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Brandon

美国12月消费者物价指数CPI录得7%,续创40年来新高,虽然与华尔街普遍预测的一致,但市场的避险情绪还是难以遏制地爆发了。

美国劳工部报告称,美国12月生产者价格指数(PPI)同比增长9.7%,创2010年以来第二大升幅,低于市场预期的9.8%,虽然PPI增速略低于市场预期,显示了价格大涨之势稍微放缓,但是被提名为美联储副主席的联储理事布雷纳德在相关提名的听证会上强调,降低通胀是联储首要任务,称联储将用“强有力的“工具来压低通胀,其中利率是主要工具,并对3月加息持开放态度,认为美联储可能为确保价格高涨的压力不失控而最早3月加息。

对加息最为敏感的科技股今日重新开始抛售,纳斯达克100指数跌至去年10月以来最低水平,收跌2.5%终结了连续三个交易日上涨的行情,标普500指收跌1.4%创逾三周新低,道指收跌0.5%

多位官员表示,他们打算大力抗击通胀。美联储理事Lael Brainard表示,最早可能在3月份加息,以确保高物价压力得到控制。费城联邦储备银行行长Patrick Harker也倾向于在3月份加息,表示2022年将加息三到四次。芝加哥央行行长Charles Evans表示,他无法判断两个月后首次加息的可能性。Evans预计今年的加息幅度也将相当。里士满联邦储备银行总裁Thomas Barkin表示,如果情况支持,官员们将打算在3月的会议上开始实现利率正常化。

Brainard表示, 联邦公开市场委员会已经预计今年会进行数次加息,他认为,一旦资产购买计划结束,他们就会做好行动的准备。

美联储的购债行动按计划将在3月中旬收官。

Brainar抗击通胀的决心标志着这位美联储重要鸽派人士观点的重大转变,去年7月她曾表示,通胀可能回到过去多年来低于2%目标的模式。

值得庆幸的是,官员们预测,即使经济受到omicron病毒扩散的冲击,劳动力市场仍将强劲,尽管疫情对商品,服务和劳动力供应的影响将持续更长一段时间。

自进入2022年以来,随着美联储暗示将迅速加息与缩表以应对高通胀状况,科技股表现疲软。

对此,Bleakley咨询集团高管Peter Boockvar表示:“当美联储不是你的朋友时,股市上涨时你就该获利脱身。”

强劲经济增长带来的利率上升可能会促使投资者转向价值型股票,这类股票往往更具周期性,提供短期现金流。这使得成长型股票对买家来说需求不足。在通胀上升的情况下,相对昂贵的科技公司的长期盈利潜力可能会变得不那么有吸引力。

由于2021年通货膨胀的两个关键驱动因素:食品和能源,较前一个月有所下降,12月支付给美国生产商的价格有所下降,表明近期大幅上涨的趋势有所缓解。与此同时,生产商继续面临各种材料短缺、劳动力供应有限和运输瓶颈等问题,去年正是这些问题导致的价格飙升。

摩根士丹利本周召开的年度会议上进行的一项调查显示,其客户预计金融类股今年将有更好的表现。调查显示,45%的受访者认为该行业将在2022年表现最好。该公司在周四的一份报告中表示,这是自2015年以来该行业获得的最高份额。

第四季财报即将正式出炉,一些大型投资银行将在明天盘前公布财报,或许有机会会成为市场的一剂强心剂,请保持密切关注。

今天我们给大家讲解:炒美股如何报税?

做短线day trade要交多少税?

做长期投资的要交多少税?

如果今年是亏损的话,怎么去抵税??

如何才能省税10个好方法?

如何下载税务文件?

 

   首先,股票是一种资产 (Capital),本身并不是征税对象,只有买了卖出产生的资本盈利或损失,也就是卖价超过或低于成本的那部分,才需要报税。如果你2021买了股票,但是在2022年才卖,那么2021年的税单并不需要申报,而是等到报2022年才需要。

   然后我们来搞清楚一下,到底哪些人要报税,哪些人不需要报税。报不报税很大程度上取决于你的身份。如果你不是美国国籍的人,并且你人不在美国境内,那么你是不需要报税的。

   但是,这并不意味着你不会被扣税。

比如说,股息税(红利税),英文是Dividend Tax,但是大家并不需要操心很多,因为这个税一般券商都会给你自动扣除。一般来讲,美国会对源自美国公司的股息征收30%的税,买卖股票的经纪券商会直接替客户把税扣掉。例如,如果你投资的股票应该派发给你100块股利,你的券商只会给你70块。但好处是,你也不需要再填报任何纳税报表。但是,30%的股息税并不适用于和美国签订了税务协议的国家。目前中国大陆居民为10%,加拿大15%,日本10%,澳大利亚15%,新西兰15%。注意,香港、新加坡、台湾都没有和美国签署协定,因此税率均为30%

   还有一个税呢,就是利息税,英文是Tax on Interests。如果你是直接持有美国的债券,不管是美国国债、地方政府债券,还是一般公司债券,都不需要缴纳利息税。不过,如果你是通过债券基金或者债券ETF来持有的美国债券,那么,该基金或者ETF每次派发给你的利息,会被美国政府视为股利,必须按照前面股息税的税率纳税。

   由此可见,作为非税务居民的外国人,投资美股、美债的税务问题还是比较简单的。更好的是,你只要在开户时向经纪券商提交W-8BEN表,你的券商就会自动替你处理好扣税、缴税问题,你自己不用操心。

 

中国人 VS 美国人 

   中国人炒美股要比美国公民更有优势。美国人炒股所得要交纳资本利得税,我们在后面会介绍到。持股时间超过18个月的利润要缴10-20%的税,持股时间少于18个月内的直接并进个人收入缴纳个人所得税。中国人炒美股则不用缴纳资本利得税。开户时记得填写W-8Ben表格,声明你的外国人身份。W-8BEN表格每两年要更新一次,否则IRS要先暂扣30%的税额直到你证明你仍是非美国居民的身份。

    介绍完哪些人不用报税,下面我们来看看哪些人需要报税。首先,我们需要把身份都明确好。

在美国大致要报税的人有三种身份

1.美国公民,U.S. Citizen,

2.居住外国人,Resident Alien, 其中绿卡持有者是包括在居住外国人的分类里面的

3.非居住外国人,Non-resident Alien

US Status 1

 

第一种美国公民相信大家都会判断,就是如果你是美国国籍的话呢,那你就是美国公民。那么比较复杂的是第二点,第二点的判断你要么是有美国绿卡,

要么是要满足两个法则

一个是31天法则

一个是183天法则

这两个法则要同时满足才算是居住外国人。https://www.irs.gov/individuals/international-taxpayers/the-green-card-test-and-the-substantial-presence-test

green card test 1

 

31天法则就是本报税年度你在美国领土停留超过 31 天;

183天法则呢就是今年、去年、前年三年中,你在美国领土停留时间加起来超过 183 天。但是!这三年停留的日期并不是简单相加,而是(今年停留的所有日期 + 去年日期除以 3 + 前年日期除以 6)。比如说,如果你最近三年在美国停留时间超过 183 天,但是今年只停留了 20 天,则属于 Non Resident Alien,不属于Resident Alien,也就是居住外国人的范畴!如果你今年在美国领土停 60 天,超过了「31 天」的规定;去年停留了 120 天;前年停留了 120 天;那么你最近三年在美国「实质居住」的时间是 60 + (120 ÷ 3) + (120 ÷ 6) = 120 天,没有达到「183 天」的要求,那仍然是 Non Resident Alien,并不是居住外国人。最后一点要注意的是,留学生(F1/F2签证)前5年及访问学者(J1/J2)前2年均是一定是Non Resident Alien,非居住外国人的省份!

