周二(6月14日)美股盘前，美国劳工部公布的美国生产者价格指数(PPI)5月份环比增长0.8%，为连续第25个月上涨。

该数据同比增长10.8%，连续第五个月增幅超过10%。分项数据显示，能源价格环比上升5%，是PPI持续走强的主要动力。

剔除食品、能源和贸易的核心PPI环比增长0.5%，同比增长8.3%。值得一提的是，虽然5月PPI和核心PPI的同比增幅都有所放缓，但仍分别处于各数据3月份创下的历史高位附近。

市场分析称，此前已有多组数据证明美国通胀的上行压力没有消退，今日公布的PPI也不例外。PPI的走高表明物价在生产领域依然存在，并将在未来传导至消费者处。

上周五美国劳工部公布的5月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨8.6%，高于市场普遍预期，并创1981年12月以来最大值。分析人士认为，目前仍看不到美国通胀形势走出“危险境地”的任何迹象。

虽然美联储官员正处于会议前的噤声期，但昨日美国《华尔街日报》突发报道称，该行考虑在本周三加息75个基点，这将是1994年以来的最大加息幅度，高于此前预期的50个基点。

之后越来越多的投行也加入到了“预计加息75个基点”的行列。高盛首席经济学家Jan Hatzius在最新报告中写道，“我们修正了我们的预测，将6月和7月各加息75个基点包括在内。”

而摩根大通美国首席经济学家Michael Feroli表示，现在应该担忧的是美联储是否会再进一步，将加息幅度扩大至100个基点。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

在2020年疫情之后，美国房地产市场异常火爆。

然而，由于抵押贷款利率不断提高，房地产繁荣已急剧放缓，房地美经济学家甚至警示，美国房地产市场正走向自2006年以来“最严重的收缩”。

市场降温三大迹象

美国自2011年9月以来，房价就在逐年上涨，疫情的发生加剧了上涨速度。

2020年疫情暴发后，当年6、7、8月3个传统房地产市场的旺季，房价开始快速上涨。为了刺激经济，美联储放水，房贷利率骤降，公众对于疫情恐惧情绪的消退叠加全美房屋库存的骤降让美房地产市场趋于疯狂。

但这种疯狂在今年按下暂停键。

全球房产科技集团居外IQI联合创始人、集团CEO卡斯夫·安萨里说，“美国楼市在迅速降温，过去两年楼市的高热度，在高涨了近30%的房价，和史上最高的按揭利率双重夹击下，现已冷却不少。大批买家无力承受买楼和供楼压力，已停下脚步。”

抵押贷款利率上升为该国过热的房地产市场降温，过去一年，抵押贷款利率飙升2.75个百分点，其中大部分发生在过去6个月，这在历史上也罕见。到现在抵押贷款利率已至5%以上。今年，从3月到4月，美国的新房销售下降了16.6%，

房地美副首席经济学家Len Kiefer在社交媒体警示了房地产市场的下行趋势：“美国房地产市场正处于自2006年以来最显著收缩的开始阶段。”

有三个迹象印证了美国房地产市场正在降温：

按揭申请大减

根据抵押银行家协会(MBA)发布的最新数据，截至6月3日的一周，美国的抵押贷款申请下降了6.5%，降至22年来的最低水平。

“过去几个月，购房市场一直受到住房库存持续低迷和抵押贷款利率飙升的影响。这些对潜在的首次购房者来说承担起来更加困难。”MBA的Joel Kan说。

带看需求下降

全美房地产经纪公司Redfin购房者需求指数(衡量寻找Redfin中介带看的指标)在5月底同比下降9%。由于卖家已经认识到经济放缓，超过五分之一的人已经降价。

“虽然我们确实预计房价增长率会下降，但我们预计全国房价不会大幅下跌”，Redfin Economics的Chen Zhao说，“对于试图寻求今年最佳时机入手的购房者来说，等待的主要好处是，随着供应开始增加，购房需求竞争可能会减少。”

