北京时间28日凌晨，美股周一收跌，上周的反弹动力似已消失。主要股指可能录得几十年来最糟糕的上半年表现。交易商继续讨论上周美股大涨到底是股市已经筑底，还是仅从超卖状态中短暂反弹。

道指跌62.42点，跌幅为0.20%，报31438.26点；纳指跌83.07点，跌幅为0.72%，报11524.55点；标普500指数跌11.63点，跌幅为0.30%，报3900.11点。

上周美股大幅收高，标普500指数一周累计上涨6.45%，纳指涨7.49%，道指上涨5.39%。

市场参与者继续评估美国股市是否已经找到底部，或者只是从超卖状态中短暂反弹。随着投资者在季度末重新调整仓位，本周股市可能会在短期内继续上涨。

摩根大通预计，随着养老基金和主权财富基金在季度末调整敞口，本周美股可能上涨7%。

市场本周聚焦全球几大央行行长的讲话与美联储最为青睐的通胀指标——美国PCE物价指数。

周一美股成交额冠军特斯拉收跌0.32%，成交215.1亿美元。特斯拉最近宣布将升级上海超级工厂以提高产能。一份内部备忘录显示，特斯拉超级工厂计划在7月的头两周暂停大部分生产，以对工厂进行升级改造。根据备忘录，在升级后，上海超级工厂每周产能将接近2.2万辆的创纪录目标。特斯拉原本在5月中旬实现每周生产8000辆Model 3和14000辆Model Y的计划。特斯拉这家美国汽车制造商的目标是在7月底之前将工厂的产量提高到创纪录的新高，以接近其在上海每周生产2.2万辆汽车的目标

考虑到供应链限制等因素，瑞穗证券分析师Vijay Rakesh周一下调了特斯拉等电动车企业的2022年交付量和营收预测及目标价。他将特斯拉今年全年的交付量预测从140万下调至125万，二季度营收预测从180亿美元降至155亿美元。

第2名苹果公司股价持平，成交99.7亿美元。当地时间周一，美国最高法院拒绝受理苹果公司重新提出的取消两项高通智能手机专利的上诉，尽管双方之间的潜在争端已在全球范围内得到解决。

据报道，最高法院法官驳回了苹果针对其下级法院裁决的上诉，该裁决认为，苹果公司因和解协议而缺乏起诉资格。苹果辩称，它应该被允许上诉，因为高通可以在和解协议结束后再次提起诉讼。

第4名亚马逊收跌2.78%，成交69.8亿美元。亚马逊公司目前正为Prime Day促销活动做准备，旨在吸引新Prime订阅用户的年度大促将于7月12日和13日举行。该公司还计划在今年四季度为Prime会员举办第二次促销活动，这将是该公司首次在同一年专门为Prime会员举办两场促销活动。

第10名中概股阿里收高0.94%，成交25.6亿美元。

第11名埃克森美孚收高2.45%，成交22.5亿美元。埃克森美孚首席执行官达伦-伍兹警告说，向可再生能源的突然过渡将导致社会“付出高昂的代价”。

他警告说，美国政府的政策未能平衡当前对廉价能源的需求与降低排放的需要，石油和天然气行业投资不足与价格上涨相关。他继续呼吁为碳定价，以创造降低排放的市场激励。

伍兹预测埃克森美孚10年后可能会继续参与石油和天然气勘探，不过公司还将参与生物燃料等可再生能源解决方案。

第17名蔚来汽车收跌4.69%，成交14.3亿美元。瑞穗证券将蔚来汽车目标价从55美元降至48美元，将其2022年交付量预测从14.2万辆下调至13.8万辆，二季度营收预测由98亿美元降到93.4亿美元。

第20名高通收高1.66%，成交12.6亿美元。高通将于7月27日美国股市收盘后(北京时间7月28日)发布2022财年第三季度(截至2022年6月底)财报。

此外美国最高法院周一驳回了苹果公司针对高通公司的一起专利上诉，即要求法官裁定高通的两项智能手机专利无效。

以下为美股当日交易最活跃的20只股票(按成交额)：

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股三大指数集体收跌，道指跌0.20%，纳指跌0.72%，标普500指数跌0.30%。

热门中概股涨跌不一，腾讯控股ADR跌近4%，腾讯大股东Naspers集团大涨逾20%，据每经报道，腾讯大股东Naspers集团子公司Prosus将通过出售腾讯股票为回购筹集资金；新能源车股普跌，蔚来、理想汽车跌超4%，小鹏汽车跌超2%。

其他中概股方面，每日优鲜涨近15%，涂鸦智能涨超9%，网易有道涨近6%，高途、51 Talk涨超4%，斗鱼涨超3%，百度、京东、网易、东方航空、金山云涨超2%，雾芯科技、哔哩哔哩、虎牙涨超1%，阿里巴巴涨0.94%；新东方、贝壳、唯品会、搜狐跌超4%，知乎、腾讯音乐跌超3%，爱奇艺、微博、达达跌超2%，拼多多跌近2%。