短期投资VS长期投资税率

     对于第一第二种类别,也就是美国公民和居住公民来说呢, 这个税率呢,分成了短期税率和长期税率。短线就是你持有的股票不到一年,长线就是持有股票超过了一年及以上。短线盈利一般是与你的个人收入税报在一起,税率一般分成了个人申报,已婚夫妇共同申报等不同种类。然后又根据收入的不同而有不同档次的税率,从下面可以看到

2020 tax schedule 1

     短期税率一般就是你个人纳税的税率。比如说,如果你是单身且年薪是5万美元,你股票一年盈利了1万美元,那么你的短线股票税率就是10000*0.22 2200美元。因为从表格你可以根据你的情况找到对应收入档次的税率就是22%

长期税率呢,就是按照资本利得税来算,也就是Capital Gain Tax.好消息是,对于非居民外国人来说,投资美国不用缴纳资本利得税。根据美国国税局 (IRS) 指示,中国享有美国政府所得税减免互惠条件,外国投资人如填妥W-8BEN表格,确认外籍纳税人身份者,可享受免扣缴所得税的优惠。当然,这里指的只是美国的资本利得税。如果你居住的国家(例如英国)对来自外国的资本利得要征税的话,那你还是需要在本国缴税。

资本利得税的税率也是相似的,分成了个人申报,已婚夫妇共同申报等不同种类。然后又根据收入的不同而有不同档次的税率。

https://www.nerdwallet.com/article/taxes/capital-gains-tax-rates

2020 capital gain

比如说,如果你是单身且年薪是5万美元,你股票长期盈利了1万美元,那么你的长期股票税率就是10000*0.15 1500美元。因为从表格你可以根据你的情况找到对应收入档次的税率就是15%

  

Wash Sale是什么意思?

那么在考虑短线的时候,又不得不考虑到Wash SaleWash Sale是什么呢,我们下面简单介绍一下:Wash Sale的意思是你在卖出一个股票的30天之内,又把它买回来,目的是为了减少资本所得税。美国国税局(IRS)的一项法规,会取消那部分减少的资本所得税。

   比如说,你在101日,卖出特斯拉赚了20000美金,你本来要为这20000美金付资本所得税,但是111日你又用以10,000美元的价格购买了500XYZ科技股票。 1215日,这100股股票的价值跌至2,000美元,因此你为了减税目的而出售了XYZ全部股票,实现了8,000美元的资本损失,如果今年最后一天结束,你只需要付20000-8000=12000的盈利的税,但是你在同一年的1227日,您又回购了500XYZ科技股票,以重新建立自己的股票头寸。由于在30天的时间间隔之内买回了同一个证券,因此最初损失8000美金,IRS不会把它视为能减免的资本所得税,你还是会按照20000美金去付税。

值得注意的是,如果你个人亏本出售股票,并且你的配偶或受其控制的公司在30天内购买了实质上类似的证券,也会发生Wash Sale这种情况。

 

炒美股如何省税

那么现在大家初步了解了美股如何报税,我们下面来给大家讲一下炒美股如何省税:

1. 止损股票,获得最高3000美金省税额度

在美国炒股,每人每年都能获得最高3000美金的亏损额度,用来抵消你总的收入。举例,你今年累计亏损5000美金,你能获得3000美金的亏损额度,你工资总收入5万美金,本来要按照5万美金付税,但因为你股票亏损了,所以,50000-3000=47000美金,你实际只需按照47000美金付税。

另一方面,你今年的投资组合中有盈利的股票,你又想减少付税,就可以考虑卖出投资组合中一些亏损的股票来抵销任何资本收益,从而减轻总体税负。亏损和收益可以互相一一抵销,因此这可能是您的减税法宝之一。

2. 为您的IRA存入更多

您最多可以向IRA(退休金账户)存入$ 6,000,比2018年增加$ 500。如果您年满50岁,则可以额外存入$ 1,000。请注意2019IRA的存入截止日为2020415日。

3. 如果可以的话,推迟一些收入

您只需针对指定年份的收入缴税。因此,您可以推迟一些收入来推迟支付一些税款。虽然这对于受薪僱员而言可能很困难,但请考虑将一些收入推迟到明年。例如,也许您可以推迟年终奖金。如果您是自僱人士,将付款延迟至2020年可能会更容易。但在推迟之前,您可能要先谘询您的会计师,如果您明年会维持相同或较低的税率时,推迟收入才有意义。

4. 为子女存入教育基金

在美国养孩子,教育投入是一大笔资金,很多人会提早计划,在孩子很小、甚至刚出生的时候就开始存钱,这些钱可能会享受税务优惠,最常见的就是 529 计划。

5. 许多逐项扣除仍然有效

请记住,为了更高的标准扣除额,税收准备费、投资顾问费和无偿工作费用的扣除额已被取消。儘管仍与2018年相同,但这裡有一些扣除额项目值得注意:

州和地方所得税、财产税和房地产税的上限为10,000美元。

抵押贷款利息扣除是指针对抵押贷款头100万美元(首付)所支付的抵押贷款利息之税收减免。在20171215日之后购买房屋的房主可以从抵押贷款的前75万美元中扣除利息。

医疗费用若超过调整后总收入(Adjusted gross income10%,即可扣除。

请尽量在20191231日之前进行慈善捐款,因为慈善捐款是可以扣除的,现金捐赠限额为AGI60%。

杂项扣除是不允许的。

6. 为弹性支出帐户(FSA)投入更多资金

如果您的雇主提供医疗保健FSA,请善用存入额的增加。您的雇主决定您可以存入多少,但2019年的IRS所规定最高存入额为$ 2,700。受抚养人FSA的供款限额仍然为个人$ 2,500,已婚夫妇或个人户主$ 5,000

7. 使用您的健康储蓄帐户(HSA)节省税款

您可以为2019年的HSA贡献的最高金额为个人$ 3,500和家庭$ 7,000。如果您年满55岁,则可以额外捐款$ 1,000

8.您可能有资格获得合格子女税收抵免

拥有孩子是件很棒的事,尤其孩子的税收抵免可以退还给您。而且,您知道税收抵免会减少您的应税收入吗?如果单身申报人的家庭收入低于20万美元;或联合申报者的家庭收入低于40万美元,则每个16()及以下的未成年子女最高可享有2,000美元的税收抵免。如果您的孩子是17-24岁,则您仍有资格获得最高$ 500的抵免额。

9.小心”儿童非劳动所得税”

当孩子的投资收入超过$ 2,200时,其税额与信託和遗产的税率相同,通常高于个人税率,因此您可能应尽量保持投资收入在该额度以下。

10. 替代性最低税(AMT)免除可能影响投资决策

2019年,单身申报人的AMT免税额为71,700美元;已婚纳税人共同申报是111,700美元;已婚纳税人分开申报则为55,850美元/一人。相较之前,已婚纳税人共同申报是1,020,600美元,所有其他纳税人则为510,300美元。

11. 付出更多,节省更多遗产税

现在,2019年统一的遗产和赠与税免税额为1,140万美元。该额度高于去年,但将于2025年底到期。

另外,每年赠与税免税额使您可以“赠送”家庭成员,每位赠与者与每位受益人可接受的额度为$15,000美元。如父母允许每年赠与受益人各$15,000,受益人可每年收到$30,000美元赠与款项。

如何下载税务文件?

     最后,我们来讲一下如何下载税务文件。你只需要登陆你自己的美股证券商的网络账户,

比如 Robinhood证券

robinhood tax 1

TD Ameritrade 德美利证券

td ameritrade tax 1

 

第一证券

Firstrade Tax big 1

 

首先,登陆你的账户后,点击我的账户栏目

再点击电子档案,点税务文件,选择全部,点搜索,再点检视

下载1099表格,连同你的收入,直接交给你的会计师就可以了

好啦,那我们今天的文章到这里结束了,大家有没有觉得受益良多呢?如果你们还有什么不懂的或者有疑问的,欢迎添加我们微信一起进行交流!欢迎大家多多点赞和转发这篇文章给你身边需要的人。

 

 

芯片半导体行业被称为21世纪的石油,尽管全球大流行导致经济下滑,但半导体行业仍保持弹性,2020年全球半导体市场规模约为4259.6亿美元,据统计,这一年半导体市场温和增长3.3%,预计2028年将达到8031.5亿美元,复合年增长率为8.6%

全球半导体市场的增长归因于全球消费电子设备消费量的增加。受疫情影响,人们需要更多的居家办公和上课,所需的电子通讯设备明显增加。此外,人工智能(AI)、物联网(IOT)和机器学习(ML)高速发展也为市场提供了新机遇。

