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今年11月11日，雅乐科技(YALA)披露了其25Q3季度财报。
财报显示，报告期内，公司实现营业收入8963.6万美元，同比增长0.8%;受益于运营效率的持续优化，公司当期净利润同比实现3.9%增长，达4070万美元;对应净利率则提升至45.4%，同比提高1.4个百分点。
相比25Q2季度不及预期的营收表现，雅乐科技在Q3季度的营收虽然同比增速有限，但依旧超出市场平均预期。只是营收表现的变化也没能打动华尔街。美股投资网观察到，在25Q3财报披露后，雅乐科技当日股价收跌8.24%。实际上，在上季度财报披露后，雅乐科技股价在盘后交易中也曾下跌超10%。
自今年8月5日盘中触及年内高点后，雅乐科技股价便一直走在下行区间中。截至11月13日收盘，公司股价已跌至6.95美元，较前高跌去25.20%。显然，雅乐科技如今在二级市场的问题在于，何以让华尔街投资者对其重拾信心。
付费用户波动成市场情绪“晴雨表”
其实雅乐科技今年年内的股价涨幅已达到71.18%，若按股价高点计算，该涨幅则进一步增至129.38%。从时间轴来看，雅乐科技在2025年的上涨行情始于今年3月。
据美股投资网了解，今年3月11日，雅乐科技披露了其24Q4季度及2024全年财报。雅乐科技在24Q4季度营收同比增长12.2%，远超此前预期指引的同时，也在经历了七个季度个位数增长后，重新实现了两位数的营收增长。
而在业务端和市场端，雅乐科技当时表示将在2025年筹备推出两款中核自研新游，并且还披露，其计划根据2021年首次公布的1.5亿美元股票回购计划，加快回购速度。公司管理层透露已制定了2025年回购规模“至少翻倍”的目标，达到2800万美元甚至更多。
得益于多重利好加持，雅乐科技在二级市场直接开启了一轮主升浪行情。2个月内公司股价便冲至最高8.29美元刷新当时股价年内新高，并在历经一个半月回调后，走出二波行情，将股价年内新高推至9.29美元。
实际上，支撑雅乐科技走出一轮4个多月主升浪行情的核心因素或在于去付费用户表现上。
在24Q4季度，公司平均MAU达4144.5万，同比增长14.4%;但平台付费用户数量同比增长3.2%至1230.9万。相较此前MAU数量增长、付费用户下降的状态，雅乐在24Q4季度的用户付费转化效率出现根本改观，配合两位数的营收与净利表现，当时市场普遍认为其在中东北非核心市场已基本站稳脚跟，规模增长可期。而这或许也是雅乐科技在25Q2财报披露后，出现股价滞涨甚至波动下跌的原因之一。
根据公司25Q2季度财报，在当期营收未达预期的背后，雅乐科技的平均月活跃用户数仍增长8.8%，达到4242万;然而当期付费用户数量却较24Q2季度减少7.0%，降至1119万。而在25Q3季度，雅乐科技虽然营收表现超预期，且平均月活跃用户(MAU)增长8.1%至4340万，但当期付费用户数继续同比下降9.7%至1137万，环比仅上升不到20万。
结合24Q4、25Q2及25Q3财报来看，公司付费用户波动方向基本与公司财报后短期股价走势方向成正相关。也就是说，华尔街真正在意的或许是公司如何稳住其业务端的“平台金主”们。
新游迭代加回购能否带来反转?
