客服微信号 MaxStockWe 客服微信2号 MaxTrades 客服Telegram号 MaxMeigu 邮箱 buy@tradesMax.com 电话 (626)378-3637
美股投资网获悉，摩根士丹利发布研报，予礼来(LLY)“增持”评级，目标价为1124美元，较当前股价水平高出34%。礼来最近公布，其口服减肥药Orforglipron在三期临床试验中表现出色，该药物在减肥效果上可以媲美甚至超越注射型GLP-1药物，摩根士丹利将这一消息视为礼来股票的积极催化剂。
试验结果显示，服用Orforglipron的患者平均减轻16磅，相当于体重的7.9%。相比之下，安慰剂组减重1.6%。此次试验数据也好于礼来设定的减重目标(低目标4-5%，高目标6-7%)。摩根士丹利最近与投资者的谈话也表明，减重6%以上将被视为积极的结果。
试验结果还显示，Orforglipron整体安全性和已上市GLP-1类药物一致，主要不良反应为腹泻、恶心等胃肠道反应，未观察到肝安全性风险信号。
市场前景方面，摩根士丹利预计Orforglipron 2033年销售额将达到约70亿美元。
截至周四美股收盘，礼来大涨14.3%，报839.96美元。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，摩根士丹利最新研报重申对黑石集团(BX)的"增持"评级，目标股价锁定150美元。这份基于深度行业洞察的研究报告，揭示出全球最大另类资管巨头在动荡市场中的核心优势，同时警示投资者需警惕潜在风险。
业绩表现超预期，财务状况稳健坚韧
黑石 2025 年第一季度财报显示，其每股收益(EPS)达到 1.09 美元，超出大摩预期的 1.06 美元以及市场共识预期的 1.08 美元。这一业绩优势主要得益于管理费、与管理费相关的收入以及募资和投资部署的优异表现。在截至 2025 年 4 月 16 日的收盘价 129.38 美元基础上，大摩给予黑石 150.00 美元的目标价，并维持 “增持”评级，反映出对其未来股价表现的强烈信心。
截至一季度，黑石坐拥1800亿美元未投资资本(dry powder)，这一数字相当于其管理资产规模的15.4%。据悉，这些资金尚未被投入到具体的项目或资产中，处于闲置状态但具有潜在的投资价值。大摩分析师指出，这笔战略储备使黑石具备"市场错位期精准狙击"的能力——当资产价格因波动出现非理性下跌时，巨额流动性可迅速转化为投资优势。
黑石的资产管理规模(AUM)在 2024 年达到 11680 亿美元，广泛布局于私募股权(占比 31%)、房地产(占比 28%)、对冲基金解决方案(占比 7%)以及信贷和保险(占比 33%)等领域。2024 年，其实现营收 76 亿美元，税前可分配收益达 67 亿美元，显示出其卓越的盈利能力和稳健的财务基础。
战略布局精准，多业务板块协同发力
黑石的业务板块呈现出强劲的增长势头和协同效应。房地产板块拥有 3200 亿美元 AUM，占据 2024 年税前收益的 32%，其全球机会主义房地产策略、欧洲及亚洲聚焦的机会主义房地产策略等多元化布局，为收益提供了有力支撑。私募股权板块以 3710 亿美元 AUM 贡献了 39% 的 2024 年税前收益，涵盖企业私募股权、特殊情况(战术机会)、基础设施能源转型等多种策略，广泛覆盖不同市场领域和投资阶段。
信贷和保险板块的 AUM 达到 3890 亿美元，占 2024 年税前收益的 21%，旗下包括 Blackstone Credit(前身为 GSO Capital Partners)和 Blackstone Insurance Solutions，在杠杆债务、高级信贷聚焦、困境债务夹层和一般信贷等领域均有出色表现，为黑石的整体收益注入稳定力量。多资产投资板块(BXMA)以 880 亿美元 AUM 贡献了 8% 的 2024 年税前收益，涵盖广泛的共同基金、对冲基金以及定制化解决方案 / 车辆，满足不同投资者的多样化需求。
