周三美股美国零售业巨头塔吉特（TGT）公布了2022年第一季度业绩，由于高成本问题导致业绩不及预期，收盘暴跌24.93%，创1987年黑色星期一股市崩盘以来的最大单日跌幅。该公司在两天内成为第二家下调利润预期的美国大型零售商，拖累了零售板块一同下跌。

财报显示，塔吉特一季度营收251.7亿美元，同比略增4%，市场预期值为244.7亿美元；净利润10.09亿美元，同比大幅下滑51.9%；每股收益为2.16美元，低于华尔街预期的3.07美元。

该公司Q1利润不及预期，同时对于营业利润率的指引也较低，塔吉特表示，这主要是受到库存问题、配送中心工资压力以及不利的商品组合的冲击。同时，服装和家庭时尚低价零售商TJX公司（TJX）也在其财报中警告了高运费和劳动力成本的问题。以及全球零售业老大沃尔玛在昨日也公布了Q1财报，同样由于高库存、高成本的压力拖累股价，昨日股价跌超10%，创1987年10月16日来最大跌幅，今日盘前股价延续跌势。

这种狂跌的背后，或许暗示了投资者对美国消费市场信心的大滑坡。目前密歇根大学消费者信心指数处于近20年左右的相对较低水平。

但相反的是

富国银行4月公布的财报数据显示，在上个季度，旗下客户的信用卡消费支出依然非常强劲，近五个季度以来排名第二，仅次于去年第四季度。

其他美国四大银行数据也显示，第一季度美国消费者仍在猛刷信用卡，与去年宽松货币政策时期相比增幅仍非常明显，显示消费支出持续旺盛。

塔吉特公司还表示，预计到2022年，其营收仍将保持低至中位数的百分比增长。塔吉特目前预计全年营业利润率将在6%左右，低于此前8%的目标。

塔吉特董事长兼首席执行官Brian Cornell在电话会上透露：与沃尔玛下调全年利润指引不同他认为公司消费者群体依然健康。他认为第一季度的业绩标志着公司连续20个季度的销售增长。消费者们继续信赖公司广泛而实惠的产品种类，第一季度顾客流量增长近4%。

总体而言，第一季度给投资者敲响了警钟。我们根据历史总结出塔吉特的比较表现往往优于沃尔玛，其缺乏汽油敞口可能有助于第一季度的业绩。然而，沃尔玛昨天讨论的那种高成本对塔吉特来说是一个危险信号。

我们认为，未来几个季度，投资者将越来越多地将这两家公司联系起来。这里的另一个结论是，消费者正在消费，但支出的资金正从家用商品转向旅游。我们对本季度以家庭为主的零售商即将公布的业绩感到担忧。

而我们密切关注零售销售商的财报是因为零售销售额从经济学角度来看，该数据是反映消费者需求及能力的重要指标之一，更重要的是，美国70%-80%的GDP是靠消费所带动，因此，该数据对判断美国经济现状和前景有非常重要的作用。

美东时间下午2点，美联储主席鲍威尔接受华尔街日报的采访时，整体发言还是偏含蓄，他表示，重申将迅速加息来遏制通胀，支持6月和7月各加息50个基点。任何人都不应该怀疑美联储遏制数十年来最高通胀的决心。鲍威尔称：

“我们需要看到通胀以明显的方式下降，我们将继续推进，直到我们看到这一点。如果需要将利率提高到一个中性水平之上，我们也会毫不犹豫去执行。”

鲍威尔再一次承认今年才开始加息可能迟了、加息会带来痛苦，但认为美国经济可以抵御加息的负面影响。美股在鲍威尔讲话期间一度回落，但随后鲍威尔并未发布更加鹰派言论，并称美国经济继续强劲，市场情绪得以安抚并转向积极。

技术面上

纳斯达克在2020年新冠开始时，从9838点下跌32%回调到6631点后，跌穿200天均线后一点点就触底反弹，

2022年加息等经济放缓等因素导致纳指从16212点也是回调30%到达了200天均线也是跌穿一点，短期站稳，历史是否会再次上演？

这是巧合还是机构在不断的保驾护航，与空头进行激烈交锋。标普500也是跌破了4000点大关，但也顽强的在4000点附近徘徊。

一个月前，4月份的基金经理调查完全是“启示录”，大多数人认为会出现熊市和滞胀——但没有人急于抛售——而且乐观情绪骤降至雷曼兄弟倒闭前的水平，今天，美国银行发布了最新的调查报告：因为这项研究调查了管理9860亿美元资产的331名小组成员，显示全球增长预期比上月降幅更大，并跌至历史新低(-72%)，利润预期跌至-66%(从63%降至-66%)，为2008年10月以来最低。