从披露的财报数据不难看到，雅乐科技近两年营收增速较早期高增长阶段显著放缓。
其原因在于，雅乐科技作为一家语音社交服务起家的企业，虽然目前该项业务仍是其最大收入来源，但增速放缓明显。在25Q1季度，雅乐最亮眼经营指标为月活跃用户数(MAU)，其同比增长17.9%至4460万，创2022年三季度以来最快增速。公司管理层当时将强劲增长归因于经过优化的斋月期间获客策略及AI驱动的流量采买优化，但同时警示“今年MAU增长或难以延续过去两年的平稳轨迹”。
相较之下，公司同期拓展的休闲游戏业务增速近期已超越聊天社交服务，成为公司业绩增速的基石。25Q1季度，雅乐科技游戏板块表现尤为亮眼，其当期增长13.6%至3010万美元，远超聊天服务2.5%的增速。并且公司还强调，游戏业务强劲增长是在营销支出削减14.3%的背景下实现的。
因此推出新游通过游戏业务带动公司整体业绩增速便成为雅乐科技当下的重要策略。
在最新的25Q3财报电话会上，雅乐科技首席运营官许剑峰透露《Turbo Match》于第三季度开启软发布，该游戏以汽车改装模拟为核心玩法。管理层表示，游戏初期用户获取和留存数据均达到预期目标。对此雅乐创始人兼董事长杨涛表示，基于初期反馈，公司正为《Turbo Match》新增关卡并丰富支线玩法选项，“为下一轮大规模用户获取奠定基础”。而且该游戏不仅在中东，在北美与欧洲市场同样收获积极反响。杨涛还表示，“鉴于用户反馈积极，我们计划在表现强劲的市场追加营销预算。”并凭借在游戏领域多年的开发和运营经验，希望将该游打造成一个爆款产品。
此外，公司自主研发的肉鸽类游戏《Boom Survivor》，预计将于11月晚些时候正式上线。另一款与顶尖工作室合作发行的策略类游戏，在完成最新测试后，预计将于年底前正式上线。
除了新游迭代外，雅乐科技在25Q3季度再次表示将加大回购力度。数据显示，截至目前，Yalla Group年内回购总金额已达约5190万美元，已提前完成年初设定的5000万美元回购目标。管理层还提到，公司预计在明年完成当前总额1.5亿美元的股票回购计划，并再次制定新一轮中长期股东回报方案。
不过，与今年年初宣布加速回购后市场积极表现不同，雅乐科技在25Q3财报披露后，股价尚未止跌。11月13日公司股价最低点已下探至6.86美元，几乎回吐了今年6月20日后“二波拉升”行情的全部涨幅。
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美股投资网财经获悉，对冲基金大佬比尔·阿克曼旗下的潘兴广场资本管理公司公布了截至2025年9月30日的第三季度持仓报告(13F)。统计数据显示，潘兴广场第三季度持仓总市值为146亿美元，上一季度总市值为137亿美元，环比增长6.6%。潘兴广场在第三季度的持仓组合中，没有新增、增持个股，同样也没有清仓个股，减持了4只个股。其中，前十大持仓标的占总市值的99.29%。
在前五大重仓股中，优步(UBER)、Brookfield(BN)与Howard Hughes Holding(HHH)仍位列持仓股前三位，按持仓市值计算，占其投资者组合比例达50%。而餐饮品牌国际(QSR)因遭到减持而从二季度的第四位下滑至第五位，持仓数量环比下降0.37%。
此外，继第二季度具有里程碑意义的增持之后，亚马逊在投资组合中的持仓比例为8.73%，持仓数量环比保持不变。这种建仓后的稳定性表明，阿克曼对亚马逊的规模感到满意，认为它是一家规模可观但又稳健的科技股持仓，既能提供对云计算、电子商务和广告的多元化投资，又不会过度集中。
从持仓比例变化来看，潘兴广场三季度仅卖出汉堡王母公司餐饮品牌国际(QSR)、优步(UBER)。
值得注意的是，虽然，潘兴广场13F 披露中并无大幅买入，但该基金聚焦于集中型策略。它持续持有保险公司Brookfield、房企Howard Hughes等大仓，被认为是阿克曼打造“现代伯克希尔”的长期战略。
