波音公司：全球民航航线已恢复五成 恢复至疫前水平要到2023年

“从我们对于未来的最新得展望是相信在全球的民航业能够在2023年的时候恢复到疫情之前，也就是2019年的运输水平。”

民机集团中国市场营销部总经理韦力日前在波音公司“放心出行”项目媒体发布会上对《证券日报》等媒体分析师谈道。他指出，从全球的角度来讲，我们最近看到全球的民航业正在逐步恢复。从各个国家的市场情况看，中国从疫情中的恢复是领先全球市场的。

韦力具体指出：“根据我们看到最新的数据，从中国国内航班执行情况来说，应该是已经恢复到接近疫情之前的90%的水平；中东、非洲等地区达到疫情之前的30%左右的水平。从全球总体上来讲，我们看到最新的数据，全球的民航恢复已经达到了疫情之前的50%左右。短途的国内的航线恢复情况会比较好一点，远程国际这块恢复得比较缓慢一点。”

为了支持全球航空行业的复苏，波音公司做出了许多努力。

在新冠肺炎对全球民航业造成巨大冲击的背景下，波音在几个月前启动“放心出行”行动项目，旨在与全行业合作开展工作，制订新的解决方案，帮助将新冠肺炎疫情下的航空旅行风险降到最低，并推动对已有健康保护措施的认知。据波音公司方面告诉《证券日报》分析师，近日，波音在用于机舱内部消杀的便携式紫外线设备方面取得了突破。

据悉，乘客、乘务员、以及飞行员在飞机客舱和驾驶舱里经常接触到的很多部位，包括靠背、餐板、座椅间的扶手、操作椅背倾斜的按钮等等，都处在比较狭小局促的空间。采用传统的一些方式来进行消杀，效率和效果都有些欠佳，而采用紫外线照射这种形式则更加合适。无论是驾驶舱里面飞行操作有关的设备，还是客舱座椅上的娱乐设施，都有很多电子部件。紫外线能够最大程度减少液态消毒剂在电子部件上的使用从而避免对这些部件产生损伤和影响。

从效果上来说，根据波音公司的设计考虑和实际测试，一名操作员使用一台手持式紫外线消杀设备，可以在15分钟之内就完成对飞机驾驶舱的全面的消杀，具有很高的效率。

“我们现在也在积极地与潜在的量产供应商进行商谈，预计今年四季度有可能推向市场。”波音飞机系统专家、紫外产品研发项目主管凯文·卡拉汉对《证券日报》分析师透露。

据悉，目前，手持式紫外线消杀设备原型机的研发工作已经基本完成，波音公司正在真实的飞机设备上进行一些最终的测试。波音公司还在积极跟潜在的量产供应商合作伙伴进行商讨，希望在不久的将来能够尽快把手持式紫外线消杀设备量产并提供给航空公司使用。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

拆股后即减持致特斯拉股价急跌 外部大股东累计获利200亿美元

实施股票拆分计划后的特斯拉并未迎来预料之中的持续攀涨。在一片看多的情绪中，特斯拉最大的外部股东英国投资基金百利·吉福德(BaillieGifford)反而通过大幅降低持股比例，实现了高位的精准套现。

《证券日报》分析师了解到，百利·吉福德的减持发生在8月底，按照美国证券交易委员会(SEC)要求，集团在8月31日上报了减持行为，并在9月2日进行了披露。减持后，百利·吉福德仍持有特斯拉普通股3107.47万股。

据百利·吉福德提交给美国证券交易委员会的文件显示，集团对特斯拉的持股从6.32%减少到4.25%，涉及1928.4万股(按拆股后计算)。若按照特斯拉8月31日的收盘价每股498.32美元计算，总套现金额达到96.1亿美元。据分析师获悉，这家总部位于英国爱丁堡的基金集团目前管理着2620亿英镑(约合人民币23860亿元)的资产，其中逾200名客户持有特斯拉股票。

受此利空消息影响，9月2日，特斯拉股价在早盘交易中一度下跌14.7%，之后有所回升，收盘下跌5.83%；3日，特斯拉难抑跌势，股价再度暴跌9.02%，创下了五个多月以来最大跌幅。

对此，百利·吉福德发布声明称：将减持解释为机构投资者对特斯拉失去信心的评价是不当的，集团仍然长期相信埃隆·马斯克的公司，持股权的减少只是由于投资组合的限制。

集团合伙人詹姆士·安德森在接受媒体采访时表示：“特斯拉股价大幅上涨，意味着我们需要进行减持，以反映集中指导原则，即保证单一股票在客户投资组合中的权重不得超过一定的比例。如今特斯拉在从外部融资方面已没有任何困难，但如果股价出现严重下挫，我们仍会选择增加持股。”

安德森还表示：“在特斯拉发展的关键时期，我们有幸成为其最大的外部股东。我们非常感谢和敬重特斯拉在充满质疑和否定的舆论环境下，为推动交通和能源革命方面所做出的非凡努力以及取得的成就。”