售房时间更长

房屋建筑商研究公司John Burns Real Estate Consulting 5月份的房屋建筑商调查中，建筑统计数据全面下降。

得克萨斯州奥斯汀的一位房屋建筑商表示，现在奥斯汀一些完工的房屋需要一个月的时间才能售出，而此前可能仅用几个小时。

宾夕法尼亚州哈里斯堡的一位建筑商报告称，他们在5月份未能实现50%的销售目标。

田纳西州纳什维尔的另一位建筑商则表示，大多数建筑商正在将投机性房屋(即在没有找到买家的情况下建造的房屋)开工减少15%。还有一些房产商要求买家支付更高的预付款。

贷款利率仍可能上升

此轮房产市场降温主因是抵押贷款利率仍旧存在上升的可能。

上周五，美国消费者物价指数达到8.6%的40年高位，高于预期，令金融市场感到不安。截至上周五收盘，30年期固定抵押贷款平均利率为5.85%。

抵押贷款利率还可能超过6%。

从历史上看，抵押贷款利率和10年期国债收益率的走势相符。如果10年国债收益率持续走高，抵押贷款利率可能高达6%。穆迪分析公司首席经济学家马克赞迪表示：“我认为还没有看到美国国债收益率上升的终结。”

周三，美联储将发布6月货币政策决定，市场对于美联储加息的预期强烈。

从技术上讲，美联储并不决定抵押贷款利率，不过抵押贷款利率通常会随着联邦基金利率的增长而上升。

市场加息的预期进一步加大房地产市场的压力。很显然，不断抬升的抵押贷款利率可能会减少买家需求，但由于供应有限和建设低迷，市场仍然吃紧。

HousingWire的首席分析师Logan Mohtashami说，即使房地产市场降温，市场上的库存仍然太少。事实上，绝大多数区域房地产市场的库存水平仍比大流行前的水平低50%以上。

他说，如果抵押贷款利率再次开始下降，库存紧张水平可能会导致“狂热”卷土重来。

卡斯夫·安萨里也认为，美国楼市的基本面没有改变。一方面，疫情使人们衍生出对更大住宅的需求，另一方面，住宅供应严重不足。这决定了美国楼市在相当长的一段时间内，价格还会坚挺。不过，楼市将进入到一个“正常”阶段，楼价年涨幅可能在个位数，买房不再需要要跟几十个人竞争，抄房客退出了楼市。这对普通买家来说不是坏事。美国楼市对外国买家也还保持开放。美国南方州如得州和佛罗里达州，其楼市受益于疫情甚多，价格还相当实惠。

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美股周二收盘涨跌不一，纳指与标普500指数仍处在熊市区间。投资者等待周三的美联储货币政策会议结果，市场预计加息75个基点的概率高于90%。美国5月PPI数据显示通胀压力仍然高企，强化了美联储维持激进加息立场的理由。

道指跌151.91点，跌幅为0.50%，报30364.83点；纳指涨19.12点，涨幅为0.18%，报10828.35点；标普500指数跌14.15点，跌幅为0.38%，报3735.48点。

美联储从周二开始召开为期两天的货币政策会议，美东时间周三下午2点公布利率决议、政策声明及每季度发布一次的经济预期(SEP)报告。下午2点30分，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

周二经济数据面，美国5月生产者价格指数(PPI)同比增长10.8%，预期增长10.9%，前值增长11%。5月PPI环比增长0.8%，预期增长0.8%，前值增长0.5%。

PPI数据数据公布后，摩根大通和富国银行等多家投行预计美联储本周将加息75个基点，这将是1994年以来的最大加息幅度。近日公布的数据，包括消费者价格指数(CPI)和通胀预期都出人意料地走高，可能强化美联储周三加息75个基点的理由。

根据芝加哥商品交易所集团的联邦基金期货市场预测工具FedWatch，交易员现在认为，周三美联储加息75个基点的可能性超过90%。高盛等投行预计美联储将在6月和7月会议上各加息75个基点，9月将再加息50个基点。

周二美股成交额冠军特斯拉收高2.39%，成交213亿美元。摩根士丹利分析师Adam Jonas维持对特斯拉“增持”评级，目标价1300美元。该分析师指出，据多家媒体报道，在一个艰难的季度即将结束之际，特斯拉首席执行官马斯克“再次”向员工发送了季度末沟通信息，试图“团结员工”。

