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美股投资网获悉，得益于人工智能(AI)数据中心建设潮的强劲推动，半导体厂商迈威尔科技(MRVL)于美东时间5月27日美股盘后交出了一份全面超预期的2027财年第一季度财报，并大幅上调了全年及未来数年的业绩展望。受此提振，公司盘后股价一度大涨近10%。
Q1业绩全面超预期，Q2指引强劲
财报显示，迈威尔科技第一季度营收同比增长28%，达到24.2亿美元，超出市场预期的24.1亿美元。调整后每股收益为80美分，高于分析师一致预期的79美分。调整后毛利率达到58.9%，与市场预期基本持平。
作为公司的核心增长引擎，数据中心业务在一季度实现营收18.3亿美元，同比增长27%，同样超出市场预期的18.1亿美元。这一表现延续了上季度的强劲势头——数据中心业务占总营收比例从上季度的74%升至76%。
展望第二季度，迈威尔科技给出的业绩指引更是令市场振奋。公司预计第二季度营收中值为27亿美元，上下浮动5%，中值明显高于分析师平均预期的26亿美元。调整后每股收益指引中值为93美分，上下浮动5美分，同样高于市场预期的90美分。
“迈威尔科技2027财年第一季度营收创历史新高，”董事长兼首席执行官Matt Murphy在财报声明中表示，“第二季度营收指引中值为27亿美元，同比增幅达35%。我们正在看到AI相关订单的强劲势头，因此我们大幅上调了迈威尔2027财年及2028财年的营收展望。"
持续上修业绩展望2029年定制芯片营收剑指百亿美元
在此次财报中，迈威尔科技给出的中长期业绩展望进一步提振了市场信心。
公司预计2027财年全年营收将达到约115亿美元，同比增长约40%，高于分析师和公司此前预期的110亿美元。同时，公司还上调了2028财年营收预期至约165亿美元，而此前预期约为150亿美元，这意味着2028财年营收将较2027财年再增长约44%。
更为引人注目的是定制芯片业务的前景。迈威尔科技预计，到2029财年，其定制芯片业务营收将突破100亿美元大关。晨星分析师William Kerwin分析指出，这一指引意味着“从2028财年到2029财年，仅此一项业务就将带来50亿美元的增量收入，预示着2029财年又将是一个强劲的增长年”。
Murphy在电话会议上表示，公司“与美国所有超大规模云服务商都有定制芯片合作项目”，凸显了迈威尔科技在这一高增长赛道的深度布局。
“AI ASIC+光互连”双引擎逻辑持续兑现
迈威尔科技业绩持续超预期的背后，是AI定制芯片(ASIC)与光互连两大核心增长引擎的有力支撑。
随着云计算巨头们加速推进AI数据中心的建设，出于成本效益和性能优化的考量，越来越多企业选择定制化AI芯片方案，以降低对英伟达(NVDA)通用GPU处理器的依赖。迈威尔科技和更大的竞争对手博通(AVGO)正是这一趋势的核心受益者——据行业分析，两家公司合计掌控了约95%的定制AI ASIC联合设计市场。
迈威尔科技的定制芯片业务正迅速成长为重要的收入来源。在截至今年2月的2026财年，其定制芯片业务年化营收约15亿美元，已拿下18个云提供商的设计订单。花旗银行分析师Atif Malik指出，市场对亚马逊(AMZN)Trainium 2 AI加速器的需求激增是迈威尔科技盈利的核心驱动力之一。迈威尔科技与亚马逊网络服务公司(AWS)合作设计了Trainium 2芯片，从而与全球最大的AI支出者之一建立了直接且不断深化的收入关系。与此同时，迈威尔科技还与微软(MSFT)合作开发了Maia AI芯片，进一步扩大了其在定制芯片市场的影响力。
在光互连领域，随着AI集群规模从单机架扩展到多机架“AI工厂”，传统的铜缆连接在数据传输速率和功耗方面已触及物理极限，推动数据中心互联向光互连加速转型。迈威尔科技凭借其在800G和1.6T数字信号处理器(DSP)领域的领先地位，牢牢占据了这一关键位置。汇丰银行分析师Frank Lee指出，“市场仍然低估了光互连业务的收入增长”，他认为迈威尔科技将成为这一“多年度超级周期”的“主要受益者”。
AI基础设施投入大潮方兴未艾
迈威尔科技的强劲业绩是当前AI基础设施投资浪潮的一个缩影。据估算，包括谷歌(GOOGL)和亚马逊在内的美国科技巨头今年在AI基础设施上的支出预计将超过7000亿美元，较2025年的约4000亿美元大幅攀升。超大规模云服务商的资本支出持续加速，为迈威尔科技和博通等定制芯片厂商创造了持续增长的广阔市场空间。
Murphy表示“我们预计在整个2027财年，营收增速将逐季加快，这得益于数据中心业务的持续强劲表现。”
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美股投资网获悉，柯尔百货(KSS)公布了好于预期的2026财年第一季度业绩，表明这家百货连锁店在首席执行官迈克尔·本德领导下的转型开始显现成效。财报显示，柯尔百货Q1净销售额约为30亿美元，同比下降1.7%，略高于市场预期的29.9亿美元;可比销售额下降1.1%，降幅低于市场预期的1.7%，也低于2025财年第四季度2.8%的降幅。净亏损1400万美元，上年同期净亏损1500万美元;每股亏损0.13美元，好于市场预期的每股亏损0.19美元。
此前，柯尔百货前任首席执行官阿什利·布坎南此前因将数百万美元业务导向与其存在未披露私人关系的人士而被解雇，随后本德接任首席执行官一职。本德正试图通过聚焦自有品牌以及改善门店和线上购物体验，扭转公司多年来销售持续下滑的局面。
本德在声明中表示“我们对2026年的开局感到满意。我们的关键举措持续推动业务逐步改善，实现了四年多以来最佳的可比销售表现。此外，我们继续以高度纪律性管理业务，从而实现强劲的费用控制、更健康的库存水平以及改善后的资产负债表。”他提到，公司循环信贷额度下的借款减少5.45亿美元，现金及现金等价物规模接近增长三倍。