分析师注意到，百利·吉福德早在2013年1月份首次购买了特斯拉230万股，价值8900万美元，彼时特斯拉的股价(经股票分割调整后)还不到7美元(约合人民币48元)。到2019年12月份将其持股量增至近1400万股，持股比例达7.7%，是当时仅次于马斯克的第二大股东。

据分析师观察，今年以来，集团已出售了近一半的特斯拉股份。截至此次减持完成，百利·吉福德的客户从投资特斯拉中所获得的利润，预计高达200亿美元(约合人民币1367亿元)。

对此，新浪汽车财经专栏作家林示对《证券日报》分析师表示，特斯拉拆股前的股价出现上冲主要源于三个方面。首先股票拆分计划本身作为重大利好，就让公司股价上涨了12%；其次特斯拉连续第四个季度实现盈利，被纳入标准普尔500指数；最后是特斯拉第二季度的汽车交付量持续上扬，好于预期。

“熟悉特斯拉的投资者对于特斯拉的急涨急跌应该并不陌生，仅今年以来其股价已累计上涨465%。而关于它股价和市值的争议更是从未停止过。”林示告诉分析师，特斯拉市值飞涨的背后，靠的不单是马斯克的“科技狂人”偶像光环。在不断打开新局面的工作上，特斯拉一步都没有懈怠。

9月2日，特斯拉表示，计划通过新股发行筹集至多50亿美元(约合人民币342亿元)，用于投资其Cybertruck电动皮卡，并为其国际扩张提供资金，包括在德国建立欧洲制造和电池中心的计划。

此外，为了争夺欧洲电动汽车市场的霸主地位，马斯克似乎正在欧洲开辟新的战场。最新消息显示，特斯拉目前已经获得一份牌照，将允许其在西欧范围内提供电力供应。此前，特斯拉多次向德国消费者调研，是否会接受特斯拉向他们的汽车提供供电服务。

有不愿具名的汽车行业分析师表示，德国是欧洲最大的电力市场和最重要的汽车市场。特斯拉可能会通过前述一系列举动、并与1-2家机构合作，从而在德国成立电力公用设施，挑战当地传统的电力公共事业公司。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

天境生物(IMAB)宣布与艾伯维(ABBV)建立肿瘤免疫创新药的全球战略合作

天境生物(IMAB)和艾伯维(ABBV)于9月4日共同宣布，双方就lemzoparlimab(TJC4)的开发和商业化建立广泛的全球战略合作关系。Lemzoparlimab是由天境生物自主研发的、用于治疗多种癌症的创新型CD47单克隆抗体。

根据合作协议，艾伯维将获得lemzoparlimab在大中华区以外的国家及地区开发和商业化的许可权，天境生物保留lemzoparlimab在中国大陆、中国香港和中国澳门开发和商业化的所有权利。

此外，艾伯维将向天境生物支付1.8亿美元的首付款以获取lemzoparlimab相关授权，同时将额外支付2000万美元作为1期临床研究结果的里程碑付款，总计2亿美元。另外，天境生物将有资格获得lemzoparlimab项目最高可达17.4亿美元的里程碑付款，其中临床开发和监管注册的里程碑付款为8.4亿美元，其余付款则基于销售里程碑。Lemzoparlimab成功商业化后，天境生物还将会从全球净销售额中获得两位数比例的分级特许权使用费。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

以史为鉴，被道指剔除后埃克森美孚(XOM)的表现或将好于Salesforce(CRM)

长期以来，埃克森美孚(XOM)一直是道琼斯指数的“领导者”之一，直到最近刚刚被剔除出该指数。

造成这种情况的原因，与其说是糟糕的管理，不如说是能源行业正在进行的结构变化，再加上科技巨头的崛起——它们是数字时代的新领导者。

因此，埃克森美孚的资本密集型商业模式正被Salesforce(CRM) 轻资产、基于云的客户关系管理服务(CRM)所取代。

毫无疑问，后者是未来，而旧的化石燃料业务不是一个非常令人兴奋的投资机会。

然而，问题在于这种分化的程度，因为分化不可能无限期地继续扩大，而且在某个时候，处于飞速狂奔的科技巨头需要冷静下来，旧能源将回归均值。

在过去10年里，两个行业之间的估值差距一直在缓慢扩大，在短短几个月的时间里就达到了极端水平。

这种极端的表现在很大程度上是由一次性事件卫生事件所推动的。它对Salesforce的增长起到了重大推动作用，随着在家办公成为新常态，Salesforce正获得更多的商业数字化机会。与此同时，卫生事件对已经陷入困境的石油和天然气行业造成了又一次打击。该领域的企业已经在艰难应对全球增长放缓、转向新替代能源、以及更具有社会责任感的投资趋势。

