当还不会说话的婴儿懂得点击iPad的时候，当你看到小学生们在数字游戏平台“虐杀”成年人的时候，或许你会感叹：玩积木、玩洋娃娃的时代正在远去。这种变化的结果就是：行业巨头陷入困境。

全球最大玩具连锁零售商反斗城（Toys ‘R’ Us）今天正式申请破产保护，此外公司获得超过30亿美元的债务人持有资产(DIP)融资承诺，以支持业务运营。

此前，美国媒体援引知情人称，这家位于新泽西（New Jersey）的公司总负债接近50亿美元，希望能够为债务进行融资。

申请破产保护可以帮助反斗城在即将到来的假期销售旺季增加销售收入。

反斗城近年来一直高度依赖节假日销售来支撑业绩，但结果却令人失望。去年的圣诞季销量数据并不好看。

由于受到网络购物和电子产品的双重冲击，公司连年亏损，今年第一季度亏损扩大至1.64亿美元，同店销售同比下滑了6.2%。主要受到婴幼儿业务表现疲软的影响。

大型对手沃尔玛多年来一直都保持玩具低价策略，周三更是发布了2017节假日玩具销售名单，还放话称玩具会是其与对手竞争的一线商品。科技巨头亚马逊的网络纸尿裤销售生意也是做得红红火火。这些都令反斗城的市场份额遭遇严重挤压。

虽然反斗城去年曾成功进行债务融资，但销售持续下滑和零售商破产令其举步维艰，他们很难获得更多的融资。

反斗城公司成立于1948年，在全球拥有近1500家分店。

1978年，由于母公司州际百货宣布破产，反斗城分拆出来独立经营。债权人在清算中获得反斗城的股票作为补偿。当年，公司股价跌至仅1美元。知名投资大师彼得·林奇当年大量买进反斗城股票。到1985年，该股一度涨至25美元。

2005年，私募股权公司Kohlberg Kravis Roberts、贝恩资本（Bain Capital），以及地产公司Vornado Realty Trust信托以大约60亿美元买下了这家公司。

　尽管苹果调整了审核细则，并不意味着你所熟悉的公众号赞赏形式又回来了。此次所谓苹果放开赞赏抽成，并不是一次完全的放开，而是将其严格限制在两个前提之下。

　　在秋季新品发布会后，近日苹果再度修改了App store的审核条件。简单来说，苹果认为“打赏”可以避过IAP(应用内支付)，即无需交予苹果30%的收入分成。

　　与此同时，苹果为此次让步设定了两个条件，即打赏需直接由用户给予用户，而不能经由平台中转，其次是平台不能从中抽成。

　　9月18日，方面告诉，方面正在考虑为赞赏行为上架微信支付功能，而微信方面则在当天向回应称，就微信公众号平台打赏一事，目前腾讯、苹果两家公司仍在沟通。

　　不完全妥协 AAPL

　　近日，苹果再度修改App store上架审核细则。

　　在已经更新新的英文版本苹果开发者规则中，条款3.2.1框架下最后一条细则显示，“即便用户不使用应用程序内购买，也可以为另一位用户提供现金礼物(即赞赏)。”但随后苹果解释了该条件生效的两项前提：一是仅能赠予赠予人(而非经由平台中转)，二是平台不能从中抽成。

　　简单来说，尽管苹果调整了审核细则，并不意味着你所熟悉的公众号赞赏形式又回来了。此次所谓苹果放开赞赏抽成，并不是一次完全的放开，而是将其严格限制在前述两个要求之下。

　　一位知识付费产品相关人士告诉，“不同方究竟如何定义中转这一概念？这可能仍待苹果进行具体阐述。”但简单来说，苹果将合理的赠予定义为了不经由第三方转手的用户间的直接行为。进一步说，诸如此前的微信公众号打赏形态，从流程上来看并不符合苹果的最新审核规则。

　　这也意味着，原先各类打赏按钮需要进行重新设计。由于苹果的规则刚刚修改，目前还未在市场上看到对应的产品形态更迭。

让Expedia拥有16.4%的股份的Despegar，美股代号 DESP, 纽约证券交易所上市，价格23-26美金，在拉丁美洲运营着一家同名的网络公司，通过decolar.com在该地区占领了最大的市场——巴西。

纳斯达克网站上Despegar描述页面显示了该公司最近的财务数据，这些财务数据在完整的注册声明中被扩展到超过160页。

据悉，截至去年年底12月16日，该公司拥有400万客户，总预订量达到33亿美元。这产生了4.11亿美元的收入，净收益为1780万美元。

在2017年的前六个月，它服务了250万客户；总预订量为21亿美元；收入2.485亿美元；净收益为1850万美元。

这两份文件都引用了Euromonitor咨询公司的数据。研究组估计，2016年该地区的在线旅游预订达到297亿美元，这表明Despegar的市场份额超过了10％。

