上市23年股价涨超2000倍，亚马逊(AMZN)如何估值？是否会再次拆股?

美股投资网财经APP获悉，亚马逊(AMZN)成立之初只是一家在线图书销售商，但现在，它已成为运营多种业务的商业巨头，市值近1.6万亿美元。

自首次公开募股以来，亚马逊的股价上涨了2000多倍。目前，市盈率约为82倍，这似乎很高。那么，亚马逊的估值是否合理？苹果(AAPL)和特斯拉(TSLA)在2020年拆分了股票，亚马逊是否会效仿？

股价暴涨

1997年5月15日，亚马逊在纳斯达克以每股18美元的价格进行了首次公开募股。若当天买入1万美元的亚马逊股票，该笔投资在2020年的峰值时价值2368万美元，增长了2367倍。换句话说，亚马逊上市23年的复合年回报率相当于每年40.19% ，而同期标准普尔500指数的年化增长率仅为6.54%。

可以看到，亚马逊股票的高点3552美元并非较IPO时的18美元价格增长了2367倍。事实上，亚马逊的股票已经拆分了三次。1998年亚马逊进行了一股拆两股的股票拆分，拆分前股价为86美元。一年后，该股飙升至355美元，该公司决定进一步将一股股票拆分成三股。同年晚些时候，当股价跌至120美元以下时，亚马逊又进行了一股拆两股的股票拆分。所以今天的一股股票相当于IPO时的十二分之一。换句话说，如果亚马逊股票自IPO后没有被分割，那么它现在的价值是37,248美元(2020年的高点是42,624美元)，所以较招股价增长了2367倍确实是正确的。

事实上，亚马逊的股票并没有一路上涨。1999年12月，亚马逊的股价仅为106美元。在接下来的两年里，股价下跌了94%，到2001年9月，股价仅为5.97美元。

在亚马逊股价调整之后，直到大约十年后的2009年年中，该股的股价才再次达到106美元。这十年期间，亚马逊的股价波动很大，经历了三次大的价格调整。

2016年，由于收益结果令人失望，亚马逊股价再次出现大幅下跌。所有这些都表明，亚马逊出色的长期业绩对投资者来说并非没有风险。从结果来看，亚马逊确实是非常优秀的投资选择，但是投资时机也非常关键。

那么，现在是投资亚马逊的良机吗？

亚马逊的估值

投资咨询公司Rock and Turner的首席执行官、股票分析师James Emanuel认为，对亚马逊进行估值是最困难的任务之一。因为亚马逊的大部分业务不是收购来的，而是在萌芽状态下培养起来的，这意味着很难准确预测其增长轨迹。

James指出，亚马逊的商业模式在过去几年中发生了巨大的变化，除了订阅服务、广告和云服务带来的收入增加外，亚马逊还在市场上大举转向第三方销售，更不用说进军实体商店了。因此，这导致亚马逊的盈利能力预测缺乏可见度，而且由于每年的变化如此之大，折现现金流模型是完全不可靠的，因为对投入的微小调整都会对产出产生巨大影响。股息贴现模式并不适用像亚马逊这样的成长型公司。

2021年1月18日，亚马逊的市值为1.58万亿美元，股价为3104美元，市盈率为82倍，这似乎很高。

自2006年以来，亚马逊的毛利率已从略高于20%稳步增长至目前的约40%，这证明了亚马逊的出色管理能力。但同期的营运利润率和净利润率与14年前相比没有明显变化。

值得注意的是，EBITDA利润率已经增长了不止一倍。

亚马逊自1997年上市以来从未支付过股息。有人可能认为这对股东不太友好，但一家公司是否决定支付股息，应取决于它是否有更有效的现金用途。显然，杰夫·贝佐斯为股东创造了惊人的回报，他比大多数人更善于分配资本，所以把利润投入到业务中去并不是坏事。亚马逊似乎无意改变其股息政策，这意味着它将继续看到更多的资本增值用途，这对股东来说或许是个好消息。当然，这意味着股息收益率不能用于估值目的。

那么，如果没有传统的指标，我们如何才能最好地评价亚马逊呢？

一些投资者认为，自由现金流(FCF)远比收益重要。在过去的14年里，亚马逊的股价一直在40倍的FCF上下波动。对于一家发展如此迅速、且增长速度没有明显减弱迹象的公司来说，这个数字是合理的。然而，亚马逊目前的交易价格超过53倍FCF，这是否表明它被高估了呢？

