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Brandon

美股周二暴跌,道指重挫1276点,创2020年以来的最大单日跌幅。纳指跌超5%,标普500指数跌破4000点关口。美国8CPI数据显示美国通胀仍高位运行,令通胀见顶的市场预测破产,使投资者猜测美联储将采取更加激进的政策措施。

8月美国消费者物价指数(CPI)具体分析

具体数据显示,8月美国消费者物价指数(CPI)经季调后环比上涨0.1%,预期值为下降0.1%,前值为0.0%;同比上涨8.3%,高于预期值 8.0%,前值为8.5%

我们需要肯定的是在过去一年的大部分时间里,许多经济学家和政策制定者认为通胀本质上是一个食品和燃料问题。一旦供应链放松、汽油价格回落,就有助于降低食品成本,进而缓解整个经济的价格压力。

然而,今天这份 8月份的消费者价格指数(CPI)数据严重考验了这一说法,不断扩大的涨幅表明,通胀可能比之前想象的更加持久和根深蒂固。

剔除波动较大的食品和能源成分的核心CPI环比上涨0.6%,同比上涨6.3%,均高于预期。

推动8月物价上涨的是食品、住房和医疗服务,而不是燃料,这给那些最无力负担这些费用的人带来了高昂的生活成本。汽油价格当月暴跌是10.6%。虽然夏季能源价格的下跌帮助缓和了总体通胀数据,但是并未能消除通胀在一段时间内下跌的担忧。

“核心通胀数据全面升温。从新车、医疗保健服务到租金增长,价格强劲上涨的范围很广,一切都强劲上涨,”Moody 's Analytics首席经济学家Mark Zandi表示。“这是报告中最令人不安的地方。”

 

一些投资者预计下周美联储加息100个基点

这份高于市场预期的CPI公布后,9月加息75个基点的概率升至100%。在“新美联储通讯社”称“下周至少加息75个基点”后,对下周加息100个基点的押注也升至47%

毕马威首席经济学家Diane Swonk表示:“CPI数据让加息100个基点的可能性被摆上台面,鉴于美联储官员的鹰派论调,投资者认为他们在9月会议上加息100个基点的概率提高了。”

“这是所有美联储官员都关注的报告,”野村证券美国高级经济学家Robert Dent表示。“这不仅锁定了9月加息75个基点,而且可能增加11月会议上再次加息75个基点的可能性。”

货币市场对终端利率的押注从3.99%升至4.3%,对货币政策更敏感的两年期美债收益跃升20个基点,刷新200711月以来最高,欧美股市和美元均转向避险模式,美元止跌后飙升。

分析称,若美联储连续第三次加息75个基点,将是1990年代初政策制定者开始使用基准联邦基金利率作为主要政策工具以来最快的货币紧缩步伐。美国银行最新问卷调查显示,认为美国将遭遇经济衰退的机构投资者数量创20205月来最高。

 

 

虽然汽油价格继续下跌,但由于住房和食品价格持续上行,美国通胀依然火热,8CPI和核心CPI双双高于预期,美联储暴力加息预期升温,目前美联储掉期交易已经完全定价美联储9月加息75个基点。

913日,美国劳工统计局公布数据显示,美国8CPI同比上涨8.3%,高于市场预期的8.1%,前值8.5%8CPI环比上涨0.1%,高于市场预期的-0.1%,增速较前值的0%小幅回升。

在剔除波动较大的食品和能源价格后,8月核心CPI同比上涨6.3%,高于市场预期的6.1%,高于前值的5.9%8月核心CPI环比上涨0.6%,高于市场预期以及前值的0.3%

数据公布后,美元指数短线拉升约90点,现报108.72。美股期货短线下挫,纳指期货跌超2%;现货黄金短线下挫近16美元美元,现报1715.42美元/盎司。

汽油价格环比下跌10.6%,住房、食品以及医疗继续上行

8月整体通胀回落主要得益于汽油价格继续下降,与此同时,住房、食品以及医疗价格继续上行。

具体来看,整体能源价格指数在8月份环比下降5%,创20204月以来的最大跌幅。其中,汽油价格指数环比下跌了10.6%,燃油价格则下跌5.9%。在燃油价格下跌的推动下,机票价格环比下跌4.6%

食品价格指数继续上行,8月环比上涨0.8%7月的涨幅为1.1%,主要受家庭以外食品价格推动(0.9%)。同比来看,食品价格指数8月上涨11.4%,创19795月以来的最大涨幅,其中。家庭食品指数上涨13.5%,创19793月以来的最大涨幅。

住房成本继续增加。8月住房指数环比上涨0.7%,高于7月的0.5%8月租金指数上涨0.7%,业主等效租金(OER)上涨0.7%。同比来看,住房价格指数上涨了6.24%,比7月的5.69%大幅上行,创19908月以来新高。与此同时,租金通胀率升至6.74%,创有纪录以来最高水平。

医疗价格指数也有所上涨,8月环比上涨0.7,%,高于7月的0.4%,其中住院服务价格环比上涨0.7%,处方药价格上涨0.4%

新车、汽车保险和维修的价格也有所上涨,而二手车和卡车价格延续近期跌势。

另外,工资水平已经连续第17个月相对于生活成本下降。

9月加息75基点“板上钉钉”?

