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美股投资网获悉，由于全球范围无比强劲的人工智能(AI)芯片需求大幅提振芯片代工业务产生的营收规模，有着“全球芯片代工之王”称号的台积电(TSM)公布了一年来的首次净利润同比增长。这家苹果、英伟达以及AMD等众多美国芯片设计巨头们的最核心芯片代工厂今年前三个月净利润实现同比增长9%，至2,255亿新台币(大约70亿美元)，大幅超过华尔街分析师平均预期的2,149亿新台币，并且台积电管理层对于Q2的总营收展望区间高于分析师普遍预期。
这家全球最大规模合同芯片制造商、亚洲最高市值上市公司还公布了自2022年以来最快速的营收扩张步伐，表明全球科技企业对于AI领域最核心基础设施——AI芯片的无比强劲需求开始抵消智能手机市场，尤其是苹果iPhone系列需求相对低迷带来的影响。
财报数据显示，台积电3月份单月的营收高达1952.1亿新台币，同比增长34%，环比增长7.5%。2024年1月至3月的第一季度营收总额为新台币5926.4亿元，同比增长16.5%，高于分析师们普遍预期的5795 亿新台币。台积电Q1总营收折合美元则约为188.7亿美元，同比增长13%。台积电管理层预计，第二季度的总营收区间为196亿美元至204亿美元，超出分析师普遍预期的191亿美元。
台积电迎来自2022年11月以来最强劲营收增速
截至2023年，苹果仍然是台积电最大规模的芯片代工客户，苹果在2023年所贡献的营收约占台积电总营收的四分之一。然而今年年初，苹果的iPhone系列产品中国市场的销量大幅下滑，进而带动苹果第一季度的iPhone出货量大幅下降近10%，在全球智能手机行业整体出现明显反弹之际节节败退。
IDC最新的统计数据显示，全球手机市场出货量增至2.894亿部，较上年同期增长大约7.8%。其中，三星电子(Samsung Electronics)重夺榜首。主打预算的品牌传音(Transsion)出货量实现大幅增长85%，小米的第一季度数据也出现反弹，全面缩小了与排名第二的苹果(Apple)之间的差距。
从台积电营收占比规模来看，以高性能的服务器GPU芯片(比如英伟达H100/H200 AI GPU以及AMD MI300X GPU)和PC端芯片为主的HPC业务以及智能手机业务仍然占据大部分比例，反映出这三大类型芯片若需求旺盛，有望带动整个芯片行业的复苏周期。业绩数据显示HPC业务营收占比高达46%，智能手机业务营收占比紧随其后，高达38%。
第一季度芯片制程营收数据方面，台积电当前最高端的3nm芯片制程带来的营收占总营收规模的9%， 5nm占37%，7nm占19%;先进技术(定义为7nm及更先进的技术)占台积电总营收规模的大约65%。据悉，英伟达H100/H200 AI GPU以及AMD MI300系列主要集中在5nm，英伟达B100/B200/GB200有望集中采用台积电3nm制程。
统计数据显示，自2022年10月的股价历史性低谷以来，台积电的市值已经大幅增长约3400亿美元，华尔街投资机构普遍押注台积电将成为全球企业布局人工智能技术的这股狂热浪潮中最明显的赢家之一。该公司在今年年初设定的2024年资本支出预算则为280亿至320亿美元，台积电目前仍然预测全年资本支出为该区间，并预计在2024年的资本支出中，70%-80%将用于先进制程技术。
从长期角度来看，投资者们预计以AI为重点的芯片将逐渐占据台积电更大规模的营收比例。台积电今年1月曾预计，该公司与AI芯片代工相关的营收正以每年50%的复合增速增长。不过，一些分析师警告称，目前AI芯片的无与伦比需求水平可能在未来几年不会一直持续下去。
台积电在今年1月表示，随着半导体市场整体复苏进程加快，预计今年总营收将至少增长20%，不过由于全球宏观经济波动，不确定性依然存在。其主要供应商、全球最先进芯片制造设备的唯一光刻机供应商阿斯麦(ASML)周三公布的业绩显示，第一季度订单规模减少22%，因此阿斯麦股价周三重挫7%，并且带动全球芯片股暴跌。
但是，台积电Q1业绩公布之后，全球芯片股可谓集体大反弹。台积电美股ADR在美股夜盘交易大涨超5%，带动英伟达股价在夜盘大涨近3%，美光涨超3%，超威电脑涨超2%。在日本股市，用于AI任务的存储芯片测试设备供应商爱德万测试股价暴涨超5%，在韩国股市交易时段，与英伟达AI GPU搭载的HBM存储系统主要供应商SK 海力士股价在连续几日大跌后周四反弹近3%，在港股，华虹半导体与中芯国际这两大中国芯片代工领导者股价均涨超2%，华虹半导体一度涨超5%。
台积电，坐拥顶级造芯技艺+chiplet”封装神技”
时隔四年之久，有着“芯片代工之王”称号的台积电重返全球上市公司市值前十之列，台积电美股ADR今年以来涨幅高达34%，大幅跑赢费城半导体指数。在当前AI芯片需求激增背景下，作为全球AI芯片领导者英伟达以及AMD AI芯片唯一代工厂，以及微软和亚马逊等云巨头自研AI芯片唯一代工厂的台积电势必持续受益。手握全球最顶级造芯技艺以及最顶尖Chiplet先进封装，台积电的“英伟达时刻”——即股价与业绩开启同步激增的时刻，或许已经到来。
