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4月20日，特斯拉发布2023年第一季度财报。财报数据显示，特斯拉已连续盈利15个季度。特斯拉Model Y成为欧洲第一季度最畅销车型，同时也是美国第一季度非皮卡车中的最畅销车型。
特斯拉2023年第一季度财务总结
针对饱受关注的定价策略，特斯拉CEO埃隆·马斯克在之后的财报电话会中表示，价格调整并非为了恶性竞争。“我们更关注的是，人们喜欢我们的车吗？价格是可负担的吗？”马斯克表示。
马斯克还说，“为了电动车行业的发展，我们希望所有的电动车都能成功，为此我们开放了超级充电站、提供了专利，尽可能帮助竞争对手进步，而非带有攻击性的恶意竞争。”
总营收达233.29亿美元同比增长24%
财报显示，2023年第一季度，特斯拉总营收达233.29亿美元，同比增长24%；净利润为25亿美元，营业利润率为11.4%。第一季度全球交付量超42.2万辆。据悉，这已经是特斯拉连续盈利的第15个季度。
在美国市场，交易平台Cox Automotive发布的内容显示，特斯拉以超过18万辆的销量，登上第一季度豪华车品牌销量榜首，同比增长40%，超过宝马与奔驰之和。在欧洲市场，特斯拉不仅是3月单月，也是第一季度卖得最好的电动车品牌，3月销量超过1.6万辆，占市场份额33%。其中，Model Y月销近1.4万辆，位列电动车型中第一名，是第二名的4.5倍。
财报也显示，Model Y已经成为备受全球瞩目的畅销车型。在欧洲，是第一季度最畅销车型；在美国，登顶第一季度最畅销的非皮卡车型。
智能化FSD测试版里程超2.4亿公里
财报显示，截至2023年第一季度，特斯拉FSD（Full Self-Drive，完全自动驾驶）测试版系统的总行驶里程，已达到行业前所未有的1.5亿英里（约2.4亿公里），并将随着测试用户规模的扩大实现指数增长。第一季度，特斯拉还启用了用于高速公路驾驶的最新FSD测试版软件。
上海超级工厂出口泰国市场赢得好评 Cybertruck将于今年内交付
第一季度，特斯拉的生产和交付纪录均创历史新高。其中，Model Y受到全球消费者欢迎，登顶欧洲和美国（除去皮卡车型）的畅销车型榜首。
“如果一切顺利的话，我们今年有机会达到200万辆。目前我们对180万辆感到满意，期待今年的实际表现。”马斯克在财报会上表示。
上海超级工厂仍然是特斯拉的主要出口中心。近期，上海超级工厂开启了又一个新市场——泰国市场的交付，取得了“非常好”的市场反馈。在马斯克看来，目前上海超级工厂拥有超高效的成本结构，是特斯拉所有工厂里面最为优秀的。
得州超级工厂，Cybertruck的设备安装正在如期进行，并预计将于今年第三季度开启交付。该超级工厂的生产进行了重大改进，整个产量增加了12%，阴极材料的产量增加了20%，并降低了25%的COGS成本；柏林超级工厂在第一季度末之前的一个星期内，成功生产了5000多辆电动车。
业内人士认为，第一季度特斯拉全球交付422875台，带领纯电动车持续鲸吞燃油车市场，再次让人认识到电动车的魅力和后劲。
特斯拉储能业务继续高速增长
数据显示，第一季度，特斯拉储能装机量同比增长360%，提高到3.9千兆瓦时，创造历史新高。加州拉斯罗普储能超级工厂已成功将产能提升至40千兆瓦时，但离满负荷生产仍有很多提升空间。此外，刚刚宣布建立的上海储能超级工厂，也必将成为特斯拉可持续能源进程中的又一重要助益。
对于特斯拉来说，“加速世界向可持续能源的转变”是始终不变的使命，也正是基于这一目标，特斯拉正在不断推动可持续能源产业的发展。本月刚刚官宣落户上海的特斯拉上海储能超级工厂，将是可持续能源目标的又一有力支撑。
据悉，储能超级工厂和原有超级工厂在上海临港双剑合璧，不仅可以让超级工厂的车辆制造能源更清洁，也可以在协同作用下共同提升制造能力，让车辆的生产更高效。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