这样一块大蛋糕,放任谁都会想分一杯羹,更何况是财力物力人力皆全的科技巨头微软(MSFT)呢,我们相信对于它的入场市场并不会感到多意外,只是那些制霸芯片市场多年的龙头们估计心里已经开始不好受了。

今日据知情人士报道,软件巨头微软聘请了苹果(APPL)一名关键工程师为其服务器设计自己的芯片。

近日,微软放出了多个招聘职位,本来以为只是一次稀松平常的招聘,但是很快就有人发现了此次招聘与往常的不同,微软在招聘职位中新增了SoC架构总监,职位介绍为负责定义Surface设备中的SoC特性及功能。

什么是SoCSoC又称系统级芯片,一般指由多个模块组成一个完整系统的芯片,也就是我们日常所说的处理器。所以,当一家公司开始招聘SoC架构总监的时候,基本上就意味著他们正在考虑或是已经开始了自研SoC芯片的计划。

在微软贴出招聘职位后,不少专家都认为这是微软打算自研处理器的信号,作为市值仅次于苹果的科技企业,微软如果决定自研处理器的话并不会让人感到意外。而且,微软很有可能也会选择ARM芯片作为入手点,而作为全球最大的PC操作系统公司,微软一旦开始全面进入ARM生态,那么将会是x86架构最不想看到的事情。

不少人都认为微软自研芯片的开始将宣告持续多年的Wintel联盟已经走到了尽头,对于正与AMD激战的英特尔来说,显然不是一个好消息

更劲爆的是,消息称,这位宣布加入微软的工程师是芯片行业资深大佬 Mike FilippoFilippo之前于 2019 年以芯片架构师的身份加入苹果。他断断续续研究 Arm 大约有 20 年的时间。Filippo 的成就包括是 Neoverse V1(也称为 Zeus)的首席架构师,这是 Arm 的第一个支持 SVE CPU,以及用于亚马逊 Graviton2 AWS 实例的 Neoverse N1 基础架构 CPU

他还领导了 Cortex-A76Cortex-A72Cortex-A57 以及 ARM 即将推出的 7nm+ 5nm 芯片的开发。Cortex-A76AE Arm 的第一代汽车增强型高端分离锁和双核锁步 CPU,这些 CPU 是为自动驾驶和其他安全应用而设计的。

根据 LinkedIn 的数据,2004-2009年,Filippo 还在英特尔(INTC)工作了大约五年,在英特尔,Filippo 24 核、96 线程、超级计算和高性能计算片上系统的首席架构师。1996-2004年期间,他还参与过 AMD Athlon Opteron 处理器的研发。

可以说,是非常硬核的“关键先生”了。

事实上,微软长期以来一直非常依赖英特尔(INTC)和 AMD (AMD) 生产的处理器和 Azure 服务器芯片。

微软也认识到了这个问题,为了摆脱这种关键业务的对外的严重依赖性,早在202012月,微软就已经着手在为其Azure 服务器和一些 Surface PC设计基于 Arm 的芯片了

而雇佣 Filippo 意味着微软正在加快为其服务器自主研发芯片的步伐,也意味着微软开始摆脱芯片依赖的号角将正式吹响,正式迈进芯片领域。

 

台积电TSM 今日大涨9%原因是去年第四财季净利润同比增长16%,受用于电脑和智能手机的芯片需求提振。符合我们几天前视频分析的预测

 

这家全球最大的芯片代工企业周四称,截至去年1231日财季的净利润从上年同期的新台币1,427.7亿元升至1,662.3亿元(合60.1亿美元)。这高于接受标普全球市场财智(S&P Global Market Intelligence)调查的分析师给出的新台币1,611.2亿元预期。

美股盘前发布了 2021 年第四季度财报(截止 2021 12 月),要点如下:

1、量价继续双升,季度收入再创新高。四季度台积电收入实现 157.4 亿美元,基本完美落在此前指引上限(154-157 亿美元)。季度收入的环比增长,其中出货量的维度带来贡献 +2.2%,出货均价的维度带来贡献 +3.5%。季度收入增长主要来源于大客户新机出货的拉动;

2、价格端继续推动毛利率上行,原材料涨价压力按下暂定键。四季度台积电毛利率 52.7%,略超彭博市场一致预期(52%)。本季度毛利率的提升,除了出货均价因素之外,还有一个好的迹象:本季度摊销之外的其他制造成本意外收缩,考虑到这里面主要是人工 + 原材料,而人工一般很少下降,可以合理推断硅片等原材料价格刹车也明显释放了毛利,而且这个是有持续性的,后续毛利还能持续改善;

35nm 制程再创新高,整体收入向先进制程迁移。智能手机和高性能计算仍是台积电最主要的下游应用。本季度台积电 5nm 制程占比继续提升至 23%7nm 以下制程收入占据半壁江山。随着 2022 年下半年 3nm 制程的量产,台积电的整体收入有望向先进制程继续迁移;

4、台积电业绩指引,大超市场预期。2022 年一季度预期收入 166-172 亿美元(市场预期 158 亿美元)和毛利率 53-55%(市场预期 51.8%),收入和毛利率双双大超市场“周期论”的预期。美股投资网推测两项季度指引超预期,分别来自于收入方面的量价继续提升,盈利能力上材料成本端首次出现季度下滑的表现。

同时,公司把自己全年的收入增长指引则定到了 20%(公司一季度预期中值同比增 31%2021 全年同比接近 25%),与市场预期 21% 基本一致,不过由于全年不像一季度确定性高,不排除台积电在全年目标指引上有意给得比较保守。

整体上来,台积电四季度财报整体上市场已有预期,譬如季度收入上由于每月经营数据的披露基本已被市场消化。相比而言,季报中的毛利率表现更为关注,而毛利率得表现还算是比较好的。

但显然,这份业绩送出得真正过年礼是在一季度预期:超的实在过猛,虽说全年指引平平,但很大可能是特地保守。

在当前行业周期顶即将到来之际,台积电的强劲业绩也似乎进一步说明了,它作为高端制造的龙头,产业链上下游高度仰仗它的高端交付能力,它的周期因素已经越来越弱,自身能力更强。

不过,台积电本季度率先发布的财报,对整个晶圆制造行业也有一定参考意义。

1)晶圆制造行业的需求依然旺盛。台积电的出货量在本季度继续增长,公司大幅拉高了四季度的资本开支。继续进行产能扩张,体现了台积电对晶圆旺盛需求的信心;

2)持续涨价的原材料或按下暂定键,有望释放过去被挤压的盈利能力。在过往的四个季度中,台积电的其他制造费用从 743 美元/片增长至 934 美元/片,原材料等制造成本的上涨挤压了晶圆制造厂的利润。

而在本季度,台积电的其他制造费用年内首次出现环比下降。随着原材料等制造成本上涨压力的减退,晶圆制造行业的盈利能力有望获得一定的释放。

具体财报业绩上,美股投资网详细分析主要关注的以下方面:

1台积电收入再创历史新高,从量和价的维度分别贡献了多少?

2台积电本季度毛利率如何,是否在继续提升?

3、哪个下游应用推动台积电实现季度增长?iPhone 新机发布后,先进制程的占比是否提升,台积电各制程节点的情况怎么样?