台积电凭借在芯片制造领域数十年造芯技术积淀，以及长期处于芯片制造技术改良与创新的全球最前沿(开创FinFET时代，引领2nm GAA时代)，以领先全球芯片制造商的先进制程和封装技术，以及超高良率长期以来霸占全球绝大多数芯片代工订单，尤其是5nm及以下先进制程的芯片代工订单。
目前需求最为旺盛的AI训练/推理端高性能AI芯片，比如英伟达H100/H200、AMD MI300系列，全线应用于全球各大数据中心的服务器端。而台积电，可谓以一己之力卡着英伟达和AMD的脖子。
台积电当前是英伟达旗下需求无比强劲的AI芯片——A100/H100唯一芯片代工商，而英伟达则是全球AI芯片市场的绝对主导者，占有高达80%—90%的市场份额。华尔街大行花旗预计2024年的AI芯片市场规模将在 750亿美元左右，同时预计AMD最新推出的旗舰款AI 芯片MI300X能够占据约10% 份额，而台积电同样为AMD的独家芯片代工商。这些都显示出台积电在为顶级芯片公司提供代工服务方面无与伦比的重要性。
更重要的是，台积电当前凭借其领先业界的2.5D/3D先进封装吃下市场几乎所有5nm及以下制程高端芯片封装订单，并且先进封装产能远无法满足需求，英伟达H100/H200供不应求正是受限于台积电2.5D级别的 CoWoS封装产能。有媒体爆料称，由于英伟达H100/H200以及B100/B200系列的订单数量无比庞大，加之AMD订单同样火爆，基于台积电3nm、4nm以及5nm制程的先进封装产能已全线满载。
随着在硅片上压缩更多晶体管的成本越来越高，chiplet先进封装是一个吸引全球芯片公司关注的领域。在我们所处的“后摩尔时代”(Post-Moore Era)，芯片先进制程突破面临极大难度(如量子隧穿效应以及开发成本指数级增长)，加之逐渐迈入AI时代以及万物互联趋势愈发明显，多种任务带来的算力需求可能激增，比如深度学习任务、训练/推理、AI驱动的图像渲染、识别等。这些任务对硬件性能要求都非常高，这意味着像PC那样单独集成的CPU或GPU已经无法满足算力需求。
因此，Chiplet先进封装应运而生。Chiplet封装技术可以使不同的GPU模块，或者CPU、FPGA、ASIC芯片等在同一个系统中协同工作，最大化地高效调度各类型芯片算力，以提供更大规模的并行计算能力。IDC预计至2024下半年，台积电CoWoS产能有望大幅增加约130% 。另一研究机构Markets And Markets最新研究显示，覆盖GPU、CPU、FPGA等芯片的Chiplet先进封装成品、先进封装技术(2.5D/3D、SiP、WLCSP、FCBGA和Fan-Out等)的Chiplet市场总额有望于2028年达到约1480亿美元，年复合增速(CAGR)高达惊人的86.7%。根据该机构测算，2023年Chiplet市场总额可能仅为65亿美元。
当前AI芯片供给远无法满足需求，在2月英伟达业绩会议上，CEO黄仁勋表示，今年剩余时间，英伟达最新产品将继续供不应求。黄仁勋强调，尽管供应不断增长，但需求并没有显示出任何程度放缓迹象。
当前AI芯片需求可谓无比强劲，未来很长一段时间可能也是如此，而AI芯片制程主要集中于5nm以及以下的先进制程。根据市场研究机构Gartner最新预测，到2024年AI芯片市场规模将较上一年增长 25.6%，达到671亿美元，预计到2027年，AI芯片市场规模预计将是2023年规模的两倍以上，达到1194亿美元。知名市场研究机构Precedence Research近期发布的AI芯片市场规模预测报告显示，预计到2032年涵盖CPU、GPU、ASIC以及FPGA等类型AI芯片市场规模将从2023年的约219亿美元激增至2274.8亿美元，2023-2032年复合增速接近30%。
Q1财报出炉之前，华尔街集体看涨台积电后市行情
在台积电财报出炉之前，华尔街大行高盛将该机构对台积电的评级维持“买入”评级，并且目标价从新台币760元上调至新台币975元(截至周四收盘，台积电台股收于804新台币)。高盛在报告中提及，AI芯片供不应求的情况下，短期内解决AI芯片短缺最直接的方法就是增加CoWoS产能，而台积电是其中的核心。
CoWoS产能方面，高盛对2024-2025年CoWoS先进封装产能预期从30.4万-44.1万上调至31.9万-60万，预计到2025年产能超预期实现翻番，这意味着台积电CoWoS产能将在今年同比增122%、明年同比增88%。
另一华尔街大行花旗发表研究报告预计台积电2024及2025年营收将分别增加26%及29%，并认为台积电的盈利数据正加快增长，向上调升明年盈利预测数据约4%；花旗将目标价由740新台币大幅上调至950新台币，重申“买入”评级。
根据TipRanks汇编的华尔街分析师目标价，台积电ADR 12个月期限的最高看涨价位高达188美元(最新收盘价为139.030美元)，分析师共识评级为“强力买入”。
华尔街知名投资机构Susquehanna近日将台积电ADR 12个月目标价从160美元大幅上调至180美元，维持“跑赢大盘”评级;Needham近日将台积电ADR 目标价从133 美元上调至168美元，维持“买入”评级;汇丰研究近日将台积电ADR目标价从119美元大幅上调至164美元，维持“买入”评级。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
