2024年，移动广告技术公司AppLovin（APP）无疑是美股市场耀眼的明星股之一。凭借着整合AI技术其股价在一年内暴涨七倍，APP迅速成为投资圈的焦点，超越英伟达，成为“AI新宠”的代表之一。

然而，2025年1月8日，知名分析师Lauren Balik却对AppLovin发布了看空声明。Balik在空头投资圈有着不小的影响力，她曾多次成功押注科技股下跌，包括Snowflake（SNOW）、Datadog（DBT）和Zeta Global（ZETA），因此被誉为科技股的空头专家。

那么，为什么Lauren Balik会在APP正值高光时刻时选择做空？她的背后究竟有怎样的深层次分析和思考？根据美股投资网的深入分析，Lauren Balik看空APP的理由主要源自三个关键因素。

虚假点击与广告互推

根据Lauren Balik的深入分析，APP旗下的多个游戏普遍存在通过Click Farm技术作弊的现象，这种做法严重影响了广告的真实性和有效性。Click Farm技术基本上依靠自动化脚本制造虚假的点击流量，从而为广告主带来不正当的收益。通过这种方式，APP不仅误导了广告主的投入回报率，也在某种程度上改变了广告的分配和展示逻辑。

具体来说，APP通过诱导玩家点击广告来实现这一作弊行为，游戏设计本身也往往存在问题。许多APP的游戏通过巧妙设计广告弹窗和游戏内操作路径，使得玩家很难避免点击广告。这种点击路径与广告弹窗的展示时间高度重合，形成了“点击—广告”链条，造成了虚假的点击量激增。最糟糕的是，这种行为影响了玩家的体验，让他们在游戏过程中不断被广告打断，而这种影响不仅限于个别游戏，而是普遍存在于APP旗下的大多数游戏中。

在广告投放方面，APP通过自己的广告平台MAX向其他游戏公司推广广告，特别是通过与KAYAC、Playgendary等公司的合作。MAX不仅展示了与这些公司合作的成果，甚至将其广告投放案例当作亮点进行宣传。然而，正如Lauren Balik所指出，APP推送的广告并不总是多样化的。

举个例子，当APP推荐Playgendary的《面具古墓》时，这款游戏本身在美国免费动作类游戏榜单上排名较高，但当Lauren亲自体验时，她发现游戏内充斥着长达12分钟的全屏广告，广告时长甚至超过了游戏本身的时长。这种情况并非个别现象，其他同样由APP推广的游戏也存在类似问题。

更有甚者，在一些游戏中，广告并不是针对外部产品的推广，而是同一家公司旗下其他游戏的互推。

例如，在《碰撞头》游戏中，玩家在通关后，会遇到一个30秒的广告。当玩家点击“跳过”按钮时，广告页面仍然直接跳转到APP推广的商品购买页面，而且广告横幅不断推送。这种做法虽然短期内提高了广告点击率，但从长远来看，极大影响了玩家的游戏体验。游戏本应是一种放松娱乐的方式，而现在却变成了广告的海洋，玩家的每一次点击几乎都伴随着广告的干扰，这无疑会加速玩家的流失。

广告休闲游戏下滑，增长不可持续

APP的广告收入主要集中在超休闲游戏上，这类游戏具有一些共同特征：简单易上手、关卡少、玩法单一。这些游戏通常依赖短时间内的快速上手和高度重复的玩法来吸引玩家，因此能够迅速吸引大批用户并通过广告盈利。然而，这种模式的隐患在于，这些超休闲游戏通常缺乏深度和长期吸引力，难以保持玩家的长期粘性。

Lauren Balik也在其分析中提到，尽管APP通过广告手段在短期内推动了这些游戏的内购收入，但这种增长模式却存在无法持续的问题。尤其是在全球超休闲游戏的市场逐渐趋于饱和的情况下，玩家的兴趣在很大程度上开始下滑。

根据2024年上半年的数据，全球超休闲游戏的游戏下载量减少了10%，而2023年第四季度，全球中重度游戏的收入也出现了9%的下滑。这一趋势反映出，尽管APP依然在通过广告和短期内购买推动收入，但这种模式逐渐失去了市场的支持。

具体来说，超休闲游戏的核心问题在于其玩法的单一性和缺乏创新，这使得这些游戏在持续吸引玩家方面的能力较差。

例如，APP与KAYAC合作的《布娃娃：让我们来破坏！》虽然一度在全球免费动作类游戏榜单中名列前茅，但其重复性和缺乏深度的玩法最终导致玩家的兴趣下降。这种游戏一旦失去了用户的长期粘性，广告收入自然也会受到影响。

