面对奥密克戎变体在全球蔓延的威胁，美国食品药品监督管理局(FDA)在周四扩大了辉瑞-BioNTech加强针的接种资格，允许16-17岁的人开始接种这种加强针。

辉瑞表示，辉瑞加强针应该在至少接种两剂疫苗6个月后才能接种，疫苗的配方和剂量应该相同；并计划提交额外的生物制剂许可申请，以获得批准为16岁及以上的人接种加强针。

在辉瑞和BioNTech发布初步实验室数据一天之后，FDA扩大了辉瑞加强针的接种资格。而此前的实验数据显示，接种第三剂新冠疫苗可以对奥密克戎起到中和作用，而接种两剂疫苗的保护能力则显著下降。

FDA代理专员珍妮特·伍德考克(Janet Woodcock)表示：“随着节日来临，人们会与亲朋好友聚集在室内，我们不能放松在大流行期间采取的所有预防性公共卫生措施。”“德尔塔变体和奥密克戎变体还在继续蔓延，接种疫苗仍然是对抗新冠病毒的最佳保护措施。”

辉瑞首席执行官Albert Bourla表示：“最大限度地减少感染和任何一种变体传播的最好方法，就是让所有符合条件的人接种前两剂疫苗和加强剂。”

美国公共卫生当局呼吁所有有资格的人都接种加强针。目前，人们都在担心奥密克戎可能会导致新冠病例激增，奥密克戎的存在，也让大流行进程充满了不确定性。

研究人员称，如果感染新冠病毒后，16岁和17岁的青少年比老年人患严重疾病的风险更低，但与大流行早期相比，最近几个月青少年患者明显增加了。

尽管获得了FDA的授权，但实际上，接种加强针在研究人员和科学家中仍然是一个充满争议的话题。

一些卫生专家表示，减少传播的重点应该放在未接种疫苗的人身上，因为研究表明，社区传播主要是由这些人引发的。他们还说，对健康者和年轻人来说，没有必要额外接种这些疫苗，因为他们患严重疾病的风险较小。

匹兹堡大学医学院药物政策研究员盖拉德(Walid Gellad)认为，没有足够的证据表明，除了那些有潜在健康问题、有可能罹患严重疾病的青少年外，给16、17岁的青少年注射加强针还能带来好处。“目前收益和风险仍然不确定，我们也不清楚是否利大于弊。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

通用汽车(GM)高管周四表示，计划从2023年初开始生产雪佛兰Silverado EV。

通用汽车将于明年1月5日在拉斯维加斯举行的2022年消费电子展上推出第二款全电动皮卡：雪佛兰Silverado EV。

Silverado EV与福特(F)F-150 Lightning、 Rivian(RIVN)R1T和特斯拉(TSLA)Cybertruck等即将推出的电动皮卡展开竞争。

Silverado EV的生产可能会在F-150 Lightning发布后一年推出。F-150 Lightning于今年春天正式发布。

福特于本周三关闭F-150 Lightning的预订系统时表示，目前该车已经预订了将近20万量。

Silverado EV配备通用汽车独特的Ultium电池，预计有400英里(约合644公里)的续航里程。

通用汽车北美总裁Steve Carlyle9月表示：“电动皮卡并不一定是汽油皮卡的衍生品。”

Silverado EV提供四轮转向功能，能够通过收紧转弯提高汽车的机动性。雪佛兰在今年8月表示，四轮转向系统将提高皮卡的灵活性，并增加低速时的旋转半径。

Silverado EV将在该公司位于密歇根州底特律的ZERO工厂生产，最初定于2023年初投产，投产之后将于2023年下半年开始交付。

周三，通用在印第安纳州贝德福德投资超过5000万美元，建立了一家零部件工厂，为未来的Silverado EV和其他应用建造驱动元件。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

AR头显领域会不会重现智能手机市场的一幕，后起之秀的苹果，开创一个统治性的模式和市场

“当我们回顾往事，AR技术会是重大里程碑之一。”4年前的一场季度财报分析师会上，库克第一次高度评价增强现实技术的潜力。就在这一年，苹果发布了ARkit内核，库克将这一技术的推出，与iPhone、AppStore比肩。

几个月前，在iPhone 13系列上市的时候，库克在接受一个美国新媒体的访谈时再次重申了这一观点，并自认是头号的AR粉丝。现在iPhone上已经有上千个AR应用，多数都是电商购物、游戏应用。

关于苹果这一款AR/VR混合的“眼镜”，或者说头戴显示产品，绝大多数公开信息来自于美国《The Infomation》的一篇报道，以及知名分析师，苹果产品预测者郭明錤的披露。