私人财富管理业务成为黑石的增长亮点。2025 年第一季度，该业务募集资金达 110 亿美元，同比增长 40%，创近三年来最高水平。即使在当前宏观经济波动的情况下，2025 年第二季度初仍未出现增长放缓迹象。各类产品表现亮眼，BCRED 募集资金 38 亿美元，BXPE 在推出仅 5 个季度后募集资金从 25 亿美元增长至超过 100 亿美元，BXINFRA 在首季募集 16 亿美元，BREIT 在 2025 年第一季度实现 18 个月来最佳季度回报(+ 1.9%)，自成立以来年化净回报率达 20.7%，是公开 REITs 的两倍。这些成绩凸显了投资者对黑石私人财富管理业务的高度认可和积极投资意愿。
市场展望与风险评估
大摩研报指出，尽管当前宏观经济面临不确定性，但黑石凭借其强大的品牌影响力以及稳健的管理公司资产负债表，能够有效应对市场波动并捕捉投资机会。黑石预计投资级私募信贷将继续成为关键增长催化剂，2025 年其业务同比增长 35% 至 1070 亿美元 AUM。
然而，研报也提醒投资者关注潜在风险，包括利率引发的市场波动可能对投资组合造成不利影响，以及对私募股权业务模式日益严格的监管审查等。此外，政策驱动的不确定性可能对短期投资退出和募资活动产生一定干扰。
总结
总体而言，摩根士丹利重申对黑石的 “增持” 评级，基于 2026 年 26 倍市盈率(对应每股收益 6.21 美元)给予目标价 150 美元，相较于当前股价 129.38 美元，潜在涨幅达 16%。
在估值逻辑层面，黑石的估值重估趋势明显，其永续资本占比的提升，推动市盈率逐渐向管理费主导型的同业靠拢。这一变化不仅反映了市场对黑石业务模式的认可，也预示着其估值水平有望得到进一步提升。
从市场情景分析来看，黑石展现出攻守兼备的特性。若宏观经济形势好转，在牛市情景下，预计 2026 年每股收益可达 8.58 美元，对应的目标价有望上看 220 美元。而在熊市情境，即经济深度衰退的情况下，黑石的下行风险相对有限，目标价为 57 美元，对应 14 倍市盈率，显示出其在不同市场环境下的韧性。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，近日，摩根大通发布了关于硬件与网络行业非周期性公司在关税调整后的深度研究报告。在关税政策变动的大背景下，行业内各公司的运营和发展态势备受市场关注，其应对策略与业务表现也深刻影响着投资者的决策走向。
Ciena(CIEN)已实施附加费定价以抵消关税影响。其大部分供应链分布在墨西哥、泰国、加拿大和印度;与墨西哥和加拿大相关的大多数产品符合《美墨加协定》(USMCA)标准。管理层强调，针对因关税导致成本增加的产品，他们已开始对所有客户收取附加费，且对所有行业的客户一视同仁。
1 月至 3 月期间的业务增长并非由需求提前拉动所致。管理层指出，其光网络以及交换与路由产品中嵌入了大量软件组件，这意味着硬件的成本基础比投资者预期的要低。此外，管理层认为订单并未从客户的提前采购中获益，2024 年大部分时间里，在完成库存消化后，大多数客户已恢复正常采购模式。
思科(CSCO)财年毛利率指引已纳入相关关税。基于符合《美墨加协定》已计入指引的关税可能推动利润率提升。自关税发布以来，大多数公司对符合《美墨加协定》的部分产品组合的理解有所变化，这有助于应对与指引相关的潜在不利因素。
订单趋势预计将保持相对稳定，园区网络需求强劲。历史上宏观经济不确定时期，订单趋势波动较大，部分客户可能提前下单，另一些客户则会暂停采购以观望市场。然而，鉴于 2024 日历年以来订单趋势低于季节性水平，该公司认为从当前订单执行率来看，订单下滑空间有限，因为目前客户的大多数采购集中在系统关键订单上。在园区网络领域，思科认为客户因基础设施老化、推动网络需求增长的复工趋势，以及人工智能应用的融入，正在升级网络。