领涨中概股列表：

领跌中概股列表：

以下为全球市场重要资讯汇总：

隔夜要闻

俄罗斯就“被违约”最新回应：已履行偿付义务 违约的指责不合法

距离推翻化石燃料投融资承诺更近一步！G7大多数成员表态支持

汽车业施压政府见成效 日本拟推动G7“模糊”零排汽车目标

如何缓解加息紧张感？欧央行官宣：推迟公布决议的时间

G7联合声明再谈对俄制裁：增量信息有限 凸显“牌快打完了”

外盘纵览

美股三大指数集体收跌 软件应用、航空板块跌幅居前

欧股主要指数涨跌不一

热门中概股涨跌不一 腾讯控股ADR跌近4% 腾讯大股东Naspers集团大涨逾20%

美股科技股多数下跌 亚马逊跌近3%竞争对手沃尔玛正进一步向其发起冲击

资讯来源：美股投资网 TradesMax

根据6月10日提交的一份委托书显示，特斯拉(TSLA)将于2022年8月4日召开股东大会，届时将要求股东就1:3比例进行拆股的提案进行投票表决。该提案很可能会通过，因此投资者可以预期分拆将在8月4日之后的某个时间生效。

特斯拉(TSLA)的业务不会受到股票拆股的影响，但拆股可能会让散户更容易获得期权，从而增加特斯拉股票的波动性。尽管特斯拉是一只不确定性很高的股票，但目前的估值或多或少受到基本面因素的支撑。

拆股原因

特斯拉表示，拆分的一个原因是让员工“在管理股权方面有更大的灵活性”，并指出，与其他汽车公司不同，特斯拉给每个员工选择以股权为基础的薪酬。不过，他们并没有具体说明分股会给员工带来多大的灵活性。

股票拆股不会影响股票的基本面，因为流通股的增加会抵消每股股价的下降。但分拆往往被认为是一家公司对未来前景有信心的迹象，特斯拉上次在2020年分拆股票时表现非常好。苹果(AAPL)是另一家在上次分拆中表现良好的公司。然而，亚马逊(AMZN)、谷歌(GOOG)和Shopify (SHOP)等今年宣布或实施分拆的公司并没有从大盘抛售中幸免。

考虑到这些例子中缺乏明确的模式，试图根据拆分声明来确定特斯拉股价的波动时间可能是一个糟糕的主意，即使有一些证据表明，拆分股票的公司往往在短期内表现出色。

散户交易的影响

特斯拉还指出，“由于散户投资者对投资我们的股票表现出了高度的兴趣，我们相信股票分割也将使我们的散户股东更容易获得我们的普通股。”

众所周知，特斯拉一直是许多散户投资者的最爱，尤其是喜欢冒险的期权交易员。根据价格调整后，特斯拉的短期期权量是微软等多数大型股的两倍多。此外，特斯拉只有42%的股份由机构投资者持有，这一比例相对于其他大盘股公司来说很低。

股票分割可能会增加散户对特斯拉股票期权的兴趣。与普通股票不同，期权不能少量购买。现在，一个705美元的看涨期权在7月22日到期，将花费超过5000美元。这对散户投资者来说是昂贵的，尤其是对于一个已经在这种短期看涨期权上损失了大部分资金的投资者。但如果每一股分成三份，那么成本就更合理了，低于2000美元。更短的期限或更贵的期权会更便宜。

通过让零售投资者更容易获得期权，特斯拉的期权数量可能会进一步增加。由于期权本质上是杠杆化的，因此它们可能对标的资产的股价产生重大影响。这增加了波动性，并可能通过伽马挤压等机制导致股价升值。特斯拉在2020年的股价快速上涨归因于一些知名投资者的伽马挤压。

也就是说，通过拆股来降低股价并不能改变特斯拉现在是世界上最大的公司之一的事实。随着特斯拉的市值持续增长，散户投资者对其价格的影响将继续下降。因此，无论特斯拉分了多少次股票，特斯拉都不会指望像2020年那样的价格走势很快出现。

基本面分析

特斯拉当时接近1万亿美元的估值，仅靠销售电动汽车是合理的，但这需要对未来的增长和盈利能力做出乐观的假设。不过，由于特斯拉对标普500指数的回报影响较大，投资者可能希望在特斯拉股票上有所投资，以便更密切地跟踪指数。

自二月以来，特斯拉股价下跌了22%，而标普500指数下跌了16%。尽管特斯拉发布了另一份稳定的收益报告，但其股票仍遭到抛售，特斯拉的市盈率最终降至两位数(95倍)。特斯拉的预期市盈率为44倍，而埃隆·马斯克的目标是在未来几年增长50%以上，因此特斯拉的预期市盈增长比率接近1.0倍。这意味着特斯拉已经到了这样一个阶段，即使是GAARP投资者也可能愿意看一看，尽管按许多传统估值标准衡量，特斯拉的估值仍然很高。

结论

考虑到年轻的电动汽车和自动驾驶行业可能产生的各种结果，特斯拉是一家非常两极分化的公司，这是有道理的。分拆股票不会对特斯拉的故事产生太大影响，即使它可能会引起更多散户投资者的兴趣，并导致波动性增加。