James认为，亚马逊并没被高估，这是因为它的业务发展得太快了。过去FCF的主要来源将与未来十年完全不同。从历史上看，FCF一直由电子商务驱动，而在未来，它将更多地由云业务和其他业务驱动。因此，历史水平也不是衡量未来价值的可靠指标。

在过去14年里，亚马逊的平均股价是其销售额的2.5倍，而如今市销率超过了4.5倍。尽管与标准普尔500指数中的许多其他公司相比，这样的市盈率并不高，但该指标依然非常重要。所以，亚马逊的营收增长将是投资者关注的焦点。

虽然大流行摧毁了许多老式零售企业，但毫无疑问，亚马逊是当前公共卫生危机的受益者。2020年前9个月，亚马逊北美销售额增长37%，摊薄每股收益跃升68%。为了满足不断增长的电子商务需求，亚马逊不得不雇佣超过40万名新员工。咨询公司麦肯锡的研究表明，一旦公共卫生危机过去，70%的消费者仍将继续甚至增加网购。

值得注意的是，2020年，美国零售总额中只有14.5%是在线销售，亚马逊占据了最大份额。剩下的85.5%的零售业务主要集中于商业街或大型购物中心，成本很高。到目前为止，亚马逊一直能够以低于线下竞争对手的价格进行竞争。但如果实体零售转向网上，那么亚马逊将面临非常激烈的竞争，将对其利润率和在线主导地位构成重大威胁。

幸运的是，亚马逊已经进入了其他行业。 亚马逊网络服务( AWS)业务创造了约12%的集团总收入，约占营业利润的63%。AWS在云服务领域占据了31%的市场份额，紧随其后的是微软的Azure(20%)、Alphabet的谷歌云(6%)和阿里巴巴(5%)。AWS是其他公司建立业务的基础，更不用说美国政府也严重依赖AWS。

亚马逊还拥有自己的物流团队，包括送货车辆、飞机和集装箱船。它经营着175个以上的业务履行中心和超过1.5亿平方英尺的仓库空间。这是一个非常庞大的集团。

如何对亚马逊进行最佳估值？

分析师James Emanuel认为，可以将亚马逊的各个部分分别进行评估，然后加总。该公司目前报告了六大收入来源，包括在线商店、实体商店、零售第三方销售商服务、零售订阅服务、AWS和营销服务/其他，但只提供三个独立业务实体(北美、国际和AWS)的营业利润数据。

下图展示了亚马逊的主要业务及其收入增长预期和营业利润率。

James认为，亚马逊的国际在线零售很难盈利，因为亚马逊在与众多对手进行竞争，需要不断投入资金。北美在线零售稳定地显示出可接受的增长和利润水平。实体店是一项相对较新的业务，但还有待成长。对亚马逊来说，最重要的是AWS和广告业务，它们都显示出非常健康的利润率和强劲的增长。

事实上，大多数投资亚马逊的人关注的是它在电子商务领域的主导地位，AWS和广告往往被低估了。尽管亚马逊的在线零售业务仍有一定的利润率扩张潜力，但AWS和广告的潜力却难以估量。

James认为，按照目前的发展轨迹，仅AWS业务就可以获得超过9300亿美元的估值(按运营利润占亚马逊集团市值的比例计算)。这将使其成为与微软、苹果和Alphabet等公司并列的全球市值最高的公司之一。

北美电子商务的营业利润率目前为4.5%，但预计到2028年将达到5.5%。预计国际电子商务的利润前景将会改善，欧洲和日本等更成熟的市场将受益于Prime会员收入的增加，而印度和澳大利亚等市场的投资增长速度将慢于营收增长速度。

但AWS和广告业务的利润率增长潜力则远超市场预期。未来AWS业务的营业利润率将在35%之间，而亚马逊广告业务正在快速增长，预计未来10年的营业利润率将攀升至25%左右。

基于这些假设，对未来财务指标的估计如下：

这表明，在未来三年，亚马逊的营收将增长54%，EBITDA和FCF分别增长105%和136%。这将使亚马逊2024年的预期市盈率略高于16倍，看起来很便宜(这意味着市盈率不到30倍)。

亚马逊现在似乎已经完全定价，但James相信，对于长期投资者来说，亚马逊仍有很大的增长空间。

是否会再次拆分股票？

苹果和特斯拉都在2020年拆分了股票，因此不少投资者认为亚马逊也会拆分股票。

公司拆分股票的原因有很多。然而，主要原因是希望股价维持在对投资者有吸引力的水平。当一家公司的股价达到亚马逊这样的高位时，普通散户投资者就很难承受了。

亚马逊首次公开募股时，这家公司才成立3年，并没有明确的盈利路径。它还面临着其他图书销售商的竞争。当时，亚马逊需要争取散户投资者以筹集股权融资，以及提高其在市场上的形象。这可以解释为什么公司曾连续三次分股，但之后再没有分股。

