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“股神”巴菲特的搭档查理·芒格有话说。
在1994年南加州大学演讲中，芒格指出，每个人应该有九十到一百个好的模型，也正是这场演讲，令芒格提出的心智模型众所周知。
芒格认为，作为基础的、全球通用的智慧，其首要规则在于，不能孤立事实分析后再试图把它们拼到一起，“这样并不能让你明白任何事情。如果事实没有整理成有条理的理论，那它们并不实用。你必须在脑中有模型，并结合你自己直接或间接的经验，从而把它们编织成理论模型。”
“首先，你需要有多种模型。因为如果你只有一两种模型的话，人性会使你曲解现实而使之符合你的模型。或者，你确实认为现实就是符合你的模型的。就像谚语所说：‘对只有一把锤子的人来说，每个问题就像一个钉子’，”芒格如是解释。
近期市场对新经济企业关注较多。从讨论移动互联网流量何时见顶、一级市场资金紧张、企业密集上市、IPO大量破发到海外科技巨头FAANG （Facebook、苹果、亚马逊、Netfix、谷歌母公司Alphabet）股价大幅回调，市场对新经济从乐观的一致预期转向谨慎下的预期分歧。尽管我们并不认为2000年纳斯达克泡沫破灭会重演，但当前与2000年在技术、资金环境等方面有诸多相似。即便是当时科技泡沫破灭，企业面临资产价格重估的历史背景下，依然有谷歌、亚马逊等优秀企业的快速崛起。
本期的报告我们希望复盘2000年纳斯达克泡沫的产生与破灭，分析当时的科技巨头谷歌、亚马逊等如何在危机中逆势而起。曾同样是行业翘楚的中华网、雅虎为何走向陨落。以期帮助投资者认识当前的市场环境，分析什么类型的新经济企业将脱颖而出。
在1992年美国经济复苏的背景下，美股开启了一轮牛市。而在牛市后期，领涨板块是1996年由总统克林顿提出并上升为国家战略的互联网行业。在1992年1月2日到1997年12月31日期间，纳斯达克指数从584.28上涨到1570.35，涨幅达167.82%，同期标普500的涨幅为132.67%。到了1998年，由于亚洲金融危机，美联储降息应对风险。在低利率环境下，股票市场加快上涨，纳斯达克指数从数从1998年1月2日的1574.1上涨到2000年3月10日的5048.62，涨幅达221.5%，这一时期标普500的涨幅仅为43.76%。
1999年中开始，一年内美联储六次加息，联邦基准利率由4.75%调升至了6.5%。科技公司的业绩、用户增速等指标走弱，微软违反反垄断法风波面临拆分等负面消息接踵而至。2000年开始，纳斯达克泡沫破灭，纳指从2000年3月10日的最高点5048一路回调到2002年的10月9日1114.11点，下跌幅度达到77.93%。
在微软、纽交所母公司洲际交易所（ICE）等大牌企业支持下，也许要不了多久，我们就可以用比特币买星巴克的咖啡了。
美东时间8月3日本周五，ICE宣布，与星巴克、微软、波士顿咨询集团（BCG）等机构共同成立一家新公司Bakkt，将利用微软云解决方案打造一个受监管、开放的数字资产全球生态系统，这个一体化的平台将让消费者和机构能在全球化的网络上买卖、存储和消费数字资产。
星巴克主管合作与支付业务的副总Maria Smith表示，作为零售商中的佼佼者，星巴克将在为消费者开发切实可信且受监管的应用方面发挥关键作用，以便将数字资产转化为美元在星巴克使用。作为移动支付的领军人物，星巴克拥有超过1500万会员，致力于为扩大客户的支付选择而创新。
Bakkt的CEO称，Bakkt将推动提高效率、安全和功用，让机构、商家和消费者参与数字资产活动，打造一个帮助释放数字资产在全球市场和商务中潜力的开放平台。
ICE的行动还不止于此。ICO还计划今年11月推出期限为一天的比特币期货合约。这是全球首创的所谓“实物”交割比特币期货产品，因为全球最大期货交易所、美国芝商所（CME）和美国最大期权交易所Cboe去年12月推出比特币期货合约都是只以现金结算，而不是比特币。