尽管特斯拉过去几年的回报率不太可能像现在这样，但该公司仍有可能在未来10年实现阿尔法收益。执行风险和激烈的竞争使特斯拉成为高风险股票，但该公司在艰难的环境中有良好的交付记录。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Royal London Asset Management多元资产部门主管特雷弗格里瑟姆(Trevor Greetham)表示，最近几天美国股市的反弹只是一种宽慰性反弹，投资者应避免再次陷入其中。

全球股市的积极势头周一似乎将继续。上周五道琼斯工业股票平均价格指数上涨2.7%，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数涨幅均超过3%。与此同时，泛欧斯托克600指数周五上涨2.6%，创三个多月来最大单日涨幅，周一延续上涨势头。

然而，到2021年底管理着超过2000亿美元资产的皇家伦敦的Greetham远不相信美股下降趋势已经结束。他表示：“我们仍认为我们处于熊市，我们认为这是你所说的缓解性反弹，目前我们看到的只是熊市中利率推动的部分。”他强调，大宗商品价格下跌可能缓解了美联储加息的预期。

今年以来，标准普尔500指数仍下跌了近18%，而欧洲股市斯托克600指数周一下午下跌了约15%。

在熊市持续时间方面，格里瑟姆建议投资者参考其他“美联储引发的熊市”案例，如2007-09年金融危机、互联网泡沫破裂后的21世纪初以及90年代初。

“股市经历了两三年的熊市，到目前为止我们已经经历了六个月，收益是下一个问题。各国央行确实需要压低通胀，这意味着创造闲置产能，这可能是一个相当漫长的艰难时期。”

“所有涨幅最大的日子都在熊市，所以我想说，不要太过沉迷于美国股市。这种反弹可能会持续一段时间，但不要认为熊市已经结束，我认为还有相当多的时间才会结束，因此你的投资策略必须多样化。”

上周另一个可能让市场松了气的来源是密歇根大学的消费者调查，该调查显示，消费者预计截至6月底，通货膨胀年率将上升5.3%，低于本月早些时候公布的初步数据。

主要经济体的央行已开始大幅加息周期，以遏制处于数十年高位的通胀，引发市场猜测激进的货币紧缩政策可能令已经放缓的经济陷入衰退。

格里瑟姆也认为，由于美联储的政策收紧以及长期以来抑制消费者价格上涨的承诺，美国的通货膨胀将很快开始下降。不过，他重申，熊市的第二阶段尚未到来。

他说：我们一直处于滞胀状态，通胀放缓且上升，但我们认为，随着通胀下降，我们将继续处于滞胀状态，因为各国央行需要通胀在很长一段时间内降下来。

因此，货币收紧政策将会非常激进，即使通货膨胀正在下降，利率也会高得多。这对股市来说是一个问题，因为你看看以前的衰退，股市通常在失业率见顶之前都不会真正走出谷底。

Greetham指出，在“第一阶段利率熊市”和“第二阶段收益熊市”之间的过渡时期，市场抓住通胀数据好转的机会是“可以理解的”。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

台积电代工涨价似乎板上钉钉。

6月28日，据台湾电子时报报道称，台积电已确定，从2023年1月起，大多数制程的代工价格将上涨约6%。尽管最近有人担心，2022年下半年许多终端市场需求可能会让人失望。

今年5月10日，日经亚洲援引知情人士的消息称，台积电在不到一年的时间里第二次告知客户，计划提高价格，理由是迫在眉睫的通胀担忧、成本上升以及其大规模扩张计划，以帮助缓解全球供应紧缩。

日经亚洲称，台积电计划将成熟和先进芯片生产技术的价格提高“个位数”。知情人士说，计划中的价格上涨将在2023年初生效。

台湾媒体也报道称，台积电已通知客户，明年1月起将全面调涨晶圆代工价格，涨幅6%。部分台积电客户已证实接获涨价通知，先进制程涨幅7%-9%。

一位知情人士告诉日经亚洲：“提前通知是为了给客户一些缓冲，为价格调整做准备，而台积电提高价格的举措是为了解决历史性扩张不断增加的成本和资金需求。”

尽管台积电因为通胀以及成本上涨等客观原因计划提价，但鉴于智能手机和个人电脑等产品的需求放缓，客户可能很难完全接受台积电的提价计划。

之前有业内人士认为，台积电这一轮涨价对于先进的芯片来说，可能是可行的，但对于成熟的工艺的客户来说可能是一个相当大的挑战。

去年，台积电已经实现了十年来最大的提价。2021年8月，台积电对客户表示，由于原材料价格上涨、芯片产能紧缺等因素选择上调代工价格，其中先进制程涨价10%左右，成熟制程涨价在10-20%左右。

台积电总裁魏哲家在4月法人说明会中曾说，今年产能维持紧绷，不会调降代工价格。台积电并看好长期毛利率达53%以上的目标可以实现。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

本文的目的不是讨论将股票拆分为GOOG股票的优点，而是讨论拆分后的股价前景。我列出了 Alphabet 高管实施股票分割的可能重要动机。GOOG/GOOGL 的股价甚至低于最不乐观的目标价 2650 美元。这是 2021 年大部分时间这一现象的逆转。