Euromonitor还认为，该地区的在线预订量将会在未来几年实现12.5%的复合年增长率，在2020年达到476亿美元，届时在线预订将占到整个市场的36%，高于2016年的31%。

Despegar表示，它在1999年推出的“早期移动优势（early mover advantage）”使其获得了巨大的规模和品牌知名度。在160页的文件中的一些数据引人注目——在一个在线旅游市场中,“客户获取成本”通常是一个值得关注的问题。Despegar表示，在今年前六个月，其平台上52%的流量是直接的，65%来自回头客。美股投资网 TradesMax.com

当我们谈到OTA时，移动端通常也是另一个关注点。在2017年上半年，移动端的访问量占到55%，达成的交易占总体的27%。其App已经被下载超过3300万次。

总体来说，Despegar有很多的成长有许多驱动因素，但在整体经济中也有潜在困难，特别是在巴西和阿根廷这两个主要的市场。

此外，在这俩个地区的OTA企业纷纷在业务上遇到了挫折，其中包括一些OTA市场龙头企业——欧洲最大的旅游运营商TUI艰难地获得了Malapronto的成功，而Priceline集团被迫取消了对Urbano酒店6000万美元的投资。

话虽如此，双方都没有完全放弃这一地区。TUI将巴西作为其“TUI 2022”战略的新区域之一，而Priceline在本月早些时候收购了巴西Mundi元搜索公司。

WTI原油期货的持仓合约在上周打破纪录，累计达到240万张，在2014年末以来首次超过布伦特原油期货持仓合约规模。

今年以来，WTI合约持仓量累计攀升超过16%。

这意味着，更多的交易员认为，WTI原油仓位可更真实反映全球市场情况。英国《金融时报》援引CME能源中心总监Peter Keavey指出，随着美国产油量增加，投资者需要对冲北美原油和德州原油相关风险。

WTI原油在1983年于NYMEX上市，是轻质低硫原油的代表性油种。布伦特原油期货于1988年在英国伦敦国际石油交易所上市，二者被视为世界原油市场不可或缺的组成部分。

随着美国开发页岩油成为主要产油国，并禁止原油出口，WTI原油价格的下滑日渐无法反映全球市场状况，2014年底，布伦特原油持仓合约超过WTI原油期货，美国原油交易中心的位置因而被伦敦取代。据路透，当年布伦特原油在几种大宗商品指数中的权重增加，而WTI原油则反之。

今日盘初，因美国活跃钻机数减少，炼厂在飓风干扰后恢复良好，油价小幅波动，保持在上周创下的七周以来高位附近。

Veritone很少受到关注。股票的1.62亿美元市值和薄弱的交易量自5月份首次公开发行以来，交易量大部分低于预期。事实上，卖空者可能是唯一值得关注的人。股价暴跌百分之五十左右，首次公开招股价为15美元，低于每股8美元。

我们今年3月已经深度分析过该公司，点击下方文章链接

人工智能公司Veritone【深度分析】

投资者有一个误解，即开发AI技术的公司必须拥有庞大的信息数据库，以便对其软件进行微调。然而，Veritone首席执行官Chad Steelberg告诉我们，Veritone的战略是关于获取AI算法或“引擎”的集合。美股代号 VERI

Veritone已经有30个只是为了自然语言处理。“虽然没有一个Veritone客户端自己必须拥有大量的数据，但是Steelberg希望通过在公司的客户群中集中洞察力来弥补这一点。”美股人工智能网 bubq.com

甲骨文今天发布了2018财年第一财季财报。报告显示，甲骨文第一财季总营收为91.87亿美元，与去年同期的85.95亿美元相比增长7%，不计入汇率变动的影响为同比增长6%；净利润为22.10亿美元，与去年同期的18.32亿美元相比增长21%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%。甲骨文第一财季营收和调整后每股收益均超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价小幅上涨。

　　第一财季业绩：

　　在截至8月31日的这一财季，甲骨文的净利润为22.10亿美元，与去年同期的18.32亿美元相比增长21%，不计入汇率变动的影响为同比增长19%；每股摊薄收益为52美分，与去年同期的43美分相比增长19%，不计入汇率变动的影响为同比增长18%。

　　2018财年第一财季，不计入一次性项目（不按照美国通用会计准则），甲骨文的调整后净利润为26.61亿美元，与去年同期的22.35亿美元相比增长14%，不计入汇率变动的影响为同比增长13%；调整后每股收益为62美分，与去年同期的55美分相比增长12%，不计入汇率变动的影响为同比增长11%，超出华尔街分析师此前预期。据财经信息供应商FactSet调查显示，分析师此前平均预期甲骨文第一财季每股收益为60美分。

