这个男人最近很火，自己一个人逛夜市买路边摊，连一个保镖都不带，但从他背后的公司的财报来看，他作为CEO的个人安保费用高达70万美元。

他就是英伟达的CEO，黄仁勋，今年60岁

自 OpenAI去年推出ChatGPT 以来，围绕AI的炒作已在过去数月持续升温，引发了众多全球科技企业在这一赛道内的激烈竞赛。各个企业们争相订购芯片，以实现其在生成式AI方面的雄心，这对英伟达来说是巨大的竞争优势。

高盛分析师Toshiya Hari 周四在一份报告中写道：“鉴于英伟达的竞争优势，以及客户开发和部署日益复杂的AI模型的紧迫性，我们预计，在可预见的未来，英伟达将保持其行业龙头的地位。”

这也得益于英伟达多年来对AI领域的投资。Raymond James 总经理 Srini Pajjuri 与高盛持同一观点：“GPU的供应商只有一家，而英伟达在过去10年里一直在投资这个市场。他们不仅有芯片，还有系统和软件，这是一家全套式解决方案公司。”

他表示：

短期内，英伟达的地位是唯一的（only game in town）。

对于英伟达给出的业绩指引，Pajjuri 认为，如果业绩超出预期5%左右，就足以让英伟达的股价保持在当前水平，但现在业绩比共识预期高出了50%。这可能意味着，英伟达的股价还有巨大的上涨空间。

美东时间周三盘后，英伟达公布Q1业绩大超预期，AI芯片所在数据中心业务的营收超出华尔街的预期，并创下历史新高；更令人惊喜的是二季度指引，预计Q2营收同比增长近33%至110亿美元左右，较分析师预期高53.2%，也将是该公司有史以来最高的季度营收。

这使得市场情绪大受鼓舞，英伟达股价接连数日在美股盘中暴涨，周三一度涨近30%，周四飙升超过26%，市值直逼万亿美元。

包括苹果、微软、Alphabet、亚马逊、Meta和特斯拉在内的七大科技股市值在5天内增加了4540亿美元，推动标普500指数连续第二周上涨。

自1月份以来，这七大科技股的涨幅中位数高达43%，几乎是标普500指数的五倍；平均涨幅为70%，而标普500指数的其他493只股票平均只上涨了0.1%；七大科技股的平均市盈率为35倍，比市场水平高出了80%。

如德意志银行在研报中指出，所有接触AI的公司都轻而易举地跑赢了标普500指数。

Pajjuri 认为：

AI领域正在进行一场战争，而英伟达是唯一的军火商。因此，我们看到了该公司营收的巨大飞跃。

Baird Equity Research 高级研究分析师 Tristan Gerra 周四在一份投资者报告中表示，尽管谷歌的下一代张量处理单元等平台可能具有竞争力，但不太可能从英伟达手中夺取市场份额：“我们认为，没有哪家公司的全堆栈解决方案能与英伟达相匹配。”

分析师们紧接着上调了对英伟达的目标股价。Needham、摩根士丹利、伯恩斯坦、Wedbush等机构纷纷给予了英伟达“买入”或“增持”评级，认为该股将跑赢大盘，并将其目标股价上调至了450美元左右，Rosenblatt 分析师 Hans Mosesmann 甚至将目标股价上调至了600美元。

Wedbush 分析师 Dan Ives 认为，英伟达的给出的业绩前景“令人瞠目结舌”，并表示这反映了企业和消费者领域对人工智能的历史需求；摩根士丹利则预计，英伟达的业绩将在第二季度出现“井喷式增长”。

Needham 分析师 Rajvindra Gill 表示，英伟达可能成为第一家市值达到万亿美元的芯片制造商。客户正在竞相追逐生成式AI，这将使英伟达的商业模式受益巨大；游戏等部门的增长也高于预期，这有助于提振其业绩指引并提高目标价：

早在2021年底，我们就开始发布研报，认为英伟达将成为第一家市值达到万亿美元的芯片公司。虽然在中间几年该公司出现了一些高峰和低谷，但我们相信，随着时间的推移，英伟达有能力实现这一估值。