与此同时，柯尔百货重申全年业绩指引，预计净销售额与可比销售额将在下降2%至持平之间，意外着全年净销售额将在145亿至148亿美元之间，预测区间中值146.5亿美元低于市场预期的148.7亿美元。该公司还预计，全年调整后每股收益为1美元至1.60美元，预测区间中值1.30美元低于市场预期的1.34美元。
由于销售持续下滑以及宏观经济压力影响，截至周三收盘，柯尔百货股价今年以来已累计下跌超过35%。柯尔百货Q1营收与利润均超出市场预期、同时取得四年来最强劲的可比销售表现，这些积极因素足以抵消其令人失望的业绩指引。受此提振，截至发稿，柯尔百货周四美股盘前大涨超17%。
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美股投资网获悉，美东时间周三(5月27日)美股盘后，云数据平台Snowflake(SNOW)公布了2027财年第一季度财报。得益于营收和利润双双超出市场预期，加之大幅上调全年产品收入展望并宣布与亚马逊(AMZN)AWS达成60亿美元重磅协议，公司股价在盘后交易中飙涨约37%，一举扭转了年内累计约20%的下跌态势。
财报显示，在截至4月30日的第一财季，Snowflake产品收入同比增长34%至13.3亿美元，总营收达到13.9亿美元，同比增长33%，显著高于市场预期的13.2亿美元;调整后每股收益为0.39美元，同样超出分析师预期的0.32美元。
对于当前第二财季，公司预计产品收入介于14.15亿至14.20亿美元之间，调整后营业利润率约为12.5%，均明显优于市场预期的13.7亿美元收入及11.9%的利润率。更令投资者振奋的是，Snowflake将2027财年(截至2027年1月)的产品收入预测从2月份给出的56.6亿美元上调至58.4亿美元，高于华尔街普遍预期的56.8亿美元。产品收入在Snowflake总营收中占比约95%。
首席执行官斯里达尔·拉马斯瓦米将此归因于核心数据平台业务的强劲表现以及AI工具带来的“有意义的提升”。他透露，使用公司AI辅助编码工具的客户数环比翻倍，已达7100家，新生的AI产品已成长为“具有独立价值的业务”。同时，Snowflake宣布已收购AI初创公司Natoma，进一步押注人工智能。
五年60亿美元联姻AWS，芯片合作抢眼
另一项引爆市场的消息是，Snowflake与最大云合作伙伴AWS签署了一份为期五年的战略合作协议，合同总金额高达60亿美元，年均支出约12亿美元。相比其2020年IPO时透露的五年12亿美元和2023年扩大后的25亿美元，此次合作规模呈指数级跃升。
根据协议，Snowflake将大幅扩大对AWS自研Graviton通用处理器以及用于AI的云端GPU的采用。双方还将围绕生成式AI和智能体AI进行深度产品集成，通过AWS Marketplace联合拓展市场，推动企业客户从AI实验阶段进入大规模的日常部署。
值得注意的是，亚马逊近期接连揽获Anthropic和OpenAI等AI公司的大单，此次与Snowflake的协议进一步彰显了AWS在AI基础设施领域，尤其是自研Arm架构芯片方面的强劲势头。随着AI应用从聊天机器人转向任务导向的“智能体AI”，对通用计算CPU的需求显著回升，除Snowflake外，Meta(META)也宣布将部署数十万颗Graviton芯片。
拉马斯瓦米谈及该协议时表示“我们双方的团队合作非常默契，共同推动了许多业务。”
DA Davidson分析师吉尔·卢里亚评价称“近几周，软件行业个股走势明显分化，优劣企业格局显现，而Snowflake显然是本轮行情中的赢家。”他补充道，与亚马逊达成的新协议，为Snowflake的增长路径增添了新的动力，“这让Snowflake在客户向AI转型的过程中发挥更大作用，也使其与最大合作伙伴的关系更加紧密”。
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盘前市场动向
1. 5月27日(周三)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.28%，标普500指数期货涨0.34%，纳指期货涨0.66%。
2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.32%，英国富时100指数涨0.11%，法国CAC40指数涨0.80%，欧洲斯托克50指数涨0.77%。
3. 截至发稿，WTI原油跌3.35%，报90.74美元/桶。布伦特原油跌2.38%，报94.37美元/桶。
市场消息
美伊冲突大消息！美方承诺在所有战线全面停火60天。5月27日，伊朗国家安全委员会成员布鲁杰迪表示，根据伊朗与美国达成的初步协议草案，美方将在第一阶段承诺在所有战线，实现为期60天的全面停火，特别是在黎巴嫩境内。布鲁杰迪表示，释放伊朗相当一部分被冻结资产以及结束海上封锁，也是协议内容之一。此外，伊朗伊斯兰革命卫队海军官员穆罕默德·阿克巴尔扎德表示，与美国重新发生战争的可能性“低”，但伊朗武装力量已“装满弹匣”做好准备。
高盛继续看多美股上调标普500目标至8000点，AI盈利浪潮仍在延续。高盛将标普500指数2026年底目标点位从7600点上调至8000点，理由是企业盈利持续走强。高盛表示“今年迄今，标普500指数的全部回报均由盈利增长驱动，我们预计这一趋势将在未来数月延续。”该行同时上调了标普500指数的每股盈利预测2026年上调至340美元，同比增幅24%;2027年上调至385美元，同比再增13%。高盛表示，人工智能基础设施受益企业将贡献标普500指数今年约一半的盈利增长，并补充称，尽管消费疲软与成本高企构成风险，但强劲的AI投资将对冲这些压力。