苹果眼镜目前为止保密相当成功

这款将在一年之后正式上市的设备，目前还没有真正可以参考的图片。几周前，国内的几位相关人士告诉《智物》，他们已经见到了这一产品的最初原型。

郭明錤提醒说，2022年上市的产品的产量不会太大，但具有战略意义，真正成熟的产品要到2025年上市。

此前，库克说过，自己不会再在苹果CEO的位置做10年。作为“史上最成功继任CEO”，库克唯一的遗憾是，没有亲手缔造一款真正开创性的产品。2025年的这款成熟AR/VR产品，也许就会是其收官之战。iPhone13没创新？库克为何总是被低估！

库克独爱AR

有国外媒体做了一个不完全的记述，2016年7月，库克第一次在分析师沟通会上提到了AR，直说苹果会在AR领域投入重金，并称AR技术真的很棒，“是一个重大的商业机会”。

就在这一年的7月，任天堂发布了其AR游戏《Pokémon》，一度被中文翻译成《口袋怪兽》，一度引起了市场的轰动。iPhone是最早支持任天堂Pokémon游戏的平台。

此后，十数次之多，库克不停谈论AR的潜力，并且清晰地认定，AR比VR潜力更大。2017年2月，库克更是明确地预测，AR有可能会是智能手机之后的下一个Big Thing。

最近，《华尔街日报》的专栏作家Mims写了一篇文章，也开始预测苹果AR可能是iPhone之后的又一个大事件，但是，口气仍然略有犹疑，姿态仍是骑墙。

但是，库克在2017年年初，已经态度坚决，而且明确与Facebook、谷歌之流划清界限：AR比VR有更大的机会。库克的逻辑一直沿用至今不变，他认为，AR可以让用户更好联系数字世界和实际世界，有助于人与人之间的沟通交流，帮助人去解决现实中的问题，而不是吸引人一味沉溺虚幻。

这一看法视角与iPhone相同，服务绝大多数人，而不是小众。一年之后，库克直言，AR将会变得不可或缺，终有一天，我们会想知道没有它们，我们会如何生活。

2021年，库克在接受《纽约时报》，一个女性Youtuber以及《时代》采访时，又多次提到了AR。在与《时代》杂志的访谈中，库克拒绝与流行词汇“元宇宙”同流，他再次强调，AR可以让虚拟世界和现实世界交汇，而不是割裂，加强人与人的关系，而不是梳理。

苹果的优势

此前的几款智能眼镜产品并不成功，当时某宝售价高达1万多人民币的谷歌眼镜感觉略微有些粗糙，可以用指令很方便地拍照。

笔者曾经短暂体验过微软的 HoloLens，戴上之后，眼前可以看到罗马城，甚至包括其地下的建筑，现在主要应用在教育、建筑等商业领域，面向行业开发者，而不是消费者。

AR眼镜预期之下，苹果股价创下历史新高

个别个人用户买来也只是体验而已，有意思，但是没什么应用。

苹果的优势是其长期坚持的软件、应用、服务一体化的战略。到2018年，苹果app商店上的AR应用已经超过1000多款，虽然其推出的ARkit被认为并不成功，库克也承认，现在的AR应用不完美。隐私与服务的拿捏点，苹果卡在哪里了？

Mims没有提及任何关于这一款眼镜的细节。他只是简单猜测，用户在使用这款头显设备的时候，可以方便地浏览移动互联网的所有内容，以及电话、短信提醒、地图导航等等。

按照库克的表述，这些应用中的部分，会交给开发者去拓展延伸。

Mims强调了苹果公司在AR设备上的一个独特的优势，随着华为倒下，苹果成为行业当中两家具有自主芯片设计、开发能力的手机厂商之一，另外一家是三星，目前连三星电子都不再使用其自己的芯片。

目前，市场上的HoloLens2、Niantic，以及Facebook的Oculus，还有Vuzix公司的Shield眼镜，均使用了高通公司的芯片。这一系列芯片在功耗、续航方面的表现，绝难让人满意，手机领域也有类似的处境。

苹果刚刚升级推出的M系列芯片，正广受好评，这种能力，是苹果AR设备超越同行的关键。《The Infomation》近年来爆料不断，该刊在几个月前的一篇文章中提到，苹果计划为其AR设备定制专门的芯片，去掉功耗大的神经网络引擎，让芯片数据传输、接收更方便，将大量的计算放在iPhone或者Mac上。