圣路易斯联储主席布拉德在接受媒体采访时表示，鉴于近期数据显示通胀仍在持续，并且整体经济有望保持增长，美联储应继续加息。
布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，不过他在今年的货币政策决策中没有投票权。
布拉德在采访中驳斥了美国经济会陷入衰退的观点，他表示，美国劳动力市场依旧非常强劲，而传统观点认为，一个强劲的劳动力市场会带动强劲的消费，这是经济的很大一部分，因此现在预测2023年下半年会出现衰退并不合适。
在3月利率会议上，美联储将联邦基金利率目标区间上调了25个基点，至4.75%-5%之间，利率升至2007年9月以来最高水平。
上周公布的美联储3月会议纪要显示，政策制定者认为，美国银行业危机的影响可能使该国经济在今年晚些时候陷入衰退。
然而，布拉德认为，银行业危机的影响被高估了。他指出，如果硅谷银行和签名银行上月的倒闭会引发一场重大危机，那么它很可能在圣路易斯联储的金融压力指数等指标上表现出来。硅谷银行倒闭之初，该指数确实出现了飙升，但很快就回到了正常水平。
3月利率点阵图显示，决策者预计利率将在年底前达到5.1%，这意味着他们还会再加息一次，随后暂停加息。
尽管布拉德认同本轮加息周期已接近尾声，但他认为终端利率需要达到5.50%至5.75%之间。这凸显出美联储内部对加息周期最后阶段的举措存在分歧。
一些政策制定者和分析人士担心，美联储最后阶段的举措可能会将经济推入衰退。
芝商所美联储观察工具显示，交易员预计美联储在5月加息25基点的可能性约为87%，6月继续加息25个基点的可能约为22%。
布拉德表示，鉴于通胀形势和经济表现，美联储做出的公开承诺越少越好。他指出，通胀虽然在下降，但没有华尔街预期的那么快。
上周公布的数据显示，美国3月整体通胀率回落至5%，较2月的6%明显放缓，但核心通胀（剔除了食品和能源等波动较大的因素）则较2月上升0.1个百分点至5.6%。
布拉德认为，一旦利率上升至足够限制性的水平，就应在较长时间内维持高位，以确保通胀完全得到控制。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
美东时间周二，博通公司发布了一款芯片新品——Jericho3-AI芯片，用于将超级计算机连接在一起，利用已广泛使用的网络技术进行人工智能工作。
博通发布连接AI超级计算机的新芯片
博通是以太网交换机芯片的主要供应商，而以太网交换机是传统数据中心内的计算机相互连接的主要方式。
随着OpenAI的ChatGPT和谷歌的Bard等人工智能应用的兴起，数据中心内部的网络面临着新的挑战。
人工智能系统必须使用大量的数据进行训练，这一工作量对于单个计算机芯片来说太大了。因此，这项工作必须分散在数千个GPU的芯片上，然后这些芯片必须像一台巨型计算机一样工作，一次工作数周甚至数月。这就使得单个芯片间的通信速度变得非常重要。
博通周二发布的这款新芯片Jericho3-AI，可以将多达3.2万个GPU芯片连接在一起，从而提高数据中心工作效能。
今年3月初，博通首席执行官陈福阳（Hock Tan）表示，随着人工智能应用的兴起，公司预计将受益于人工智能聊天机器人热潮。他预计，公司用于人工智能应用的以太网设备销售额可能从去年的2亿美元上升到今年的超过8亿美元。
将与英伟达的无限带宽技术竞争
Jericho3-AI芯片将与另一种名为无限带宽（InfiniBand）的超级计算机网络技术竞争。
目前，无线宽带设备的最大制造商是英伟达公司，该公司在2019年以69亿美元收购了无线宽带技术领域的领军企业Mellanox。同时，英伟达也是GPU市场的领导者。
虽然英伟达-Mellanox推出的无线宽带系统目前已经是世界上速度最快的超级计算机之一，但许多公司仍不愿放弃以太网技术，转而英伟达那里购买GPU和网络设备。
博通核心交换集团高级副总裁兼总经理拉姆·维拉加（Ram Velaga）表示“以太网，你可以从多个供应商那里买到，竞争很激烈。如果我们不推出最好的以太网交换机，别人也会。相比之下，无线宽带是一种专有的、单源的、垂直集成的解决方案。”