本月初，据路透社报道，特斯拉决定取消开发Model 2车型。尽管马斯克随后对此进行了否认，但此消息已经引发了卖方分析师的广泛关注。特别是德意志银行的分析师Emmanuel Rosner，
在今日周四的一份研究报告中，Rosner对特斯拉的投资前景进行了重新评估。他将特斯拉的股票评级从“买入”下调至“持有”，并将目标股价从189美元降低至123美元，预示着与当前水平相比有近19%的下跌空间。
Rosner指出，如果特斯拉推迟Model 2的推出，将对2026年及以后的估值产生重大盈利和自由现金流压力，并将公司的未来与特斯拉在全自动无人驾驶技术上的突破紧密相连，这代表着一个巨大的技术、监管和运营挑战。
Rosner进一步将特斯拉2027年的每股收益预测从原先的4.25美元下调至2.40美元。他警告称，如果特斯拉完全放弃低成本车型的开发，公司的盈利能力可能会进一步下滑。此外推迟Model 2的努力将导致特斯拉在可预见的未来内缺乏新的消费者产品线，这将继续对其销量和定价造成下行压力，因此需要进一步下调2026年以后的盈利预测。
特斯拉股价周四再跌3.55%，年初至今已累计下滑超40%。
我们此前早就三月初就提出预警，让大家远离特斯拉
文章回顾：
特斯拉目前面对的挑战可以从三个关键方面来详细分析：
盈利能力的下滑与股东基础的变化
特斯拉的盈利能力正在下降，这已经是一个明显的趋势。此外，公司的战略转向，即从传统电动车制造转向机器人出租车业务，可能导致其股东基础发生根本性变化。
德意志银行的分析师Emmanuel Rosner对此表示深刻的担忧。他指出，这种转型将彻底改变投资者的关注焦点，那些过去专注于特斯拉电动车销量和成本优势的投资者可能会选择离场，最终被具有更长远视角的AI/科技投资者所取代。
Rosner警告称，特斯拉的股票可能会经历一个痛苦的所有权基础转变过程。
财报预期与市场反应
巴克莱银行的分析师Dan Levy对特斯拉的短期前景持悲观态度，并将特斯拉的目标股价下调了20%。他预计，公司即将公布的第一季度财报将作为一个负面催化剂，显示出特斯拉面临的短期基本面挑战与长期投资论点的转变。
Levy特别提到，如果特斯拉确实放弃低成本的Model 2车型，这将是一个明显的负面因素，对公司未来的股票估值造成不利影响。这种决策可能导致公司未来的发展道路充满巨大不确定性，公司的成功将取决于能否成功实施这一高风险的转型策略。
对未来战略的长期影响
尽管Wedbush的分析师艾夫斯长期以来对特斯拉持乐观态度，但他也对特斯拉可能放弃Model 2车型表示担忧。
艾夫斯认为，若特斯拉把机器人出租车作为Model 2的替代策略，这种转变可能会在公司利润率下降以及自2020年以来首次出现年销售额下滑的背景下，对特斯拉的长期发展构成重大挑战。这反映了特斯拉在未来可能面临的二元化结果，即在采纳新技术和市场接受度之间找到平衡。
台积电（TSM）公布超预期财报后，股价却下跌5%，原因是什么？
2024年4月18日美股盘前发布了2024年第一季度财报（截止2024年4月），要点如下：
1、收入端：季节性影响减弱。2024年一季度台积电收入实现189亿美元，在业绩指引区间上限（180-188亿美元）。季度收入环比下滑3.8%，其中出货量的维度带来影响+2.5%，出货均价的维度带来影响-6.1%。受3nm占比下滑的影响，公司产品均价有所下滑，但出货量仍在增长；
2、毛利及毛利率：维持5成毛利率。2024年一季度台积电的毛利率53.1%，符合指引区间预期（52-54%）。本季度出货均价有所回落，但是成本端也有所减少，最终毛利率基本持平。3nm的扩产带来折旧摊销的增加，使得毛利率维持在相对低位；
3、晶圆结构端：AI，才是结构性需求。在3nm量产之后，公司本季度7nm以下的收入占比继续维持在65%。本季度3nm有所回落，主要是苹果新机需求并不强劲，影响拉货。而数据中心及AI芯片仍有结构化需求，填充了5nm的产能。随着下游客户的拉货，本季度美国地区收入占比继续维持在7成左右。
4、台积电业绩指引：2024年第二季度预期收入196-204亿美元（市场预期192.6亿美元）和毛利率51-53%（市场预期52.79%）。收入端环比增长3.9%-8.1%，主要得益于高性能计算的需求带动。毛利率继续保持在低位，主要是因为3nm量产带来更高的折旧摊销及电力成本的增加，对毛利率造成压力。
美股大数据整体观点：
台积电的本次财报整体符合预期。由于公司每月披露经营数据，因此收入端的表现已有预期。因此收入端在数据上的超预期，其实并没那么重要。本季度毛利率的表现53.1%，也基本符合市场预期。在3nm量产的情况下，带来更多的折旧摊销，影响了公司的毛利率水平。
相比于财报数据，公司给出的下季度指引还不错。二季度预期实现收入196-204亿美元（市场预期192.6亿美元）和毛利率51-53%（市场预期52.79%）。虽然苹果新机不佳，影响了3nm产能的释放。但二季度的收入增长，也表现出数据中心及AI领域需求的持续性。至于毛利率在电力涨价的因素影响下，是符合市场预期的。
