Monetary Dove 鸽派的意思是偏向于维持宽松的货币政策更长的时间，或者是较晚加息，对于美国股市利好作用。

相反，美国的鹰派带有激进的意义，鸽派有温和的意义。最近市场上常说的美联储鹰派是指偏向于美联储尽早收紧货币政策，而美联储鸽派则是偏向于维持宽松的政策更长的时间，或者是较晚加息。

从具体的经济政策上理解，所谓鹰派和鸽派，指的是美联储联邦公开市场委员会委员们在控制通胀和刺激就业这对矛盾体上的倾向。控制通胀和刺激就业，是美联储的核心两大任务。要控制通胀，高利率下偏紧的货币政策是必需的，但是要刺激就业，最好的就是低利率下偏松的货币政策。

在刺激就业的同时又想控制通胀，很大程度上属于既要马儿不吃草又要马儿跑得快。所以美联储这些决策加息减息的委员们，一般都会对控制通胀或者刺激就业中的一项更偏重，如果更看重控制通胀，倾向于加息的，就会被称为鹰派；

若更看重刺激就业的，就被视为鸽派。那么，鸽派和鹰派的政策会对经济政策或投资市场产生什么样的影响呢？在对经济的影响上，由于鸽派采取的是相对宽松的政策，力主刺激就业，则在一定程度上会使美元的价格有一定的打压，有助于金银上涨。

反之，由于鹰派采取的相对激进的政策，短期内会在一定程度上助多美元，因此鹰派有助于金银下跌。但是值得注意的是，鸽派和鹰派在一定程度上不是永久固定的，而是随着经济形式的变化，进行相应的调整。

DraftKings (DKNG)股价今日下跌4%，至4851美元。做空机构Hindenburg Research 警告称其与黑市有联系，该公司利用SBTech业务掩盖洗钱和黑市赌博。

“根据与多名前雇员的交谈，对美国证券交易委员会和国际文件的审查，以及对非法国际游戏网站的后端基础设施的检查，我们显示SBTech有长期且持续的黑市运营记录，”兴登堡估计SBTech约有50%的收入来自赌博被列为非法的市场。

“投资者不知道的是，DraftKings与SBTech的合并也带来了大量黑市赌博、洗钱和有组织犯罪的交易，”报告写道。

Hindenburg指出该公司有系统地规避了亚洲地区的法律，并采取了详细的步骤来混淆其一系列操作，且这些违规行为似乎一直持续到今天。

Hindenburg是一家相对较新的做空公司，在过去一年里曾多次高调反对SPACs。该公司对清洁能源汽车初创公司尼古拉汽车(NKLA)和洛兹敦汽车(RIDE)和亿邦国际(EBON)和Clover Health(CLOV)做空，自兴登堡的报告发布以来，这些公司遭受了高管离职和股价下跌的打击。

DraftKings

自去年通过与一家特殊目的收购公司(SPAC)合并上市以来，DraftKings一直是华尔街表现最好的股票之一。

该公司由其SPAC和总部位于保加利亚的游戏技术公司SBTech合并而成，此后其股价上涨了约400%。

DraftKings利用自己的声誉与美国最知名的体育合作伙伴签订了重大协议，其中包括美国国家橄榄球联盟(NFL)、美国职业篮球联赛(NBA)、全美汽车运动协会(NASCAR)、美国职业高尔夫球协会(PGA)和UFC。

DraftKings最初是一个幻想体育网站，后来在2018年最高法院决定将体育赌博在美国合法化后，转型为一个全面的在线博彩公司。

以下是研究报告的部分节选。

过高估值

尽管至少在2025年之前都没有预期盈利(最长远的估计)，但DraftKings的估值非常高，约为26倍的LTM销售额/20倍的预估21倍的销售额。尽管短期内没有盈利预期，萌芽中的体育博彩市场也存在重大监管障碍。

该公司2020年净亏损844亿美元，上季度净亏损346亿美元。

其210亿美元的估值等于以下所有主要竞争对手的估值之和:

FanDuel是其最接近的同行和主要竞争对手，在2020年12月的最新一轮私募市场投资中，FanDuel的估值为112亿美元。

永利互动是永利度假村剥离出来的增长型资产，永利度假村拥有1300多万客户，估值32亿美元。

Supergroup被认为拥有高质量的全球体育账簿资产、一流的利润率和产生自由现金流的资产，估值为51亿美元。

Kambi是一家在6个大洲运营的体育博彩技术上市公司，估值为15亿美元。

自从一年多前公司上市以来，内部人士已经抛售了超过14亿美元的股票，SBTech的创始人以个人身份出售了约568亿美元的股票。

SBTech

SBTech于2007年由Shalom Meckenzie创立，是一家体育博彩技术提供商。SBTech在SPAC完成时占DraftKings总营收的25%左右，是唯一对运营收入做出积极贡献的公司，为交易提供了财务稳定性和技术。

根据与多名前雇员的对话，对美国证券交易委员会和国际文件的审查，以及对非法国际游戏网站的后端基础设施的检查， SBTech有一个长期和持续的黑市运营记录，估计SBTech约50%的收入仍来自禁止赌博的市场。

通过对社交媒体和后端网络基础设施的搜索，Hindenburg发现了许多DraftKings“前端”实体的黑市客户。

2014年:SBTech进入亚洲黑市

尽管体育博彩在亚洲主要市场是非法的，但SBTech自己的营销材料显示，该公司至少早在2014年就开展了面向亚洲的广泛业务。

SBTech的网站当时宣传了一个“强大的亚洲总钥匙系统”，在赌博显然是非法的地方接受货币支付。

根据SBTech网站上的图表，SBTech接受了越南盾和印尼卢比——这两种货币都是在黑市体育博彩的司法管辖区内流通的。

“幌子”实体：

2018年3月:SBTech宣布Shalom Meckenzie的“得力助手”离开公司，创办一家未具名公司。公司记录显示新公司名称为“BTi”，后来改名为CoreTech。

前雇员解释说，BTi/CoreTech仅仅是一个“幌子”实体，设立来掩盖SBTech在黑市和不受监管的市场的参与。

并表示拆分保留了SBTech(现在还有DraftKings)的非法业务，同时保护上市公司免受审查。实际上，BTi/CoreTech似乎是DraftKings未公开的非法游戏部门。这些实体被置于亲戚或亲信的控制之下，并由许多相同的员工管理。

保加利亚的就业记录显示，2018年7月，SBTech报告称员工人数减少了47人。同月，BTi/CoreTech报告称其首次员工人数为50人。尽管表面上是分离，但许多员工似乎都以为自己为SBTech工作。

“在SBTech与DraftKings合作之前，他们将灰色市场/不受监管的市场分开……他们[Bti]是一家独立的公司，向中东、南美、主要是中国和马来西亚营销他们的白标签解决方案。”他们的技术提供商是SBTech。因为SBTech现在在纳斯达克，他们不希望亚洲或灰色市场给它带来不好的影响。他们想要干净。”

同一名前雇员告诉Hindenburg，BTi/CoreTech是SBTech的客户，SBTech为BTi/CoreTech开具发票，显然是为了在SBTech与其黑市终端客户之间建立一层法律隔离。

另一名前雇员曾在SBTech担任数年的数据专家，他对BTi/CoreTech的描述与此类似。当被问及BTi/CoreTech有多少收入来自黑市或灰色市场时，他表示:“我想说几乎是全部。超过90%”

尽管亚洲的法律市场规模不大，但DraftKings在提交给SEC的文件中称，一家未具名的客户专注于亚洲市场，该客户占SBTech 2019年营收的46%，占SBTech 2020年营收的52%，但该客户没有透露其姓名。