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过去美国人在谷歌上问诊，中国人在百度上问诊，现在，更多人开始在ChatGPT上问诊。
虽然OpenAI研发ChatGPT时志不在此，但顾客才是上帝。随着ChatGPT被更多“上帝”拿来充当医疗顾问，OpenAI也只能不断重复对外宣称，永远不要使用语言模型来为严重的医疗状况提供诊断或治疗服务。
然而，ChatGPT越来越人性化的回答，很多时候充当起“解语花”的作用。这一点对需求心理咨询的患者来说，尤其有诱惑力。
而脱离开OpenAI这个创造者，ChatGPT本身对扮演“赤脚医生”一事的看法又十分矛盾。
用户Milo Van Slyck爆料，他在咨询变性人问题时，插空询问ChatGPT如何看待其医疗角色。ChatGPT一方面回答，在线资源或许有帮助，但其不能替代专业的意见。另一方面，这个人工智能又称，话虽如此，如果Van Slyck有任何具体问题或疑虑，它很乐意解答。
多年来一直接受人类咨询师辅导的Van Slyck已经倒戈，他表示会继续和人类治疗师会面，但和ChatGPT聊私人话题显然更加自在。
AI的道德陷阱
早在1960年代，就已经有人用聊天机器人代替人类咨询师，在医疗领域治疗病人。麻省理工学院教授Joseph Weizenbaum研发的Eliza就是一款模仿人类治疗师的机器人。
此后，Woebot、Wysa等聊天机器人也在医疗领域进行尝试，并在心理健康方面持续深耕。这些机器人的好处是，永远不会感到疲倦，也不会被病人情绪影响，而且成本不高。
但世界上不可能出现十全十美的东西。诸如ChatGPT一类的新模型并非专门用于治疗的技术，其引用的很多信息就可能暗藏陷阱。
比如，这种人工智能目前没有被设定必须要遵守更加严格的、适用于医疗方面的道德和法律准则。
此外，ChatGPT没有自己的“病历本”。这就可能导致患者在咨询时不得不重复描述自己过去的病情，如若不然，ChatGPT很可能不仅无法提供帮助，甚至会因为过于胡说八道而让病人更加“暴躁”。
因此，堪萨斯大学的教授和临床心理学专家Stephen Ilardi警告，把ChatGPT当作医生有点儿戏，其被应用于严重精神疾病治疗时会产生巨大的风险。
但他也认为，如果提供正确的指引，ChatGPT之类的人工智能显然可以在心理健康服务供不应求的时候发挥作用。
人工智能公司Hugging Face的首席道德科学家Margaret Mitchell也支持这一观点，提出人工智能可以在接听更多危机求助的热线电话上帮忙。
OpenAI的道德陷阱
ChatGPT道德感天生薄弱，而Mitchell本人对OpenAI的道德感也有怀疑。
事实上，OpenAI会审查用户与人工智能的对话，并将这些应用于机器训练。对于那些向OpenAI倾吐私密烦恼的用户来说，隐私泄露很可能会加深他们的痛苦。
今年3月，部分ChatGPT用户的对话内容被泄露，导致其他用户可以看到聊天内容，OpenAI因此紧急关闭ChatGPT。而这还可能只是用户隐私事故中属于最轻量级的。
根据使用条例，ChatGPT用户的账户信息在删除申请后，仍将保留至多4个星期。
有些人担忧隐私问题，而有些人则是觉得向机器人寻求心理安慰极其别扭。用户Aaron Lawson就指出，虽然ChatGPT的回答很人性化，但它毕竟不是真人，因此他很难配合ChatGPT进行治疗步骤。
对此，Stability AI的创始人兼首席执行官Emad Mostaque表示，ChatGPT确实会提供很好、很合理的建议，但不会替代人类医生的治疗，充其量是在找不到人交谈时候的一个替代品。
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美国银行业财报季拉开帷幕，最新消息称，美国三大区域性银行第一季度存款均出现下降，引发投资者关注。而在17日，苹果公司推出最新的高收益储蓄账户，科技巨头进军金融服务领域，给美国传统银行带来挑战。