“通胀才是更大风险”!城堡证券催促美联储尽快转向加息立场，以免落后于形势。随着美国通胀在多重因素推动下持续攀升，华尔街对美联储政策转向的呼声日益高涨。城堡证券近日发出明确警告，认为美联储应将政策重心从支撑就业转向抗击通胀，并尽快调整政策立场。城堡证券欧洲、中东和非洲地区固定收益销售主管Nohshad Shah表示“通胀，而非劳动力市场，才是更大的风险。美联储应予以重视并尽快调整立场，以免落后于形势。”城堡证券的模型显示，美联储当前利率水平已接近中性利率，既不刺激也不抑制经济增长。Shah认为，这一立场与市场定价所反映的“经济将稳健扩张”的预期相悖。
美联储信誉警报拉响! 前纽约联储主席警告2%通胀目标失守五年，“沃什时代”降息逻辑愈发薄弱。前纽约联储主席杜德利警告称，在长期未能实现2%通胀目标之后，美联储正面临失去抗通胀信誉的重大危险。杜德利表示，尤其是美国总统特朗普提名的新任美联储主席沃什可能在总统压力下逆形势降息，这种预期情形也将加剧美联储信誉危机。杜德利表示“我们的通胀数据已经连续五年多显著高于美联储的2%通胀目标。”“而且存在这样一种风险，即通胀预期最终确实可能会彻底脱锚。”
投行Piper Sandler唱衰“伊朗协议”叙事霍尔木兹海峡恐继续瘫痪，油价今夏剑指新高。Piper Sandler表示，并不相信有关美伊协议即将达成的言论，并告知客户霍尔木兹海峡在很大程度上将保持关闭状态，且油价将创下新高。根据该行能源与宏观团队最近发布的一份报告“我们认为霍尔木兹海峡在未来几个月内仍将在很大程度上保持关闭，这意味着供应短缺将变得更加紧迫，油价将在今年夏天创下新高。”Piper Sandler表示，无论是在下周还是下个月，他们对于通过该海峡的商业交通流量能否恢复到危机前水平的50%都毫无信心。
个股消息
美股商业航天股盘前集体大涨。周三美股盘前，由SpaceX引爆的商业航天板块狂欢仍在持续，美国国家航空航天局(NASA)公布月球基地建设三阶段路线图也提振了投资者情绪。截至发稿，Momentus(MNTS)暴涨超50%，Redwire(RDW)、Intuitive Machines(LUNR)涨近15%，York Space Systems(YSS)涨10%，MDA Space(MDA)、Firefly Aerospace(FLY)、Rocket Lab(RKLB)涨超7%，Voyager Technologies(VOYG)、AST SpaceMobile(ASTS)涨超6%。
存储芯片股走高。周三美股盘前，截至发稿，美光科技(MU)涨超8%，希捷科技(STX)涨、西部数据(WDC)涨近5%，SanDisk(SNDK)涨超3%。
2万亿美元IPO在即，马斯克被曝亲谈合并SpaceX和特斯拉(TSLA)。随着SpaceX上市进入倒计时，一场堪称史上最大规模的科技企业整合正在从市场传闻走向更为真实的讨论。据知情人士透露，SpaceX与特斯拉已经共享了一系列资源，而马斯克也曾与同事探讨过将两家公司整合的可能性。尽管过去数月相关传闻此起彼伏，但马斯克本人的参与无疑让这一前景显得更具现实可能性。更值得关注的是，这一话题在特斯拉公司内部早已并非秘密。一名现任特斯拉员工表示，许多员工长期以来一直预计这样的交易最终会发生，相关话题在内部被公开讨论。另一位接近公司的人士则指出，双方在电力与算力限制方面面临的共同挑战，促使两家公司近年来频繁合作。
锂业巨头智利矿业化工(SQM)一季度利润倍增，全面上调销量预期喜迎“开门红”。全球最大锂生产商之一智利矿业化工报告第一季度利润大幅增长，并上调了锂销售预测，理由是其押注来自电池储能系统的强劲需求将使市场保持紧平衡状态。在截至3月31日的三个月里，该公司调整后息税折旧及摊销前利润(Ebitda)为8.37亿美元，是去年同期水平的两倍多，且高于分析师的平均预期。营收攀升至 17.6亿美元，同比增长69.8%，也略微超出了预期。SQM表示，由于公司“满负荷”运营以满足需求，本季度锂销售量达到了约6.9万公吨碳酸锂当量。该公司目前预计今年锂销售量将增长约15%，高于此前10%的增长预测。
拼多多(PDD)发布Q1财报，“千亿扶持”加码惠商助农，新拼姆助力供应链转型升级。拼多多发布截至3月31日的2026年第一季度财报。受益于“千亿扶持”等战略的持续投入，平台生态及供应链体系实现稳步向好发展，拼多多第一季度营收达到1062亿元，同比增长11%。今年一季度，新拼姆专项公司正式落地上海，品牌自营业务稳步推进，“三年再造拼多多”战略迎来深化发展的新阶段。同时，拼多长期投入的“千亿扶持”惠商战略，继续加大对商家和产业的反哺力度，不断完善平台的治理与合规建设，积极履行更大的社会责任。
金山云(KC)Q1营收同增37.2%再提速，再续高质量增长态势。财报显示，金山云Q1营收27.0亿元，同比增长37.2%。一季度，公司延续高质量增长态势，实现调整后毛利润3.5亿元，同比增长7.2%;调整后EBITDA 7.5亿元，同比增长134.7%;调整后EBITDA率27.6%，同比提升11.4个百分点。季度内，公有云和行业云业务均实现了同比增长。
声网(API)Q1营收同比增13.5%，连续六季度实现GAAP盈利。财报显示，该公司Q1营收3770万美元，同比增长13.5%;净利润为110万美元，而去年同期为40万美元;摊薄后每ADS收益为0.01美元，上年同期为0.004美元。第一季度，公司毛利润为2390万美元，较上年同期的2260万美元增长5.7%。毛利率为63.4%，相比上年同期的68.0%下降了4.6个百分点，主要由于产品组合结构发生变化，其中包括对话式AI产品仍处于规模化的早期阶段。
业绩预告
周四早间迈威尔科技(MRVL)、赛富时(CRM)、新思科技(SNPS)、惠普(HPQ)、诺亚控股(NOAH)
周四盘前百思买(BBY)、柯尔百货(KSS)、理想汽车(LI)、小鹏集团(XPEV)、美股投资网(FUTU)、微博(WB)、汽车之家(ATHM)
