北京时间7月27日早间消息，微软今天发布了该公司的2022财年第四财季及全年财报。报告显示，微软第四财季营收为518.65亿美元，与去年同期的461.52亿美元相比增长12%，不计入汇率变动的影响为同比增长16%；净利润为167.40亿美元，与去年同期的164.58亿美元相比增长2%；每股摊薄收益为2.23美元，与去年同期的2.17美元相比增长3%。

财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)、执行副总裁兼CFO艾米·胡德(Amy Hood)和首席会计官爱丽丝·卓拉(Alice Jolla)等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

摩根士丹利分析师Keith Weiss:公司能在如此困难的环境下取得令人瞩目的业绩非常不容易，尤其是在商业云业务销售方面的表现，这也是我的问题所在，管理层提到说第四财季公司的大订单数量创新高，鉴于我们所处的环境，实现这一成绩相当不容易，公司是如何做到的？当下的宏观环境是否对公司签下大单更为有利？抑或是年底的销售旺季所致？

萨提亚·纳德拉：即使有你所见的宏观环境，我们在第四财季依然取得了创纪录的订单数量。我的确认为客观环境中的一些因素有利于彰显公司的优势，我至少观察到两点：

第一，无论是预订量，大单数量，还是大单的金额，其实都反映了我们一直在强调的一些观点，那就是整体GDP中的信息科技支出占比将持续增加，因为所有企业都希望提升其数字科技方面的能力，减少宏观环境对其业务的影响，我们的财报数据也反映出这一趋势。

第二，其实你在问题中提到了，微软在科技的各个细分领域都有提供产品的能力，包括信息基础设施，数据，混合办公，网络安全，以及整合式云服务Power Platform，公司在每个领域都有优质的产品可以为用户提供价值，所以也才会出现ShareGate这样的迁移服务，使用微软的产品，用户能长期在一个界面上完成多项工作，按照自己的想法消费并享受产品的价值。公司第四财季财务数据也体现了这些情况。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

通胀压力高企，国际消费巨头们也顶不住了，纷纷涨价应对成本上升。

英国快消巨头联合利华周二表示，旗下品牌第二季度的价格同比平均上涨11.2%，但代价是销售额下降2.1%，使得该季度基本销售额增长8.8%。联合利华则警告称，“成本前景确实前所未有”，并预计价格将进一步上涨。

可口可乐首席财务官John Murphy周二也表示，公司各种产品价格二季度上涨了12%，但实际转嫁给消费者的涨幅只有5%左右。Murphy表示，由于可口可乐将继续“在通胀环境的背景下考虑定价”，未来几个月价格可能会继续上涨。

财报数据显示，可口可乐公司第二季度销售额超出预期，并上调了全年预期，原因是在数十年来的高通胀和价格上涨之下，全球消费者仍愿意为饮料支付更高的价格。

两周前，可口可乐的主要竞争对手百事公司透露，其第二季度其产品组合的平均价格也上涨了12%。

涨价趋势在快餐业巨头麦当劳上也有体现。麦当劳二季度美国同店销售额增长3.7%，公司称这一增长主要是来自产品价格上涨，门店客流量持平。

麦当劳首席财务官Kevin Ozan周二表示，今年剩余时间里，美国的食品价格可能会继续保持8% - 9%的同比涨幅，以弥补成本上升带来的损失。麦当劳预计全年食品和纸张成本将增长12% - 14%，而劳动力成本将增长10%。

麦当劳观察到，一些低价商品和套餐销量在美国出现下降，尤其是在低收入消费者群体中。不过，麦当劳从另一种形式的“降级消费”中受益，高收入的美国人在某些日子会选择去麦当劳，而不是一些消费水平较高的餐馆。

“通胀是一种灾难”