本周美国银行业财报将会密集发布，上个月硅谷银行的倒闭引发的银行业风波加剧了存款外逃的现象。自2008年金融危机以来，现金正在以前所未有的速度从银行账户中流失。因此有投资者指出，本周牵动市场的一大焦点就是银行的存款水平，以及一系列反映短期流动性、现金流安全性的指标。
美国投行KBW美国板块银行研究负责人克里斯托弗·麦克格拉蒂现在随着硅谷银行的倒闭，大家关注的焦点转向了资产负债表、存款水平、流动性水平和资本水平，这是市场未来一周会关注的焦点。
最新的消息，美国三大区域性银行第一季度的存款均出现了下降。具体来看，美国嘉信理财公司第一季度末的存款总额约为3260亿美元，较上一季度下降11%，较去年同期下降30%。美国道富银行第一季度末的存款总额约为2240亿美元，环比下降5%，同比下降11%。美国制商银行存款总额从去年年底的1635亿美元下降3%，至1591亿美元。
英国某金融机构分析师克里斯蒂安·博鲁这确实亮起了红灯信号，存款流失是一个大范围的现象。
安全性指标体现了银行能不能活下来，而放眼未来，投资者们还在关注净利息收入等盈利性指标。
美国财务研究与分析中心银行分析师亚历山大·约库姆市场仍然有担忧，但比起偿付能力，现在大家更关注盈利能力。
此外，传统银行还面临来自科技巨头的挑战。周一，科技巨头苹果和美国投行高盛集团推出了一个新的高收益储蓄账户。
这一储蓄账户提供4.15%的年化收益率，要知道根据美国联邦储蓄保险公司的数据，美国储蓄账户的平均年利率仅为0.35%，所以苹果最新推出的储蓄账户利率是美国平均水平的10倍以上。
并且重要的一点是，苹果的储蓄账户是通过高盛提供的，作为一家持牌银行，高盛可以获得美国联邦储蓄保险公司的担保。有专家强调，鉴于近期银行倒闭事件，有保险也是储户们关心的重要方面。
有分析指出，这会给众多老牌银行，尤其是区域性银行带来压力。
目前还只是银行业财报的开局，本周还会有数十家美国区域性和中型银行公布业绩，这些结果也会进一步揭示上个月银行倒闭造成的后续影响。
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美东时间周六，美国财政部长耶伦表示，在近期美国银行业经历动荡和危机后，美国银行业可能会变得更加谨慎，并可能进一步收紧贷款。在这一前景下，美联储进一步升息的必要性可能已经消失。
美国银行业可能将收紧信贷
耶伦在接受采访时表示，为遏制上个月硅谷银行和Signature银行倒闭造成的系统性威胁，美国政府采取了一系列政策行动，已使美国银行业的存款外流情况趋于稳定，“事态已经变得冷静下来”。
耶伦表示“在这种环境下，银行可能会变得更加谨慎。在此之前，我们已经看到银行系统收紧了一些贷款标准，未来可能还会进一步收紧。”
她认为，这将导致美国经济中的信贷受到限制，“可能会取代美联储需要进一步加息的做法。”
但耶伦表示，她还没有看到这一领域出现“足够戏剧性或重大”的变化，从而改变她对经济前景的看法。
她认为“因此，我认为（美国经济）前景仍然是温和增长，劳动力市场继续强劲，通胀下降。”
耶伦远不是唯一一位预计美国银行业的信贷会因上个月金融业动荡而有所收缩的财政官员。近日，一些美联储官员也曾表示，美联储应采取更为谨慎的立场，因为他们预计银行将在未来几个月限制放贷。
美联储公布的每周银行资产负债表数据显示，美国银行贷款尚未出现实质性恶化，同时也显示，尽管在3月中旬硅谷银行和Signature破产前后，美国银行业曾一度出现了大量取款的情况，但存款外流现象已在过去两周企稳。
美元主导地位存在风险
耶伦还在采访中讨论了俄乌冲突、美元主导地位等其他问题。
关于俄乌冲突，耶伦认为，美国主导的对俄制裁和出口管制措施，有效地对俄罗斯形成了限制，并将俄罗斯原本预期的财政预算盈余变成了赤字。
同时，在被问及制裁措施是否会削弱美元作为世界储备货币的地位时，耶伦承认，的确存在潜在风险。
她表示“因此，当我们使用与美元的作用有关的金融制裁时，就会存在风险，随着时间的推移，它可能会破坏美元的霸权地位但这是我们试图明智使用的极其重要的工具。”
