并优化他们的效率和运营成本，进而通过合理分配产品供应和产品需求来实现盈利。
一言以蔽之，通盈集团的商品贸易业务类似于“中间商赚差价”。然而，这也就意味着通盈集团的业绩极容易受到波动的“量价”影响。
据招股书披露，近年来，公司的商品交易业务的销量主要呈稳定上升趋势，从截至2022年12月31日的财年的约725,833.53吨销量，增长至2023年12月31日财年的1,259,390.70吨销量。
与之相反的是，2022年至2023年期间，客户对螺纹钢和乙二醇的需求、询问和平均价格在日常运营中呈现显著下降趋势，仅PTA价格保持稳定，需求显著增加。具体来说，乙二醇的平均价格从2022年的每吨3980元下降到2023年的3630元，而螺纹钢的价格从2022年的3480元下降到2022年的3220元。相比之下，PTA价格略有上升，从2022年的5100元下降到2024年的5120元。
这样“机动”的变化，显然也将直观的影响到公司的经营业绩上。
2022年和2023年，通盈集团实现收入分别为为 4.388 亿美元和 7.848 亿美元，同比增长78.8%。至2024年上半年，通盈集团实现收入为3.043 亿美元，同比下滑6.2%，表现较为波动。
与此同时，该公司净利润则呈增长之势，净利润从2022年的12.7万美元增长到2023年的70.7万元，同比增长456.7%，截至2024年前六个月，该公司实现净利润41.4万美元，同比增长17.28%。
然而，值得注意的是，比起波动的营收，目前公司高企的流动负债和紧张的现金流恐是基本面欠佳的主要因素。
据招股书数据显示，截至2024年6月30日，通盈集团的现金及现金等价物仅为9.5万美元，流动资产总额为134.4万美元，流动负债总额为182.2万美元，出现了“资不抵债”现象。此外，截至2024年6月30日，该公司还录得营运资本为负47.8万美元，资金流动性压力不言而喻。
从上述种种财务数据来看，对于通盈集团来说，在大宗商品交易中，虽然中间商赚差价容易(即净利润实现正向增长)，但如何平衡好大宗商品价格波动、长周期交易与账期错配等行业特征带来的资金流动性压力恐怕仍是关键。
行业机遇与挑战并存，“求变”仍是不二法门
结合行业发展态势来看，通盈集团身处的大宗商品行业总量保持稳定增长，但仍需警惕行业特性与周期性影响。
作为中国大陆国民经济的基础和支柱产业，化学原料行业占据了很大的市场空间。尽管各种成品油、合成材料、肥料、烧碱、纯碱等大宗产品的增长率有所下降，但总体市场需求仍然较高，一些产品的过剩产能正在逐步解决，某些大宗产品则仍然具备较大发展潜力。总体来看，近年来中国大陆化学原料行业的总量持续增长，为化学原料供应链的发展奠定了基础。
细分领域来看，PTA市场中，从2020年到2023年，随着全球纤维行业的发展，特别是聚酯纤维市场的快速增长，对PTA的需求显著增加。2020年，全球PTA市场规模为2679亿元人民币。2023年，全球PTA市场规模为5218亿元人民币。
而乙二醇需求亦是保持增长之势，乙二醇作为纺织、染料、防冻剂、润湿剂等许多行业的重要原材料，随着经济增长和消费升级，需求将继续增加。预计2024年中国大陆乙二醇产品的需求将达到2516万吨，到2028年将增加到3194万吨。
另外，从钢铁行业来看，中国大陆作为全球最大钢铁生产国的地位依然稳固。未来几年，中国大陆的宏观经济预计将恢复并改善，房地产行业预计也将获得更有利的政策支持，开发商的融资困难预计将缓解，这将提振投资需求预期，并维持国内螺纹钢销售的增长。预计2024年中国大陆的螺纹钢销量将达到1.4亿吨，到2028年将达到1.5亿吨。
不过，需要注意的是，虽然行业总量整体保持稳定增势，但受行业特性与周期性、外部环境冲击等因素影响，通盈集团所面临的发展挑战亦不在少数。
一方面，大宗商品价格波动频繁，极易受到供需关系、全球经济形势、政策法规、货币政策、地缘政治因素等外部因素影响，若该公司未有效对冲价格风险，存货价值可能因价格下跌而缩水，导致抵押品价值下降，融资能力受限，进而依赖短期借款。另外，大宗商品交易往往涉及预付采购款(现金流出)与下游客户长账期(现金流入延迟)，加剧流动性压力。
另一方面，行业集中度高，竞争较为激烈。国际巨头(如嘉能可、托克)凭借规模效应和全产业链布局主导市场，中小型交易商在资源获取、融资成本等方面处于劣势。