随着通胀从上游向下游传导，美国消费者已经开始呈现疲态。

周一，美国零售商沃尔玛下调了利润预期，称食品和燃料价格上涨正“影响消费者的消费方式”。周二发布的数据显示，美国7月份消费者信心降至2021年2月以来的最低水平。

涨价可能会促使现金紧张的消费者寻找更便宜的选择，或甚至完全停止购买。

联合利华表示，该公司的市场份额正在被超市自有品牌夺走，尤其是在欧洲，因此公司增加了广告支出。该公司预计，由于要消化部分原材料和商品成本的上升，其利润率今年将受到冲击。

可口可乐首席执行官James Quincey表示，消费者尚未减少对该公司产品的购买，但他补充称：

典型的衰退模式下……消费者一开始会停止购买高价商品，非必需品……然后他们开始在低价商品上省钱……我们可以看到，在一些国家的一些类别中，这似乎是这个过程的开始。

企业还面临着来自员工的加薪压力，以帮助应对生活成本。联合利华首席执行官Alan Jope周二表示：

我们经常被问到：“工资能跟上通货膨胀吗？”答案是否定的……通货膨胀是一种灾难，会影响每个人的生活水平。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美疾控中心(CDC)周二表示，截至7月23日的一周，感染新冠病毒奥密克戎BA.5亚变体的患者，已占到新增病例总数的81.9%，而BA.4仅占据了12.9%。

此外，住院治疗的患者人数也在急剧上升。据媒体报道，上周四(21日)，纽约因感染新冠肺炎住院的人数比去年德尔塔(Delta)感染潮高峰时更多。

奥密克戎BA.5亚变体因特别善于逃避接种疫苗或以前感染过新冠所提供的免疫保护，在全球范围内推动了新感染病例的激增。

据约翰斯·霍普金斯大学的统计数据，截至发稿，美国累计确诊9073.04万例，累计死亡1027869例。

白宫首席医疗顾问福奇博士本月表示，奥密克戎变种“基本上已经将其他变种从桌面上逐个淘汰”，这导致了一系列传染性越来越强的奥密克戎亚型的出现。BA.5是最新的，也是“问题最大”的一个变种。

美国食品和药物管理局(FDA)已经要求疫苗制造商针对上述两种目前占主导地位的亚变体，生产对应加强针，以应对冬季可能的激增。

福奇表示，尽管BA.5“基本上”逃避了先前感染和疫苗产生的抗体，但接种最新的加强针(如果民众的年龄在50岁或以上，则接种两次加强针)仍然可以防止严重的疾病和死亡。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

近期的迹象表明，美股在经历了50多年来最差的上半场之后，有可能将在下半场扭转跌势。当美联储变得“不那么鹰派”，下半年的股市状况是否就能因此改善？

在过去六周左右的时间里，美股出现了较长时间的反弹，这引起了市场争论。有人称这是一次“死猫跳”的熊市反弹，也有人认为，这仍是本次紧缩周期的低点。

值得注意的是，如下图所示，标普500指数在上周触及4000点后一直承压，但反弹趋势仍在。

此外，与5月底相比，如今市场对美联储渐渐转向鸽派(或者说不那么鹰派)的预期更加显著。从下图来看，市场预计利率至少要到2031年才会回升至3.5%左右的水平。

市场预计的美联储转向的时间点，正从2023年6月转移到2022年12月，意味着市场对美联储行动的预期发生了巨大的变化，对利率的预期也从3.18%上升到了3.75%左右。

支持此论调的分析人士认为，美联储加息的次数越多，经济衰退得越快，美联储就必须削减更多的资金来拯救经济。

那么，“鹰气不足”的美联储，能够满足股市对其降息的预期吗？野村控股跨资产策略师Charlie McElligott对此表示：

目前来看，空头已经在为未来的股市反弹做准备，两周前，商品交易顾问购买了价值330亿美元的股票来回补空头仓位。

美联储将调整激进加息策略？

美联储本次会议加息75个基点现在已经是市场共识，从而将利率推高至 2.25%-2.5%。而以现在为时间分水岭，后续的紧缩路径才是市场真正关注的焦点。

由于通胀持续处于40年高位，美联储激进的货币紧缩政策被认为有可能使经济陷入衰退。而经济增长放缓和就业市场疲软有可能会使得美联储调整策略。

McElligott认为，之前的“上行通胀风险”焦点现在已经完全转变为“下行衰退风险”。对于股市，他表示：

交易员回补了空头仓位，之前的“过度对冲”机制已经基本被市场淘汰。股市拒绝因为大量宏观“坏消息”而抛售，而是有意义地反弹。在空头挤压中，交易员担心错过正确的行情，也会导致股市“机械性”地上涨。