耶伦还提到，尽管未来可能出现美元的替代品，但这“不容易”实现，因为美元的独特属性是由世界上最安全、流动性最强的资产——美国国债支持。
“美元被广泛使用。我们有非常深厚的资本市场和法治，这对一种将在全球范围内用于交易的货币至关重要。我们还没有看到任何其他国家有这样的基础设施，即制度基础设施，使其货币能够像现在这样为世界服务。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax
周一（4月17日），科技巨头苹果在官网宣布，其与美国投行高盛集团合作的Apple Card高收益储蓄账户于今日正式上线。
新闻稿称，用户将能够直接在他们钱包中的Apple Card轻松设置和管理这一储蓄账户，没有手续费、最低存款额和最低余额要求。
一旦用户通过Apple Card设置了储蓄账户，来自Apple Card的每日奖励金会自动存入该账户。
用户还可以通过一个关联的银行账户将资金存入储蓄账户，并且可以随时将资金转出到关联的银行账户，过程不收取任何费用。
这与美股投资网上周追踪的爆料完全一致，但当时并没有科技媒体提及这一账户的高收益“会有多高”。
苹果在今日公布的新闻稿着重写道，目前这一储蓄账户提供4.15%的年化收益率，并强调这一利率是美国平均水平的10倍以上。
根据新闻稿援引的联邦存款保险公司（FDIC）的数据，美国全国储蓄账户的平均年利率仅为0.35%，与美联储4.75%至5%的联邦基金利率相去甚远。
有分析认为，苹果推出带息储蓄账户正是利用美联储激进加息的趋势，因为在这家央行加息时，传统银行并没有大幅提高储蓄账户的利率。
其他银行方面，高盛的Marcus提供的存款年利率为3.9%，Capital One为3.5%；CIT Bank储蓄账户提供的年利率为4.75%，但需要用户存款达到5000美元。
与这些存款机构相比，苹果4.15%的年化收益率算得上有较强竞争力。近几年，苹果一直在努力扩充金融服务产品，希望iPhone能在银行、支付、信用卡方面有更多的使用。
资讯来源：美股投资网 TradesMax
从历史上看，在美联储结束加息之后，美国股市多半会走高。但以高盛为代表的部分华尔街投资者和分析师眼下却警告称，这一次市场可能不会得到类似的提振。
根据高盛首席美国股票策略师David Kostin等人编制的数据显示，自1982年以来，在联邦基金利率达到峰值后的12个月里，标普500指数的平均回报率高达19%。
高盛的此项统计研究了美联储在此期间的六个紧缩周期。除了其中一次紧缩周期结束后，股市出现下跌外，其他的所有情况都出现了上涨。
目前，华尔街人士普遍认为，美联储可能会在今年某个时候结束本轮加息周期，其中最有可能的时间点是，美联储在5月最后加息一次后，便将就此停下紧缩的脚步。
然而这一次，高盛怀疑，一旦美联储完成目前的一系列加息，市场是否还能再度上涨。
阻碍股市走高的一个关键原因在于盈利增长的步履蹒跚。业内普遍预计标普500指数成分股公司今年一季度的利润将出现2020年第二季度以来的最大降幅。
相对于历史，目前股票看起来也很昂贵。标普500指数基于未来12个月预期收益的远期市盈率目前约为18倍。根据高盛的数据，这一估值水平高于过去40年中81%的情况。
高盛预计，标普500指数成分股公司今年全年的盈利将只能堪堪持平。该行表示，这将远低于没有引发衰退的加息周期结束时平均9%的增长率。
业内人士对市场前景心有顾虑
到目前为止，市场似乎对经济下滑乃至衰退的可能性不以为然。标普500指数今年以来仍累计上涨了7.8%，道指上涨了2.2%，纳斯达克综合指数更是上涨了16%。
对此，Hirtle Callaghan & Co.副首席投资官Brad Conger称，“股市紧绷的神经现在有所松弛。但我认为，这是一个错误，很难看到经济衰退不影响企业盈利的情况。”
但部分领域却不一定会受影响。Conger指出，该机构一直专注于投资医疗保健、软件和支付处理等行业的公司，这些公司的利润看起来仍能继续增长，即使美国经济像他预计的那样——在今年晚些时候出现大幅降温。