除此之外，大宗商品行业也存有一定的替代风险与技术冲击风险。譬如，新能源革命(如电动汽车替代燃油车)冲击传统能源需求;数字化技术(如区块链)可能重构传统贸易模式，对反应迟缓的企业形成挑战。
针对上述挑战，通盈集团在招股书中直言表示，未来，公司计划通过数字化管理、运营和智能仓储布局来收集产业资源，从而提升企业价值，创造一个一体化流通的交易生态系统。比如，在2024年计划建立一个化工产品原材料供应链的在线平台(“CRMC平台”)，以便实现物联网产品接收、债务确认、证书存储、票据和合同的集中在线管理。 在2026年，自建智能仓库，以实现化工供应链和物联网的互联互通。
综上所述，上述“扬长避短”的发展策略和赴美IPO缓解资金压力的动作，都可以看出通盈集团积极求变的决心。不过，波动的大宗商品交易中，公司能否继续维持增长之势恐有待时间检验。
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1. 2月27日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.33%，标普500指数期货涨0.66%，纳指期货涨0.67%。
2. 截至发稿，德国DAX指数跌0.65%，英国富时100指数涨0.41%，法国CAC40指数跌0.11%，欧洲斯托克50指数跌0.59%。
3. 截至发稿，WTI原油涨1.12%，报69.39美元/桶。布伦特原油涨1.12%，报72.88美元/桶。
市场消息
美联储最爱衰退指标再次闪动!美国经济“亮红灯”了?典型的衰退预警信号正在美国国债市场闪烁——10年期美国国债收益率低于3个月期美国国债收益率，即所谓的收益率曲线倒挂。在过去几十年里，这一预警信号在预测经济衰退方面(在信号出现后的12-18个月)有着可靠的纪录。事实上，纽约联储认为这是一个非常可靠的指标，因此每月都会对这一关系进行更新，并提供未来12个月内发生经济衰退的几率。1月底，当10年期美债收益率较3个月期美债收益率高出约0.31个百分点时，纽约联储的模型显示未来12个月美国经济衰退的可能性仅为23%。然而，随着10年期美债收益率和3个月期美债收益率出现倒挂，经济衰退的可能性已然上升。
美股、美元双双遇冷，“美国例外论”光环正在褪色?今年年初时，投资者普遍押注美国总统特朗普的政策将推动美国股市和美元在全球市场中脱颖而出。然而，这一预期似乎正面临着越来越大的考验。特朗普对政府的改革以及在贸易和其他政策方面的大规模举措不仅没有为投资者带来信心，反而注入了不确定性，并且，消费者和企业对经济前景感到担忧，这令美国例外主义的叙事受到了威胁。此外，近年来推动市场大部分涨幅的美国大型科技和成长型公司，因估值和对中国低成本人工智能模型DeepSeek的担忧而步履蹒跚。
美联储博斯蒂克利率需维持在限制性区间以抑制通胀。亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，美联储应维持当前利率水平，使其持续对通胀施加下行压力。博斯蒂克周三在亚特兰大举行的一场住房会议上说道，“我们需要维持现状。”他还补充道“可以说，我们正在达成就业目标，而现在我们必须控制物价稳定目标。我们需要保持限制性政策立场。”上个月，政策制定者维持利率不变，以便有更多时间观察通胀的进一步进展，并深入了解唐纳德·特朗普总统的政策可能对经济产生何种影响。美联储的基准利率目前处于4.25% 至4.5% 的目标区间，较去年9月整整下降了1个百分点。
特朗普取消雪佛龙委内瑞拉运营许可，油价三日来首次上涨。周四，油价三天来首次攀升，在美国总统唐纳德·特朗普宣布撤销给予雪佛龙(CVX)在委内瑞拉运营的许可证后，供应担忧重新浮现，油价因此上涨。一天前，由于美国燃料库存意外增加，暗示需求疲软，以及俄罗斯和乌克兰之间可能达成和平协议的希望，这些合约收于12月10日以来的最低水平。本月迄今，这两个油价基准都下跌了约5%。特朗普周三表示，他将撤销前总统拜登两年多前授予雪佛龙在委内瑞拉运营的许可证。雪佛龙在委内瑞拉的业务每天出口约24万桶原油，占该国石油总产量的四分之一以上。终止许可证意味着雪佛龙将无法再出口委内瑞拉原油。
