新款Model S/X方向盘“破圈”引争议，美国监管机构已“盯上”特斯拉(TSLA)

日前，特斯拉(TSLA)新款Model S与Model X车型发布并引发热议。

其官网信息显示，新款Model S共推出长续航、Plaid和Plaid+三个版本，售价区间为79.999万~117.49万元，其中长续航及Plaid版车型预计将于第三季度交付中国市场，而Plaid+版车型则将于今年年底交付；新款Model X分推出长续航和Plaid两个版本，售价区间为84.999万~99.999万元，新车预计在今年第三季度交付中国市场。

相较现款车型，新车在动力、配置及外观方面均迎来不同程度升级。其中，新款车型所采用的矩形方向盘设计更是引发热议。有分析认为，矩形方向盘在实际驾驶过程中或存在一定的安全隐患。据媒体报道，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)于日前表示，该机构已与特斯拉方面取得联系，以探讨该方向盘造型是否符合美国联邦机动车安全标准。

但也有观点认为，随着特斯拉FSD(完全自动驾驶)功能日趋完善，结合当下自动驾驶技术的发展前景，方向盘“破圈”或成为新趋势。

“到2021年底，特斯拉FSD将具备L5级自动驾驶能力。这意味着，FSD将能够在任何情况下驾驶汽车去任何地方，且不需要人工干预。”特斯拉CEO埃隆·马斯克在2020第四季度财报电话会议中表示。

矩形方向盘引争议

作为特斯拉旗下中高端车型，Model S与Model X已多年未迎来改款，这也导致其市场竞争力有所下降。据特斯拉2020年第四季度财报显示，特斯拉第四季度总交付量约为18万辆，同比增长61%。其中，Model 3和Model Y车型交付量约为16万辆，同比增长75%；Model S和Model X交付量约为1.9万辆，同比下降3%。

相较现款车型，新款Model S与Model X在动力、配置及外观方面均迎来不同程度升级。特斯拉官网宣传图显示，新款Model S乘员舱内采用了“三屏”布局，尺寸分别为12.3英寸的主仪表、17英寸横置中控屏和8英寸的后置屏幕。其中，17英寸中控屏内置的游戏系统配有每秒10万亿次浮点运算能力的处理器，还可兼容无线控制手柄。

更值得关注的是，新款车型疑似采用了造型类似F1方程式赛车的矩形方向盘，并取消了转向灯拨杆及老款车型采用的“怀挡”换挡机构，特斯拉将其称为“探索自动驾驶汽车座舱设计的重要一步”，而这一“颠覆性”改变也立即引发了业内关注。

有分析认为，矩形方向盘多用于专业赛车，如F1方程式赛车等，这主要因为在赛道驾驶时，车辆转向角度基本处在0~90度之间，矩形方向盘可以在车辆入弯时提供更为精准的转向手感。而在日常用车场景中，特斯拉新款车型采用的“无上缘”式矩形方向盘，或对车辆驾驶造成不便甚至安全隐患。

“新款Model S的方向盘主要有两方面的安全隐患，一方面是方向盘中央能否合理装配安全气囊，并保证发生事故时方向盘两侧的突起不会伤到车内乘客；另一方面，触摸式的转向灯和雨刷能否保证长期正常工作并避免误触发。”Roadshow频道主编Tim Stevens认为，美国相关监管机构应将此事调查清楚。

据媒体报道，美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)于日前表示已与特斯拉方面取得联系，以探讨该方向盘造型是否符合美国联邦机动车安全标准。该机构发言人表示：“目前无法判定这种方向盘是否符合联邦机动车安全标准。如果特斯拉违反了规定，那么该方向盘就要移除。”