该文还提及了苹果前任设计负责人Jony Ive在这一产品上的贡献。Ive否决了苹果AR附加一个盒子，在盒子上集成计算单元的想法，他坚持让AR眼镜自成一体。库克支持了Ive的想法。

据《智物》所知，除了芯片方面众所周知的优势之外，苹果AR在众多材料和供应链上，多年投资，享有独特的一些技术和产业优势，比如显示玻璃。苹果在两条技术路线当中，选择了一条与众不同的技术路线。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周四美股盘后，Lululemon(LULU)公布了2021财年第三季度财报。财报显示，Q3公司净营收为14.50亿美元，同比增长30%，市场预期为14.32亿美元；净利润为1.88亿美元，市场预期为1.82亿美元，上年同期为1.44亿美元，同比增长30.73%；摊薄后每股收益为1.44美元，市场预期1.4美元，上年同期为1.10美元。

按业务划分，同店可比销售额同比增长32%；直接面向消费者的净营收同比增长23%，占总净营收40.4%，上年同期占总净营收42.8%。按地区划分，北美地区净营收同比增长28%，国际净营收同比增长40%。

第三季度公司毛利润为8.29亿美元，同比增长32%；毛利率增长110个基点至57.2%。营运收入为2.58亿美元，同比增长26%；营运利润率同比增长50个基点至17.8%。

第三季度该公司新开19家公司自营门店，截至第三季度共有552家门店。

非GAAP准则下，公司Q3调整后营运收入为2.82亿美元，同比增长32%；调整后营运利润率同比增长30个基点至19.4%；调整后摊薄每股收益为1.62美元，上年同期为1.16美元。调整后营运收入、营业利润率及摊薄每股收益等都不包括与MIRROR收购相关的项目。

据了解，MIRROR是lululemon公司的第一笔收购。而收购标的Mirror，累计获得7500万美元融资，是一个典型的智能健身硬件创业公司。 Mirror相当于一个家用的落地智能镜子，镜子中播放直播和录播的健身课程用户需要以1495美元购买健身镜子设备，并每月为内容支付39美元会员费。

值得注意的是，lululemon首席执行官Calvin McDonald在财报电话会中称，将降低MIRROR营收预期至1.25亿到1.3亿美元。

展望未来，公司预计2021财年Q4净营收将在21.25亿美元至21.65亿美元区间；摊薄后每股收益预计在3.24美元至3.31美元之间；调整后摊薄每股收益预计在3.25美元至3.32美元之间。

公司预计2021财年净营收将在在62.5亿美元至62.9亿美元之间，此前为61.9亿至62.6亿美元；摊薄后每股收益预计在7.38美元至7.45美元之间，此前为7.16美元至7.26美元之间；调整后摊薄每股收益预计在7.69美元至7.76美元之间，高于7.38美元至7.48美元的区间。

截至发稿，该股盘后跌2.11%，报408.14美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

2021年，全球存储器市场先扬后抑，前三个季度内存价格一路攀升，第四季度却转为供过于求，价格开始下跌。2022年，随着三大原厂对EUV的应用将进一步增加，DRAM的成本构成逐步改变，NAND闪存也将进入172层时代，存储器的市场形态或将展现出一些新的特征。

长短料效应明显，存储器或将供过于求

2021年，在5G商用以及新冠肺炎疫情所催生“宅经济”的影响下，市场对芯片的需求持续增长，缺芯成为制约诸多产业发展的瓶颈之一，直到年底长短料问题依然困扰着终端厂商。然而，存储器的市场走势却与逻辑芯片并不一致。集邦咨询资深研究副总经理郭祚荣介绍，今年上半年，人们大多仍维持在家上班与上课，终端企业也因强劲需求而持续拉高库存水位，让前三季度DRAM内存价格一路往上攀升。但第四季度需求下降，DRAM内存产业也从供不应求转为供过于求，价格开始下跌。

NAND闪存市场存在类似情形。受益于数据中心、企业级固态硬盘市场需求的增长及智能手机厂商备货旗舰新机的影响，第三季度NAND闪存营收再创新高，达到188.8亿美元、季增15%。但值得注意的是，PC OEM订单需求开始转弱，这有可能成为NAND 闪存市场趋势转换的一个警讯。目前供应链中长短料问题依然存在，而NANDFlash产品属于供给相对充足的产品，数月以来的累积已使库存水位增加。因此，分析机构普遍预期未来一段时间，推动市场与价格增长的动能将会减弱。