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美股投资网获悉，市场调查机构Omdia的最新研究显示，受运营商换机活动减弱、零部件成本上升以及旗舰机型发布延迟对需求造成压力，2026年第一季度美国本土智能手机出货量同比下降3%至3340万部。不过，苹果(AAPL)仍保持美国智能手机市场领先地位，占据60%的市场份额，尽管一季度出货量同比下降3%至1990万部。Omdia表示，苹果受益于三星Galaxy S26系列延迟发布——这减少了高端市场的竞争。iPhone 17系列占苹果当季出货量的70%，而旧款iPhone 15机型的促销活动则支撑了预付费市场需求。
三星仍占据美国智能手机市场的“第二把交椅”，一季度出货量下降5%至790万部。不过，Omdia指出，Galaxy S26系列的早期需求依然强劲，预订量较上一代S25系列增长近25%。
摩托罗拉是一季度唯一实现增长的主要智能手机厂商，出货量同比增长18%至360万部。增长主要受Moto G系列以及预期涨价前预付费渠道需求推动。与此同时，谷歌(GOOGL)智能手机出货量下降7%，原因是尽管Pixel 10系列获得运营商大力促销支持，但未能延续上一代产品的增长势头。
Omdia表示，最新季度的数据并不反映消费者需求出现全面崩塌，而更多是市场时机与价格压力共同作用的结果。该机构补充称称，市场正变得越来越两极化，售价高于800美元的高端设备以及低于300美元的预算型智能手机，表现均比中端安卓设备更具韧性。该机构预测，随着运营商继续在消费者可负担性与不断上升的设备成本之间寻求平衡，2026年全年美国智能手机出货量将下降4%。
值得一提的是，根据Counterpoint Research数据，尽管存储芯片短缺与需求疲软导致全球智能手机出货量同比下降6%，苹果仍在2026年第一季度以5%的同比增幅引领全球市场，首次在第一季度登顶，占据21%市场份额。该研究机构指出，这家美国科技巨头凭借超高端市场定位与高度整合的供应链，成为存储芯片供应危机中受影响最小的品牌。
该机构表示“iPhone 17系列持续强劲需求、积极的以旧换新计划及生态系统粘性，在宏观环境疲软下仍推动整体销量增长。该品牌在亚太关键市场(如中国、印度、日本)实现显著增长，凸显这些高潜力市场对iPhone的强劲需求及有效策略。”该机构指出，第一季度苹果iPhone在华出货量同比增长20%，在主要品牌中增速最高。
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美股投资网获悉，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克周四表示，SpaceX仅同意将Colossus AI训练数据中心集群租赁给Anthropic六个月，但他补充说，该协议“有可能”延长至数年。马斯克表示“SpaceX并未承诺将Colossus出租多年，尽管这种情况确实可能发生。”
据此前报道，本月初，Anthropic与马斯克旗下xAI(已被SpaceX收购，并改名为SpaceXAI)达成协议，采购300兆瓦计算量。根据协议，Anthropic自签约起至2029年5月，每月向xAI支付12.5亿美元，以使用位于田纳西州孟菲斯的Colossus和Colossus II数据中心集群的计算能力。这笔交易预计将为xAI带来超400亿美元收入。SpaceX上周在监管文件中表示，双方均可提前90天通知终止协议。该文件中并未提及为期六个月的租赁协议。
尽管AI数据中心建设热潮正在如火如荼地进行中，但需求的持续增长令当前的算力供不应求。Anthropic与SpaceX达成的合作协议正是该公司为满足需求而四处搜罗算力资源的最新举措。据此前报道，Anthropic已承诺在未来五年内向谷歌云支付约2000亿美元，用于训练和部署Claude的云算力支出。这一投资规模是Anthropic此前与谷歌达成的多份合作协议的反映。去年10月，Anthropic宣布扩大对谷歌云TPU芯片的使用，谷歌则将为Anthropic提供逾1吉瓦的算力并于今年投入使用。上月，Anthropic与谷歌和博通(AVGO)达成一项新的合作协议，以获取约3.5吉瓦的TPU(张量处理单元)算力资源，预计将从2027年起陆续上线。
但马斯克解释称，该协议是一份为期180天的租赁合同，此后双方均可提前90天通知终止。马斯克在社交平台上表示“短期租期是我们提出的要求，并非Anthropic方面。”“我们不会让他们陷入困境，并将提供合理的退出方案，但如果计算资源变得极其紧张，我曾表示我们可能需要在某个时候收回这些资源。”
SpaceX对Anthropic出租算力被视为该公司向“算力服务商”属性的角色延伸，也有助于缓解其数据中心建设与运营带来的高额成本压力。根据IPO文件，SpaceX的AI业务部门在截至3月的季度中实现营收8.18亿美元，但运营亏损约25亿美元。
马斯克上周在社交平台上曾表示，正与其他企业洽谈同类服务合作，布局AI计算服务商业化。马斯克还表示，随着在轨数据中心建设推进，SpaceX未来将具备大规模AI服务供给能力，持续拓展商业合作边界，助力人工智能产业算力支撑体系建设。
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美股投资网获悉，美国消费电子零售巨头百思买(BBY)周四盘前公布了2026财年第一季度财报，业绩全面超出华尔街预期。受笔记本电脑、智能手机及游戏等核心品类需求回暖，以及高利润的广告和第三方平台业务强劲增长的推动，显示出消费电子需求在宏观不确定性中仍具韧性。该公司股价在盘前交易中一度飙升逾10%。
Q1业绩概览营收利润双超预期