这意味着，自DraftKings上市以来，包括BTi/CoreTech在内的黑市和不受监管的市场收入和盈利能力，一直是SBTech财务报表的主要组成部分。

这位前雇员补充称，将区块链加入博彩产品的新重点是因为黑市运营商要求加密货币选项，以使资金转移更容易。由于缺乏监管，加密货币已经成为非法转账的首选媒介。

在BTi/CoreTech之前，Vaknin曾在2011年至2017年12月期间担任丑闻不断的二元期权赌博平台SpotOption的首席技术官，后来又声称是该平台的首席执行官，该公司随后被美国证券交易委员会指控欺诈了美国投资者至少1亿美元。

Hindenburg发现BTi的体育手册运行在一个Betway品牌游戏网站上，目标用户是泰国和中国玩家。

Betway网站提供三种语言的体育手册:泰语、普通话和英语。然而，在线体育博彩在泰国和中国是被禁止的。

SBTech和BTi还与一家名为12Bet的亚洲运营商有关联，该公司最近与越南警方的一次突袭行动有关，据传该公司为一个黑she会团伙头目所有。

据游戏新闻网站Pokertube报道，早些时候，越南赌客输掉的“数千万美元”被转移到了12Betcom的所有者手中。

瑞士IHAG银行委托进行的一项调查显示，除了明显的黑市赌注外，12Bet的所有者是保罗•普华(Paul Phua)，或者曾经是他。美国司法部声称，潘闻迪是140K三会的高级成员，这是世界上最危险的犯罪集团之一，以走私毒品因和合同谋杀等活动而闻名。

与Phua的联系使12Bet成为瑞士一项洗钱调查的中心，该调查涉及这位三合会成员的多个洗钱实体。

业内看法

Hindenburg发现，提到的关键“优势”仅仅是DraftKings愿意通过将SPAC资金用于市场营销和客户获取来产生亏损，以提高其近期业绩。

但这种策略的持久性似乎值得怀疑，因为许多顾客似乎只是追逐最新的促销活动。例如，BetMGM在截至2月份的三个月里，主要通过积极的促销活动，成功占领了全国在线体育博彩市场约14%的份额。

主要的体育博彩市场是竞争激烈的，除了愿意把SPAC的钱花在市场营销和促销活动上之外，没有什么能让DraftKings脱颖而出。

上市公司Kindred Group (Unibet)的高级副总裁曼纽尔•斯坦(Manuel Stan)表示：“在一个监管良好、公平竞争的市场中，随着市场的成熟，我们预计会看到更多的运营商获得显著的市场份额，而市场领先者的份额将逐渐减少。”

DraftKings回应

随后DraftKings发表声明，表示报告是由一个做空公司股票的人写的，动机是压低股价。

“我们与SBTech的业务合并于2020年完成。我们对他们的商业行为进行了彻底的审查，我们对调查结果感到满意。我们不会对SBTech前员工的猜测或指控发表评论。”

尽管有人对这份报告感到担忧，但一些分析师并不认为这是一个重大打击。瑞士信贷(Credit Suisse)分析师本杰明•查肯(Benjamin Chaiken)认为，即使SBTech的收入无法为DraftKings带来收入，该公司也不会有问题。他说，收购SBTech更多的是为了其平台，而不是它的收入流。

Loop Capital Markets的高级分析师丹尼尔•亚当(Daniel Adam)表示，兴登堡公司称SBTech占了DraftKings总收入的25%，但如今SBTech实际上只占了10%左右。Adam补充道，这一数字在2020年初是真实的，当时DraftKings刚刚经历了去间距过程并上市。

“如果你看看SBTech收购背后的逻辑,它从来没有与外部客户建立在亚洲或其他地方,但更多的是将技术整合到DraftKings的垂直技术堆栈,从而区分他们从几乎所有其他球员,”亚当说。

亚当说，如果SBTech或DraftKings过去的任何“黑市”交易的指控是真实的，州监管博彩委员会将会询问他们。作为一名分析师，亚当最终将DraftKings描述为“非常可信且不具有误导性”。