CPI增速放缓恐怕难以阻止美联储在下周的议息会议上暴力加息75基点。8月整体CPI同比增速虽然下降至8.3%,但仍比美联储2%的目标高出三倍多,而且核心通胀率意外上行,美联储在抗击通胀方面依然任重道远。

高盛交易员John Flood此前也表示:“有趣的动态是,当Nick Timiraos(被称为“新美联储通讯社”)上周发表文章时,美联储实际上提前宣布了921日会议加息75个基点的决定。”

数据公布后,芝商所FedWatch工具显示,美联储9月加息75个基点的概率升至90%,加息50基点的概率降至10%

 

 

周四,美股三大股指集体收涨,虽然日内包含主席鲍威尔在内的多位美联储官员重申了抗击通胀的决心,但市场似乎已经接受该行将继续大幅加息,甚至可以说是“过度消化了”这个预期。

截至收盘,道琼斯指数涨0.61%,报31,774.52点;标普500指数涨0.66%,报4,006.18点;纳斯达克综合指数涨0.60%,报11,862.13点。

美联储二号人物一席话搅动市场

美联储埃文斯:即将发布的8CPI报告可能为美联储议息提供信息。 倾向于将利率提高到4%,然后暂停加息。现在的经济比疫情前更强劲,面临的挑战是保护收入免受通货膨胀的影响。

美股盘中出现一波急跌,随后反弹。

近期美联储二号人物布雷纳德重申,美联储将采取一切必要措施遏制通胀,同时也指出升至过高水平的风险。布雷纳德说:“在紧缩周期的某个时刻,风险将变得更加双向。”美股也是受这一消息提振,逆转稍早跌势转而强势上涨。

美联储副主席布雷纳德昨日誓言要加大打击通货膨胀的力度。她说,通货膨胀对低收入美国人的伤害最大。且在为纽约的一次演讲准备的讲话中说,这将意味着更多的加息,并在更长时间内保持更高的利率。

布雷纳德的言论反映了多位官员最近的言论,他们曾表示,即使美联储停止加息,利率仍可能在“一段时间”内保持在高位。包括美联储主席鲍威尔和纽约联储主席威廉姆斯在内的最高级别央行决策者做出了这一承诺。

不过我们认为由于对经济放缓和美联储进一步加息的担忧,正在推动一些投资者远离市场风险较高的部分,股市总体仍处于下跌趋势中。

iPhone 14全系机型并未提价

苹果举行年度秋季发布会,最令外界惊讶的是,iPhone 14全系机型并未提价。发布会之前,包括伯恩斯坦、摩根大通和瑞信在内的华尔街金融机构都预期,苹果会将iPhone 14 Pro价格提高100美元。

美股投资网分析认为苹果不涨价的大背景是美元的不断走强以及供应链的持续动荡。

此外通胀环境推高了从工资到交通的一切成本,相较前几年,消费者对价格可能更为敏感,预算紧张迫使消费者将开支更多地向必需品倾斜,加之智能手机、游戏机和个人电脑等硬件产品的需求有减弱迹象。考虑到这一几点,我们认为苹果定价确实需要谨慎。

发布会后股价往往走软

回顾近三年,秋季发布会后一两周,苹果股价往往呈现震荡下行态势,原因是其创新力不及资本市场预期。

投资者本期待苹果在发布上推出颠覆性的产品或功能,但预期往往得不到满足,故而会迎来预期高点释放的阶段。不过长期来看,凭借在芯片、汽车领域的发力,以及优秀的盈利能力和稳定的现金流,苹果仍然是二级市场中稀缺的优质资产。

 

9月份美股将迎来重大事件,除了美联储加息以外,就是美债正在遭遇了新一波抛售潮,并且正在步入近30年以来的第一个熊市。截至92日,美债至少持续10个交易日被全球买家空前抛售。为什么大家都在加速抛售美债?这背后到底有何含义?抛售美债会对全球经济产生什么影啊?股市会不会迎来下一个崩盘点呢?

作为“海外第一债主”日本,在截至828日的8个月内,包括日本养老基金在内的日本大机构已经重手抛售了高达1670亿美债。而在截至831日的12周内,包括日本养老基金、日本银行基金等在内的日本官方机构已经重手抛售了高达651亿美国债券。

而不仅仅是日本,最重要的是全世界不仅日本在抛售美债,中国,英国,法国,加拿大等27个国家这两个月也在快马加鞭的大甩卖。中国作为美债第二大海外债权人,在最近16个月内抛售了高达1080亿美债,目前美债持有量创12年以来的最低纪录!

