德银报告深入分析了阿里巴巴的核心电商业务和新零售战略前景。报告称，阿里巴巴正在深耕新零售，通过和盒马、银泰百货和其他伙伴的合作，阿里巴巴显然不仅希望将线下的流量导到线上，而是希望能全面地将零售运营数字化。以阿里巴巴支持的盒马鲜生为例，该模式已经在展示线上-线下混合体的真正潜力，德银援引数据称，两者合作让盒马的坪效达到了传统超市的2-3倍，这对投资者极具吸引力。

　　近日亚马逊 amzn以137亿美元价格收购全食超市，美国媒体据此评论称“亚马逊偷师阿里巴巴”。或许这也是华尔街现在对新零售战略更具切身感受的原因之一。德银在报告中提到了这一交易，称阿里巴巴的新零售战略走在亚马逊之前。

　　就在上个月，阿里巴巴举办投资者日大会，向包括德银、摩根大通在内的全球顶级投资机构公布了新零售战略下天猫变革全球零售业态的计划。6月8日，天猫商业力量成为350位全球顶级投资人和分析师的关注焦点；5天之后的6月13日，54家全球领导品牌掌舵人和大中华区CEO更齐聚杭州，与阿里巴巴集团CEO张勇探讨“新零售”变革。截至目前，福布斯“全球最具价值消费品牌”中的八成已进驻天猫。

　　而刚刚结束的6.18期间，线上线下融合优势给天猫在零售市场上带来了降维打击的优势地位，阿里巴巴以此为舞台，继续向华尔街展示以天猫为引擎驱动的新零售战略实施成果。华尔街已认识到，通过供应链改造、大数据营销、升级消费体验等全面重构，天猫已成为全球品牌转型升级的主阵地、品质消费升级的主引擎，换言之，即新零售战略的主要承载与发动机。

　　在华尔街分析师纷纷上调阿里巴巴目标价的同时，《财富》杂志新近也发表了国际高级人才顾问公司亿康先达（Egon Zehnder）的一篇长篇调研文章，认为阿里巴巴“既有能力又有动力重新定义传统的实体店购物”，而能力与动力的来源即是阿里“已出现的新零售模式”。

　　基于对新零售战略前景的看好，德银相信阿里巴巴核心电商业务变现的潜力。报告重点指出了阿里巴巴核心电商业务的三大增长潜力：对数据利用的不断改进、公司长期变现的机会广阔、用户参与度持续增长。

　　德银称，显然阿里巴巴还处于将多个平台（淘宝、天猫，优酷，UC等）的消费行为数据整合在一起以帮助品牌更好地触达消费者的早期阶段，相信随着用户参与度的持续增长，阿里巴巴将面临更加广阔的变现机会。

　　过去，baba主要通过分销渠道、销售搜索关键词来帮助商家，现在，全域营销（Uni Marketing）等举措将提升品牌的营销潜力。商家可管理自己的研发成本，利用越来越多的分析工具，同时提高其他运营活动的效率。AI（人工智能）产生的横幅广告和AI驱动的客服机器人尤其是促进效率的有力工具。这些创新的成功让阿里巴巴能服务更多大品牌商。

　　从更大的纬度看，2016年中国的广告支出仅为美国的30%，德银认为，阿里巴巴有机会继续在解决中国零售渠道分销效率低下的现状中发挥作用。从线下到线上的持续转移显然有助于解决这些低效问题。

　　除了关注以天猫为核心的新零售变革，德银对淘宝平台上的社区化和内容化趋势也印象深刻。报告援引QuestMobile数据称，手机淘宝用户每天花费27分钟在淘宝APP上购物，这甚至超出了用户在Snap(17.59, -0.18, -1.01%)chat上的时间。

　　此外，阿里巴巴的云业务、数字媒体和娱乐业务，以及对东南亚电商平台Lazada的增持也被长期看好。德银宣布将阿里巴巴上调目标股价27%至201美元，维持买入评级，并预期还有继续上调的可能。