巴西矿业巨头淡水河谷(VALE)位于加拿大萨德伯里的镍矿已经停摆两周之久，此前因劳资谈判破裂，当地工人以罢工的方式进行抗议，导致淡水河谷被迫暂停镍矿的开采工作。然而，在最新一次谈判中，淡水河谷开出的条件仍不能让工人满意，当地镍矿何时能恢复运营还是个未知数。

　　淡水河谷在萨德伯里的镍矿共拥有2500工人，他们于6月1日罢工，原因是该公司计划削减最低工资的涨幅，还欲降低退休员工的待遇。

　　代表罢工工人的是美国钢铁工人联合会(United Steelworkers union)，当地工会以87%的多数投票否决了淡水河谷的最新提议，该工会表示，这一次的提议与上次没有太大区别，仅仅做了微小的改进，淡水河谷应抱以诚意来谈判，这样才能解决罢工问题。

　　当地工会主席Nick Larochelle称，开采镍矿的工作使工人暴露在有毒和危险物质中，许多工人在退休后身体健康严重受损，为了补偿工作对身体造成的损害，淡水河谷应该回报员工，确保他们能获得保持健康所需要的福利。

　　对此，淡水河谷加拿大公司称，对工会成员拒绝第二份方案感到失望，他们坚持认为自己已表现出了足够诚意。

　　据悉，淡水河谷的第二份方案仍会取消现有的退休人员健康和医疗福利计划，但该公司在新方案中提出为退休人员提供1000美元的医疗储蓄账户。

　　位于安大略省的萨德伯里是加拿大最重要的矿业城市，不仅是加拿大最大的铜产区，更是全世界最大的镍产区。数据显示，淡水河谷在萨德伯里的镍矿2020年产量达到了4.32万吨，占据了该公司加拿大镍总产量的近一半。

　　自从特斯拉去年将高镍低钴作为未来电池发展方向后，市场对镍的关注度明显上升。在马斯克宣布高镍电池方案后，特斯拉随即和淡水河谷进行了谈判。淡水河谷称，特斯拉和其他车企需要有足够的镍来生产未来5至8年的电动车电池。

OCGN 是一家生物制药公司，专注于发现、开发和商业化治疗失明疾病的基因疗法，以及开发一种疫苗来从COVID-19中拯救生命。Ocugen(OCGN)股价大涨，该股涨16.48%，报7.14美元。Ocugen已选择医药制造商Jubilant HollisterStier作为其新冠疫苗COVAXIN的生产合作伙伴，为该新冠疫苗在美国和加拿大市场的潜在商业生产做准备

“我们完全致力于将COVAXIN引入美国和加拿大市场，因为我们相信它有潜力通过增加一种武器来对抗新兴变种来拯救生命，”Ocugen制造和供应链高级副总裁J.P. Gabriel说。“确保在美国的生产能力是我们准备向FDA和加拿大卫生部提交监管文件的关键一步。基于Bharat生物技术在全球范围内开发和商业化疫苗的良好记录，以及Jubilant在生产方面的良好记录，我们已做好充分准备，将COVAXIN的美国生产移交给我们的新合作伙伴。”

Jubilant HollisterStier总裁Amit Arora表示:“我们很高兴能扩大我们的疫苗产品，满足美国客户对COVID-19疫苗日益增长的需求。”

“我们很高兴与Ocugen合作，支持正在进行的COVID-19抗击工作。在北美有两家工厂致力于生产多种COVID-19疫苗和疗法，我们仍然致力于支持根除这一全球大流行的努力，”Jubilant制药有限公司首席执行官Pramod Yadav表示。