然而，该基金在三季度的一项举措却与伯克希尔截然相反。虽然谷歌-C(GOOG)位列潘兴广场的第四位，持仓数量较上一季度未出现变化，但是潘兴广场在三季度减持了谷歌-A(GOOGL)，持仓数量环比下降9.68%。而沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦(BRK.A,BRK.B)在最新监管申报文件中披露，于今年三季度末新建仓谷歌-A，持仓规模达43亿美元，使其跻身伯克希尔第十大股票投资。
因为阿克曼本身是非常具争议性、公众关注度高的投资人，他的组合稳定性、战略路径转向具有较大新闻价值。影响力体现在战略布局和市场心理市场会关注他对某只股票或行业的长期看法，特别是他公开发表投资理念时(如 ESG、估值判断)。在收购与对公司治理有发声权时，影响力会被放大。
所以影响力不来自仓位数量，而来自他的长期性和公开表达性。他做的是“可以解释的投资”，这恰恰让其13F披露具有外溢影响力他只持少数几只股票，但每一只都是深度长期的战略锚点。这意味着他的每一个增减仓，背后往往是对行业或公司未来3至5年的判断，而不是季度级别的博弈，这也让市场再度聚焦于谷歌的前景。
而从近期谷歌的表现来看，阿克曼的观点似乎与市场相反。今年以来，谷歌股价累计大涨46%，受益于人工智能需求强劲，推动云计算业务持续增长。此前，在谷歌公布超预期的第三季度业绩后，华尔街分析师普遍上调该公司目标价，认为谷歌正展现“多引擎同时加速”的增长格局。
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美股投资网获悉，Wedbush表示，预计英伟达(NVDA)在第三季度的业绩报告会传来“好消息”，这家人工智能芯片巨头将于11月19日公布其财报。该机构给予了英伟达“增持”评级，并设定了 210 美元的目标价。
由Daniel Ives领导的分析师团队称“当前，科技股波动不定，投资者对‘人工智能泡沫’的担忧情绪日益浓厚……这一切都取决于对人工智能革命需求前景的评估，而这一前景的起点和终点都与英伟达紧密相关。本周三盘后，我们将听取AI教父黄仁勋以及英伟达的业绩报告和业绩展望，届时华尔街交易大厅将鸦雀无声，因为整个全球市场都将密切关注詹森的这些结果和评论。”
分析师们指出，英伟达是这场人工智能革命的重要基石。他们预计，鉴于他们在对亚洲供应链的调查中所获取的多项积极数据，以及大型科技企业 10 月底财报中所披露的巨额资本支出数据，该公司业绩将轻松超出市场预期。
分析师们认为，对于Blackwell芯片的强劲需求将在电话会议中占据“核心位置”。而目前特朗普政府针对中国的芯片限制措施依然生效，并且贸易谈判仍在进行中，因此这些结果与实际情况存在巨大差距。
Ives及其团队表示“我们认为，英伟达的盈利情况/业绩指引以及黄仁勋给出的总体乐观评论，将会成为推动科技股在年底表现的积极因素，并为黄仁勋所处的高位视角下有关全球需求驱动因素及人工智能革命规模的重要验证时刻提供有力支撑。”
分析师们补充道，英伟达本周发布的数据对于说服那些持观望态度的投资者而言将具有重要意义，这些数据将有助于他们相信，当前的人工智能投资趋势是现代科技史上前所未有的重要时刻，而非泡沫形成的时期。
分析师们表示“我们相信，英伟达的盈利表现将再次成为人工智能革命的重要验证时刻，并对科技股形成积极的推动作用。”
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美股投资网获悉，美国量子计算公司Quantum Computing(QUBT)股价在周一盘前交易中一度大涨25%，此前该公司在宣布完成15亿美元融资的同时，公布了规模化量产路径并扩大了战略合作伙伴关系。截至发稿，该股盘前上涨17%。
公司临时首席执行官Yuping Huang表示"未来三年，我们的路线图重点是小规模、高价值制造，同时我们将完善流程、在不同客户应用中验证性能，并建立供应链和设计合作伙伴关系。"
当被问及量子安全解决方案在金融领域的更广泛应用时，Huang解释了目前正与无线通信、互联网和航空航天领域的公司就量子通信技术集成至光子集成电路进行商讨，目标是实现长期量子互联网应用。
与此同时，公司首席财务官Christopher Roberts表示，公司正在积极寻找收购标的并进行评估。