我们美股投资网认为，接下来负面的事件不可能在短时间的消失，美国在经济衰退期间，小盘股平均下跌了36%，但鉴于罗素2000指数 IWM 已经从高点下跌了近30%，投资者目前已经消化了近80%的衰退可能性。标普500指数到目前为止从峰值到谷底17%的跌幅表明，该指数已经消化了50%的衰退概率。

上周我们文章已经分享过，我们已经炒底多只美股。

所以对于长期投资者而言，现在很多优质的公司价格及有吸引力，逢低买入。对于短线投资者而言，可以不断的采取高抛低吸的策略。

下一次加息时间，6月15日

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原因有以下几点：

1. 高通胀可能抑制消费需求

2. 高劳动力成本导致利润率下降

3. 高油价导致运输成本上升也损耗利润率

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周五美股表现出色，三大指数集体收涨。标普500指数上涨2.39%，纳指上涨3.82%，道指上涨1.47%。因美联储主席鲍威尔驳斥了关于加息75个基点的市场猜测以及加密货币的反弹提振了风险情绪。但即使美股周五能够收高，也仍不足以让股市摆脱连续第六周下跌的局面，这是2011年以来持续时间最长的一次。

许多交易员和投资者内心都不相信市场已经触底。LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick表示，周五的反弹并不意味着市场已经走出困境，“在我们看来，市场仍会进一步下跌。”

但是我们要指出的是本周美股下跌原因明显与全球增长风险的关系更大，而4月4月美股下跌是由美联储更激进紧缩周期的前景引发的，并且伴随着主权债券的大幅下挫。

75个基点的加息暂时无望

周四美联储主席鲍威尔重申，美联储可能在6月和7月的两次会议上分别加息0.5个百分点。他在接受Marketplace公共广播节目采访时表示，美联储决心控制通胀，但能否在不引发衰退的情况下做到这一点，可能取决于美联储无法控制的因素。他还强调，“允许高通胀意味着更严重的经济衰退，有稳定的物价，良好的经济对任何人都不起作用。尽管美联储没有“积极考虑”更大幅度的75个基点的加息，但如果情况更糟，我们准备采取更多措施。

与此同时被认为是较为鹰派的克利夫兰联储主席梅斯特周五同样表示美联储将在6月中旬和7月下旬的两次会议上支持升息50个基点，9月加息75个基点的可能性被再次提上日程。

梅斯特表示：“如果到9月联邦公开市场委员会会议时，关于通胀的月度读数提供了令人信服的证据，表明通胀正在下行，那么加息的步伐可能会放缓，但如果通胀未能缓和，那么可能有必要加快加息步伐。”

目前，美国面临的是全面性通胀，能源、食品、服务业价格等出现上升。尽管4月份CPI较3月份有所回落，但仍超出8.1%的预期，这与全球油价回调、美国民众减少支出等因素有关，美联储近期的加息行动虽说起到一定缓解作用。但总体来说，美国通胀水平仍然处于高位，面临严峻的加剧风险。

马斯克宣布暂停与Twitter公司的交易

在特斯拉首席执行官马斯克宣布暂停与Twitter公司的交易后，特斯拉股价周五上涨超过5%，创下自3月28日以来的最大单日涨幅，当时上涨8%主要是受到特斯拉在德国柏林工厂开业的消息的提振。

马斯克称，收购Twitter交易暂时搁置的原因是预估Twitter虚假或垃圾邮件账户占比不到5%，需要等待更多细节证明此事。但是未来未来仍致力于收购Twitter。

与此同时Twitter首席执行官Parag Agrawal周五表示，预计马斯克收购Twitter能够顺利进行，同时也会做好万全准备。

不过马斯克的一句“交易暂缓”让已如惊弓之鸟的市场再次受到刺激，Twitter股价盘前短线狂泻跌超20%，最终收跌9.67%，收盘价为40.72美元，这个价格已远低于马斯克提出的54.20美元的收购报价。我们分析认为马斯克搁置交易的理由或许希望获得更好的交易价格，通过Twitter股价下跌来降低其收购要约的价格。