此外，有消息称，矩形方向盘将作为选装配置出现在新款Model S与Model X车型上，但截至分析师发稿，特斯拉尚未就此进行回应。

意欲加速“FSD”功能普及？

事实上，对特斯拉而言，此次在新款车型上采用矩形方向盘并取消拨杆的设计已属“相对保守”。早在2019年，马斯克就曾在公开场合称“将在2021年之前生产没有方向盘和踏板的车型”。而真正给予马斯克底气的，或是特斯拉近年来在自动驾驶技术上的不断突破。

2020年10月，特斯拉向少数用户推送了“FSD City Street”测试版本。据介绍，该测试版本经过重写程序后，已实现对复杂路口的深度感知能力，不仅具备识别停车标志、交通信号灯等标识、在十字路口转弯的能力，还可实现不依赖车道线的自主行驶、自主超车、避障以及应对各种天气状况的功能。

值得一提的是，在经过不断收集数据并推送更新后，特斯拉FSD测试版软件在过去几个月再次取得进步。从其分享的系统视频来看，FSD测试版已能准确的应对市中心街道的状况，并在无人为干预的情况下完成跨城市之间的驾驶。

有分析认为，随着FSD测试版的逐渐完善，特斯拉或将高级别自动驾驶功能作为公司未来主要盈利点。据特斯拉2020财报数据，由于其产品主销产品结构的改变，导致特斯拉第四季度利润表现未及市场预期。特斯拉方面表示，FSD影响的是特斯拉未来几十年的发展，它的发展目标是颠覆现有交通行业，其拥有巨大的成长和想象空间。

“消费者和股票市场都低估了FSD全自动驾驶系统会好用到什么程度，特斯拉正在考虑提高搭载FSD系统的新车价格。”马斯克在特斯拉2020年第四季度财报电话会议中表示，如果特斯拉日后从汽车业务上获得500亿美元的收入，其利润或将达到500亿美元，“因为这是软件所带来的收入”。

基于此，特斯拉或在未来1~2个月内推出FSD订阅服务，这意味着消费者不需要一次性支付高昂的费用来购买FSD系统，而是可以按需购买套餐使用。此举或将有效提升用户对该功能的选装量并增加特斯拉的经常性收入。

“随着特斯拉自动驾驶技术的不断改进，这些销售出去的车辆将成为自动驾驶出租车，从而使得这些车辆每周使用的时间从12小时提升至60小时。特斯拉可能会对这些自动驾驶出租车收取额外的费用，从而让每辆车产生更多的收入。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

财报前瞻 | 押注音乐、播客和有声读物，Spotify(SPOT)能为股东带来多大回报？

音频流媒体巨头Spotify(SPOT)将于2月3日美股盘前公布第四季度和2020年全年业绩。市场预期Spotify第四季度每股亏损0.66美元，营收为26.1亿美元；预期2020年每股亏损3.52美元，营收为95.3亿美元。

该公司在音乐、播客和有声读物方面进行了大量投资，那么这些投资进展如何？Spotify的最新财报有哪些要点值得关注？

付费用户

Spotify的核心业务是音乐流媒体订阅。用户每月付费，就可以无限制地访问数千万首歌曲。目前，Spotify 90%的收入来自这部分业务，这也是该公司增长的主要动力。

投资者应该关注每用户平均收入(ARPU)。这一指标评估单个付费用户每月产生的平均收入。过去几年，该指标一直在稳步下降，上个季度同比下降了10%至4.19欧元(5.07美元)。Spotify表示，下降主要是由于参加“家庭计划(Family Plan)”优惠服务的人数增长，该优惠服务最多允许六个用户共享服务。从短期来看，ARPU的下降是可以接受的，因为公司希望从世界各地吸引尽可能多的用户，但随着时间的推移，投资者应该会预料到这一趋势会逆转。否则，Spotify可能在成熟时期难以增长业务和利润。

广告支持用户

广告支持业务是Spotify“免费增值”服务的组成部分。上个季度，其广告支持业务的月活跃用户人数(MAUs)同比增长31%，达到1.85亿。该公司目前从这些用户身上获得的收入很少，但Spotify已经证明，随着时间的推移，它可以将超过40%的免费用户转化为付费用户，这意味着，目前的广告支持用户增长将支撑未来付费订户增长。