整体来看，受多个下游需求不足的影响，整体半导体周期仍相对疲软。公司下调了全球代工行业的增长预期从20%下调至10%。由于制程能力的领先，台积电将相对受益于数据中心及AI的需求带动，整体增速将好于同行业，但毕竟这只占到公司收入的一部分。
因此，美股大数据认为台积电本次财报整体符合预期。苹果需求不佳，但仍有高性能计算的需求填充产能，符合公司结构性需求的表现。虽然公司出货均价有所下滑，但出货量继续增长。至于二季度的收入指引，也隐含了AI芯片需求的持续性。前段时间公司股价的上涨，也包含了这部分的预期。而对于AI需求，公司也并给出明显超预期的迹象。至于股价端的继续上涨，仍需要更超预期的表现来推动。
以下是美股大数据对台积电的具体分析
一、收入端：季节性影响减弱
台积电在2024年第一季度实现营收188.7亿美元，在业绩指引区间上限（180-188亿美元）。本季度收入环比下滑3.8%，虽然有季节性因素影响，但数据中心及AI的需求填充了部分产能。
台积电的季度收入，由于每月经营指标的公布，市场预期已经充分。而本季度台积电收入中，价格和出货量分别如何变化的呢？
美股大数据从量和价的维度，来观察台积电一季度收入增长的主要推动力：
1）量的维度：2024Q1台积电的晶圆出货量3030千片，环比增长2.5%。环比出货量继续增长，主要是高性能计算的需求带动。结合资本支出情况，台积电本季度的资本开支57.7亿美元，在手机等需求偏弱的情况下，公司维持较低的投入水平。
2）价的维度：2024Q1台积电的晶圆单晶圆收入（等效12寸片）6228美元/片，环比下滑6.1%。台积电晶圆出货价格有所下滑，主要是受本季度3nm占比下滑的影响。本季度公司7nm以下制程收入占比仍维持在65%。
结合台积电给出的下季度指引，二季度预期实现收入196-204亿美元（环比增长3.9%-8.1%），毛利率51-53%（环比有所下降）。二季度的营收有望创季度新高，主要得益于高性能计算的需求增长。
二、毛利及毛利率：维持5成毛利率
台积电在2024年第一季度实现毛利100.1亿美元，环比下滑3.8%。毛利端的环比下滑，主要是收入端影响。2024Q1台积电的毛利率53.1%，环比提升0.1pct，符合市场预期。
2024Q1台积电毛利环比下滑3.8%，基本都由收入端带来，毛利率环比基本持平。
市场对台积电最为关心的两项数据便是，收入和毛利率。由于每月经营数据的公布，季度收入基本已被市场预期。而毛利率则是本次季报中，市场关注的焦点之一。美股大数据将对分析本季度毛利率提升的主要驱动力：
“毛利=单晶圆收入-固定成本-可变成本”
1）单片晶圆收入（等效12寸）：2024Q1台积电单晶圆收入约6228美元/片，环比下降407美元/片。进入一季度，3nm出货回落，结构性拉低了公司产品的均价；
2）固定成本（折旧摊销）：2024Q1台积电平均固定成本约1671美元/片，环比增加73美元/片。3nm的量产带动折旧摊销总量的提升，带动单位固定成本的增加；
3）可变成本（其他制造费用）：2024Q1台积电平均可变成本约1252美元/片，环比下滑266美元/片。单片可变成本的下降主要是制造端成本减少所致；
综合以上拆分，2024Q1台积电单片毛利3305美元/片，环比下滑214美元。单片毛利出现下滑，其中单位价格减少了407美元，单位成本则是减少了193美元。
台积电收入的表现此前市场已有预期，而毛利率是主要关注点。虽然3nm的量产能带动公司出货均价提升（当前均价提升至6000美元以上），对毛利率有正向作用。但同时，成本端的增加也影响了毛利率。结合公司下季度的指引51-53%来看，台积电在下季度毛利率仍将继续维持低位。另外二季度电力成本的增加，也将对公司毛利率产生影响。美股大数据认为3nm的量产将增加公司的折旧摊销，从而对公司毛利率产生压力，公司毛利率短期内难以回到60%的水位。
三、晶圆结构端：AI，才是结构性需求
3.1晶圆收入占比（按应用类型）
智能手机和HPC是台积电最大的收入来源，两者合计占比仍有84%，是公司下游收入的最大来源。
下游细分应用看，本季度智能手机业务占比重新下滑至4成以下，主要是因为手机市场的需求仍然疲软。公司高性能计算的份额再创新高，达到了46%。从下游情况看，当前公司业务仍然呈现结构性的特征，主要得益于数据中心及AI的需求带动。
美股大数据认为随着3nm制程的量产，苹果手机芯片的制程将从5nm逐渐转向3nm。但不容忽视的是，手机市场需求端的不足，仍将对公司产生影响。幸好，高性能计算的需求填充了部分的产能，公司营收端维持不错的表现。
3.2晶圆收入占比（按制程节点）
本季度7nm以下的收入占比维持在65%，先进制程端的收入已经是公司的主要来源。具体来看，本季度公司3nm收入占比回落至9%。而5nm的收入占比，继续维持在3成以上的水位。
美股大数据认为本次苹果新机的需求并未爆量，从而影响台积电3nm的上量节奏。虽然高性能计算需求较好，但当前产能仍主要集中于5nm制程。因此台积电本季度3nm收入明显回落，而5nm收入依然表现不错。
从公司给的下季度指引看，2024Q2公司业绩仍将受益于高性能计算领域的需求增长。虽然手机端需求仍有不足，但随着高性能计算的制程转向3nm，进而填充相关的产能，公司7nm以下的收入占比有望进一步提升。
3.3晶圆收入占比（按地区）