美股投资网带着这些疑问来财报中寻找答案:

一、收入端:量价齐升,iPhone 新机成主要驱动力

台积电在 2021 年四季度实现营收 157.4 亿美元,符合此前业绩指引上限(154-157 亿美元),再次创公司历史季度收入新高。本季度收入环比增长 5.8%,主要来自于美国市场大客户新机型发布后对 5nm 芯片出货提升的带动。

台积电的季度收入,由于每月经营指标的公布,市场预期相对充分。而对季度财报的分析,美股投资网更注重在收入增长的主要动力来源。

从量和价的维度,来观察四季度收入增长的主要推动力:

1)量的维度:四季度台积电的晶圆出货量 3.7 万片,环比增长 2.2%。从逐季度看,台积电的晶圆出货量,仍维持稳步提升的状态。

再结合资本支出情况,台积电本季度的资本开支达到 84.6 亿美元,同比增长 165%。公司对半导体市场的整体需求仍保持乐观,产能处于扩张期。

2)价的维度:四季度台积电的晶圆平均出货价(等效 12 寸片)4,226 美元/片,环比增长 3.5%。由于台积电的收入九成来自于 12 寸晶圆,并且一半的收入来自于先进制程。虽然成熟制程涨价对台积电有带动作用,而台积电的业绩其实更多的受 12 寸晶圆价格及自身产能结构的影响。

本季度台积电出货价的上升主要受 iPhone13 系列手机对 5nm 制程的拉动,结构性提升了公司出货价。

二、毛利及毛利率:材料成本端的下降,有望增厚制造端盈利能力

台积电在 2021 年四季度实现毛利 82.9 亿美元,环比增长 8.6%。环比增速高于收入增速(5.8%)的原因,主要在于毛利率的进一步提升。

四季度台积电的毛利率 52.7%,接近指引区间上限(51-53%),略超市场预期(52%)。四季度公司大客户 iPhone13 系列的出货,提升 5nm 制程的占比,进一步拉升公司毛利率。

四季度台积电毛利环比增长 8.6%,其中收入的维度带来贡献 +5.8%,毛利率的维度带来贡献 +2.6%

通过每月经营数据,市场对台积电的季度收入基本有所预期,而毛利率将是季度分析的关注核心。美股投资网将对分析本季度毛利率提升的主要驱动力(等效 12 寸):

“毛利=出货价 - 固定成本 - 可变成本”

1)出货均价:四季度台积电出货均价约 4226 美元/片,环比增长 144 美元/片,主要来自于 5nm 制程占比提升带来结构性拉动和行业景气度部分产品的提价;

2)固定成本(折旧摊销):本季台积电平均固定成本约 1067 美元/片,环比增加 13.7 美元/片;

3)可变成本(其他制造费用):四季度台积电平均可变成本约 933 美元/片,环比减少 0.7 美元/片。四季度其他制造费用是 2021 年内首次出现季度下降,此前原材料价格上涨对制造厂利润有挤压作用,现在原材料价格下降趋势明确,其他制造费用的下降会持续增厚公司毛利率。由于晶圆制造的原材料具有一定的行业通用性,从台积电本季度其他制造费用下降来看,晶圆制造行业被原材料上涨所侵蚀的利润空间有望在价格下降时释放。

综合以上拆分,本季度台积电单片毛利 2225 美元/片,环比增长 131.4 美元。本季度毛利率(52.7%)实现 +1.4% 的提升,主要来自于出货均价提升,其中主要受益 5nm 占比提升的结构性拉动。

通过台积电本季度的单片晶圆成本分拆,公司本季度在制造成本端的压力有所减小。一个不错的迹象是,此前原材料的持续上涨对公司利润有所侵蚀,而随着其他制造费用的首次出现下降,公司及行业制造公司的盈利能力有望提振。

三、晶圆结构端:5nm 占比创新高,先进制程已达半壁江山

3.1 晶圆收入占比(按应用类型)

在台积电的收入结构中,智能手机和高性能计算仍是公司的主要收入来源,占公司收入的八成以上。本季度中,各领域的收入占比情况与上季度相比基本一致。

3.2 晶圆收入占比(按制程节点)

按四季度各技术节点看,5nm 收入占比达到 23%,创历史新高,主要由于大客户苹果的 iPhone13 系列在下半年出货的拉动。结合 7nm 的收入占比 27%,两项合计占比达 50%7nm 以下制程已经成为影响台积电业绩的关键部分。

8 寸片对应的成熟节点虽然在供需紧张的涨价周期内,但在台积电的收入中占比较小。由于台积电与同行业其他上市公司在制程结构上的差异,台积电的业绩表现及股价和其他同行可能会有差异。

参考台积电新工艺的历史推出节奏看,一般会间隔 2-3 年的时间推出新一代的工艺制程。当前量产的 5nm 是于 2020 年下半年推出,美股投资网从历史节点看新工艺有望在 2022 下半年推出(台积电总裁魏哲家在法说会表示,3 纳米制程进展符合进度,将于 2022 下半年量产),届时有望给公司晶圆价格和收入提供新动力。台积电的整体收入结构有望继续向先进制程迁移。

3.3 晶圆收入占比(按地区)

北美地区仍然是台积电最大的“金主”,本季度在台积电的收入占比继续提升至 66%,主要由于大客户苹果新手机的出货拉动。亚太地区和中国是台积电除北美以外,最大的两个收入来源,都有 12% 的收入占比。

中国地区的收入占比从去年同期 6% 提升至本季度的 12%,是同比提升最为明显的地区。主要原因是原本 HW 客户是台积电在中国的重要客户,随着 2020 年四季度客户订单的退出,中国地区收入占比出现大幅回落。本季度中国地区收入重新提升至 12%,侧面验证国内其他芯片公司不断发展,正在弥补 H 客户此前退出的产能。

小结:

台积电本季财报整体上市场已有预期。其中在季度收入方面,每月经营数据的披露基本已被市场消化。相比而言,季报中的毛利率表现更为关注。台积电本季度毛利率 52.7% 略超市场预期的 52%,主要得益于晶圆价格端的提升,客户愿意为公司优质的产品买单。

台积电本季度率先发布的财报,同样对整个晶圆制造行业有参考意义。

1)晶圆制造行业的需求依然旺盛。台积电的出货量在本季度继续增长,同时公司更是将季度资本开支提升至 84.6 亿美元。继续进行产能扩张,体现了台积电对晶圆旺盛需求的信心;

2)持续涨价的原材料或按下暂定键,有望释放过去被挤压的盈利能力。在过往的四个季度中,台积电的其他制造费用从 743 美元/片增长至 934 美元/片,原材料等制造成本的上涨挤压了晶圆制造厂的利润。而在本季度,台积电的其他制造费用年内首次出现环比下降。随着原材料等制造成本上涨压力的减退,晶圆制造行业的盈利能力有望获得一定的释放。

相比于四季报,市场更关注的是公司对未来的预期。本次台积电给出的一季度指引,大超市场预期。收入端的超预期,表明公司在一季度继续成长的信心。毛利率的超预期,更是彰显公司的行业地位和继续提升的盈利能力。

 

生鲜电商Weee!是目前美国,尤其是西海岸华人最受欢迎的买菜类电商网站。官网 https://www.sayweee.com/

Weee每天解决着美国华人对于吃的刚需。目前,公司覆盖全美15座城市,服务用户达500万人,年营业额数亿美元。

公司成立于2015年,35岁的Larry和另外两名创始人王炯和谢祖铭一起创建了Weee,三人均为华人,曾是上海交通大学的本科同学,毕业后在美发展,“我们都是上海交大2002级电子工程(Double E)的同学。毕业后我到英特尔工作,谢祖铭到复旦读了硕士,王炯到美国弗吉尼亚大学读博。”Larry说再之后三个人分别成为了英特尔、华为和飞利浦的工程师。

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据悉,Weee!近日完成3亿美元D轮融资,由DST Global领投,全球最大资管公司旗下Blackstone Growth以及Tiger GlobalXVC跟投。此前,Weee!已获得超1亿美元融资,而此轮融资将助力Weee!全美生鲜配送版图扩张、建立多样化产品供应链、加大服务于少数族裔市场研发投入等。

Weee早期在美国创立了最初的华人团购的模式。和国内团购不同,Weee早期团购基于发掘当地有影响力的“团长”。Weee作为一个平台,让供货商可以联络到在硅谷当地有影响力的团长,再由团长利用自己的影响力将货物卖出。而最初,Weee也在某种程度上担任了供货商角色,将联络到的供货商货源送到团长家,再让会员去团长家取货。

很快,这种方式就带来了营业额的飞速增长。到164月,仅建立一年多的Weee有了每个月300万美金的交易额,并成功在2016年夏天获得一笔760万美金的融资。而这次的融资新闻让Weee在湾区一炮而红,成为了华人硅谷创业的典范。

Weee!定位于美国超500万的华人和亚裔群体,采取自营模式,产品策略为“民生+精品”——民生指的是华人生活必需品,比如调味料、中式食材等,精品指的则是性价比更优、在其他超市难以购买的东西,比如巨峰葡萄、番薯苗这类品种特殊的蔬果。

