全球资本市场有一群未被注意的散户投资者。

他们常常结队出发，“花式抄底”+“凶猛逼仓”，还一度把曾经叱咤风云的对冲大佬也“逼”的焦头烂额。

这群投资者就是韩国散户！

这个群体似乎已告别“韭菜”定位，开始对全球市场产生了微妙影响······

千亿规模

韩国散户对外国股票持属于什么量级？

韩国中央银行披露的数据显示：截至2021年末该国散户投资韩国以外股票规模达188亿美元，折合人民币1250亿元。

这个数字和比例显然要超过许多资产规模远超该国的其他国家散户。

与此同时，韩国老百姓财富配置比例中，权益投资比例快速上升。

韩国本地财经媒体称：2019年韩国家庭金融资产中，股票持仓占到15.3%,到了2021年底该比例提升至20.8%。

其中，19.20%的比例配置于韩国上市公司，1.6%的比例持有海外股票。

换言之，韩国家庭接近2%的金融资产有“海外风味”，这个迹象不可小觑。

对比全球其他发达国家：美国家庭金融资产配置中，股票比例达到37%，法国和德国分别为22.2%和11.4%（2020年末数据）。

全球“扫货”

韩国“千亿军团”对海外股票的挖掘十分敏感，而且紧追热点、追涨杀跌的特征显著。

根据资事堂的总结，韩国个人投资者至少参与了以下几次热点事件的投资

【“远程对抗”华尔街】 2021年1月，华尔街爆发一场“历史大战”：散户们群情激愤集体做多，将多家大型对冲基金巨头打爆仓，其中，最核心的标的是一家名为游戏驿站的上市公司。

日后披露的信息显示，韩国散户“远程”帮助了美国散户。

不少韩国个人投资者积极参与相关股票的多头阵营，甚至通过贷款乃至高利贷参与游戏驿站炒作的情况。

【“抄底”俄罗斯ETF】今年一季度俄乌地缘事件爆发后，诸多资金撤出当地股市，但韩国散户见势“即刻出发”——仅在今年2月末，它们就集体拿出1500万美元买入俄罗斯股票ETF。实际上，俄乌战事目前仍在持续，韩国散户在冲突始发时便挥金抄底。

【“抄底”特斯拉】同时，韩国散户也是新能源巨头特斯拉的第五大股东，持仓市值达到特斯拉市值1.6%左右。

据韩国披露的数据：仅今年5月份，韩国散户投资者就净买入特斯拉股票10.4亿美元。

而且随着特斯拉年内股价波折不断，韩国散户看到K线下行后再次出手。

截至6月1日，韩国投资者持有的特斯拉股票市值达127亿美元。

【炒作新概念】去年下半年开始，韩国散户又盯上了一些新概念，到了今年1月韩国总计上市了8只元宇宙ETF，半数都可以投资海外相关股票。

而据韩国的大型资产管理公司曾披露，上述投资资金70%来自韩国散户。

痴迷与抱团！

韩国散户对股票投资相当着迷，“反抗精神”值得一提。

2021年一季度，韩国散户曾经力求推翻韩国政府颁布的卖空禁令计划。

当时，一个名为“韩国股东联盟”的组织着急了3万名散户在论坛上请愿，呼吁该国永久性禁止卖空股票。

网络论坛上出现：“拯救小散！不做空！为什么要和卖空做朋友呢？”等标语，吸引了大量散户的支持。

近年韩国大量个人加入炒股浪潮，今年一季度韩国股票活跃账户数量突破6000万户，这个数字甚至比该国人口总数还多。

这中间，甚至出现一批“炒股中毒者”——因过度沉迷股票短线交易，最终寻求相关组织帮助。

韩国赌博问题管理中心披露：该中心2021年总计接到“股票中毒”相关问题咨询超过1600总，比新冠疫情前增加了两倍。

机构在“带头”

韩国资本市场研究院发布一篇题为《韩国散户跨境投资激增的思考》报告，其中指出：截至2021年三季度末，包括散户在内的韩国投资者持有外国流通股票的市值为5527亿美元，达到新冠疫情前的五倍规模，相较2003年末增幅达到160倍。

值得注意的是，韩国的机构投资者对持有外国股票，起到了“带头作用”。

上述报告指出：韩国国家退休服务基金（National Pension Service）的外国股票持仓市值，占到韩国投资者海外持仓的四分之一。

这份报告点出了最为关键的信息：韩国散户对海外股票直接投资呈现激增态势。

实际上，韩国散户投资海外股票的数据动态，能够从韩国证券集中保管公司（英文简称KSD）获取。这家公司的业务涵盖本国股票债券的结算与保管，还提供股务代理、双向借券、国外投资人之常设代理人等服务，2018年起开放了外国证券的借券服务。