　　甲骨文第一财季总营收为91.87亿美元，与去年同期的85.95亿美元相比增长7%，不计入汇率变动的影响为同比增长6%。不计入一次性项目（不按照美国通用会计准则），甲骨文第一财季总营收为92.12亿美元，与去年同期的86.13亿美元相比增长7%，不计入汇率变动的影响为同比增长6%，也超出分析师预期。FactSet调查显示，分析师此前平均预期甲骨文第一财季营收为90.3亿美元。ORCL

摩根大通研报首度覆盖巴菲特麾下的伯克希尔哈撒韦，成为第七家覆盖伯克希尔的卖方银行。现年87岁的巴菲特早已“封神”，小摩得出的结论也不出意料，给出坚定买入评级（calling it a screaming buy）。

市场最为关注的话题，是谁会在“老爷子”隐退后接受市值超4000亿美元的伯克希尔哈撒韦帝国。在小摩看来，最有希望接任巴菲特的，是目前执掌伯克希尔能源业务的冉冉新星、现年55岁的Greg Abel，而不是此前媒体盛传的主管伯克希尔再保险业务的老将、现年66岁的Ajit Jain。

主笔的小摩卖方分析师Sarah DeWitt同时也指出，参照巴菲特老友、现年93岁的传奇投资人查理·芒格，“老爷子”完全可以“再战十年”，这也是那些“买伯克希尔就是买‘股神’套路”的股东所乐见的。不过同时她也相信伯克希尔在新秀Abel的领导下将再续佳绩。

以为接班人是Jain? 小摩：人不错，太老了！

此前各路媒体盛传巴菲特的首选接班人，是经营管理伯克希尔再保险业务的Ajit Jain。

再保险业务是伯克希尔约1050亿美元的保险浮存金的主要贡献来源。巨额的保险浮存金为巴菲特进行投资提供了近乎零成本的现金流；巴菲特几年前就曾表示，用保险浮存金做投资是伯克希尔成功的关键，称“它比免费的钱更棒！”

掌管再保险业务的Jain自然成了诸多媒体猜测下一任伯克希尔“掌门”时的不二首选，然而在小摩看来，Jain有一道他跨不过的坎，就是他66岁的年龄。

DeWitt指出，早在伯克希尔2014年给股东的信中，巴菲特就曾表示下一任CEO将从公司内部选出，年龄相对年轻得能经营伯克希尔至少十年，并不期望董事会选出一位会在65岁法定年龄退休的人接替他的位置。

市场上还有分析认为，Jain对于伯克希尔的再保险业务实在太有价值了，升迁为总公司CEO反而是对其天赋的一种“浪费”。而相比之下，年轻有为的Greg Abel，作为“资源分配者”执掌总公司的方方面面或许更为合适。

巴菲特对他青眼有加 Greg Abel到底何许人也？

小摩认为，现年55岁、执掌能源业务的Greg Abel才是最有可能接任巴菲特的人选，其作为管理者天赋禀异，将带领伯克希尔再续佳绩。

早在2014年，巴菲特就曾公开夸赞Abel在处理多项重大并购案上的表现，并肯定了Abel在开拓可再生能源方面业务的努力。2015年，芒格在讨论巴菲特的潜在接任者时，也曾点名指出Abel作为人选。

“比特币交易所关停”消息成真，比特币跌幅令人咋舌，数字货币全线崩盘。

关停数字货币交易平台，数字货币惊心动魄的3小时

今日下午四点，发布文章《监管人士：比特币交易平台将全部关停，并于近期退出市场》，称监管已对国内比特币交易平台下定论：“全部关停，并于近期退出市场。”该文引发了数字货币动荡，开启了今天大跌狂潮的序幕。

下午五点四十分，再发文章，称上海已下口头通知要求关停比特币交易平台，时间节点为9月底。国内数字货币应声下跌，比特币一时下挫约10%。国际市场上，比特币亦下挫约3%。

到晚间七点，比特币中国官方微博发布公告，称该数字资产交易平台今日起停止新用户注册，并称2017年9月30日数字资产交易平台将停止所有交易业务。

随后，该平台上的交易者疯狂抛售数字货币资产，致使数字货币价格狂泻。比特币一度大跌32%，莱特币一度大跌57.3%，比特币现金一度暴跌72.32%。

国内外比特币价差一度达7000人民币

比特币中国交易平台关停的消息，在该平台的交易者中引发了巨大的恐慌。抛售比特币和提现行为像潮水一样泛滥，致使该平台24小时交易量大增至27430比特币，兑换成人民币约5.5亿元。

恐慌情绪最大时，比特币被打压至17000元，较24小时前暴跌了32%。而此时在美国最大的数字货币交易平台上，比特币价格为3655美元，换算成人民币仍有24000人民币。中美比特币价差达一度达到7000人民币。

