大基金突然一口气减持3家芯片股！美股芯片龙头暴跌1500亿元，台积电也大跌……

昨晚，芯片板块再次发生大事，大基金一口气宣布减持三家A股芯片企业！巧合的是，美股芯片龙头英特尔昨晚暴跌逾9%，市值损失超1500亿元！台积电也跌近4%，市值蒸发也超1600亿元。

国家集成电路产业投资基金(简称“大基金”)作为产业发展的重要推手，近几年如产业革命中的一块砖，哪里需要往哪搬。

2019年以及在此之前，国内集成电路产业方兴未艾，大基金持续落子头部企业。2020年，芯片龙头公司陆续上市，大基金撤出转而支持行业上游短板设备及材料。2021年伊始，大基金又有了新动向，一口气宣布减持三家半导体龙头企业。

顶格减持将套现29亿元

1月22日晚间，大基金宣布将减持三大半导体龙头企业晶方科技、兆易创新和安集科技。如果按最新收盘价计算，大基金顶格减持的这三只股票市值分别为5.63亿元、19.78亿元、3.69亿元，合计达29亿元。

晶方科技(603005)公告称，大基金计划2月25日至8月24日减持公司股份不超678.69万股，即不超公司总股本的2%。截至目前，大基金持有晶方科技8%股份。

晶方科技是一家半导体封装量产服务商，是CMOS影像传感器晶圆级封装技术的开拓者之一。去年大基金已经减持过一轮晶方科技，于2020年6月份减持321.55万股，占晶方科技总股本的1%。

芯片存储龙头兆易创新(603986)也将遭大基金减持。据兆易创新公告，大基金计划15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式减持公司不超943.19万股股份，占公司总股本的2%。

目前，大基金持有兆易创新3450万股股份，占公司总股本的7.31%。与晶方科技相同的是，大基金去年也曾减持过兆易创新，于4月份及7月份分两批合计减持公司2%的股份。

上市刚满一年半的安集科技(688019)也公告称，大基金计划在15个交易日后的6个月内，减持公司股份不超106.22万股，即不超公司总股本的2%。

安集科技是一家集研发、生产、销售、服务为一体的自主创新型高科技微电子材料企业，主营业务为关键半导体材料的研发和产业化。公司产品包括不同系列的化学机械抛光液和光刻胶去除剂，主要应用于集成电路制造和先进封装领域，客户包括中芯国际、台积电等。

目前大基金持有安集科技11.57%股份，为安集科技第二大股东。与此前两家公司不同的是，大基金去年并未减持安集科技。

这三只股票今年以来走势类似，年初时涨势如虹，近日有所回调。晶方科技累计涨近30%，安集科技从1月12日探底以来也累计涨约23%，兆易创新在近两日出现回调之前也有明显的上涨。

近日这三只股票已出现回调趋势，再加上大基金的减持公告，下周或将齐齐低开。大基金作为集成电路行业投资的风向标，一举一动都牵动着二级市场的神经。去年计划减持公告一出，兆易创新隔天就大跌逾6%，晶方科技也在横盘震荡几天后大跌。

机构：关注大基金动向

作为集成电路产业发展的重要推手，千亿级大基金的投资动向一直受市场关注。

上述减持龙头企业的是2014年成立的大基金一期，主要投向集成电路制造企业，包括制造、设计、封测、材料等方向。根据当时大基金的设计时间表，投资计划为15年，将分成投资期、回收期和延展期三个阶段。2019年之后将进入回收期，这也是近两年大基金陆续进行减持的原因。

根据不完全统计，第一期大基金投资的企业包括晶圆制造商中芯国际、长江存储、士兰微等；

封装测试厂长电科技、华天科技、通富微电等；IC设计厂紫光集团、纳思达、国科微等；

设备制造商中微半导体、北方华创、长川科技等；材料商鑫华半导体、安集科技、雅克科技等。

不过，在大基金一期陆续退出的同时，2019年成立的大基金二期已经在大举入市，机构分析师建议重点关注大基金二期的投资进展。大基金二期注册资金达到2041.5亿元，有望撬动的资金达到万亿级别，目前已进入密集投资期。