从美股大数据 StockWe.com 上看到，看跌的Put每天都在不断减少

周四美股三大指数涨跌不一，纳指微涨0.06%，道指跌0.33%，标普跌0.13%。从盘面上看，纳指自去年11月高位16210点已回落了29%，而标普500指数较其1月3日创造的历史高位下跌近20%，接近熊市边缘。

全球最大的科技公司最近在三个交易日内市值缩水超过1万亿美元，大型科技公司股价持续下跌进一步影响市场情绪。投资者继续权衡企业财报及美联储高管言论，同时美国4月PPI同比升11％超预期显示通胀压力仍然高企，进一步强化美联储激进收紧货币政策的理由并加重了经济衰退风险。

周四，美联储主席鲍威尔警告称，控制通货膨胀可能会导致一些经济问题，但这仍是他的首要任务。他指出，在美联储加息以抑制通胀时，无法承诺经济将“软着陆”。

他表示：“所谓‘软着陆’就是指回到2%的通胀率，同时保持劳动力市场的强劲。由于一些原因，现在要实现这一目标相当具有挑战性,他理解更高的利率可能带来的额外问题，但美联储需要积极采取行动”

美联储希望美国企业冻结招聘，对抗通胀！The Fed wants corporate America to freeze hiring !

美国散户卷土重来

那些经历过大跌的股票在今天出现了显著的反弹。RIVN涨17.96%，LCID涨13.20%。WSB散户抱团概念股集体上涨。去年受益于散户逼空的个股AMC早盘涨幅曾超过30%，最终收涨逾8%。二手车零售商CVNA也突然大幅暴涨24.67%。这样的情况显示出散户还在抄底的最新迹象。

美国最大券商公司TD Ameritrade的主管AJ表示，公司指标显示，散户投资者在最近的市场动荡中继续逢低买入，大部分买盘在4月底，但他们抄底抄在山腰上。散户购买股票包括芯片制造巨头台积电、美国软件公司Adobe、推特、英伟达和AMD。其中，台积电的股价已跌至2020年10月以来的最低水平。

AJ 表示：他们将科技股的回调解读为买入良机。

当所有人都恐慌时，抄底的时候就来临了

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周四，美联储主席鲍威尔警告称，控制通货膨胀可能会导致一些经济问题，但这仍是他的首要任务。他指出，在美联储加息以抑制通胀时，无法承诺经济将“软着陆”。

他表示：“所谓‘软着陆’就是指回到2%的通胀率，同时保持劳动力市场的强劲。由于一些原因，现在要实现这一目标相当具有挑战性,他理解更高的利率可能带来的额外问题，但美联储需要积极采取行动”

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美国散户卷土重来

那些经历过大跌的股票在今天出现了显著的反弹。RIVN涨17.96%，LCID涨13.20%。WSB散户抱团概念股集体上涨。去年受益于散户逼空的个股AMC早盘涨幅曾超过30%，最终收涨逾8%。二手车零售商CVNA也突然大幅暴涨24.67%。这样的情况显示出散户还在抄底的最新迹象。

美国最大券商公司TD Ameritrade的主管AJ表示，公司指标显示，散户投资者在最近的市场动荡中继续逢低买入，大部分买盘在4月底，但他们抄底抄在山腰上。散户购买股票包括芯片制造巨头台积电、美国软件公司Adobe、推特、英伟达和AMD。其中，台积电的股价已跌至2020年10月以来的最低水平。

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美股周三大幅收跌，纳指重挫超过3%，道指连续第五个交易日下滑是自 2 月中旬以来最长的连跌，标普 500 指数下跌 1.7%，目前较 1 月 3 日创下的收盘高位下跌18%。因美国通胀数据未能缓解投资者对利率前景的担忧和经济。

美国劳工统计局周三报告称，美国4月未季调CPI年率录得8.3%，高于市场预期的8.1%。报告显示持续飙升的通胀率已将美国消费者推向崩溃边缘，并威胁到经济扩张，强化了美联储继续激进加息的市场预期。

诱多的陷阱

开盘不久，纳指一度冲高，让很多人以为通胀见顶回落，利好发力了，“千呼万唤始的”大反弹要来临了。结果，大盘走出下降旗型，机构趁机高位出货，一路走跌。

在大盘没有明显走出底部形态和美股大数据 StockWe 上没有出现多头订单反转信号时，我们是不会轻易做多的。

在我们的美股大数据量化终端目前没有看到Call的总权利金超过Put的总权利金，三月美股大涨我们可以清楚的看到当时Call的总权利金明显超过Put的总权利金。

而我们在昨天就把多个热门股的信息发到vip社区，因为我们在美股大数据上面看到美股代号 COIN 过去五天 11%的Call比88%的Put以及过去十天12%Call比88%Put，都是压倒性的失衡看跌。