"我们视并购为实现两个目标的方式一是获取客户、营收及产品线，并通过我们的技术推动其向前发展;二是填补我们自身技术路线图中的一些关键环节。"
Quantum Computing于上周五公布了超出华尔街预期的第三季度财报，在关键业绩指标方面，公司营收从第二季度的6.1万美元增长至第三季度的38.4万美元，并从第二季度净亏损3600万美元转为净利润240万美元，这主要得益于一次性收益和资本金的增加。
对于营收的大幅增长，Quantum Computing在财报中解释道“这主要得益于研发服务与定制硬件合同的数量、规模及投入力度增加。同时，公司已开始确认通过云端访问Dirac-3量子优化系统产生的收入。”
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美股投资网获悉，两个月前，甲骨文(ORCL)股价创下自1992年以来的最佳单日表现，飙升36%至历史新高。此轮暴涨源于其发布的云基础设施营收指引远超投资者预期。
然而好景不长，此后该公司市值缩水三分之一，此前的涨幅已悉数回吐。截至11月中旬，其股价正经历自2011年以来最糟糕的单月表现。
最初，市场的热情由甲骨文与OpenAI日益紧密的合作关系点燃。但近期投资者情绪已发生转变，许多人开始质疑AI市场是否发展过快、泡沫过大，以及OpenAI能否兑现其五年内向甲骨文投入3000亿美元的承诺。
“AI热度正在退潮，”KeyBanc Capital Markets分析师Jackson Ader在接受采访时表示。
Ader指出，在涉足GPU业务的各大云厂商中，甲骨文的自由现金流预期是最低的。为支撑业务所需的资本支出，他认为甲骨文可能会采用更多创新融资工具。
据知情人士透露，甲骨文计划通过发债筹集380亿美元，为其AI业务扩张提供资金。甲骨文目前正与合作伙伴携手，在得克萨斯州、新墨西哥州和威斯康星州开发并租赁数据中心，同时从英伟达(NVDA)和AMD(AMD)采购数十万块GPU用于运行AI模型，这无疑需要巨额资金支持。
在10月甲骨文年度大型会议“AI World”上，其云基础设施设计的高度扩展性赢得了技术爱好者的盛赞。当时投资者普遍持乐观态度，主要因为甲骨文手握逾4500亿美元已签约但尚未确认为收入的合同。
但会议结束后不久，质疑声开始涌现。10月17日，甲骨文股价下跌7%，投资者对该公司在投资者日公布的宏伟目标能否实现提出疑问。甲骨文曾表示，预计到2030财年，云基础设施营收将从2026财年的180亿美元增至1660亿美元。
甲骨文下一季度财报预计将于12月中旬发布。
巴克莱银行分析师Andrew Keches表示，表外债务工具和供应商融资是甲骨文的两种可选方案。Keches近期下调了甲骨文的债务评级，理由是该公司“存在巨额资金需求”。
“我们难以看到甲骨文的信用评级有改善的途径，”Keches在本周给客户的报告中写道。
看好甲骨文的人士仍强调了创始人拉里·埃里森辉煌的过往战绩。一位要求匿名的对冲基金经理表示，埃里森是“你绝不愿与之对赌的对手”。
RBC Capital Markets分析师Rishi Jaluria在接受采访时表示，甲骨文有望通过更多AI相关交易重振市场动能。Jaluria目前对该股的评级为“持有”。
尽管如此，据一位信贷分析师透露，随着更多投资者寻求对冲风险，甲骨文五年期信用违约互换(CDS)已攀升至两年高点，虽然尚未达到危险水平，但值得市场密切关注。
据了解，CDS相当于投资者的“债务保险”，买家支付保费以防范借款人违约风险。巴克莱已建议客户买入甲骨文的五年期CDS。
甲骨文暂未回应置评请求。上月，在面对关于OpenAI是否有能力每年向甲骨文支付600亿美元的质询时，甲骨文其中一位联席首席执行官Clay Magouyrk回应称“当然可以”，并强调了OpenAI的增长前景和用户数量的快速增长。
OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼上周在X平台也发文称，公司今年的年化营收将突破200亿美元，到2030年将达到数千亿美元。