如今，亚马逊的业务范围远远超出了面向消费者的电子商务业务，能够源源不断地产生现金，因此很容易从股票市场筹集新资金。此外，散户投资者还可以通过Robinhood等零售券商进行部分投资。

在James看来，亚马逊与特斯拉等近期拆分股票的公司在很多方面存在差异。比如，特斯拉正在大量流失现金，在其17年的运营生涯中，特斯拉一直在为盈利而苦苦挣扎，直到最近才略有盈利。

James认为，亚马逊是一座建得很好的房子，有着坚实的基础。像特斯拉这样的公司是一座设计很奇特的房子，但它的材料与亚马逊不同。换句话说，他相信五年后亚马逊的股价会比现在高得多，而特斯拉的股价也会比现在低得多。特斯拉选择拆分股票，但亚马逊未必会选择同样的路。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

Intel昨晚尾盘突然公布财报也引发了一系列闹剧，股价出现大幅波动。Intel悲惨时候连财报都能被黑客窃取。。。。。。

Intel Q4财报摘要：

Q4营收199.78亿美元，同比下滑1.1%，此前指引是174亿美元；

PC业务营收同比增长9.3%，此前指引是同比下滑低个位数；我们昨日预期是实现同比增长；

数据中心业务营收同比下滑15.6%，彭博一致预期是同比下滑26%；我们昨日预期是同比下滑20%；

毛利率56.8%，此前指引是55%；经营利润率29%，此前指引是26.5%；

净利润58.57亿美元，同比下滑15.2%

这份财报乍一看特别超预期，但其实是Intel Q3财报给的Q4指引特别低，所以业绩超预期是情理之中。但关注市场期待的7nm进展则需要等到2月份新CEO到任后公布。

Intel数据中心继续下滑，5G业务成唯一亮点

Intel Q4数据中心营收60.88亿美元，同比下滑15.6%，与昨日《财报前瞻 | Intel财报超预期板上钉钉，但市场更期待7nm新进展》一文中，预测的下滑20%要好一些。

这也说明了我们的领先指标挺靠谱，信骅营收数据与Intel数据中心仍保持了较强一致性。

昨日我们曾提到，参考内存巨头美光最新财报，数据中心需求依然旺盛。目前制约Intel数据中心的，主要是云客户、政企业务疲软。但5G业务持续强势，或能为Intel带来信心。

结果确实如此，带动数据中心超预期的主要功臣是5G业务。包括5G ASIC芯片在内的数据中心附属业务Q4同比增长26%，2020全年增长49%。5G网络40%市场份额的目标已提前两年实现。

受疫情影响，Intel Q4政企客户营收继续同比下滑25%，零售客户营收连续两个季度低个位数增长。云客户营收结束季度5连增的强劲势头，Q4同比下滑15%。

另外，Intel数据中心往往对AMD、英伟达财报有指导意义。比如Intel 5G业务能否利好英伟达Mellanox？Intel数据中心下滑会不会是因为AMD抢走了部分客户？值得思考。

PC享受时代红利，AMD、英伟达业绩稳了

在疫情影响下，全球PC出现历史级增长。据IDC统计，2020年第四季度全球PC出货量同比增长26.1%，PC出货增速创十年新高！

面对时代红利，Intel、AMD、英伟达自然都是大赢家。Intel Q4 PC业务营收109.39亿美元，同比增长9.3%，创下历史新高！

而笔记本一直是PC第一大市场。美光财报已经表示笔记本需求旺盛，PC DRAM出货环比强势增长。虽然Intel市场份额不断被AMD蚕食，但由于整个行业爆发式增长，Intel Q4笔记本CPU出货同比增长22%。

理论上AMD、英伟达也会非常受益PC大行情，尽管Intel管理层暗讽AMD产能不足，相信下周AMD也能交出满意答卷。

Mobileye营收创历史，战略地位大幅提升

面对自动驾驶风口，早期玩家Mobileye势必成为市场关注的焦点。

虽然目前来看体量并不大，但汽车行业复苏，叠加自动驾驶需求爆炸，Mobileye Q4营收3.33亿美元，创历史新高。

从官方财报材料也可以看到，Mobileye已经拥有极高的曝光度。Intel表示Mobileye EyeQ芯片出货已经创下历史新高，后续将开拓Lidar芯片产品线。