今天Coinbase Global (COIN)暴跌 26.4%，原因是全球市场动荡抑制了投资者对风险资产的兴趣，其第一季度收入低于预期。

其他热门公司我们昨日也陆续发出提醒：例如 Unity 我们买入6月17日到期的Put，竞价2.9美元，目标5-6美元，行权价35美元

因 U 的多空合约比例失衡

Unity 公布财报后，暴跌37%

今日我们做空了人造肉 BYND 我们在期权异动扫描到其权利金总额有上千万美元的压倒性看跌，Call 占比20%，而Put占比80%。

盘后 BYND 大跌 20%

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英国《金融时报》援引资管公司John Hancock的联席首席投资策略师Emily Roland的观点总结道：

这个意外（通胀回落幅度）不是债券市场或美联储所预期的。

首先8.3%的同比增长率仍超过经济学家8.1%的预期水平，仍续创40年以来的新高；CPI环比增长0.3%，虽较上月1.2%有较多回落，但仍高于市场预期的0.2%，进一步凸显出美联储加快激进“收水”的紧迫性。

并且剔除食品和能源价格的核心CPI同比增长6.2%，虽涨幅回落但高于6%的预期值；核心CPI环比增长0.6%，不仅较上月0.3%的增幅有所扩大，同时也高于市场预期的0.4%。

而具体来看，住房、食品、机票和新车价格的增长是季节性调整后所有项目增长的最大贡献者。美股投资网分析指出，这些数据表明美国消费需求还是很强，并且随着夏天的到来，这些需求将伴随外出活动增多而得到进一步释放。

虽然能源价格的上涨趋势放缓—汽油价格环比下降6.1%—可以让消费者暂时舒一口气，但是CNN援引富国银行经济学家Sarah House和Michael Pugliese的观点表示：

较低的汽油价格缓和了本月通胀的上行......但4月的喘息将是短暂的，本周油价将创下历史新高。

而且当下的情况是，更让市场揪心的情况已然出现，那就是因供应链中断而引发的高企通胀并不是局限在个别行业，其影响已经广泛扩散到所有行业。

这代表着，火热需求和紧张供给所共同造就的大通胀才刚刚触及顶峰，那么接下来市场是否要迎接美联储更为凶猛的“狂风暴雨”？加息75基点是否将重新进入考虑名单？

加息75基点“时刻准备着”？

就像总统拜登在周三所表示的那样，看到年度数据有所放缓是“令人振奋的”，但“实际情况仍然是通胀高得令人无法接受”，“通货膨胀对全国的家庭来说都是一个挑战，把它降下来是我的首要经济任务。”

投资机构Miller Tabak+Co首席市场策略师Matt Maley对此认为：

很简单，这个高通胀数字大大降低了许多投资者对通胀已经达到峰值所抱持的希望。因此，美联储仍将保持强硬立场，可能会重新考虑加息75个基点。

美国人造肉巨头Beyond Meat财报暴雷，第一季度亏损超出预期，股价受拖累一度暴跌25%。

Beyond Meat于美东时间周三盘后公布其截至4月2日的2022年第一季度财务报告：

第一季度营收为1.095亿美元，同比增长1.2%，不及市场普遍预期的1.123亿美元。

第一季度净亏损1.005亿美元，高于上年同期的净亏损2730万美元。

第一季度净每股亏损为1.58美元，高于市场普遍预期的1.01美元，上年同期为每股亏损0.42美元。

第一季度毛利率仅为0.2%，远低于上年同期的30.2%。

Beyond Meat表示，第一季度亏损超出预期，原因是新推出的植物牛肉干严重影响了利润率。

首席执行官Ethan Brown在一份声明中表示，由于该公司与百事公司的合资企业生产的植物牛肉干需要“复杂和高成本的制造过程”，该公司的毛利率受到了“巨大但短暂”的冲击。

不过，Beyond Meat随即称预计第一季度将是该公司2022年利润率的低点，生产效率将在今年下半年大幅提高。

截至美东时间周三美股收盘，Beyond Meat已经下挫了13.8%，财报发布后，该公司股价在盘后交易中一度暴跌25%。并且一度下跌至25美元以下，这也是该公司股价首次跌破2019年首次公开上市时的发行价。