登陆平台App可见,除肉蛋果蔬等美国普通生鲜品类外,Weee!平台还提供亚裔及西班牙裔烹饪所需特色干货、面食点心、调料,更与少数族裔餐馆合作推出半成品或成品菜,共3000SKU,能满足大部分少数裔对生鲜及相关产品需求。

Weee!创设前期,公司采用社交团购模式展开业务——消费者平台下单,供应商发货,用户在团长处自提

凭借团购取得用户增长、实现01扩张后,公司保持社交电商属性同时稳步转向自营模式。美国生鲜电商渗透率仍不足10%,自营模式更有益抢占市场、大规模获客。

依据官网信息,Weee!建设可覆盖旧金山湾区大仓,同时自建高效物流网络,保证次日达。2019年,Weee!成为北美首家”次日达”亚裔生鲜电商,在旧金山湾区、西雅图等地全面实现送货上门,并在登陆洛杉矶后仅3月成为华人买菜首选,可见其攻势迅猛。疫情之下,Weee!乘风直上,呈现爆发态势。

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传统生鲜电商以货为中心,围绕商品及供应链打造销售平台。而社交电商则以人为中心,借社交关系形成口碑效应、刺激消费。

据相关文件显示,至2022年,中国社交电商市场规模将达到2.4万亿元,较2020年增加50%,国内不少电商平台已抓住机遇提前布局。每日优鲜采用分享、拼团、好友推荐等方式拉新引流,补足消费者生活需求,频获巨头融资,成为生鲜电商领跑者。

可以想见,“以人为本”社交平台与少数族裔碰撞将产生怎样火花。以Weee!为例,瞄准少数族裔购物需求被主流商家忽视这一痛点,并加以解决,极大程度提高用户忠诚度,Weee!用户下单频次在每月4次左右。加之少数族裔生鲜市场在2030年预计将超过4640亿美元,前景广阔仍属蓝海,Weee!等社交生鲜电商留给我们极大想象空间。

 

 

作为2022年开盘的第一周,上周美股科技股遭受了抛售的冲击,三大指数接连下跌,让投资者多少心灰意冷,尤其是纳指和标普500指数中的科技板块开年首周大幅下滑;但是,就在昨日,受一众明星科技股(FAAMNG)地强力反弹带动下,止住了四连跌的颓势,上演戏剧性反转,在早盘暴跌之后,尾盘反弹收高,收涨0.05%,而至今日截稿前,依旧维持着稳定的上升的姿态。

分析称,尚未触顶的通胀展望、以美联储为首的欧美央行加息预期、新冠奥密克戎变异毒株的快速传播及潜在经济打击,都令全球市场不安,投资者持续抛售高风险、以高增长为导向的资产。投资者应为今年头几个月的波动做好准备,但强劲的财报季可能会支撑市场。

大型科网股多日下跌主要受美债收益率大幅抬升的冲击,相对昂贵的科技巨头、半导体股票和软件板块普跌。亚马逊(AMZN)从去年11月峰值跌超14%进入技术位回调,美国银行(BAC) 称其面临供应链和劳动力问题、电商增长放缓和估值压缩;苹果(APPL) 一度跌2.3%至三周低位,微软(MSFT) 一度跌3%至两个半月最低,收盘均转涨;特斯拉(TSLA)盘初跌4.6%,日低触及980美元,午盘转涨并收涨超3%,股价重回1000美元上方;

谷歌母公司Alphabet (GOOG) 一度跌2.8%至三个月低位,收涨超1%;芯片股盘初大跌,尾盘也都集体转涨;iShares科技-软件领域ETF一度跌超3%,从去年11月的峰值跌超20%转熊,创去年6月来最低,最终也反转收涨0.6%,且收盘脱离熊市。

这是调整快结束的信号吗?

 

美科技股反弹原因

导致科技股反弹的背后原因是:10年期国债收益率连续第两天从高位回落。

短期利率上升和美联储提前加息预期导致10年期国债价格下跌,收益率飙升。由于高通胀似乎将持续下去,美联储计划今年多次加息。它还在考虑减少资产负债表的规模,这意味着对债券的需求减少。

许多科技公司的估值基于对多年后可观利润的预期,而长债收益率的上升会降低未来利润的价值,这导致相对昂贵的科技巨头、半导体股票和软件板块普跌。

但周一,10年期美债收益率盘中触及1.8%,随后回落收于1.77%,减轻了科技股的估值压力。

与此同时,美股财报季拉开序幕,市场普遍预计2021年第四季度标普500指数每股收益将同比增长20%。值得注意的是,2021年第三季度的实际业绩比财报季开始时分析师的预测高出70个基点。

分析师表示,如果第四季度的收益显示,公司的利润高于分析师的预期,这可能会推高股价,即使估值下降。财报季可能会分散人们对市场上弥漫的利率焦虑的注意力。

 

该抄底了

科技股的抛售被部分机构认为是抄底好机会,如以Marko Kolanovic为首的摩根大通策略师团队认为,调整就快结束了

Kolanovic认为,虽然“利率冲击”会使高估值股票承压,但这个程度已经过度了,政策收紧大概率是循序渐进的,其步伐应该是风险资产能够承受的,且是在强劲的周期性复苏环境下进行的。

他们对股票市场保持乐观,并表示,虽然利率上升的前景对昂贵的股票造成压力,但随着经济不断扩张,它不会破坏牛市。事实上,他们认为Omicron 变种的浪潮可能会结束大流行,因为这种更温和但更容易传播的变体加速了从大流行到地方病的转变,而且人员伤亡更低。这一发展将在第二季度提振经济。

有分析师从技术面罗列了抛售可能即将结束的三点依据,

第一,对科技股暴跌敏感的纳斯达克指数今年实际上只是回到了去年12月初和下旬的支撑水平,自去年10月份以来一直处于一个相当明确的区间。指数也处于去年3月重新开始的上行趋势的底部,朝着14日相对强弱指数(RSI)的超卖区域前进。

其次,100日移动均线在这段几近完美的牛市中一直是一个出色的指引指标。自20203/4月以来,纳指日收盘价只有14次低于这一移动均线。低于100日移动均线的最大跌幅是在202138日,跌幅为2.34%,平均跌幅为微弱的0.91%,而上周五收盘时指数跌幅比该水平低0.58%

最后,抛售足够广泛:截至上周五收盘,纳斯达克100指数中有38只个股较52周高点下跌了20%或更多,65只股票的跌幅超过10%,或许足以吸引逢低买入的买家。

 

科技股现在估值过高

就目前的发展环境,不论是新兴独角兽公司,又或是老牌科技大厂,只要出现一点点可靠的新元素,就容易出现估值过高的情况。

不少分析师和机构认为,纳指正在进行一次估值重置。

投资公司Bleakley Global Advisors的首席投资官Peter Boockvar表示,抛售尚未结束,美联储正在收紧政策,认为抛售将在新年的六个交易日内结束的想法是危险的。

债券策略师基于美联储将加息三次的预期预计,10年期美债收益率将继续向2%逼近,且表示Omicron似乎不会对经济造成严重损害。

加拿大皇家银行(RBC)美股策略师主管LoriCalvasina表示,科技公司的基本面没有问题,它们的盈利预期比其他行业都要强劲。重新估值是猛烈且让人不快的,这些公司唯一的问题是它们的估值过高,他认为最终科技股今年不会脱轨。

不过策略师预计,抛售仍将主要集中在科技股和高成长股,不会蔓延至其他主要股指或板块。

全球超大型独立投资研究公司CFRA Research的首席投资策略师Sam Stovall认为,纳斯达克指数可能会进一步下跌,但他预计标普500指数不会进入修正。原因之一是,退休基金在每年的这个时候将进行调仓,许多投资者有现金储备,在价格下跌时进行投资。

Stovall表示,昂贵的股票可能会受到更大的打击。当然,相对而言,他认为价值股表现将优于成长股,不仅是现在,今年也是如此,因为未来利率的不确定性,至少会持续到第三季。”

他还认为,市场对美联储的担忧有点过头了,他认为美联储会对“3月之前结束taper3月开始加息,之后开始缩表”的步伐做出调整,然后密切关注经济对这种调整的反应。

就在刚才我们得到消息,美联储主席Powell 在今日听证会上就加息表态,虽然部分美联储官员公开呼吁在3月会议上开始加息,Powell发言明显更为谨慎,Powell称必要时美联储将加息更多次,缩表会比以往更快更早,但未提及具体加息时间点问题。下一次货币政策会议将于125-26日召开。

百达财富与资产管理的高级美国经济学家Thomas Costerg表示:“与其他美联储官员围绕3月份加息的大量评论不同的是,Powell对于首次加息时点仍然讳莫如深,但我感觉他是希望让事情平静一些,他想让市场安静消化上一次会议纪要的的内容,而不是添柴加火。”

但不管怎样,美联储想尽可能稳住市场,所谓没有坏消息就是好消息,三大指一路走高

本周还将迎来重要经济数据CPIPPI, 以及各大投资机构的重要财报,这些也都会成为左右市场决策的重要因素。

 

台积电股价为何会上涨?台积电合理估值应该是多少?为什么台积电在全球半导体产业中的举足轻重也更加凸现?