这阵势让人看了是直出冷汗。因为我们要知道上一次出现这种情况的时候还是50年前。

搞明白这些问题的前提我们得知道,为什么有那么多的国家为买美国的国债呢?其实这就和我们购买自己国家国债的形式是差不多的,每年到一定时间,国家就会发行国债,这个时候呢许多有投资想法的人就会买国债,国债发行的主体那可是国家,安全性系数那肯定第一。

而各个国家购买国债的目的是什么呢?在一定程度上,是为了国际贸易。贸易的过程当中有很多产品需要出口到美国去,你看哈美国作为全球最大的消费市场之一,对于本国的经济增长以及老百姓的就业,就会有更好的促进作用。

当然这有一部分教科书的解释,其实持有美债更多的是一种迫不得已的选择,因为这可能是我们所需要保持外储流动性的一个基础规模,包括要维持日常的国际贸易结算需求,还有应对资本流出的兑付准备金,相当于是个现金需求。但是如果拿着现金的话,过去几年美国都是零利率,拿着几乎没有什么收益,而拿着美债,这就不同了,相对来说还有利息收入,而且随时可以在市场上变现,已备兑现金的不时之需。

美债抛售潮背后的原因是有很多的,但是有一个直接相关的就是,伴随着美国通胀压顶和经济衰退浮现,使得持有美债的风险是不断提高了,但是呢收益率却没跟上来,反而表现相对更疲软了,这背后体现的正是美联储正在利用高通胀和持续放水印钞来稀释利息成本。而现在很多国家不愿意再为美联储缩表的万亿美债而接盘。

今年,我们投资者听到最多的词就是“美联储加息”,根据美联储CME FedWatch92日公布的数据,预计9月加息75个基点的可能性目前已经升至72%,之前还是50%。但是现在让华尔街真正担忧的很大概率不是加息加多少,或者说可能性有多高,而是加息何时停止,以及这样的高利率会保持多久。也就是华尔街正在等待美联储服软投降——鹰派到底能坚持多久!

虽然,美联储已经四次加息把基准利率升至2.50%,但经通胀数据调整后仍无法使得美债实际收益率转为正值,这也意味着远超美债收益率的高通胀对冲了美债发行成本,这也使得中国和日本接下去可能会先后大幅抛售9000亿美元,

加息毫无疑问让全球市场承压,同时,这表明美国联邦的债务借贷成本将会急剧增加。如果美联储将基准利率提高到正常水平的4%,那么,到明年6月,为此支付的利息将达到惊人的1.37万亿美元。

我们看这张2022年美元LIBOR利率所有期限图,我们可以观察到96日,比美联储加息预期更重要的美元Libor已经超过美国次贷金融海啸的高点至4.22%,这表明美国借贷成本飙升,这使也就表明美国联邦和企业更难以获得低成本资金。

此外还有一个重要原因,据91日,美国国债总额已经突破30.7万亿美元大关,已经远超美国GDP的规模,而仅在6月份,财政部就增加了270亿美元的总债务。美债的雪球越滚越大,那么要支付的利息却越来越高,这样的结果将来很可能会发生债务违约的情况,所以,现在就会尽可能的减持手中持有的美债规模。

对此,美国华尔街金融大鳄,被称为富有远见的投资者,吉姆·罗杰斯在812日表示,美国实际债务金额可能超过200万亿美元,几乎是美国财政部所承认金额的七倍,同时还有数十万亿的资产负债表外债务,美国债务无处不在,印钞无处不在,美国是全球最大的债务国,最终我们(美国)要付出代价。

实际上,自奥巴马上台之后,美债就如同脱缰野马般蹿升。在奥巴马上台之前,美国联邦的未偿债务总额为9.2万亿美元。而在特朗普上任之前,美债已经逼近了20万亿美元。奥巴马用了8年时间增加了10万亿美元的债务,而特朗普和拜登仅用了5年就增加了超过10万亿美元债务。

我们查阅美国于7月发布的国情咨文报告发现,美国联邦的财务状况自2021年以来已经透支了超过10万亿美元,这些债务的大部分可归因于58.1万亿美元的医疗保险承诺以及45.4万亿美元的社会保障,这些是对美国民众的基本支出,但现在美国当局没有拨出任何资金来资助来帮助我们。

而在未来10年中,美国联邦证府仅债务利息支出就高达5万亿美元,而到了2051年,美国债务利息将占据联邦证府收入的一半左右。这意味着美国证府除非想办法财政紧缩,将债务降低至一个安全的水准,否则的话美债利息将严重打击美国的经济。

美国国会预算办公室在825日发布的报告预计,债务占GDP的比例将从2023年占GDP之比的139%,激升至2052年的185%。而债务占GDP的比例超过一旦90%,就会阻碍经济增长大约30%。所以,仅从这个角度来看,美联储更快速、更大幅度加息的最终结果将会使美国联邦债务经济破产,这也意味着美联储再次向美国金融市场扔出金融核弹。

值得注意的是新的债务将于2023年到期,这意味着拜登在第一任期内不得不再次面临债务违约的风险。实际上,自20218月份开始,美国就上演了总共两场债务风险大戏。

美国财政部部长耶伦曾警告在去年1215日之后达到债务上限,一旦无法履行偿债义务将引发债务违约,由此将引起一系列恶果,包括可能导致史上最严重的金融危机以及直接导致美国衰退。最终在第二次债务违约的前一天,也就是20211214日,美国参议院民主党人提出将债务上限提升2.5万亿美元,将偿债能力延长到2023年初。

问大家一个问题如果美国不还钱会怎么样?欢迎在评论区里留下你的答案,这实际上是近年来比较热门的一个话题。既然美债危机能够成为美国两党相互掣肘的工具,最终美国两党还能就债务方面达成一致就可以看出,美国承担不起债务违约的风险以及带来的一系列恶果。

一旦美国债务违约,最直接的影响是美国借钱的成本将大幅提升,什么无限量化宽松政策都将成为过去式。美国想要借钱,收益率至少提升至10余倍以上,为何其他国家很难采取美国的模式,通过借钱发展经济?就是因为主权信用得不到认可,不得不以极高的收益率才能借到钱。一旦美国偿债能力出现问题,美元信誉破灭,那相应的借贷成本就会大幅提升,对于美国这样靠借钱发展的国家而言,等同于一条绝路。

不过这连续两次债务危机狠狠地打击了投资者对美元的信心,引发了投资者的恐慌,美国三大股指当时犹如过山车一般一泻千里!