但从长期来看，Pajjuri 认为，英伟达的长期竞争对手AMD最终可能会开始抢占市场份额，设计自己定制芯片的公司也可能给英伟达施以重压。

接下来英伟达是否又要拆股？

不止一家媒体提到，白宫和共和党人更接近达成协议，以未来两年限制政府支出换取提高债务上限，有媒体称双方分歧缩小。众议院共和党领袖、众议长麦卡锡称，他认为债务谈判周四晚间已取得进展。美国副财长Adeyemo称，对达成债务上限协议有了一些信心。财长耶伦最新预计的债务大限日较此前推迟四天至6月5日。

债务上限协议在望的好消息传出后，6月初到期的美国短期国库券的价格反弹，周五盘中，这些短债的收益率全线回落到6%下方，体现投资者对赶在违约可能到来日以前达成债务协议更有信心，市场对债务违约的担忧“退烧”。

周五公布经济数据仍喜忧参半：4月美国耐用品订单和剔除飞机的非国防资本品订单环比初值均意外不降反增，令市场对企业支出二季度复苏的乐观情绪升温，而4月美联储重视的通胀指标核心PCE物价指数同比上涨4.7%，未如预期企稳，环比增速还创1月以来新高，体现物价压力仍处高位，或令美联储更倾向继续加息。

PCE公布后，美元指数反弹、盘中一度转涨，继续刷新两个月高位，美国国债总体价格盘中跳水、收益率拉升。对利率前景更敏感的两年期美债收益率在美股早盘一度升破4.60%，日内升幅超过10个基点，和基准十年期美债的收益率均再创两月新高。午盘随着风险偏好持续回暖，美元重回跌势，美债收益率回落，十年期的收益率最终转降，两年期保住升势。

债务上限利好和AI主题主导美股。美股早盘高开高走，芯片股继续扮演主要上行领头羊。继英伟达后，又一发布财报的芯片股传来受益于AI热潮的好消息。周四盘后公布财报预计今年下半年营收加速增长、2024年AI营收将较前一年至少增长一倍后，Marvell Technology盘中涨幅曾接近30%。热门中概股强势反弹，更胜大盘一筹。盘前公布一季度业绩远优于预期、净利润同比激增两倍多的拼多多两位数大涨。

凭借芯片股为首的科技股大涨，本周标普和纳指得以继续累涨，但多数板块全周跌势不改，道指回落。周五同样受益于芯片股走高的欧股反弹，全周仍未能扭转跌势。欧美国债、尤其是短债收益率全周大幅攀升，体现市场对央行紧缩的预期强烈，英国国债收益率升幅居首，凸显英国公布核心CPI增速意外创三十余年新高的加息预期。

大宗商品中，美国债务上限谈判利好的支持下，国际原油成功反弹，本周保住累涨之势，主要源于沙特能源大臣周二警告空头、令市场对6月初OPEC+会议决定减产的预期升温，以及周三美国公布的上周EIA原油库存超预期剧减，体现供应紧张之势。而欧洲天然气继续创两年新低，创2007年来最长连跌周，体现了欧盟天然气库存处于高位、本地行业需求疲软、德国本周四公布的GDP又显示陷入技术性衰退的打击。

纳指创九个月新高连涨五周芯片股指数涨超6% Marvell涨32% AI概念股高涨中概跑赢大盘

三大美国股指集体高开。早盘纳斯达克综合指数率先涨幅超过1%，此后道琼斯工业平均指数涨幅扩大到300点以上，和标普500指数的涨幅也均超过1%。午盘纳指涨幅扩大到2%以上，刷新日高时，纳指涨约2.4%，标普涨近1.5%，道指未突破早盘涨近400点、涨超1.2%刷新的日内高位。最终，三大指数本周首度集体收涨，道指终结五日连跌，纳指和标普连涨两日。

纳指收涨2.19%，连续两日创5月5日苹果公布一季度财报次日以来最大涨幅，报12975.69点，刷新去年8月16日以来收盘高位，继周一之后本周第二日创去年8月以来新高。标普收涨1.30%，报4205.45点，刷新去年8月19日以来高位，继上周四之后再创去年8月以来新高。道指收涨328.69点，涨幅1.00%，报33093.34点，走出连续两日刷新的3月29日以来收盘低位。

科技股为重的纳斯达克100指数收涨2.58%，创Meta公布一季报次日4月27日以来最大涨幅，连续两日、本周第三日刷新去年4月以来高位。价值股为主的小盘股指罗素2000收涨1.05%，脱离连跌三日刷新的5月16日以来低位。