此外有报道称CEO马斯克周二表示另外两家新能源汽车生产商——Lucid和Rivian正在走向破产。

第3名英伟达收高1.21%，部分挽回了昨日该股重挫7.8%的损失，成交73亿美元。

第4名AMD收盘价与周一收盘价持平，成交72.9亿美元。市场传言称AMD已大概确定了Radeon RX 7000系列的发布时间，范围在2022年10月下旬至11月中旬之间。这意味着在大概两个月时间内，AMD会将整个桌面平台转移到下一代架构上。

第10名联邦快递收高14.41%，创36年来最大单日涨幅，成交29.4亿美元。联邦快递宣布，将季度股息提高逾50%至1.15美元/股，股息将于2022年7月11日支付给截至6月27日登记在册的股东。

公司执行副总裁兼首席财务官迈克尔-伦茨表示：“我们今天宣布的增加股息是董事会几个月来深思熟虑努力的结果，以确保我们的资本配置战略反映了我们对业务发展轨迹的信心，并提高了股东的回报。期待在本月晚些时候的投资者日上分享公司的战略和长期目标的更多细节。”

第11名中概股阿里收高6.81%，成交29.3亿美元。昨日该股重挫10.3%。

第13名甲骨文公司收高10.4%，成交20.8亿美元。甲骨文第四财季营收上升5%至118.4亿美元，超市场预期的116.6亿美元，其中云计算业务营收在四季度同比增长19%至29亿美元；调整后每股盈余1.54美元，超市场预期的1.38美元；调整后运营利润率47%，市场预期为46.2%。

公司CEO表示，基础设施云业务的需求在本季度大幅增长了36%，并预计云计算业务营收在2023财年第一季度将同比增长25%，在2023财年全年将同比增长30%(以固定汇率计算)。

公司CEO还预计在收购Cerner后，甲骨文2023财年第一季度总营收可能同比增长19%，调整后每股盈余预计为1.04美元至1.08美元，市场预期为1.13美元。

第14名波音公司收高5.44%，成交20.6亿美元。昨日该股收跌8.77%。马来西亚航空公司首席执行官Izham Ismail在一个新加坡的航空会议上表示，波音明年将向该公司将交付6架波音737 Max。

第17名蔚来公司收高16.7%，成交19亿美元。蔚来汽车将于周三(2022年6月15日)晚8点举办产品发布会。

此前蔚来创始人、董事长兼首席执行官李斌6月9日在一季报中表示，将于6月推出基于蔚来2.0技术(NT2.0)的全新中大型五座SUV ES7，进一步丰富该公司的产品组合，并预计将于8月下旬开始交付。结合来看，该发布会将要亮相的产品或许就是蔚来ES7。

据悉，蔚来ES7定位为中大型5座SUV，介于ES6和ES8之间，也是蔚来最新NT2平台下首款SUV.有消息称，该车的售价或将接近50万元，原本定在5月下旬发布。

以下为美股当日交易最活跃的20只股票(按成交额)：

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截至美东时间周一收盘，标普500指数跌3.88%，报3,749.63点，较1月3日创下的纪录高位下跌21.8%，超过了通常用来定义熊市的20%回调阈值。至此，标普500指数确认跌入熊市。

对此，许多投资者可能并不感到意外。最近这几个月以来，由于对高通胀、鹰派美联储和经济衰退的担忧加剧，“熊市警告”频频出现在投资者的视线中。上周五公布的5月份消费者价格指数(CPI)较上年同期飙升8.6%，创40年来新高。

然而，这可能还不算完。有分析警告称，以史为鉴，熊市将意味着投资者可能面临更多痛苦。LPL Financial首席市场策略师Ryan Detrick在一份报告中表示，自二战以来，已经出现了17次熊市(或接近熊市)。一般来说，一旦熊市开始，标准普尔500指数就会进一步下跌。

根据他统计的数据，熊市的平均持续时间为一年左右，而从高峰到低谷的平均跌幅接近30%。

无独有偶。CFRA首席投资策略师Sam Stovall也表示，自1946年以来，标普500指数在13个熊市中的平均跌幅为32.7%。

其中，在2007-2009年金融危机的熊市期间跌幅最大，接近57%；最长的一次下跌是在1973-74年，下跌了48.2%，持续了近21个月。最短的一次是在短短23个交易日内下跌近34%，因为新冠病毒大流行的爆发引发了全球暴跌，并于2020年3月23日触底。