剔除价格或汇率波动的影响，该公司第一季度总产品销售量同比增长12.4%，然而，每磅产品营收同比下降10%。该公司表示，它提高了对国际客户的折扣，并在欧盟地区降价。Brown还表示，消费者正在从冷藏肉类替代品转向冷冻肉类替代品。

在本土市场美国，得益于在百货商店推出的植物牛肉干，Beyond Meat营收同比增长了4%，不过，美国餐饮服务营收(包括对餐厅和大学校园的产品销售)第一季度同比下降了7.5%。其食品杂货部门净营收同比增长6.9%，但该公司表示，除了牛肉干，其他产品的销售额均出现下滑。

海外市场方面，人造肉的销量有所增加，但是营收同比仍下降了6.2%，Beyond Meat表示汇率影响了其国际市场的销售额。

对于全年展望，Beyond Meat维持了其全年营收5.6亿-6.2亿美元的预期。

我们不知道周三将要公布的4月CPI消费者物价通胀数据会是怎么样，但是有一点是明确的，那就是美联储低估了通胀强度，未能在去年就预料的到通胀的到来并果断采取行动，现在为时已晚。华尔街认为美联储政策的有太多局限性，除非美国进入经济衰退，否则通胀无法控制住，就算通胀峰值出现，但也不会回落，会持续在高位徘徊。美联储无法预测通胀到来，也无法预测经济衰退的到来。而种种迹象表面，我们已经踏入经济衰退，在最新的财报会议中，越来越多公司表示“商业活动急剧下降”。企业的乐观情绪也较上季下降，但仍高于历史平均水平。同时，良好和坏的财务指引比例，以及收益修正也降至该时期以来的最低水平。

那今天的影片我就会跟大家一起讨论一下，最近熊市形成的更深层次的原因，有宏观和微观。与此同时，我还会跟大家跟大家分享历史上几次熊市的不同，今年美股底部的信号在哪？

如果你是第一次发现我们的频道，记得关注，这里是美股投资网，一个由前纽约证券交易所分析师创立的频道，我是团队里面的分析师 凌云。

更深层次原因疫情红利逐渐退潮

其实更深层次的原因我们思考了很久，主要在于于美国经济已经进入了后疫情时代的新常态，疫情红利逐渐退潮，凶猛的增长势头并不会无限期持续下去。不可否认疫情带来了消费、工作和生活模式的巨变，转向远程办公，数字化商业模式变革，从电子商务再到远程医疗......同时一些公司销售、利润也因这些转变大涨，股价不断飙升。然而，进入后疫情时代，这一转变基本已经完成。

而这些转变我们惊奇的发现与2000年互联网泡沫破裂有相似之处。在这两次事件中，技术确实从根本上改变了人们的生活方式。在美联储宽松货币政策的助力下，市场将股价推高到假定这些趋势将无限期持续下去的水平，但事实并非如此。疫情推动了未来的增长，但这种驱动力作用最终会消失。更重要的是，这两年的数字化发展并未提高生产力。

看跌情绪弥漫，投资者继续抛售各类风险资产

很多热门网红股都跌了将近80%，整个美国股市的市值已蒸发了9万亿美元，但许多散户依然坚守在市场中，至少在仓位方面是如此。与此形成鲜明对比的是，职业基金经理则一直在撤离。摩根士丹利主要经纪部门编制的数据显示，对冲基金近几个月来一直在降低风险持仓，股票敞口已降至两年来的低点。

根据高盛的数据，过去四周，美国股票共同基金和交易所交易基金流出了370亿美元，是自2018年底以来，规模最大的四周总流出资金量。德意志银行的分析师在4月份预测，2023年将出现经济衰退，同时标普500指数将下跌20%，而美国银行全球研究部的策略师上周就“利率冲击”发出了警告，预测目前的股市下跌将持续下去。

美国个人投资者协会进行的每周民意调查显示，在截至5月4日的一周，看跌情绪为52.9%，远高于30.5%的平均水平，此外眼下有迹象显示市场上的投资者也已逐渐开始对股市下跌感到失望。摩根士丹利的数据显示，今年4月，散户投资者购买了140亿美元的股票，这是自2020年底以来的次低。而美国银行上个月对基金经理的调查显示，对全球经济增长的乐观情绪处于历史最低水平。

投资者继续抛售各类风险资产。金融市场数据和基础设施提供商路孚特（Refinitiv Lipper）的数据显示，截至5月4日的一周内，美国投资者抛售了价值55.2亿美元的债券基金，连续净卖出达到17周，股票基金净流出37.6亿美元，其中成长型基金卖出39.3亿美元。避险情绪推动下，上周货币市场基金录得净买入26.3亿美元。