ICE的CEO Jeffrey Sprecher向财富杂志表示，在Bakkt基础设施的支持下，比特币将极大地简化全球资金流动，“可能成为第一个全球范围的货币。”
数字资产对冲基金Megalodon Capital的总裁Maria Adamjee表示，作为一个交易所，上市这样新的产品，并且认为这种加密数字货币不会消亡，这是明智之举，对他们来说是有意义的，但问题是，市场真的做好这方面准备了吗？
智能音箱与音频设备制造商Sonos(19.91, 4.91, 32.73%)周四在纳斯达克(7802.6852, 95.40, 1.24%)正式挂牌交易，开盘价为16.18美元，较15美元的发行价上涨约7.9%。截止收盘，Sonos收报19.91美元，收盘价较发行价大涨32.73%。
Sonos成立于2002年，总部位于美国加利福尼亚州圣巴巴拉市，主要经营一体化无线智能音响、智能家庭影院音响和无线智能音响连接器设备。
今年7月6日，Sonos向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开招股）招股书，股票代码为“SONO”。
月24日，Sonos将IPO发行价区间定在每股17美元至19美元，最多融资2.641亿美元。按最高每股19美元计算，Sonos总市值达到约19亿美元。
但昨日，Sonos将IPO发行价定为每股15美元，低于之前的预期。Sonos表示，此次IPO将出售1389万股股票。按照最新价格，Sonos此次IPO预计将融资2.08亿美元，为公司估值约15亿美元。
受到游戏大作《使命召唤》热销的提振，动视暴雪（Activision Blizzard）周四公布的季度利润超出华尔街预期。但该公司对当前季度和全年的预测低于市场预期。
该公司第二季度净利润达到4.02亿美元，折合每股收益0.52美元，去年同期净利润2.43亿美元，折合每股收益0.32美元。
不计特殊项目，该公司每股收益0.41美元，超出分析师0.35美元的平均预期。当季调整后营收下滑2.3%，至13.9亿美元，还是高于分析师13.8亿美元的平均预期。
但动视暴雪预计，第三季度调整后营收为16.2亿美元，每股收益为0.47美元，低于分析师18.7亿美元和0.66美元的预期。2018年调整后每股收益为2.58美元，营收为74.8亿美元。而华尔街预期为每股收益2.60美元，营收为75.2亿美元。
Wedbush Securities分析师迈克尔·帕赫特（Michael Pachter）表示，该公司之所以下调当前季度的预测，主要是因为去年同期受到《命运2》的推动——该游戏一年前为其创收4.5亿美元。
《使命召唤》表现强劲
动视暴雪将于今年下半年发布《使命召唤：黑色行动4》、《魔兽世界：争霸艾泽拉斯》和《命运2：抛弃》。公司总裁克里斯特·约翰逊（Collister Johnson）在财报电话会议上说：“预售表现强劲。”
动视暴雪还在通过旗下的“守望先锋联赛”进军电子竞技领域，最近还与ESPN和Disney XD签订了多年的转播协议。
公司CEO罗伯特·考蒂克（Robert Kotick）说：“随着电子竞技在主流人群中日渐流行，我们也希望利用我们的守望先锋联赛模式取得的成功在未来拓展电子竞技的新机会。”
该公司竞争对手EA和Take Two也将在下半年推出多款热门游戏，包括《FIFA 19》、《NBA 2K 19》、《荒野大镖客2》和《战地5》
我们私下里筹备这个事情已经有两三年时间了，”马斯克在今早的财报电话会议上说道。“我想是时候可以将消息公之于众了。”
特斯拉正在自己开发一个名叫“Hardware 3”的硬件，这将用在Model S、Model X以及Model 3上来实现自动驾驶功能。
至今为止，特斯拉(300.84, 2.70, 0.91%)一直依靠的是英伟达Drive平台。那么现在为什么要进行调整呢？
特斯拉表示通过自行设计芯片，公司能够专注于自己的需求，进而保证效率。