广告支持用户对Spotify的播客计划也很重要。Spotify正在建立一个被称为流媒体广告插入(SAI)的广告网络，这是一个类似youtube的广告网络，可帮助创作者将他们的节目货币化。如果SAI想要获得成功，它将需要数百万用户在Spotify上收听播客。随着越来越多广告支持用户加入Spotify平台，越来越多的人可能也会选择通过该服务收听播客。

毛利率

自从Spotify上市以来，公司的管理层一直被问及如何扩大毛利率。现在，Spotify需要将其营收的70%到75%支付给唱片公司和艺人(即商品销售成本)，这使得它的毛利率只有25%。Spotify的目标是在未来几年里提高毛利率，但到目前为止，公司在这方面遭遇了一些挫折。投资者或许可以从将要发布的报告中了解到Spotify提高毛利率计划的最新进展。

播客的进展

Spotify在过去两年中也对播客进行了大量投资。它现在拥有多家制作工作室，与演员Joe Rogan以及米歇尔·奥巴马等热门制作人达成了独家协议，并拥有两个创作平台(Anchor和 Megaphone)。Spotify可能会在即将公布的报告中向投资者披露其有多少用户收听播客，以及它在独家原创内容和SAI方面的进展。该公司已经在播客上投入了近10亿美元甚至更多的资金，股东们有望从这笔投资中获得一些回报。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

小鹏汽车交付量首破六千，同比增长470%

2月1日，小鹏汽车2021年1月交付数据发布，1月总交付量6,015台，同比增长470%，连续7个月同比翻番，连续第三个月创历史最好交付成绩。

小鹏P7单月交付再创历史新高，达3,710台，交付量连续三个月保持增长。自2020年7月实现大规模交付以来，小鹏P7已累计交付18,772台。小鹏G3单月交付量2,305台，同比增长118%，创最近18个月交付量新高。

为什么小鹏汽车会交付如此好的成绩？小鹏汽车副总裁李鹏程向美股投资网解释了三点原因：1、从去年起，市场对于智能电动汽车的不断追捧，需求旺盛；2、P7G3两款产品的产品力不断提升，重点是OTA可以让产品的竞争力更强；3、随时小鹏汽车网络的布局完善，销量会逐步提升。

交付量稳步攀升的同时，小鹏汽车在1月持续发力，在产品研发及资本市场均有重要进展。月初，小鹏汽车宣布与大疆孵化的Livox览沃科技达成合作，在2021年推出全球首款搭载激光雷达的量产智能汽车。随后，小鹏汽车与广东省五家银行达成战略合作，获综合授信128亿元人民币，以支持我们的业务运营及生产、销服体系的建设。1月26日，小鹏P7迎来重大OTA升级；此次升级新增了40多个新功能，实现了200多项用户体验优化，而大家期待已久的NGP自动导航辅助驾驶(公测版)也开始向用户开放。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

业内预估天境生物科技年内将迎多项重要里程碑 招银国际再提买入目标价

2月1日，知名投行招银国际再次大幅提升天境生物科技(纳斯达克代码：IMAB)目标价至71.1美元每ADS(较前一交易日收盘价有31%的上升空间)，并维持买入评级。医药行业分析师JillWu分析称：“公司在2020年管线取得重大进展后，新的一年将继续加足马力迎来新的科研成果爆发期，其多个管线均稳步推进并预计完成多项重要里程碑。”

据了解，2020年8月份，招银国际曾发布研究报告，将天境生物科技的目标价定为每股41.4美元每ADS。此外，HCWainwright&Co。评级报告首次覆盖天境生物科技，首次评级为买入。