有鉴于此，人们对2022年存储器市场增长情况并不十分看好。集邦咨询报告预测，2022年的DRAM供给位元增长率约18.6%，然而由于目前买方库存水位已然偏高，加上2022年需求增长率仅17.1%，所以明年DRAM产业将由供不应求转至供过于求。不过，DRAM的市场垄断呈度较高，整体产值并不会大幅下跌，预估2022年的DRAM总产值将达915.4亿美元，年增长幅度将上升0.3%。至于NAND闪存由于2021年增幅已高，2022年的需求增长幅度将下降，NAND有可能进入下一轮的跌价周期。

CFM闪存市场总经理邰炜也表示，在“缺芯”大背景下，终端厂商加大了囤货力度。在今年二季度，虽然市场的供不应求态势依旧持续，但是部分终端客户因overbooking引发砍单。虽然服务器需求仍在，但迫切性已有所下降，PC及智能手机客户砍单，存储市场供需关系已经由全面供不应求转变为结构性供需失衡。

采用EUV光刻，DRAM有望突破1x nm节点

DRAM内存的制造需要用到非常精细的光刻工艺。从原理层面上看，存储信息受到存储电容、访问晶体管、字线以及位线等的影响，工艺微缩是降低DRAM成本和芯片尺寸的关键。回看DRAM的发展历程，历经了2008年的4xnm级别(49nm~40nm)、2010 年的3xnm级别(39nm~30nm)。自2016年以来，DRAM一直处于1xnm级别(19nm~10nm)。三星、SK海力士和美光三大存储厂商在这一阶段均推出多代工艺。

根据半导体专家莫大康的介绍，随着工艺的微缩，制造厂商不得不使用多重图形化与光刻方案加以应对，这导致工艺步骤的增加与生产成本的上升，有效的解决方案是采用EUV光刻技术。半导体行业一直在准备以EUV光刻机实现10纳米级规模的工艺。“使用 EUV，可以获得更好的图形保真。因为如果掩模层堆叠得越多，获得的图像就越模糊。”VLSI Research 首席执行Dan Hutcheson亦表示。

目前，三大DRAM原厂均已先后进入EUV DRAM市场。2020年三月，三星便推出业界首款基于EUV的10纳米级DDR4 DRAM 模块；今年10月三星宣布将使用EUV的层数增加至5层，进一步减少了工艺步骤。今年7月，SK海力士采用EUV工艺量产第4代(1a级别)DDR DRAM。美光亦于日前表示在今年年底在研究设施中安装EUV光刻设备，将把新设备应用于量产线进行实验，然后再正式投入量产。美光在三大存储器原厂中对采用EUV相对保守。2022年DRAM有望全面进入EUV时代。

目前DRAM芯片仍处于1x nm级别。通常19 nm~16nm节点泛指1x节点，16 nm~14 nm 为1y，14 nm~12 nm是1z nm。再往下发展，美光提出过1α与 1β节点(SK海力士称1a和1b)。但业界都认为，DRAM 技术再往下微缩，难度非常大。EUV的全面引入或将开启新的契机。同时，这也有望进一步降低DRAM的单位成本，对2022年以后的内存市场增添新的变数。

176层入场，3D NAND再堆“新高”

不同于DRAM至今仍纠结于2D平面的方寸之间，NAND闪存厂商已经开启在3D堆叠领域的“争战”。2022年，176层3D NAND或将成为市场竞争的主旋律。

早在2020年11月，美光就在业界率先宣布量产176层3DNAND.SK海力士也在不到1个月后发布176层512Gb TLC NAND Flash。三星将在平泽第三工厂(P3)安装新的3D NAND产线，提高176层3D NAND产量，届时三星每月投片量将达4万~5万片。铠侠主力工艺目前为112层，预计2022年将投产162层。

专家表示，当前各大原厂的主力工艺在96层和128层，176层的产能占比约为5%，2022年，这个比重预计将进一步提升，预计到2022年底176层NAND的产出比重将超过25%。集邦咨询表示，由于NAND Flash堆叠层数的技术推进，未来供应商仍将持续追求推进更高层数，以降低每GB的生产成本。因此，预期该产业的资本支出仍有增长空间，供应商同时开始研发2XX层产品技术。

终端市场加速导入，DDR5可望成为主流

随着大数据云计算以及人工智能的快速发展，现代数据中心对于提升内存带宽的需求十分强烈，如此才可匹配快速增长的处理器内核数量。这就使得DDR5内存的应用开始加速，有望在2022年成为市场的主流。Cadence IP集团产品营销副总裁 Rishi Chugh表示：“DDR5 的主要优势在于其密度，因此特别适合企业、云和大数据应用。”