“特朗普交易”彻底熄火!比特币现货ETF单日“失血”逾10亿美元!下一站7万?投资者周二从美国现货比特币交易所交易基金(ETF)中撤资逾10亿美元，创下去年1月这些基金首次亮相以来的最大单日流出量。ETF需求减弱进一步加剧比特币的跌势。根据Bloomberg汇编的数据，在这些基金中，Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)流出的资金最多，其次是iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)。与此同时，比特币的价格一直在下跌，投资者在面临不确定性的情况下避开风险较高的资产。整体来看，比特币基金在过去六天内流出了大约21亿美元，这是自去年6月以来最长的资金流出期。
个股消息
大全新能源(DQ)Q4营收同比下滑59.0%，净亏损1.802亿美元。大全新能源Q4营收1.954亿美元，同比下滑59.0%;归属于公司股东净亏损为1.802亿美元，每ADS亏损为2.71美元。调整后归属于公司股东净亏损为1.707亿美元，每ADS亏损为2.56美元。与2024年第三季度相比，营收的下降主要是由于平均售价的下降，但销量的增加减轻了这一影响。第四季度多晶硅产量为34236吨，上一季度为43592吨;销量为42191吨，上一季度为42101吨。展望未来，该公司预计在2025年第一季度生产约2.5万吨至2.8万吨多晶硅。预计2025年全年生产约11万吨至14万吨多晶硅，包括公司年度设施维护的影响。
英伟达(NVDA)财报扛住“算力质疑”，AI支出热潮犹存。英伟达Q4营收同比增长78%至393.31亿美元，分析师预期为380.5亿美元;其中数据中心营收为355.8亿美元，同比增长93.32%。Q4净利润220.66亿美元，同比上升72%，对应每股净利0.89美元，分析师预期为0.84美元。该公司最近一个季度的销售额超过了两年前英伟达的年收入，当时英伟达的年度总收入为270亿美元，这突显出该公司的增长速度有多快。在2025财年，英伟达总共实现1304.97亿美元营收，同比增长114%;净利润达到728.80亿美元，同比增长145%。数据中心部门是英伟达迄今为止最大的收入来源，销售额为356亿美元。这超过了341亿美元的平均预期。
赛富时(CRM)Q4营收、指引令人失望，AI代理竞争加剧引发担忧。赛富时Q4营收同比增长7.6%，至99.9亿美元，不及市场预期;不计部分项目的每股收益为2.78美元，好于市场预期的2.61美元。这家软件公司连续第三个季度实现个位数营收增长，而该公司长期以来一直保持着更快的增长速度。展望未来，赛富时预计，在截至2026年1月的2026财年，营收将达到405亿至409亿美元，分析师平均预期为415亿美元。公司预计调整后的营业利润率约为34%，而分析师的平均预期为33.9%。
新思科技(SNPS)Q1业绩超预期，维持业绩指引股价微涨。在截至1月31日的这一财季中，新思科技调整后每股收益为3.03美元，超出分析师预期的2.79美元，尽管营收同比下降12%，但仍达到14.6亿美元，超出分析师预期的14.5亿美元。其中，设计自动化业务营收小幅增长3.5%，达到10.2亿美元;而设计知识产权(IP)业务营收下降17%，为4.351亿美元。展望未来，新思科技预计第二季度调整后每股收益在3.37 - 3.42美元之间，营收预计在15.9 - 16.2亿美元之间。而分析师此前预期调整后每股收益为3.39美元，营收为16亿美元。
Snowflake(SNOW)Q4业绩超预期，强劲销售前景推动。数据仓库巨头Snowflake本财年收入增长前景好于预期，还对其最近推出的人工智能产品采用发出乐观信号，该股在盘后交易中飙涨。数据显示，该公司Q4营收增长27.4%至9.8677亿美元，超出分析师预期的9.5689亿美元，调整后每股收益为0.30美元，超出分析师普遍预期的每股0.18美元。第四财季产品收入增长28%，至9.433亿美元，而分析师的平均预期为9.158亿美元。Snowflake目前有580名客户在过去12个月里的消费超过100万美元，而上一季度为542名。在截至1月31日的这一季度，剩余的业绩债务(另一个重要的增长基准)为69亿美元，超过了约66.7亿美元的平均预期。