通用汽车和福特在美国的销售额6月同比下降了约5％，但日本三大汽车制造商在美国的销售额则有所增长。

分析师此前预计，6月美国汽车销售额将下滑2％-4％，连续第六个月下降。这意味着今年上半年汽车销售额可能同比下滑，为2009年来首次。

通用汽车表示，其销售额下降了4.7％，而福特的销售额下降了5.1％。但同时，丰田汽车销售额涨2.1％，本田销售额涨接近1％，日产销量上涨2％。

通用汽车今日股价今日上涨超2%，福特汽车股价涨超3%。

汽车销量下滑的一大原因是租车公司Enterprise Rent-A-Car和Hertz Global Holdings的购车辆有所减少。近来，由于共享汽车的竞争，租车公司业务量有所下滑。

目前，美国买家继续保持持续多年的趋势。他们正在购买SUV、卡车并抛弃轿车。全美最畅销的轿车丰田凯美瑞的销量下降近10％。但福特F系列的皮卡在美国的销量涨幅近10％。

Autotrader.com的高级分析师Michelle Krebs表示，她预计下半年汽车市场不会迎来大的复苏，但也不会大幅下滑。她预计全年销售车辆在1680万至1730万之间，低于去年的1755万辆。

Krebs说，：“我们认为下半年可能比上半年强劲一些。我们没有看到任何不平衡，表明情况会崩溃。”

而随着特斯拉平价的Model 3即将上市销售，传统汽车制造商可能将面对新的冲击。

特斯拉CEO周一表示，Model 3提前两周通过生产监管要求，8月产量将达100辆，9月超过1500辆，到12月则高达2万辆。

微软准备在全球范围内裁掉数千名员工，重组其销售团队。

　　知情人士透露，微软将在全球范围内裁员数千名。重组将对企业客户部门和以中小企业为重点的部门合并。这些变化将在下周公布。

　　微软拒绝发表评论。

　　上周末，普吉特海湾商业杂志、彭博社、和西雅图时报都报道了重大裁员消息，为对云服务的重视，微软将进行全球销售团队重组。

　　重组似乎是过去一年改变领导层的结果。去年夏天，长期担任首席运营的凯文特纳(KevinTurner)离职后，高管JudsonAlthoff和Jean-PhilippeCourtois负责微软销售和营销部门。另外，Althoff对于以前的销售方式一直采取的是公开批评态度，他热衷于将微软基于云计算的操作系统WindowsAzure作为重点的核心部分。

　　西雅图时报消息，微软公司去年宣布，将会砍掉2850个工作岗位，其中包括900个销售部门岗位。两个月前公司宣布，智能手机业务部门将裁员1850人。2015年7月，该公司裁员7800人，并下调诺基亚的收购价到76亿美元。

纳指累涨14.07% 创2009年以来最佳上半年表现

标普500指数收涨3.71点，涨幅0.15%，报2423.41点。道指收涨62.60点，涨幅0.29%，报21349.63点。纳指收跌3.93点，跌幅0.06%，报6140.42点。能源股今日领涨股市。

本周，标普500指数跌0.61%，道指累跌0.21%，纳指累跌1.99%。6月份，标普500指数累涨0.48%，道指累涨1.63%，纳指累跌0.94%。

第二季度，标普500指数累涨2.57%，道指累涨3.33%，纳指累涨3.87%。

2017年上半年，标普500指数累涨8.25%，道指累涨8.04%，纳指累涨14.07%、创2009年以来最佳上半年表现。

油价上半年累跌14%

美油2017年上半年累跌逾14%，创下1998年来最糟糕的上半年表现。石油钻井结束连增23周趋势限制油市跌幅。

WTI 8月原油期货收涨1.11美元，涨幅2.47%，报46.04美元/桶，本周累涨7%，但6月份整体下跌4.7%、第二季度累跌约9%、2017年上半年累跌14.3%。布伦特9月原油期货收涨1.14美元，涨幅2.4%，报48.77美元/桶，上半年年累跌约14.2%。

据全球第三大油田服务商贝克休斯（Baker Hughes）统计，截止6月30日当周，美国石油钻井机活跃数减少2台，总数至756台，从2015年4月以来新高小幅回落。

这一数据在连涨23周后首降，此前创逾30年最长连涨周期，但仍是去年同期数值330台的两倍。此外，美国6月30日当周的天然气钻井数增加1台，至184台；总钻井数减少1台，至940台。

是苹果杀死了“搜索引擎”