本周主要股指多数继续累计上涨。纳指累涨2.51%，纳斯达克100涨3.59%，均连涨五周，标普因周五走高而累涨0.15%，连涨两周，而道指累跌1%，回吐上周结束两周连跌的涨幅，罗素2000微跌0.04%，未能在连跌三周后连涨两周。

主要美股指本周走势

标普500各大板块中，周五只有跌近0.4%的能源、跌近0.2%的医疗和跌0.1%的公用事业三个收跌。芯片股所在的IT板块涨近2.7%，福特汽车和特斯拉所在的非必需消费品涨近2.4%，通信服务涨1.7%，房产涨1.2%，必需消费品涨近0.4%涨幅最小。

本周只有三个板块累涨，IT涨5.1%，通信服务涨1.2%，非必需消费品涨近0.4%。八个累跌的板块至少跌超1%，其中材料和必需消费品跌超3%，医疗跌近3%，公用事业跌超2%。

美股各板块ETF本周走势

周四强劲反弹的芯片股总体周五继续高涨。费城半导体指数和半导体行业ETF SOXX收涨6.3%和6.5%，连续第二日收创一年多来新高，本周累涨10.7%和10.6%。

芯片股中，周四盘后财报释放AI营收猛增前景的Marvell Technology表现最佳，其开盘即涨近19%，收涨32.4%，创2001年10月以来最大涨幅、及去年4月以来收盘新高，本周大涨44%；周四大涨24%的英伟达涨势明显缓和，收涨2.5%，连续两日股价创历史新高，本周涨逾25%；博通收涨11.5%，美光科技涨超6%，恩智浦、安森美、AMD都涨超5%，台积电美股涨超2%；周四跌5.5%领跌道指成份股的英特尔收涨5.8%，脱离周四所创的3月13日以来低位。

英伟达财报后周四一日大涨24% ，周五再创新高

AI概念股多数大涨。C3.ai（AI）收涨约16%，连涨三日，继续刷新4月3日以来高位；有望为英伟达AI芯片H100提供电源管理解决方案的Monolithic Power Systems（MPWR）收涨6.7%；Palantir（PLTR）收涨6.3%，Adobe（ADBE）涨近6%；SoundHound.ai（SOUN）盘中涨超5%后转跌，收跌4%，盘中曾涨超1%的BigBear.ai（BBAI）收跌2.1%。

全球市场行情回顾

要闻

1、中央出手 重磅利好来了！A股万亿板块要嗨？多只大牛股紧急提示！

5月25日晚间，据新华社消息，中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》。纲要提出，到2025年，建设一批国家水网骨干工程，国家骨干网建设加快推进，省市县水网有序实施。那么，该文件对二级市场的影响有多大呢？

2、长城举报比亚迪 为私利还是正义？常压油箱是否致排放不达标？

5月25日，长城汽车公众号发布声明称，就比亚迪秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i两款车型涉嫌整车蒸发污染物排放不达标的问题进行举报。

3、阿里闪电裁员？辟谣来了今年预估招15000人

针对近日的裁员传闻，阿里回应了。5月25日晚间，阿里巴巴官方微博针对近日的裁员传闻进行辟谣，称“面对新形势、新机遇、新发展，我们从未停止过对自我的革新与升级，也从未停止对优秀人才的招募和培养，这是面向未来长期发展的活力之源”。

4、金融大V “翻车”！“割韭菜”获利300多万获刑4年10个月罚金258万！

据上海浦东法院微信号消息，上海市浦东新区人民法院(简称“浦东法院”)对财经“大V”“割韭菜”获利一案作出一审判决，以非法经营罪、帮助信息网络犯罪活动罪、虚假广告罪三罪并罚，判处徐某有期徒刑4年10个月，并处罚金258万元。目前判决已生效。

5、白宫新闻秘书债务上限谈判富有成效 但两党仍有分歧

5月25日，美国白宫新闻秘书卡里娜·让-皮埃尔在当天的简报会上表示，白宫谈判代表与众议院议长麦卡锡的团队就债务上限问题进行了“富有成效的讨论”，双方都同意“违约不是一种选择”。