2007年DRAM产业迎来DDR3时代，2012年正式步入DDR4.JEDEC规范组织虽然在2017年即已开始制定DDR5标准，但是最终规范2020年才全部完成。不过在标准制定的同时，内存厂商也在致力于相关产品的开发。2015年时，三星电子就已经开始研究DDR4的下一代产品，并披露出部分技术细节和规划。美光科技、SK海力士也不甘落后，纷纷加紧布局开发。2018年10月，Cadence展示了首款DDR5内存验证模组，其中DRAM芯片来自美光科技，而接口层则采取自研，产品容量16GB，数据传输速率4.4Gbps.2020年，美光科技宣布开始向客户出样DDR5，产品基于1z纳米工艺，性能相比DDR4提升了85%。

目前，DRAM厂商三星电子、SK海力士、美光科技等厂商都已提出DDR5/LP DDR5的产品规划，并发布相应产品。在经过多年等待之后，DDR5时代的脚步终于临近。有分析认为，2020—2021年已有部分DDR5/LPDDR5产品被推出，2022—2023年DDR5/LPDDR5有望从高端市场向中端和消费级市场拓展，届时DDR5将超越DDR4成为市场的主流。

美光科技移动产品事业部市场副总裁ChristopherMoore指出，5G网络的部署将大大促进LPDDR5的应用与普及。5G网络具有高速的特点，也会要求有LPDDR5这样更高速和性能更好的内存进行配套，提升终端设备的运行体验。服务器和汽车对DDR5的导入也将提速。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股投资网12月10日获悉，B站(即哔哩哔哩，09626.HK；BILI)在上海举办了AD TALK 2021营销大会。

其中，B站副董事长兼COO李旎首次发布了B站商业中台系统“品牌银行”，由商业流量管理系统、广告系统、UP主商业合作平台“花火”组成。

李旎指出，投放广告费用不是单一消耗预算。客户可以通过该系统挖掘B站生态资源，对品牌资产进行投资和管理，实现品牌价值长期增值。

“在数字世界，B站的品牌价值是由用户、社区、内容一起构建的。”李旎认为，这同样适用于任何品牌。数字时代的品牌资产，正是由品牌内容和用户关系组成，并通过数字社区构建。

数据显示，品牌主在B站投放的广告视频，7天后播放量占整体播放量的45%，长尾效应显著，实现时间复利。

根据对2021年投放金额前100位品牌的数据统计，品牌内容在社区不断被二创产生裂变。在投放一年后，站内品牌相关稿件增加2.15倍，实现社区复利，并产生显著的用户偏好，带动品牌相关搜索量增加2.75倍，实现IP复利。

美股投资网了解到，目前“花火”平台已吸引超过1.5万UP主入驻，品牌的复投率超过75%，有超过4000个商单视频登上全站热门。

B站副总裁刘斌新表示，“花火”将全面升级，在夯实品牌主与UP主的内容撮合与生产之外，整合B站内容加热工具“起飞”能力，助力更多优质商单上热门。

刘斌新指出，B站“品牌银行”已搭建起丰富的商业产品矩阵，为品牌资产的复利增长进行有效的平台化赋能，帮助品牌主在B站玩转品牌营销。

另外，在此次AD TALK上 ，B站公布了包括大型演出活动、综艺、国创、纪录片、影视、直播和运营活动等6大类、共计74项精品内容项目，并开启招商推介。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

10日，分析师从上海市消保委官方微信公众号获悉，12月9日晚间，加拿大鹅官方微博发布消息，称顾客在加拿大鹅公司线下专门店购买商品后，商品未经穿着(试穿除外)、不污不损、未被洗涤或干洗、商品的标签及吊牌完好，加拿大鹅公司承诺在14天内根据需要，免费更换一次同型号的商品(包括不同的颜色和尺码)。

事件回顾：

近日，“加拿大鹅”维权事件引发社会关注。(相关链接：冲上热搜！中国大陆门店不得退货？！加拿大鹅最新回应→)

上海市消保委迅速介入，12月1日上午，约谈了加拿大鹅公司上海办事处相关人员。(相关链接：加拿大鹅被约谈！参会人员“一问三不知”？)

加拿大鹅用“双标”行为把自己送上风口浪尖，央视评论员对此表示，加拿大鹅不该在中国傲慢昂头。12月2日下午，加拿大鹅公司向上海市消保委递交了情况说明函。(相关链接：独家！“加拿大鹅”递交情况说明！上海市消保委发出灵魂三问，为何在别的国家“30天退货”？)