《陆奇和他的百度新千亿美元计划》中，百度一位化名陆皖的第三方供应商评价百度：“去年整整700亿的销售额，才100亿的利润，太吓人了，这是一个传统公司的利润率。”

百度怎么说都不算一家传统公司，但百度的业务“搜索引擎”确实是一项传统业务了。正如大家对Google的评价那样，搜索引擎公司本质上是一个广告公司，搜索业务本质上是一种广告业。

称其传统，一点也不过分。

搜索引擎对互联网的利用是原始而直观的——互联网的诞生是为了让人们更好的传递信息，而搜索引擎恰恰是满足这一互联网原始驱动力而衍生出的产品形态。

无论是百度还是Google，全世界的搜索引擎首页长得都差不多。而且从世界上第一个搜索引擎诞生以来，这种以搜索框为中心的简约设计基本就没有改变过。

尽管背后搜索引擎技术在不断地提高，准确率、信息呈现形式、搜索的速度、广度和效率都在提升。但对于用户来说，你现在用到的搜索引擎和20年前的搜索引擎没有什么太大区别。

如果不是Apple主导了移动互联网的变革，搜索引擎作为一种产品模式很有可能会继续“经久不衰”。

在Android诞生的最初3年里，没有人理解Google为什么要制作这样一款“没什么好处”的开源系统——苹果又不是不让Google的应用在iOS上跑。

但从现在来看，Google从iPhone发布的那一刻起就预料到了App时代来临对搜索的根本性颠覆——搜索变得无处不在，同时也变得无利可图。

App时代与Web时代的一个最大的区别在于它是反互联互通的——每家公司有自己完全不同的App，这些App不再以标准的HTML界面去呈现自己的内容，搜索引擎也不再能够轻易的从这些App中抓取数据。

还记得在2005年的时候，多家美国报业公司对Google发起了车轮诉讼，要求Google不要再索引他们的内容。几年后，这些报业公司先后推出了自己的App，上马了数字化付费订阅业务，这些官司也就不了了之了。

Twitter作为互联网时代之末，移动互联网时代之首，在接入Google这件事上也十分审慎。就像百度现在搜不到什么微博、淘宝、微信文章一样，这些诞生于移动互联网时代的“新内容”主动拒绝了搜索引擎的索引。

搜索这一行为本身并没有消失，但被分散到了不同的App里：我们在想要看视频的时候，会先打开优酷再进行搜索。想要了解突发新闻的时候，会先打开微博再进行搜索。想要听音乐的时候，会先打开网易云音乐，再进行搜索。

“搜索引擎”这个产品大类，被从底部肢解了。

无关道德、易用性、准确性，可以笃定地说即便是Google，若不是冒着被人诟病“抄袭”的风险，在iPhone发布的10个月后就仓促发布了第一个开源版Android，那么面对苹果、Facebook和微软的剿杀，Google的下场可能连百度都不如。

“搜索”不再是一门好生意

其实不只是搜索，在互联网时代从没有一门生意的好日子能持续20年。百度今天所面临的问题，至今已不屑与百度并称BAT的阿里和腾讯都遇到过。

阿里是做电商起家的，但现在的阿里更像一家金融公司而且未来会越来越像金融公司，电商只是其覆盖业务中的一大块而已。

腾讯是做即时通信起家的，在信息传递这一点上可以说与百度有着共同的初心，但马化腾却早早意识到了仅仅靠垄断信息的传递并不能真的“赚大钱”，而中途将自己改造成了一家游戏公司，靠给“小学生”卖皮肤一年收入1500亿。

当“搜索引擎”这种产品从底层瓦解的时候，依附于搜索引擎上的“生意”也就不再是一门好生意了。

搜索引擎的商业故事，并非是一次精准的搜索能帮用户找到他想要的答案，而在于一次搜索行为能够将搜索引擎认为正确的答案灌输给用户。

在互联网诞生的早期，在服务和产品形态单一，用户需求单一的时代，这是一个绝佳的商业模式。作为信息汇聚的中心，过去的内容生产者和用户都要“讨好”搜索引擎。

但随着移动时代的来临，搜索引擎变得开始需要上游讨好内容生产者，下游讨好用户。http://www.bubq.com/

百度是一家“专注”的公司，从2005年开始李彦宏就一直在各种场合提到百度成功的秘诀是专注。直到2016年11月出版的李彦宏传记，副标题依然是“专注成就百度人生”。