戴尔科技(DELL)制造相关信息披露有限，但称有信心应对关税问题。公司在制造布局方面的信息相对不透明，强调这是相较于同行的竞争优势，但该公司重申应对关税的首要任务仍是尽可能降低成本，并进行提价。在提价方面，戴尔强调从疫情期间吸取的经验使其能够快速调整定价。
伟创力(FLEX)超大规模客户精简供应商基础中带来积极趋势。与其他超大规模客户一样，该客户正在整合供应商，从约 5 家减少至 2 - 3 家。此外，公司旨在增加在电源和服务领域的业务份额。北美产能用于制造 IT 和汽车产品。各业务部门的利润率驱动因素略有不同，可靠性业务固定成本较高，服务部分占比较低;而敏捷业务可变成本较高，且在整体业务中服务占比更高。
慧与科技(HPE)强调制造布局多元化以及墨西哥工厂符合《美墨加协定》。慧与在制造布局方面信息也缺乏透明度，但指出尽管因业务不同而有所变化，其布局具备多元化特点。
公司称，人工智能服务器全年收入增长节奏与供应关系较小，更多取决于客户时间，预计下半年收入增长的高峰将在第三财季(7月结束)出现。此外，公司对网络升级持续推进充满信心，得益于企业经历大量库存消化阶段，以及在人工智能投资的背景下，企业越来越重视对陈旧基础设施的升级。
捷普(JBL)管理层强调，按收入计算，约 17% 的制造产能位于美国，目前服务于智能基础设施以及部分医疗保健客户，产能利用率约为 85%。同样，墨西哥的产能利用率目前为 75%，80 - 90% 的产能符合《美墨加协定》。
战略重点继续减少对消费终端市场的涉足。消费终端市场利润率相对较低，利用美国产能服务也面临诸多挑战如供应商生态系统集中在中国;劳动力成本或为中国的 5 倍;高峰期大规模劳动力的供应问题。
墨西哥有望从供应链重组中受益，尽管供应情况不如中国，但有潜力满足大型工厂的需求。目前尚无客户明确承诺将生产或产能转移至美国或墨西哥，但该公司收到的客户相关咨询有所增加。
Mobileye Global(MBLY)关税的直接影响有限。Mobileye解决方案所需芯片在意法半导体(ST Microelectronics)欧洲工厂制造，然后运往汽车供应商的工厂，大多在美国进行产品整体组装，再运往墨西哥等地区的原始设备制造商(OEM)工厂。由于 1)产品直接处理环节有限;2.)大部分下游产品组装在美国进行;3.)产品在整个汽车物料清单中所占比例极小，预计关税的直接影响有限。
汽车原始设备制造商正在为 2025 年下半年进行预购。尽管第一季度客户提前购买零部件的迹象有限，但第一季度末与客户的沟通初步表明，客户有可能为 2025 年下半年交付的汽车提前采购零部件。
大众项目环绕式高级驾驶辅助系统(ADAS)的平均销售价格(ASP)可能处于 150 - 200 美元区间的低端。鉴于该产品首次中标，且在较低自动驾驶水平的市场竞争更为激烈，大众项目环绕式 ADAS 产品的定价可能接近该产品典型价格区间的低端。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，摩根士丹利发布研报表示，台积电(TSM)在近期一季度财报电话会议中消除了市场的三大疑虑，预计其股价将迎来重新评级。该行对台积电的未来发展持乐观态度，重申其台股“增持”评级，目标价维持在1288元新台币。
摩根士丹利在报告中提到，台积电未来股价的上涨主要得益于以下三个因素的积极变化
排除美国合资晶圆厂的可能性台积电管理层明确表示，目前没有与其他公司就合资、技术许可或转让进行任何讨论。这一表态消除了投资者对英特尔(INTC)合资计划的担忧，巩固了台积电在长期市场中的领导地位。