eBay(EBAY)Q4业绩超预期，销售前景黯淡致股价大跌。eBay Q4营收为26亿美元，每股收益为1.25美元，均超出市场预期。第四季度，eBay商品交易总额(GMV)增长4%，达到193亿美元，超过市场预期的191亿美元。截至2024年底，eBay的活跃买家数量达到1.34亿，也超出市场预期。不过，假日季的强劲表现被黯淡的前景所掩盖。eBay预计当前季度的营收低于分析师的预期，首席执行官 Jamie Iannone将此归咎于德国和英国的需求疲软。eBay预计，2025年第一季度营收为25.2亿至25.6亿美元，调整后每股收益为1.32至1.36美元。相比之下，分析师平均预计营收为26亿美元，每股收益为1.33美元。
Instacart母公司Maplebear(CART)Q4营收、Q1盈利指引均不及预期。Instacart Q4第四季度营收同比增长10%至8.83亿美元，但低于分析师平均预期的8.91亿美元。在GAAP会计准则下，净利润为1.48亿美元，较上年同期增长1300万美元;调整后的息税折旧摊销前利润(EBITDA)为2.52亿美元，同比增长27%。衡量销售产品价值的总交易价值(Gross transaction value)为86.45亿美元，同比增长10%。与此同时，该公司预计，2025年一季度调整后的EBITDA在2.20亿至2.30亿美元之间，预测中值不及分析师平均预期的2.371亿美元;预计一季度总交易价值将在90亿至91.5亿美元之间，分析师平均预期为90亿美元。
亚马逊(AMZN)Alexa语音助手迎来重大升级，嵌入生成式AI。亚马逊周三公布了自十多年前推出Alexa语音助手以来的首次重大改进，将其嵌入了生成式人工智能。自2014年推出Alexa以来，亚马逊已向其投入了数十亿美元，希望将这项服务推广到一系列设备上，并最终推动其主要电子商务网站的销售。亚马逊的设备和服务主管帕诺斯·帕奈(Panos Panay)表示，这项新服务被称为Alexa+，与许多高科技和流媒体服务产品的高级名称相呼应。
重要经济数据和事件预告
21:30美国1月耐用品订单月率初值(%)、美国第四季度实际GDP年化季率修正值(%)、美国截至2月22日当周初请失业金人数(万)。
23:00美国1月季调后成屋签约销售指数月率(%)。
23:30美国截至2月21日当周EIA天然气库存变动(亿立方英尺)。
次日00:00美国2月堪萨斯联储制造业综合指数。
21:152027年FOMC票委、里奇蒙联储主席巴尔金就通胀发表讲话。
22:152025年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就经济问题发表讲话。
23:00美联储理事巴尔就“新活动监管”发表讲话。
次日00:45美联储理事鲍曼就“社区银行”发表讲话。
次日02:15克利夫兰联储主席哈玛克发表讲话。
次日04:152026年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话。
业绩预告
周五早间戴尔(DELL)、惠普(HPQ)
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美股投资网获悉，据报道，微软(MSFT)正在请求特朗普政府放宽和简化一项新系统，该系统将限制美国先进的人工智能芯片向全球大部分地区的销售。
具体而言，微软将敦促特朗普团队放宽对数据中心用于训练人工智能模型的芯片的限制，使其不再适用于包括印度、瑞士和以色列在内的美国盟友。这些国家处于支撑出口管制的三级体系的第二级。
微软指出，拟议的分级体系的意外后果是，看到美国芯片供应有限的盟友将转向中国来获取所需的技术基础设施。
微软总裁布拉德·史密斯在接受采访时表示，中国正在利用拟议的规则向其他国家表明，中国将是比美国更好的人工智能基础设施长期合作伙伴。
尽管如此，史密斯也指出，微软赞成该规则的某些领域，例如一些出口许可要求，以及该系统的第三级国家将无法获取人工智能芯片。
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美股投资网获悉，得益于休闲旅游的强劲需求，挪威邮轮(NCLH)周四公布了超预期的第四季度利润，不过，该公司提供的年度利润指引低于华尔街预期，这表明该邮轮运营商将不得不加大成本节约力度。
财报公布后，该股周四美股盘前涨约2%。
截至12月31日的季度，该公司调整后每股收益为26美分，超出市场预期的11美分。总营收为21.1亿美元，符合分析师的预期。