美联储将要结束加息周期？市场会满意吗？

McElligott建议，投资者接下来应该主要关心的是以下两点：

1、市场是否会因为美联储在2023年第一季度左右停止加息而不是直接降息而满足？

2、市场对“宽松”金融环境的需求，是否会因为美联储提前结束量化紧缩而不是彻底的量化宽松来满足？

McElligott预计，在即将宣布的本次加息落地之后，股市将出现更多波动。

他分析，在美联储转变更加明确之前，市场将很难对美联储更加宽松的立场进行定价，因此股市波动可能将持续直到美联储在经济增长与通胀之间作出取舍。

我们认为，明天美联储的声明可能仍是“即时”的鹰派态度，不会立即转向鸽派。正是这种无法过早地从当前的鹰派政策基调中“退缩”的情况，将给股市造成长期且令人不安的“紧张局势”。

我们预计，美联储将继续加息到2023年2月，然后暂停大约6个月，从2023年9月开始降息，而这过程中还有很长的路要走。

此外，我们维持美联储在7月加息100个基点的预期，我们认为鲍威尔会在新闻发布会上暗示进一步加息的可能。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

据苹果官网消息，7月29日至8月1日，用户购买指定产品可享立减优惠，单件产品最高优惠600元。Apple Store在线商店和线下零售店均参与活动。

苹果官方手机直接降价促销称得上罕见。本次活动，iPhone 13 全系优惠600元，iPhone SE(第三代)优惠200元，iPhone 12、iPhone 12 mini均优惠500元。另外，Apple Watch SE优惠200元，AirPods Pro、AirPods(第三代)分别优惠250元、150元。

官网显示，该活动与其他各类优惠不可共享，每位顾客每个产品类别限购2件。比如，最多只能买两台iPhone.用户在结账要选择指定支付方式，包括支付宝、花呗分期、工商银行、建设银行、招商银行，同时还可享12个月免息分期。

此外，Apple Store线下零售店参与优惠的商品数量有限，iPhone类、Apple Watch类、AirPods类商品分别有22000件、1700件、3000件，售完即止。

Apple Store天猫官方旗舰店显示，将同步参与上述优惠活动，以iPhone 13为例，消费者不仅可以领取满5999元减600元的店铺商品券，还可以抢200元的手机优惠购物券，合计至多优惠800元。

这波促销的效果尚待观察。今年618期间，因电商平台的大力补贴，iPhone 13系列在天猫、京东、拼多多的最低价都在4800元以下，同时可以使用政府发放的消费券。

“今年上半年，国内智能手机市场不景气，除了荣耀的反弹，其他品牌手机的销量都在同比下滑，苹果优惠力度不算大，降价了也是暴利产品。”资深产业经济观察家梁振鹏对美股投资网表示。

他以iPhone 13为例分析称，128GB存储容量版本的原价是5999元，优惠600元，才降价10%。财报显示，2020年9月底至2021年同期，苹果公司整体毛利率高达41.8%。

根据研究机构CINNO Research的数据，今年3月、4月、5月，iPhone在中国大陆市场的销量同比分别下滑14.4%、3.5%、10.8%，第一季度销量整体同比下滑1.3%。

苹果财报显示，截至3月26日的三个月，公司在大中华区的净销售额为183.43亿美元，同比仅增长3%，增幅较小。2020年9月底至2021年同期，该公司在大中华区净销售额的同比增幅高达70%。

在苹果即将公布2022年第二季度(自然年周期)业绩之际，彭博数据援引分析师预测显示，苹果第二季度营收预计为827亿美元，营收同比增速将下滑至2%，创下2020年以来的最低增速。