“我们知道自己的神经网络是什么样子，也清楚未来它会是什么样子。”Hardware 3项目的主管Pete Bannon说道。Bannon指出明年将会开始推出硬件升级。
作为头号重仓股，苹果公司（Apple）对“股神”巴菲特而言显然是一颗壮硕的“摇钱树”。
根据FactSet数据，截至3月底，巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔公司持有2.396亿股苹果流通股。若持股数量不变，按照苹果周三5.89%的收盘涨幅计算，巴菲特的持股市值一天之内就浮盈约27亿美元。
以周三201.5美元的历史最高收盘价计算，巴菲特的苹果持股市值高达482.79亿美元。苹果公司目前总市值超过9900亿美元，距离万亿美元仅一步之遥。
“这是一家令人难以置信的公司，我当然喜欢苹果。我们买这只股票就是为了长线持有。”巴菲特曾在今年5月在CNBC节目中毫不掩饰他对苹果的爱意，“我们买入了大约5%的苹果股票。如果可以的话，我甚至乐意把持股比例增加到100%……我们非常欣赏他们的经营活动，也看好管理层及其思维方式。”
这里的经营活动和管理层思维方式大体上是指苹果公司当时宣布的最新举措：计划斥资1000亿美元回购股票，二季度还给股东支付了37亿美元的分红，上半年的分红总额达到69亿美元。
这样一来，巴菲特的持股比例将在未来一两年内自动升至5.5%。具体比例取决于苹果公司回购股票的速度以及价位。随着苹果公司采取现金中性战略，且每年还产生更多现金流，伯克希尔的持股比例将每隔两三年就会增加1%左右。
当时巴菲特还解释了为何他如此看好苹果：“政府出台的减税措施对于苹果而言是个大利好。沉默的股东们本来已经满足于35%的税率了，而减税让这一切发生了重大改变。现在，35%变成了21%，这使得股票变得更有价值了。”
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截至目前，伯克希尔是苹果公司第二大股东，其持仓在公司总持仓中的占比超过21%，是公司第一大重仓股，比例几乎是其第二大重仓股富国银行（12.7%）的两倍。
伯克希尔是如此偏爱苹果，以至于今年一季度还加仓近7500万股。福布斯杂志猜测，由于6月苹果股价显著下挫，有可能吸引巴菲特再度出手增加头寸。
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苹果公司股价周三之所以大涨，是因为他们公布了超出市场预期的强劲财报。数据显示，苹果在刚刚过去的季度中EPS达到2.34美元，而分析师预期为2.18美元。
而在财报发布前，市场上到处疯传iPhone X销售不畅等负面消息，令很多分析师质疑苹果是否还能延续以往的辉煌。同时，科技股整体估值被疑过高，也连累了苹果股价前景。
财报公布后，苹果股价大幅冲高，史上首次突破了200美元整数关口，将其年初至今的累计涨幅一举推升至19%。相比之下，标普500指数同期涨幅仅5%。
过去12个月，苹果公司股价累计大涨34%，同期道琼斯指数涨幅为15%。
曾做空港股上市公司新秀丽的空头，又盯上了一家在美上市中概股。
中国数据中心基础设施和服务提供商万国数据（GDS Holdings Ltd）股价在美股市场周二的盘中一度暴跌40.5%，最终收跌37.2%，市值在一个交易日内蒸发16.2亿美元（约111亿元）。沽空公司Blue Orca当地时间7月31日发布沽空报告，称万国数据的估值为每股ADR 4.32美元。
就在Blue Orca沽空报告发布后的当天，美国知名律所Block & Leviton LLP就宣布，正式介入对万国数据及公司某些高管、董事是否违反美国联邦证券法的调查。
北京时间8月1日晚间（美股盘前），万国数据官方回应Blue Orca的沽空报告，称报告中的指控是错误的，结论是不准确的，并且是基于对公司业务的误解。美股周三开盘后万国数据跳空高开逾25%，但随后回落至22.64美元。
Blue Orca：万国数据将其数据中心的利用率夸大20%