大家好,这里是美股投资网,前纽约证券交易所分析师的频道,相信有不少观众都对台积电非常的关心,所以今天我们就来给大家聊聊台机电这家公司。我不仅会给各位观众分析一下这个半导体行业最新的技术发展,还会说说我们团队对于这家公司的看法和估值。如果你是第一次来到这个频道,记得点击关注。好,我们进入主题吧!

 

在德州仪器 TXN担任资深副总裁的张忠谋,非常熟悉半导体产业的运作,1987年在台湾创立了台积电,经过30多年来的发展,台积电已经成为全球最大的芯片代工巨头,员工超过51000人,为客户生产的芯片应用广泛,包括电脑、通讯产品、消费性及工业用电子产品、车用电子等。台积电所开创的芯片专业代工的营运模式,更是彻底改变了全球半导体产业的面貌。

苹果与高通持续数年的诉讼战虽然已经达成和解,但是,苹果“去高通化”的脚步从未停歇。在收购英特尔手机基带芯片部门近三年后,苹果将采用自研5G基带的规划提上了日程表。

据供应链消息称,苹果明年推出的iPhone14将搭载三星4nm制程的高通X65 5G调制解调器及射频系统,搭配苹果A16应用处理器。2023年推出的iPhone15将首度全部采用自研芯片,其中5G芯片会采用台积电5nm制程,自研的射频IC采用台积电7nm制程,A17应用处理器将采用台积电3nm量产

目前,苹果自研5G芯片及配套射频IC已完成设计,近期开始进行试产及送样,预估2022年内与主要电信厂商进行场域测试(field test),2023年投入量产。

值得一提的是,在吃下苹果5G调制解调器及射频系统订单后,本就十分抢手的台积电芯片或更加“一芯难求”。

这意味着,苹果“去高通化”进程更进一步。

由于希望降低对高通的依赖以及减少专利费用的支出,近年来,苹果“去高通化”的脚步从未停歇。

从营收结构上看,高通在行业中是独一无二的,因为其大部分利润来自手机芯片业务以及技术许可。由于该公司拥有涵盖移动通信一些基本原理的专利,所以无论手机制造商是否购买其芯片,他们均需向高通支付一定的专利授权费。

对于这一点,手机厂商们叫苦不迭。国内的手机厂商魅族曾站起来反抗,而苹果更是因此与高通爆发了持续数年的诉讼战,同时,为防止高通在基带上“一家独大”,自2016年起苹果开始有意扶植起英特尔。

在数年的交恶与对簿公堂后,终于,双方在2019年迎来了世纪大和解。这年4月,苹果和高通双方发布了联合声明:苹果将向高通支付一笔未知款项,双方达成6年的授权合约,包含2年的延长选择权,该项合约于同年4月1日生效。此外,两家企业家之间在全球各地的多件诉讼一并撤销,随后苹果开始重新使用高通的基带。

然而,苹果从没放弃过自研计划,投资者们相信“软硬件一体”的苹果,终将研发出自己的基带芯片,彻底摆脱对高通的依赖。2019年7月25日,苹果就以10亿美元的价格,收购了英特尔旗下的手机基带芯片部门。这笔交易中,苹果除了获得英特尔该部门相关设备外,还取得了8500项蜂窝专利和连接设备专利,以及2200名英特尔员工。对此,在2019财年Q3的财报发布后的电话会中,库克曾向投资者表示:

“这次收购可让我们的无线技术专利组合超过17000件,使得在长期,我们将拥有和控制核心技术。”

今天,这则消息无疑又让苹果“去高通化”的进程更进了一步。

上游的明争暗斗固然精彩,而消息提及的芯片代工战场却是更加激烈,谈及芯片代工,大家首先想到的肯定是三星和台积电,两家因几纳米几纳米制程芯片常年霸屏各类发布会及新闻,到截稿前,台积电(TSM)市值已达6000亿美元,三星市值约为4,400亿美元。

此前,因西安疫情封锁的缘故,三星无奈关闭坐落于西安的重要生产线,根据TrendForce集邦咨询数据,三星在西安设有两座大型工厂,均用以制造3D NAND高层数产品,投片量占该公司NAND Flash产能达42.3%,占全球亦达15.3%。,消息一出,三星股票暴跌,而台积电(TSM)当天台股直接涨停板,其他半导体股票如美光(MU),西数(WDC)也跟着收益,悉数上涨。

在此事件前, 一家总部位于首尔的企业追踪机构称,在过去 12 个月中,全球最大的两家芯片公司,台积电和韩国三星电子之间的市值差距已经扩大。从一年前相差约 100 亿美元,已扩大至 1170 亿美元,其中部分原因归咎于2021年年初三星副会长李在镕因入狱使三星错失了很多重要扩张决策时机。加之现在生产高度受限,可以说眼下战局对三星很不友好。

反观台积电,台积电过去 12 个月的EBITDA利润率为 68%,净收入为38%,接近约 30% 的股本回报率。与三星芯片代工因为同时其也设计芯片而受技术封锁不同,台积电不涉足设计所以有机会获得大量的技术资源共享,且一门心思全放在芯片制造上,现已拥有53%全球市场份额,而在先进芯片制造领域(小于7纳米)更占有超过90%的垄断地位。下图显示了台积电和三星7nm 及一下规格的产能对比。2019 年和 2020 年,台积电 7nm 产能大约是三星的 5-6 倍,2021 年约 3.5 倍。在 5nm 节点,台积电的产能大约是其 4 倍。

在资本支出方面对比,

此前台积电宣布,将计划在未来三年内斥资 1000 亿美元扩大其芯片产能,进一步巩固其龙头的位置。而三星也于2021年11月表示,将斥资 1160 亿美元用于其下一代芯片业务。以期尽快在 2022 年缩小与行业领导者台积电 ( TSM )的差距。

如今,差距已经被进一步拉开,但三星硬实力摆在那,它是如何应战的呢?

三星计划使用更先进的逻辑架构来缩小技术差距。事实上三星和台积电在生产3nm所用的技术是不一样的,台积电用的是传统的FinFET结构,而它在这个结构上的造诣足以称天下无敌, 但是3nm就是这个技术的极限,三星采用的是全新的Gate-All-Around(GAA)技术,这个技术难度高了不止一点半点,但成果是体积更小,能耗更低,效率更高,是之后通往2nm的必经之路,三星声称,与 FinFET相比,GAA 工艺将能够减少 45% 的芯片面积以及 50% 的功耗,从而使整体性能提高 35%。在3nm的节点上,三星意识到已失去了和台积电抗衡的资本,因为其GAA技术上尚不成熟,成品率低;

据消息称,三星虽表面仍在生产3nm,对外宣布要赶上台积电的3nm产能,实则已将大部分资源投入研发2nm制程,欲利用在3nm上练兵取得的GAA经验,在明年的2nm领域实现弯道超车。台积电虽然也拥有GAA技术,但就三星这一计划,很可能会是影响之后先进芯片领域格局的一个重要因素。

顾客方面

台积电为 460 多家客户提供服务,其主要客户包括苹果 ( AAPL )、博通 ( AVG )、海思、AMD、联发科、英伟达 ( NVDA )、高通(QCOM)和英特尔(INTC)