这种专注，一定程度上“害了”百度。因为百度并不是没有注意到“搜索引擎”不再是一门好生意，作为搜索引擎公司的百度，做过很多次的转型。

从历年的百度世界大会来看，百度其实很早就注意到搜索引擎不再是一门好生意，但并不愿意承认搜索引擎已不再是一个好产品。

百度曾经尝试过很多种方式将App用户拉回到搜索引擎这一入口，比如框计算、知识图谱、直达号等等——Google也做过类似尝试。这都是在不改造“搜索-广告”这一商业模式的前提下，试图将新的能量赋予搜索引擎这项老业务。

但是，不是百度和Google不努力，而是搜索确实老了。在投资圈有一个模糊的论调是：如果一个品类的产品即便是已被垄断却依然不断有新的公司加入，那么意味着这个品类依然是年轻的。

世界范围内新的电商倒是还有不少——比如京东。但还有新的搜索引擎公司吗？没有。

是时候让搜索引擎这项古老的产品进入常态化的坟墓了。

对“搜索”痛下杀手

2017年的百度，唯一的任务就是杀死那个旧的百度。

除了陆奇上任之后的一系列业务调整和人事变动，18岁的百度成为了BAT里第一个修改公司使命——从“平等的获得信息”到“用科技让复杂的世界更简单”。

连百度自己也终于承认，这个讲了近20年的故事实在跟不上时代了。

而百度选择的新故事——人工智能，可能是目前中国所有互联网公司里距离搜索引擎最远、最激进的。甚至可以说，如果人工智能真的是未来的方向，那么实现这个未来的前提条件就是杀死搜索。

许多人将人工智能当做一门技术去理解，并不明白它如何去搭载商业模式，也不明白百度作为一家上市的商业公司，为何会选择这样一个看起来商业化还不成熟的“技术”去当作全面押宝的业务。美股投资网 Tradesmax.com

其实人工智能和搜索引擎一样——20年前的搜索引擎也只是一项技术，但技术只是躲在产品背后的支撑。

人工智能真正给用户带来的变革是一种全新的交互。就像一个简洁的搜索框取代复杂的网址导航（雅虎）模式一样，人工智能要做的恰好是删除这个搜索框。

中国电子商务巨头阿里巴巴正在开发一种中文的智能音箱，与亚马逊旗下的Echo系列进行竞争。

该设备可能最早于下周公布。设备或将能接收中文语音命令，让阿里巴巴的核心用户通过语音从购物网站购买产品。

虽然阿里巴巴常被称为“中国亚马逊”，但在阿里巴巴创始人马云看来，亚马逊更贴近零售商，而阿里巴巴更像是一个小企业生态系统。不过，两家公司在购物以外的许多业务上直接竞争——包括电影、云服务、杂货和人工智能。

马云说，美国企业应该“小心，而不是害怕”阿里巴巴。而对美国公司来说，中国市场依然显得难以捉摸。

苹果、谷歌、亚马逊和阿里巴巴等科技公司正努力在国际市场上扩张。如果The Information的报道真实可靠，那么这四家公司都将在今年发布智能音箱。

事实上，智能音箱已经成为了各大科技巨头竞争的新战场。今年6月，苹果公司推出智能音响HomePod，进军智能家居领域。

目前，从市场份额来看，Amazon Echo去年四季度市场占比高达88％。Google Home的市场占比为10％。

而新进入智能音箱领域的苹果似乎信心十足，HomePod延续了苹果一贯的“高价策略”，售价为349美元，明显高于Amazon Echo 180美元、Google Home129美元的售价。为了与谷歌和亚马逊在音箱领域竞争，苹果希望通过硬件与软件的结合“固定”用户。苹果表示，对不支持苹果音乐应用（如 Apple Music）的设备，用户需每月支付10美元。

各大巨头都进入智能家居市场，或许是因为其庞大的规模。咨询公司Strategy Analytics预计，2022年智能家居相关硬件，服务市场规模将达到1550亿美元，高于今年的约900亿美元。数据显示，智能音箱的出货量在去年四季度同比剧增近600％，达到420万台。美股投资网 Tradesmax.com