从各地区收入来看，北美地区仍是台积电最大的收入来源，收入占比近7成。这是由于北美地区有苹果、高通、英伟达、AMD等大客户，使得台积电和美国之间有很强的商业绑定关系。本次财报中，北美地区的收入占比有所下滑，这主要是因为苹果新机需求过后，3nm芯片拉货有所放缓导致。
除北美以外，中国地区和亚太地区是其余的两大收入来源，本季度占比分别为9%和12%，其中中国地区的客户占比继续回落，也符合中芯国际等内地代工厂的经营情况。
结合各公司和产业链情况，美股大数据认为当前手机及PC市场虽有回暖，但需求端仍显不足。当前半导体市场的需求仍然呈现结构性的特征，在公司的客户中，主要得益于英伟达、AMD等高性能计算领域客户的拉货。公司的经营重心也将继续围绕北美地区的大客户展开，收入占比有望继续维持在7成及以上。
台积电股票讨论群 https://t.me/Tesla_Group_Chat
美股周三市场表现疲软，标普500与纳指连续第四个交易日呈现下滑态势，市场焦点主要聚焦于美股财报与美联储货币证策的未来动向。美联储最新发布的褐皮书指出，尽管美国经济略有扩张，但企业在转嫁成本方面的难度显著上升，给市场带来了一定的压力。
科技股成为此次美股下跌的主要推手，主要有以下几个原因：
首先，欧洲最高市值科技公司阿斯麦（ASML）发布的一季度财报显示，新订单总值远低于市场预期，环比大幅下滑61%，这一消息对欧美芯片股市场产生了明显的拖累效应。
阿斯麦作为全球光刻机行业的巨头，其业绩不佳引发了市场对整个芯片行业前景的担忧，进而导致芯片股普遍下跌。
其次，科技巨头如英伟达等也未能幸免于难。这些公司在市场上的地位举足轻重，其股价的下跌对整体科技板块产生了较大的影响。投资者对科技股的信心受到打击，进一步加剧了市场的下跌趋势。
最后，盘中还有媒体报道称打击伊朗核设施在考虑选项中，这一地缘证治因素也对美股市场产生了一定的冲击。投资者对于不确定性的担忧情绪上升，导致市场风险偏好降低，进一步推动了美股的下跌。
在全天交易中，三大美股指早盘虽然高开，但随后便出现低走态势，全数转跌。标普和纳指虽然在盘中一度尝试反弹，但最终还是未能成功，进一步下探至近两个月来的低谷。
最终收盘，道指跌幅为0.12%；纳指跌幅较大为1.15%；标普500跌幅为0.58%；
这个财报季：芯片巨头业绩难再续辉煌
在当前的市场环境下，美联储降息预期受挫，美股市场也远离了高位，这使得财报季对美股的走势尤为重要。特别是对于半导体行业来说，其业绩表现更是牵动着整个市场的神经。
然而，据花旗和富国银行的分析师报告，2024年一季度的半导体业绩可能不会复制去年同期的亮眼表现，特别是在AI领域。
花旗分析师Christopher Danely和Kelsey Chia指出，由于AMD等芯片巨头在AI领域的营收预期并未如预期般大幅增长，加之模拟芯片公司业绩虽然符合预期但并无太多惊喜，整个半导体行业在第一季度可能会显得较为平淡。
AMD作为行业内的领军企业，其2024年第一季度的预计营收为54亿美元，环比下降了12%，每股收益预计为0.39美元，也略低于市场的0.40美元预期。这样的业绩数据，显然无法与去年同期的强劲增长相提并论。
尽管AMD的MI300芯片需求强劲，部分订单减少的负面影响可能被其他客户的需求所抵消，
但整体来看，其业绩并未达到市场的普遍预期。
然而，花旗分析师依然对AMD持有乐观态度，维持了对其的“买入”评级，并重申了其192美元的目标价。分析师预计，随着下半年服务器市场份额的增加和MI300芯片的增长，AMD的业绩表现有望得到进一步提升。
需要指出的是本月底4月30日盘后AMD才会发布财报！
交易员逆向押注美联储将抢先降息
在利率期货市场中，交易员们正进行一项反向押注，旨在从美联储今年可能的积极货币宽松证策中获利。
具体来说，他们通过买入2024年12月到期的有担保隔夜融资利率期货合约，并同时卖出2025年12月到期的合约，来实现这一策略。
该押注的核心假设是，美联储可能在今年11月美国总统大选之前提前降息，并且降息幅度将超过去年那40个基点的行动，从而确保该交易策略能够盈利。
然而，这一交易策略与华尔街的主流观点形成了鲜明对比。在当前美国经济强劲和通胀水平居高不下的背景下，市场对降息的预期已经发生了重大调整，这导致美国国债价格暴跌，推动2年期国债收益率一度攀升至5%。
周二，利率期货市场的头寸创下纪录新高，显示出市场强烈预期2024年合约的表现将超过2025年合约。周三的头寸进一步大幅上涨，为这一交易策略注入了新的动力。
据CME数据显示，2025年12月SOFR期货的未平仓合约数量增加了133，000份，这相当于每个基点变动将带来330万美元的损益。周二，12个月期收益率差突破了长达10个月的200日移动均线，进一步印证了市场的降息预期。
此外，本周市场上还出现了支持今年降息的情绪，表现为投资者继续买入高水平的看涨期权，目标是在12月的证策会议之前将央行利率从目前的5.25%至5.5%区间降至3%。
有分析认为，如果美国经济数据出现突然下滑，这可能意味着未来几个月内美国将采取比市场预期更为激进的宽松证策。而上述交易策略可能还瞄准了今年之后通胀水平可能上升的可能性，进一步增加了其潜在的盈利空间。