6、华尔街投行密集上调英伟达目标价 它离市值正式破万亿还差多少？

目前，英伟达的市值已经“正式”超过了9300亿美元，巩固了其美股第五大、全球第六大上市公司的地位，并且甩开了身后的伯克希尔哈撒韦公司近2300亿美元。

热门公司追踪

台积电在欧洲设厂协商顺利，计划专攻车用MCU

台积电高层表示，与欧洲各级政府协商顺利，预计8月做出设厂决定，未来新厂将专攻车用芯片，如以28nm制程为基础的汽车MCU。

网易Q1业绩超预期

网易发布2023年第一季度财报，期内业绩保持稳健增长，超过市场预期。其中，Q1净收入同比增长6.3%至250亿元(人民币，下同)，超过市场预期的248亿元；毛利润为149亿元，同比增长16%；非公认会计准则下归属于公司股东的净利润76亿元，超过市场预期的57亿元。季度内，网易继续投入AI大模型等自研关键技术，Q1研发投入37亿元，研发投入占比营收达15%。

百度搜索回应被必应超越该数据很离谱，有自信在中文搜索引擎市场保持市场份额第一

5月25日，对于近期“百度桌面搜索中国市场份额被微软旗下搜索引擎必应超越”一事，百度集团副总裁、搜索平台负责人肖阳回应称，这是一个很离谱的数据，过去一段时间百度搜索在桌面端市场份额的市场份额是保持稳定领先的。据另一位百度内部人士补充，内部数据显示百度搜索的市场份额一直高于必应，但涉及商业机密不便对外透露具体数据。

法拉第未来将于5月31日举办发布会，5月底启动第一阶段产品交付

据e公司，法拉第未来宣布，将于美国洛杉矶时间5月30日(31日)举行FF 91 & Faraday Future2.0终极发布。据多方了解，FF还将在美国5月31日，按照Q1财报会议上的承诺如约启动第一阶段行业专家FPO(未来。主义者产品官)交付，首批用户将有机会全额付款以体验创新的FF 91，并锁定产品的拥有权。

市场展望

1、生怕错过美股行情 华尔街大行开始反思自己的悲观预测

曾认为美国股市2023年无路可走的策略师和投资组合经理已然改变了调门，因为他们现在担心的是和潜在的行情失之交臂。

2、多型号光伏组件价格同步回调 推动产业链整体盈利良性提升

近日，受上游硅料价格松动等因素影响，多型号光伏组件价格出现明显回调。Mysteel数据显示，166系列、182系列、210系列光伏电池组件5月25日分别报价1.6元/瓦、1.63元/瓦和1.65元/瓦，5月份以来分别累计下滑4.76%、4.21%和3.51%。

3、人民币计价交易为港股引入“活水”

港股双柜台模式短期中期有望为港股引入“活水”，提升流动性。1）双柜台模式落地后，意味着港股可以直接用人民币计价和交收，降低了港汇对持有港股期间收益的影响，从而吸引人民币增量资金进入港股市场。

4、南向资金5月25日净流入超72亿加仓李宁和中移动 卖出中海油及比亚迪

据数据显示，南向资金当日成交315.1445亿港元，净流入72.05亿港元。其中沪港股通净流入39.03亿港元，深港股通净流入33.02亿港元。

交易所数据显示，5月25日南向资金

大幅净买入腾讯控股(00700.HK)8.21亿港元；美团-W(03690.HK)3.38亿港元；李宁(02331.HK)2.02亿港元；中国移动(00941.HK)1.91亿港元；

大幅净卖出建设银行(00939.HK)3.42亿港元；中国海洋石油(00883.HK)1.49亿港元；比亚迪股份(01211.HK)1.06亿港元；

此外，今日盈富基金(02800.HK)、恒生中国企业(02828.HK)获资金回流，分别净买入43.72亿、8.22亿港元。

财经日历

资讯来源：美股投资网 TradesMax

又到了一年一度618，平台们都纷纷“放出了狠话”。

在2023年淘宝天猫618商家大会上，淘宝天猫618总负责人暮珊表示，今年618是淘宝天猫历史上投入最大的一届。抖音电商则在不久前的生态大会中宣布进入货架电商的竞争，而且引入了蓄水期和正式期两个阶段来获客；唯品会相关负责人说，618期间不仅折扣基础低，而且还推出一些新的秒杀栏目；京东零售CEO辛利军说，今年的京东618会是全行业投入力度最大的一次618，聚焦多、快、好、省，京东要为消费者打造最简单、最实惠、最省心的618消费体验。