为应对日益增长的智能家居市场，苹果首席执行官库克（Tim Cook）指出，预计到2021年苹果服务业务规模将达到现在的一倍。

5G不仅仅意味着消费者可以享受新的通信时代，同时也为企业带来了新的挑战和机遇。正因看好“通信×计算×垂直行业”的乘法效应，英特尔与电信运营商、设备制造商以及与两大标准制定机构3GPP和IEEE合作定义5G标准。

5G是一个时代，对英特尔而言，转型成为数据公司与时代的转换刚好重合。2016年，英特尔CEO科再奇表示，“总的来说，我们已经特别地将英特尔定位于驱动云计算以及日益智能互联的世界。我们看到在这一良性循环的增长过程中，蕴藏着巨大的机会——云和数据中心、物联网、存储和FPGA，它们通过连接性而紧密相连，并通过摩尔定律的经济学效应而得到加强。”

　　从财报窥见转型进度

　　可以看到，在科再奇上任后，英特尔已对产品路线图做出了一系列重大调整。一方面，英特尔设立新设备和物联网部门，并在随后将其分别升级为事业部，提高在公司内部的地位；另一方面，起用老将，帮助公司内部适应组织架构的改变。

　　虽然对物联网、可穿戴提早布局，但整个产业的商业模式尚未确定，而消费者的需求也尚未被带动。这导致英特尔在新业务中仍具有“试错”风险。

　　从英特尔最新的财报来看，英特尔的确遇到了挑战。2016财年，英特尔营收593.87亿美元，同比增长7%；净利润103.16亿美元，同比下滑10%；每股收益为2.12美元，同比下滑9%。

　　但是如果看得再仔细些，不同事业部的收益占比正在发生微妙的变化。目前英特尔划分为几大事业部：分别是包括笔记本和二合一系统在内的客户端计算事业部(CCG)，与企业云和通信基础建设相关的数据中心事业部(DCG)，包括零售、交通、工业、视频、建筑和智慧城市在内的物联网事业部(IOT)，拥有NAND闪存等产品的非易失性解决方案事业部(NSG)和2016年因为收购Altera成立的新的部门可编程解决方案事业部(PSG).

　　从各事业部的营业收益(revenue)来看，2016年占比最大的仍是CCG，但其百分比已经从2015年的58%降至2016年的55%，营收为329亿美元，比去年同期增长了2%，但整个平台出货量下降了10%，平台的平均销售价上涨了11%。第一财经记者注意到，2014年，该事业部占比还高达62%。尽管这是英特尔的传统优势所在，但英特尔也在寻找更加多元化的商业收入。 代号 INTC

阿波罗全球管理公司旗下一只基金即将完成235亿美元的融资，成为目前全球规模最大的并购基金。2007年，黑石集团旗下的BCP V基金融资217亿美元，在当时创出单只基金融资规模的最高纪录。

阿波罗全球管理公司成立于1990年，亿万富翁Leon Black是其主要创始人。阿波罗目前管理资产规模达1970亿美元，公司旗下管理多只基金，在2013年，阿波罗旗下基金曾融资184亿美元。

阿波罗是PE群体中“神秘角色”，它往往对参与的案例严密封锁消息，也不喜欢与同行合作收购。其强项是对不良债务的收购及对被收购公司进行重组，能够通过在重组中发挥积极作用，将不良债务转化为用较低成本收购的良好资产。

阿波罗会并购怎样的公司？

近年来，阿波罗并购或投资了多个国际品牌，包括Hostess Snacks，Rackspace，Caesar's Entertainment和 Norwegian Cruise Lines。今年以来，阿波罗又相继投资了CareerBuilder、West Corporation 。

阿波罗有自己的一套投资策略，阿波罗网站曾表示：

我们相信，一家大型公司拥有的非核心业务，在专注的、独立管理的团队运营下，将能更有效地运作。这正是公司追求的并购目标。

私募股权基金融资1.5万亿美元

长期以来，全球私募股权基金融资一直处于火爆状态，贝恩咨询今年2月发布的一份报告显示，全球所有私募股权基金融到的现金总额已达到1.5万亿美元。

这背后的原因或在于，私募股权基金在过去十年中收益率持续表现强劲，吸引了大批投资者。调研公司Preqin的数据显示，过去5年，并购基金的平均收益率达15.84％；2000年至今，除了2008、2011两年，并购基金的收益率都超过了两位数。