但针对甲骨文这一AI战略，D.A.Davidson分析师Gil Luria提出了严厉批评，称其依赖投机性需求，是“不负责任的投资”。该分析师表示，甲骨文展现了“AI基建热潮中的不良现象”。他将甲骨文与微软(MSFT)、亚马逊(AMZN)和谷歌(GOOGL)进行对比，称后三家公司均拥有充足现金和客户需求，足以支撑其快速扩张。
Luria最尖锐的批评集中于甲骨文新AI业务的经济效益，他称之为“利润率极低的糟糕生意”。他指出，甲骨文过度依赖仍在烧钱阶段的OpenAI，尽管其核心业务毛利率高达80%，公司却将新AI合约30-40%的毛利率“视作佳绩”来宣扬，这恰恰凸显了问题。目前，他对该股的评级同样为“持有”。
对于财报后曾出现的巨大涨幅，Luria评价道“如今这部分涨幅完全蒸发，其实是合乎逻辑的。”
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美股投资网获悉，根据美国证券交易委员会(SEC)披露，全球资管巨头景顺(Invesco)递交了截至2025年9月30日的第三季度持仓报告(13F)。
统计数据显示，景顺第三季度持仓总市值达6300亿美元，上一季度总市值为5900亿美元。景顺在第三季度的持仓组合中新增了131只个股，增持了2005只个股；同时，景顺减持1597只个股，清仓104只个股。其中，景顺的前十大持仓标的占总市值的21.34%。
在前五大重仓股中，英伟达(NVDA)位列第一，持仓约1.43亿股，持仓市值约为266.42亿美元，占投资组合比例为4.20%，较上季度持仓数量增加3.30%。
微软(MSFT)位列第二，持仓约4531.27万股，持仓市值约为234.70亿美元，占投资组合比例为3.70%，较上季度持仓数量增加4.23%。
苹果(AAPL)位列第三，持仓约7350.31万股，持仓市值约为187.16亿美元，占投资组合比例为2.95%，较上季度持仓数量增加3.67%。
博通(AVGO)位列第四，持仓约3914.97万股，持仓市值约为129.16亿美元，占投资组合比例为2.03%，较上季度持仓数量增加1.82%。
亚马逊(AMZN)位列第五，持仓约5772.52万股，持仓市值约为126.75亿美元，占投资组合比例为2.00%，较上季度持仓数量减少5.26%。
从持仓比例变化来看，前五大买入标的分别是英伟达、苹果、谷歌、Applovin(APP)、博通(AVGO)。
前五大卖出标的分别是亚马逊、海科航空(HEI)、直觉外科(ISRG)、ServiceNow(NOW)、开市客(COST)。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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美股投资网获悉，辉瑞(PFE)寻求出售其在COVID-19疫苗合作伙伴BioNTech(BNTX)的全部剩余股权，这场新冠疫情中最具盈利性的合作正逐渐走向尾声。
据知情人士透露，辉瑞计划通过大宗交易出售约455万份美国存托凭证（ADR），每股定价区间为108至111.70美元。若以价格区间上限计算，此次股权出售将为辉瑞带来约5.08亿美元收益。
两家公司于2020年联手开发COVID-19疫苗，该疫苗在全球创下数百亿美元收入，并在疫情高峰期与美国及欧盟政府达成供应协议。辉瑞对BioNTech的股权投资是合作协议的组成部分。目前双方仍基于BioNTech的专有mRNA技术继续合作开发COVID-19疫苗配方，并共享收益。
制药巨头辉瑞上周历经激烈竞购战，最终以100亿美元收购肥胖症初创企业Metsera Inc.，部分目的是用重磅减肥药替代日益萎缩的新冠业务收入。
随着疫情结束，BioNTech已回归其最初的癌症治疗研发主线，利用积累的资金支持研究。该公司还与百时美施贵宝达成价值高达111亿美元的合作协议。
资讯来源：美股投资网 TradesMax.com 美股大数据 StockWe.com
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