CFRA的数据显示，标普500指数在熊市期间平均需要一年多的时间才能触底，然后大约需要两年时间才能恢复到之前的高点。而在自1946年以来的13个熊市中，恢复盈亏平衡水平的时间各不相同，短则三个月，长则69个月。

Evercore投资公司的技术分析主管Rich Ross更是警告称，标准普尔500指数可能会跌至3250点。他说，“我们的3500点基本预期是乐观的，最悲观的情况下，该指数将跌至3250点。”

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股神巴菲特的最后一次慈善午餐拍卖已于北京时间6月13日10:30开始，预计将于6月18日10:30结束。根据eBay网站信息，目前竞拍价已经超过300万美元。

根据竞拍规则，得标者将可携带最多七位客人与巴菲特在曼哈顿的Smith & Wollensky牛排馆共进晚餐。除了巴菲特当前和未来的投资计划外，巴菲特将与得标者分享他的观点和思考。

这次慈善午餐拍卖是巴菲特午餐的第21次拍卖，也是新冠疫情后的首次拍卖，更是巴菲特个人的最后一次慈善午餐拍卖。面对这意义非凡的午餐，“朝圣者”也给出了符合期待的反应。

根据eBay网站信息，该拍卖的投标起拍价为25000美元，后续竞拍者需加价100美元及以上报价。目前只有四个人出价，总竞价次数共8次，其中包括最高价格3,000,100美元的出价。

2019年，赢得巴菲特疫情前最后一次午餐机会的是中国90后商人孙宇晨，当时的得标价格为457万美元，创下历史记录。此前与巴菲特共进午餐的中国投资者还有步步高创始人段永平、私募基金大佬赵丹阳和天神娱乐创始人朱晔。

那些陪巴菲特吃饭的中国人后来都怎么样了？

巴菲特子2000年以来为慈善机构Glide筹集超过了3420万美元，用于为穷人、无家可归者和药物滥用者提供食物、住宿、疾病检测等慈善服务。

巴菲特的第一任妻子苏珊曾在Glide这家慈善机构当志愿者，后将该机构介绍给巴菲特。苏珊已于2004年去世。

据eBay首席执行官Jamie Lannone之前曾表示，预计巴菲特午餐的最后一次拍卖会将会是一场创纪录的拍卖。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周一美股盘后，甲骨文发布了2022财年第四财季财报。

报告显示，甲骨文第四财季总营收同比增长5%至118.4亿美元，好于分析师普遍预期的116.7亿美元。其中，云计算业务营收同比增长19%至29亿美元。

此外，甲骨文第四财季净利润为31.89亿美元，同比下降21%；每股收益为1.54美元，好于分析师普遍预期的1.38美元。

有分析认为，甲骨文四季度营收与利润均好于预期，意味着市场对科技的需求并未因通胀和经济不确定性而放缓。

虽然市场对美联储激进加息的预期使得科技公司的前景越发不确定，但是甲骨文最新公布的强劲业绩在一定程度上支持了其股价走势。

财报公布后，这家软件巨头的股票在周一美股盘后大涨近15%，报73.63美元。

按营收计算，甲骨文是全球第二大软件制造商。

自从去年开始披露其云计算业务的营收数据以来，甲骨文的总营收增长已经超过20%，而四季度的云计算业务营收更是同比大增19%至29亿美元，简直是甲骨文的“印钞机”。

值得一提的是，甲骨文的首席执行官Safra Catz预计，云计算业务营收将在2023财年第一季度同比增长25%，在2023财年全年将有望同比增长30%。Catz在财报中指出：

我们的基础设施云计算业务的需求在本季度大幅增长了36%。

总体来看，甲骨文已经连续八个季度营收同比增长，Safra Catz表示：

结合我们的云基础设施和新收购的Cerner(美国一家知名医疗信息科技公司)业务的高速增长，我们将在未来几个季度实现显著的营收增长。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

由于市场对本周美联储将放出超级鹰派信号的担忧，美股三大指数6月13日周一集体大幅收跌。道指收盘重挫876.05点，跌幅为2.79%，报30516.74点。纳指跌530.80点，跌幅为4.68%，报10809.23点。标普500指数跌151.23点，跌幅为3.88%，报3749.63点，创去年1月来最低，陷入熊市区域，疫情以来牛市行情宣告终结。