苹果秋季新品发布会即将于9月召开，届时iPhone 14系列产品将上市。梁振鹏认为，这波优惠活动也是苹果为了新品上市做铺垫、清库存。

值得一提的是，此前，Apple Store多为手机之外的产品做促销，比如一年一度的暑期教育优惠，目前该活动正在举行，面向在读和新录取的高校学生，及教职员工，参与产品有Mac、iPad以及AirPods。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

由于投资者对新一轮企业财报的反应热烈，美股近期上涨。特斯拉更是在财报公布后大涨近10%！苹果、亚马逊等明星公司财报即将公布，你认为美股会继续上涨吗？你看好哪些公司股价？

微软

业绩披露日期：7月26日

可口可乐

业绩披露日期：7月26日

谷歌-A

业绩披露日期：7月26日

通用电气

业绩披露日期：7月26日

Meta Platforms Inc-A

业绩披露日期：7月27日

波音

业绩披露日期：7月27日

高通

业绩披露日期：7月27日

苹果

业绩披露日期：7月28日

亚马逊

业绩披露日期：7月28日

英特尔

业绩披露日期：7月28日

辉瑞

业绩披露日期：7月28日

埃克森美孚

业绩披露日期：7月29日

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资讯来源：美股投资网 TradesMax

能源股全线上涨，马拉松石油、巴西石油、阿帕奇石油、EQT能源等均涨超6%。巴菲特重仓的西方石油涨超5%，康菲石油、EOG能源涨超4%。

在最近一周，基金经理们连续第二周购买石油相关的做多期货和期权。这表明，至少有一部分基金经理认为，经济衰退预期和近期的原油市场抛售过头了。

在截至7月19日的一周内，对冲基金和其他基金经理们在六种最重要的石油期货和期权合约中，净购买了相当于3100万桶原油的产品。买盘主要是针对新开的多头头寸，约2600万桶原油，回补现有的空头头寸买盘仅为约500万桶原油。

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市场一致预期认为，迫于通胀的压力，美联储本周将继续加息75个基点，将其基准利率推高至2.25%-2.5%，而此举将使美联储的紧缩步伐达到1981年初以来的最快速度。这是美联储历史上第一次将利率回调至中性水平，但目标不是刺激经济。

今年以来，美联储已经加息三次，两次超预期加息。这一次，美联储会不会将单次加息幅度提高至100基点是市场最关心的，但本次美联储议息会议需要关注的细节远不止于此。

首先，美联储在本次一息会议上会对9月的利率决议作出怎样的指引？

前瞻性市场已经在争论9月份预期的加息，是50个基点还是75个基点。美联储的下一个政策决定时点是在9月21日，即两个月后。鲍威尔会一如既往的对接下来的行动给出明确的指引吗？毕竟前两次前瞻指引都在通胀不断升高背景下，“食言了”。

德意志银行的经济学家仍然认为，鲍威尔将继续提供一个与之前相类似的前瞻指引，通过一个官方的口吻，比如“非常有可能在9月加息50或者75个基点”。

9月的美联储议息会议之前，将有两份关于消费价格通胀的报告和两份就业报告公布，因此许多经济学家认为鲍威尔不会提供同样的指导。

其次，什么时候结束这一轮超级加息周期？

市场将仔细聆听鲍威尔是否证实当前市场定价，即由于对经济的担忧加剧，美联储是否有在9月放缓紧缩步伐的意愿。美联储观察人士称，鲍威尔此前表示，75个基点的加息幅度，不是常规操作。

但这是一个棘手的转折点。SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，美联储不希望此次显得温和，这可能会无意中引发不必要的金融环境宽松。目前，10年期美债收益率已经位于3%之下，上衣系美联储议息会议时，该收益率达到3.5%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美国经济学家Ellen Zentner认为，鲍威尔将“传递一个信息，让市场猜测下一步举措是降到50个基点，还是稳定在75个基点”。