01

谷歌的股票分割何时获得批准？

广告巨头 Alphabet Inc(纳斯达克股票代码：GOOG)(纳斯达克股票代码：GOOGL )在2021 年第四季度财报中包含了 20 比 1 的股票拆分“以一次性特别股票股息的形式”的公告。公司的A 类、B 类和 C 类股票。Alphabet Inc 的股东在 6 月 1 日的公司年度会议上批准了股票分割。截至 7 月 1 日收市时，每位股东将在 7 月 15 日获得其持有的同一类别股票的每股额外 19 股股票。

本文的目的不是讨论将股票拆分为 GOOG 股票的优点(与我去年写的题为特斯拉股票拆分：会再次发生的文章不同)，而是讨论拆分后的股价前景。因此，我将简要列出 Alphabet 高管实施股票分割的可能重要动机：

过去几年一直以四位数的价格进行交易，高昂的价格标签使一些投资者无法买得起整个，而不是比分数，谷歌的母公司的股份。

尽管现在大多数经纪公司都允许交易零碎股，但从个人投资者的心理角度来看，拥有公司股票的整股而不是一小股更容易接受。散户投资者可以自豪地向不知情的人宣布他拥有一股 GOOG 股票，而不必说他拥有 0.05 股 GOOG 股票。

选择或只能购买整股的投资者将在股票拆分后这样做，从而提振股价。那些基于整股管理投资的人也会发现更容易添加 GOOG 而不会扭曲他们的投资组合，作为拆分后的另一个买家池。

作为典型的科技公司，Alphabet Inc 向其员工发放基于股票的薪酬。将股票拆分为三位数的低价格水平使 Alphabet 能够向比以前可行的更多员工发放更小的股票薪酬。

这提醒市场参与者，Alphabet 的股票表现如此出色，以至于他们需要进行拆分才能将价格恢复到三位数。

02

谷歌股票在上次股票拆分后表现如何？

自 2014 年 4 月上一次(也是第一次)股票分拆以来，谷歌股价已上涨 326%。股票拆分的主要目的是发行没有投票权的 C 类股票，使 Alphabet 能够创建 C 股来为收购融资和奖励员工，而不会削弱公司创始人的投票控制权。因此，这种特定股票分割的股票收益不能归因于典型的股票分割以降低股价。

YCharts

对比 Alphabet Inc 的股价走势图和其他被亲切地称为 MAFANG 或 MAMANA 的大盘股(基于新名称)，很明显 2014 年的股票拆分无法解释 GOOG 的崛起。事实上，直到今年早些时候，当 Facebook 的母公司 Meta Platforms Inc ( META ) 和流媒体巨头 Netflix Inc ( NFLX ) 暴跌时，GOOG 的表现一直落后于这一集团，这使得 GOOG 能够在该时间范围内发布更好的回报。

自 2014 年 3 月以来，投资于 GOOG 股票的 10,000 美元将升值至 4.26 万美元，而投资于 AAPL 的 10,000 美元将在账面上变为 7.36 万美元，不包括股息。投资于微软公司 ( MSFT ) 和亚马逊公司 ( AMZN ) 的 10,000 美元将出现类似的升值，达到 66,000 美元左右，但请注意，前者一直在支付股息，这将提高回报。自 2014 年初以来，苹果公司进行了两次股票拆分，而 Netflix 在 2015 年进行了一次。同样，在这两种情况下，股票拆分都没有明显推动这两家公司市值的大幅上涨。

YCharts

02

GOOG/GOOGL 股票关键指标

年初至今，谷歌与大盘一起下跌，但在大型股 MAFANG/MAMANA 中跌幅最小，下跌 18%，而其他股下跌 20% 至 68%。

YCharts

GOOG 的股东也受益于其较低的波动性，让他们晚上睡得很好。GOOG 股票的 30 天滚动波动率目前为 41.9%，高于 MSFT，但低于 AAPL、AMZN、NFLX 和 META.当我们采用 2017 年 6 月至今的历史平均值时，情况也是如此。GOOG 的 30 天滚动波动率平均为 26.6%，略高于 MSFT 的 25.9%，低于 AAPL、AMZN、NFLX 和 META。

YCharts 提供的数据

以 21.4 倍的市盈率计算，谷歌的市盈率居中——高于 Netflix 和 Meta Platforms，但低于苹果和微软。根据前瞻估计，市盈率关系将保持不变。

YCharts

市销率也是如此，谷歌的股票再次处于中间位置。

YCharts

当我们比较价格与自由现金流量 [P/FCF] 时，该信息是一致的——AMZN 和 NFLX 由于其对波动的 FCF 趋势的不规则比率而被排除在图表之外——其中 GOOG 的 P/FCF 比率为 23 倍夹在 MSFT 的 32 次和 META 的 12 次之间。

YCharts

03

谷歌股票评级

华尔街 的量化系统将 GOOG 评为“买入”，得分为 4.38，即距离被评为“强力买入”仅几英寸。从影响整体量化评级的因素等级来看，我们看到谷歌的估值得分为 D，尽管过去几个月表现不佳，但与三个月前的 D-相比略有改善。但是，需要注意的是，整个行业都进行了修正，一个股票的因子分级是相对于它的行业而言的。