表 4 显示了这些公司及其占台积电 2019-2021 年收入的百分比。

至于三星,将其客户群与台积电进行比较有些误导。2020 年,三星将 60% 的代工产量用于内部消化,主要是用于其智能手机的 Exynos 芯片。剩余的产能中20% 去往非专属客户高通(QCOM),另外的20% 由英伟达(NVDA)、IBM(IBM)和英特尔(INTC)分担。随着三星在 2021 年增加其 7nm 以下先进芯片的产量,自有消费将下降,可能降至 50%。

估值方面

我们可以建立一个详细的财务模型来反映台积电的估值被低估情况,但远期市盈率说明了一切。该股未来12个月的市盈率为15倍EV/EBITDA、31倍市盈率。这些仍旧接近市场水平。 未来三年的预期收入CAGR为18%,自由现金流为20%。预计股本回报率将保持在28%以上,净现金头寸在整个期间保持稳定。但考虑到台积电拥有广阔的前景、领先的市场地位、台积电出色的财务业绩预计将继续增长。

值得注意的是,台积电将于1 月 13 日盘前公布财报,市场整体对台积电去年业绩持非常乐观的态度,对 2022 年营收指引和资本支出计划也抱有两位数增长的较高预期。此外,台积电年度营收持续冲新高应该问题不大,因为拥有苹果、AMD、英特尔、高通等数十家客户预先支付台积电款项,但市场高度关注台积电的

-产能布局

-先进制程进展

-公司对半导体产业前景的看法

台积电的股价已经横盘震荡半年多,逢低买入是最好的策略。

 

 

Confluent ( CFLT ) 是次新的IPO, 216月下旬上市,作为当今市场的典型代表,CFLT获得了大量的关注度,并迅速加入了由爆炸性增长股价定义的高飞科技股行列,公开发售价为36美元,首日便冲高25%达到45美元。

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Confluent 是做什么的?

CFLT 为企业提供了一个实时连接的平台,通过分析实时数据为决策提供信息支持。CFLT相信它正在数据基础设施中创建一个新类别,称为“动态数据”。

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通过 Confluent 的产品解决方案,客户无需将数据存储在核心运营之外的数据库中,而是构建了一个非孤立的有凝聚力的实时解决方案。数据在创建时将可以被实时利用。

这样解释吧,传统的数据库通常是每天要通过批量处理进行更新,而当数据量很大,更新又缓慢的时候,我们想查询或者调用数据是行不通的;另外就是,一些大的公司,它有好几个应用程式,也就可能出现很多个应用程序试图访问数据库,或者有来自不同业务类别的程序试图访问数据库的情况,在传统的数据架构里就会导致一个结果,看起来就会像下面这样凌乱:

这种传统的架构需要开发人员为数据库的所有不同访问点以及来自应用程序的不同请求编写大量代码,如上所述,它可能很快失控,如我们日常生活中也会碰到的崩溃,卡死。而CFLT的工作就是就充当所有应用程序和数据库的中枢神经系统:

与之前的数据架构相比,现在数据库和应用程序只需要与这个中枢神经系统进行通信。开发人员不再需要为每个访问和请求点编码,节省了维护成本,提高了开发效率。这种架构使得处理数据的速度更快,而几乎所有行业都有无数需要实时“数据流”的用例:

正如你在上面看到的,Confluent 拥有多元化的客户群,从银行到零售再到汽车,客户集中度方面的风险小。

对此,Confluent客户背后的统一诉求是,他们需要利用实时生成的动态数据来驱动随时的决策变动。这种架构最开始是由一个免费的开源平台 Apache Kafka 提供支持的。而CFLT 理论上可以让客户更容易、更好地实现 Apache KafkaCFLT 估计,财富 500 强中有 70% 目前正在使用Apache Kafka

 

增长如何?

我们已经看到了 CFLT 所做的事情,很明显,他们的商业模式在当今数据驱动的世界中非常引人注目。CFLT 估计一个快速增长的市场在 2024 年可能达到 910 亿美元:

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CFLT一直保持高速的增长,到2020 年平均增长 90%,但对其2021 年第四季度的指导可能有点过于保守了

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此外,大部分增长都是由客户的快速增长推动的,截至 2021 年第三季度,客户总数同比增长 75%

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另一个积极的方面是,尽管 2021 年第一季度的净留存率约为 117%,但 2021 年第二季度和2021 年第三季度已达到约 130%。不过需要注意,管理层现已停止全面披露净保留率。

CLFT-customer

 

至此,Confluent 有很多令人喜欢的地方。现在让我们讨论一下其操作上的缺陷。

 

缺陷

我们可以看到Confluent的非GAAP营业利润率。2021 年第三季度非GAAP营业利润率为负 42%,而去年同期为负 32%。此外,其2021年第四季度的指导指出,非GAAP营业利润率为负 52%

即使我们假设 Confluent 将超过这一负的营业利润率指导,我们仍然会考虑到至少目前来看这实际上是一家无利可图的公司,并且可能会在长一段时间内保持这种状态。

 

估值

CFLT 的营收很好,而且发展迅速,但我们暂时不会考虑。以最近的价格计算,该股票的交易收入是过去收入的 67 倍。CFLT 2021e 收入的 55 倍交易:

估值高的股票的问题在于,即使它们产生强劲的增长,也可能不会带来强劲的股东回报。华尔街预计未来两年收入将增长 35%CFLT 2023 年收入接近 30 倍时看起来并不有吸引力,这表明该股票可能会停滞不前 2 年,但仍被高估。

也许你认为共识估计过于保守?假设 CFLT 2022 年收入增长 50%2023 年收入增长 40%2024 年收入增长 34%CFLT 将以 26 倍的 2023e 收入交易。即使有调整后的预测,如果我们今天购买,CFLT 看起来仍然不太便宜。

 

总结

自上市以来,CFLT 受到了很多大肆宣传,因为随着世界越来越依赖数据,它的技术可能只会越来越重要。由于估值过高,现在买入可能不会带来强劲的投资回报。鉴于现在有如此多的高增长股票在处于较低价位,我们很难看到Confluent有足够的吸引力。

 

美国众议院议长南希佩洛西的丈夫上个月购买了价值高达350万美元的数只股票的看涨期权:保罗·佩洛西(Paul Pelosi) 看涨知名股票,包括AlphabetRoblox和迪士尼。

 

看好大型科技股

根据上周提交的一份财务披露表,投资经理、众议院议长南希佩洛西的丈夫保罗佩洛西在去年年底购买了价值高达350万美元的大型股票看涨期权。

据披露,他最大的一笔购买是1220日在客户管理软件巨头Salesforce股票代号 CRM 上买入价值高达150万美元的看涨期权。具体而言,他购买了130份执行价格为210美元、到期日为2023120日的看涨期权。

买入价内看涨期权是押注CRM股票到2023年初将保持远高于210美元的水平,并且如果期权被执行,佩洛西有权以该价格购买13,000股。CRM股票在本周的交易时段跌至229美元。

额外购买包括迪士尼的50个看涨期权、Roblox100个看涨期权、美光科技的100个看涨期权和Alphabet10个看涨期权。

长期价内看涨期权为佩洛西提供了对大型股潜在上行走势的杠杆作用。这些交易可能是押注于持续的低利率制度或公司本身的基本面前景。但最近利率飙升损害了在COVID-19大流行期间表现良好的快速增长的科技股。

这不是保罗佩洛西第一次高调押注科技巨头。2021年年中,佩洛西购买了价值480万美元的AlphabetGoogle母公司),在亚马逊购买了价值高达100万美元的看涨期权,以及在苹果上购买了价值高达25万美元的看涨期权,让他赚得盆满钵满。

内幕利益输送?