12月2日下午4点半，上海消费者贾女士来到了上海国金中心加拿大鹅专门店，与店长经过半个多小时的沟通后，门店终于同意对羽绒服进行退货退款。(相关链接：独家视频！“加拿大鹅”退货、退款了！)

消息一出

引发网友纷纷为消保委点赞

也有网友询问“那退货呢”？

也有网友认为

加拿大鹅的承诺还是不够诚恳

资讯来源：美股投资网 TradesMax

面对奥密克戎变体在全球蔓延的威胁，美国食品药品监督管理局(FDA)在周四扩大了辉瑞-BioNTech加强针的接种资格，允许16-17岁的人开始接种这种加强针。

辉瑞表示，辉瑞加强针应该在至少接种两剂疫苗6个月后才能接种，疫苗的配方和剂量应该相同；并计划提交额外的生物制剂许可申请，以获得批准为16岁及以上的人接种加强针。

在辉瑞和BioNTech发布初步实验室数据一天之后，FDA扩大了辉瑞加强针的接种资格。而此前的实验数据显示，接种第三剂新冠疫苗可以对奥密克戎起到中和作用，而接种两剂疫苗的保护能力则显著下降。

FDA代理专员珍妮特·伍德考克(Janet Woodcock)表示：“随着节日来临，人们会与亲朋好友聚集在室内，我们不能放松在大流行期间采取的所有预防性公共卫生措施。”“德尔塔变体和奥密克戎变体还在继续蔓延，接种疫苗仍然是对抗新冠病毒的最佳保护措施。”

辉瑞首席执行官Albert Bourla表示：“最大限度地减少感染和任何一种变体传播的最好方法，就是让所有符合条件的人接种前两剂疫苗和加强剂。”

美国公共卫生当局呼吁所有有资格的人都接种加强针。目前，人们都在担心奥密克戎可能会导致新冠病例激增，奥密克戎的存在，也让大流行进程充满了不确定性。

研究人员称，如果感染新冠病毒后，16岁和17岁的青少年比老年人患严重疾病的风险更低，但与大流行早期相比，最近几个月青少年患者明显增加了。

尽管获得了FDA的授权，但实际上，接种加强针在研究人员和科学家中仍然是一个充满争议的话题。

一些卫生专家表示，减少传播的重点应该放在未接种疫苗的人身上，因为研究表明，社区传播主要是由这些人引发的。他们还说，对健康者和年轻人来说，没有必要额外接种这些疫苗，因为他们患严重疾病的风险较小。

匹兹堡大学医学院药物政策研究员盖拉德(Walid Gellad)认为，没有足够的证据表明，除了那些有潜在健康问题、有可能罹患严重疾病的青少年外，给16、17岁的青少年注射加强针还能带来好处。“目前收益和风险仍然不确定，我们也不清楚是否利大于弊。”

资讯来源：美股投资网 TradesMax

周三，康菲石油(COP)宣布以13.55亿美元将其在印尼的资产出售给Medco Energi Internasional，其中包括其间接拥有印尼走廊区块(Corridor Block)产量分成合同(PSC)54%股份的子公司以及Transasia Pipeline Company35%的股份。

与此同时，康菲石油将行使其优先购买权，以高达16.4亿美元从Origin Energy(OGFGF)购买澳大利亚太平洋液化天然气厂(APLNG)最多10%的额外股份。

康菲石油首席执行官Ryan Lance在一份声明中表示：“作为一家独立的勘探生产商(E&P)，亚太地区在我们的多元化优势中扮演着重要的角色，而这两笔交易通过降低我们的总下降率和使我们的产品组合多样化，进而增强了这一多元化优势。”

据悉，康菲石油曾于今年9月以95亿美元收购荷兰皇家壳牌(RDS.A)在德克萨斯州西部二叠纪盆地的页岩油气业务。九个月前，康菲石油曾以133亿美元收购了其竞争对手Concho Resources。

在逐步退出加拿大油砂、美国海上石油和英国北海油田后，康菲石油将公司的未来明确地放在页岩领域。此项战略是基于全球对廉价石油的需求旺盛，以及康菲石油以更少碳排放开采石油的能力有信心。

对于澳大利亚的业务，康菲石油目前持有APLNG 37.5%的股份，如果其他相关股东不行使优先购买权，预计在2022年第一季度完成交易后该公司将拥有多达47.5%的股份。据悉，中石化(SNP)仍有权在12月17日前收购Origin出售的APLNG10%股份中的一部分。