当前据我们了解到的数据显示,在截至731日的12个月里,全球范围内买卖股票的基金的累计回报率下降了12.24%。今年迄今为止,2022年的累计回报率下降了11.42%

受到美联储强“鹰”表态,对利率预期特别敏感的两年期国债收益率曾短暂触及2007年高点3.489%,基准10年期美债收益率涨7.9个基点至3.114%。而备受关注的两年期和10年期国债收益率利差仍然大幅倒挂。所以美银认为,投资者急于撤离股债市场,他们担心美联储的持续升息会带来经济风险。债券在全球范围内遭到抛售,美元汇率飙升,投资界没有一个角落能幸免。

在债券市场的毁灭性抛售中,基准的10年期美国国债收益率在6月份触及11年高点,并在夏季与股市一起上涨,10年美债收益率继续上升,科技股抛售情况可能会更加糟糕,利率上行对科技类成长股的估值构成更大压制。因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润,在进行股票估值的时候,分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高,这些公司未来收益的价值就越低。

不过,对于苹果和微软等现金流充裕的科技公司来说,这不是问题,但对于那些不断烧钱追求快速增长的尚未盈利的科技公司来说,风险则大幅上行。

知名投资管理公司的投资经理Sean Sun表示“如果美联储需要更激进地加息才能达到这个水平(通胀实质性回落),那么我们可能会看到10年期美债收益率回到3.5%水平左右,这种转变对科技股来说肯定非常痛苦。”

据美国商品期货交易委员会91日公布的数据显示,对冲基金开始重手做空美债,SOFR期货净空头头寸达到创纪录的69.59万张合约,并押注10年期美债收益率会在接下来的四周内大幅涨至3.70%。

此前,有美联储通讯社之称的美媒曾发文暗示当美联储控制通胀攀升时,除了提高利率外,还非常依赖于美国金融市场下跌、经济放缓和强势美元等一套组合来抗击通胀,而对美国金融市场来说,这套组合就是引爆美国金融债务的核弹,并引发了8月至今美国债券和股市的强劲抛售。

而每次十年期美债收益率突破3%,当天美股基本上都会大跌。而美股今年的大跌,分析到这里你觉得和各个国家抛售美债有多大关系?我相信这背后绝对有各个国家抛售美债的助力因素。

 

 

美股三大股指周二收跌,这是美国劳动节假期和暑假后的第一个交易日,市场交投震荡。本周投资者聚焦美联储主席的讲话和欧洲央行将在本周公布的新利率决定,以及交易员们评估新的经济数据。

截至收盘纳指连续第七天下跌,创201611月以来持续时间最长的一轮跌势;标普500指数创7月以来的最低收盘价。

部分分析师称,市场悲观气氛浓厚,投资者可能会继续看到通胀抬头,从而进一步增大美联储激进加息的可能性。

此外对欧洲能源供应以及疫情封控的担忧,是推动市场在周二下跌的一个重要因素,德美利证券(TD Ameritrade)首席交易策略师Shawn Cruz表示,“很多不确定性和波动性不是来自美国,而是实际上来自海外。

周二经济数据面,得益于需求回暖,美国8ISM服务业指数意外升至56.9的四个月新高,是连跌三个月后第二个月上涨,同时供应瓶颈和价格压力有所缓解。美国服务业数据强于预期,助长了对美联储将继续加息以抑制通胀的预期。

BMO Family Office副首席投资官Carol Schleif表示:美联储已经让我们变得非常看重数据,所以每一个信息出来后,投资者不仅要看绝对水平,而且要试图推断这对美联储会议意味着什么。“她补充称,”让投资者感到不安的是,真正能推动市场稳健上涨或下跌的东西不多。

这份“好数据”也直接推升美元指数盘中突破110.50,连续第二日刷新上周四所创的2002年来高位。

美股投资网团队分析认为,总体而言,伴随美元走强出现的是,美国的长期和短期利率攀升、或者全球市场紧张,以及资金逃入被视为安全资产的美元。金融环境更紧张导致全球的发达经济体增长放缓。

同时10年期美债收益率最高升16个基点至3.35%,创615日以来最高。30年期长债收益率升超15个基点并升破3.50%,创2014年来新高。对货币政策更敏感的两年期收益率升近12个基点至3.51%,逼近上周五盘中所创的200711月来最高。美国3年至10年期国债收益率盘中均至少升15个基点。同时,短债收益率持续高于长债收益率,突显衰退隐忧。