美股投资网获悉，4月17日，美联航(UAL)公布了2024年第一季度业绩。财报显示，美联航Q1营收125.4亿美元，同比增长9.7%，超出市场预期的124.5亿美元；调整后每股亏损为0.15美元，平均预计为每股亏损0.58美元。美联航表示，与疫情前相比，第一季度的需求环境仍然强劲，业务需求连续增长了两位数。
美联航第一季度亏损为 1.24 亿美元，原因是1 月份阿拉斯加航空Max 客机因面板爆炸而导致所有波音 737 Max 9 飞机停飞三周。该公司表示，停飞造成了 2 亿美元的损失，足以将本季度的微薄利润变成亏损。
美联航表示，今年从波音公司接收的新飞机数量将远远少于预期，并且已开始租赁空中客车飞机来充实其机队。
波音公司在生产和交付 Max 喷气式飞机方面遇到困难，美联航目前预计今年将收到 61 架 Max 喷气式飞机，比几个月前减少了约三分之二。美联航已经要求其飞行员在下个月自愿享受无薪休假，并且由于飞机短缺，该请求可能会延长到秋季。
对阿拉斯加飞机井喷事故的调查预计将进一步推迟波音推出一款更大的新机型Max 10，这款机型是美联航订购的。相反，美联航表示，它将租赁35架空客飞机，这些飞机将在2026年和2027年出现。美联航还要求波音公司提供Max 9，以取代其订购的部分Max 10。
业绩指引
该航空公司发布的财务业绩表明，航空旅行的需求持续强劲，尤其是在美国境内和大西洋彼岸。预计第二季度利润好于预期，预计每股收益将在 3.75 美元至 4.25 美元之间，高于分析师平均预测的每股 3.73 美元。
美联航预计全年调整后每股收益将在 9 至 11 美元之间，而市场普遍预期为 9.43 美元。
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美股投资网获悉，人工智能(AI)近年来成为科技投资领域的热门话题，资本市场对此表现出前所未有的热情。然而，随着时间的推移，这股热潮似乎正在冷却。根据斯坦福人机中心人工智能研究所(HAI)最新发布的报告显示，2023年全球AI投资连续第二年呈现下降趋势。
报告指出，无论是私人投资还是企业并购，AI投资在2023年都有所下降。具体来看，AI相关的并购从2022年的1171.6亿美元下降至2023年的806.1亿美元，下降幅度达到31.2%;私人投资也从1034亿美元降至959.9亿美元。考虑到少数股权交易和公开募股，AI领域的总投资额在去年降至1892亿美元，比2022年减少了20%。
尽管总体投资额下滑，但部分AI企业如Anthropic和Inflection AI仍获得了大量资金支持。这种矛盾现象引发了市场对AI投资趋势的深入思考。
市场观点的分化
市场分析师对此持有不同观点。Gartner的分析师John-David Lovelock认为，虽然数额巨大的投资有所减少，但AI投资正在向使用现有AI产品、服务和解决方案的技术公司转移。
Thomvest Ventures的管理总监Umesh Padval则认为，整体投资的减少反映出AI增长速度低于预期，且AI技术在现实世界的应用面临诸多挑战。
此外，Greylock的合伙人Seth Rosenberg认为，人们对人工智能领域“一群新玩家”的投资兴趣越来越小。
Tola Capital的合伙人Aaron Fleishman表示，投资者可能会意识到，他们过于依赖“预期的指数级增长”，却无法证明人工智能初创公司的天价估值是合理的。举个例子，人工智能公司Stability AI在2022年底的估值超过10亿美元，据报道，该公司在2023年的收入仅为1100万美元，而运营费用为1.53亿美元。
Fleishman称:“像稳定人工智能这样的公司的业绩轨迹可能暗示着即将到来的挑战。”“与一年前相比，投资者在评估人工智能投资方面采取了更审慎的方法。过去一年，人工智能领域某些知名初创公司的快速兴衰表明，投资者有必要完善和提高他们对人工智能价值链和防御能力的看法和理解。”
的确，“深思熟虑”似乎是现在这场游戏的名称。
根据PitchBook为TechCrunch编写的一份报告，2024年第一季度，风险投资公司在全球人工智能初创公司的投资为258.7亿美元，高于2023年第一季度的216.9亿美元。但与2023年第一季度的1909笔交易相比，2024年第一季度的投资仅涉及1545笔交易。与此同时，并购交易从2023年第一季度的195起放缓至2024年第一季度的176起。
尽管人工智能投资界普遍感到不安，但生成式人工智能(生成文本、图像、音乐和视频等新内容的人工智能)仍是一个亮点。
根据斯坦福大学HAI的报告，生成型AI领域的投资在2023年显示出强劲增长，投资额达到252亿美元，是2022年的近九倍。这表明，尽管整体AI市场投资减少，但在特定领域仍然存在增长潜力。
长远展望乐观
尽管面临挑战，多数分析师仍对AI行业的长远发展持乐观态度。他们认为，市场正在逐渐理性，投资者开始更加关注AI的实际应用效益和长期回报，而不是仅仅追求短期的资本增值。
就Thomvest Ventures的Padval而言，他认为人工智能行业正在经历“必要的”调整，以应对“泡沫般的投资狂热”。而且，在他的信念中，隧道的尽头是光明的。