恐慌指数VIX周一大涨逾22%，创今年5月10日以来新高，显示投资者正在大举抛售风险资产。

：美股投资网

其他资产方面，周一MSCI全球股指较2021年11月的收盘纪录水平下跌逾20%，与标普500指数同日进入熊市区域；由于投资者普遍押注美联储可能不得不更加积极加息以抑制通胀，周一美债收益率飙升：2年期美债收益率上涨15个基点，最高触及3.3961%，创2007年以来新高；10年期美债收益率一度涨至3.24%，创2018年10月以来最高水平。

此外，周一盘中，预警经济衰退的重要指标——2年期和10年期国债收益率曲线自4月初以来首次出现短暂倒挂，表明人们担心美联储大幅加息将引发经济硬着陆。

：美股投资网

周一纽约交易时段，美元指数显著上涨，美东时间周一盘中触及105.29，创出2002年年末以来新高，日元延续跌势，续创24年新低。 此外，加密货币遭猛烈抛售，比特币于2020年12月以来首次跌破23000美元，日内跌13.49%。

：美股投资网

《美股投资网》分析师还注意到，周一公布的经济数据表明，纽约联储两大关键指标恶化至历史极端水平：纽约联储公布的月度调查显示，5月份美国消费者对未来12个月的通胀同比增速预期中值回升至6.6%，与3月份的数据并列历史新高；美国家庭对未来12个月的支出增长预期中值飙升至9%，也是纽约联储跟踪该数据以来录得的最高值。

美东时间上周五，创40年新高的5月通胀增速一经公布，市场对美联储鹰派加息的预期便急剧上升。巴克莱成为整个华尔街首家喊出美联储将在本周的FOMC会议上加息75个基点的投行，投行杰弗瑞随后也放出类似的预期。

：巴克莱研报

前美联储理事会研究统计部首席经济学家、现巴克莱美国高级经济学家乔纳森·米勒(Jonathan Millar)在发给《美股投资网》的上述研报中表示，“从历史上来看，虽然美联储一直避免让市场感到意外——在市场未充分计价的情况下往往不会一次性加息75个基点，但我们认为，本周的会议可能是一个例外。鉴于近期通胀数据远超预期，美联储应该希望采取比预期更强硬的(鹰派)立场。我们认为美联储在本周和7月的FOMC会议上加息75个基点的概率很高，但相比之下本周的会议上加息75个基点的概率更大。”

美股周一盘中，有美媒也报道称，为了平抑超出预期的通胀，美联储本周加息的幅度或达到75个基点，如预期实现，这将是美联储自1994年以来首次一次性加息75个基点。

这篇报道称，自美东时间上周五起，美国方面公布的几组有关消费者、通胀、支出等方面的数据都出现了显著的恶化趋势。另外，美国最大投行摩根大通的首席全球市场策略师马科·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)也转向预计美联储将于下周加息75个基点。

市场的恐慌情绪由此更盛。截至北京时间14日7时，芝商所“美联储观察”期货工具显示，目前期货市场预计美联储将在北京时间6月16日周四凌晨加息75个基点的概率已经升至96.4%。

：芝商所“美联储观察”工具

分析师还注意到，继巴克莱和杰富瑞预计美联储在本周三加息75个基点引起轰动后，渣打银行全球外汇研究和北美宏观策略负责人Steven Englander的言论则更为惊人，虽然其团队预计美联储6月会议上仍将加息50个基点，但他指出，并不排除加息75个基点甚至100个基点的可能性。

之所以给出加息75个基点甚至100个基点的预期，渣打认为，无论是通胀还是美国经济，都没有给出足够明确的放缓信号，以阻止美联储在接下来的几次会议上加息50个基点或更多。不过渣打银行同时也指出，美联储不喜欢给市场意外，而且美国消费者信心的下降令人震惊，暗示经济衰退迫在眉睫，因此6月加息50个基点仍然是他们的基准预测。