截至5月3日的第一财季，百思买实现营收89.4亿美元，较去年同期的87.7亿美元增长1.9%，显著超出市场普遍预期的88.2亿美元。盈利方面，报告期内净利润为2.76亿美元，合每股收益1.31美元，较上年同期的2.02亿美元(合每股0.95美元)实现大幅增长。调整后每股收益为1.28美元，同样高于市场预期的1.22美元。
尤为值得关注的是，百思买本季度同店销售额实现了2.0%的正增长，远超分析师预期的约1%的增长。这标志着公司在经历连续多个季度的销售疲软后，终于重返增长轨道，而上年同期可比销售额为下跌0.7%。推动同店销售额增长的主要动力来自游戏、电脑、移动电话及服务业务的强劲表现，这一回暖态势在很大程度上抵消了家电品类持续疲软对整体业绩的拖累。
首席执行官Corie Barry在财报声明中表示，“我们的可比销售额同比增长了2%，高于此前预期。大部分主要产品品类均实现正增长，同时我们的百思买广告(Best Buy Ads)及市场平台(Marketplace)业务也表现亮眼。”
从分部表现来看，公司美国本土业务营收增长1.5%至82.5亿美元，国内毛利率从去年同期的23.5%提升至23.7%，这一改善主要得益于市场平台及广告业务的高速增长，还受1.8%的同店销售增长驱动。国际业务方面，营收增长7.3%至6.87亿美元，反映出海外市场需求的持续回暖，同店销售额增长4.7%。
业绩展望增速或放缓，全年指引维持不变
对于未来业绩展望，百思买管理层表示对第二财季保持谨慎乐观。首席财务官Matt Bilunas指出，5月份可比销售额继续保持强劲增长，月初至今增幅达到高个位数。但他同时提醒，随着去年6月Nintendo Switch 2重磅新品发售带来的高基数效应逐渐显现，第二季度同店销售增速预计将放缓至约1.0%，但仍高于市场预期下滑0.4%；调整后营业利润率预计为约3.9%，与上年同期持平。
全年维度上，公司维持2027财年业绩指引不变——预期可比销售额介于下滑1%至增长1%之间，调整后每股收益保持在6.30至6.60美元的区间，营收预估为412亿美元至421亿美元。
关税阴影下的成本压力
不容忽视的是，宏观经济层面的关税影响正成为百思买及其他美国零售巨头面临的共同挑战。沃尔玛、塔吉特和百思买等零售商近期均表示，特朗普关税带来的成本上升已经开始体现在杂货、家居用品和电子产品的价格上。
值得注意的是，美国政府已正式启动关税退款程序。据花旗研究报告，沃尔玛有望获得约102亿美元的关税退款，塔吉特预计获得约22亿美元。百思买作为消费电子领域的重要进口商，也有望从中受益。分析指出，这些一次性退款虽未必立即体现在业绩指引中，但可能在未来数个季度为企业的资产负债表带来正面提振。
管理层交接
本次财报发布的同时，百思买的管理层传承计划也备受市场关注。Corie Barry确认，她将于今年10月底正式卸任首席执行官一职，届时将由公司资深高管Jason Bonfig接任。
Barry在声明中表示“在当前的业绩势头下，我认为现在是时候将公司的领导权进行交接了。”她将在第三财季末正式离任，并继续以战略顾问的身份为公司服务六个月。
作为Barry的继任者，Bonfig将肩负起加速公司向高利润业务转型的重任。这位已在百思买服务多年的老兵在其战略规划中明确表示，将进一步聚焦公司的零售、媒体与科技平台，通过扩大市场平台覆盖范围来提升业务触达能力，同时全面改善客户体验。Bonfig被认为是推动百思买向“平台型零售企业”转型的关键推手，他的上任被广泛解读为公司从传统零售模式向广告科技与数字生态深度融合的战略信号。
高利润业务从卖产品到卖广告的转型
值得深度关注的是，百思买正在经历一场深刻的商业模式重塑。广告与市场平台业务正逐步成为驱动公司盈利能力提升的“第二增长曲线”。
传统零售利润空间日益收窄的背景下，百思买愈发重视Geek Squad技术支持服务、付费会员计划、零售媒体广告(Best Buy Ads)以及第三方卖家市场平台(Marketplace)等高利润率业务。
据公司此前披露，百思买市场平台于2025年8月正式上线，引入了超过500家经过筛选的第三方卖家，覆盖超20个全新商品品类，品牌矩阵现已扩展至Martha Stewart厨具、Crock-Pot小家电、Fanatics体育用品和Yamaha吉他等多元化产品线。
更深层次的战略考量在于广告业务。通过第三方市场平台吸引更多卖家，意味着Best Buy Ads获得了更多广告库存和品牌合作机会。据该公司披露，其官网年访问量超过2亿次，每周交易量超过100万笔，这为其零售媒体网络提供了巨大的广告变现潜力。Bonfig此前已明确表示，其任内重点将聚焦于“扩大百思买的覆盖面，提升客户体验”，而广告业务无疑是实现这一目标的核心杠杆。
“我们正在扩大新的利润来源，如百思买广告和市场平台。我们预计这些业务将随着时间的推移带来可观的好处，”Barry在电话会议中曾如此评价。
需要指出的是，高利润业务的拓展对百思买尤为重要，因为公司正面临运营层面的成本压力——与人工智能浪潮相关的全球存储芯片短缺正在推高组件价格，迫使公司加大电脑及其他电子产品的进口量以对冲成本上升带来的冲击。从毛利率的角度来看，广告、市场平台佣金、会员费和Geek Squad服务等业务通常不需占用大量库存资金，且利润率显著高于笔记本电脑和手机等硬件销售。
在持续优化门店网络方面，百思买近期释放了一个重要信号——公司计划在2027财年净增6家美国门店，这将是其十多年来首次实现国内门店数量的净增长。
这一战略调整颇具深意。与此前大规模关店形成对比的是，百思买计划采用小型门店模式进行扩张，该模式在试点市场已取得积极成效——不仅吸引了进店客流，还促进了当地在线订单的增长。根据公司年报披露，这种小型门店模式“推动了小型市场的增量收入——无论是通过门店访问还是当地在线订单”。这一策略反映了行业向“灵活、规模适中的门店”转型的趋势，这些门店同时发挥购物中心和配送枢纽的双重功能。进入2027财年后，百思买进一步明确，这将是其市场平台和Best Buy Ads零售媒体网络最后的“重大投资年”，此后两项业务将逐步迈向可持续增长和盈利阶段，公司也将从高投入期转入利润兑现期。