人工智能(AI)需求保持强劲台积电仍维持其AI半导体收入在未来五年内年复合增长率(CAGR)达到40%以上的目标。尽管市场对CoWoS订单削减有所担忧，但台积电预计2025年CoWoS产能将翻倍，并在2026年继续保持增长势头。
关税影响有限尽管市场对半导体关税的担忧存在，但台积电的第二季度营收指引显示，其营收环比增长13%，远超该行预期的4%，目前关税尚未对客户订单产生明显影响。
财务数据方面，台积电2025年第一季度的毛利率为58.8%，超出市场预期，主要得益于3纳米和5纳米工艺的强劲需求。第二季度的毛利率预计为58%(中值)，尽管略低于第一季度，但仍处于健康水平。摩根士丹利预计，台积电2025年至2027年的每股收益(EPS)将保持稳定增长，2024-2027年的年复合增长率预计超过20%。
从风险与机遇来看，若出台新关税政策，全球半导体需求可能下降，台积电或需调整2025年营收指引。但长期而言，台积电在AI领域优势显著，云AI半导体收入贡献预计持续增长，2027年有望达34%，若涵盖更广泛AI半导体，2025年起相关收入占比将超30%。不过，2026年CoWoS产能扩张存在不确定性，摩根士丹利基于当前形势，保守预计2025年和2026年产能分别为70万片/月和90万片/月。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，不到一年时间里，两位联邦法官先后裁定，Alphabet(GOOGL)旗下谷歌非法垄断互联网关键领域，该平台目前在网络广告技术领域和网络搜索业务领域皆深陷垄断争议。周四，美国一名联邦法官判定，谷歌网络数字广告市场违反了反垄断法。如今，美国司法部很可能会推动谷歌对其广告业务进行大刀阔斧的改革。
这些改革或将包括强制谷歌出售关键技术，如用于匹配网络广告买卖双方的广告交易平台，以此削弱谷歌对网络独立出版商盈利模式的掌控。在另一桩涉及搜索引擎的案件中，谷歌或许还得卖掉其Chrome浏览器。
这两起案件相互平行却又彼此独立，美国政府该如何制定相应的补救措施，成为了一系列棘手难题。毕竟，这意味着要对全球规模最大的科技公司之一的多个业务板块进行全面整改，而这一过程可能需要数月甚至数年才能完成。
范德堡大学法学教授丽贝卡·艾伦斯沃思表示“我认为这种情况前所未见，以往大型拆分案件都是由同一位法官裁决。”
下周听证会
尽管周四已有裁决判定谷歌在网络广告技术关键领域存在非法垄断，但目前尚不确定下一步行动的具体时间安排。不过，下周即将开启的为期三周的听证会，将围绕去年关于谷歌垄断网络搜索市场裁决的可能补救措施展开讨论。
作出去年裁决的华盛顿地区联邦法官阿米特·梅塔此前曾暗示，预计在8月前会就补救措施作出裁决。艾伦斯沃思认为，这可能会影响美国地区法官莱奥妮·布林克玛在本周裁决基础上为谷歌制定解决方案的思路。她指出“梅塔法官在制定方案时可能不受先例束缚，而布林克玛法官则不然。”
谷歌在回应周四的裁决声明中表示，将对败诉部分提出上诉。
谷歌监管事务副总裁李 - 安妮·马尔霍兰称“我们不同意法院对谷歌发布商工具相关裁决。发布商有诸多选择，他们选择谷歌，是因为我们的广告技术工具操作简便、价格实惠且效果显著。”
“垄断势力”
美国司法部发言人未就补救程序相关置评请求作出回应，但助理司法部长盖尔·斯莱特周四强调“谷歌就是垄断企业，且滥用了其垄断势力。”
谷歌仍有可能尝试就这两起案件达成和解，但鉴于司法部近期接连胜诉，谷歌若想达成和解，恐怕得满足极为苛刻的条件。今年3月，谷歌曾与司法部会面，试图避免搜索引擎业务被拆分，最终未能如愿。
由于司法部在民事反垄断案件中无权处以罚款，谷歌无法通过缴纳巨额罚金来解决垄断问题，因此任何解决方案或和解协议都必然涉及对其业务的重大调整。
布林克玛将安排一系列听证会，让双方充分阐述应采取何种补救措施，而后再作出最终裁决。
她在周四的裁决中指出，谷歌垄断了广告交易平台，以及网站用于出售广告位的工具(即广告服务器)市场。但她也表示，在广告商用于购买展示广告的工具这一市场领域，谷歌并不构成垄断。