第四季度的净收益率(一项关键的行业指标)同比增长9.0%，超出公司指引210个基点，主要得益于强劲的船上消费。
自疫情以来，包括挪威邮轮、嘉年华邮轮(CCL)和皇家加勒比邮轮(RCL)在内的美国邮轮运营商对海上度假的需求激增，导致航线价格上涨。
挪威邮轮表示，消费者对其2025年全年及2026年各航线和品牌的产品需求都很强劲。
总裁兼首席执行官Harry Sommer表示“2024年是挪威邮轮战略转型的重要里程碑。这些成就离不开我们41000多名岸上和船上团队成员的奉献，推动我们实现了创纪录的收入、净收益率增长和调整后EBITDA，取得了卓越的财务表现。”
展望2025年全年，该邮轮运营商预计调整后每股利润为2.05美元，而分析师的平均预期为2.08美元，预计全年调整后净利润约为10.7亿美元。
按固定汇率计算，预计2025年调整后的每运力日净邮轮成本(不包括燃料)将同比增长1.25%，同时实现3%的净收益率增长。
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美股投资网获悉，美银证券重申对携程(TCOM)“买入”评级，并将目标价从77美元下调至68美元，主要反映对国际扩张投资及短期利润率承压的预期。美银证券强调，凭借在中国中高端旅游市场的领导地位以及持续的国际扩张潜力，携程仍被视为行业的关键受益者。
携程在2024年实现了显著的业绩增长。根据报告，该公司第四季度净收入同比增长23%，全年非GAAP净利润率达到创纪录的34%。该公司宣布了一项资本回报计划，提议在2025年支付2亿美元的股息，并进行高达5.4亿美元的股票回购。
在中国春节期间，出境游预订量同比增长20%，入境游增长更为显著，达到三位数。然而，尽管旅游需求旺盛，但酒店和机票价格的疲软对收入增长产生了一定的抵消作用。国内酒店价格同比下滑中低个位数，国内及出境机票价格同比下跌高个位数至低双位数。受此影响，一季度收入增速预期从2024年的20%放缓至16%。
高盛指出，携程在2024年第四季度的净收入达到人民币127亿元，超出市场预期3.4%。尽管如此，由于国际平台Trip.com业务的快速增长以及相关投资的增加，公司毛利率从第三季度的82.4%下降至79.3%。
在利润率方面，由于Trip.com业务收入贡献的增加以及海外用户和人才获取方面的增量投资，预计2025年利润率将受到一定压力。因此，高盛将非GAAP净利润预期下调16%至17%。
携程在2024年取得了显著的业绩增长，并在出境游和入境游领域表现出色。然而，2025年公司面临着利润率压力和国际扩张的挑战。尽管如此，凭借其在中国中高端旅游市场的领导地位以及持续的国际扩张潜力，该公司仍被视为行业的关键受益者。
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特朗普税改提案获通过，美股三大指数盘初一度齐涨，但特朗普贸易证策引发担忧，令美股从盘中高点回落。
截至收盘，道指跌幅为0.43%；纳指涨幅为0.26%；标普500涨幅为0.01%，结束四连阴。
美联储最喜欢的衰退指标再次发出危险信号。周三交易中，10年期美国国债收益率降至低于3个月期国债收益率的水准，即出现被称为“收益率曲线倒挂”现象，而收益率曲线倒挂是用于预测经济衰退的、有着可靠预测纪录的指标之一。
过去一周公布的一系列最新数据——包括令人失望的零售销售数据和疲软的消费者信心数据——引发了交易员对美国经济放缓的担忧，美股也受到了负面影响。
英伟达业绩表现
英伟达公布了其第四季度财报，整体表现虽符合市场预期，但未达到以往几季那种令人印象深刻的增长水平。盘后股价小幅波动 -0.36%
在财报公布前，美股投资网公众号就预测过，这次财报应该是中规中矩的，小幅的波动是最好的结局。
在我们的视频评论区，我们就回复粉丝们，预计财报后股价小幅度波动
主要财务数据：
业绩指引：
黄仁勋对新一代Blackwell芯片的前景持乐观态度。他表示，“对Blackwell的需求令人惊叹”，并称这是英伟达历史上“最快的产品发布”。财报数据显示，该系列芯片在本季度的收入达到了110亿美元，刷新了公司的产品推出速度和规模纪录。然而，这些令人鼓舞的销售数字并未完全转化为投资者信心，英伟达股价在财报发布后出现了一定波动。
这种市场反应背后有多重因素。首先，Blackwell产品线虽需求旺盛，但其推出复杂性较高，产能扩张仍需时间。