GOOG 的生长因子等级为 B- 可观，比三个月前的 C+ 有所提高。盈利能力是A+，最高分。动量已恶化至 B+，但如前所述，由于 GOOG 股票的功劳，它的波动性低于大多数其他科技巨头。Revisions 是一个较弱的 C+，但我将在后面的部分中说明修订趋势非常温和。

华尔街溢价

华尔街 作者的共识评级是“买入”，得分为 4.27.华尔街分析师更看好谷歌股票，一致评级为“强力买入”，得分为 4.7.所有华尔街的电话都是“买入”或“强力买入”，而不是单一的“持有”、“卖出”或“强力卖出”，这似乎表明了他们对这家广告巨头的信心。

华尔街溢价

华尔街 有一个简洁的工具来比较每只股票资料页面上的分析师评级历史。我拉了下面的比较图表，显示 GOOG 股票的评级在 3 月下旬某个时候超过了 MSFT，以领先 MAFANG/MAMANA。

华尔街溢价

然而，Alphabet Inc.(2370.76 美元)的股价甚至低于其股票最不乐观的目标价 2650 美元。这是 2021 年大部分时间这一现象的逆转。

YCharts

更深入地观察，我们看到目标价格变化在过去一年中上涨了 6.8%，尽管股价下跌了 15.1%。AAPL 和 MSFT 的股价目标分别上涨至 18.7% 和 16.8%，但其股价跌幅低于谷歌。

YCharts

因此，与 AAPL、MSFT、NFLX 和 META 相比，GOOG 股票现在具有最低的价格目标上涨空间(31.2%)。

YCharts

04

买入、卖出还是持有？

对于 2022 年 3 月的季度，Alphabet Inc 实现了两年来最小的收入惊喜。由于股东们对他们的公司能否在疲软的宏观经济中表现感到不安，错过可能会引发大规模抛售。

华尔街溢价

更糟糕的是，由于市场参与者更关注盈利能力而不是销售增长，Alphabet Inc 错过了 2022 年第一季度的每股收益，尽管差距很小。Alphabet 股票在财报发布后下跌(GOOG -6.6% 和 GOOGL -6.3%，因为该公司开始了第一季度财报电话会议)。

然而，在 2022 年第一季度财报发布和电话会议之前，分析师仅将 Alphabet Inc 的收入预期(在共识基础上)比三个月前降低了 1.7%。对 2023 年和 2024 年的共识收入估计减少了约 2.3%。尽管如此，这仍然使 Alphabet Inc 预计 2022-2024 年收入同比增长 15.6%、15.1% 和 13.7%。如果预测成真，该公司的收入将从 2021 年起增加 52%。对于一个庞然大物来说，这是一个显着的增长。

华尔街溢价

与收入相比，分析师对 Alphabet Inc 2022 年每股收益的预估下调幅度更大。然而，如果他们过于保守，这并不是一件坏事，因为如果公司能够超过预期，它可以提振股价。

华尔街溢价

在2022 年第一季度财报电话会议上，Alphabet Inc 首席执行官 Sundar Pichai 强调了几个关键产品亮点(并非详尽清单)：

谷歌搜索中“多搜索”的推出使用户能够使用图像和文字找到他们需要的内容。

搜索中的新功能可帮助用户找到在线购买保险和预约的医疗保健提供者。

YouTube Shorts 现在的日均观看量超过 300 亿次，是一年前的四倍。

平均而言，观众每天在电视上观看超过 7 亿小时的 YouTube 内容。来年，YouTube 的联网电视观众将拥有新的智能手机控制导航和交互功能，让人们可以直接从他们的设备上评论和分享他们在电视上观看的内容。

未来几年，Alphabet Inc 将继续投资于新的外形、无缝的多设备体验，并提高用户隐私标准，同时为开发人员提供在移动设备上取得成功所需的工具。

Pixel 6 是有史以来最畅销的 Pixel 手机。

谷歌云 2022 年第一季度的收入同比增长 44%，谷歌云平台和工作空间的表现持续强劲。

Mahindra 是印度最大的企业集团之一，它选择谷歌进行大规模的 IT 转型并将其数据中心迁移到谷歌云，而索尼的 Crunchyroll 使用谷歌基础设施和网络功能来支持世界上最大的动漫流媒体服务。

Google 的可扩展性使东南亚领先的物流供应商 Ninja Van 在高峰时段处理的流量是正常流量的 10 倍以上。

作为散户投资者，我们可能更熟悉 Alphabet 和其他科技巨头(如 Apple 和 Meta Platforms)面向消费者的方面。在办公室里，我们对微软也比较熟悉。然而，谷歌似乎正在使用正确的引擎来推动新领域的增长。