放弃“基金”

此外，该报告还观察到了一些反常的发展趋势。

前述报告指出：由于韩国投资者在证券集中保管公司有外币证券储存账户，记录着不同模式的资金流向，2021年开始出现“间接投资”的萎缩，传统的海外股票ETF、海外共同基金的热度开始让位于海外个股直投。

通常来讲，随着市场发达，个人投资者会日益倾向于把资本转入基金，让专业机构代客理财。

更何况，在跨境直投领域，个人直接投资股票的成本远高于投资基金（有一系列的股票买卖手续费、中介机构服务费以及汇兑费用）。

但韩国散户对直投海外的兴趣是越来越大。

这种趋势，也得到了一些机制上的支持。一些报告分析称：韩国证券集中保管公司的作用“功不可没”——针对本国券商参与的外国股票结算和托管费用不仅降低了相关费率，还对本国券商与海外证券机构的合作提供多重便利措施，极大提升了散户参与股票直投的顺畅度。

特斯拉长期研究合作伙伴、达尔豪西大学教授杰夫·达恩（Jeff Dahn）的实验室近期在《电化学学会杂志》SCI期刊上发表了一篇论文，称他所在的团队已经创造了一种全新的电池设计。

论文称，小组正在研究的以镍钴锰酸锂作为正极的电池（NMC 532）可以在3.8V的较低电压下工作，这大大延长了电池的寿命。

另外，兼容双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）盐电解质的NMC 532电池避免了高压腐蚀问题，在高温下表现出优异的寿命，远远超过传统LiPF6电解质。

论文指出，如果温度控制在25摄氏度，NMC 532电池在近2,000次充电-放电循环后没有出现显著的损失，小组推断这一点意味着它可能有超过100年的使用寿命，在寿命方面已经表现得比磷酸铁锂（LFP）电池优秀得多。

在能量密度方面，NMC 532也表现不俗，达到了495瓦时每升，高于LFP的425瓦时每升。这意味着搭载该电池的汽车可以用体积更小的电池行驶更长的距离。

汽车或许不需要寿命过长的电池

达恩是锂离子电池领域公认的杰出科学家，自锂离子电池诞生以来，他就一直在从事这方面的研究。他的研究重点是提高锂离子电池的能量密度和寿命，以及降低其成本。

今年3月，达恩曾在演讲中提到了400万英里（约643万千米）寿命的电池。市场评论称，如果达恩的发明成真，NMC 532将成为电池技术的又一次飞跃。

但分析也强调，鉴于美国汽车的平均寿命只有12年，汽车可能用不上寿命超过100年的电池。并且由于钴资源日益匮乏，镍钴锰酸锂电池的价格可能较为昂贵，让消费者很难承担。

不过，有观点认为这项技术可以支持静态能量存储。美国政府近日宣布了多项新政策促进清洁能源发展，NMC 532可以担任家庭房屋的能量存储电池，增加当地可再生能源电网的稳定性。

达恩任教的达尔豪西大学与特斯拉之间的合作始于2016年6月8日，他所在的实验室团队已经为特斯拉贡献了相当多的电池专利和论文。去年1月，特斯拉与实验室续签了为期5年的工业研究合作伙伴关系协议。

今年，由于乌克兰局势升级以及不断上升的全球通货膨胀和利率迫使很多企业搁置上市计划，美国和欧洲今年的首次公开发行（IPO）规模下降了90%。

同时，一个高通胀、利率急剧上升和加速量化紧缩（QT）的“新世界”，颠覆了股票和债券市场。即使是长期通胀低迷的欧元区的通胀率，近期都创下8.1%的历史新高。对冲基金们不得不适应完全不同的市场环境。

对某些对冲基金来说，生活变得更加艰难。但对其他对冲基金来说，这样的环境反而是它们长期以来一直在等待的。在一个股票和债券回报率都不再那么具有吸引力的新环境中，那些不只是跟随市场，而是试图驾驭这种市场错位的对冲基金可能取得最终成功。

全球IPO规模骤降71%

研究机构Dealogic的数据显示，2022年前5个月，美国和欧洲仅有157家企业通过IPO筹资179亿美元，而去年同期有628家企业筹资1920亿美元。同期，全球层面的IPO筹资规模也下降了71%，从2830亿美元降至810亿美元，上市数量从1237家降至596家。