回顾上半年，春节电影行业火了，五一旅游行业爆了，烟火气已经开始沸腾，618这个节点，也该轮到电商消费了，各个平台对于这次大促放出的“狠话”也就可以理解了。

618，京东厘清主动脉

而要论今年618中最与众不同的，还是要数京东。虽然平台们都在各种秀玩法、秀低价、号召消费者做攻略，但是以往京东高层很少在618的发布会上，以如此篇幅去提及“低价”。

今年，恰逢京东20周年，京东零售CEO辛利军在618的发布会上，除了回顾京东近20年来的创业历程和介绍京东618的服务之外，提到最多的一个关键词是“低价”。

例如“我们始终追求的就是为用户提供极致性价比，为用户打造天天低价的购物体验。”再例如“今年为了进一步提升用户的低价消费体验，在3月初最终全面上线了百亿补贴频道……这只是京东低价策略的一小步。”

其实京东自创立以来，低价一直是延续到现在的战略，刘强东就曾在去年底又一次强调“要回归常识，回归到商业本质的五个要素——产品、价格、服务、成本、效率。”

多位业内人士认为，这次618京东再次强调了“低价”二字，是向商业本质上的靠拢，也是厘清今年618的主动脉。就像辛利军说的——懂得让利，才有朋友！

在产品和价格这种用户感知明显的层面，“懂得让利”就是提供“多、快、好、省”的购物体验。

据了解，在“省钱”这个核心命题里，今年京东618在推出全场商品价格直降的基础上，用户还有机会每天领取三张“满200减20”补贴券，而且除特殊商品外全场所有商品均可使用；而且参与京东百亿补贴的商品数量也将较3月份实现10倍扩充，为消费者带来最简单、最直接的低价消费体验。

有网友笑称“对于消费者来说，做再多营销，低价才是真诚的试金石，而真诚又是打动消费最好的必杀技，京东这次领悟了精髓。”

站在平台层面，618这个京东首创的购物节，也是京东的“主场”。在创业20年这个新起点上，京东对于“省”的理解，如果只局限于让“用户省钱”，不免有些局限性，还需要让用户“省心”。

蓝鲸TMT分析师发现，针对于许多家庭在购物节时精打细算囤的“大件”，今年618京东到家宣布联合美的、格力、飞利浦、箭牌等家电家居品牌，携手实体门店推出“送装一体”服务；而且今年618京东还提升了服务项目所覆盖的品类、时长和力度，并全新推出食品“半月试吃无忧”“半年囤货无忧”“家居180天可退可换”这些创新服务。还有消费者对蓝鲸TMT表示，急用的时候甚至都可以不等大促，因为京东有“价保”。据了解，仅“价保”服务一项，京东2008年在行业首创“价保”服务以来，截至目前已累计为消费者省下了近80亿元。

能延伸出这些创新服务触角，是因为京东拥有超过200项针对消费者痛点的基础服务、80余项行业首创或独有的服务，持续为消费者的购物体验“保驾护航”，公开资料显示过去5年，京东零售在用户服务方面的投入已近800亿元。

618承载的意义，不再是“交易”

有业内人士表示“在大促期间低价是1，品质和服务是两个0，失去了低价优势，其他一切所谓的竞争优势都会归零。厘清了低价的”1，再来看看服务和品质这两个0，它们关系到消费者如何给商家打分、如何给电商平台打分。

从许多头部平台的表现来看，今年守护“价格力”，并不只是靠烧钱“补贴”，例如抖音电商强调了品牌注重“全域兴趣电商”的建设；天猫方面不久前出台了一些会员粉丝新规帮助优化运营。从这个角度来看，618承载的意义也不再是“交易”，而是一个让商家也能收获“品效合一”的落脚点。

今年的618，京东也在商家的服务举措上持续加码，诠释“懂得让利，才有朋友”，还需要拆解京东让利商家的动作。

据了解，目前京东已经不再区分POP业务和京东自营，在今年618期间，京东还计划为商家们提供超10亿优质流量红利、千万量级的广告红包，助力商家的营销。

以往促销期间，商家需要精打细算营销费用的ROI，京东方面则表示，今年打上“百亿补贴”标签的POP商家商品会自动降扣，大大降低了商家的营销成本；而此前京东集团的新任CEO许冉也曾在业绩电话会上回应，正是基于京东长期以来在供应链方面上的积累和投入，才能够换来更高的效率和更低的成本优势以支撑百亿补贴；另外早在今年初，京东也已经推出了支持各类商家入驻的“春晓计划”，大大降低了商家们的入驻门槛、简化了入驻流程。