值得注意的是，康菲石油2020年全年APLNG产量约为11.5万桶/日。相比之下，该公司出售的印尼资产产量约为5万桶/日。

RBC Capital分析师Scott Hanold评论道，康菲石油将继续采取“积极的收购和剥离(A&D)战略，以简化和提高其全球投资组合的评级。”该分析师补充称，总体而言，这一消息对该公司来说是一个轻微的积极因素，但对其股价来说是一个相当中性的事件。

截止发稿，康菲石油盘后跌0.13%，报74.015美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

2021年迄今为止，辉瑞(PFE)股价已飙升逾45%，市值达2850亿美元，在一众制药企业中仅次于强生(JNJ)。事实上，在疫情发生之前，辉瑞并不是一家受欢迎的制药公司，营收不断缩水、产品组合及渠道也都平平无奇。

然而，得益于其新冠疫苗Comirnaty以及新冠口服药物Paxlovid，辉瑞现在吸引着投资者的眼光。一些分析师预计，辉瑞明年的营收将实现100%的有机增长，达到1000亿美元以上，其中新冠疫苗Comirnaty和新冠口服药物Paxlovid的营收将分别为290亿美元和240亿美元。

投资者对辉瑞增长潜力的乐观预期也让该股股价成功苏醒。截至发稿，该股周三美股收跌0.62%，报51.40美元。在今年录得如此大的涨幅之后，该股还有进一步的上行空间吗？

分析人士在分析了辉瑞的销售潜力，并使用自由现金流贴现模型(DCF)和EBITDA估值模型进行多重分析后，得出结论：辉瑞将取得进一步的上升，其股价还有30%的上涨潜力；68美元的股价似乎是合理目标价，3%的股息率也有助于投资者对冲增长乏力的风险。

1、曾陷入困境

在疫情发生前的5年里，辉瑞看起来是一家需要投资者避免接触的大型制药公司。其营收从2011年的610亿美元萎缩至2020年的419亿美元，股价也一直停滞不前，在33美元至43美元区间波动。

去年，辉瑞的管线组合中包含约40项资产，但只有7项资产的年销售额大于10亿美元，分别是口服抗凝药物艾乐妥(Eliquis)的49亿美元、乳腺癌药物爱博新(Ibrance)的53亿美元和肺炎球菌感染疫苗Prevnar的58亿美元，占该公司总营收的39%。

辉瑞的肿瘤部门营收在2020年实现了21%的同比增长，达到了109亿美元，这也是辉瑞此前为数不多的亮点。而该公司的其他管线产品并无法给投资者提供持乐观看法的理由。直到与BioNTech(BNTX)的合作改变了一切。

2、丑小鸭变天鹅

辉瑞-BioNTech新冠疫苗Comirnaty的临床研究中获得94%的有效性数据之后，成为首个在美国获批的新冠疫苗。尽管对mRNA疫苗需要超冷储存的需求存在怀疑，但Comirnaty还是在2020年12月获得了在美国和欧洲的紧急使用授权(EUA)。

此后，这款疫苗开始成为疫苗市场上的主导者。截至今年10月31日，辉瑞管理层在其三季度财报中表示，该公司在美国新冠疫苗市场的份额为74%，在欧洲市场则为80%。

仅在第三季度，新冠疫苗Comirnaty就在全球范围内录得130亿美元的营收，生产了26亿剂疫苗、并向全球152个国家和地区交付了20亿剂疫苗。今年前三个季度，Comirnaty营收为243亿美元，该公司预计其全年营收为360亿美元，较此前预计的335亿美元有所上升。

唯一能与辉瑞匹敌的疫苗制造商是Moderna(MRNA)。据报道，Moderna今年通过销售6-7亿剂疫苗获得104.7亿美元的营收，预计2021年全年营收为150-180亿美元。虽然辉瑞从Comirnaty中获得的利润需要与BioNTech平分，即便如此，鉴于该疫苗在市场上的主导地位，辉瑞显然更胜一筹。

辉瑞-BioNTech新冠疫苗可谓一帆风顺，之前令人质疑的冷藏储存问题也通过复杂的包装和精心设计的运输组合解决。此外，该新冠疫苗的加强针是第一个获得授权的，也是第一个被批准用于儿童的。

尽管对Delta、Omicron变种的有效性有所降低，但该疫苗仍被证明能有效预防重症。而近期的初步研究表明，在完全接种后再接种加强针能增强对Omicron变种的防护能力。辉瑞也表示，可能在六周内研制出专门针对Omicron变种的疫苗并进行试验。

根据辉瑞与各国政府签署的新冠疫苗合同，预计2022年将生产40亿剂Comirnaty，并交付17亿剂，营收将达到约290亿美元。这意味着，单就新冠疫苗而言，辉瑞在2022年的表现将与2021年一样成功；此外，该公司表示，从Comirnaty销售中获得的税前利润率在近几年将处于高位，分析预计，2021财年从Comirnaty中获得的利润将为约101亿美元，2022财年则为81亿美元。