这些数据表明，2022年第一季度由乌克兰局势升级引发的IPO发行暴跌尚未得到缓解。Dealogic预计，本月晚些时候，最新统计的今年前两季度的IPO发行量也将同比大幅下降。

还值得一提的是，在今年市值最高的10家IPO中，只有两家在美国或欧洲交易所上市。其中一个是私人股本集团TPG在纳斯达克融资10亿美元，另一个是挪威石油天然气生产商Vår Energi在欧洲市场融资8.8亿美元。

2021年前三个季度一度成为有史以来IPO发行最繁忙的时期，因为在新冠疫情期间暂停上市计划的企业在此期间纷纷上市。但如今，市场波动、乌克兰局势和全球经济衰退的威胁，使得企业不太愿意继续这么做。

Jenner & Block律师事务所合伙人格拉斯（Martin Glass）分析称，美国IPO市场今年以来的颓势更为显著，主要是受到特殊目的收购公司（SPAC）市场几近崩溃的影响。过去两年中，SPAC交易一度达到了创纪录的水平，但在过去六个月，由于此前SPAC上市股令人失望的表现、美国证券交易委员会（SEC）加强对SPAC上市的监管以及承销行对SPAC上市兴趣减弱的共同影响，其速度已经放缓至“涓涓细流”。

不过，他补充称：“今年以来的一些因素同时影响了所有企业的上市意图，很多企业现在都渴望离开IPO市场。但一旦情况稳定下来，即使无法达到去年的水平，我们也会看到IPO活动的恢复。人们并没有‘弃船’，只是搁置计划。”

交易商表示，尽管IPO发行的总体条件不断恶化，但乌克兰局势导致的全球能源价格上涨，使上市成为石油和天然气公司更具吸引力的选择。同时，仍有一些大型IPO项目正在筹备中，可能在今年年底前完成。比如，英国制药集团葛兰素史克（GlaxoSmithKline）已寻求监管部门的批准，今年将其消费者健康合资企业Haleon推向市场，预计这将创造十年来伦敦最大的上市规模。今年3月，美国保险公司AIG也申请了将其旗下人寿和资产管理业务进行上市，筹资规模可能超过200亿美元。大众汽车也计划在今年晚些时候对保时捷进行价值200亿欧元左右的部分上市。

还有一些律所则预计，大环境的改善需要时间，因而许多计划中的IPO将推迟到2023年。伟凯律师事务所（White & Case）合伙人埃斯特夫（Inigo Esteve）称：“也许，当暑假结束后，IPO市场会因为一些神奇的原因突然好转，可能会出现更多上市活动。但像这种市场基础条件突然转变的情况是极其不确定的。”因此，他更倾向于认为，许多企业会将上市计划推迟到明年。“既然可以等待更好的条件，为什么现在就急于启动？”

对冲基金面临“大浪淘沙”

全球市场基础条件的这些变化，不仅仅令IPO市场放缓，也令对冲基金表现分化。

在今年环境变化后，高成长型科技股受到的打击尤其严重，因为更高的利率意味着它们未来的预期利润会变得相对缺乏吸引力。老虎全球（Tiger Global）和其他一些在美股牛市期间蓬勃发展的对冲基金的损失，远远超过了美股大盘。

但对于一些专注于利用股票价格差异牟利的基金经理来说，现在的环境反而对他们有利。在此前的“万物复苏”行情中，投资者往往对自己购买的是高质量企业股还是低质量企业股漠不关心。然而，今年以来企业无法再无差别地获得超低成本融资。

“市场中性型股票和低净值基金，应该会受益于今年的股市。”UBP（瑞士联合私立银行）另类投资解决方案首席投资官博利（Kier Boley）表示，因为这些低净值基金一直以来都试图通过权衡一只股票与另一只股票来赚钱，而不是主要通过押注某只个股的价格上涨来赚钱。

总部位于伦敦的沙洲资产管理公司（Sandbar Asset Management）就是一个完美例子。一年前，该机构创始人考利（Michael Cowley）就开始以一种“反市场常识”的逻辑进行交易。他当时就表示，企业盈利预期的改善与其股价反应之间的相关性（直觉上应该是积极的），已经下降到“过去十年中从未见过的水平”。在航空航天等一些行业，这一相关性甚至已经转变为负相关，这意味着企业盈利预期的提高实际上反而会压低股价。