第三，经济会衰退吗？

美银证券(Bank of America Securities)美国经济学家Michael Gapen认为，鲍威尔对媒体表示美联储的基本观点仍然是经济实现软着陆。如果受到压力，鲍威尔将承认“不能排除”经济活动下降或失业率急剧上升的可能性。

Michael Gapen 认为，美国今年晚些时候会经历轻微的经济衰退。基于美联储今年以来一贯的立场，本次会议依旧会强调抗击通胀是他们的首要工作目标。

EY Parthenon首席经济学家 Greg Daco表示，他感觉到政策制定者意识到，目前的经济环境“没有简单的出路”。他在一份预测秋季开始衰退的报告中表示，在保持强劲劳动力市场的同时，降低通货膨胀将“非常困难，几乎是不可能的”。

第四、利率回归中性水平之后，美联储还会做多少“额外的工作”？

鲍威尔可能会被施压，要求美联储在降低通胀率方面必须做很多“超额工作”。

西方银行(Bank of the West)首席经济学家Scott Anderson认为，在美国就业数据或经济相关的数据疲弱表现得更加突出之前，美联储的紧缩政策“将继续自动执行”。

Scott Anderson在给客户的一封信中写道：“这感觉有点像一部糟糕的恐怖电影，恐怖的音乐已经在播放，但这个角色继续走进看似废弃的房子。虽然你还不确定会发生什么，但你知道结局不会好。”

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近日，北京市高级人民法院出具《上海宽娱数码科技(300079)有限公司等与中篮联(北京)体育有限公司不正当竞争纠纷民事裁定书》。

索赔4.06亿！CBA公司诉哔哩哔哩盗用赛事版权

裁定书显示，因哔哩哔哩未经授权便大规模向公众提供CBA赛事视频的点播服务，中篮联(北京)体育有限公司起诉至北京市知识产权法院，向哔哩哔哩的经营者上海幻电信息科技有限公司、上海宽娱数码科技有限公司索赔4.06亿元。

据悉，2019-2020赛季，CBA授权的新媒体赛事版权合作伙伴共有三家，分别是咪咕、腾讯、优酷，B站并不在其中。因此CBA公司认为B站大规模向公众提供赛事点播属于侵权行为。CBA公司认为B站曾作为上海男篮的赞助商，也曾在2017-2018和2018-2019赛季同CBA公司签署《CBA联赛比赛视频授权协议》，非常清楚未经授权向公众提供CBA点播视频属于侵权行为，属于主观故意侵权。

体育赛事盗播门槛低、收益大、维权难

由于法律定义模糊，此前，体育赛事网络直播版权保护难度很大。2021年6月1日起施行的新著作权法将直播、短视频等视听作品也纳入法律保护范畴，显著强化了相关权利法律保护力度，但治理网络盗播仍非易事。

据第三方调查机构数据，2020年中国体育竞赛表演活动规模约为318.4亿元，体育直播用户规模为1.38亿人，且均在持续增长。多名专家表示，盗播从中获得的巨大利益可谓“肉眼可见”。如参考海外数据，根据一份行业研究报告，盗播给英超俱乐部每场比赛至少带来高达100万英镑的损失，西甲官方认为盗播一年造成损失超4亿美元。

此外，公众版权保护意识仍有待进一步提高。“我们都是点开就看，根本也没有想过哪个平台是版权方。”沈阳市民丁先生坦言，除了音乐、电视剧和书籍，他并不知道体育直播也有版权。不少受访者表示，尽管一些侵权网络平台存在画面模糊、直播信号差等问题，但如果版权方提供的直播需要付费，他们便会更倾向于寻求免费资源。

治理体育赛事网络盗播亟需多维施策

“十四五”规划和2035年远景目标纲要中提到，实行严格的知识产权保护制度，加快新领域新业态知识产权立法。专家认为，解决体育赛事直播盗播治理难应多方发力、多维施策。

