美国银行证券的分析师Wamsi Mohan最近将惠普(HPQ)的股票评级从“跑输大盘”升级至“买入”，并将其目标价格从25美元提高到33美元，意味着该股票与周一的收盘价相比有29%的上升空间。周二，惠普的股价上涨1.79%至26.13美元。

上调评级的主要原因之一是Mohan相信个人电脑(PC)市场应该会复苏，从而推动这家个人电脑和打印机制造商的增长。

在全球新冠疫情期间，由于人们大量购买笔记本电脑和台式机以供在家工作和上课，个人电脑的需求激增。但根据市场研究公司IDC 8月底的一份报告，尽管高通胀压迫消费者，预计2024年PC出货量将同比增长3.7%。

在8月份第三季度业绩电话会议上，惠普首席执行官Enrique Lores表示，公司的PC业务“从第三季度到第二季度有所增长，我们预计从第四季度到第三季度也将增长，因此，业务正在复苏”。

Mohan在研究报告中写道：“我们的‘买入’评级是基于个人电脑市场的前景改善以及较低的重组成本带来的更高自由现金流。”

Mohan认为惠普的自由现金流将在2023财年触底，这也是他建议购买该股票的另一个原因。FactSet调查的分析师预计，该公司在2023财年的自由现金流为31亿美元，低于前一年的39亿美元。分析师预计2024年的自由现金流为33亿美元。

尽管公司正在经历困难时期，分析师对该股票的看法变得更为积极。8月份，惠普下调了其2023财年的经调整后的盈利指引，从每股3.3美元-3.5美元降至每股3.23美元-3.35美元。今年该股票已经下跌了2.6%。

值得注意的是，此次上调评级之际，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司继续减持惠普，该公司在上周四、周五和本周一以大约每股25.75美元的平均价格出售了价值约1.32亿美元的惠普股票。

今日摘要

美国大型科技股全数收跌，亚马逊跌3.66%，英伟达跌2.82%；

美国10年期、30年期国债收益率双双刷新2007年以来的最高水平；

美债“投降式”被抛售；

热门中概股集体下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.24%；

英国监管机构将推动对亚马逊和微软云计算主导地位调查。

截至收盘，道琼斯指数跌1.29%，报33,002.38点，为今年3月份以来表现最差的一天，跌回去今年年初的起步价；标普500指数跌1.37%，报4,229.45点；纳斯达克综合指数跌1.87%，报13,059.47点。

原因是美国8月JOLTS职位空缺 961万人，远超预期的881万，较前值跳涨近70万，劳动力市场进一步收紧，坐实了投资者对美联储将面临更多压力在更长时间内维持更高利率的预期。

交易员对美联储在11月加息25个基点的押注小幅升至28%，对等到12月再加息的押注维持在39%。整体来说，认为今年不会再加息的概率约为54%，代表存在很大不确定性。

“恐慌指数”VIX盘中一度升破20关口，为今年5月份以来首次。由于周二的行情，道指抹平了今年全年的涨幅，转为累计下跌0.4%。与之相比，标普500指数还维持逾10%的年内涨幅，而纳指的累计涨幅约为25%。

美国国债20+年ETF-iShares(TLT) 被大量抛售，根据美股大数据追踪，机构交易员们大量做空 TLT

来源：StockWe.com

利率飙升下，银行股指连续两日齐跌2%。行业基准费城证交所KBW银行指数（BKX）创四个半月最低，5月4日曾创2020年10月以来最低。KBW纳斯达克地区银行指数（KRX）创三个半月低位，5月11日创2020年11月来最低；SPDR标普地区银行ETF（KRE）5月4日曾创2020年10月来最低。“美国四大行”齐跌，美国银行跌约3%最差，高盛跌近4%拖累道指。