这种交易逻辑，使得该机构在去年年底时的管理资产规模下跌了7.5%。但自那时起，情况发生了很大变化。数据集团HFR的数据显示，今年前四个月，该基金上涨6.7%，而同期，专注于股票的对冲基金平均业绩为下跌7.3%。同时，该基金的阿尔法收益已连续四个月为正。阿尔法是指基金经理通过自己的技能而不是仅仅通过跟踪整体市场走势所获得的收益。

考利在给投资者的一封信中写道，采用反市场常识型交易逻辑的一个主要原因是，股市现在已经进入了“经济周期的后期，股票之间的走势分化程度显著增加，因而单纯跟随整体市场的回报率会趋于温和或转为负值”。尽管如此，博利表示，虽然例如考利这样的基金经理对股票基本面的分析正确，他们的头寸仍可能因主要投资者平仓而出现偏离。

不论博利还是考利都认为，这种大市场环境变化对对冲基金的筛选是大势所趋。过去多年来，这种筛选因为全球央行的刺激措施而推迟，对冲基金行业不得不努力说明，在回报率并未显著高于指数跟踪型基金的情况下，投资者为何需要向对冲基金支付高昂的管理费。

周一，苹果2022年全球开发者大会（WWDC）在美国旧金山举行。在本次发布会上，除了全面升级麾下硬件产品的IOS 16操作系统外，苹果还公布了新的M2芯片以及搭载M2芯片的MacBook等软硬件产品以及进一步拓展其金融业务的“先买后付”服务。

大规模的升级是为了保持顾客的忠诚度，并促使他们一起使用更多的苹果产品——这是这家全球最有价值的科技公司的一项关键战略。

苹果发布IOS 16

苹果最新的iOS 16将包括新的锁屏界面，可以将照片的主体呈现在锁定屏幕上时间的前方，营造出景深效果。用户还可以使用更加醒目的字体和色彩，更改日期和时间的显示样式。

还增加了内容过滤的功能，允许用户根据是在开车、工作还是在家，可以对信息和电子邮件进行优先排序。锁屏也会根据一天中不同的时间显示不同的样式。

另外iOS 16发布的许多产品扩展到了Mac和iPad。该公司还宣布对其邮件应用程序进行修改，改进了搜索功能，并增加了发送消息的时间安排功能。苹果还预览了它所谓的“没有密码的未来”，展示了Passkeys功能，该功能使用加密技术，而不是基于文本的代码。

M2 芯片与苹果的两年之约

在过去两年，苹果让所有人都见识了，什么叫执行力。2020 年底，苹果发布 M1 芯片，那会儿大部分人都不会想到。M1 在之后会成为一个基本计量单位，M1 Max，把 M1 性能翻倍，M1 Ultra，把两块 M1 Max 连在一起，性能再翻倍。

如今的果新款M2采用了8核CPU+10核GPU。据苹果公司称，M2的性能是“最新的10核PC笔记本电脑芯片”的1.9倍。在处理一些专业应用程序方面的速度将提高40%，但总体速度约为18%。M2还搭载了下一代神经引擎以及支持8K H.264和HEVC视频的媒体引擎，将能够同时播放多个4K和8K视频流。

作为M1芯片的继承者，M2将用于Mac和iPad，苹果表示，M2的重点是节能性能，在限制所需电量的同时，将速度性能最大化。

而最新款MacBook Pro起价1,299美元，外观并没有得到多大的更新且苹果没有提供具体的发布日期，但表示将于下个月发布。受ZG疫情的影响，苹果Mac的生产严重放缓。

苹果“花呗”Apple Pay Later 来了

苹果公司推出了“先买后付”Apple Pay Later，这是一项支持该公司支付平台的新功能，该服务在六周内将Apple Pay购买的成本分摊到四次付款中。

该公司表示Apple Pay Later，不包括利息或费用，而且在任何接受 Apple Pay 在线或应用内支付的地方都可以使用。它使用的是 Mastercard 网络。付款计划是通过Apple Wallet管理的。该功能也被植入Apple Pay平台，这意味着不同的应用程序和服务都会支持该功能。

我们认为这项服务一经推出，表明苹果公司在金融领域又迈进一步，这也将对Klarna和Affirm（AFRM）等金融科技公司构成更大的挑战。Affirm股价急跌5.5%，至23.72美元，令这家今年以来已经累计下跌75%的金融科技公司雪上加霜。苹果股价周一上涨0.52%至146.14美元。