按照规划，大基金而且将持续关注刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域，持续推进装备与半导体制造、封测企业的协同，为本土装备材料企业争取更多的市场机会。

据统计，截至2020年12月中旬，已披露的大基金二期投资额超过200亿元，涉及的产业链环节包括设计、制造、封测。投资的企业包括中芯南方、紫光展锐、中芯国际等。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

加拿大一架波音737MAX客机因“潜在故障”中止起飞

在加拿大取消波音737 MAX客机的“禁飞令”两天后，加拿大第二大航空公司西捷航空(WestJet)的一架该机型客机在1月22日突然报告“潜在故障”，不得不中止起飞。

西捷航空向媒体证实，当时该架飞机准备执飞卡尔加里至多伦多的航班，且已完成检查，乘客也已登机，准备起飞。但在正常的引擎启动后，该客机驾驶舱内亮起了警告灯，显示存在“潜在的故障”。

航空公司决定临时取消该次航班及其回程航班，并安排机上乘客改搭另一个由波音787客机执飞的航班飞往多伦多。

航空公司表示，涉事客机现已通过检查。该架飞机最快可能在1月24日重上天空。但航空公司未透露飞机出现故障警告的具体原因。

这本来是加政府允许波音737 MAX复飞后该架飞机的首次飞行，也是西捷航空旗下该机型客机的第三架次复飞。

加拿大政府1月18日对波音737 MAX系列机型发出适航指令，对该机型作出必须进行相关改装的要求，并决定于1月20日取消对该机型的“禁飞令”。西捷航空从21日起复飞该机型，加拿大航空则将于2月1日恢复该机型商业运营。

2018年10月和2019年3月，印尼和埃塞俄比亚两架波音737 MAX客机先后坠机并导致346人丧生。该机型遂遭全球禁飞。在加拿大官方于2019年3月中旬禁飞该机型时，该国的加拿大航空、西捷和太阳之翼3家航空公司总共拥有逾40架737 MAX系列客机。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

什么情况？欧美股市全线杀跌 7600亿巨头重挫10%！

在庚子年接近尾声的时候，世界似乎依然免不了被敲打一下！

美股全线低开，市值近7600亿的IBM大跌近10%，第四季度营收不及预期，IBM盘初大跌逾10%。

此外，疫苗短缺的问题开始显现。公共卫生专家周四指责美国各地缺乏COVID-19疫苗。根据州和地方官员的说法，并没有提供足够的剂量来满足一周前特朗普推出的计划。这导致沮丧和混乱，并限制了各州对爆发疫情的控制能力，造成40万美国人丧生。

海外网1月22日电当地时间22日，法国欧洲事务部长克莱芒·博内(Clement Beaune)透露，由于新冠疫苗延迟交付，法国可能会对美国辉瑞制药(Pfizer)和德国生物新技术公司(BioNTech)实施制裁。

从经济数据来看，1月份，欧元区经济活动大幅萎缩，为遏制公共卫生事件而实施封锁措施沉重打击了欧元区主导行业服务业。英特尔和IBM的财报也引发了市场的担忧。

欧美股市又歇菜了

虽然刚刚上台的拜登推出了1.9万亿美元刺激计划，但市场依然对此表示怀疑。一些市场人士认为，最终的刺激规模或许会低于预期，进而由此引发市场担扰。1月22日美股盘面期指全线杀跌。

1月22日，IBM还发布了截至2020年12月31日的第四季度财报和2020年全年财报。财报显示，2020年第四季度IBM总营收为204亿美元，同比下滑6%。按照美国通用会计准则(GAPP)计算，第四季度净利润为13亿美元，同比下滑66%。按照非美国通用会计准则(Non-GAPP)计算，第四季度净利润为19亿美元，同比下滑56%。