Chrome浏览器
下周，司法部将在梅塔法官的法庭上与这家搜索引擎巨头对簿公堂，商讨为恢复市场竞争，谷歌业务需进行哪些必要调整。政府方面希望谷歌出售Chrome浏览器，向竞争对手授权搜索数据，并禁止其通过付费获取其他服务和设备的独家合作权。
梅塔此前裁定，谷歌通过向苹果公司及其他企业支付巨额费用，使其搜索引擎成为智能手机和网络浏览器的默认选项，这实际上阻碍了其他竞争对手在市场上取得成功。
去年11月，谷歌称司法部的补救提议是“激进的干预主义议程，会损害美国民众利益，并削弱美国在全球科技领域的领导地位”。
据了解司法部想法的人士透露，尽管司法部不会孤立看待这两起案件，但仍认为可分别处理。
“抽象层面”
这两起案件涉及谷歌不同业务板块，所需的补救措施专业性极强。艾伦斯沃思表示“从抽象层面拆分谷歌，根本不现实。”
在广告技术案件中，双方将依据裁决结果提交整改方案。2023年初，司法部在诉状中明确要求谷歌出售其“广告管理套件”，包括发布商广告服务器DFP、广告交易平台AdX，以及其他为消除反竞争危害所需的结构性调整措施。
不过，布林克玛法官的最终决定可能会让情况变得复杂。她在裁决中指出“谷歌通过收购双击公司(DoubleClick)壮大面向发布商的业务，这助力其在广告技术产业链的两端都占据主导地位。”
但她也判定“政府未能证明收购双击公司和Admeld公司存在反竞争行为。”
然而，艾伦斯沃思认为，即便如此，这些收购交易也并非不能被撤销。她解释道“布林克玛法官认为存在问题的经营行为，根源在于垂直整合。”她指的是谷歌对不同业务板块的协同运营模式。
虽然拆分业务可能会对谷歌的利润产生重大影响，但考虑到预计会经历多年上诉过程，短期内不太可能出现实质性变化。
赛诺维斯公司分析师丹·摩根指出“拆分谷歌获取广告收入的业务模式，会对其整体商业模式造成损害。在上诉案件审理完毕、尘埃落定之前，不要指望会有任何改变。”
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
最近，美国常青藤名校耶鲁大学的一项举动引发了市场的广泛关注。据报道，在总统特朗普的持续施压下，耶鲁正准备出售其高达60亿美元的私募股权投资组合。这是该校历史上首次在二级市场抛售私募资产，而这笔交易的规模，约占其414亿美元捐赠基金的15%。与耶鲁一同站上风口浪尖的，还有全球教育界“首富”哈佛大学。分析认为，一旦哈佛失去免税资格，其也将不得不出售更多流动性资产甚至加大举债。
一时间，美国顶级学府的捐赠基金投资策略成为“风暴眼”。更令人担忧的是，这场围绕捐赠基金与私募市场的动荡，或许只是一个更大危机的前奏——一个“新次贷危机”的潜在爆点正悄然逼近。
常青藤的财富密码，正变成风险引信
长期以来，哈佛与耶鲁被视为捐赠基金运作的典范。这些学校依靠雄厚的资金实力，倾向将大量资产配置于私募股权、风险投资、自然资源等“另类资产”。耶鲁大学更是全球排名第27的大型私募股权投资者。以哈佛为例，其超过520亿美元的捐赠基金中，有近四成配置于私募股权，可谓“豪赌”非公开市场。
这种高风险高收益的配置逻辑，曾为高校带来丰厚回报。然而，这一切的前提是：稳定的税收优惠政策、充足的流动性环境和极高的投资自由度。而当政治风向突变，资本市场震荡叠加流动性紧张时，这些以“永久资本”自居的捐赠基金，开始显露裂痕。
特朗普“挥刀”常青藤，捐赠基金陷政治风暴
这一轮动荡始于美国联邦政府与高校之间的政治博弈。特朗普政府接连威胁取消哈佛与耶鲁等高校的免税地位，并冻结联邦经费。哈佛拒绝妥协，转而面临22.6亿美元的联邦资助冻结。耶鲁的做法则更为现实——选择出售部分私募资产，以应对潜在的流动性压力和财政不确定性。
随着“政治干扰”破坏了高校基金长期投资的稳定性，一连串反应正在市场中被放大。一旦哈佛也开始清仓流动性资产，或大规模发债，这不仅会冲击高校财务结构，还可能引发资本市场的广泛信号效应。