许多投资者目前保持乐观的一个重要原因是劳动力市场的强劲。美国劳工部本月早些时候的数据显示，3月份美国非农就业人数新增了23.6万，尽管这已经是两年多来的最小增幅，但仍要高于疫情前的水平。
ClearBridge Investments董事兼投资策略师Jeff Schulze表示，“我们目前正处于一段平静时期，因为目前还没有流露出明显的衰退迹象。”
不过，这一幕未必会长久。Schulze指出，“股市走高的背后推手之一是，我们看到的一季度经济数据表现相对强劲。但重要的是，很多数据其实都存在滞后性。眼下的数据无法告诉我们三到六个月后，我们会在哪里。”
虽然美国通胀数据目前还在继续回落，但物价压力仍然远高于美联储2%的目标。这可能会促使美联储继续加息，然后在一段跨度超预期的时间范围内，将利率保持在高位。
美联储理事沃勒上周五在一次讲话中已表示，“通胀仍然太高，因此我们的工作还没有完成”。他补充称，美联储需要继续收紧货币政策。
因而，一些投资者也认为，在美联储何时结束加息、何时开始降息以及何时或是否会出现衰退的不确定性如此之大的情况下，最好还是专注于创建能够承受各种结果的平衡性的投资组合。
富国银行投资研究所总裁Darrell Cronk表示，“我认为，投资者经常会因为试图过度分析和预测市场周期而犯错——例如究竟于周期何时开始、何时结束。但其实，比预测更重要的或许是保持仓位的合理性。”
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本周美国银行业财报将会密集发布，上个月硅谷银行的倒闭引发的银行业风波加剧了存款外逃的现象。自2008年金融危机以来，现金正在以前所未有的速度从银行账户中流失。因此有投资者指出，本周牵动市场的一大焦点就是银行的存款水平，以及一系列反映短期流动性、现金流安全性的指标。
美国投行KBW美国板块银行研究负责人克里斯托弗·麦克格拉蒂现在随着硅谷银行的倒闭，大家关注的焦点转向了资产负债表、存款水平、流动性水平和资本水平，这是市场未来一周会关注的焦点。
最新的消息，美国三大区域性银行第一季度的存款均出现了下降。具体来看，美国嘉信理财公司第一季度末的存款总额约为3260亿美元，较上一季度下降11%，较去年同期下降30%。美国道富银行第一季度末的存款总额约为2240亿美元，环比下降5%，同比下降11%。美国制商银行存款总额从去年年底的1635亿美元下降3%，至1591亿美元。
英国某金融机构分析师克里斯蒂安·博鲁这确实亮起了红灯信号，存款流失是一个大范围的现象。
安全性指标体现了银行能不能活下来，而放眼未来，投资者们还在关注净利息收入等盈利性指标。
美国财务研究与分析中心银行分析师亚历山大·约库姆市场仍然有担忧，但比起偿付能力，现在大家更关注盈利能力。
此外，传统银行还面临来自科技巨头的挑战。周一，科技巨头苹果和美国投行高盛集团推出了一个新的高收益储蓄账户。
这一储蓄账户提供4.15%的年化收益率，要知道根据美国联邦储蓄保险公司的数据，美国储蓄账户的平均年利率仅为0.35%，所以苹果最新推出的储蓄账户利率是美国平均水平的10倍以上。
并且重要的一点是，苹果的储蓄账户是通过高盛提供的，作为一家持牌银行，高盛可以获得美国联邦储蓄保险公司的担保。有专家强调，鉴于近期银行倒闭事件，有保险也是储户们关心的重要方面。
有分析指出，这会给众多老牌银行，尤其是区域性银行带来压力。
目前还只是银行业财报的开局，本周还会有数十家美国区域性和中型银行公布业绩，这些结果也会进一步揭示上个月银行倒闭造成的后续影响。
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特斯拉2023年Q1财报将在本周三盘后公布，与此同时公司高层将分享自年初以来大幅降价对利润率和需求所产生的影响。
本期视频我们将为大家提前分析
华尔街给出的预期业绩是多少，难不难达标？
近期特斯拉市场情绪的决定因素利润率怎么分析？
从估值角度看特斯拉的潜力有多大？
做好笔记，我们立刻开始，大家好这里是美股投资网
首先我们看分析师怎么预测这次财报？
分析师普遍预期