分析师从国家版权局获知，东京奥运会期间，将在三方面加大监管规范力度：一是重点打击公众账号特别是短视频、直播平台账号未经授权集中批量在网络平台上传、传播东京奥运会赛事节目的行为；二是严厉打击公众账号提供奥运会节目盗播链接的行为；三是着力整治网站、APP等未经授权非法转播奥运会赛事节目的行为。

专家建议，有必要共建行政、司法、社会三位一体的版权保护新格局。有关部门应加大对侵权行为的联合打击力度。司法部门应建立健全判定赛事节目可版权性的裁判标准，合理分配侵权举证责任，对体育赛事直播侵权行为加大判罚力度。情节严重的，公安部门还应及时介入。

此外，各市场主体应创新技术手段，利用人工智能、大数据等核心技术打造监测、阻断、存取证等相关平台，为打击盗播提供技术支持。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

通胀“高烧不退”是困扰当前美国经济的最大难题。这将迫使美联储继续激进加息，市场人士担心美国经济下行压力将增大，陷入衰退的风险越来越高。

受食品和能源价格上涨、供应瓶颈持续、乌克兰危机等因素影响，美国通胀居高不下。今年6月美国消费者价格指数(CPI)同比增长9.1%，再次刷新40年来新高。富国银行经济学家指出，剔除食品和能源价格后，过去三个月美国核心CPI平均同比涨幅达7.9%，预示美国通胀仍未见顶。

多数市场人士预计，美联储将在7月的货币政策会议上再度加息75个基点，将联邦基金利率提高到2.25%至2.5%的目标区间，届时基准利率将接近既不刺激经济也不限制需求的中性利率水平。

多数美联储官员预计，到今年年底美国通胀率仍将高于5%，因此支持在今年年底前将联邦基金利率提高到3.25%以上，这意味着美联储将在9个月内大幅加息3个百分点以上。在2015年至2018年的上一轮加息周期中，美联储用时三年才累计加息2.25个百分点。

当前美国经济能否承受如此激进快速的加息？美国商务部数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值(GDP)按年率计算意外环比萎缩1.6%。进入第二季度后，美联储加速收紧货币政策使得美国整体金融状况大幅收紧，企业融资成本上升、股票价格回落，抵押贷款利率攀升造成购房需求减少、楼市迅速降温，通胀高企和消费者信心下滑也导致消费开支增长放缓，投资者和企业高管对经济衰退的担忧不断增加。

亚特兰大联邦储备银行预计，今年第二季度美国实际GDP将萎缩1.6%。美国商务部将于7月28日公布第二季度官方GDP数据，如果届时数据证实美国经济连续两个季度出现负增长，则意味着美国经济已陷入“技术性衰退”。但是否进入实质性衰退则要等待官方机构美国国家经济研究局的认定，该机构将考察就业、收入、生产、零售等一系列经济指标下滑的深度、广度和持续时间。据美国媒体报道，自上世纪50年代以来，美国发生的每一次“技术性衰退”最终都被认定为实质性衰退。

多数华尔街分析机构认为，当前美国经济并未陷入衰退，只是显著放缓，但明年发生经济衰退的可能性正在上升。

有经济学家指出，当美国基准利率超过中性水平后，货币政策紧缩对经济和就业增长的抑制作用将更加明显，而货币政策传导到实体经济也需要一段时间，因此今年年底或明年年初美国经济将面临更严峻的考验。

《华尔街日报》本月的调查显示，经济学家预计美国经济在未来12个月陷入衰退的可能性为49%，其中美联储过度收紧货币政策是导致美国经济走软的主要因素。华尔街机构对美国经济可能衰退的时点莫衷一是。美国银行预计美国经济或将在今年第四季度陷入温和衰退，富国银行预计美国经济将在明年第一季度陷入衰退，德意志银行则预计美国经济衰退发生在明年下半年。

一些经济学家认为，“长痛不如短痛”，美联储恐怕需要一场短期温和的经济衰退来换取物价稳定，如果高通胀持续的时间更久，降低通胀恐怕最终需要付出更严重经济衰退的代价。

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