4 月，Waymo 成为第一家同时在多个地点开展全自动叫车业务的公司。虽然其他业务和谷歌云目前正在亏损，在这种流动性收紧的环境中令人不悦，但 Alphabet 继续从谷歌服务中获得巨额营业收入以培育新领域，为公司带来转型上行惊喜的机会。2022 年第一季度，这两个部门的合并运营亏损为 21 亿美元，仅占 Google 服务带来的 229 亿美元营业收入的一小部分。

由于更广泛的经济存在无数不确定性，导致股市持续波动，因此很难确定 GOOG 股票的底部。尽管如此，如上所述，Alphabet Inc 是一个稳定而安静的表现者。虽然它的表现中等，但它的股票波动性较小，并且从长远来看提供了不错的升值。因此，我将 GOOG/GOOGL 评级为买入，但我建议感兴趣的投资者在接下来的几个月内适当调整他们的条目，因为在股票分割后这样做会更容易。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周一，在媒体报道“加密货币交易所FTX考虑收购Robinhood”消息后，Robinhood盘中触发熔断，恢复交易后冲高涨近20%。

随后，又有“FTX尚未向后者提出任何报价”消息发出，Robinhood冲高回落，最终收涨14%，创下5月13日来最大单日涨幅。

据媒体报道，其中一位知情人士称，FTX正在内部探讨如何收购这家互联网券商，但尚未就此作出最终决定。另一位知情人士表示，Robinhood尚未收到FTX的正式收购要约。

随后，FTX否认了关于有意收购Robinhood的报道。FTX创始人Sam Bankman-Fried(SBF)在周一的一封邮件中表示，我对Robinhood的商业前景以及潜在的合作方式感到兴奋，我一直对Vlad和他的团队建立的业务印象深刻。不过话虽如此，我们与Robinhood之间没有展开积极的并购讨论。

值得一提的是，美国证券交易委员会文件显示，5月份，SBF曾斥资6.48亿美元买入了Robinhood 7.6%的股份。文件称，SBF购买这些股票是因为相信“这是一项有吸引力的投资”。此外，监管文件还显示，Robinhood的联合创始人——首席执行官Vlad Tenev以及首席创意官Baiju Bhatt拥有该公司超50%的投票权。

Robinhood上市以来股价暴跌，被收购可能性加大

去年，美国网红券商Robinhood因“散户大战华尔街”而一举成名，被称为“美国散户大本营”，在美股市场掀起一股meme股投资热潮。

疫情期间，美联储大放水刺激下，散户纷纷涌向股市，Robinhood提供的免佣金服务使其备受欢迎，至去年夏天，它拥有了2280万个注资客户账户。

然而，神话最终破灭，自去年7月IPO以来，Robinhood市值已蒸发约四分之三，今年来股价下跌了48%，周一收涨14%至9.12美元后，Robinhood市值升至近80亿美元。

随着股市下跌和交易活动的放缓，其收入持续缩水和用户数量下滑，今年一季度，Robinhood收入锐减43%至2.99亿美元，其每月活跃用户从一年前的1770万下降到1590万。目前加密货币业务已成为公司重要的盈利因素。

对此，花旗分析师Jason Bazinet指出，Robinhood可能会以每股约为15美元的价格被收购，尤其是在该股股价和加密货币价格暴跌后，这种事件发生可能性更大。

FTX寻求收购，有意打造统一金融体验

近期，正值币圈危机之际，SBF带着他的“加密帝国”FTX频频高调现身，以“币圈央妈”的姿态先后对处于危机边缘的机构伸出了援手。

FTX作为全球上最大的加密交易所之一，最新估值达到320亿美元，已经超过多家标普500指数里的上市公司，其创始人SBF身价近100亿美元。

最近几周，FTX签署了相关协议，为加密领域的小型公司纾困。上周二，SBF向加密货币交易和借贷平台BlockFi提供了2.5亿美元的贷款。此前，FTX还以4.85亿美元的现金及比特币贷款拯救加密货币经纪商Voyager Digital于危难之间。

一直以来，FTX在积极寻求交易，2021年年底，SBF透露，FTX仍打算收购一家美国股票经纪商，让美国客户能够购买股票，朝着为消费者打造统一金融体验迈出重要一步。

本月早些时候，该公司收购了加拿大金融科技公司Embed，使全球最大的加密交易所在美国股票交易和清算中站稳了脚跟。5月份，FTX宣布推出FTX Stocks(FTX 股票)，为用户提供交易美国上市股票和ETF的服务。

有分析指出，Robinhood最明显的吸引力在于其现金头寸，约61亿美元，超过其市值的四分之三。然而，与此相反的是95亿美元的债务，其中大部分债务都将附带控制权变更条款。权衡利弊，FTX收购Robinhood不无可能。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周一，曾以预言2008年经济危机而出名的Scion Asset Management创始人、电影“大空头”的主角原型Michael Burry表示，零售业发生的“牛鞭效应”将导致美联储逆转加息及量化紧缩(QT)政策。

Michael Burry转发了一篇美国有线电视新闻网(CNN)的文章，文章里面说到，对于库存压力巨大的零售商来说，面对客户的退货时，更明智的做法是把钱退给客户，但不需要让客户把货退回来。