来源：Intel官网

大佬纷纷回归，但Intel仍需产品来说话

目睹着美国最重要的半导体公司逐渐江河日下，Intel新CEO Pat Gelsinger的二进宫，不仅给投资者带来了一定的信心，也带动了众多老将再次回归。就在昨日，已退休三年的架构大佬Glenn Hinton宣布回归Intel。

来源：Reddit

但变革不会一蹴而就，仍需要时间。Intel财报电话会议中，官方表示7nm能够在2023年上半年如期完成。但华尔街并不满意，因为2023年台积电、三星或许早已把3nm、甚至2nm打磨成功，那届时Intel又有什么竞争力？

2021年Q1业绩指引：

营收175亿美元，同比下滑12%；剔除NAND业务后，同比下滑6%；

PC营收同比下滑低个位数，泛数据中心营收同比下滑25%；剔除NAND业务后，泛数据中心营收同比下滑15%；

毛利率58%，同比下滑4ppt；经营利润率30%，同比下滑8ppt

反观Intel 2021年Q1指引，我们还是要感慨，在半导体超级周期下，营收还在下滑的半导体公司真的很少了。

时代列车已悄然转向，2021年或许仍是属于AMD与英伟达的一年。Intel也不是换CEO就足以凤凰涅槃，仍需要用划时代的产品来证明自己。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股异动 | IBM(IBM)盘前跌超6%，第四季度净利润同比大降63.1%

1月22日(周五)美股盘前，截至17:12，IBM(IBM)跌6.84%，报122.64美元。IBM 2020年第四季度营收203.67亿美元，同比下降6.4%；净利润为13.56亿美元，同比下降63.1%；基本每股收益为1.52美元，去年同期录得每股收益4.14美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

特斯拉再次回应Model 3起火：碰撞导致电池受损引发

1月21日，对于有网友爆料19日晚有Model 3在上海七宝某小区发生自燃并爆炸一事，特斯拉方面再次回应美股投资网分析师称：上海闵行地下车库Model 3 起火事件发生后，特斯拉积极配合消防及公安调查取证工作。根据调查组现场勘验和调查情况，该起事故初步排除自燃可能，判断是由碰撞导致电池受损引发。目前该案件已移送公安部门进行后续调查处理。我们将继续配合属地公安部门调查工作，同时协助车主和相关方进行善后工作。

此前一日，特斯拉方面就曾回应美股投资网分析师称：此次起火事故发生在上海某小区的地下车库中，事故未造成人员受伤。据驾驶员自述和对车辆数据的分析，初步判断事故是由车底发生碰撞引发。我们正在配合消防部门进行调查，并会对车主的保险理赔提供协助。

据网友爆料图片显示，此辆Model 3前挡风玻璃、车窗玻璃、内饰座椅基本完全被烧毁，整个车辆只剩下壳，现场只剩下大量消防扑灭后的白色泡沫。据网友爆料，此辆事故车主在车辆刚驶入车库时就发现起火，随后该车主下车寻求保安帮助，在该车主下车不久后该车辆出现爆炸。

不过，特斯拉的回应出来后并未平息网友有关其车辆有质量问题的质疑，不少网友质疑特斯拉电池防护措施存在设计缺陷，不应该碰撞一下就着火。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

民机订单下滑，货机“续命”：波音在华业绩找到新支撑

受到持续不断的COVID-19疫情冲击波打击之下的航空运输业所面临的困境仍然在持续，但有个例外就是货运业务始终保持较好的增长势头。这对于在全货机制造以及改装货机业务上占有优势的美国飞机制造商波音民机集团(下称“波音”)来说，是在过去两年多时间里受到737MAX停飞和疫情影响之下导致客机业务断崖式下滑之后，所面临的一个新机遇。

货运业务挽回颓势

1月19日，波音宣布与飞机租赁上BBAM达成一笔包括6架737-800BCF波音改装货机(BCF)确认订单和6架选择权的新订单。这也使得BBAM的737-800BCF订单和承诺订单总数达到15架。

737-800BCF是波音于2016年在上海宣布启动的“客改货”机型，基于新一代737客机在客运服役一定年限之后延长生命周期的一个选择，通常会有一部分经过改装作为货机来继续运营。该机型业载能力达到23.9吨，航程3750公里，非常适合用于国内和短程航线上运载快递货物。

波音目前将737-800BCF全部的客改货工作全部放在中国进行，目前已经投产的改装中心包括上海波音航空改装维修工程公司、山东太古飞机工程公司和广州飞机工程公司(GAMECO)设有三个改装中心，同时还计划开设更多的改装中心，以满足这个机型目前全球超过150架订单的需求。