私募市场正处于“完美风暴”中
私募行业当前本已处于高风险期。交易活动放缓、资产估值难以达成一致、资金返还渠道收紧，使得整个行业陷入了“资产套牢”和“估值危机”的双重夹击。Apollo、Blackstone和KKR等私募巨头的股价在今年跌幅超过20%，明显跑输标普500指数。
高校基金的撤资无疑会加剧这一困境。作为私募领域重要的长期资金来源，哈佛、耶鲁等一旦撤退，不仅会压低资产估值，还会引发连锁反应：从对冲基金提前交易，到风险投资部门失去关键资金来源，甚至可能对科技孵化、加密基金等前沿创新领域造成冲击。
“捐赠基金模式”神话正在破灭
在大卫·斯文森等投资大师的引领下，耶鲁和哈佛曾以“长期视野”构建了一种特殊的捐赠基金模式：降低公开市场敞口，专注于复杂、高壁垒、低流动性的私募资产。但这种模式过于依赖稳定的环境与流动性溢价，如今却在现实面前步步退败。
美国知名债券投资人Jeffrey Gundlach指出，哈佛目前为支付日常运营费用已不得不举债融资，原本被视为“永久资本”的捐赠基金，也陷入了流动性危机。
这种结构性问题的显现，不仅是某所大学的风波，更折射出整个美国机构资本体系的潜在断裂。过去，被高度信赖的捐赠基金正面临前所未有的信任危机，一旦其投资组合被迫在市场脆弱时“甩卖”，市场情绪可能会迅速失控。
“新次贷危机”？市场需要高度警惕
从某种意义上说，这场由常青藤引爆的危机，已经具备了“新次贷”特征：高杠杆、高敞口、流动性枯竭，以及结构性的脆弱传导。分析人士指出，当前的私募估值虽然看似坚挺，但隐藏波动极大。一旦市场继续收紧，缺乏央行支持、融资通道关闭，资产价格可能出现断崖式下跌。
更重要的是，这种危机可能不会集中爆发，而是以“慢变量”的方式在机构间悄然传导。从哈佛到MIT，从高校到养老金，从私募到风险投资，链条越长，传染范围越广。
这一波高校捐赠基金的动荡，已远非“资产配置”层面的调整，而更像是一场制度性压力下的转向。在宏观环境不确定性增加、政治与资本关系紧张的当下，投资人、机构和监管者都需要对这一“新次贷”危机保持高度警觉。未来的市场，可能已经不再适合依赖过去的那套逻辑生存。
基本上这周美股总体来说还是比较符合我们的预期，在周一跳空后引诱多头，然后就出现获利回吐，纳斯达克连跌3天，支撑区间 15000-15600
美银数据显示：过去一周，海外投资者从美股基金撤出了约 65 亿美元，创下历史第二大撤资规模。净流出量仅低于 2023 年 3 月银行业危机期间的 75 亿美元。
据美股大数据StockWe.com 称，外国人持有价值18.5 万亿美元的美股，占美股市场总额的20%。此外，外国持有美国国债达7.2万亿美元，占总量的30%。海外投资者还占有整个企业信贷市场的30%，总额达4.6万亿美元。
我觉得这些资金撤离后，会想办法在低位重新抄底，标普SPY上涨到550的阻力位置的时候，适宜锁住利润，但不适合做空，回踩520是小支撑，当回调到500点的位置可以埋伏多单进场，
周末还是会有很多事件的发生，谁都无法预料，如果相安无事，那么周一高开可能性大，因为周四盘后巨头NFLX的强劲财报，应该能提振科技股。NFLX是我们最近比较看好的票，因为不受关税影响，反而关税会利好NFLX，在我们的VIP社群我们会分享具体原因。
免费试用AI量化美股分析工具美股大数据
浏览器打开官网
https://stockwe.com/StockData
美银数据显示：过去一周，海外投资者从美国股票基金撤出了约 65 亿美元，创下历史第二大撤资规模。净流出量仅低于 2023 年 3 月银行业危机期间的 75 亿美元。
据美股大数据 StockWe.com 称，外国人持有价值 18.5 万亿美元的美国股票，占美国股票市场总额的 20%。此外，外国持有美国国债达7.2万亿美元，占总量的30%。海外投资者还占有整个企业信贷市场的30%，总额达4.6万亿美元。