10年美债收益率继续上升,表明科技股抛售情况可能会更加糟糕,利率上行对科技类成长股的估值构成更大压制。因为这类公司通常在开始经营的多年内不会有收入和利润,在进行股票估值的时候,分析师使用债券收益率将这类公司的未来收益折现为当前的金额。美债收益率越高,这些公司未来收益的价值就越低。

不过,对于苹果和微软等现金流充裕的科技公司来说,这不是问题,但对于那些不断烧钱追求快速增长的尚未盈利的科技公司来说,风险则会大幅上行。

 

 

警方于周日称,在这家陷入困境的零售商Bed Bath Beyond宣布关闭门店并裁员几天后,该公司首席财务官于周五下午从纽约曼哈顿摩天大楼坠楼身亡。

近几个月来,Bed Bath & Beyond的股价剧烈波动,从4美元被散户炒到36美元。其交易更多地取决于社交媒体情绪,而不是经济基本面。

52岁的古斯塔沃阿纳尔(Gustavo Arnal)2020年加入Bed Bath & Beyond (BBBY.O)。据他在领英(LinkedIn)上的资料显示,他此前曾在伦敦的化妆品品牌雅芳(Avon)担任首席财务官,并在宝洁(Procter & Gamble)工作了20年。

周五美国东部时间警方接到911报警,发现一名52岁的男子在大楼附近因坠楼受伤死亡。警方确认这名男子名叫古斯塔沃·阿纳尔。

警方的声明没有提供导致Arnal死亡的更多细节,并表示纽约市法医办公室将确定死因。Bed Bath & Beyond在周日的一份新闻声明中证实了他的死讯,但没有透露细节。

这家大型连锁企业曾被认为是家居和沐浴用品领域的“品类杀手”,但在试图销售更多自有品牌或自有品牌产品后,它的命运出现了滑坡。

上周,Bed Bath & Beyond表示,将关闭150家门店,裁员,并全面调整销售策略,试图扭转亏损的业务。

该公司预计第二季度同店销售额将下滑26%,降幅超出预期,并表示将保留其已准备出售的“buy - buy Baby”业务。

根据SEC文件计算,Arnal816-17日的多次交易中出售了55,013Bed Bath & Beyond的股票。这笔交易的总金额约为140万美元,而阿纳尔仍持有近25.54万股股票。

提交给美国哥伦比亚特区地方法院的文件称,Arnal "同意监管BBBY高管和董事的所有内幕交易,以确保市场不会在某一特定时间被大量BBBY股票淹没。"诉讼还指控他向投资者发布了具有重大误导性的声明。

该公司表示,它“正处于评估投诉的早期阶段,但根据目前的了解,该公司认为这些索赔没有法律依据。”

身为亿万富翁的投资者科恩在3月初披露了其近10%BBBY股份。科恩的RC Ventures817日披露了出售所持股份的计划。

 

 

周五,美股三大指数均收跌超1%,周线连续第三周下跌。周五公布的8月就业报告一度引发有关美联储激进紧缩可能已经在经济中发挥作用的乐观情绪,推动美股早间攀升,道指最高曾上涨370点。但随着市场意识到该数据实际上可能强化了美联储再次加息75个基点的理由,美股从午后时间开始走软,最终收跌。

截至收盘,道琼斯指数跌1.07%,报31,318.44点;标普500指数跌1.07%,报3,924.26点;纳斯达克指数跌1.31%,报11,630.86点。道指一周下跌约3%,标普500指数下跌3.3%,纳指下跌4.2%

美国劳工部周五公布的数据显示,8月份新增非农就业31.5万,7月份修正后为增加52.6万。失业率出人意料地升至六个月高点3.7%,为1月份以来首次上升,劳动力参与率上升。

高通胀、利率上升以及经济前景不确定的情况下,就业增长虽然出现了放缓,但依然稳健,这显示对劳动力的需求处于健康状态。这种需求加上不断上升的薪资,继续支撑着消费者支出,使得美联储放慢经济增长以遏制数十年来最严重通胀的任务变得更加困难。

然而,劳动力参与率升至20203月以来最高,叠加月薪增速放缓,对于美联储来说可能是个好消息。

数据公布后,预计联储9月加息75个基点和50个基点的几率更接近五五开,而且本轮加息周期的预期利率巅峰降约10个基点至3.86%

 

现在离场观望可能并非明智

历年来,9月份对股市来说往往是一个糟糕的月份,自 1928 年以来,标普 500 指数 9 月份平均下跌 1%。道琼斯市场数据显示,可追溯到 1896 年的道琼斯工业平均指数也是如此。这是两个指数在日历年中最差的月度表现。

目前一些投资者认为,股市可能只处在熊市早期,恐将回探6月中旬低点,甚至更糟。

但是瑞银全球财富管理的首席投资官Mark Haefele指出专注长线回报的投资者应该把股票投资组合向抗跌性和优质板块倾斜。但是现在恐怕还不是投资者持仓观望的时候,特别是在标普500指数今年大幅下跌、市盈率已降至18.7倍的情况下。

Haefele在周四给客户的研报中援引历史数据指出,当标普500指数的历史市盈率达到18.7倍的时候,对应的未来10年的年化回报率为7%-10%

此外目前美国国债收益率“处在2008年全球金融危机以来的最高水平”,这表明与过去15年大部分时间里相比,现在的前景更加强劲。

 