中概股优信二手车(UXIN)盘前股价大涨18%，公司发布公告，宣布优信与蔚来资本及愉悦资本正式签署潜在总额最高达3.15亿美元的融资协议。

公告同时透露，优信投资机构58集团、TPG、华平等可转债持有人拟将其持有的合共6900万美元可转债转换为公司普通A类股份。

此外，包含新投资人及可转债持有人在内总计十余家重要投资人做出承诺，拟将所持有股份锁定9个月。前述交易的完成还有待部分交割条件的达成。

上海车展正式拉开帷幕，小鹏汽车借此契机，也正式开放了小鹏P5的预定。不过，车展期间，何小鹏并未给出小鹏P5的预售价格，当前处于盲订阶段。

　　作为小鹏汽车的第三款量产车型，小鹏P5最大的亮点就是搭载双激光雷达，同时该车也成为全球首款双激光雷达量产车型。

　　日前，我们从工信部第345批次新车申报目录中，获取到了小鹏P5的申报信息，素颜照的小鹏P5也首次现身。

　　从图片上来看，前脸延续了小鹏汽车的家族化设计语言，车灯部分被抽象为“小鹏Logo”标识，官方表示，新车采用了X ROBOT FACE造型理念。

　　内饰部分也进行了较大的革新，此前报道显示，中控部分启用了独立的液晶仪表盘，而中控触控屏，则使用上了奔驰全新S级“同款”“斜置式”触控大屏。

　　此外，新车最大的亮点为，小鹏P5搭载了全球首款量产车车载激光雷达，该激光雷达由Livox定制，其被安装在前脸的左右两侧。

　　单个雷达的横向视场角为120°，点云密度等效144线的水平，最远探测距离可达150m，采用双激光雷达的组合方式可增加到150°视野。

　　在自动驾驶硬件配置上，小鹏P5也堪称豪华，配备13个高清摄像头、5个毫米波雷达、12个超声波传感器和1组高精度定位单元。

　　从实车图片来看，小鹏P5的双车载激光雷达，被安置了传统汽车的雾灯区域，较好的融合在车身前脸之中。新车长宽高分别为4808/1840/1520mm，轴距为2768mm，定位则是入门B级电动轿跑。

　　动力方面，新车将搭载一台由上海汽车电驱动有限公司所生产的型号为TZ230XS65B或TZ228XS68D5驱动电机，两款型号电机最大功率均为211马力(155千瓦)。同时，此前官方表示P5的NEDC续航里程约为600km。

　　据悉，小鹏P5的定位位于G3之上，P7之下，定位为一款紧凑型纯电轿车。因而，在价格方面，小鹏官方有理由会给出一个非常诱人的价格。有媒体预计小鹏P5的最终售价会在15-20万元售价区间，你觉得呢？

随着旅游市场的反弹，现在似乎是增持复苏股爱彼迎(ABNB)股票的最佳时机。

这次疫情对酒店和旅游业来说极其艰难，损失巨大。但随着我们看到疫苗接种的影响和旅游业的缓慢复苏，新的希望正在上升。

Airbnb(ABNB)在12月份的首次公开募股IPO中以略高于1000亿美元的价格上市，成为美国2020年最大的首次公开募股。

上市首日股价飙升近143%，可见资本市场和普通投资者对它的喜爱。

高位回调

随后股价一路狂飙，从2020年12月的140美元涨至2021年2月的219美元。较68美元的IPO价格上涨了两倍多。

现在有一个好消息是：Airbnb股价在过去三个月里下跌了28%，现在的估值更加合理。考虑到反对Airbnb的主要论据是估值，目前则不足以成立。

其实在去年充满挑战的一年里，这家在线旅行社的表现并不差，它去年的营收却达到了34亿美元。

2020年，Airbnb的平台有560万活跃房源，全球约有400万房主。已经覆盖全球超过220个国家和地区、累计接待超过8.25亿游客，累计收入超过1100亿美元。

疫情期间，航空管控严格，旅行业低迷，爱彼迎在此时向大众展示出其商业模式的灵活度，推出短途旅行业务，即小于500英里的旅行订单，将重点转向长期住宅，目前接近于疫情前的业务增速。