行业竞争格局广告业务成零售巨头新战场
百思买的战略转型并非孤立案例。事实上，在沃尔玛、塔吉特等主要竞争对手纷纷将广告和第三方市场平台视为新的利润增长引擎的大背景下，百思买此时加速推进广告业务，可谓顺应了行业整体的结构性变迁。
沃尔玛的广告业务和会员收入在最近一个财年合计贡献了约27%的营业利润，这一比例较2021年的9%实现了爆发式增长，沃尔玛线上销售额增长24%至1504亿美元。塔吉特的零售媒体网络Roundel同样是其广告业务的重要支柱。零售业巨头们正从单纯的商品销售商向“零售媒体网络运营商”的角色切换，百思买在这一赛道上的竞争步伐显然正在提速。
面对AI驱动的计算设备更新换代周期、广告业务持续扩张的潜力，以及市场平台带来的增量收入，百思买的商业模式正在经历深刻变革。但关税成本的不确定性、内存芯片价格上涨的风险以及消费者信心波动等因素，仍是悬在投资者心头的隐忧。对于这家拥有超过1000家门店、市值逾百亿美元的消费电子零售巨头而言，能否顺利度过管理层换帅的关键过渡期，并兑现高利润业务的增长承诺，将是未来数个季度内市场持续关注的核心命题。
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美股投资网获悉，5月27日，拼多多(PDD)发布截至3月31日的2026年第一季度财报。受益于“千亿扶持”等战略的持续投入，平台生态及供应链体系实现稳步向好发展，拼多多第一季度营收达到1062亿元
去年12月，在年度股东大会上，拼多多宣布实行联席董事长制度，并将公司的战略重心聚焦到“重仓中国供应链”，力争三年再造一个拼多多。今年一季度，新拼姆专项公司正式落地上海，品牌自营业务稳步推进，“三年再造拼多多”战略迎来深化发展的新阶段。同时，拼多长期投入的“千亿扶持”惠商战略，继续加大对商家和产业的反哺力度，不断完善平台的治理与合规建设，积极履行更大的社会责任。
“今年是拼多多第二个十年的开局之年，也是我接任董事长后，围绕‘新十年高质量发展’启动公司组织与文化整体重塑的关键一年。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示，我们要求公司从上到下，必须以安全合规为前提、以社会责任为基石，以高质量发展为核心，久久为功，推动业务、团队、内部流程和组织管理的深刻变革，积极承担起平台型企业的责任和担当，为用户、产业和社会创造更多正向价值。
“今年是‘三年再造拼多多’战略的第一年，也是供应链转型升级的关键窗口期，我们将心怀感恩和敬畏，坚持将不忘本作为一切发展的前提和基础，以及实现新跨越的指引和依靠，继续加大对新业务、新模式的投入。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO陈磊表示。在新拼姆深化发展的阶段，我们将全力推进自营品牌，系统性孵化一批有国际影响力的品牌，持续重仓供应链，力争三年再造一个拼多多，带动供应链实现转型升级和价值跃迁。
“千亿扶持”加码惠商助农，“包邮进村”激活乡村经济
今年一季度，拼多多“千亿扶持”惠商政策仍然保持高度投入，并对“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动进行迭代升级。
3月中旬，拼多多正式推出“2026多多好特产”专项行动，在去年扶持商品、商家的基础上，深耕农产品的种植培育、冷链物流、精深加工等上下游环节，助力农产品供应链提质增效，推动农产区提升价值链。目前，首批项目已先后在南宁沃柑、海南凤梨、铜仁抹茶、宁夏枸杞、连云港水产、岳阳酱板鸭等农特产区展开。
▲“2026多多好特产”将继续加大对农货的扶持力度，持续助商惠农。（摄影 乐杏）
在产业带，新一轮的“新质供给”专项行动继续向实向深推进，先后走进漳州零食、郑州护肤，义乌首饰、青岛珐琅、中山照明、天津巧克力等产业带，很多商家受益于平台的扶持，产品矩阵从“大而全”转向“少而精”，生产方式也从原来的批量化生产，转向基于用户需求的定制化生产，加速转向品牌化道路；很多传统的“螺丝刀工厂”也逐步升级为智能化工厂，并向产品、技术、品牌和渠道同步发力，完成了从“卖得多”到“卖得好”的蜕变，为供应链体系提供了更多的确定性和附加值，成为产业转型升级的新引擎。
此外，拼多多的“电商西进”政策也持续为广大商家带来新增量。以中山照明产业为例，一款大型吸顶灯从中山运送到甘肃，原来的运费达到四五十元。在平台兜底二次物流中转费用后，运费已降到十元左右，很多商家在西部地区的订单量呈现年均30%以上的高速增长。
一季度，拼多多还在“电商西进”的基础上全力推进快递免费“送货入村”服务，目前也已初见成效。以河南部分县城为例，拼多多通过建设县级中转仓、村级代收点等末端寄递网络，截至3月份，“送货进村”在当地县城覆盖的行政村已超过7成，中转仓当前日均单量接近上万单，不仅让更多的乡村成为“包邮区”，也为当地创造了更多的工作岗位，为县域和乡村经济注入了新的活力。
▲拼多多“送货入村”让更多乡村成为“包邮区”，进一步激活了乡村经济。（摄影 张宸豪）
在平台治理与合规方面，拼多多持续提升食品安全保障，在原来的基础上推出了经营资质合规审查、食品广告治理，食品直播管控、食品数据库建设、直播场景合规巡查、完善食品安全信息举报通道、加强技术与人工巡查等20余项治理措施，并将违规店铺的处置时效提升至小时级，不断加强平台的治理水平，完善平台的合规能力。