货机业务是波音民机业务这两年颓势尽显的总体状态里为数不多的亮点。除了BBAM的新订单之外，波音还在1月宣布了两笔新的货机订单。包括阿特拉斯航空公司的4架747-8F和DHL订购的8架777F货机。

根据波音此前发布的数据显示，2020年其民机业务只获得了184架订单，交付量更是下滑至157架。较2019年246架订单和380架交付量有较大程度的下滑，更是被竞争对手所抛离得更远。但考虑到全球航空业在疫情影响下的停滞和收缩，实际上受到737MAX影响而在此前一年就已经开始反馈在产能和交付上的放缓，使得波音在市场因素导致的大萧条下所受到的负面影响不见得与竞争对手相差太多。

但在货机业务上，由于波音一贯在货机业务上建立的优势，以及疫情期间运力失衡导致航空货运业务需求增长强劲，并在未来几年内被持续看好，因此无论是从订单还是交付量上来看都远远要比客机业务要更突出。

根据波音公开发布的数据测算，在2020年交付的157架飞机中，远程宽体货机大概在46架左右，占所交付订单总量的规模超过40%。其中包括大型远程宽体货机747-8F和777F，也包括中型货机767-300F。货机的交付数量在交付飞机总量中所占比例之高，恐怕也是波音有史以来的第一次，按照以往的数据统计，波音每年新飞机交付总量中货机所占的比例通常不会超过10%。

波音公司在此前发布的《2020年全球航空货运市场预测》中指出，未来20年内，对全新货机和改装货机的需求将显著增加，全球货机机队数量增长将超过60%。这种发展趋势已在DHL快递国际限时快递业务中有所体现。鉴于此，双方还签署了另外4架波音777货机的意向订单。

随着疫情对人们生活方式造成的潜移默化改变，以及未来全球新冠疫苗运输所面临的机遇，货运航空公司们对航空货运业的未来充满信心。

根据牛津经济研究院的预测，GDP、工业生产和全球贸易能够在2021年恢复到疫情前即2019年的水平，而国际航空客运可能要到2024年才恢复到2019年的水平，客机腹舱运力的缺失意味着国际航空货运市场整体运力紧缺的情况可能一直会持续到2024年，在这个期间航空货运的收益都会保持坚挺。

“尽管当前的疫情危机给人们的工作生活等方面按下了暂停键，但全球贸易并未停滞不前。”DHL快递首席执行官John Pearson表示，“在全球化与数字化不断发展，以及近期货量高峰期间旺盛的运输需求等因素的推动下，去年第四季度，我们全球电商货量增长超过40%。电子商务是未来大势所向，因此，我们顺势而为，投资增购8架新型货机，为2021年提前谋划，早做准备。”

DHL除了订购8架777F货机之外，还与波音签订了4架意向订单。777F是目前全球最大、航程最长的双引擎宽体货机，航程可达9200公里(4970海里)，最大有效载荷超过102吨。

DHL快递于2018年购买了14架全新波音777货机，截至目前已接收10架，并在去年货量高峰期间发挥了重要作用。目前，DHL 快递拥有超过260架专机，并与17家航司进行合作，每天有600多架次航班往返于全球220个国家和地区。

中国机遇

如果从中国市场的情况来看，波音2020年在中国只交付了4架新飞机，全部是777F大型货机，如果考虑到中国的货运航空公司还从其他不同渠道接收了一定数量的波音737系列、757和767改装货机，可以说波音去年在中国的业绩是由货运业务支撑起来的。

如果说此前多年里中国的大型国有航空公司并不太重视货运业务，而一些民营的快递企业成为航空货运发展的中坚力量。随着此前“供应链安全”问题，以及疫情爆发之后货运短板制约了贸易，从国家层面对航空货运的重视开始提升至空前的高度。

去年3月24日国务院常务会议上提出“要进一步提升我国国际航空货运能力，努力稳定供应链”以来，国家发改委、民航局等部门不断推出支持航空物流业发展的政策组合拳，涉及运力保障、货运枢纽网络建设、简化航线航班审批程序、降费减负、支持航空货运企业上下游联合重组、加强机场地面设施升级、加快信息化建设等方方面面。航空物流业正在迎来重要的发展机遇期。

据本报分析师了解，未来可能还将有更加重磅的航空货运相关支持政策出台，目标就是要把这块多年的短板补齐。在这个政策趋势下，国有航司开始推动货运业务混改，新的航空货运公司也加速筹建。