爱彼迎CFO财务总监Dave Stephenson说：人们依然想旅行，只是方法发生了变化，他们旅行的距离更短（小于500英里），时间更长。

商业模式

Airbnb已经成为酒店业的主要破坏者。随着它在业务上的第二个十年的管理，在线酒店市场继续扩大它的产品。

去年是科技股的丰收年，以实体业务为主的公司肯定处境艰难。但那些采用轻资产模式的企业去年取得了惊人的进步，这正是Airbnb表现如此出色的原因。

这种商业模式将确保有足够的现金用于增长。一家酒店公司通常会投资数百万美元，建造一座新的多层建筑，以增加可用客房的总数。

相比之下，Airbnb只需要说服更多的房主在他们的平台上上市。

Airbnb拥有很棒的商业模式。尽管它的市值可能看起来很大，但考虑到它的增长潜力，这还是很划算的。

一部分现代人对旅行的定义为：感受当地的风土人情，体验当地的住宅饮食习惯，学习当地的政治经济文化。甚至一些具有地域特殊性的区域，民宿的市场份额远高于酒店。

爱彼迎也做到了连接房东与租客的感情，给予双方更多的沟通了解机会。数据显示，2019年有68%的房客在离开时留下评论，其中有83%都是5星好评。爱彼迎认为，这种高互动带来了高用户留存率：2019年有69%的消费来自复购，强用户粘性也会提高其商誉估值。

长期增长

展望未来，Airbnb 2021年第一季度的营收为8.87亿美元，高于2020年第一季度的8.42亿美元和2019年第一季度的8.39亿美元。

这是一个仍在复苏的酒店业。Airbnb估计其潜在市场总额为3.4万亿美元，包括短期住宿、长期住宿和体验的收入。

去年，该公司的总收入为2020年的34亿美元，预计2021年将同比增长60%，达到54亿美元。不过，这只是ABNB整体业务的一小部分。

该公司第二季度的收入可能会创下新高，这也将带动ABNB股价上涨。

服务升级

Airbnb首席执行官布莱恩·切斯基在公司的财报电话会议上表示，Airbnb 2021年的“首要任务”是为“旅游业的显著反弹”做准备。

5月末，Airbnb宣布对服务进行12年来最全面的更新，100多项升级。可以改变人们的整个预订体验，包括预订、日期、目的地和匹配的灵活性。

为迎接旅游业的复苏和未来，将推出更简单、更鼓舞人心的宾客体验，让任何人都能更轻松地成为东道主。

因此，顾客在寻找住宿地点或旅游目的地时，可以得到更广泛的选择。其他升级包括易于托管，快速结帐和明确的取消程序。

通过灵活性和额外的升级，该公司正朝着为旅行者提供独特的个性化体验的方向发展。

那些因为疫情而对旅行犹豫不决的人现在可以选择灵活的日期，继续他们的计划。

远程办公带来的机遇

COVID-19给职业世界带来了文化上的变化。自2020年以来，许多人一直在家工作，而且这种情况在未来还会继续下去。

许多企业正在研究混合模式，即隔天在公司上班，隔天在家上班，允许员工更多地在家工作。

这将对Airbnb产生巨大影响，当员工意识到他们不需要坚持在一个特定的地点居住和工作时，他们会考虑边工作边旅行的想法。

也将使员工轻松出行，享受延长的周末。这将对Airbnb起到推动作用，因为它提供了比酒店更大的优势。

大多数民宿拥有配备齐全的厨房和工作空间，这使许多民宿成为比住酒店更好的选择。也可能会导致今年预订更长时间住宿的人数激增。

由于疫情和远程工作，人们在旅途中停留的时间更长。该公司的28天及以上住宿率从2019年的14%上升至2021年第一季度的24%。

随着疫苗普及，疫情消退和旅游恢复，经济即将回温，人们被压抑的许久的旅游需求将会得到释放，我们可以看到爱彼迎股票的光明前景。这家公司可以以前所未有的速度发展。

风险警示

应对监管压力，最明显的一个是来自当局的监.管压力，他们批评Airbnb扭曲了当地租赁市场，让人们更难找到长期住所。

巴塞罗那规定，无证租房不超过30天为非.法。纽约市是Airbnb最大的市场，但纽约市表示，Airbnb多达三分之二的房源是非.法的。

旧金山采取了与纽约类似的政策: 只有房东是全职居民，才允许在Airbnb上租房，预订时间不超过90天，所有房东都必须在该市注册。这导致Airbnb的房源数量下降了50%。