今年以来，拼多多在农研科技领域的投入仍在持续。前不久，第五届“多多农研科技大赛”决赛正式开幕，四支进入决赛的队伍自行设计的植物工厂也已落成，决赛队伍将依托该设施探索“高品质、高产量、低成本、低能耗”的草莓栽培方案。从2020年举办至今，多多农研科技大赛已经从一场行业竞技赛事，成长为农研科技创新和成果转化的试验田、青年农研人才成长的孵化器，为农业现代化的发展贡献了更多的智慧与力量。
新拼姆加速孵化自营品牌，推动供应链实现价值跃迁
去年12月，拼多多在股东大会上郑重宣布“三年再造拼多多”战略，全力投入中国供应链的再造升级。一季度，三年战略进入深化发展的新阶段，拼多多在上海成立“新拼姆”专项公司，搭建自营品牌模式，首期已现金注资150亿元，未来三年计划投入1000亿真金白银。
目前，新拼姆团队正在稳步推进品牌自营业务，深入产业一线加快整合“拼多多+Temu”的供应链资源，联合全球知名IP进行深度共创，打造IP矩阵，加快孵化面向不同市场、不同品类的品牌，全方位赋能供应链迈向品牌化，推动供应链体系实现价值跃迁。
▲新拼姆业务也加快整合供应链，孵化一批具有国际影响力的自营品牌。（摄影 李峰）
一季度，拼多多跨境电商业务在全球各个市场均保持稳健发展，为自营品牌的未来成长创造了更广阔的市场与空间。与此同时，拼多多“千亿扶持”惠商战略长期扎根产业带，也为重仓供应链提供了更多的样本和经验。
“从‘千亿扶持’取得的成效来看，品牌化发展是供应链升级的新机遇，这也让我们对新拼姆的品牌自营业务更有信心。”陈磊表示，与国内市场相比，全球电商业务的品牌化发展尚处于起步阶段，不同市场的用户对品牌的需求尚未得到有效满足，各个品类的品牌化也具备更大的成长空间，我们希望通过新拼姆的自营模式，系统性孵化一批有国际影响力的品牌，带动供应链实现整体性的转型升级。
赵佳臻表示，今年是拼多多第二个十年的新起点，也是新拼姆业务深化发展的新阶段，新的发展阶段也是塑造新团队、新机制和新文化的契机。新一届团队将迎难而上，踏踏实实，埋头苦干，用扎实的行动与可检验的成果，回应外界的关切与期许，不负各方的信任与支持，加快推动供应链的升级再造，力争下一个三年再造一个拼多多。
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美股投资网获悉，意大利竞争与市场管理局(AGCM)正式宣布对Biogen Italia及其美国母公司百健(BIIB)启动反垄断调查，指控其涉嫌滥用市场支配地位，通过捆绑一种用于患者安全筛查的医学检测，系统性阻止竞争对手Sandoz的廉价生物类似药进入意大利多发性硬化症(MS)治疗市场。调查人员于5月26日上午在意大利金融警察(Guardia di Finanza)反垄断特别小组的协助下，对百健位于米兰的办公室执行了突击检查。
百健随后通过电子邮件声明回应称，公司正在"全力配合当局调查"，并确认AGCM代表已于周二上午到访其米兰办事处。
AGCM的官方声明明确援引了《欧盟运作条约》第102条(Article 102 TFEU)——该条款禁止企业滥用市场支配地位，是欧盟竞争法的核心支柱之一。根据AGCM公布的调查启动决定，Biogen Italia与其美国母公司被指控的行为目标是"排除竞争对手Sandoz在基于活性成分natalizumab的多发性硬化症药物市场中的供应，违反了第102条"。
百健MS业务面临压力
AGCM在声明中指出，Sandoz的Tyruko定价比Biogen的Tysabri低"至少20%"。这一价差需要放在具体的治疗成本框架中衡量。AGCM在公告中特别强调了一个关键细节每包natalizumab药物的市场价格"超过1,000欧元(约1,164美元)"，且治疗"仅在公立医院中进行，通过漫长的治疗周期实施"。MS患者使用natalizumab通常需要每四周静脉输注一次，这意味着单个患者的年治疗费用可能超过13,000欧元。以意大利全国数千名natalizumab使用者计算，"至少20%"的价差对应的年度节余可达数千万欧元量级。
将反垄断调查置于百健的财务全景中审视，方能理解其行为背后的商业动机。根据公开财务数据，百健在2025年全年实现营收约98.9亿美元，超出市场预期，同比增长约2%。但这一表面稳健的数字掩盖了其MS业务板块的结构性衰退。2026年第一季度，百健的MS治疗药物(包括Tecfidera和Tysabri)销售额同比下滑19%至约11.2亿美元，其中Tysabri单季度营收约为3.73亿美元，同比下降约19.4%。
下滑并非意外。百健在2026年第一季度财报中已经预警，Tysabri面临"欧洲生物类似药竞争"的持续压力。回顾2025年第四季度，Tysabri当季营收仍能超出市场预期(实际3.98亿美元 vs. 预期3.49亿美元)，可见竞争冲击的加速主要集中在2026年初。对于一家正通过新药(如阿尔茨海默病药物Leqembi等)寻求战略转型的公司而言，每一美元的MS收入流失都在压缩其转型的时间窗口和资本空间。
AGCM针对百健的反垄断逻辑
AGCM在公告中系统性地阐述了对百健行为性质的初步法律定性百健据称在抗JCV检测(Stratify)的供应中持有市场支配地位，因为直到2022年，该检测是唯一获得授权用于筛查的检测方法，并事实上成为医学界的参考标准。在这一背景下，百健据称利用该检测作为杠杆，通过将检测的使用与购买其自有药物(Tysabri)相捆绑，并拒绝为接受竞争对手生物类似药(Tyruko)治疗的患者提供该检测的商业化服务，从而排除和/或限制Sandoz的竞争。
2006年，彼时百健的Tysabri(natalizumab原研药)获得欧盟上市授权，此后14年间，百健一直是natalizumab全球市场的唯一供应商，构建了从药物生产到患者安全监测的完整闭环。这一"垄断期"在2023年9月被打破——欧洲药品管理局(EMA)批准了Sandoz开发的Tyruko(natalizumab生物类似药)，这是全球首个获批用于多发性硬化症治疗的生物类似药。2024年初，随着百健在natalizumab上的关键专利到期，Sandoz开始尝试在意大利推广Tyruko。但两年过去，Tyruko在意大利市场的渗透远未达到预期。