有网友认为：
这不仅仅是噪音。我们谈论的是近30万亿美元的外国风险敞口，其撤出速度可能比国内配置者的反应速度还要快。
这可能是结构性重新配置的开端，外国机构将重新配置，以应对美元武器化、地缘政治摩擦加剧以及美国财政和外交政策日益难以预测的局面。记住：外国机构不会恐慌；他们会轮换。如果他们正在撤资，很可能是经过协调并具有前瞻性的。
美股投资网获悉，4月18日，中国证监会公布境外发行上市备案补充材料要求公示(2025年4月11日—2025年4月17日)。证监会要求旷世联盟(OCP)补充说明公司两次申报备案报告主要变化等情况。资料显示，旷世联盟于2025年1月8日在美国证券交易委员会(SEC)更新招股书，拟在美国纽交所IPO上市。
证监会请公司补充说明以下事项，请律师进行核查并出具明确的法律意见
一、公司两次申报备案报告主要变化(1)剥离前次备案中境内主要运营实体厦门鑫乾慧网络技术有限公司的原因及具体情况。(2)前次备案后，公司新设厦门纳努克、厦门六六鳞、厦门羽钥、厦门长焱、厦门万邦、厦门因特维尔等6家境内运营实体，目前13家境内运营实体中仅5家实际经营业务的原因及合理性。
二、公司境内运营实体经营范围包括人工智能行业应用系统集成服务、人工智能通用应用系统、人工智能公共数据平台、人工智能软件开发等，请说明具体业务情况、是否符合《生成式人工智能服务管理暂行办法》。
三、公司前次备案时承诺事项的履行情况。
旷世联盟，位于厦门火炬高新区软件园三期，作为一家移动广告服务提供商，主要为客户提供量身定制的的移动广告投放服务(包括制定移动广告计划、在媒体平台上投放广告、监控广告效果数据以及优化广告投放策略)，同时还向其客户提供广告代理服务。其中，移动媒体投放是旷世联盟的核心业务，该业务2023财年、2024财年的收入占比均在99%以上。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
美股投资网获悉，在财报季即将到来之际，摩根大通认为市场继续低估由美国关税相关动态推动的预期/不可避免的全球需求放缓，并对股票保持选择性——青睐于其首选股博通(AVGO)、迈威尔科技(MRVL)、亚德诺(ADI)、科磊(KLAC)与新思科技(SNPS)，这些股票均被给予“增持”评级。在半导体小盘股中，小摩青睐MACOM Technology(MTSI)和Astera Labs(ALAB)，它们与基础设施和AI/数据中心支出有关，同样均被给予“增持”评级。
小摩预计一季度财报季将开启负面收益修正周期，未来两三个财报季的12个月每股收益预期可能下调15-25%，该行认为这将有助于半导体行业股价触底的过程。自关税担忧浮出水面以来，半导体股票已经下跌了约25%，小摩认为未来几个月有可能进一步下跌10-15%。小摩普遍预计公司将提供与预期一致/略好于预期的业绩，但预计高管将对第二季度指引采取更保守的立场，同时也对下半年的基本面提供非常谨慎的基调。小摩预计上半年需求在预期价格上涨之前会有一定程度的拉动，这可能会在上半年产生潜在的每股收益上行风险;但这只会放大今年下半年下调每股收益预期的下行风险。
小摩写道，之前的关税贸易相关的动态导致了广泛和潜在的重大需求破坏(工业生产回落，汽车生产回落，更保守的客户购买模式)。此外，快速变化的关税消息对消费者和企业信心产生了负面影响。该行认为，普遍存在的不确定性正在导致企业的可见度降低，特别是在周转业务约占其收入指导的20-30%的情况下。最近中国宣布对在美国制造的半导体征收关税，这将影响到在美国制造业务较多的公司，但小摩预计这些公司将灵活其供应链网络，以帮助减轻一些影响。