去年第四季度，英特尔营收为199.8亿美元，好于预期的175.3亿美元；调整后每股收益为1.52美元，高于预期的1.11美元。业绩超过市场预期，但在财报电话会议上英特尔没有提供其芯片制程发展细节。这也引发了市场的担心，股价盘中大跌超7%。在利好面前，股价尚且如此表现，可见市场信心亦出现不足。

1月份，欧元区经济活动大幅萎缩，为遏制公共卫生事件而实施封锁措施，沉重打击了欧元区主导行业服务业，欧洲股市全线杀跌。

其实，周五的亚太股市表现也并不好，多数收盘录得较大跌幅。而最值得关注的是国际油价的表现。周四公布的行业数据显示，美国API原油库存意外增加，同时OPEC减产执行率下降，全球疫情继续恶化，新冠疫苗的副作用报道不断影响油价走势。

欧洲经济“双底”难免

根据最新的数据，欧洲IHS Markit综合采购经理人指数(PMI)进一步跌离荣枯线，从12月的49.1降至1月份的47.5，略低于市场预期的47.6。德国政府预计，2021年GDP增速将低于之前预测的4.4%。

此外，受到疫情封锁影响，英国服务业活动受到严重的打击，并创下5月份以来的最大降幅。英国12月零售销售和1月服务业PMI，结果这两项数据的表现均不及预期，尤其是1月份服务业PMI录得大幅度下滑。

具体数据显示，英国1月Markit服务业PMI初值跌至38.8，预期45，前值49.4；1月Markit制造业PMI初值跌至52.9，预期53.6，前值57.5；1月Markit综合PMI初值跌至40.6，预期45.5，前值50.4。而英国首相发言人表示，目前没有额外支付500英镑疫情补贴的计划。

IHS Markit首席经济学家威廉姆森表示，随着1月更严格的疫情限制，进一步对企业造成损害，欧元区经济出现双底衰退似乎越来越不可避免。产出加速下滑，主要原因是服务业状况恶化，以及制造业增速降至该行业七个月的复苏以来的最低水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

上市23年股价涨超2000倍，亚马逊(AMZN)如何估值？是否会再次拆股?

美股投资网财经获悉，亚马逊(AMZN)成立之初只是一家在线图书销售商，但现在，它已成为运营多种业务的商业巨头，市值近1.6万亿美元。

自首次公开募股以来，亚马逊的股价上涨了2000多倍。目前，市盈率约为82倍，这似乎很高。那么，亚马逊的估值是否合理？苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)在2020年拆分了股票，亚马逊是否会效仿？

股价暴涨

1997年5月15日，亚马逊在纳斯达克以每股18美元的价格进行了首次公开募股。若当天买入1万美元的亚马逊股票，该笔投资在2020年的峰值时价值2368万美元，增长了2367倍。换句话说，亚马逊上市23年的复合年回报率相当于每年40.19% ，而同期标准普尔500指数的年化增长率仅为6.54%。

可以看到，亚马逊股票的高点3552美元并非较IPO时的18美元价格增长了2367倍。事实上，亚马逊的股票已经拆分了三次。1998年亚马逊进行了一股拆两股的股票拆分，拆分前股价为86美元。一年后，该股飙升至355美元，该公司决定进一步将一股股票拆分成三股。同年晚些时候，当股价跌至120美元以下时，亚马逊又进行了一股拆两股的股票拆分。所以今天的一股股票相当于IPO时的十二分之一。换句话说，如果亚马逊股票自IPO后没有被分割，那么它现在的价值是37,248美元(2020年的高点是42,624美元)，所以较招股价增长了2367倍确实是正确的。

事实上，亚马逊的股票并没有一路上涨。1999年12月，亚马逊的股价仅为106美元。在接下来的两年里，股价下跌了94%，到2001年9月，股价仅为5.97美元。

在亚马逊股价调整之后，直到大约十年后的2009年年中，该股的股价才再次达到106美元。这十年期间，亚马逊的股价波动很大，经历了三次大的价格调整。

2016年，由于收益结果令人失望，亚马逊股价再次出现大幅下跌。所有这些都表明，亚马逊出色的长期业绩对投资者来说并非没有风险。从结果来看，亚马逊确实是非常优秀的投资选择，但是投资时机也非常关键。