AGCM的调查文件揭示了一个关键的因果链条，解释了这一"市场失灵"的根源接受natalizumab治疗的患者，由于该药物可能引发一种罕见但致命的副作用——进行性多灶性白质脑病(PML)，必须在治疗前和整个治疗周期中定期接受抗JCV抗体检测，以评估PML风险。而百健控制着名为Stratify的抗JCV检测——该检测直到2022年仍是唯一获授权用于该用途的筛查工具，并已在医学界建立深厚的临床依赖。
AGCM指控的核心是百健据称将Stratify检测的使用与Tysabri的购买相捆绑，并据称拒绝将检测以商业化方式提供给使用Tyruko的患者。这意味着，当意大利公立医院的医生希望为患者处方更便宜的Tyruko时，他们面临一个两难选择——继续使用Tysabri以确保患者能够获得成熟的Stratify检测，还是转而使用Tyruko但承担检测断层的临床风险。对于治疗严重、快速进展型MS患者的神经科医生而言，这个选择几乎是一边倒的。
值得注意的是，尽管2022年之后已有替代检测方法获得授权——Sandoz支持Medicover公司推出了ImmunoWELL JCV检测——但百健的Stratify检测凭借超过15年的临床使用历史和医学界的深度路径依赖，在事实上仍占据着市场主导地位。AGCM正是基于这一"事实支配地位"对百健展开调查，而非依赖法律上的垄断授权。
Natalizumab是一种高效的MS治疗药物，适用于病情严重且进展迅速的患者。但其最令人警惕的副作用是PML——一种由JC病毒感染引起的中枢神经系统严重脱髓鞘疾病，致死率极高。然而，并非所有接受natalizumab治疗的患者都面临同等的PML风险。医学研究已经确立了一套成熟的风险分层体系通过检测患者血液中的抗JCV抗体水平，可以将患者区分为血清阴性(PML风险极低)、低指数阳性(中等风险)和高指数阳性(高风险)三类。这一检测不是一次性的——患者需要在治疗开始前接受基线检测，并在整个治疗周期(往往长达数年)中定期复查。
在此背景下，抗JCV检测不是一种"可选"的辅助诊断，而是natalizumab治疗方案中不可分割的安全屏障。欧洲药品管理局(EMA)在批准natalizumab时，明确要求将PML风险监测纳入风险管理计划(RMP)，其中包括强制性的抗JCV抗体检测。
AGCM的调查揭示，百健据称正是利用了这一"不可分割性"。在Tysabri的15年独家销售期内，百健建立了从药物供应到检测服务的垂直一体化体系——患者使用Tysabri，配套使用Stratify检测，整个流程在医院体系中已形成固定的操作规范。这一体系的建立本身并非问题——在专利期内，原研药企为患者提供配套的用药安全保障，既是商业策略，也是药品风险管理计划的组成部分。
但当Sandoz的Tyruko于2024年进入市场后，百健据称拒绝将Stratify检测从Tysabri的"配套服务"转化为可独立供应的"商业化产品"。根据AGCM的初步判断，这意味着如果一家意大利医院希望采购Tyruko以节省药品支出，其患者将无法使用临床医生最信赖的Stratify检测——据称百健的政策使得医生被迫在"熟悉的检测+昂贵的药物"与"便宜的药物+不熟悉的检测"之间做出选择。
在神经科临床实践中，这种选择的答案几乎是预先注定的。MS患者的PML风险是真实且致命的——一旦发生PML，死亡率可达23%，存活者往往遗留严重神经功能缺损。面对这一风险，没有哪位神经科医生会轻易放弃已经过15年临床验证的检测体系，转而使用一个相对陌生的替代方案——尤其是当这种转换涉及的是"换药"而非"换检测"的决策时。
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美股投资网获悉，随着特朗普访华之旅的结束，在元首外交中敲定的两国经贸成果也逐步落地，其中就包括中方准备购买200架波音(BA)飞机。对此，波音首席执行官凯利·奥特伯格表示，这200架飞机的订单将于今年晚些时候正式落实，且这仅仅是一个潜在规模更大交易的“首批订单”。
中国商务部上周表示，按照中美元首达成的重要共识，中国航空根据自身航空运输发展需要，将按照商业化原则引进200架波音飞机。同时，美方将为中方提供充足的发动机、零部件供应保障。
对于美方来说，这算是一大突破。自2018年以来，由于中美第一轮贸易战的影响叠加波音丑闻，波音在中国市场的新增订单基本归零。虽然2024年以来中国开始逐步接受波音飞机，但依然以完成2018年之前的存量订单为主，新增订单屈指可数，完全没有大订单。也因此，本次200架波音的订单对于特朗普来说是一个重要突破。
尽管200架这一数字与最初坊间传的500架明显缩水，但奥特伯格周三在一场美国会议上表示，他此次随特朗普访华“非常成功”，并且在华盛顿与北京贸易紧张局势导致订单事实上被冻结近十年之后，重新打开了中国市场对波音窄体飞机的大门。奥特伯格表示“这是一个良好的开端。我非常有信心，在保持这一市场开放的情况下，这只是首批飞机订单，未来还会有更多。”
奥特伯格表示，一旦中方承诺采购一批窄体飞机，随后会将其分配给各家航空公司，之后波音再与各家航司分别谈判并签订正式订单。他表示“最初这200架飞机的承诺将在今年晚些时候转化为正式订单。我从未计划去中国一趟、然后带着一份500架飞机的大订单回来。”
此外，有知情人士透露，中方计划再购买数百架波音飞机，但不会一次性公布全部订单，而是选择分阶段释放采购承诺。该知情人士称，中方未来可能进一步承诺采购300至500架飞机，从而使总采购规模达到最多700架。但前提条件是波音必须履行其为中国航空公司现役飞机提供关键备件的义务。
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