JillWu认为，公司UliledlimabTJD5(CD73单抗)将在上半年迎来美国临床试验1期数据(单药以及与罗氏的PD-L1联用)发布。目前公司的该管线在中美两地同步进行临床试验(中国是与君实的PD-1联用且美国是与罗氏的PD-L1联用)，主要适应症均为患者基数大市场广阔的实体瘤(包括肺癌)。

据招银国际发布的研究报告指出，临床1期的数据将成为Uliledlimab初步的“概念验证性(proof-of-concept)”数据，加之最近美国biotech公司ArcusBiosciences刚刚发布过关于其小分子CD-73抑制剂在胰腺癌病人中非常理想的1期联用数据，市场今年对整个CD-73靶点会热情重燃。天境生物科技借助去年与全球顶级药企艾伯维的战略合作经验，有望在2021年就Uliledlimab完成另一个重磅全球战略合作。

此外，公司TJ210(C5aR)已在美国展开临床试验1期试验。TJ210通过阻止补体C5aR1阳性的髓样细胞的活化和迁移从而起到抗肿瘤的作用，该1期临床研究旨在评估TJ210/MOR210的安全性、耐受性、药代动力学(PK)和药效学(PD)。根据计划，该项目将进一步开展与免疫检查点抑制剂联合治疗的研究。报告提到，2020年12月，全球制药巨头阿斯利康以390亿美元巨额收购AlexionPharmaceuticals，而后者的核心资产正是两个已经上市的补体C5单抗产品。

值得注意的是，公司LemzoparlimabTJC4(CD47单抗)的临床试验将加速推进。在美国，公司正在进行其lemzoparlimab与Rituxan和Keytruda在非霍奇金淋巴瘤及其他恶行实体瘤种的剂量扩增试验。在中国，公司将在近期完成在急性髓细胞性白血病/骨髓增生异常综合症中的单药爬坡1/2a期临床试验。同时，公司在今年1月21日已收到国家药品监督管理局对于lemzoparlimab与阿扎胞苷联用于未经治疗的急性髓细胞性白血病及骨髓增生异常综合症的2期临床试验批准，此2期试验也是基于正在进行的1/2a期试验并有望成为在中国第一个lemzoparlimab注册性临床试验。据研究报告预测，公司的lemzoparlimab与艾伯维的Venclexta(Bcl-2抑制剂)或其他创新性疗法联用将产生更大的协同作用。

研报显示，公司TJ101(eftansomatropin)将在近期展开国内的3期临床试验并完成第一例患者给药。Eftansomatropin是高度差异化的、国内唯一采用融合蛋白技术的长效生长激素，本次3期临床试验的主要目的是eftansomatropin在儿童生长激素缺乏症中与短效生长激素(somatropin)的非劣效验证。融合蛋白相较于目前国内市场较为普遍的聚乙二醇化(pegylation)技术在安全性上有潜在的优势，同时长效产品相对于短效产品有着较大的病人依从性以及使用便利上的优势。报告同时提到，2021年1月，维昇药业完成了1.5亿美元的B轮融资，该轮融资由红杉中国领投、奥博资本等其他知名投资人参与，而维昇药业的主要资产正是由AscendisPharma引进的长效生长激素，目前正在中国开展3期临床。随着国内生长激素市场的火热增长、短效至长效切换的长期趋势推动、以及该市场受医保控费影响较低等因素的持续发酵，eftansomatropin在天境生物管线中的真正价值将会逐渐得到释放。

研报指出，考虑到公司会在2021年下半年申报TJ202(CD38单抗)单药3线的生物制剂产品上市许可(BLA)，并基于核心自研产品TJC4与TJD5的临床进展速度好于预期，故提高其研发成功率。

招银国际分析师认为，2021年将又会是天境生物科技成果丰硕的一年，从临床数据发布到重大产品全球授权合作等均值得期待，故此提升公司目标价至71.1美元每ADS，并继续维持买入评级。

(编辑李波)

资讯来源：美股投资网 TradesMax