投资者应该预料到股票估值将低于过去几年，因为目前的金融环境要紧缩得多

亿万富翁对冲基金经理（David Tepper）表示，“现在情况没那么复杂。现在已经不是量化宽松时代了，而是量化紧缩（QT）时代，这是一个利率更高的环境”。

“（所以）股票的市盈率不可能像以前那么高”，他继续说。“这是一个不同的环境”。

泰珀在一定程度上认可了新冠疫情期间的量化宽松政策。当时美联储大举购买债券，以增加美国的货币供应，压低利率，并鼓励银行更自由地向消费者和企业放贷。

但自去年通胀飙升至40年高点以来，美联储已转向量化紧缩政策，该机构一直在缩减资产负债表规模，因为它希望给经济降温，缓解物价上涨压力。

在过去的18个月里，美联储还将利率从接近于零提高到了5%以上。较高的借贷成本可以抑制通胀，因为它鼓励储蓄而不是借贷和消费，并通过提高债券收益率降低股票的吸引力。

它们还可以通过提高抵押贷款利率来拉低房价，给商业房地产等依赖债务的行业施加压力，甚至通过抑制经济中的总体需求来引发衰退。

泰珀的言论表明，他预计股市估值会下降。公司股票的估值通常以市盈率衡量，以反映其未来利润的价值。因此，如果企业盈利下降，或者盈利的倍数降低，股票就会下跌。

泰珀似乎预计市盈率的倍数会下降，这可能是因为债券收益率的上升降低了股票的相对吸引力，而公司的增长前景因顽固的通胀、更高的利息支付和经济衰退的前景而变得黯淡。

事实上，泰珀还透露，他最近正把一些现金存放在6个月的定期存款中，利率为6%。他最近的押注突显出，由于利率上升，投资者可以在几乎没有风险的情况下获得高额回报。

由于被称为“壮丽七巨头”的几只大型科技股飙升，基准标普500指数今年走高。其中几家公司的市盈率令人瞠目，反映出投资者相信它们将成为人工智能等新兴技术的受益者。

例如，特斯拉股价上周五收于250美元，相当于去年每股收益的62倍。同样，英伟达的股价当天收于435美元，是去年每股收益的近250倍。

泰珀的观点是，在这个利率上升、金融环境收紧的新时代，极高的估值必然会回落。股神巴菲特可能也会同意这种看法。

“利率之于资产价格，就像重力之于苹果”，巴菲特在2013年说。“任何经济资产的价值都对利率100%敏感”，他在1994年说。

NextEra Energy 公司美股代号NEE连日暴跌，原因是宣布其子公司佛罗里达电力与照明公司（Florida Power & Light Company）与切萨皮克公用事业公司（Chesapeake Utilities Corp）（纽约证券交易所股票代码：CPK）达成最终协议，将佛罗里达城市燃气公司（Florida City Gas）出售给切萨皮克公用事业公司。

"该公司当时表示："这项交易使我们能够继续执行将资本重新部署到核心业务的战略。

次日，NextEra 将其有限合伙人单位分配增长率下调至每年 5%至 8%，至少持续到 2026 年。

该公司表示，通过降低增长率预期和执行之前宣布的过渡计划，预计在 2027 年之前都不需要增长股本来实现修订后的增长预期。

自该公司修订增长预期以来，一些分析师已经下调了目标价。瑞穗（Mizuho）将目标价从 91 美元下调至 65 美元，BMO Capital 将目标价从 88 美元下调至 72 美元。

本周一，高盛（Goldman Sachs）将其目标价从 83 美元下调至 71 美元，这似乎对该公司构成了抛售压力。

外媒最新的“市场动态”（Markets Live Pulse）调查显示，投资者认为美国写字楼价格即将崩盘，商业房地产市场至少还将面临9个月的下跌。

在接受调查的919名受访者中，约三分之二的人认为，美国写字楼市场只有在严重崩盘后才会反弹。更大比例的人表示，美国商业房地产价格要到2024年下半年或更晚才会触底。

这对1.5万亿美元的商业房地产债务来说是个坏消息，据摩根士丹利称，这些债务将在2025年底前到期。再融资并不容易，尤其是约25%的商业地产是写字楼。衡量商业地产价格的Green Street指数已经从2022年3月的峰值下跌了16%。

商业地产价值正受到美联储激进的紧缩政策的沉重打击，该政策提高了拥有房产的一项关键成本，即融资成本。但现在寻求抛售风险敞口的银行发现，几乎没有令人满意的选择，因为没有多少买家相信市场已接近底部。

巴克莱银行的分析师Lea Overby表示，“没有人想在巨额亏损的情况下出售。这些房产在很长一段时间内都不需要出售，这意味着持有者可能会尽可能地推迟出售”。

雪上加霜的是地区银行的压力。高盛集团3月份的一份报告显示，截至2022年，地区银行持有约30%的写字楼债务。美联储的数据显示，在硅谷银行和签名银行倒闭后，截至8月份，小银行的存款同比减少了近2%。这意味着银行融资减少，放贷能力下降。

摩根士丹利估计，美国商业地产的总价值为11万亿美元。高利率带来的痛苦可能需要数年时间才能渗透到美国商业地产的所有者身上。例如，办公楼的投资者通常有长期固定利率融资，其租户也可能受到长期租约的约束。

穆迪投资者服务公司今年3月发布的研究报告显示，要到2027年，目前已生效的租约才会转为较低的租金预期。如果目前的趋势保持下去，到那时，租金收入预期将比现在低10%。

巴克莱的Overby表示，“当利率发生变化时，美国房地产往往会经历一个缓慢的清算过程。办公楼深受困扰，这需要很长时间才能解决。”