1月8日，又一家新的航空货运企业西北国际货运航空有限公司在西安首航，这也是陕西省第一家本土货运航空公司。这个由民营快递企业圆通集团旗下圆通货运航空公司与陕西省合资建立的全新货运航空公司使用一架波音737-300F改装货机从西安飞往杭州和上海，计划在今年内接收4架波音757-200F货机，并在2025年达到20架货机的运力规模。

就在1月16日，中国最大的航空货运企业顺丰航空有限公司接收了旗下第九架波音767-300F货机，机队规模也已经达到63架，其中包括窄体的737和757系列改装货机，也有747-400ERF这样的大型远程货机。而隶属于中国邮政旗下的航空货运“国家队”企业中国邮政货运航空公司目前机队规模也已经达到28架，同样也为纯波音机队，包括从737系列到757系列在内的改装货机。

按照波音的预测，从货机的数量上来讲，2019年底中国的货机数量大概是200架左右，预计20年后将增长到750架左右来满足中国快速增长的需求。

在去年底一次在线交流会上，波音航空货运营销区域总监托马斯·黄透露，在亚洲按照航空货运量来排名，中国大陆地区居于首位。2019年中国大陆的航空货运量接近1400万吨。过去十年当中，中国大陆的航空货运市场平均复合年均增速是5.3%，这个数字是明显高于在同期十年中全球平均增速4.4%。

电子商务和快递业务的增长驱动了中国航空货运业的快速发展。托马斯·黄以阿里巴巴旗下的菜鸟为例，2019年菜鸟包机的数量大概是在260班。今年由于在电子商务更强劲需求的带动之，预计今年菜鸟包机的数量会达到1260班。中国是电子商务市场规模最大的国家，2019年中国电子商务的市场规模就达到了1.5万亿美元。

过去五年当中，中国电子商务市场规模的平均年增速达到了25%左右，在2012年就超过了美国，成为了全球最大的市场，在去年更是达到了美国的2.5倍左右。今年的数字更是创下新高，仅今年双十一销售季阿里巴巴的销售额就达到了740多亿美元，超过了加拿大全国一整年的电商销售额。

正因为航空货运的未来前景向好，空中客车也一改此前对货机业务不太重视的态度，不仅推出了窄体机的客改货业务，还有计划将其最新的远程宽体机型客改货计划提上议事日程。但从市场基础上来看短期内很难撼动波音在货机业务上的地位。

按照托马斯·黄提供的一组数据，目前全球航空货运市场中，90%以上的运力都是由波音货机产品提供的。在客运业务仍处在缓慢复苏的未来几年里，可想而知货机业务也会成为波音在中国市场的市场重点，而中国的航空货运市场能否在市场驱动和政策推动的机遇下实现真正的成长，仍有待观察。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

携程首发“原地过年宝典”，原地过年热度上涨260%

1月21日消息，携程联合人民网人民视频、导医通共同启动“携爱回家第四季——安心过年公益计划”，携程将送出2021份包括核酸检测、在线问诊服务在内的安心过年礼包，为用户安心过年保驾护航。

同时，携程首发“原地过年宝典”，通过用户最新搜索行为分析：当前，原地过年热度上涨260%。在整体搜索量中，本地出行热搜量占比超40%。

携程数据显示，人们依然有巨大的热情在所在地发掘美好风景。冬天热门项目温泉和滑雪本地访问量有所涨幅。此外，爬九皇山登高望远，去灵隐寺祈福许愿，在古北水镇享受片刻宁静，逛逛当地博物馆、植物园、动物园、主题乐园等，都是原地过年出行新趋势。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

美股快报 | 好未来(TAL)Q3净营收11.19亿美元，净亏损5289.1万美元

好未来(TAL)2021财年第三季度净营收为11.19亿美元，去年同期为8.29亿美元；净亏损为5289.1万美元，去年同期录得净利润1642万美元。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

华春莹回应驻美国使馆账户被封：望推特公司不要双标

据彭博社20日消息，在发布一篇涉及中国新疆政策的推文后，中国驻美国大使馆推特官方账户被推特公司封锁。彭博社在消息中称，自当地时间1月8日以来，中国大使馆账户一直没有发布过任何新的消息。对此，中国外交部发言人华春莹21日回应称，对推特公司此举不解，希望推特公司能不要在这个问题上显示出双重标准，要加强甄别，分清什么是虚假信息，什么是真相。

华春莹在当天举行的外交部例行分析师会上表示，已注意到推特公司对中国驻美使馆账号采取限制措施，也注意到网上对于推特公司一些管理规则表示关注。中方在这方面也存在关切。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