特斯拉在23年一季度营业收入至233.8亿美元，同比增长24.7%，虽然在当前的宏观经济环境下，这个数字可能看起来令人印象深刻，但它比特斯拉投资者近年来习惯的高速增长要慢。
经调整后净利润为30.57亿美元，同比下跌18.2%。
一季度每股收益料为0.85美元，较第四季度的1.19美元大幅放缓，较去年同期的1.07美元每股收益下降20.5%。
在本次财报中市场最为关注的就是特斯拉的利润率，这也是近期特斯拉市场情绪的决定因素。可谓是意义重大。
分析师预计汽车毛利率预计将从一年前的29%降至21%左右。
降价促销会不会影响到特斯拉利润率的健康状况？
如果说到时候公布出来的数字，看出利润率保持健康，那股价表现将相当不错。但是如果利润率被挤压，那么空头可能将会控制全局。
毫无疑问华尔街希望的局面是：价格实惠又利润率健康。但是鱼与熊掌不可兼得啊，我们看这张图，可以很清楚的看出特斯拉的汽车毛利率在最近几个季度一直受到影响。当然呢原因有很多，包括Giga工厂尚未满负荷运转，以及最近的一些降价。
大家要知道的是，虽然利润率在下降，但是特斯拉仍然能够在2022年保持行业领先的17%的营业利润率!我认为，对于特斯拉的降价，最大的担忧可能是特斯拉品牌的恶化，作为一名长期投资者，这确实让我感到担忧。
汽车毛利率将有两个不同的衡量标准。1.不包括租赁和信贷2.随收益发布的汽车毛利率报告。前者在2022年Q4季度末约为18%，通常在财报问答中讨论。这是我们将关注的利润率。后者截至2022年Q4季度末，毛利率为25.9%。
汽车毛利率的关键，不包括租赁和信贷，是每辆车的销售均价（ASP）和每辆车的销货成本（COGS）。在2022年第四季度的电话会议上，特斯拉是这样指导未来汽车毛利率的。他们说ASP将超过4.7万美元，汽车毛利率超过20%。
基于这些信息，我们在每辆车的销售均价和每辆车的销货成本之间进行了简单的敏感性分析，以确定潜在的汽车毛利率范围。
我们估计，第4季度末的利润率为18%（黄色）。特斯拉的指导价格高于47,000美元，利润率高于20%（橙色）。在我们之前的分析中，我们假设每辆车的COGS将保持在4万美元，更高的ASP将导致利润率超过20%。例如，ASP为4.8万美元和4.9万美元时，利润率为20%和23%，COGS稳定在4万美元。
然而，鉴于最近在第四季度电话会议后锂和铝的疲软。即使ASP保持在4.7万美元，特斯拉的利润率也有可能受益。
例如，如果ASP保持在4.7万，COGS下降到3.9万和3.8万，利润率分别提高到21%和24%。作为参考，最近COGS的低点是36000美元。考虑到时间上的差异，这种COGS的改善可能要到第一季度之后才能看到。如果第一季度看不到，在特斯拉讨论COGS降低对汽车利润率的潜在好处时，股价可能会有积极的反应。
换句话说，特斯拉现在可能有两个杠杆可以拉动以提高汽车毛利率-定价和降低每辆汽车的成本。其中任何之一或者两个都能促进汽车毛利率的提高。但是结果将是相同的，即汽车毛利率高于20%将消除短期的不确定性。
目前分析师预计，特斯拉的降价或使其每年损失约7亿美元。彭博分析师认为，特斯拉第一季度在全球交付了创纪录的42.3万辆汽车，同比增长36%，这得益于特斯拉公司提振消费需求和保持50%的平均销量增长的目标，但特斯拉的毛利润面临大幅下降的风险，原因是交付量激增未能阻止库存的上升。
市场普遍认为，2023年特斯拉将售出180万辆汽车，到2026年不超过300万辆，平均增长率为20%，而该公司的目标是50%。随着传统制造商增加电动汽车产量，进一步吸引走了特斯拉的潜在客户，特斯拉在美国的电动汽车市场份额在2018年第三季度达到86%的峰值之后便逐渐走低，在2022年第四季度下滑至57%。
美银美林汽车分析师John Murphy表示，到2026年，特斯拉的市场份额将从70%下降到11%以下。
我们看这张图是特斯拉宣布今年所有车型第五次全面降价。
华尔街估计，第一季度特斯拉汽车的平均售价约为4.76万美元。这一数字低于去年第四季度的5.14万美元和去年第一季度的5.21万美元。2010年到2020年这过去10年里，特斯拉的新车平均价格一直在增长。但是在过去2年里情况不一样了，虽说通胀在节节攀升，但是特斯拉一直降价。