今后，这些挑战对ABNB股票的可能会产生大幅负面影响。

由于美国股市大幅上涨，美国家庭净资产攀升至136.9万亿美元。随着2021年开始，Covid19大流行的影响开始消退，美国家庭的净资产攀升至新的高度。

美联储周四发布的数据显示，美国家庭和非营利组织第一季度的总资产负债表增至136.9万亿美元，较2020年底增长3.8%，这在很大程度上得益于股市的飙升

其中，3.2万亿美元来自股票持有，1万亿美元来自房地产价值的持续攀升。标准普尔500指数本季度上涨7%，原因是投资者预计企业收益将不断上升，财政和货币政策将采取宽松政策，同时也对所谓的WSB概念股进行投机。

但随着最新通胀数据发布，未来6个月，美国人在房屋、汽车和主要家用电器3个主要支出类别上的购买意愿都大幅下降。

特别是房屋和家电，购买意愿的降幅超出历史最大。

由于美国房价创出历史记录，购房者买入意愿大减，这和建筑商信心上涨之间出现了严重背离。

二手车和飞机票的价格飙升，

我们美股投资网之前就报道过汽车、手机停产潮来临，半导体告急，台积电问题更加恶化，二手车市场火爆

最近车市火热，整个市场车子都很紧缺，Dealer根本不愁卖车，所有的车子现在都要加价买，而且还订不到货。甚至去年18500买的车，现在都可以22000卖给二手车Carmax，获利近20%。

根据汽车销售网站“TrueCar”股票代号 TRUE 的数据，4月份二手车销量达到340万辆，比去年同期增长了58%。

导致受访者对车辆、房屋和家庭耐用品价格的预期下降到1974年11月以来的最悲观水平。

房产价值方面，在美联储宽松政策之下，房价持续飙升，一项全国房价指数在3月份同比上涨13%，为2005年以来最大涨幅。

虽然美联储尚未更新其财富构成，但截至第四季度的最新数据显示，只有1%最富有的人拥有近40万亿美元的家庭净资产，而前10%的人家庭净资产近90万亿美元。与此同时，美国底层的一半人口几乎没有任何资产。

住房抵押贷款和非抵押信贷，提供给非金融企业的非抵押存款贷款也有所增长。净存款贷款上涨了4.4%，达110亿美元。

在美元贬值的环境下，华尔街很多机构会担心手中的现金也跟着贬值，股市成为他们最好的选择。纳斯达克下周将冲刺历史新高，敬请关注

美国5月份CPI创下自2008年以来最大涨幅，然而周四公布的数据的细节支持了美联储的看法，即通胀率飙升将被证明是短暂的。

随着投资者消化这些数据，美国国债收益率最初的上升仅持续了一个小时出头，稍后便重拾了最近的跌势。科技股率领股票上涨，纳斯达克100指数跑赢大盘，对经济更为敏感的板块表现落后。

Robert W． Baird & Co．的投资策略分析师Ross Mayfield称：

“这样的数据到底不足以让美联储退缩，毕竟大局才事关重大。如果经济很强劲，人们出门购物、零售额很高，价格因为需求而上涨，那就利好股市。”

这些数据几乎没有给通胀辩论的任何一方提供抱有信心的理由，但最需要强心针的是通货再膨胀派。

现在，对物价压力增加的押注依然处于不利位置。在数据发布前，市场反映的物价涨幅预期正在下降，2年期、5年期和10年期盈亏平衡通胀率指标在5月中旬见顶后均走低。

东方汇理资产管理首席投资官Pascal Blanque称：

“市场正在预期一个极端舒适情景：低通胀而增长趋于加快，但我们最终可能会出现结构性通胀上升和增速下降。”