 

在美国芯片巨头英伟达被美国要求限制向中国出口顶级AI芯片的消息发酵一天后,昨晚,英伟达披露最新进展——已获得美国批准,可以在明年3月前继续向美国客户出口(到中国)的产品提供A100,可以在明年9月前继续履行A100H100的订单。

根据最新声明,英伟达获得美国的授权包括三点:

1、授权英伟达继续开发H100芯片所需的出口、再出口和国内转移;

2、授权允许英伟达在202331日前进行必要的出口以向A100的美国客户提供支持;

3、授权英伟达在202391日之前通过其香港办事处履行A100H100订单和物流。

 

英伟达在91日提交的SEC文件声明

就在前一天,英伟达在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中披露:美国对英伟达销售给中国的最新两代旗舰数据中心GPU计算芯片A100H100实施了新的出口许可限制,受影响芯片涉及在中国约4亿美元的潜在销售额。

此事一出,立即引起人工智能产业及芯片半导体产业热议。随后英伟达创始人兼CEO黄仁勋向内部员工发送的邮件内容被公开:“我们将与中国客户合作,提供最佳替代产品以满足他们的需求,或者在替代产品不够的地方寻求许可。”

“对于需要A100全面性能的客户工作负载来说,替代产品会更糟。不过对于大多数客户来说,替代产品应当满足他们的要求。”黄仁勋在邮件中写道,“我意识到这种限制是在一个已经充满挑战的环境下出现的,感谢大家尽最大努力遵守新的许可要求,为我们的客户服务。我有信心我们能度过难关。”

不仅是英伟达,据外媒报道,另一家美国GPU巨头AMD也称收到类似的美国通知,要求其限制出口数据中心GPU加速卡MI250

本周四,中国分别就此事予以回应。

中国表示:“美方做法是典型的「科技霸权主义」。美一再泛化国家安全概念、滥用国家力量,企图利用自身科技优势,遏制打压新兴市场和发展中国家发展。此举违反市场经济规则,破坏国际经贸秩序,扰乱全球产业链供应链稳定。中方对此坚决反对。”

“美方将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化,搞「技术封锁」「技术脱钩」,妄图垄断世界先进科技,维护自身科技霸权,破坏全球紧密合作的产业链和供应链,注定以失败告终。”汪文斌强调。

以下是英伟达831SEC文件中披露的涉及美国出口限制新规的声明完整编译:

2022826日,美国通知我们,它对我们未来向中国(包括香港)和俄罗斯的A100和即将推出的H100芯片的任何出口实施了新的许可要求,立即生效。

DGX或任何其他包含A100H100芯片和我们的A100X系统也包括在新的许可要求中。

许可要求还包括未来其峰值性能和芯片到芯片I/O性能均等于或大于大致相当于A100阈值的任何英伟达芯片,以及包含这些芯片的任何系统。

出口技术以支持或开发所涉及的产品需要许可证。

美国表示,新的许可要求将解决涉及的产品可能用于或转移到中国和俄罗斯的“军事最终用途”或“军事最终用户”的风险。我们不向俄罗斯的客户销售产品。

新的许可要求可能会影响我们及时完成H100的开发或支持A100现有客户的能力,并可能要求我们将某些业务转移到中国以外。

这可能会花费昂贵且耗时,并在任何这样的过渡期内对我们的研发、供应和分销业务以及我们的收入产生不利影响。我们正在与美国接洽,并正在为我们的内部开发和支持活动寻求豁免。

我们正在与中国的客户接触,并寻求满足他们计划或未来购买我们的数据中心产品不受新的许可要求。如果客户需要新许可要求涵盖的产品,我们可以为客户申请许可,但不保证美国会为任何客户授予任何豁免或许可,也不保证美国会及时对其采取行动。

新要求可能会对英伟达产生不成比例的影响,并可能使英伟达在与我们的竞争对手的竞争中处于不利地位,我们的竞争对手没有受到同样的限制。

我们于2022824日提供的第三财季展望。其中有对中国大约4亿美元的潜在销售可能会受到新的许可证要求的限制。

如果客户不愿购买我们的替代产品,或者美国不及时授予许可或拒绝向重要客户授予许可,我们未来的收入和盈利能力可能会大幅下降,我们的竞争地位可能会受到损害。

即使美国批准了所要求的许可,新规也可能使我们的竞争对手受益,因为许可过程将使我们的销售和支持工作更加繁琐、不确定,并鼓励中国客户寻求我们产品的替代品,包括中国、欧洲和以色列的半导体供应商。

以下是英伟达831SEC文件中披露的涉及美国出口限制新规的声明原文:

 

把过去几次熊市放在一起对比,整个过程分为三个阶段,2022年的第一阶段和2000年以及2008年惊人的相似,第二阶段是反弹阶段,有出现了相类似的走势,7月反弹,8月又回调,主要原因是美联储鲍威尔强硬的反通胀言论,交易员更加倾向于押注美联储将积极加息至2023年。

那么接下来美股是否要走出第三阶段的走势呢?这就取决于美联储是否还会发出比现在更鹰派的声音。

过去10年的牛市,都离不开“不要与美联储抗争”这个 2010 年的看涨口号。一路走来,美联储长达十年的宽松货币政策让长期债券和股票表现良好。但是现在呢?这个口号我们该不该信?这个口号是警惕?还是“咒语”。我们怎么看此次下跌?大家好,这里是美股投资网,前纽约证券交易所分析师ken的频道,一个成立10多年的美股财经频道,喜欢我们的视频记得点赞,关注,这是我持续创作的动力源泉!