在期权市场上，现在的交易活动则是向看跌期权倾斜。过去一周，VIX看涨期权和看跌期权未平仓量分别环比增长1.8%和14.7%在美银的私人客户部门，那些富有的个人投资者在过去四周以去年11月以来最快的速度抛售了股票。

美国个人储蓄率降至新低，负债率回升

美国商务部公布的新数据显示，在通胀破纪录之后，个人储蓄率有所下降。2022年3月，储蓄率从2月的6.8%降至6.2%。这表明为了购买价格更高的商品，消费者动用了他们微薄的储蓄，使储蓄率降至2013年12月以来的最低水平。”我们要知道的是在疫情初期，储蓄率34%是天文数字。随着经济在2020年夏季和春季陷入停滞，人们呆在室内，几乎停止了在旅游、餐馆和现场娱乐等方面的支出。数百万人也收到了几轮经济刺激支票。这也解释了为什么2020年和21年有这么多的新钱抄底了美股。

与此同时我们了解到，4月份，美国所有收入阶层的消费者，借记卡和信用卡支出都有所增长，支出总额同比增长了13%。相比2019年，每个家庭的卡消费增长了近24%，年收入低于5万美元的客户的消费增长了33%。而根据美国劳工统计局最新数据，3月份，美国消费者价格指数（CPI）同比增长8.5%，但美国人的平均每小时收入比一年前只增长了5.5%。

投资咨询公司BCA Research美国资产部首席策略师唐克尔表示，实际工资的负增长削弱了消费者的购买力，削弱了信心。由于许多美国人被迫将更大比例的收入分配给食品和汽油，他们不得不将消费从可自由支配的开支中转移出来。

据彭博社的分析，4月最后一周的零售客流量较上年同期下降了近11%。美国人购买的东西也减少了。厨具和烘焙品牌供应商发现客户推迟了订单，说实话，我最后一次看到这样的情形是在2008年、2009年左右。

不过，值得我们注意的是，美国人购买力下降，需求端放缓，商品供大于求，价格就会下降，这也是通胀回落的前瞻性指标。

有不少专家把现在的时代，比作和2000年互联网泡沫时代、2006年美国房地产市场疯长时代，一样的泡沫时代。以准确预测房地产泡沫和随后的2008年崩盘而闻名的传奇投资大佬格兰瑟姆相信，继1929年的华尔街崩盘、1989年的日本资产泡沫、2000年的互联网泡沫和2008年的全球金融危机之后，我们正处于现代第5大泡沫之中。

他认为，由于投资者的投机以及美联储不可持续的宽松货币政策，股市和楼市都已升至不可持续的水平。这几天股市动荡，人心惶惶。我们不知道下一次互联网泡沫什么时候到来，但有一点不会变：破灭的只会是泡沫，有价值的公司终将走向下一个繁荣。

周三美股是否会反弹，反弹能否持续几天，走出一个坚实的底部，我们需要密切关注美东时间周三公布的4月CPI消费者物价通胀数据。有分析称，如果CPI没有放缓的迹象，将增加市场对美联储货币政策加速收紧的担忧，若通胀展现触顶的倾向，则有助于恢复风险情绪，但无法完全扭转投资者的悲观展望。预计4月美国名义CPI将同比大增8.1%。

我们从美股大数据上面看到，昨天多空合约比出现严重的失衡，买看跌期权 Put 的人暴增，买Put的总权利金是Call的两倍多。

主要原因是纳指率先跌破12000点的心理关口，而标普500的4000心理关口也将跌破。我们上两期视频已经警告过，标普500指数跌破4000点将成为一个“临界点”，可能引发股市投资者大规模出逃。因为自2021年初以来，流入股票基金的资金高达1.1万亿美元，它们的平均入场点是在标普500指数4274点，这意味着需要跌破4000点，这些资金才会忍痛离场。

熊市会因为什么而结束？我们认为有三个因素可能有助于终结熊市。

首先是中国疫情缓解并推出经济刺激措施，这将有助于缓解投资者对中国及全球经济放缓的担忧；

第二是国际局势得到化解，能源价格会因此回落；

第三是美国与伊朗和委内瑞拉达成能源协议的可能性，这个因素也会让油价回落，起到缓解股市压力的作用。

第四是美联储是否有能力利用其工具箱来稳定利率，10年期美债收益率需要回到3%以下。