他称:“到2024年，我们将朝着更可持续、更正常的速度发展。”“我们预计这种稳定的投资节奏将在今年剩余时间内持续下去……尽管投资节奏可能会出现周期性调整，但人工智能投资的总体轨迹仍然强劲，并有望实现持续增长。”
综上所述，AI投资市场正经历一场必要的调整。虽然短期内可能会有所波动，但从长远来看，随着技术的成熟和应用场景的扩展，AI仍将是推动未来科技创新和经济增长的关键力量。当前的投资趋势可能预示着市场正在从狂热过渡到更加稳健和可持续的发展阶段。
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美股投资网获悉，美国银行发表研报表示，英特尔(INTC)的未来在很大程度上取决于该公司首席执行官Pat Gelsinger的愿景，即将这家芯片巨头转变为半导体代工厂，并与台积电(TSM)和业内其他公司展开竞争。
该行表示，虽然代工部门在外部设计方面取得了一些胜利，但它仍然“完全依赖”英特尔自己的内部设计团队，这使得整个公司的价值降低。
分析师Vivek Arya在给客户的一份报告中写道“从根本上说，我们强调即将到来的PC周期性增长(加上苹果M4、Win10更新带来的人工智能PC的增量收益)，以及代工厂规模/盈利能力的提高是积极的，尤其是考虑到PC仍占英特尔销售额的50-60%。然而，当前市场的盈利增长潜力继续向加速计算(XPU(和)网络相对于传统CPU)转移，以及其他领先的美国代工厂(台积电(TSM)(和)三星(SSNLF)分别获得《芯片法案》中的60-70亿美元补贴)的出现仍然令人担忧。”
目前，Arya对英特尔的目标价为44美元，低于他之前予以的50美元，这是他对英特尔产品和代工业务的部分估值，外加其在Mobileye(MBLY)及其可编程芯片部门(前身为Altera)的股份的结果。他重申了对该股的“中性”评级。
英特尔最近披露，其代工业务在2023年的营收为189亿美元，但营业亏损为70亿美元，高于2022年的52亿美元亏损。
黯淡前景
英特尔在其业务的大部分方面都落后于同行，包括在至关重要的数据中心领域，英伟达(NVDA)等公司已经通过用于人工智能的GPU抢占了市场份额。
Arya表示，尽管英特尔一直试图迎头赶上——最近宣布了其Gaudi3加速器——但预计新产品不会产生影响。
Arya在谈到新加速器时表示“我们预计最初的吸引力不大，市场份额将不到1%，即低于10亿美元。”该芯片计划于第二季度发布，成本比英伟达的H100产品“低得多”。
此外，其他芯片代工公司，尤其是台积电和三星，鉴于其在尖端节点的实力以及拜登政府最近的支持，正在美国“迅速崛起”。
据悉，台积电最近获得66亿美元的补贴(和50亿美元的贷款)，以促进美国国内先进半导体的制造，与此同时，三星预计将在短期内获得60亿至70亿美元的补贴。
英特尔则从《芯片法案》中获得了近200亿美元的补贴和贷款，其中包括85亿美元的补贴，用于促进美国芯片生产。
Arya表示，虽然台积电在美国的晶圆厂被视为落后该公司在中国台湾的工厂一到两年，但它们的实力和产能“总体上”与英特尔相当。
Arya表示，对英特尔来说，潜在的积极催化剂包括PC市场的持续复苏、Windows 10的更新、以人工智能为重点的个人电脑，以及代工厂盈利能力的改善和新客户的增加。
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昨日，知名人寿与健康保险提供商Globe Life（GL）股价暴跌超50%，股价跌至近十余年来新低。
但是今天反弹超20%。
先来说说此次暴跌的核心因素，主要在于Fuzzy Panda Research这家做空机构公开披露了对GL的空头头寸，并严厉指控该公司存在多起保险欺诈行为。
Fuzzy Panda Research 在其详尽的报告中指出，在深入调查后发现 GL及其子公司 American Income Life (AIL) 涉及显著的保险欺诈行为。报告揭露，AIL在2023年的人寿保险业务中，约61%的年度保费（ALP）涉嫌欺诈，涉及金额超过2亿美元，占公司当年总ALP的60%以上。
此外，尽管有少数“无欺诈”销售团队存在，仅占总ALP的2%，而有7%的ALP虽涉嫌欺诈但未得到充分证实。这一数据反映了公司内部监管不力和管理层对欺诈行为的可能纵容。
进一步调查还发现，GL及其子公司的高层管理被指控实施了系统化的回扣和贿赂计划，涉及金额超过6500万美元。该计划通过复杂的财务操作和第三方账户进行资金流转，目的是避免监管审查并隐藏资金的真实流向。此外，涉案管理层还被指控利用公司资源为私人利益牟利，包括个人投资和交易，侵蚀了公司的资产和股东价值。
尽管前销售副总裁 Scott Dehning 曾通过发送超过200封电子邮件向公司高层报告 AIL 部门的欺诈活动，试图引起管理层的重视，但这些警告并未获得足够关注或导致有效的解决措施。这种内部不道德行为不仅违反了公司治理的基本原则，也可能触犯了多项法律规定，包括反贿赂和反腐败法律，对 GL 的公众形象和商业运作构成直接威胁，可能导致严重的法律后果和财务损失。
今天市场对GL公司股价的反弹，主要是因为公司对Fuzzy Panda Research的指控作出了强烈否认。GL公司在一份正式声明中表示，做空机构的报告存在严重误解和误导，强调其业务和财务活动均符合法律和行业规范。