记者查询万国数据官网了解到，公司成立于2006年，总部位于上海浦东区杨高南路428号由由世纪广场2号楼2楼。公司的T3+等级数据中心位于北京、上海、深圳、香港、成都、广州，占地面积和电力密度均是是国内数据中心平均标准的2倍。万国数据还是内地第一家为银行、基金、保险和政府机构提供灾难恢复外包与咨询的公司，彭博终端机数据显示，截至2017年12月31日，万国数据总员工数为740人。
Blue Orca在其网站发布报告称，万国数据夸大了营收和EBITDA数据，并称其对万国数据股票的估值仅为4.32美元。Blue Orca还总结道，该机构认为万国数据的股价可能会轻松归零。
Blue Orca首席投资官索伦·安达尔也承认，他正在做空万国数据。记者注意到，年初至本周一Blue Orca的沽空报告发布之前，万国数据的股价已经累计上涨超过50%，自2016年11月IPO以来更是累计上涨近350%。
在当地时间本周二发布的一份长达53页的沽空报告中，Blue Orca称目前万国数据的EV/TTM EBITDA达到了令人感到荒谬的80倍——哪怕其利息支出现在已经超过了公司上报的毛利润。
投资者一直都坐视不理万国数据惊人的债务负担，原因是对该公司未来增长抱有信心。Blue Orca认为，自从IPO以来，万国数据一直都在不顾一切地借债，通过抬高未披露相关方收购交易的收购价的方式，给公司内部人士带来了至少6.96亿元人民币的收入。
报告还补充称，万国数据正在夸大其服务区域的规模和利用率，从而夸大了上报营收和EBITDA（即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利）数据。从Blue Orca的建模分析来看，其推测万国数据将其数据中心的利用率夸大了20%。
在Blue Orca的报告发布后，万国数据在美股周二午休之前就下挫近20%，午后扩大跌幅，收盘报21.83美元。但Blue Orca对万国数据的股票估值仅为4.32美元。Blue Orca还指出，即便是这一估值也很可能是保守的。
互联网巨头谷歌(1217.26, -2.48, -0.20%)于周三宣布将在新加坡建立第三个数据中心——因为越来越多的消费者和企业开始上网，其中越来越多的人需要云服务。
该公司在一篇博客文章中表示，它将从前两栋大楼开始，着手建设位于裕廊西（Jurong West）的第三座设施，并将把对当地数据中心的长期投资增至8.5亿美元。谷歌此前表示，2015年推出第二个数据中心时，投资总额为5亿美元。
谷歌表示，2011年，该公司在东南亚建立了第一个数据中心，并在四年后又增加了一个数据中心，原因是该地区的用户和使用量迅速增长。
对于软件开发商来说，最好的盈利状况是软件可持续收费，这样不仅可以增加后续更新带来的动力，也可以保证营收。而微软(106.08, 0.71, 0.67%)以往更注重一次性销售，而不是续费模式。但他们似乎有变更收费模式的打算。
按照国外记者Mary Jo Foley带来的消息，他发现微软即将推出一个“Microsoft Managed Desktop”服务计划，该计划允许用户按照月度租赁Windows 10系统。这个支付方式虽然让人感觉匪夷所思，但不可否认是持续带来收入的好方法。不过用户早已经习惯了一次性收费的情况，这种月度租赁的情况真的能够被消费者接受么？还有待进一步了解。
微软希望用户通过租赁的方式使用Office 365，但并不愿意消费者购买Office之后五六年也不升级，这样会降低软件收入，影响微软开发新版本的积极性。不过这仅仅是针对Office而言的，实际上它只是一款常用工作软件，并非没有替代品。而Windows作为全球最大的PC操作系统，不可一概而论。采用月度租赁的方式并不乐观，毕竟消费者早已经习惯了免费操作系统（Android和iOS），PC操作系统也往往是一次性缴费
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