但今年以来，私募股权公司资金布局脚步开始放缓。

Loup Ventures联合创始人、董事总经理Gene Munster本周表示，苹果眼镜将于2020年推出，并将蚕食iPhone的市场。

被动投资不仅仅越来越受到投资者青睐，在整个股票市场当中所占份额也越来越大，同时也推涨了交易所交易基金(ETF)的整体收益。

根据高盛的分析，截至第一季度末，ETF规模已经占到美国股市的近6%，创历史新高。

有时候会更直观地被称作“被动投资”，ETF其实就是跟踪各种市场指数变化的一篮子成分股基金，并且以相对低廉的运作费用广受欢迎。相比之下，牵涉高成本主动选股机制的共同基金则越来越遭到冷落，其对美国股市的占比已下降至24％，为2004年以来的最低水平。

根据高盛首席美国股票策略师David Kostin及其团队上周五发布的研报，ETF在一季度购入了价值980亿美元的股票，预计2017年全年将购入3900亿美元股票，比过去两年的总和3620亿美元还要多。高盛的分析基于美联储于6月8日发布的美国第一季度财务报告。

高盛表示，ETF所占市场份额的增长，可以帮助解释为什么尽管特朗普财政刺激计划受阻、地缘政治事件频发的今年，美股仍然能够节节攀升。

WallachBeth Capital董事总经理兼资深策略师Ilya Feygin在一封电子邮件中告诉CNBC，“对于ETF是一个股市上涨重要的驱动力这个说法，我表示赞同。 “即便是面对看跌的宏观消息，市场仍然能够仰仗大量ETF资本的涌入取得强劲上涨；当没有太多的资本流入或是资本流向海外ETF时，市场的涨势就会遭遇停滞。”

标普500指数已经连续第六个季度上涨，今年一季度录得5.5％的涨幅，创历史新高。该指数本季度追涨涨幅超过3.5％。

公司回购和海外投资者也拉动了美国股票的需求。高盛报告称，股价回购仍然是第一季度股票需求的最大来源，为1360亿美元，占整个购买量的46.6％；而今年一季度为过去八个季度中，第二次海外资本净买入美国股票。

美国股市背后的动能可能正在褪去

不过，高盛并不期望一季度对美股的强劲需求能够持续下去。

高盛对标普500指数的年终目标定在2300点，比上周五收盘2438点要跌去5.7%。周一美国股市小幅上涨，标普500指数接近6月19日达到的高位。

报告指出，美国股市小幅下滑的预期将导致下半年“ETF采购量增速放缓”，而整体向被动投资转向的趋势还将导致共同基金资金的进一步流失。

据美银美林上周四报告，自2007年以来，3.1万亿美元流入被动债券和股票型基金，而1.3万亿美元则流出主动管理式的债券和股票基金。

股票回购也在下滑，对于市场回报率也将造成影响。高盛将今年的企业回购增长预期从11％下调至2％。

高盛在报告中说：“我们的新预期中不包括2017年税收改革带来的任何提振，并计入了第一季度经济活动的疲软。“此前高盛预计，今年的税收改革将导致公司从海外收回现金，并用这些资金回购股份。

道琼斯指数高级指数分析师Howard Silverblatt表示，截至2017年3月底的12个月中，标普500指数企业的回购比去年同期的历史高点下滑了13.8％。

下半年资金流向海外市场

另一方面，欧洲和世界其他地区的增长将推涨除美国以外的股票市场。

高盛预计，欧洲STOXX 600将在未来6个月增长6％，日本Topix攀升2％，MSCI亚太地区除日本指数上涨1％。

高盛报告中称：“主要非美股市相对于美股的高回报潜力，以及华盛顿政局陷入僵持，都将使得海外投资者在下半年成为美国股票的净卖家。”

高盛还预计海外市场的高回报率还会吸引美国买家；他们已经在今年一季度购买了830亿美元的外国股票，扭转了过去近五个季度的净卖出趋势。