作为一家兼顾房地产和风险投资、咨询业务公司的老板,保罗-佩洛西投资股票是完全合法的。但他经常买一些,会受到美国国会立法影响的科技股,并从中赚了不少钱,从而引发了关于利益冲突的争议和批评。

投资者想要复制国会议员的成功,有一个叫做CongressTrading.com的网站,已经建立了一个投资者社区,专注于讨论立法者的股票交易。

保罗的最新交易是在,南希拒绝禁止国会议员交易股票的想法几天之后发生的,此前一项内部调查发现数十名联邦立法者,和至少182名国会高级工作人员违反了一项被称为联邦利益冲突法。

对冲基金抛售科技股

而科技股大跌的背后是对冲基金正以10年来最快的速度抛掉科技股的头寸,为近期科技股持续下跌的形势火上浇油。

据悉,这份由瑞银分析师团队总结出的最拥挤和最不拥挤的股票交易名单中显示:Meta Platforms(FB)跻身到此次最拥挤的股票交易名单中的第五名的位置,而奈飞(NFLX)则从第10名上升到第六名。另一方面,尽管苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)在主动型交易中的权重进一步下降,但此次最不拥挤的股票交易名单与上一份报告相比基本保持不变,微软(MSFT)和英伟达(NVDA)依然处于最不拥挤的股票交易名单中的前5名。

与此同时,对冲基金正以非常快的速度抛售掉估值较高的软件和半导体股,延续了去年12月时的趋势。有媒体报道称,涉及的抛售额已达到了10多年来的最高水平。

以下为最拥挤的美国大盘股(排名从高至低): (拥挤的意思是交易的人多)

1.Visa(V),主动型交易中的权重为0.24%

2.联合健康(UNH), 主动型交易中的权重为0.2%

3.嘉信理财(SCHW),主动型交易中的权重为0.16%

4.赛默飞世尔(TMO),主动型交易中的权重为0.14%

5.Meta Platforms(FB),主动型交易中的权重为0.13%

6.奈飞(NFLX),主动型交易中的权重为0.11%

7.美国运通(AXP),主动型交易中的权重为0.11%

8.万事达(MA), 主动型交易中的权重为0.09%

9.丹纳赫(DHR), 主动型交易中的权重为0.09%

10.特许通信(CHTR),主动型交易中的权重为0.09%

以下为最不拥挤的美国大盘股:

1.苹果(AAPL),主动型交易中的权重为-2.23%

2.特斯拉(TSLA),主动型交易中的权重为-0.92%

3.亚马逊(AMZN),主动型交易中的权重为-0.55%

4.微软(MSFT),主动型交易中的权重为 -0.37%

5.英伟达(NVDA),主动型交易中的权重为-0.33%

6.伯克希尔哈撒韦(BRK.B),主动型交易中的权重为 -0.28%

7.埃克森美孚(XOM),主动型交易中的权重为-0.28%

8.宝洁(PG),主动型交易中的权重为-0.24%

9.强生(JNJ),主动型交易中的权重为-0.21%

10.沃尔玛(WMT), 主动型交易中的权重为-0.18%

周三美股盘中,高盛一篮子高估值科技股下跌6.3%,至去年5月以来的最低水平。

科技股为重的纳斯达克100指数收跌逾3%,创去年318日以来最大跌幅。价值股为主的小盘股指罗素2000收跌3.3%,结束两日连涨。摩根士丹利刚更新了其对股票市场散户参与度的跟踪报告,报告显示,目前个人投资者约占美国股票总交易量的11%。在20167月至20216月的五年期间,这些散户对于筛选股票的偏好有二,最活跃的高质量股票和廉价垃圾股。

美股大数据

引用美股大数据量化终端 StockWe的数据,16日,机构投资者大量买入SPY的看跌期权,其中最大的一笔是

2022218日到期的Put 看跌期权,总价值452万美元,行权价450美元,成交量7049 竞价6.421美元未平仓合约数51289,意味着,他预计SPY2月份会跌到450美元附近,在这个地方,这也刚好是前期低位所形成的技术面的一个双底支撑位,计算一下,从收盘价267250,差不多6%的跌幅。

另外两笔最大的单分别是200万和100多万美元,其余大部分都是看跌期权Put,机构投资者大量押注SPY,统计了一下今天的Put Call 比例,看跌是看涨的5倍多,4千万的看跌期权对比8百万的看涨。当然,现在机构交易策略都变化得很快,随时都会根据政策而调整平仓,上周我们看到的期权异动还是大量的看涨期权赌1月会大涨的行情,标普在14日走出新高后就出现大回调。现在他们又开始押注更大的回调。主要原因是美联储周三发布的会议纪要显示,央行可能在首次加息后“相对很快”开始缩表。上次美联储启动QT时,其方法是按照每月额度让持仓到期不续,并逐步提高每月的额度。这种循序渐进的做法使得市场能够有序地适应供应增加。

第一季度国库券供应将增加近2000亿美元,随后第二季度减少。然而,如果美联储决定下半年开始缩表——又称量化紧缩(QT),分析师预计它将选择从10月开始迅速减持3260亿美元的国库券持仓,从而导致市场供应增加、收益率走高。

最后,想说一下,盘中我们扫描到特朗普概念股DWAC盘中出现异动,路透社消息称,特朗普旗下社交媒体应用Truth Social预计将于221日在苹果应用商店推出。

我们立即把突发消息发送到Vip群里面,这是一个短线交易机会,当时价格53美元,

这特朗普股投机性质很大,只能小仓位玩玩,因为涨幅可以很高,就算小仓位也能有不错收入。在我们买入后,DWAC 随后有没有多投资者发现这个消息,纷纷入场,股价盘后一度上涨到64美元。短线获利20%

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今日,摩根士丹利更新了其对股票市场散户参与度的跟踪报告,报告显示,目前个人投资者约占美国股票总交易量的11%

这是自20211月以来的最高水平。那个一月出现的散户热潮,让GME ,AMC这些所谓的“MEME“股飙升超1000%,让华尔街一众投行懵了头,仍心存余悸。这一现象让投行们的客户都纷纷去咨询如何预估散户们的活动这一问题。

摩根士丹利表示,散户投资者往往更喜欢他们作为消费者可能熟悉的行业的公司,例如非必需消费品、通信服务和信息技术。

他们通过研究发现,在20167月至20216月的五年期间,散户参与率高的股票在随后的一个月里总是继续强于散户参与率低的股票。而对银行数据的分析也突出显示,这些散户对于筛选股票的偏好有二,最活跃的高质量股票和廉价垃圾股

retail invest

在“新一年,新机遇“的报告中,摩根士丹利股票策略师Mike Wilson称,接近本周末,订单失衡状况仍为负面。与过去5年相比,目前的失业率为-1.6%。这种不平衡对大多数行业来说都是负面的。只有金融股、能源股和材料股走高。相对于行业历史而言,通信服务和工业在买卖失衡方面最为消极。

PMI见顶和美联储收紧政策之际,他更青睐防御型行业。他表示,股市在去年年底强劲上涨,标普500指数接近我们的年底看涨目标的4800点,但领导力量明显是防御板块。

主要消费品、房地产、公用事业和医疗保健这四个防御板块在去年12月都上涨了8%-10%,相较标普500指数高出4%-5%,用1990年以来的月度行业回报率计算,这些板块在12月的回报率都超过了一个标准差。

这样的表现主要原因在于:投资者大多试图在2021年底锁定收益,并寻求在年底这段时间进行避险;另外,投资者预计,由于美联储收紧政策、对Omicron变种的担忧以及潜在的供应链失衡(供应逐渐恢复而需求见顶),2022年美国经济增长有可能会放缓,这加强了投资者的避险情绪

但是,瑞银却有不同的市场观点,瑞银表示,稳健的增长、强劲的家庭财务和不断增长的企业支出应该会提振明年的股市。

瑞银财富管理美洲首席信息官David Lefkowitz预计标准普500指数将在 6 月达到 5,000 点,在 12 月达到 5,100 点。Lefkowitz 在一份报告中表示,周期性股票应该会跑赢大盘,但随着增长放缓,在下半年缩减周期性风险敞口可能是有意义的。

前景面临的风险包括大流行的恶化、更具破坏性的供应链瓶颈、美联储更快更迅速地收紧政策以及繁荣之后的放缓幅度超过预期。

考虑到周期性偏差,最受瑞银青睐的是:

非必需消费品,该行业应受益于经济复苏、抵押贷款利率下降和电子商务的长期趋势。

能源,相对于油价,该行业看起来很便宜。自由现金流收益率非常有吸引力,资本纪律有所改善,随着需求的复苏,该行业应该会受益。

金融业,随着经济增长反弹和利率逐渐走高,收益应该会恢复。

医疗保健,围绕药品定价改革的大多数风险可能已经反映在股价中。收益增长速度快于防御性同行。

 

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