从隐藏式触控到全息图像，苹果汽车六大功能曝光

近日，苹果造车的传言不断，特别是在苹果公司申请了与汽车相关的专利之后。以下专利暗示了苹果汽车可能拥有的六大功能，但不能保证每个专利想法都会成为最终产品。1。挡风玻璃上的全息图像；2。隐藏式触控；3。晕动病解决方案；4。“智能”窗帘着色系统；5。司机提醒功能；6。新的空调控制系统。

资讯来源：美股投资网 TradesMax

被指与脸书协议避免竞争，阻碍隐私立法，谷歌发文否认反垄断控诉

近日，谷歌公开表示得克萨斯州对其广告技术业务的反垄断诉讼是“误导性攻击”，希望澄清事实消除外界对其广告公开招标过程的谬误。

去年12月16日，在得克萨斯州总检察长Ken Paxton带领下，美国共10个州总检察长联合对谷歌发起反垄断诉讼。诉讼主要针对谷歌的广告技术服务，认为这家互联网科技头部企业试图通过非法手段维持其在在线广告市场的垄断地位，已经产生了损害数字广告市场竞争秩序和消费者权益的负面效果。

1月17日，谷歌经济政策主任Adam Cohen发表文章表示，广告技术行业竞争十分激烈，谷歌也需要和一些家喻户晓的企业竞争，例如Adobe、亚马逊、Facebook。

Adam Cohen强调，诉讼中对谷歌和Facebook之间的广告招标合作的描述是不准确的，考虑到这些误导性说法，我们想澄清事实。

州联盟诉谷歌操纵广告竞价

2020年12月16日，包括得克萨斯州在内的10个州联合对谷歌的广告技术业务发起反垄断诉讼。州联盟认为谷歌在美国的在线显示广告领域是具有垄断市场力量的，谷歌现在已经有效地阻止了来自24/7 Real Media、aQuantive和ValueClick等广告服务公司与发行商的竞争。

2008年，谷歌收购了网络广告服务商DoubleClick，并很快推出了一个广告购买工具，需要登广告的广告商被必须使用这个广告购买工具去竞价在线显示广告位，而想要获得这些广告商资源的发行商则需要向谷歌授权广告服务并在谷歌的广告交易平台上操作。

起诉书表示，谷歌2009年推出自己的广告交易平台之后，既代表广告买方，也代表广告卖方，向买卖双方抽取二重费用，而且强制双方只能在自己的广告交易平台，从中再收取第三笔费用。数据显示，2009年美国有25万中小型广告商使用谷歌的广告购买工具购买网络搜索和显示广告服务；2013年，谷歌广告商数量迅速增长至200万。州联盟认为，如今，数以百万计的中小型企业使用谷歌广告服务并在谷歌的广告交易平台竞购显示广告位，而这些广告商没有其他工具可选。

为了能获得众多使用谷歌广告的广告商资源，发行商不得不接受谷歌的垄断条件。谷歌阻止出版商同时向多个广告交易平台出售广告位，只能在自己的交易所授权广告服务。州联盟表示，在竞争激烈的市场中，广告商更喜欢在多个交易平台之间进行购买，以便用最好的价格获得尽可能大供应，从而促成交易竞争。

面对这些反垄断诉讼，1月17日谷歌经济政策主任Adam Cohen发表文章列举了得克萨斯州总检察长Ken Paxton犯的7个错误，并给予纠正澄清。

Adam Cohen表示，谷歌必须和亚马逊、Facebook、Twitter和等家喻户晓的公司竞争，Facebook才是最大的网络显示广告销售商，而亚马逊上月取代谷歌成为广告商首选的广告购买平台。此外，谷歌还与The Trade Desk、MediaMath、Centro等广告技术公司存在竞争关系，越来越多的零售品牌，如沃尔玛、沃尔玛、百思买也在提供自己的广告技术。

谷歌认为其广告费用也低于行业平均水平，发行商能获得大约70%的广告费，他们可以同时使用谷歌工具和其他技术，2018年4月美国广告商平均使用4.2个需求方广告平台。

谷歌和Facebook“密谋”？

Adam Cohen还提到，诉讼书对谷歌和Facebook的公开竞价协议损害了发行商的指控是有误的。“Ken Paxton错误地声称我们操纵公开竞价过程，偏袒Facebook的移动联播广告平台FAN，我们绝不会这么做，Facebook必须用最高价格才能竞拍成功。如果有其他人出更高价格，他们将赢得拍卖。”

“公开竞价”(Open Bidding)是谷歌在2018年3月推出的一款实时竞价产品，和传统的通过历史数据来确定价格排序不同，“公开竞价”允许所有参与者同时公平出价，价高者赢得广告位，这被认为能让广告合作价值最大化。