今年3月开始,美联储逐步加码收紧货币政策,加息与缩表双管齐下,美联储愈发“鹰”派的货币政策让美股承受显著的下行压力。然而,值得注意的是,尽管美联储在7月继续大幅加息75个基点,但美股市场的表现却不同于往日,美股连续3日上涨。推动美股反弹并且令市场情绪有所改善的关键原因,依然是美联储的货币政策,因为美联储主席鲍威尔的发言被市场解读为偏“鸽”。

这一“鹰”一“鸽可以说是影响美股走势的绝对重要因素。有财经媒体的权威人士经常对美联储及其成员进行鹰派和鸽派的评级。所谓鹰派和鸽派,指的是美联储联邦公开市场委员会委员们在控制通胀和刺激就业这对矛盾体上的倾向。鹰派带有激进的意义,鸽派有温和的意义。

但是我们要明白鹰派或鸽派的影响程度都是相对的。例如,明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利,他曾是目前美联储中最鸽派的成员,但如今已转变为最鹰派的人士,我们可以从这张FOMC -鹰鸽分析图中可以看出。

红色代表鹰派,蓝色代表鸽派,现在大部分的美联储委员都转向了红色的鹰派,其实我认为“不要与美联储抗争”并不十分重要,重要的是千万不要相信他们说了什么,而是看他们做了什么?

说实话鲍威尔的讲话没有什么新意,鲍威尔没有承诺9月份加息的具体幅度,只是说“异常大幅”的加息可能是合适的,此外他又又又说美联储将继续依赖经济数据。也就是说政策的改变会随着经济数据而变化,所以鲍威尔的这番讲话在我看来如果接下来几次的通胀数据都明显好转,依然有可能立即放缓甚至停止加息,那美联储一夜之间改变政策方向也不是第一次了,我们也不用大惊小怪。

此外美股也确实到了该下跌的时间了,而下跌你总要给基本面以及技术面一个理由呀,那么此时鲍威尔这个言论正好背这个锅。其实机构只是想找个借口抛售股票而已,毕竟过去几周的上涨让很多人都参与进来赚了一笔钱。

我们做投资一定要观察各大投行对市场整体的判断,如果每家都有不同的看法,那可能不用过分的在

乎,但是此次下跌之前各大投行都有一个明显的共识,我们就要十分小心。

到这里我其实想说的就是市场目前放大了美联储鲍威尔以及其他几个官员讲话的鹰派影响,我们只看到了表面。并没有深入的了解其背后的深层逻辑。

目前,大家都看空。这不仅在“投资者情绪”方面,而且体现在“仓位”方面。

高盛的“情绪指标”衡量的是散户、机构投资者和外国投资者过去12个月的股票仓位。当该数值低于-1.0或高于+1.0表示极端头寸,对预测未来收益具有重要意义。

在仓位方面:根据美股大数据 StockWe.com,截至上周三的三十天内,跟踪纳斯达克100指数的景顺QQQ ETF的空头头寸增加了54亿美元,至250亿美元,创下有史以来最大增幅。

我们再看一下最近 1个月标普指数SPY的期权交易量,你会很明显看到从826日开始,SPY看跌期权PUT的总权利金就开始大幅度增加,SPY 就连跌了4天。

再输入QQQ来看一下,已经持续多天的空方布局,而对于大盘标普500 SPX的期权做空,从上期的视频我们也给大家展示过,不过今天,我们看到出现很多上亿美元的远期价内看涨期权。除了期权,我们也调用了美股大数据的机构股票大单数据,看看得出来的大盘的方向结果,是偏看涨还是看跌,我们发现,SPY 80%的总金额都是卖出,意味着是看跌。这些数据如果你想下载然后自己研究,可以添加我们的微信。

不可否认,市场现在存在很大分歧,我们即看到利空的信号,也看到上涨的数据。

比如,根据美国银行最新的基金经理调查表示,尽管市场情绪整体看空,但是却没有人卖出。股票基金的资金流向尚未完全反映这种悲观情绪。

虽然目前的负面情绪“看空”以后也足以成为“看多”,但较长期的基本面和技术面表明,持续修正是可能的。就像我们上面说的,负面情绪水平可能会在未来几个月支持美股反弹。那么这将吸引投资者在基本面和技术面的更加利空的情况下入市。

美国投资经理协会看涨指数的四周移动平均值,每次大盘大跌,这个数字都会触碰到125附近,目前数值是129.25,这通常与短期市场触底相吻合。

这张图我们可以看到散户和机构投资者情绪极为负面,这通常标志着中短期市场触底。

当然,由于投资者情绪为负,流入全球股票和固定收益基金的资金净额也转为负值。自1月第二周以来,全球债券基金经历了1250亿美元的净抛售,而在过去17周中,有16周资金流为负。

如这张图所示,当负面情绪达到或超过当前水平时,这在历史上与短期以及中期市场底部有关。

然而,有两点我需要提醒大家注意:

1.牛市期间,负面情绪显然是买入良机。

2.在熊市期间,当市场下跌时,负面情绪仍然是负面的。

这就提出了一个至关重要的问题:我们是仍处于牛市,还是处于熊市的早期阶段?但是同样一个现象就来了,大家注意一下我的用词是“现象”,或者说是规律吧,那就是物极必反。“

正如这句话所说:When all the experts and forecasts agree something else is going to happen.