那么，现在是投资亚马逊的良机吗？

亚马逊的估值

投资咨询公司Rock and Turner的首席执行官、股票分析师James Emanuel认为，对亚马逊进行估值是最困难的任务之一。因为亚马逊的大部分业务不是收购来的，而是在萌芽状态下培养起来的，这意味着很难准确预测其增长轨迹。

James指出，亚马逊的商业模式在过去几年中发生了巨大的变化，除了订阅服务、广告和云服务带来的收入增加外，亚马逊还在市场上大举转向第三方销售，更不用说进军实体商店了。因此，这导致亚马逊的盈利能力预测缺乏可见度，而且由于每年的变化如此之大，折现现金流模型是完全不可靠的，因为对投入的微小调整都会对产出产生巨大影响。股息贴现模式并不适用像亚马逊这样的成长型公司。

2021年1月18日，亚马逊的市值为1.58万亿美元，股价为3104美元，市盈率为82倍，这似乎很高。

自2006年以来，亚马逊的毛利率已从略高于20%稳步增长至目前的约40%，这证明了亚马逊的出色管理能力。但同期的营运利润率和净利润率与14年前相比没有明显变化。

值得注意的是，EBITDA利润率已经增长了不止一倍。

亚马逊自1997年上市以来从未支付过股息。有人可能认为这对股东不太友好，但一家公司是否决定支付股息，应取决于它是否有更有效的现金用途。显然，杰夫·贝佐斯为股东创造了惊人的回报，他比大多数人更善于分配资本，所以把利润投入到业务中去并不是坏事。亚马逊似乎无意改变其股息政策，这意味着它将继续看到更多的资本增值用途，这对股东来说或许是个好消息。当然，这意味着股息收益率不能用于估值目的。

那么，如果没有传统的指标，我们如何才能最好地评价亚马逊呢？

一些投资者认为，自由现金流(FCF)远比收益重要。在过去的14年里，亚马逊的股价一直在40倍的FCF上下波动。对于一家发展如此迅速、且增长速度没有明显减弱迹象的公司来说，这个数字是合理的。然而，亚马逊目前的交易价格超过53倍FCF，这是否表明它被高估了呢？

James认为，亚马逊并没被高估，这是因为它的业务发展得太快了。过去FCF的主要来源将与未来十年完全不同。从历史上看，FCF一直由电子商务驱动，而在未来，它将更多地由云业务和其他业务驱动。因此，历史水平也不是衡量未来价值的可靠指标。

在过去14年里，亚马逊的平均股价是其销售额的2.5倍，而如今市销率超过了4.5倍。尽管与标准普尔500指数中的许多其他公司相比，这样的市盈率并不高，但该指标依然非常重要。所以，亚马逊的营收增长将是投资者关注的焦点。

虽然大流行摧毁了许多老式零售企业，但毫无疑问，亚马逊是当前公共卫生危机的受益者。2020年前9个月，亚马逊北美销售额增长37%，摊薄每股收益跃升68%。为了满足不断增长的电子商务需求，亚马逊不得不雇佣超过40万名新员工。咨询公司麦肯锡的研究表明，一旦公共卫生危机过去，70%的消费者仍将继续甚至增加网购。

值得注意的是，2020年，美国零售总额中只有14.5%是在线销售，亚马逊占据了最大份额。剩下的85.5%的零售业务主要集中于商业街或大型购物中心，成本很高。到目前为止，亚马逊一直能够以低于线下竞争对手的价格进行竞争。但如果实体零售转向网上，那么亚马逊将面临非常激烈的竞争，将对其利润率和在线主导地位构成重大威胁。

幸运的是，亚马逊已经进入了其他行业。 亚马逊网络服务( AWS)业务创造了约12%的集团总收入，约占营业利润的63%。AWS在云服务领域占据了31%的市场份额，紧随其后的是微软的Azure(20%)、Alphabet的谷歌云(6%)和阿里巴巴(5%)。AWS是其他公司建立业务的基础，更不用说美国政府也严重依赖AWS。