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

在周五(6月10日)暴跌之后，标普期货在一周的伊始又跌了，周日晚间交易如同恶搞一般掉到至3860点，距离熊市仅4点，而熊市的3856点比今年1月份的历史高点低20%。所有其他金融资产——国债、大宗商品和加密货币等，都在最近的“牵连性”崩盘中回吐了不少。市场担心美联储为了遏制通胀会不惜一切代价，直至万事皆休——股票、债券、经济，以及连美国总统拜登的支持率也一并毁掉。一旦美联储让美国经济硬着陆，美国经济势必要回到某个原点，至少近两年就不会有财政刺激政策，因为拜登和民主党人会在今年11月的中期选举中崩盘，在国会里无立锥之地。

高盛的经济学家预计，如果6月的加息幅度保持在50个基点，美联储将在9月同样加息50个基点，而巴克莱等一些银行则预计本周会“出人意料”加息75个基点。考虑到这一点，高盛的首席股票策略师David Kostin发出警告，股票估值还远远未到低迷的时候——

目前标普500指数成分股的市盈率中位数为18，是自1976年以来的第87百分位。而在2020年3月(因疫情)，标普500指数成分股的市盈率中位数为14，是第47百分位。

在利率上调的背景下，估值似乎更具吸引力，但看起来仍然很高。

股票每股收益率中位数与实际10年期美国债收益率之间的540个基点差距排在第49个百分位，而在2020年3月，收益率差距为727个基点，是第7个百分位。

然而，Kostin的基本情景预测估值将大致持平，而盈利增长起到提振作用，将标普500在22年底推回4300点。不过，说不定Kostin会下调他的年终预测，今年已经是第四次下调了——正如他自己发出的警告一样：“通胀意外也将影响市盈率走势，无论是变得更好还是更差。”

Kostin承认：“经济发展显示出美联储与通胀作斗争的战果，这加剧了投资者对盈利前景的担忧。”因此，他指出，尽管在22年初，估值主导了投资者关注的焦点，但最近的目光都集中在每股收益估计的风险上。而这对于一直关注Kostin的固定读者和那些华尔街有更悲观看法的策略师来说，这早已不是新闻了，例如摩根士丹利的美股首席策略师Mike Wilson早已发出警告：“现在注意力已经从市盈率转移到收益上。”

Kostin又提到，众多公司的公告加剧了市场担忧。就在股价因第一季度利润率令人失望而下跌25%后几周，塔吉特于6月7日下调了利润率预期，因为它难以处理过剩的库存。而众多科技公司的一系列悲观言论也被投资者看在眼里。最近几周，包括亚马逊、微软和英伟达在内的科技巨头已表示有意放缓招聘。这一发展在平衡劳动力市场方面是积极的，但也反映了管理层对增长和通胀的焦虑。

回顾Mike Wilson几个月来的观点，Kostin承认Wilson眼光毒辣，他最终也“预计进一步下调收益预期”。

Kostin还说，虽然近期大部分分析师都下调了收益预期，但该数据还是会偏高。即便是最近大多数行业(能源板块除外)经历了利润率由负转正，他仍预计标普500净利润率(不包括金融和能源)将从21年的12.7%下滑至23年的12.6%，尽管有不太聪明的共识认为“会再涨30个基点至13.0%”。

Kostin指出——

基本情况下，23年标普500每股收益预测为239美元，比251美元的共识低5%。

如果经济衰退，以历史多次衰退的中位数的13%为例，23年每股收益会跌倒200美元。

如果经济没有衰退，但大多数行业的利润率和营收回到疫情之前的趋势，标普500的每股收益约为215美元。

根据各种每股收益和市盈率情况，下图总结了22年底有可能出现的各种标普500指数水平。

这些情况取市场预期共识与各方预期的平均值为基准。例如，市场对23年每股收益的预期共识和高盛的预期平均下来就是245美元，并且市盈率是17，则标普500点位水平会是4165.如果平均值为225美元，并且市盈率为14，标准普尔500则是3150点。

上图隐藏了高盛Kostin的一个重要观点——那就是，如果经济衰退，标普500每股收益跌倒200美元，即便与现在乐观的市场共识预期取平均值，市盈率为14的情况下，标普500会暴跌到3150点。

对于投资者，尤其是那些还没有清仓的投资者，这意味着什么？

这意味着——

寻找价值机会的投资者应考虑估值和盈利预期的潜在下行风险。

例如，在行业层面，能源股远低于其30年平均市盈率(绝对值)，接近标普500指数的历史低点。即使将其每股收益下调到过去六次经济衰退的中位数，今天的市盈率仍将低于30年平均水平。