首席财务官Colette Kress指出，公司预计在本财年后期提升毛利率至70%以上的水平，表明目前的生产成本仍对盈利能力构成压力。供应链限制、制造环节挑战以及转型至新技术的过程中可能遇到的不确定性，都让投资者对公司的短期增长持保留态度。
其次，数据中心业务虽然依然是公司收入的支柱
但分析师担心该领域的增速能否持续。英伟达核心的游戏业务收入下滑至25亿美元，不及市场预期的30.2亿美元，说明非数据中心业务的贡献正在减弱。汽车业务虽然增长至5.7亿美元，但在整体收入中的占比仍然较小。整体来看，英伟达的增长逐渐依赖数据中心业务，而其他领域的表现相对疲软。
尽管黄仁勋对Blackwell的未来充满信心，但投资者更为关心的是公司能否有效解决供应链和产能问题，从而维持高增长态势。市场的谨慎态度和对长期增长的担忧反映在了股价波动上，表明投资者希望看到更全面的成长战略和实际的利润改善迹象。
因此，尽管Blackwell芯片需求惊人，但英伟达股价“毫不领情”的背后，可能是对其未来盈利模式和增长质量的更高期待。
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特斯拉在部分全球大型电动汽车市场的销量大跌。彭博社周二发文称，埃隆·马斯克(Elon Musk)的政治言论和行动引发了特斯拉车主的反感和抵制。为了与马斯克切割，一些车主决定卖掉手中的特斯拉或者购买其他品牌汽车，影响了特斯拉销量。
泰·赫尔顿(Tae Helton)是一位汽车发烧友，住在距离特斯拉加州旗舰工厂几分钟车程的地方。他为自己的家用车购买了一辆特斯拉，去年差点又买了一辆。
切割关系
然而，在马斯克上月在特朗普总统就职典礼上做出类似行纳粹礼的手势后，他决定与这个品牌彻底断绝关系。
“我驾驶它时的那种自豪感和美好感觉已经不复存在，”赫尔顿谈到他只开了大约2500英里的Model 3时说。这位政治立场中立的49岁男子计划提前偿还车贷，并在年底前将这辆轿车置换掉。
赫尔顿决定换掉特斯拉汽车
赫尔顿并非唯一一个有这种想法的特斯拉顾客和消费者。在2024年遭遇了十多年来的首次全球交付量下滑后，特斯拉欧洲销量在今年1月份大降45%。在马斯克参与政治，言行与特斯拉标榜的使命和价值观背道而驰的市场，特斯拉承受的压力尤其大。
马斯克涉政后果
在加州，特斯拉销量去年下降了12%。该州在特斯拉度过早期动荡并跻身世界最具价值公司行列过程中发挥了关键作用，但是马斯克却在攻击了加州州长。
在德国，特斯拉去年的登记量下降了41%，今年1月份又大跌了59%。在这个国家，马斯克坚决支持一个否认二氧化碳排放危害的极右翼政党。而在欧洲最大电动汽车市场英国，马斯克与反电动汽车政客结盟，后者希望取消碳排放净零目标，并把促进电动汽车普及的政策称为“对车主的宣战”。
“特斯拉在2025年面临的最大挑战不是技术，而是品牌形象，”丹麦银行Saxo的全球投资策略主管雅各布·法尔肯克龙(Jacob Falkencrone)表示，该银行掌管超过1050亿欧元的客户资产，“马斯克的政治争议现在正在影响特斯拉销售、品牌忠诚度和投资者信心。”
抵制新高度
马斯克极具争议的行为并不新鲜，也早已引发许多顾客的反感。2023年，彭博新闻对5000多名特斯拉车主进行了调查。结果显示，马斯克的支持率在所有四年前消费者被问及的议题中跌幅最大。
但是今年，反对马斯克的声浪达到了另一个高度。
在特斯拉柏林工厂外，活动人士将马斯克疑似行纳粹礼的影像投影到了建筑物的外墙上，这一视频在马斯克旗下社交媒体X上被观看了数百万次。特斯拉在荷兰、科罗拉多州、俄勒冈州和华盛顿州的展厅遭到破坏。周末，抗议者在美国各地的数十家特斯拉门店举行了示威活动。
“我不知道是否还有哪个品牌在这么短的时间内比特斯拉遭到的品牌价值破坏更大，”加州伯克利市的居民汤姆·普莱斯(Tom Price)表示，他举着一个“不要驾驶DOGE”(批评马斯克涉政)的牌子参加了该市的示威活动，“特斯拉已经成为了一个四轮广告牌，宣传我们民主的毁灭。”
马斯克在英国人、德国人和瑞典人中的民意调查结果不佳。瑞典的调查还发现，当地人对特斯拉的看法越来越负面。上个月，瑞典的Model Y登记量下降了48%，而Model 3的销量下降了31%。
德国人对马斯克的政治干预持负面看法