亚马逊还拥有自己的物流团队，包括送货车辆、飞机和集装箱船。它经营着175个以上的业务履行中心和超过1.5亿平方英尺的仓库空间。这是一个非常庞大的集团。

如何对亚马逊进行最佳估值？

分析师James Emanuel认为，可以将亚马逊的各个部分分别进行评估，然后加总。该公司目前报告了六大收入来源，包括在线商店、实体商店、零售第三方销售商服务、零售订阅服务、AWS和营销服务/其他，但只提供三个独立业务实体(北美、国际和AWS)的营业利润数据。

下图展示了亚马逊的主要业务及其收入增长预期和营业利润率。

James认为，亚马逊的国际在线零售很难盈利，因为亚马逊在与众多对手进行竞争，需要不断投入资金。北美在线零售稳定地显示出可接受的增长和利润水平。实体店是一项相对较新的业务，但还有待成长。对亚马逊来说，最重要的是AWS和广告业务，它们都显示出非常健康的利润率和强劲的增长。

事实上，大多数投资亚马逊的人关注的是它在电子商务领域的主导地位，AWS和广告往往被低估了。尽管亚马逊的在线零售业务仍有一定的利润率扩张潜力，但AWS和广告的潜力却难以估量。

James认为，按照目前的发展轨迹，仅AWS业务就可以获得超过9300亿美元的估值(按运营利润占亚马逊集团市值的比例计算)。这将使其成为与微软、苹果和Alphabet等公司并列的全球市值最高的公司之一。

北美电子商务的营业利润率目前为4.5%，但预计到2028年将达到5.5%。预计国际电子商务的利润前景将会改善，欧洲和日本等更成熟的市场将受益于Prime会员收入的增加，而印度和澳大利亚等市场的投资增长速度将慢于营收增长速度。

但AWS和广告业务的利润率增长潜力则远超市场预期。未来AWS业务的营业利润率将在35%之间，而亚马逊广告业务正在快速增长，预计未来10年的营业利润率将攀升至25%左右。

基于这些假设，对未来财务指标的估计如下：

这表明，在未来三年，亚马逊的营收将增长54%，EBITDA和FCF分别增长105%和136%。这将使亚马逊2024年的预期市盈率略高于16倍，看起来很便宜(这意味着市盈率不到30倍)。

亚马逊现在似乎已经完全定价，但James相信，对于长期投资者来说，亚马逊仍有很大的增长空间。

是否会再次拆分股票？

苹果和特斯拉都在2020年拆分了股票，因此不少投资者认为亚马逊也会拆分股票。

公司拆分股票的原因有很多。然而，主要原因是希望股价维持在对投资者有吸引力的水平。当一家公司的股价达到亚马逊这样的高位时，普通散户投资者就很难承受了。

亚马逊首次公开募股时，这家公司才成立3年，并没有明确的盈利路径。它还面临着其他图书销售商的竞争。当时，亚马逊需要争取散户投资者以筹集股权融资，以及提高其在市场上的形象。这可以解释为什么公司曾连续三次分股，但之后再没有分股。

如今，亚马逊的业务范围远远超出了面向消费者的电子商务业务，能够源源不断地产生现金，因此很容易从股票市场筹集新资金。此外，散户投资者还可以通过Robinhood等零售券商进行部分投资。

在James看来，亚马逊与特斯拉等近期拆分股票的公司在很多方面存在差异。比如，特斯拉正在大量流失现金，在其17年的运营生涯中，特斯拉一直在为盈利而苦苦挣扎，直到最近才略有盈利。

James认为，亚马逊是一座建得很好的房子，有着坚实的基础。像特斯拉这样的公司是一座设计很奇特的房子，但它的材料与亚马逊不同。换句话说，他相信五年后亚马逊的股价会比现在高得多，而特斯拉的股价也会比现在低得多。特斯拉选择拆分股票，但亚马逊未必会选择同样的路。

资讯来源：美股投资网 TradesMax