下图显示了过去三年标准普尔500指数的变化趋势通道。蓝色代表上行通道,白色代表下行通道,很明显目前我们在再次进入了下行通道里。

但是现在有可能美联储会比现在更加鹰派吗?或者你觉的可能性有多大?我认为美联储不太可能变得比现在更加鹰派。真正的问题是,他们什么时候开始转向不那么强硬的政策。到那个时候红色通道的斜率很可能会变平,这也就代表了美股开始触底!

根据美国商品期货交易委员会最新数据,截至上周二,标普500指数期货净空头头寸增加至26万份,接近20206月的高点。

投资者也在增加对一些推动美股夏季反弹的大盘科技股的看空押注。卖空者借入股票并卖出,希望以更低的价格买回,并将差价作为利润收入囊中。他们可能在直接押注股票会下跌,或是想保护投资组合免受下跌风险影响。

纽约证交所指数目前已跌至100周移动平均线。知名分析师Michael Hartnett最近指出:“在过去25年的衰退或者危机中,我们最喜欢就是该指数果断跌破100周移动平均线。”

此外,美国货币政策与财政政策深度捆绑,也为美联储收紧货币政策带来困难。美国财政部公布的2022财年收入预算说明显示,2021财年美国联邦政府财政赤字将达创纪录的3.7万亿美元,2022财年财政赤字将超过1.8万亿美元,联邦公共债务累计将达到26.3万亿美元,与当年美国国内生产总值(GDP)的比值约为111.8%。可以预见,未来一段时期,美国财政政策仍将保持扩张基调,即使美国财政部表示部分支出可以通过增税抵消,但政府债务还将继续攀升。超低利率是压低实际利息支出、保障政府再融资、维持天量政府债务可持续的关键。如果美联储提前加息,将制约财政政策及美国经济复苏。

因此,市场分析人士普遍预计,今年三季度,美联储政策仍可能相对“平静”,9月以前美联储应该不急于正式讨论Taper。四季度美联储或将正式讨论Taper,最早或于今年年底宣布细节,明年一季度开始正式实施。而鉴于加息往往在收紧购债之后,因此,美联储或将在2023年才会实施首次加息。

接下来美股在机构这样猛烈做空,走势将继续走跌,直到消息面上出现一些好的宏观消息才可能用来拐点。

 

周三,英伟达NVDA 暴跌 7%,原因是该公司宣布美国限制在华销售其高端GPU芯片。早在收盘前几个小时,我们美股投资网就收到芯片业内人士爆料,第一时间发布到VIP社区

2022-08-31 17-30-39

该公司预计,本季度在国内的潜在销售额可能会减少4亿美元,而此前的预期收入为59亿美元。新规定也适用于在俄罗斯的销售,但英伟达说,它在俄罗斯没有付费客户。

英伟达在提交给SEC的一份文件中说,美国826日告诉该公司,未来向国内出口需要新的许可证,以降低产品可能被国内军方使用的风险。

英伟达表示,这一限制将影响A100H100产品,这两款产品是出售给企业的图形处理设备。

申请文件称:“许可证要求还包括,未来实现峰值性能和芯片对芯片I/O性能均等于或大于大致相当于A100的阈值的任何英伟达集成电路,以及包含这些电路的任何系统。”

近年来,美国对使用美国技术制造的芯片实施了越来越多的出口限制,因为担心国内企业可能将这些芯片用于商业机密等用途。

英伟达说,它正在申请继续向国内出口部分产品的许可证,但不知道美国是否会给予豁免。

英伟达的一位发言人表示:“我们正在与国内客户合作,以满足他们计划或未来购买的替代产品,如果替代产品不够用,我们可能会寻求许可。”“新许可要求目前唯一适用的产品是A100H100和包括它们的DGX等系统。”

美股投资网获悉,从全球 GPU 整体市场格局来看,Intel 得益于在笔记本电脑及传统 PC 行业的优势,一直是集成 GPU 市场的龙头,市场份额高达68.30%。但是,在独立显卡市场,则主要由 NVIDIA AMD 两家公司垄断。根据Jon Peddie Research的数据,2021年四季度,在全球独立 GPU 市场,NVIDA份额高达81%,其余19%则被AMD拿下。虽然近两年英特尔推出了Xe系列独立显卡,但目前销量仍相对有限,预计其最新的市场份额可能仍在5%以下。同样,在面向数据中心的高端独立GPU市场,也几乎是由NVIDIAAMD两家垄断。

断供面向数据中心的高端GPU计算卡,将对于国内的云计算产业及人工智能产业发展带来不利的影响。

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