他建议做空久期、做多价值股。

市场中仍然有大量通货再膨胀押注。投资者继续购买通胀保值债券ETF，尽管价格有波动，但290亿美元的iShares安硕TIPS ETF仍连续六周获得了资金流入。

Dennis DeBusschere和他的Evercore ISI团队将最近市场通胀预期放缓视为经济增长的助力。这些策略师们表示，由于债市空头仓位被扫空，劳动力市场改善等，收益率“显著走高”的几率将再次上升。

他们在本周的报告中写道：

“鉴于长期需求前景依然坚挺，通胀预期略有下降给了美联储在更长时间内维持宽松政策的空间。”

通胀数据最初推动10年期美国国债收益率温和上升3个基点，但到纽约时间14:45就变成下跌2个基点至1.462%。自3月末以来其已下跌了26个基点。

股市方面，进入追踪小型和价值股的ETF的资金流在3月份见顶之后放缓。规模450亿美元的Financial Select Sector SPDR Fund 周三出现了4月以来最大规模撤资；该基金的资产往往会从利率上升中受益。尽管连续三天获得强劲资金流入，但规模700亿美元的iShares安硕罗素2000 ETF 6月份总体而言仍遭遇了资金外流。

EP Wealth Advisors投资组合策略董事总经理Adam Phillips称：

“自10年期美债收益率于3月31日见顶以来，通货再膨胀交易表现太好了，而金融等板块显然在述说一个不同于债券的故事。鉴于存在这种背离，我认为再通胀交易在此稍作喘息也不足为奇。”

本月早些时候在和联邦通信委员会（FCC）代表的会晤中，微软高管表达了他们对 SpaceX 卫星互联网网络 Starlink 的支持。目前，Starlink 和其他非对地固定卫星服务（NGSO FSS）供应商在 12GHz 频谱的管理规则上存在分歧，这包括 Michael Dell 的 RS Access LLC 在内的地面 5G 运营商以及包括 DBS 在内的卫星服务提供商。

　　联邦通信委员会目前正在评估所有利益相关者在频谱方面的投入，以满足各方的需求。在上月初提交了支持多家卫星公司的详细评论之后，微软举行了一次会议。

　　卫星和地面供应商之间的斗争源于 2016 年多视频数据分配服务（MVDDS）公司向 FCC 提交的规则制定请愿书，该请愿书寻求更多的 12GHz 频谱使用权。当时，他们认为，由于卫星公司在这一领域缺乏发展，而且 MVDDS 和 NGSO FSS 供应商之间的频谱共享是不可能的，因此 FCC 有必要给予前者更大的回旋余地和对频谱的保护。

　　委员会在今年早些时候对这一请愿进行了裁决，当时委员会公开征求各方意见，以帮助其决定新的规则。从那时起，RS Access提交了一份研究报告，详细说明了由于新技术的出现，频谱共享是可能的。SpaceX 和其他 NGSO 供应商向 FCC 提出的延长答复这项研究的最后期限的请求已经被接受。

　　微软公司与Starlink合作，将数据中心互联网覆盖到美国偏远和极地地区，在5月初向FCC提交了详细的评论。这些评论表达了对Starlink的坚定支持，并包含了SpaceX尚未向FCC提交的论据。

　　微软认为，如果 FCC 制定的频谱规则有利于MVDDS供应商，这将是向美国偏远地区提供宽带级互联网的一个倒退。它认为，卫星公司已经开始为消费者提供互联网覆盖，任何不利的变化都会将这一进展扼杀在摇篮中。

　　它还强调，如果委员会为地面用户引入新的保护措施，那么从数百英里高空接收微弱信号的卫星终端的性质将要求对MVDDS的使用进行重大限制。微软公司认为，这些限制将妨碍MVDDS和卫星覆盖，因此，对美国消费者来说没有任何好处。