抄底？套利？比特币国内价格反弹10%，国际价格跌幅扩大

比特币的国内外价差并未维持多长时间。不到三小时，两者的差幅开始明显缩窄。

比特币中国平台上的部分数字货币全线反弹。截至发稿，该平台上比特币报20380元，跌幅缩窄至20.4%；莱特币跌幅缩窄至27.15%；以太币跌幅缩窄至28.49%；比特币现金跌幅缩窄至37.45%。美股投资网 Tradesmax

而国际市场上，比特币跌幅则扩大至近10%。与此同时，莱特币跌幅扩大至20.65%，以太币跌幅扩大至13.39%，比特币现金跌幅扩大至14.03%。

如果在比特币中国恐慌情绪最甚的时候进行“抄底”，截至目前带来的收益率将分别为：比特币，10%；莱特币，30%；比特币现金，35%。

负责企业税改革的欧盟议员的一份报告显示，欧盟国家在2013年-2015年间自谷歌(Google)和Facebook损失的税收，可能达54亿欧元。企业税改革可能令这些线上巨擘得缴纳较多税款。

　　据报道，由欧盟社会主义者议员Paul Tang准备的这份报告指出，数码跨国企业“透过将所有营收安排导引至爱尔兰和卢森堡等低税率成员国，将整体纳税负担降至最低。”

　　报道指出，该文件把重点放在社群网络Facebook和Alphabet旗下的搜寻引擎谷歌，因这两家美国企业在欧盟的多数收入都登录在低税率的爱尔兰，如此一来，它们在欧盟所纳的税款，会远低于它们在世界上其他地方面临的纳税。

　　该文件称，谷歌在欧盟以外缴纳的税金最高相当于其营收的9%， 但在欧盟这个比例降至不到0.82%。

　　该报告指出，“Facebook在欧盟以外缴纳的税金在营收的占比介于28-34%之间，但其在欧盟却低到仅有0.03-0.10%。”

　　报告预估，这样的情况导致爱尔兰以外的欧盟国家在2013-2015年流失了51-54亿欧元的税入。google fb

　　该报告并指出，按照法国的提议，如果欧盟国家决定对数字企业的营收而非获利征税，假设采用5%的税率，则2013年至2015年期间谷歌和Facebook能带来40亿欧元的税收。这项提议获得了德国、意大利和西班牙的支持。

加拿大皇家银行首席大宗商品策略师克罗夫特（HelimaCroft）表示，由于担心需求已经达到了极限，油价正受到拖累。这个因素相比其他因素更能削弱油价。其他因素包括来自电动汽车的威胁，以及未来禁止依靠汽油和柴油行使车辆的国家政策。oil

石油需求峰值成为讨论焦点

　　9月12日，克罗夫特在接受CNBC采访时表示:“我们已经退出讨论美国页岩油荣景前产出峰值的情况，现在讨论的是峰值需求的话题。对美国页岩油生产商来说，45美元/桶的低油价不会让任何人感到高兴，但是当油价上升到50美元/桶，他们会愿意对冲他们的产量，因此存在这样一个问题：这是短期油价的上限吗？”他指的是WTI油价达到50美元/桶，美国石油产量遭遇寒冬这种情况。

　　克罗夫特表示，对于那些需要让油价达到60美元/桶以上的国家来说，这是存在问题的。克罗夫特称，OPEC和非OPEC成员国达成协议的关键目标是限制石油产量，从而将油价推高到60美元/桶以上。减产协议2018年3月到期。

　　她解释称，某些国家的政策确实需要油价达到60美元/桶。她指出，明年参加减产协议的国家需要决定是否续订第三次的减产协议。

沙特和俄罗斯影响大

　　考虑到减产国家的情况及减产履行率，克罗夫特特别指出，哈萨克斯坦是一个失约的例子。她补充称：“我不知道他们为什么会被列入减产协议。他们协定了协议，但是却维持石油产量。实际上，俄罗斯是否愿意维持减产是一个真正的问题。”

　　克罗夫特表示，实际最大的变量是沙特。到目前为止，俄罗斯总统普京（VladimirPutin）似乎支持延长削产协议。因此，他认为俄罗斯会准备好延长削产协议，但这可能还是有点让人伤脑筋。”

　　克罗夫特问道：“沙特会做更多事情来应对那些没有履行减产承诺的国家吗？”他注意到，沙特显然是使这项协议生效更有激励作用的国家之一。

　　IMF估计，对于沙特来说，石油的盈亏平衡价是84美元/桶。根据OPEC的数据，石油和天然气占沙特出口收入的85%左右。

　　沙特已经表明自己遵守了协议，但对石油多头来说，不可避免的担忧是，沙特的耐心何时会结束。克罗夫特表示：“现在的问题是，2018年后会发生什么情况，他们会愿意继续平衡这个市场吗？”