此外特斯拉自2020年以来就没有发布过新车型，这对于咱们消费者来说可能就是毫无新意。特斯拉的新车型(model 3第二代)预计将在2024年推出。在此期间在没有新车型推出的情况下，特斯拉销量前景并不能谈上光明。此外传统的汽车制造商纷纷降价抢占市场份额，竞争强度日益加剧，这也是我们对于特斯拉未来的担忧。
从这张图中我们可以看到特斯拉的销量增长正在放缓。
我们分析认为汽车降价所带来的利润损失需要通过规模效应来进行对冲。即需要通过销量的更高增长以及成本的进一步压缩来对冲。
1）销量方面，一季度销量增速基本符合预期，如果后续季度持续保持当前的增速，那将有利于支撑公司的业绩。值得注意的是，当前汽车行业消费需求相对疲软，主要考虑到美国当前较高的利率环境、贷款标准收紧、以及未来有可能会出现的经济衰退所造成的冲击。预计柏林和奥斯汀工厂的汽车产量供应进一步增加后，特斯拉还会考虑进一步降价以刺激消费需求。
2）成本方面，预计特斯拉的汽车生产成本还有进一步的下降空间。一方面是上游原材料锂价格的下降，虽然不会立即反应在23年Q1的业绩上，但预计未来将直接体现在销货成本上；另一方面是随着汽车产量的不断增加，规模效应有利降低单车制造成本，同时原材料成本的迅速下行将促使电动车行业持续成本下行，特斯拉率先降价抢占市场，也有利于特斯拉在市场中的品牌认知度提升。
特斯拉降价策略降维打击其他造车新势力，有利于巩固市场地位。相比于其他车企，特斯拉更能承受降价的风险。虽然降价对于特斯拉的利润率是一个挑战，23年Q1有可能是全年利润的最低点。但是降价很可能是特斯拉释放额外销量的核心，尤其是在特斯拉进一步扩大产能的情况下。
特斯拉的战略是利用其成本优势为产量增长提供资金，对于其他车企而言，由于造车是规模经济行业，销量越大，单车成本越低，特斯拉降价带来的负面冲击更大，因为它们与特斯拉相比处于明显的利润率/成本劣势。
因此，在特斯拉成本优势大幅领先的前提下，降价策略将迫使其他造车新势力退出市场，而传统车企受到的冲击相对较小但也面临较大的利润压力，特斯拉有望从中赚取更大的市场份额，为未来的增长铺路。
另外关注的是盈利能力。
特斯拉在2019年公布了正的息税前利润，在2020年公布了正的净收入，而按市值计算最大的电动汽车（包括混合动力汽车）同行仍在实现盈利的过程中。特斯拉领先于市场的运营利润率使其能够为其车辆定价，具有竞争力。
该公司不仅提高了产量，而且超级压铸机(Giga Press)使特斯拉生产成本大大降低。在Y型车中，这使得汽车的重量减少了10%，并加快了装配速度。因此，特斯拉实施了更便宜和更快的生产的巨大潜力，在销售均价持续下降的情况下，可以将营业利润率提高到16.8%。
然而，对效率和规模的关注还没有体现出来，因为垂直整合的努力在超高的制造规模中得到了全面的回报。我相信，每款车型达到1-2百万台，可以将营业利润率提高到20-25%。
最后看一下估值
特斯拉的股价比行业中位数水平高很多。从市售率（EV/Sales）倍数来看，特斯拉股票定价溢价5倍，而EV/EBIT比率意味着高估了3倍。在这种估值下，特斯拉有很大的增长潜力，由卓越的运营盈利能力支撑。但这需要时间。
这张表列出了分析师对特斯拉的增长前景，计算得出平均有25%的坚实增长潜力。这可能使市售率（EV/Sales）的估值从2023年的5.6倍下降到5年期的2.5倍。这将大大低于10.4倍的历史水平。
然而，该公司的成本削减和更高的生产路线图不能忽视，预计特斯拉将在2027年触及20%的营业利润率线。在这一过程中，溢价估值可能被完全抹去，使EV/EBIT比率下降到12.4倍，与该行业的13倍左右的水平一致。此外，新车型（Cybertruck、Semi、Model 2）的推出和FSD的更快采用，仅仅给盈利能力的估计带来上行压力。
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