不过，即使美国商业地产出现严重而长期的低迷，包括写字楼行业的重大贷款损失，Overby也不担心这会威胁到整体市场的稳定。她说，房地产行业规模很大，但债务分散在足够多的投资者身上，足以吸收损失。

除了高利率，写字楼还面临着租户减少或迁出的问题，这一趋势在美国尤为明显，与欧洲或亚洲相比，美国的上班族更不愿意在写字楼办公。对重返办公室的抵制部分可以归因于通勤的痛苦。超过40%的受访者表示，如果有更好的公共交通选择，他们愿意更频繁地回到办公室。

约20%的受访者表示，他们在疫情期间搬到了远离办公室的地方，只有3%的人对自己的逃离感到后悔。近三分之一的人表示，他们的通勤时间比疫情之前更长，可能是因为他们搬家了，或者是因为疫情时期的交通服务削减。

继纳斯达克100指数创下今年以来单月最大跌幅之后，高盛集团策略师认为，美国科技股可能即将迎来转机。

　　他们表示，盈利预测仍在上升之际，此次抛售已导致科技股估值处于历史低位。他们特别提到了计算市盈率相对于长期盈利增长比率的PEG比率指标。

　　高盛的分析显示，市值最大的七支科技股PEG比率为1.3，低于标普500指数成份股中值1.9，折价程度为2017年1月以来最大，而且过去十年中只有五次达到过这一水平。

　　“估值下降与基本面改善之间背离，为投资者提供了机会，”策略师Cormac Conners和David Kostin等人在日期为10月1日的报告中写道。

　　虽然科技股今年年初在人工智能热的推动下大涨，但最近几个月，这种乐观情绪已经消退，市场越来越担心美联储将在更长时间内维持较高利率。以科技股为主的纳斯达克100指数9月份创下了2022年12月以来最大单月跌幅。

　　现在，随着市场关注点转向第三季度财报，对科技股的预期比其他板块坚挺。花旗集团的一项指数显示，科技股中，盈利上调的家数仍超过下调的家数。

　　总体来看，行业研究汇总的数据显示，分析师预计科技股第三季度盈利同比增长4.3%。

　　高盛策略师们表示，历史经验也预示，该板块在财报季会表现良好。他们表示，自2016年以来，大型科技股跑赢等权重标普500指数的时间超过60%，通常跑赢3个百分点。在进入财报季，盈利预测上升时也是如此。

周一，美联储主席鲍威尔在宾夕法尼亚州与社区和商界领袖举行的会议上表示，美国经济仍在逐渐走出新冠疫情影响的过程中。“我们仍在经历疫情的另一面。医疗保健领域存在劳动力短缺，儿童保育服务持续困难，以及健康危机所加剧的其他问题。”

鲍威尔还表示，美联储的重点是在持续一段时间内实现良好的劳动力市场。他指出，除了实际工资上涨之外，还发生很多好的事情。例如，正在加大力度让更多的人加入劳动力队伍，一个例子就是，在囚犯出狱前一年，有针对他们的项目，让他们做好工作准备。

鲍威尔对工人、小企业主和社区领袖们说：“事实上，随着经济扩张的时间越来越长，越来越多的工资需求实际上流向了工资较低的人群。这些确实是有益的事情。不过，要实现这一目标，历史也清楚地表明我们需要价格稳定。多年来，价格稳定是整体经济的关键基石。”

费城联储主席哈克也一起参加了这场圆桌会议。鲍威尔或是哈克在讲话中，都没有评论当前的货币政策或经济前景。

中国的比亚迪在第三季度生产了约44万辆电池电动汽车，而特斯拉产量为43万辆。这是比亚迪首次胜过特斯拉。

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在美国国会两院通过临时预算案避免政府“关门”后，美股三大指周一（10月2日）盘前涨跌互现。与此同时，欧洲主要股市多数走低。 美国国会众议院和参议院在上周六（30日）午夜最后期限前几个小时先后通过了临时预算案。在当天通过的临时预算案中，增加了联邦救灾预算，但不包含对乌克兰援助。该临时预算案将维持政府正常运转至11月17日。

Harris Financial管理合伙人Jamie Cox表示，“投资者不喜欢经常被推到悬崖边缘。由于政府目前还没关门，我们应该会看到市场的积极反应。”

Interactive Investor市场主管Richard Hunter表示：“初步迹象表明，美国市场新季度开局可能会更加积极，因为美国立法者能够执行临时措施，以避免停摆。”

不过，美股三大指数期货涨幅有限，因投资者担心议员们最终将陷入另一场政府停摆之争，毕竟周六的协议没有解决在政府总体支出水平、边境和乌克兰问题上酝酿的分歧。

Cox说，“市场将开始认为这是2024年的事件，而不是2023年。他们只会继续拖延，把这件事推到选举年。”