皮尤研究中心发现，大多数美国人对马斯克持负面看法。昆尼皮亚克大学表示，大多数选民认为他的权力太大，能做出影响美国的决策。一位倡导两党采用电动汽车的共和党策略师发现，马斯克现在在开燃油车的人群中比在开电动汽车的人群中更受欢迎。
“我曾经受到左派的崇拜，”马斯克在上周播出的与特朗普的联合采访中说，“但现在不那么受欢迎了。”
卖掉特斯拉
一些消费者将不再考虑特斯拉的新车型。旧金山湾区居民埃里克·瑟伯(Eric Thurber)在2021年购买了一辆 Model 3，原本打算开上五六年。但是在美国总统就职日之后，他决定以大亏本的价格卖掉这辆车。
“我再也无法忍受马斯克的所作所为，”这位58岁的老人说。几个月前，瑟伯曾查过他的汽车二手价格，定期收到的更新显示它正在快速贬值。虽然他的Model 3仍有大约2.7万美元的贷款，但是当二手车公司Carvana给出2.2万美元的估价时，他决定卖掉，置换成了一辆宝马i4电动轿车。
特斯拉旧金山门店上的反马斯克贴纸
米卡·巴伯(Micah Barber)是一位居住在奥斯汀的大学教授。2021年底，特斯拉将总部迁至了奥斯汀。他目前驾驶一辆燃油驱动的雪佛兰Equinox SUV，并计划将家里的下一辆车换成电动汽车。尽管他曾经钦佩特斯拉为汽车行业带来的创新，但由于马斯克的原因，他已经排除了购买特斯拉汽车的可能性。
“他已成为我们国家最危险的人物之一。”43岁的巴伯在本月举行的一场抗议活动中谈到马斯克时说，该活动在特斯拉奥斯汀展厅前举行。
前文中的赫尔顿表示：“我一直觉得，如果我的投票无法影响我想要的结果，我还可以通过我的钱包投票，无论是特斯拉还是其他任何事情，最近我一直在用钱包投票(买其他汽车品牌)。
美股超微电脑(SMCI)今天大涨，原因是公司提交SEC监管文件的行为为涉身其中的大量短线高频交易群体带来狂热的看涨情绪。
超微电脑在当地时间2025年2月25日之前提交了符合纳斯达克规定的财务报告，解决了此前因延迟提交财报而引发的担忧。这一举措增强了投资者们对公司治理和透明度的信任，有望推动该公司股价步入大幅轨迹。
据了解，周二美股盘后(截止日当天)，超微电脑提交了2024财年及2025财年前两季的“拖欠已久”经审计年度业绩报告。要知道，若错过截止日期，可能面临在纳斯达克市场退市的重大风险。那些押注超微电脑能够压哨提交经审计业绩报告的看涨势力无疑将在极短期内获得巨额投资回报，他们早已通过看涨期权来押注超微电脑最终能够提交符合纳斯达克标准的业绩报告。
这份文件引发大规模买盘。该股盘前涨幅超20%，最大涨势更是高达27%，盘前的股票交易价一度强势突破期权买家们的关键水平位——大约56美元。截至发稿，超微电脑股价在美股盘前上涨21.15%至55.170美元。
根据SMCI期权数据：
2月28日正式到期、行权价定为50美元的看涨期权未平仓合约量为16,332份(每份合约对应1,000股)
行权价55美元的看涨期权未平仓量为14,716份
值得注意的是，若本周超微电脑股价突破60美元，另有31,237份合约将进入价内状态——这是2月28日到期期权中最大规模的未平仓头寸。所有这些基于看涨曲线的合约看起来都是很好的投资收益选择。
反观看跌期权端：
在期权交易押注的另一面，那些押注超微电脑无法交上业绩报告的看跌势力可能将付出代价，行权价50美元、2月28日到期的看跌期权9,966份合约转为价外
行权价仅仅为45美元、未平仓量14,390份的看跌合约在周二美股的常规交易时段暴跌后看似有望实现一部分获利，现已进一步跌出价外区间。
从基本面角度来看，超微电脑的股价反弹之势也许远未停止
在那些坚持基本面主义的投资者们看来，超微电脑股价的大幅反弹势头远未完结。在以“低成本”和“高性能”为核心标签的DeepSeek-R1大模型横空出世之后，AI大模型正式步入低推理成本部署通道，AI应用软件有望加速渗透至各行各业，推理端AI算力需求有望呈现指数级扩张，因此超微电脑股价在全球企业布局AI的史无前例热潮之下可能步入长期牛市轨迹。
超微电脑此前公布了截至2024年12月底的2025财年第二财季的初步财务信息，业绩结果好坏参半。但是市场聚焦的业绩展望方面，超微电脑预计2026财年营收将达到400亿美元，远高于市场预期的290亿美元，并预计未来几年的年增长率将超过60%。