以史为鉴

卫生事件之后，两家公司的估值差异达到了顶峰，这导致美孚被排除在道琼斯指数之外，Salesforce被加入其中。

美股投资网财经APP注意到，根据Research Affiliates的Rob Arnott，Vitali Kalesnik，博士和Lillian Wu进行的一项综合研究，标准普尔500指数中新加标的的历史表现如下：

从1989年10月到2017年12月，从指数调整公告日到生效日，新增公司的表现平均比市场表现好523个基点。

从发布公告到生效日期，Salesforce的表现比标准普尔500指数高出28%，这与该公司2020年第二季度的业绩报告吻合。

与新增相反，从标准普尔500指数中剔除发现：

相比之下，研究发现，在宽限期内，可自由裁量的删除(与兼并或收购等公司行为无关的删除)平均比市场表现差429个基点。

自上周五(8月21日)收盘以来，埃克森美孚的表现落后于标准普尔500指数5.6%，这也与上述调查结果一致。

这次研究还发现，在公告发布前的12个月里，股价增删之间的差距几乎总是很大。

美股投资网财经APP观察到，在指数调整公告发布前的12个月里，新增和剔除标的之间的差距累积到63.80%。

以埃克森美孚和Salesforce为例，最近的卫生事件放大了两家公司过去12个月的表现，在宣布之前的12个月里，埃克森美孚和Salesforce相对于标普500指数的表现差距进一步扩大到了85%。

接下来会发生什么

到目前为止，这两家公司的表现都符合历史预期，无论是在指数调整公告发布前12个月，还是在公告发布到生效日期之间。

不过，如果历史可以作为参考的话，在指数重新调整后的一年里，被纳入该指数的股票的回报率比大盘低约1.28%。相反，被排除在外的股票的平均表现要比市场高出19%。

研究认为，纳入后一年业绩逆转的主要原因是价值效应和均值回归的结合。

就埃克森美孚和Salesforce而言，该研究认为有两个的因素：

埃克森美孚严重受制于价值因素(HML)

两家公司的估值差距巨大。

长远来看

尽管埃克森美孚等大型油气公司的市盈率很可能永远不会达到Salesforce等科技巨头的水平，但在油气领域，管理谨慎的公司不会很快消失。

首先，随着越来越多的发展中国家在联合国人类发展指数(UN human development index)上的排名不断上升，人均能源需求越来越大，能源消耗也在上升。

尽管电气化和可再生能源的转换将是能源领域中增长最快的领域，但气态和液态燃料仍将继续存在，因为随着可再生能源占比的提高，总体能源消费量仍在继续增长。

除此之外，大型石油和天然气公司在向氢燃料、生物燃料甚至一些可再生能源领域扩张方面处于优势地位。

除此之外，随着石油和天然气价格创历史新低，破产公司数量继续增多。

这意味着所有小而低效的参与者将被挤出市场，或者被更大更强公司收购。此外，减少用于勘探和生产的资本支出，意味着幸存者将获得更高的回报。因此，在未来，随着回报的提高，大公司的估值更有可能经历向均值的逆转。

作为业内实力最强、受打击最严重的公司之一，埃克森美孚也有可能成为表现最好的公司之一。

将利率水平考虑在内，埃克森美孚的股本回报率将达到上世纪80年代以来的最低水平之一，它的估值也降到了最低水平。因此，该公司ROE的小幅改善可能会对其市盈率产生强烈影响。

另一方面，尽管营收增长强劲，但Salesforce极高的估值将变得越来越难以证明其合理性，因为它需要获得显著高于资本成本的净资产收益率，才能支撑近13倍的市盈率。这样一来，即使公司的营收继续增长，Salesforce的估值也可能很容易维持当前水平或下降。

根据分析师对未来两年的预测，埃克森美孚的每股收益很可能会在2020年触底。

与此同时，随着卫生事件带来的收益逐渐消退，Salesforce的盈利能力很可能在2021年保持不变。

假设埃克森美孚在2021财年每股收益为1.57美元，以当前价格计算，其市盈率将在26倍左右。然而，以Salesforce为例，该公司2021财年的每股收益必须在未来几年内增长近三倍，才能达到与埃克森美孚类似的市盈率，并接近标准普尔500指数的平均水平。

尽管这两家公司不太可能在短期内以相似的市盈率进行交易，但这只是说明Salesforce未来的增长已经在目前的估值中体现了多少。更糟糕的是，Salesforce极高的估值不仅考虑到未来数年惊人的营收增长，而且还假定该公司的股本回报率(目前仅为7.5%)将大幅提高。

结论

就目前而言，美孚和Salesforce这两家公司完全符合历史情况。前者由于一些同时发生的因素而遭受打击，并因最近的卫生事件导致表现进一步下降。另一方面，随着人们对热门科技公司的兴奋达到极端水平，加上一直在受益于最近的卫生事件带来的封锁。因此，在排除埃克森美孚和Salesforce加入道琼斯指数之后的一年里，历史似乎更有可能重演。

资讯来源：美股投资网 TradesMax