英特尔(INTC)首席执行官Pat Gelsinger表示，他在努力让这个美国最大的芯片制造商重新成为全球领导者。

他在过去两年半里，为了让英特尔重新成为全球芯片领导者所做的努力给了一个中等的评价。他认为他的产品机器已经不再是破碎的，但也还没有达到世界一流的水平。Gelsinger试图挽回英特尔在芯片行业的前列地位，因为该公司失去了自己的优势。在这家芯片先驱陷入困境的同时，竞争对手英伟达(NVDA)已经利用AI计算的需求获得了万亿美元的估值。

在几年的时间里避开英特尔股票之后，投资者已经开始相信这家公司的转型。英特尔的股票今年上涨了33%，仅略低于费城证券交易所半导体指数的35%涨幅。

新工厂是Gelsinger努力的关键。他已经承诺在欧洲和美国建设工厂，以满足预期的芯片需求激增，并从东亚地区进行多样化生产。

这位62岁的高管在2021年接管了英特尔，在此之前他曾担任威睿(VMW.US)的负责人。他承诺纠正他在前任公司所犯的错误，他们让英特尔落后于台积电(TSM.US)和三星电子(SSNLF.US)等竞争对手。

英特尔的Fab 34工厂，将使用阿斯麦(ASML)极紫外光（EUV）设备的英特尔 4 生产技术。目前，阿斯麦是唯一一家生产这种机器的公司，它们用于在最先进的芯片上制作细节。这家爱尔兰工厂是英特尔第一个使用这种方法的工厂。

Gelsinger的举措是投入数十亿美元建设设施，这些设施需要数年时间才能投入使用，并且现正值该公司面临困难时期。英特尔目前的产品线难以保持优势，而英特尔处理器的主要市场个人电脑，已经回落到疫情前水平。许多大型数据中心的所有者（英特尔的最大客户）已转向使用基于英伟达芯片的AI设备。

在最近几个季度，Gelsinger告诉投资者，英特尔的收益可能已经触底反弹，他对实现公司目前设定的财务目标感到乐观。

特斯拉(TSLA)周一公布了2023年第三季度汽车生产和交付报告。数据显示，该公司第三季度总交付量为435059辆，接受StreetAccount调查的分析师平均预期为461640辆，总产量为430488辆。相比之下，上一季度总交付量为466140辆，总产量为479700辆。2022年同期总交付量为343830辆，总产量为365923辆。

在该消息公布后，截至发稿，特斯拉股价盘初跌约1.4%。

在7月份的上一次财报电话会议上，特斯拉首席执行官马斯克曾警告称，公司将“继续以今年180万辆汽车的交付量为目标”，但预计第三季度的产量将略有下降，原因是“夏季许多工厂因升级而停产”。

特斯拉仍未公布8级电动卡车Semi的生产或交付数据，不过该公司已经向早期客户百事(PEP)交付了部分车辆，百事正在使用全电动卡车进行部分产品交付。

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新近数据带来了美国通胀超预期放缓的好消息，但美国政府关门的危险迫近，美股未能保住连日反弹的势头，盘中转跌。

周五公布的美联储青睐通胀指标——剔除食品与能源的核心PCE物价指数8月环比增长0.1%，未如分析师预期的企稳于7月水平，反而创2020年末以来最低增速；剔除住房和能源的服务业通胀8月环比增长也放缓至0.1%。

评论称，通胀继续减速增长意味着美联储的激进加息在奏效。目前的挑战是，核心PCE同比增速仍几乎是美联储通胀目标的两倍，这促使美联储一直不排除再度加息的可能。新近PCE数据至少降低了联储近期重启加息的可能。

数据公布后，市场对美联储11月加息的预期降温，美债价格继续反弹、收益率加速下行，对利率更敏感的两年期美债收益率回落至两周低位；美股高开。在美上市中概股更胜大盘一筹，追随港股昂首走高，势将给9月和三季度画下圆满句号。周五中国外交部公布，外交部副部长孙卫东在华盛顿同美国亚太事务助理国务卿康达举行中美亚太事务磋商。

盘中美国众议院就支持政府运转到10月31日的临时拨款议案投票，因共和党内强硬派阻挠，共和党领袖提出的该方案未获通过。这是在距离关门不到两天时间内最近一次支出案通关失利，令国会无法及时避免政府关门的风险加剧。

美股主要股指盘中集体转跌，在9月和三季度收官日周五，将回落收官，全月和全季累计下跌成定局。美债月度和季度也将价格下挫，有“全球资产定价之锚”称号的基准十年期美债收益率周五终结八日连创2007年来新高之势，9月将累计升超40个基点，凸显美联储保持紧缩、动辄释放进一步加息信号的压力。