巴菲特撤资GL：投资决策背后的信任危机
在过去的二十年间，伯克希尔·哈撒韦公司在巴菲特的领导下，一直是GL的稳定长期投资者。即使在2008年全球金融危机期间，伯克希尔也坚持未曾减持GL的股份。这种长期的投资关系为GL带来了市场信任和股价溢价。然而，去年，情况发生了显著变化，巴菲特决定出售其在GL的全部持股。
据巴菲特在其最近的年度信中提到，这一决策背后主要是对保险业务中管理层信任的考量。他强调，在保险行业中，他学到了“应该避免什么样的人”的重要教训。尽管他未直接提及GL的高层管理层涉及的欺诈事件，但他的这些言论和GL管理层的问题几乎同时被揭露，使得市场参与者普遍推测这是他出售股份的一个重要因素。
此外，尽管巴菲特一直被誉为“股神”，并且以其价值投资策略闻名，但在GL的问题上，是否存在巴菲特和他的长期合作伙伴芒格可能早有所知却未采取行动的情况，成为了市场关注的焦点。这一疑问可能对巴菲特的声誉构成影响，甚至有人质疑这是否标志着他商业生涯中的一个污点。
据报道，伯克希尔在过去一年中出售了超过600万股GL股票。这种行为引发了外界对伯克希尔公司治理和内部监控机制的进一步质疑。如果高管的不当行为早有迹象，那么这些信息理应早已上报给巴菲特和芒格，而这些行为是否有被忽略的情况存在？
GL的这一系列问题不仅损害了公司的公共形象，更对其商业运作造成了直接的威胁，甚至有可能导致公司的彻底破产。多年来积累的市值在一天之内可能化为乌有，这对公司的股东和投资者而言无疑是一个巨大的打击。
整个事件反映出，在高风险的保险行业中，公司的内部治理和道德标准的维护至关重要。对于投资者而言，这是一个重要的提醒，即在选择投资目标时，不仅要关注公司的财务表现，更应深入了解其企业文化和管理层的诚信度。对于市场而言，这也是对其他保险公司一个警示，强化内部控制和透明度，以维护投资者利益和市场稳定。
美股投资网财经获悉，伯恩斯坦(Bernstein)发布研究报告，首予Kenvue(KVUE)“跑输大盘”评级，并给予目标价18美元。该投行称Kenvue的业绩“糟糕”，并且其增长在竞争对手中是“最差的”。
伯恩斯坦分析师Callum Elliott认为，Kenvue的业绩“糟糕”，该公司面临的挑战不仅在于广告和研发方面的投资不足，还因为Kenvue不是一家“纯粹的”消费者健康公司，因为它只有一半的业务来自消费者健康类别。其余品类:经期护理、漱口水、大众市场护肤、身体护理、护发护理的增长速度低于消费者健康产品，Elliott将其称为“负多元化”。
其次，Elliott称，Kenvue计划将销售额的11%用于广告，但这不足以稳定业务，广告支出接近销售额的15%左右，才能产生影响。
最后，伯恩斯坦将对Kenvue的批评直接指向了管理层——当整个管理层都由强生公司(JNJ)的老员工组成时，就不可能支持文化变革。2023年5月，当Kenvue以22美元的IPO价格从强生剥离出来时，公司的目标是扭转日用消费品业务。但Elliott质疑道“你如何才能与最初造成问题的同一群管理人员协调实现转机呢?为什么不从一流的(包装消费品)公司挖走品牌建设者呢?”
伯恩斯坦对Kenvue的业绩预期并不高，远低于对该公司的普遍预期。伯恩斯坦预计Kenvue收入将增长1%，而市场普遍预期为2.6%;预计每股收益为1.07美元，比管理层预期低3%左右，比普遍预期低8%。
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美股投资网获悉，三星电子(SSNLF)准备最快于下周公布一项对美国芯片制造投资440亿美元的计划，这是华盛顿将半导体生产重新带回美国的广泛努力中的一个标志性项目。
据知情人士透露，三星电子计划与商务部长吉娜·雷蒙多(Gina Raimondo)一起，在得克萨斯州泰勒市概述该项目。这些人士说，该公司已获得美国政府60多亿美元拨款，投资支出大幅增加，多年来总额已达440亿美元。上述人士表示，在最终确定之前，公告所述时间和细节仍可能发生变化。
这是拜登政府提供的数十亿美元补贴中的最新一笔。经历了数十年转移半导体生产至亚洲之后，拜登政府正利用《2022年芯片与科学法案》，试图重振美国芯片制造业。这项更广泛的计划还旨在对抗中国的技术崛起，中国正在建立自己的国内半导体产业。
《芯片法案》预留了390亿美元的赠款和750亿美元的贷款和担保，已经刺激了超过2,000亿美元的私人半导体投资。英特尔公司获得了近200亿美元的赠款和贷款。英伟达(NVDA)和苹果(AAPL)的主要芯片制造商台积电(TSM)获得了116亿美元。目前还不清楚三星是否会在60多亿美元的政府拨款之外再获得贷款。
三星的项目为德州强大的半导体生态系统锦上添花，包括德州仪器在其家乡追加的数百亿美元投资和三星在奥斯汀的现有工厂。据报道，泰勒工厂在去年推迟了量产，目前尚不清楚该工厂何时开始量产。该公司代表拒绝发表评论。
下周的宣布将开启长达数月的尽职调查期，三星和商务部将在此期间敲定协议的最终条款，然后在项目达到关键的建设和生产里程碑时拨付资金，如果该公司未能兑现承诺，则有可能收回资金。
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