通常来说，退货的处理方式有很多种，零售商把要退换的商品收回来，如果货品状况良好，则以相同或更低的价格重新出售。如果损坏，则翻新后以低价出售给国内或海外清盘商。但如今，集装箱短缺、库存压力大，这些处理方式反而会增加他们的成本。零售行业专家Burt Flickinger表示：

“对于每一美元的销售额，零售商的净利润在1美分到5美分之间，但退货的处理成本在15美分到30美分之间。”

对此，Michael Burry表示，这种零售供应过剩就是“牛鞭效应”，由此引发的通缩脉冲，导致今年晚些时候CPI数据出现通缩，最终结果是美联储在利率和QT周期上的逆转。

“牛鞭效应”又被称为需求放大效应，指零售商持有过多库存的通货紧缩效应。它是市场营销活动中普遍存在的高风险现象，能直接加重供应商的供应和库存风险。以往当“牛鞭效应”来袭时，原本的库存稀缺会变成供过于求，库存与销售额之比飙升，结果是整个零售行业的库存清算，导致通货紧缩和价格暴跌，迫使美联储最终放弃其加息计划，甚至重启宽松政策。

几个月来，库存问题一直存在，但直到最近一周左右，市场才出现通货紧缩的迹象。当投机者第一次意识到通胀不可避免时，第一反应是大举投资大宗商品，自12月初以来，彭博指数飙升了43%。但现在这些收益正在消失。

近期，大多数大宗商品都处于回调模式，彭博大宗商品指数自6月9日以来下跌超过10%；金属、能源和农产品均已从高点大幅下跌，棉花期货也出现了一系列跌停。

美国商务部数据显示，耐用品订单在5月份增长0.7%，高于预期，除此之外，经济数据一直在恶化。亚特兰大联储跟踪实时经济的GDPNow模型显示，本季度经济没有增长。达拉斯联储调查的制造业意向降至自2020年5月疫情初期以来的最低水平。因此，Burry提到的“通缩脉冲”可能正在发生。定于7月13日发布的6月份消费者价格指数报告有很大可能会低于5月份的8.6%。

在此前的通胀时期，美联储不得不将利率提高到通胀率之上以降低通胀率。然而这次可能不是这样。当前通胀实际上可能仍存在一个短暂因素，即量化宽松、政府支出和疫情囤积的共同作用。现在由于所有这些因素都在逆转，通胀可能会放缓。如果通胀放缓，这可能对股票和债券市场都非常有利。

当前的熊市是基于这样一种想法，即美联储陷入困境，如果想要重新控制通胀，他们别无选择，只能将利率提高到迫使经济陷入衰退的程度。当前经济可能确实已经被迫陷入衰退，尽管现在断言还为时过早。

在这种情况下，大宗商品可能会进入非常深度的修正区间。大量追求高利润的短期流动资金涌入大宗商品，使得大宗商品交易非常拥挤。最新的数据显示，大宗商品市场的下跌可能才刚刚开始。

那么，按照Burry的猜测，美联储可能会暂停加息，那会在什么时候呢？美联储曾表示，希望在暂停加息之前看到通胀放缓的“进展”，意思可能是要看到未来几个月的CPI数据进一步下降。

Mauldin Economics的投资策略师认为，美联储最早可能会在9月下旬的会议上喊停，不过，“停止”可能意味着加息25个基点，而不是加息50或75个基点。

这场加息运动以2.5%的目标联邦基金利率结束的前提是，有明确的证据表明经济已进入衰退。具有讽刺意味的是，这将有利于资本市场。对于外部观察者来说，这是没有意义的，因为股票市场的定价反映的是对未来的预期。

在这个背景下，美国国债看起来很便宜，尤其是期限较短的国债。两年期国债收益率有点飘忽不定，从去年这个时候的约0.25%升至近3.5%。欧洲美元期货显示，交易员正在消化近期将降息的预期。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美联储青睐的通胀指标——核心PCE可能已经见顶并在5月小幅回落，但整体PCE数据仍将上升。

6月30日周四，美国经济分析局将公布美国5月份的核心个人消费支出价格指数(PCE)，经济学家预计美联储青睐的这一通胀指标将略有降温。

受供应链瓶颈和劳动力短缺等因素影响，美国5月CPI此前突破3月高位，创40年新高。本月，美联储加息了75个基点，为近30年来的最高水平。大幅加息引发了美国股市的抛售，并提高了市场对美联储激进货币政策将推动美国经济陷入衰退的押注。

但周四公布的数据可能显示，美国5月份的价格压力同比有所放缓，分析师预计5月核心PCE将从4月份的4.9%小幅回落至4.8%。如果数据意外超预期，将继续给美联储政策收紧施加压力。

瑞信分析师表示，美国核心PCE可能已经见顶。他们指出，推动CPI意外走高的多数板块都被核心PCE剔除在外，其中包括能源成本。由于俄乌冲突导致的供应紧张，能源成本已大幅飙升。

最新数据也显示，美国6月密歇根大学消费者信心指数终值为50，不及50.2的初值，创历史新低，较5月份数据大幅下滑。市场备受关注的通胀预期方面，6月的5年通胀预期终值3.1%，初值3.3%。