反垄断起诉书显示，2017年3月，Facebook曾公开宣布将支持“头部竞价”，这原本能促进在线广告市场竞争，有助于发行商和广告商省下通过谷歌广告服务交易相关费用，但遭到谷歌扼杀。尽管起诉书没有公开所有信息，但州联盟认为，Facebook深知谷歌的动机，后来转向和谷歌签订不合法协议避免竞争。

2018年9月，两家在线广告技术巨头签订了一份名为“Jedi Blue”的有关广告技术业务的特殊商业协议，协议的内容是谷歌在这一领域给Facebook开出的慷慨条件，包括Facebook同意加入谷歌的公开竞价方式，而谷歌要在竞价过程中偏袒Facebook。

谷歌辩驳称，公开竞价解决了头部竞价机制中存在的一些问题，例如页面加载缓慢，并且头部竞价仍然是一个不断增长的市场。Adam Cohen 表示，公开竞价依然是其广告技术业务非常小的部分，在谷歌网络显示广告中占比不超过4%，公开竞价格有利于发行商，目前谷歌的收费低至5%-10%。但有广告商认为，公开竞价抬高了广告价格，广告商支付竞价金额太高，影响了广告主的竞价积极性。

另一方面，Facebook发言人Christopher Sgro也曾表示，Facebook和谷歌的协议只会让广告竞价竞争更激烈。“这样的合作关系在广告行业很常见，我们与其他公司也签署过类似协议……所有认为这类协议会对竞争有害的观点都是无稽之谈。”

此外，谷歌和Facebook似乎还在共同携手对抗反垄断诉讼。据公开报道，未删减起诉书草案披露的企业内部文件显示，谷歌和Facebook在2018年9月曾意识到协议可能引发反垄断调查，表态届时双方将相互合作与协助。

目前，这两家企业是GAFA中被美国政府正式反垄断诉讼的互联网科技巨头。2020年10月20日，美国司法部联合得克萨斯州在内的11个州总检察长，针对谷歌在搜索和搜索广告市场的不正当竞争行为发起反垄断诉讼。同年12月9日，美国联邦贸易委员会联合46个州总检察长对Facebook发起发垄断诉讼，希望法院判决Facebook剥离WhatsApp和Instagram两项此前为“排斥竞争”而收购来的业务。

被指阻碍隐私立法

州联盟提到，谷歌利用用户隐私为自己牟利，这家公司的整个商业模式是收集相关中介服务中每一位用户的综合数据，但是又以隐私担忧为借口切断发行商获取用户ID，使自己在在线广告竞争中占优势。

起诉书提到，谷歌浏览器Chrome计划取消第三方cookies是出于隐私保护考虑，但其效果是加剧了谷歌与竞争对手之间的信息不对称。Cookies是大部分在线广告的底层技术之一，能够帮助广告商有效触达到目标消费者。随着欧美等监管部门和隐私保护者对cookies使用情况的关注，网络发行商正面临越来越大的经营风险。

谷歌曾发布一项调查结果，对500家最大的谷歌广告经理人的分析发现，当第三方cookies被禁用时，广告发行商获得的程序化广告收入将平均减少52%。和其他网站一样，谷歌也使用第三方cookies在其他网站上发布广告，因此随着行业远离cookies，谷歌也会受到影响。

为了更好地保护用户隐私，2019年谷歌推出了名为“隐私沙盒”(Privacy Sandbox)的新项目，该项目预计将取消使用第三方cookies在在线广告中的滥用，在增强隐私保护同时继续为在线广告商提供相关服务。不过隐私沙盒已经在本月被英国反垄断机构竞争与市场管理局正式提起反垄断调查。该机构认为，谷歌的隐私沙盒可能会对发行商和数字广告市场产生潜在的重大影响，同时也有隐私隐患。

美国的反垄断起诉书还提到，谷歌还以其他恶劣的方式侵犯了用户隐私。例如，2015年Facebook收购WhatsApp后不久，就与谷歌签署了独家协议，允许谷歌访问数百万美国用户的、端到端加密的WhatsApp消息、照片、视频和音频文件。

另外，谷歌积极与一些大型科技竞争对手合作削弱政府为加强用户隐私保护的努力，2019年8月6日，谷歌、Facebook、苹果、亚马逊和微软五大科技公司之间召开了闭门会议。由于隐私监管会对谷歌广告业务产生影响，谷歌特别有兴趣与其他大型科技公司协调推迟隐私监管进程。

资讯来源：美股投资网 TradesMax