而更令人担忧的是，虽然APP的整体收入在某些季度有所增长，但这一增长却并非来自真正的市场需求或产品创新，而更多是通过广告流量推动的。数据显示，APP的总收入在2023年三季度到2024年三季度的增幅不到50%，但同期净利润却大幅增长，达到了291%的增幅。这样的数据表面上看起来非常强劲，但其实这些利润增长更多依赖的是虚假点击流量和短期广告收入，而非基于健康的用户粘性和创新的游戏内容。

复杂股权结构与洗钱嫌疑

除了广告问题和游戏模式的可持续性，APP的公司结构也引发了不少关注。

APP的股权架构异常复杂，涉及多个层级的股权交易和跨国资本流动，使得其内部交易网络显得错综复杂。例如，APP曾向其子公司索尔克莱斯特发行A类普通股的可转换票据，而后该证券被转让给了位于塞浦路斯的雅典娜工作室。而雅典娜工作室的开发人员虽然来自越南，但该工作室却依然是APP在塞浦路斯的子公司，专门为APP广告平台投放广告。

更为严重的是，APP与某些被怀疑涉及洗钱的公司存在合作。例如，普莱根达利（Playgendary）是APP的一个重要广告主，而该公司的部分成员曾在Wargaming公司工作，而Wargaming公司被长期指控与俄罗斯嘿帮洗钱活动有关。更为令人关注的是，Wargaming的开发人员通过投资获得了塞浦路斯的黄金护照，而塞浦路斯也因其宽松的监管证策而成为全球洗钱活动的一个热点地区。

这些复杂的股权结构和跨国资本流动，以及APP与一些涉嫌洗钱的公司合作的事实，使得APP的广告平台充满了不确定性。这种复杂的结构不禁让人怀疑，APP是否正利用这一网络来掩盖一些不为人知的财务活动。而且，尽管这些游戏公司几乎只通过APP进行广告投放，却缺乏其他更可靠的广告渠道，这也为APP的广告平台的合法性和合规性带来了隐患。

综上所述，APP的商业模式正在面临越来越多的挑战。其通过虚假点击和广告互推的方式操控广告流量的做法，严重影响了广告生态的健康性，并且对玩家的游戏体验造成了负面影响。超休闲游戏依赖广告的盈利模式虽然在短期内有所成效，但由于缺乏创新和深度，市场需求的疲软使得这一增长模式难以持续。而复杂的股权结构和与涉嫌洗钱的公司合作，也让APP的商业运作面临极大的法律和合规风险。

如果APP继续维持现有的增长模式，不调整其广告投放策略和公司结构，那么它将面临更加严峻的挑战，尤其是在全球广告和游戏市场趋于饱和的情况下，其未来的发展充满了不确定性。对于投资者而言，APP的商业模式是否能够长期持续，仍然是一个值得深思的问题。

美国硅谷成立15年的美股投资网，VIP社群人数超过20000人，加入我们团队和我们一起在美股市场中并肩作战！

美股投资网获悉，芯片制造巨头台积电(TSM)将于本周四公布第四季度业绩。根据LSEG SmartEstimate的调查，分析师预计台积电Q4净利润达3779.5亿新台币(合114.1亿美元)，同比增长58%。

台积电上周公布第四季度营收增长39%，达到8685亿新台币(合263 亿美元)。相比之下，分析师平均预期为8547亿新台币。

这家全球最大的代工芯片制造商受益于人工智能(AI)热潮，其客户包括苹果和英伟达。但台积电面临政治不确定性和美国当选总统唐纳德·特朗普关税政策的阻力。

Arete Research联合创始人兼高级分析师Brett Simpson表示，2025年人工智能客户将继续推动台积电业务增长。

他补充说“从美国政府的角度来看，Arete乐观地认为台积电可以与新政府建立良好的关系，特别是考虑到其在亚利桑那州的新晶圆厂集群是目前美国最大的外国直接投资项目。”

台积电正斥资数十亿美元在海外兴建新工厂，其中包括斥资650亿美元在美国亚利桑那州建三家工厂。

富邦金控证券投资部门董事长Edward Chen表示，亚利桑那州晶圆厂的进展及良率(即可用芯片的百分比)对公司至关重要。

他补充道“此外，即将上任的特朗普政府征收关税对需求的影响还有待观察。”

台积电将在财报电话会议上更新对当前季度和全年的展望，包括资本支出计划。

台积电在去年10月的财报电话会议上表示，2025年的资本支出可能高于上一年，但并未透露具体数字。

该公司在电话会议上预测2024年的资本支出将略高于300亿美元。

人工智能热潮推动了这家亚洲市值最高公司的股价上涨，台积电美股去年飙升了93%。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网获悉，在航天领域竞争日益白热化的当下，亚马逊(AMZN)创始人杰夫·贝佐斯在采访中释放出重要信号，他坚信埃隆·马斯克不会利用在特朗普政府中的职位谋取私利或削弱其太空公司蓝色起源，这一表态为行业竞争格局增添了一抹和谐色彩。贝佐斯的这一观点是在蓝色起源首次轨道火箭发射尝试前夕，接受采访时提出的，其背后蕴含着对行业未来发展的深刻洞察与乐观预期。