过去几个月，5年通胀预期均处在2.9%-3.1%的窄幅波动区间，而6月初值一度打破该区间，创2008年以来的最高，令市场颇为关注，认为是长期通胀预期松动的表现，最新5年期通胀预期，令这种担忧暂时缓解。

密歇根消费者信心的调查主任 Joanne Hsu 在一份声明中表示：

总体而言，6月下旬长期通胀预期的下降是由于预期未来几年通胀极低的消费者比例在增加。这些消费者中约有一半的人，在采访中表达了对经济衰退或失业风险的悲观看法。对个人财务和经济的持续悲观情绪可能会抑制未来的消费者支出。

不过，分析师也指出，价格压力明显减弱的迹象可能并不多——核心PCE的环比数据预计仍将上升，包括能源价格在内的整体PCE数据也将上升。无论具体数据如何，它们对美联储在7月政策会议上的考量都很重要。预计美联储将在7月的政策会议上再次加息75个基点。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

马斯克点燃的机器人概念之火从上周烧到了现在。27日甫一开盘，机器人/智能制造概念便继续走强。

而午间11:10，特斯拉抖音官方账号发布一条名为《特斯拉造“人”计划》的视频，为AI Day造势。马斯克在视频中表示，除了Tesla Bot原型机之外，特斯拉还准备了“很多惊喜”，意在展示特斯拉不仅是一家汽车公司，更是行业领先的人工智能公司。

图|特斯拉《特斯拉造“人”计划》视频截图

这一视频更是为行情再添一把火。多只个股下午开盘便直线拉升涨停，板块全线走强。

截至收盘，绿的谐波、迈赫股份20cm涨停；泰禾智能、宇晶股份、华东数控、埃斯顿、远大智能、巨轮智能10cm涨停；昊志机电、禾川科技涨超10%；拓斯达、双环传动、埃夫特等跟涨。

盘后龙虎榜显示，绿的谐波获2家机构合计买入1.6亿元，2家机构合计卖出4739.57万元。

值得注意的是，其中多只涨幅领跑的个股均兼具“工业机器人”概念属性。

在制造业逐步复苏、高景气下游领域扩产的强推动力之下，工业机器人销售情况持续向好。多家A股工业机器人公司也已成为机构蜂拥调研的“香饽饽”。例如：

▍汇川技术一直是机构调研的一大“心头好”，本月参与调研家数更高达479家，其中不乏HSBC、UBS、红杉资本、高盛资管的身影。

其在调研中表示，去年下半年起，控制类产品PLC销售订单持续保持较高增长。

▍埃斯顿获景林、淡水泉、淡马锡等247家机构调研，公司指出，目前锂电、光伏等新能源行业的自动化市场规模快速扩张，预计未来2-3年仍将持续高速增长；

汽车零部件领域，今年工业机器人交付量仍将保持较快增速，同时公司正与几家汽车整车厂开展方案评审、技术交流和商务谈判，工业机器人今年或有望在整车厂实现应用。

▍禾川科技虽上市仅两月，5月以来也已有80家机构进行调研。

公司提及，3C、锂电、光伏、机器人、激光等先进制造行业的工控自动化有明显增长。公司已进入宁德时代、比亚迪等公司的供应商名录，同时OEM客户也已陆续批量出货。

▍拓斯达受调研时表示，下游客户对本土品牌的接受度及认可度越来越高。即使受到疫情部分影响，但公司今年五轴数控机床仍实现高速发展。

数据也印证了行业的需求向好情况，MIR数据显示，今年一季度国内工业机器人出货量为6.6万台，同比增长20.5%。

此外，海外方面，2022年一季度，北美地区售出超过1.15万台机器人，总价值约6.46亿美元，分别同比增长28%和43%；日本机器人订单额、生产额、总出货额分别为124.06、107.07、108.86亿元，环比增长11%、2%、2%。

▍多因素共驱需求向好 两大环节“最值得关注”

总体来说，工业机器人行业增长动力主要来自两方面：其一为制造业整体复苏，机器人自动化需求较为旺盛；其二便是新能源汽车、锂电、光伏等高景气下游的扩产拉动——这也可以从上文的各家调研内容中窥得一二。

此前，疫情下海外公司发货能力成为一大经营制约因素。开源证券指出，2022年Q1日本机器人对中国出口额同比下降21%，并且可能存在大量出口货物堆积在工厂/停留于港口的情况。

需求空缺下，本土机器人产业链积极调整，及时填补空白。分析师还强调，海外公司占据优势的产品为大负载重型六轴机器人，本轮行业本土化也以重型机器人为主，同时有望带来量价齐升。

政策端，近年来，国务院、国家发改委、工信部等多部门也陆续印发相关支持及规范政策。政策内容主要涉及制造业转型升级指南、数控机床设备规范、数控机床本土化率、数控机床产业集群等内容。

随着疫情边际效应减缓，叠加稳增长政策落地，开源证券指出，生产经营全面恢复为本土工业机器人行业带来了更多可能性，本轮最值得关注的为工业机器人上游零部件以及工业机器人中游本体。

资讯来源：美股投资网 TradesMax