也有分析认为，如果新冠病毒最终变得像流感病毒那样比较温和，预计疫苗接种将私有化而非由政府资金支持。尽管疫苗价格将相应增加，但这将不可避免地导致更小的市场。不过，该市场规模仍有250亿美元，这也就让辉瑞-BioNTech新冠疫苗在2026年仍能获得150亿美元的营收变得可能。

3、新冠口服药物Paxlovid

辉瑞的新冠口服药物Paxlovid在营收和利润方面或许将达到Comirnaty的水平。11月初，Paxlovid在临床试验中的研究数据显示，该药物将住院或死亡风险降低了89%。而默沙东(MRK)的口服药物Molnupiravir该项指标则仅为50%。

如此惊人的有效性数据似乎表明获得批准只是时间问题，辉瑞将再一次主导市场，而且这一次该公司不需要与合作伙伴分享利润。

辉瑞已承诺向美国政府提供1000万疗程的Paxlovid，金额达52.9亿美元；该公司还表示，有能力在2022年生产5000万疗程的Paxlovid。市场预计，Paxlovid在2022年的销售额或高达240亿美元。

4、股价仍有上行空间

分析人士表示，鉴于辉瑞第三季度的表现及市场预期，不包括Comirnaty和Paxlovid的其他业务的营收增速约为每年6%，而利润增速约为每年10%。增长将主要来自新冠疫苗和口服药之外的其他管线产品，它们在三季度实现了7%的营收同比增长：其中艾乐妥增长19%至13.5亿美元、心脏病药Vyndamax增长42%至5亿美元，肿瘤学部门则增长了51%达3.98亿美元。

从长远来看，辉瑞将在自身免疫、基因治疗、生物科技等领域有所作为。辉瑞管理层将其他业务营收在未来5年提高至150亿美元展现出极大信心，该公司也确实拥有很强的端到端的临床成功率，高达21%，而行业标准为11%。受益于Comirnaty的成功，可供该公司用于并购的资金也非常充足。

而对于新冠疫苗Comirnaty，分析认为，其销售额在未来多年内并不会大幅下降。首先，该疫苗是对付新冠病毒及其变种最有效的武器，其加强针也被证明对Omicron变种有效，而全球仍有许多人需要接种疫苗及加强针。

其次，辉瑞拥有生产能力和分销网络，可以将其疫苗推广至世界各地；再者，辉瑞及BioNtech可以利用其技术快速开发针对新变种的疫苗。因此，分析预计，到2026年，辉瑞在Comirnaty上的营收仍能达到150亿美元，利润有所降低，至42亿美元。

新冠口服药物Paxlovid表现或将更强劲。有分析师认为，Paxlovid的销售额可能超过1000亿美元，并将成为推动辉瑞2022财年营收达1000亿美元的动力。

不过，由于病毒变异的不确定性、以及其他竞争对手可能研发出安全性和有效性相当的药物，1000亿美元销售额的估计有些过于大胆。分析人士认为，600亿美元可能是一个更合理的数字。

5、估值

分析人士预期，辉瑞的营收将在2022财年达到峰值，并在2026财年降至约800亿美元，而新冠疫苗及药物外的其他管线产品的贡献将要大得多。这些管线产品将在2021财年实现32.5%的净利润率，在2026财年将达到39.1%。

通过DCF模型得出的目标估值为60美元，较当前股价上涨约15%；通过EBITDA估值模型得出的目标估值则为76美元，意味着有45%的上涨空间。两者的平均值为68美元，对应着较当前股价约30%的涨幅，这个数字处在合理范围内。

6、风险

对Paxlovid的营收预期已经反映在当前股价中；疫情的发展导致对疫苗和治疗药物需求的下降；新冠疫苗及药物之外的管线产品未能实现目标；药品定价政策的改变导致利润率下降。

7、结论

关于辉瑞新冠疫苗及药物的消息，比如Comirnaty是否能够成功免疫Omicron变种、Paxlovid是否获得批准、与哪些政府签署了采购协议等，都将在短期内使该股股价产生显著波动。但即便没有大规模的并购，辉瑞仍能依靠其管线产品实现增长，并将在2022年达到营收峰值。

对于投资者而言，考虑到辉瑞在2020年和2021年创造的奇迹，该股再上涨30%或许并不是天方夜谭。

资讯来源：美股投资网 TradesMax