贝佐斯表示“太空将会有新的用途，从而推动对大容量的需求上升。”他进一步阐述道“SpaceX将会非常成功。他们将会继续非常成功。蓝色起源将会成功。还有一些公司甚至还没有成立，甚至还没有被想到——他们也会成功。”这番言论不仅体现了贝佐斯对自身企业的信心，也彰显了他对整个航天行业发展的积极预期，以及对行业多元共荣格局的坚定信念。

在佛罗里达州卡纳维拉尔角的火箭工厂，贝佐斯与蓝色起源公司首席执行官戴夫·林普共同表达了对新格伦火箭成功进入轨道的厚望。新格伦火箭计划于周一1点从佛罗里达州发射。尽管面临飞行过程中可能出现的故障风险，但他们已经制定了迅速应对的计划。贝佐斯强调“我们在这里建造了更多的飞行器，我们将准备好在春天再次飞行。”这显示了蓝色起源在面对挑战时的坚韧与决心，以及对航天事业持续投入的坚定态度。

贝佐斯还透露，担任亚马逊执行主席的他，如今将全职投入到蓝色起源的工作中。林普则表示，蓝色起源计划在2025年发射六至八次新格伦火箭。尽管他没有透露新格伦火箭发射合同的具体金额，但他强调价格“具有竞争力”。蓝色起源已经与客户签订了积压高达100亿美元的发射合同，这一数字充分展示了公司在市场中的竞争力和客户对其服务的高度认可，也为公司未来的持续发展奠定了坚实基础。

新格伦火箭将在蓝色起源最大的太空计划中扮演关键角色，其任务包括为商业客户、美国国家航空航天局(NASA)和国防部发射卫星，以及发射蓝色起源的月球登陆飞行器。作为NASA阿尔特弥斯计划的主要参与者，蓝色起源致力于将人类送回月球，这一宏伟目标不仅体现了公司的技术实力，也彰显了其对人类太空探索事业的贡献，以及在推动航天领域多元化发展中的重要作用。

随着美国当选总统唐纳德·特朗普即将在未来几周就职，贝佐斯表达了他对NASA保持使命连续性的期望。他指出“我一直希望看到的是——对于任何一届政府来说都是如此——我们不会开始又停止。”贝佐斯回顾了NASA的历史，强调了项目频繁启动和停止对NASA造成的阻碍，并指出大多数项目耗时都比一届总统任期还要长，呼吁政府对航天事业的持续支持与稳定投入。

尽管NASA的阿尔特弥斯任务的未来似乎存在不确定性，但贝佐斯对特朗普政府的太空政策保持乐观。他回忆道“您可能还记得，特朗普第一届政府成立了太空部队，他们非常关注太空，也非常支持太空事业。”贝佐斯表达了他对这种支持能够持续下去的期望，这不仅关乎蓝色起源的未来，也关乎整个航天行业的持续发展，以及人类在太空探索领域不断前行的共同愿景。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com

美股投资网财经获悉，特斯拉(TSLA)去年的销量低于预期，但却超过了最受欢迎的高档汽车品牌之一——奥迪。在欧洲和中国日益激烈的竞争以及电动车型需求疲软的情况下，大众汽车旗下奥迪2024年的销量同比下降12%至167万辆，落后于特斯拉。特斯拉去年交付了179万辆汽车。

德国汽车制造商正努力应对豪华车需求不温不火的局面。在中国市场，国内本土制造商正进一步向高端市场进军。在欧洲，几个国家削减补贴后，电动汽车销量低于预期。这些问题导致大众汽车、梅赛德斯-奔驰集团和宝马等公司去年纷纷发布盈利预警。奥迪周一表示，该公司在德国、中国和北美等市场的销量出现下滑。全电动车型的交付量下降了8%，至16.4万辆左右。

汽车制造商已开始减产，以应对销售放缓，大众汽车削减了其同名品牌的产能。奥迪计划关闭在布鲁塞尔的一个工厂——该工厂生产的Q8 e-tron电动SUV需求不佳。

尽管如此，特斯拉的2024年并非一帆风顺。这家美国公司公布了十多年来首次年度交付量下降，并在2024年相对比亚迪公司的领先差距正在收窄，虽然特斯拉仍是世界上最畅销的全电动汽车。

资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com