小摩分析了2018年中美贸易/关税战的模式和结果，并将其作为当前环境的参考(例如，股价从2018年12月的峰值下跌了30-35%)，全年每股收益预期在2-3个季度内下调了约20-25%，股价在三到五个月内触底)。小摩预计，在AI/数据中心/基础设施支出方面有更多敞口的公司，相对于在价格弹性更大的消费者终端市场(个人电脑、智能手机、汽车和工业)上有更多敞口的公司，能更好地保持上涨。
在这种背景下，小摩现在预计今年半导体行业的收入将同比持平至增长5%(之前的预测是增长10%-12%)，并预计即将到来的EPS预期下调将在一定程度上促使一些风险的降低。在半导体设备方面，小摩预计下半年基本面将走弱，半导体晶圆制造设备(WFE)行业收入可能会同比持平至下降5%(之前的预测是增长5%)。小摩认为EDA(芯片设计软件)市场应该更具弹性，因为它对半导体研发支出的杠杆作用，即使在经济低迷时期也通常不会减少。
主要观点
小摩预计由关税/贸易相关动态驱动的半导体基本面将减弱，部分被人工智能/数据中心的持续强劲所抵消。由于贸易紧张局势加剧和潜在的重大经济破坏，摩根大通经济学家预测美国/全球经济衰退的可能性在60%左右，美国经济衰退的基线预测是在今年下半年。因此，虽然目前的半导体趋势保持在两位数的同比增长，但小摩认为关税影响可能会在2025年下半年对终端需求和半导体基本面造成压力。小摩指出，价格弹性较高的终端市场，特别是面向消费者的终端产品(如个人电脑、智能手机和消费电器)，相对于价格敏感度较低的终端市场(如服务器/人工智能支出)，需求破坏的风险更高。就长期趋势而言，小摩认为人工智能云数据中心和ASIC领域的基本背景仍然具有建设性。
小摩指出，整体行业预订量在第一季度保持稳定，但预计今年第二季度和第二季度将出现恶化，开启负面收益修正周期。总体而言，小摩预计第一季度业绩(收入、利润率、每股收益)将符合或略好于预期，但预计企业第二季度指引将低于普遍预期。小摩认为，普遍存在的不确定性正在导致企业的可见度降低，尤其是在周转业务约占其收入指引的20-30%的情况下。不过，小摩确实看到了对加速计算/人工智能的持续强劲需求。
人工智能/加速计算需求依然强劲;应对具有挑战性宏观环境的最好仓位。小摩建议更多地关注ASIC和网络相关的企业(博通/迈威尔科技)，因为商用GPU(英伟达(NVDA)/AMD(AMD))由于最近关税政策风险，可能会有更多的EPS下行风险。随着公司不断扩展其人工智能基础设施，人工智能/加速计算的需求趋势继续保持强劲。尽管宏观经济波动，小摩的季度内公司检查和OFC会议的摘要表明，GPU/XPU的增长前景继续保持强劲，也吸引了800Gbps和1.6Tbps网络和光/铜端口出货量的强劲需求(今年下半年)。
小摩预计，到2025年，云计算资本支出将以40%的年增长率增长;并预计Blackwell的需求将保持紧张，并在25年的大部分时间里超过供应。在AI ASIC芯片方面，小摩继续看到博通在客户采用/设计方面的强劲扩张，而迈威尔科技对未来两年的年增长率前景仍持乐观态度。Al计算还将需要显著的高速网络能力，这是博通(交换/路由)、迈威尔科技(光连接)、AsteraLabs(计算连接)和MACOM Technology(网络连接)的强大领导领域。
智能手机基本面较大程度跟随需求发展，但预计二季度和下半年的基本面将趋于保守，消费者购买力将因经济不确定性而减弱。小摩预计智能手机业务公司的一季度业绩将在需求拉动的推动下与预期一致或略优于预期，因为消费者可能会提前升级设备。但因为最近消费势头因关税而暂停，而考虑到宏观经济的不确定性，二季度的指引可能会与预期一致或略低于预期。小摩预计企业将对下半年的基本面持谨慎态度，原因是需求前置(下半年比较艰难)，同时考虑到关税的不确定性和消费者购买力疲软的预期，企业将变得更加保守。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
微信分析师 微信公众号