商家们的信赖和合作，不是通过补贴引来的，而是服务出来的。不久前在京东“20岁生日”时，波司登负责人表示，京东与品牌一起拿结果，一起为结果负责；小米集团负责人表示，为了给消费者最好的服务体验，小米与京东始终都在围绕用户体验进行创新服务的尝试。

在今年618之前，京东又升级了智能广告投放工具，进一步降低产品使用门槛，助力商家们投放提效；还推出了“言犀虚拟主播”产品，通过京东云全自研智能多模态交互与形象驱动技术，帮助商家直播带货降低成本高达95%，平均销售额提升30%以上；在商家们头疼的下单环节，也推出了帮助大促自动化配置的模板，让商家可在取消订单、自主售后场景下各个环节实现自动化操作、无须手动处理，预估可提升50%的售后处理效率。

在“提效”的大背景下，今年京东618也是线上线下参与品牌商家数量最多的一届618。除了许多新商家入驻京东想闯出一番天地外，时尚品牌蒂芙尼、奢侈品时尚品牌Bottega Veneta、新能源汽车品牌特斯拉等众多大牌也在今年上半年入驻京东，据了解，今年京东618期间，他们也会给消费者们带来爆款好物。在线下，包括数万家京东自营或管理的门店，以及京东供应链接入的全国数百万家线下合作门店，也都将参与到今年的京东618中来。

去年，消费行业中曾有声音讨论过电商大促的“变味”，焦点无非是让商家赔钱补贴、购买流量来造势。但京东的动作，明显是想让合作伙伴在京东都能实现健康的生意增长、让生意更加持久，对这种低品质的“价格战”说不。特别是京东对于“多快好省”的理解，也不仅在于商品层面，同样也在于品牌商家的供给层面，通过丰富供给、好用的工具、低门槛的接入方式，不论是自营还是第三方商家，都能在京东收获大促带来的喜悦。

新起点，618如何驱动下半年经济复苏

今年一季度，最终消费对经济增长的贡献率达到66.6%，成为三大需求中拉动经济最主要的因素，所以二季度中，618对于促进消费复苏的意义也不言而喻。

之前有不少消费者向蓝鲸TMT反映，京东生鲜调整了运费规则，可与自营商品合并支付满99元包邮。业内人士表示，这或许是京东在为618中的农产品、地区特产的上行助力。去年9月的“京东农特产购物节”上，就有超过30万款高品质农特产好物上线，覆盖全国2336个农特产地及产业带，国家地理标志农产品超12万个。

另据了解，为了618，京东物流已经在“待命状态”，将充分利用自有全货机及超1000条航线资源，保 障荔枝、樱桃、杨梅等生鲜水果，以及医药、高端消费、精密仪器等商品的高效运输，航空货运服务可覆盖全国超400个城市。

另外，京东物流也将继续保障全国范围的上门服务，超300城可实现最快分钟达；并将持续发挥一体化供应链优势，推出电商仓、升级商务仓等产品与解决方案，全面助力保障大促期间平稳运营。618，也正是许多地方特产成熟的时刻，用供应链优势提振农产品和地域特产的消费、协同产业带发展，也是618应有的题中之义。

京东20一路走来，从中关村的一个小柜台发展到一个拥有几十万员工的大企业。从最初销售录像带后来一步步全面拓展，到现在几乎覆盖所有的消费品。有人评价京东够“血性”，当年顶着压力自建供应链；有人评价京东够格局，因为它宣布过永远、无偿、绝不排他地授权所有企业使用618的品牌标识和形象；也有人评价京东够义气，因为它总是在挂念着为“兄弟们”建立保障。

站在“以实助实”的角度上来看京东的布局，没有自建供应链，哪来“多、快、好、省”的消费体验；没有大格局和前瞻思考，品牌商家不会把京东列为可信任的合作伙伴；没有对“兄弟们”的义气，如何迭代成本、效率、产品、价格、服务的不断优化？

所以，京东的核心竞争力从未改变，就是推动整个社会成本和效率优化，也是这个“国内最大的民营企业”充分利用自身的实体基因优势，承担起的社会责任。

资讯来源：美股投资网 TradesMax