而虽然医疗保健行业的市盈率只是接近其30年平均水平，但其在过去六次经济衰退中的每股收益都在增长，并且在今天看来，这个行业比公用事业等其他扛跌行业更具吸引力。

如果真的出现经济衰退，成长型股票会怎么样呢？有点争议的是，Kostin在这方面并没有过于消极：“在市场因素层面上，宏观环境正变得越来越有利于成长型股票。”而低估值仍是Kostin青睐成长股的原因之一。

通胀放缓和金融条件收紧放缓的暗示可以解释近期成长股反弹，包括过去一个月高盛非营利性科技篮子(GSXUNPTC)30%的回报率。对企业盈利的担忧也增加了长期成长型股票的吸引力。然而，美联储与通胀的斗争前景仍然不确定，正如今天的CPI数据和布伦特原油预测上调至140美元/桶。此外，相对于历史，增长和市值之间的估值利差仍然很大。相比之下，业内中立的低波动性、高利润率和高资本回报率因素都低于其历史平均值。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

面对再度爆表的美国CPI数据，以及其中强势上冲的能源、食品和租金价格，美联储似乎再没有理由放慢加息的步伐。

但是仍有市场人士没有放弃“最后的希望”，他们将目光聚焦在了美国就业市场，认为只要美国就业陷入困境，就能成为牵制美联储疯狂行动的最后一根绳索。

正如高盛首席经济学家Jan Hatzius在上周五所阐述的观点，想要恢复就业市场平衡并促使通胀回归到美联储2%的目标，提高劳动参与率并降低劳动力需求是必要条件。

也就是说，美国就业市场增长需要明显放缓至近期趋势以下，以此缩短工资-价格螺旋的恶性循环，并让通胀回归正常水平。

目前可以肯定的是，相关劳动力需求指标已经在近几个月出现疲软。其中职位空缺数在4月下降了4%，非农就业人数已从冬季时的60万放缓至约40万。

但即便是最乐观的经济学家也认为，美国就业需求仍需进一步放缓。

对此经过高盛的计算，非农就业人数需要在今年下半年放缓至15万的月度平均水平，只有这样才能重新平衡就业市场，缓解工资-价格压力，而且放缓速度越快越好。

然而问题在于，高盛承认根据历史数据和相关统计分析，这样的放缓可能很难实现：

在美国现代历史上，这种规模的就业放缓只有几次没有发生在经济衰退时期。虽然近期就业人数增长的整体趋势有所放缓，但是步伐仍然很快。

以下为“就业放缓可能很难实现”的相关细节：

下图显示了自1960年以来工资收入放缓超过0.2%的九个实例，0.2%即6个月内的平均月度百分比变化，是高盛认为能够恢复就业市场平衡所需的水平。另外在高盛的框架下，月度收入需要从过去六个月的环比0.34%下降到未来六个月的0.11%。

值得注意的是，在经济衰退之外出现0.2%放缓的情况并不多见，但是眼下的经济环境(至少在宣布经济衰退之前)在某种程度上和历史上若干时期相当，当时都在避免经济衰退的情况下实现了就业增长放缓。

其中在1976年和2021年经济增长放缓之前，随着经济复苏就业增长幅度高于此前趋势。而在1976年之前，美联储也在收紧货币政策以应对通胀压力。

此外，高盛经济学家认为近期的非农就业人数增长速度是预测未来就业市场的最佳指标之一。而非农就业人数在过去三个月的月度增长在40万左右，这导致在未来几个季度放缓就业增长以恢复劳动力市场平衡将面临不小的障碍。

但是从家庭调查中看，就业增长在过去三月已经放缓至每月22.5万，这表明如果仅看机构非农就业人数可能夸大潜在的就业趋势。此外，虽然美国劳工局尚未公布，但是近几周大规模裁员公告等就业市场指标大幅飙升，其中科技行业已经发布了数十项公告，这也能表明其他行业或将出现类似的低迷就业市场。