华尔街金融巨头摩根士丹利在最新研报中，重申对于AI芯片两大核心技术路线——AI GPU与AI ASIC核心股票标的的强烈看涨预期，并且强调亚马逊、谷歌与微软等大型科技公司坚持AI资本支出大幅扩张也是基于未来应用端AI算力需求激增，尤其是云端AI推理算力需求激增，这也意味着搭载英伟达AI GPU以及云计算大厂自研AI ASIC的AI服务器需求与出货量有望大幅增长。
DeepSeek虽然彻底掀起AI训练与推理层面的“效率革命”，推动未来AI大模型开发向“低成本”与“高性能”两大核心聚焦，而不是疯狂烧钱用“大力出奇迹”方式训练人工智能大模型。但是，AI应用渗透至全球各行各业的天量级AI推理算力需求意味着，AI芯片需求的未来仍将是星辰大海，并且将大幅提升对于高性能AI服务器的需求。
另一华尔街大行高盛表示，超微电脑将是人工智能(AI)基础设施领域的赢家之一，未来几年在满足AI云服务提供商的需求方面处于非常有利的位置。
英伟达公布的四季度财报显示，每股收益为 0.89 美元，比分析师一致预期的 0.84 美元高出 5.95%。与去年同期的每股收益 0.52 美元相比，增长了 72.48%。该公司公布的季度销售额为 393.31 亿美元，比分析师一致预期的 380.45 亿美元高出 3.38%。与去年同期 221.03 亿美元的销售额相比，增长了 77.94%。英伟达2025财年Q4数据中心业务收入为356亿美元，市场预期335.94亿美元，上年同期为184亿美元。 2025财年Q4净利润220.91亿美元，市场预期为196.11亿美元，上年同期为122.85亿美元，
英伟达( $NVDA) 2025财年Q4数据中心业务收入为356亿美元，市场预期335.94亿美元，上年同期为184亿美元。 2025财年Q4净利润220.91亿美元，市场预期为196.11亿美元，上年同期为122.85亿美元。：预计2026财年第一季度营收为430亿美元；市场预期420亿美元左右。：2025财年Q4游戏业务收入为25亿美元，同比下降11%。：2025财年Q4专业可视化业务收入为5.11亿美元，同比增长10%。：2025财年Q4汽车业务收入为5.7亿美元，同比增长103%。：2025财年Q4研发支出为37.14亿美元，上年同期为24.65亿美元。 https://stockwe.com/news
英伟达( NVDA )CEO黄仁勋表示，对Blackwell的需求是惊人的，因为推理人工智能增加了另一条扩展定律——增加训练计算使模型更智能，增加长期思考计算使答案更智能。我们已经成功地大规模生产了Blackwell人工智能超级计算机，在其首个季度实现了数十亿美元的销售额。随着代理AI和物理AI为下一波AI革命铺平道路，AI正在以光速发展，这将彻底改变最大的那些行业。
由于对英伟达AI专用芯片的需求激增，英伟达的季度收入大幅增长，超出华尔街预期。该公司2025财年Q4营收同比增长78%，至393亿美元，高于市场预期的380亿美元左右。英伟达表示，预计2026财年第一季度营收为430亿美元，与华尔街约420亿美元的预期大致相符。英伟达CEO黄仁勋表示，对Blackwell的需求是惊人的，因为推理人工智能增加了另一条扩展定律——增加训练计算使模型更智能，增加长期思考计算使答案更智能。英伟达股价在美股盘后一度涨超3.5%。
2月26日，特斯拉跌破300美元后继续下跌，原因是华尔街美股投资者对于中国发布的FSD辅助驾驶不买账。这中国版FSD和美国版差很多，首批用户实测反馈暴露出FSD中国版本地化不足、交规适应性差等硬伤，包括压着实线变道、闯红灯，距真正的完全自动驾驶还有很大距离。
宣布，面向定购FSD智能辅助驾驶功能的用户，推出城市道路Autopilot自动辅助驾驶功能，特斯拉为中国客户分批次更新软件。此举标志着备受中国车主期待的FSD功能正式进入中国市场。
然而，此次推送的FSD功能并非马斯克口中能够实现完全自动驾驶，比人类司机安全10倍的FSD自动驾驶功能，而是基于EAP（Enhanced AutoPilot，增强版自动辅助驾驶）的优化版本。根据特斯拉中国官网最新定义，此次推送的“FSD自动辅助驾驶套件”已悄然替换了此前“完全自动驾驶”的表述。
FSD尚未进化出完全形态便仓促落地，可能表明，面对特斯拉销量增长瓶颈和国内车企的激烈竞争，马斯克是真急了。
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