高盛也承认了这一点：

近期冻结招聘和选择性招聘的公告表明，公司预计工资增长将放缓，最近的商业活动调查也证实了这些信号。

在下一张图表中，高盛通过复制自身的追踪调查法，对美联储所涉及的八项地区制造业和服务业就业预期进行了调查，提出了一个就业增长预期综合指数。

在5月份，该指数创下自2000年以来的第三大月度跌幅，仅次于2008年10月和2020年3月。这反映出即便该指数仍处于高位，但不会长期持续。

总而言之，高盛目前得出两个结论：

首先，近期针对就业增长趋势的多种合理假设反映出，未来就业形势可能会出现多种结果：将2022年下半年GDP增长预期和不同的就业增长趋势相结合后发现，月度就业人数增长大约在12.5万至32.5万之间。

其次，相对于高盛自身对就业人数在未来三个月增长21.5万/月和未来六个月增长16万/月的预测，近期就业增长的风险似乎偏向上行(这表明高盛再次对经济过于乐观，或将很快再次下调其对工作岗位和GDP的预测)。

最后，虽然高盛没有明确指出，但是其在研报中暗示：经济衰退越快，美国就业增长就能越快转为负值，同时工资增长也能越快崩溃。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

据德国“中国平台”网站6月9日报道，微信是世界上最受欢迎的应用程序之一，这对科技界来说是不言而喻的事情。这一应用程序的忠实粉丝包括耀眼的美国企业家埃隆·马斯克，他是特斯拉和贝宝公司的联合创始人，也是太空探索技术公司的首席执行官。马斯克现在认为，全世界都需要一个像微信这样全面拥抱生活的通用应用程序。这似乎正是他计划对推特所做的，如果对该社交平台的收购得以实现的话。作为亿万富翁，马斯克经常得到自己想要的东西。他为收购推特提出了440亿美元的报价。

不过，即使他没有得到推特，他也可以通过其他方式追求他的西方微信梦想。他想用同等甚至更好的东西来对抗“出色的超级应用程序”。他解释说：“比如推特加上贝宝，再加上一大堆其他东西。所有这些都具有出色的用户界面。”马斯克说，这样的应用程序“将非常有用”。他说，在这样的应用程序中，支付也可能“非常有意义”。

微信取得了令人难以置信的成功——仅仅因为它在日常生活中承担了如此多的实际应用。它使日常生活明显更轻松。

微信月活跃账户为12.9亿。即使在其存在的第11年，用户量也在增长，最近一次同比增长了3.9%。作个比较：推特拥有2.17亿账户，脸书拥有29.3亿账户。

最初，微信只是作为Whatsapp或QQ风格的消息服务软件。但其母公司腾讯不断扩大其功能范围。今天，人们几乎可以完全用微信来组织日常生活。用户可以通过它叫出租车、预约医生、贷款、购买房地产和订餐。当然，用户仍然可以用它拨打电话、发送消息、视频和图片，并通过微信群了解世界。

所有这些功能使微信具有巨大的经济和社会重要性。即使是老年人现在在市场上购买蔬菜时也大多使用微信支付。该应用程序成功地使现金几乎完全从日常生活中消失，甚至信用卡也变得多余。

在全球最大市场的中心地位使这家运营公司成为最重要的科技公司之一。在全球市值最高的10家科技公司中，腾讯的市值接近5900亿美元，领先脸书公司。除了芯片制造商台积电之外，它是唯一上榜的亚洲公司。

事实上，微信本身已经开始向其他市场扩张。2013年，该集团在美国开设办事处。与梅西等全球明星签署广告协议也应该有助它提升全球知名度。

腾讯想让微信先在新兴市场站稳脚跟。腾讯最初专注于印度尼西亚、印度和巴西。例如，在印度尼西亚，Whatsapp以及日本竞争对手的应用程序“连我”(LINE)在年轻人中特别受欢迎。

还有一个原因促使马斯克产生这个想法。事实上，微信已经影响了一些西方应用程序。一段时间以来，“阅后即焚”照片分享应用程序和Instagram再次使用二维码。在微信上，可扫描的黑白像素方块已被证明是日常使用中不可或缺的一部分。贝宝于去年9月推出了应用程序更新，集成了包括在线购物中心、储蓄账户和筹款平台等在内的许多其他服务。

资讯来源：美股投资网 TradesMax